06/03/23 Twitter di Shen Lu sull’economia cinese
Ai tempi dell’Unione Sovietica gli analisti cercavano di capire le dinamiche della nomenclatura da come erano disposti i vertici sul mausoleo di Lenin per assistere alla parata del primo maggio sulla piazza Rossa… ora si cerca di capire dove vuole puntare l’economia cinese guardando a chi viene invitato al vertice e chi no…
Un certo numero di eminenti dirigenti cinesi di Internet sono stati esclusi dai principali incontri politici cinesi questa settimana, lasciando il posto a esperti di intelligenza artificiale e semiconduttori. Cosa significa questo rimpasto:
Pony Ma, Robin Li e William Ding, gli amministratori delegati di Tencent, Baidu e NetEase sono assenti dall’elenco dei delegati di quest’anno al massimo organo legislativo cinese. Mancava anche il CEO di Lenovo Yang Yuanqing.
“Ding, Li e Ma sono i simboli di un’era più antica”, ha detto @LuXiaomeng Nominando una nuova classe di dirigenti alle riunioni, ha detto Lu, Pechino “appoggia i loro modelli di business e suggerisce che sono il futuro della tecnologia cinese .”
I delegati per la prima volta includono: Tang Xiao’ou, CEO di SenseTime; Zhang Suxin, che dirige Hua Hong Semiconductor; Chen Tianshi, CEO del produttore di chip AI Cambricon; He Xiaopeng, CEO di XPeng.
Chi è rimasto dopo l’ultimo mandato? Zhou Hongyi, CEO della società di sicurezza informatica Qihoo 360 Tech e Lei Jun, CEO del produttore di smartphone Xiaomi. Lei Jun sta guidando un fondo di circa 1,5 miliardi di dollari da investire nell’industria cinese dei chip.
Pechino ha bisogno che il settore privato faccia il suo gioco in “una lotta a lungo termine con gli Stati Uniti, non per il ‘dominio’ delle tecnologie del futuro, ma per il controllo sulle catene di approvvigionamento tecnologico della Cina libere da gravami normativi statunitensi”, afferma @pstAsiatech
06/03/23 Fortune: Mark Mobius avverte che gli investitori dovrebbero “essere molto, molto attenti” in Cina
dopo aver rivelato che non riesce a far uscire i suoi soldi dal paese
Nicholas Gordon Lunedì 6 marzo 2023
Per quelli della mia generazione Mobius è stato un mito: braccio destro di Sir John Templeton e gestore di uno dei primi e più grossi fondi sui paesi emergenti è stato un pioniere nell’investire in mercati allora emergenti Cina, Vietnam, Corea, Russia portando a casa risultati eccezionali. Ricordo una sua conferenza a Milano nel 1998 giusto dopo il crollo del mercato Russo sostenere che era una occasione straordinaria di investimento ed aveva ragione alla grande. Poi I fondi Templeton vennero comprati da Franklin, i tempi e le condizioni cambiarono il suo stile di investimento passò di moda e venne fatto fuori. Ciò non toglie che con la sua esperienza sia ancora una persona da ascoltare
L’investitore veterano dei mercati emergenti Mark Mobius ha detto che gli investitori dovrebbero “essere molto, molto attenti a investire in Cina”, dopo aver lottato per far uscire i suoi soldi dal paese.
Mobius, fondatore di Mobius Capital Partners, è stato un booster di lunga data delle azioni cinesi, ma ha rivelato perché ha cambiato idea in un’intervista con Fox Business giovedì.
L’investitore ha rivelato di avere fondi intrappolati in un conto con HSBC a Shanghai. “Non riesco a far uscire i miei soldi. “Il governo sta limitando il flusso di denaro fuori dal paese””, ha detto.”
Mobius ha continuato che il governo cinese stava “mettendo tutti i tipi di barriere” sulla sua strada. “Non dicono: ‘No, non puoi ottenere i tuoi soldi’, ma dicono: ‘Dacci tutti i record di 20 anni di come hai fatto questi soldi’, e così via. È pazzesco.”
In Cina, gli individui e le imprese che cercano di spostare denaro fuori dal paese devono rispettare le politiche e le restrizioni stabilite dai regolatori come l’Amministrazione statale dei cambi (SAFE), che governa il mercato dei cambi cinese.
Tali restrizioni differiscono dalle economie più aperte in cui il denaro può essere liberamente spostato dentro e fuori, come quelle degli Stati Uniti o di Hong Kong, la città cinese semiautonoma.
Su Fox Business, Mobius ha detto che il suo team stava investendo in Cina attraverso Hong Kong, che Mobius ha caratterizzato come “un po’ più aperto” della Cina. La città consente agli investitori stranieri di investire sia in azioni cinesi che in obbligazioni attraverso istituzioni finanziarie locali.
L’economia cinese
Le società e gli investitori stranieri si sono inaciditi sull’economia cinese per tutto il 2022, a seguito di una repressione ufficiale delle principali società del settore privato e dei danni economici causati da rigide politiche COVID-zero, portando a deflussi di capitali mensili di miliardi di dollari mentre gli investitori scaricavano obbligazioni e azioni.
Eppure la rapida riapertura della Cina sta incoraggiando gli analisti a dare previsioni più rialziste sia per l’economia cinese che per i suoi mercati azionari. Alla fine di febbraio, Goldman Sachs ha stimato che le azioni cinesi potrebbero aumentare fino al 24% entro la fine dell’anno, poiché i sentimenti si spostano “dalla riapertura alla ripresa”.
Tale rinnovato ottimismo è tutt’altro che universale, tuttavia.
Domenica, la Cina ha detto che avrebbe mirato alla crescita del PIL del 5% per il 2023, inferiore a quanto gli economisti si aspettavano.
E all’inizio di questo mese, la Camera di commercio americana in Cina ha riferito che solo il 45% delle oltre 300 aziende intervistate tra ottobre e novembre 2022 considerava la Cina una destinazione di investimento “top-tre”, in calo rispetto al 60% dell’anno precedente.
Mobius giovedì ha avvertito che i funzionari cinesi stavano cercando di esercitare una maggiore supervisione delle società private cinesi, anche attraverso “golden shares” o azioni nominali acquistate da entità affiliate al governo per ottenere la rappresentanza del consiglio di amministrazione e il diritto di veto.
“Non penso che sia un’ottima immagine vedere il governo diventare sempre più orientato al controllo nell’economia”, ha detto Mobius.
Mobius ha suggerito che ora stava esaminando altre possibili destinazioni di investimento, l’India, in particolare. “Hai un miliardo di persone; possono fare la stessa cosa che fanno i cinesi. “Può fare lo stesso tipo di produzione e così via””, ha detto Mobius.”
I produttori stanno considerando di spostare la produzione al di fuori della Cina, in parte a causa delle preoccupazioni per il peggioramento delle tensioni tra Pechino e Washington. Prima del fine settimana, il fornitore Apple Foxconn avrebbe accettato di investire 700 milioni di dollari in un nuovo stabilimento indiano in Karnataka.
25/02/23 Barron’s: Una analisi della crisi demografica cinese e le sue implicazioni geostrategiche
Un’intervista Con Simon Powell Responsabile della ricerca sui trends globali per Jefferies
DI RESHMA KAPADIA
La posizione privilegiata di Simon Powell a Hong Kong gli ha dato un posto in prima fila per le tendenze che si sviluppano nella regione, tendenze con con forte implicazioni sugli investimenti, come il declino della popolazione cinese e i nuovi rischi geopolitici.
Powell, capo globale della ricerca tematica per Jefferies, afferma che la visione degli investitori della crescita dell’Asia trainata dalla sua popolazione giovane ha bisogno di un aggiornamento. Mentre gli investitori a volte hanno trascurato i megatrend a lungo termine nelle loro decisioni di investimento a breve termine, ora è il momento, sostiene, di spostare l’attenzione alle strutture demografiche della Cina e alle crescenti tensioni con gli Stati Uniti.
Barron ha parlato con Powell il 13 febbraio, mentre era in vacanza in Germania, delle implicazioni del crollo delle nascite cinese, del perché le batterie per le auto elettriche potrebbero essere il prossimo fronte nella battaglia tra Cina e Occidente e come mitigare il rischio di un possibile conflitto su Taiwan. Una versione modificata della conversazione che segue.
Barron’s: a quali megatrend gli investitori dovrebbero prestare più attenzione?
Simon Powell: Gli investitori tendono a ignorare i dati demografici perché i cambiamenti sono glaciali. Vediamo il numero di esseri umani raggiungere il picco da qui al 2050, per poi diminuire rapidamente da lì. La popolazione cinese scenderà a 700 milioni a 800 milioni di persone entro la fine del secolo, da circa 1,4 Miliardi ora. Eppure, incontro ancora investitori che equiparano l’Asia alla crescita, a una popolazione giovane e alla crescente prosperità.
Molte persone non si rendono conto di come sia cambiato il mondo nelle ultime due decadi per quanto riguarda i tassi di natalità, la demografia e il cambiamento della struttura della popolazione. La pandemia ha intensificato le tendenze esistenti. La carenza di lavoratori qualificati per posti di lavoro in tutto il mondo ha evidenziato che le persone sono tranquillamente andate in pensione presto e meno persone stanno entrando nella forza lavoro. Ciò ha implicazioni non solo per la crescita economica, ma anche per i guadagni aziendali in termini di buste paga più elevate. In Cina, gli investitori devono preventivare aspettative molto più basse per la crescita a lungo termine del prodotto interno lordo.
Cosa c’è dietro le sfide demografiche della Cina?
La Cina è in questa posizione a causa della politica One Child introdotta nel 1980. Il tasso di natalità è sceso al di sotto del tasso di sostituzione nel 1994 e [la popolazione ha iniziato a ridursi] nel 2022. La politica, che si è conclusa nel 2015, ha causato un enorme squilibrio di genere alla nascita. (le bambine venivano abortite) Dal 1983 fino a poco tempo fa, c’era un predominio dei ragazzi. Ciò influisce sul tasso di matrimonio 25 anni dopo, motivo per cui i matrimoni hanno raggiunto il picco per poi iniziare a scendere. Se avevi ragazze, le hai istruite [dato che erano l’unico figlio pemesso], creando una differenza di istruzione in tutta la Cina. Con le donne molto più istruite dell’uomo medio, con molte donne che non riuscivano a trovare un uomo adatto da sposare.
Cosa c’entrano questi problemi demografici con la ripresa del mercato azionario cinese?
Uno dei maggiori problemi per le azioni cinesi è se il governo può dare il via al settore immobiliare. Chi è l’acquirente incrementale? La formazione di nuclei familiari ha raggiunto il picco sette anni fa. Il settore immobiliare giapponese ha raggiunto il picco nel 1999, proprio quando abbiamo visto l’inizio della riduzione della popolazione. Il mercato immobiliare cinese non crollerà quest’anno perché c’è abbastanza spazio di manovra per una politica di sostegno del governo. In Giappone, i prezzi degli immobili sono scesi ovunque tranne Tokyo. Potrebbe svolgersi così anche in Cina, con i prezzi in città di primo e secondo livello che si fermano e cadono altrove.
Inoltre, una popolazione in contrazione dovrebbe avere una visione cauta delle azioni di consumo che gli acquirenti amano, come Yum China Holdings [ticker: YUMC], China Mengniu Dairy [2319. Hong Kong], Cina Resources Beer Holdings [291. Hong Kong] e Tsingtao Brewers [168. Hong Kong]. Alcuni possono sembrare a buon mercato dato che quotano a multipli prezzo/guadagni a una cifra, ma sono economici per un motivo.
I settori di spicco [da possedere] sono legati all’invecchiamento – denti, occhi e ginocchia – anche se è necessario trovare aziende con margini abbastanza buoni. Non avranno un enorme potere di determinazione dei prezzi perché ogni tanto il Partito Comunista dirà che gli occhiali, ad esempio, sono troppo costosi. Dai un’occhiata a Modern Dental Group [3600. Hong Kong] e EuroEyes International Eye Clinic [1846. Hong Kong], una grande catena di ottici. Questi grandi franchising esistono nei mercati sviluppati, ma stanno solo iniziando ad essere una cosa in Cina.
Quali altre aree beneficiano dell’invecchiamento della popolazione?
Robotica e intelligenza artificiale, perché la popolazione lavorativa cinese si ridurrà più velocemente di quanto le persone si rendano conto. La Cina è già un grande acquirente di robot industriali, e questo continuerà. Le aziende di robotica industriale sono tuttavia sensibili al ciclo economico, perché il primo posto che gli amministratori delegati taglieranno la spesa in conto capitale è nell’automazione di nuove linee. Gli investitori dovrebbero prendere in considerazione società di automazione nazionali come Wuxi Lead Intelligent Equipment [300450. Cina], Shenzhen Inovance Technology [300124. Cina], Estun Automation [002747. Cina], Leader Harmonious Drive System [688017. Cina] e Shanghai Bao- sight Software [600845. Cina].
In che modo i responsabili politici cinesi risponderanno alla crisi demografica?
Mi aspetto che il governo faccia cose come non promuovere le persone a meno che non abbiano figli. I diritti delle donne vengano repressi. Abbiamo visto pagamenti in contanti per avere bambini altrove, come in Australia, ma il Partito Comunista considera il denaro gratuito decadente.
Il governo cinese è profondamente consapevole di questa bomba ad orologeria demografica. È dietro le azioni politiche, tra cui la repressione dei videogiochi nel 2018 e nel 2019 che ha causato il prezzo delle azioni di Tencent Holdings [700. Hong Kong] calare in modo significativo. Il leader cinese Xi Jinping vede il videogiochi come socialmente dannosi perché potenzialmente impedisce alle persone di sposarsi. Sarei cauto sulle azioni dei videogiochi.
In quale altro luogo gli investitori dovrebbero diffidare dei cambiamenti politici?
Anche le azioni di istruzione meritano cautela. Sono rimbalzati dopo essere stati duramente picchiati [quando il governo ha represso le aziende di tutoraggio dopo la scuola]. Non credo che il governo abbia cambiato idea nel cercare di ridurre il costo della vita, perché è diventato costoso per la famiglia cinese media e potrebbe impedire alle persone di avere figli.
Il governo sa che la situazione demografica ha implicazioni di vasta portata, dati gli obiettivi di Xi di riportare la Cina allo status di grande nazione. Se Xi vuole essere militarmente una potenza forte, ha abbastanza persone da mettere nell’esercito cinese? Questo è un problema che Putin sta affrontando in questo momento.
La geopolitica è un altro megatrend. Cosa significa per gli investitori? Gli investitori stanno sottovalutando quanto sia grave la situazione del pallone spia cinese. Aggiunge solo benzina agli atteggiamenti già negativi a Washington, D.C., e potrebbe portare a ulteriori politiche e legislazioni anti-Cina. Di conseguenza, le aziende potrebbero scoprire di dover rinunciare in fretta a catene di supporto di cui hanno bisogno, e non solo per il solare [pannelli e altre attrezzature] e semiconduttori, ma tutto il resto. Le grandi multinazionali come i produttori di auto stanno già de-risking, ma le piccole e medie imprese pensano che questo rischio andrà via. Non sono sicuro che lo farà.
Se stessi consigliando il governo degli Stati Uniti, direi che la minaccia economica della Cina non è così grande come pensi perché la Cina è in una posizione economica e demografica molto peggiore di quella che la gente si rende conto. Ma quando i leader hanno difficoltà economiche a casa, è più facile incolpare gli altri. C’è già un aumento del pensiero nazionalista in Cina.
Ciò significa un aumento del rischio legato a un conflitto su Taiwan?
Lo è. La geopolitica sarà disordinata per molto più tempo molto più lungo di quanto gli investitori sperano. A causa delle politiche Zero Covid della Cina e della direzione politica di Xi, molti investitori di lunga data sono usciti dalla Cina nel 2021-22. C’è stato un afflusso ultimamente a causa della riapertura della Cina, ma gli investitori dicono che non vogliono più “possedere” la Cina, solo “affittarla”. C’è un cambiamento strutturale dall’essere investito a lungo termine all’otterne un approccio più tattico.
Come dovrebbero gli investitori mitigare il rischio di una crisi orientata a Taiwan? Assicurati di non essere in sovrappeso in Cina e di essere in sovrappeso nelle azioni di difesa [militari] e pensa a quali azioni potrebbero beneficiare di un evento del genere. È difficile isolare un portfoglio da un conflitto completo, ma si mitiga parte del rischio.
Ad esempio, ci si potrebbe aspettare sanzioni serie [in una crisi], ed è probabile che ci sia un allontanamento dalle catene di approvvigionamento cinesi. BYD [1211. Hong Kong] è il più grande fornitore di veicoli elettrici al mondo in termini di numero di unità spedite. Veicoli elettrici, batterie, pannelli e semiconduttori sono importanti per i mercati sviluppati per i prossimi cinque anni. La Cina è sul punto di diventare l’Arabia Saudita delle batterie EV. Gli Stati Uniti e l’Europa permetteranno che ciò accada? La legge sulla riduzione dell’inflazione dice di no. Vuoi alternative ai fornitori cinesi.
Una guerra fredda USA-Cina?
Se guardi le valutazioni di Contemporary Amperex Technology [300750. Cina] e BYD, è come se la Cina avesse vinto la battaglia e messo all’angolo il mercato. Berkshire Hathaway [BRK.A] di Warren Buffett ha iniziato a vendere alcune delle sue azioni BYD. Sembra una mossa intelligente perché potrebbe esserci uno scenario in cui gli Stati Uniti e l’Europa dicono che non permetteranno alla Cina di dominare.
C’è un’enorme crescita dei veicoli elettrici in Cina, ma vuoi anche un piede nel campo delle alternative che stanno emergendo cercando di prendere una parte della torta. Puoi vedere uno scenario geopolitico in cui gli Stati Uniti dicono che [le aziende] devono comprare batterie da qualche altra parte.
25/02/23 Il Foglio: ESSERE MILIARDARIO IN CINA
di Stefano Cingolani di
Bao Fan, banchiere dell’high tech, scompare nel nulla. La guerra del Partito comunista alla ricchezza e il tradimento di Deng
Giunto ormai a 88 anni, dopo un periodo di forzato riposo che alcuni considerano un altro confino (il secondo escludendo l’umiliazione durante la rivoluzione culturale), Deng Xiaoping decide di partire per il Grande Viaggio nel Sud. Accompagnato da sua figlia Deng Nan, passa da Shenzhen e Zhuhai, nelle zone economiche speciali dove si sperimenta il nuovo modello social-capitalista, per arrivare poi a Shanghai, la città guidata da Jiang Zemin salito al potere a Pechino dopo il massacro di piazza Tiananmen. Deng, il quale aveva dato il via libera alla repressione e giubilato il riformista Zaho Ziyang, era stato poi messo in disparte anche se poteva manovrare dietro le quinte grazie soprattutto all’esercito Popolare di Liberazione. Il tour comincia il 18 gennaio 1992 e dura fino al 21 febbraio, è accompagnato da una serie di discorsi che danno una sferzata al nuovo capo del partito, prigioniero dell’ala conservatrice, e segnano il ciclo futuro. Uno in particolare contiene un messaggio nettissimo contro gli ideologi maoisti a cominciare dalla frase che resta nella storia come il suo motto: “Non importa se il gatto è bianco o nero, purché catturi i topi”. Interpretata come il massimo del pragmatismo e dell’utilitarismo, in realtà arriva dopo una revisione teorica (il profitto nasce dalla osservazione della natura umana, a prescindere da quel che pensava Karl Marx) e un avvertimento destinato ai successori: il governo perderebbe il sostegno del popolo se punisse gli imprenditori per il loro successo. Jiang cambia presto marcia lanciando la formula “economia socialista di mercato” e il testamento politico di Deng viene rispettato finché Xi Jinping non prende il potere dieci anni fa e lo consolida dal 2018: con la rottura tra il partito e i “capitalisti rossi”, ora volta le spalle all’artefice della nuova Cina, l’uomo che in assoluto ha creato più benessere per il suo popolo e per il mondo, ha scritto Henry Kissinger, suo grande ammiratore. Mentre in politica estera l’asse con Mosca, “duro come la roccia”, sconfessa un altro precetto chiave. Proprio nella parte finale della vita il vecchio capo della Lunga marcia aveva scritto le sue istruzioni in 24 caratteri e le spiegazioni in 12 caratteri, usando lo stile poetico classico. Xi rinnega le due più significative: “Tenere sempre un basso profilo e non pretendere mai di avere troppo potere”.
L’ultimo caso clamoroso riguarda Bao Fan, l’uomo che con la sua banca d’investimenti China Renaissance ha finanziato, lanciato, sostenuto la Triade high tech, cioè Jack Ma il patron di Alibaba, la risposta orientale ad Amazon, Ma Huateng (“Pony” Ma) di Tencent, il re dei videogiochi e delle messaggerie (Wechat), Robin Li che con Baidu, il Google cinese, guida la corsa all’intelligenza artificiale. Senza dimenticare gli altri a cominciare da Cheng Wei, fondatore di Didi Chuxing, regina delle app per taxi e servizi di trasporto (nel 2016 ha comprato Uber China). L’allarme è suonato alla borsa di Hong Kong la scorsa settimana, nessuno ha più visto né sentito Bao, tanto che il consiglio di amministrazione della banca ha dovuto ammettere di aver “perso i contatti”, una notizia e nello stesso tempo una formula in perfetto stile cinese, insomma è stato ingoiato nei meandri dello Zhongnanhai che si può tradurre con lago centrale o lago meridionale, il complesso di edifici a ovest della Città Proibita che ospita la sede del partito e quella del governo, il Palazzo del potere, il Cremlino cinese inaccessibile tanto quanto la reggia dell’imperatore.
Bao, 53 anni, è nato a Shanghai da genitori che lavoravano nell’amministrazione locale, abbastanza benestanti e lungimiranti da pagargli la scuola secondaria negli Stati Uniti, prima della laurea in patria nella Fudan University e la specializzazione alla Norwegian School of Management. “Ma non sono un principino”, ha dichiarato più volte per distinguersi dai rampolli della nomenklatura come lo stesso Xi Jinping. Finiti gli studi si fa le ossa alla Morgan Stanley a Londra, New York e Hong Kong dove decide di mettersi in proprio. Nel 2005 fonda Renaissance, una banca per finanziare la rinascita tecnologica della Cina, puntando sui giovani innovatori, non sulle compagnie di stato, delle quali aveva un ricordo non felice nei primi anni della sua carriera. “Ho incontrato Jack Ma, Pony Ma e Robin Li quando non erano nessuno, adesso è difficile prendere con loro un appuntamento”, s’inorgogliva il banchiere finché non è arrivato il giro di vite del partitostato. Lo scorso anno i redditi di Renaissance sono crollati del 40 per cento e Bao ha cominciato a cercare una via d’uscita dalla trappola finanziaria. Un ruolo chiave nella compagnia era riservato a Cong Lin, assunto nel 2020 per gestire le acquisizioni e le partecipazioni finanziarie. E proprio lui è finito per primo nel mirino del governo. Nel settembre scorso il manager è stato convocato per una discussione su “alcuni aspetti della governance” e non è più uscito dagli uffici dei “regolatori”. Tre giorni dopo sono state comunicate le sue dimissioni e il nome è scomparso anche dal sito della banca. A questo punto, Bao ha pensato a una “exit strategy”. Le ultime notizie parlano di un tentativo di spostare il centro degli affari a Singapore, “la Svizzera dell’asia”. Ma è scomparso nelle nebbie dello Zhu Jiang, il Fiume delle perle che si getta in mare tra Hong Kong e Macao.
Anche la stretta contro la triade high tech sembra disobbedire apertamente alle volontà di Deng che aveva insistito fino all’ultimo su due raccomandazioni: la crescita innanzitutto e il sostegno ai competenti, ai tecnici, ai giovani che si dedicavano all’innovazione perché qui si gioca il futuro di un paese che Mao Zedong aveva lasciato povero e illetterato. Nel 1982 solo un terzo della forza lavoro aveva frequentato una scuola primaria, il 28 per cento era analfabeta e meno dell’un per cento dei cinesi aveva un diploma. La vicenda dello scienziato dissidente Fang Lizhi che nel fatidico 1989 si era rifugiato nell’ambasciata americana a Pechino, era diventata il simbolo di una repressione che soffocava non solo la libertà di espressione, ma le stesse forze produttive. Ripreso il cammino delle riforme, sono fioriti i campioni digitali, grazie alle energie liberate nell’“èra dell’armonia”, cioè i due decenni segnati da Jiang Zemin e dal suo successore Hu Jintao, lo stesso scortato a forza fuori dalla Grande Sala del Popolo che nell’ottobre scorso ha celebrato la presa del potere assoluto da parte di Xi Jinping. Da allora, del vecchio Hu non si è saputo nulla. E non c’è più nessuno che possa sfidare la nuova autocrazia, tanto meno i capitalisti privati ai quali Xi sta cercando di sostituire i plutocrati del partito e dell’esercito.
La pandemia ha offerto l’occasione per soffocare ogni fermento. In economia, il crac del colosso immobiliare Evergrande, salvato dal governo, ha suonato l’allarme: il modello non è più replicabile all’infinito. Costruire a più non posso era diventato il pane e il burro del miracolo cinese. Prima la liberalizzazione agricola, poi le concessioni edilizie che hanno arricchito le autorità locali (eredi delle comuni maoiste) creando una classe di mediatori e speculatori, vera cerniera tra il partito e gli affari. La terra, il lavoro, il capitale; hanno svolto un ruolo fondamentale le rimesse degli emigrati, la diaspora in America e in Asia, le banche locali, ma anche banchieri arrivati soprattutto da Hong Kong. Le borse nelle zone sperimentali del sud e poi su scala nazionale hanno dato alimento ai nuovi capitalisti, molti dei quali venuti dal basso, alcuni da condizioni di estrema povertà. Hanno raggiunto ricchezza e potenza economica scendendo a compromessi con il partito, ma non sono mandarini né oligarchi putiniani, non li ha messi al comando l’autocrazia dominante che oggi vuole emarginare, disarcionare, se non proprio espropriare personaggi popolari, per quanto ambigui, diventati eroi delle giovani generazioni come Pony Ma e Robin Li o lo stesso Jack Ma.
Il patron di Tencent è all’anagrafe Ma Huateng e si fa chiamare Pony giocando sul cognome, perché Ma vuol dire cavallo. E’ nato nel 1971 a Chaoyang nella provincia di Guandong (capoluogo Canton) da una famiglia di classe media. Il padre, chiamato a dirigere il porto di Shenzhen, porta con sé il figlio che si iscrive all’università, si laurea in informatica e comincia a smanettare. Nel 1998 lancia la sua prima messaggeria che diventa la numero uno in Cina, da lì nasce Tencent. Li Yanhong, detto Robin è figlio di contadini, venuto al mondo nel 1968 nella provincia interna di Shanxi. Unico maschio con quattro sorelle, viene fatto studiare, si laurea all’università di Pechino e nel 1991 varca l’oceano per un dottorato a Buffalo nello stato di New York. Negli States resta fino alla svolta del secondo millennio e ottiene successi rimarchevoli tanto da stupire anche Larry Page il fondatore di Google. Il primo gennaio 2000 nasce Baidu, in pochi anni conquista l’80 per cento del mercato cinese e diventa la numero due al mondo. Profeta in patria e celebrato nel mondo intero, da eroe rischia di trasformarsi in traditore come nel racconto di Jorge Luis Borges? Esattamente quel che è accaduto a Ma Yun detto Jack. Nato nel 1964, in piena rivoluzione culturale, a Hangzhou importante metropoli sulla costa a sud di Pechino, una capitale nell’epoca delle Cinque dinastie e dei Dieci regni, visitata anche da Marco Polo. A dodici anni comincia a studiare inglese, lingua che insegnerà all’università. Nel 1995 va a Seattle come interprete e lì ha la rivelazione: si collega per la prima volta in internet e ne rimane folgorato. Tre anni dopo, insieme a 18 amici mette insieme 60.000 dollari statunitensi e fonda Alibaba. Secondo Forbes oggi possiede un patrimonio di 50 miliardi di dollari, è tra i primi 20 ricconi del mondo. Ci è arrivato anche grazie alle sue amicizie politiche? Due anni fa ha rivelato di essere iscritto al Partito comunista, ma ai vertici del Pcc non piace. Jack Ma cade nella rete stesa dalla campagna contro la corruzione lanciata da Xi; possiede una vasta proprietà nello stato di New York, uno chateau nel bordolese e due nella Garonna, un po’ troppo anche per un “barone rosso”. Quando prova a quotare in borsa il gruppo Ant (filiazione di Alibaba, possiede Alipay seconda società di servii finanziari dopo Visa), il governo si mette di traverso. Ma scompare e riappare, esce dal consiglio di amministrazione di Alibaba e nel gennaio scorso cede il controllo di Ant. Ora lo avrebbero visto in Australia, forse da quegli stessi che aveva incontrato da giovane studente di inglese e con i quali erano rimasti amici.
La forza delle compagnie high tech è evidente, basta guardare a poche cifre: le prime tre raggiungono un valore di borsa attorno ai mille miliardi di dollari. La loro debolezza è che restano cinesi. Solo l’un per cento degli introiti di Baidu viene dall’estero, il 5 per cento per Tencent e l’11 per cento per Alibaba. Ciò le espone al ricatto del partito-stato. Il mercato interno è in espansione, tuttavia internet raggiunge ancora poco più di metà di una popolazione più giovane di quella europea o americana, ma ancora relativamente povera. Jack Ma ha cercato di spingersi fuori dai confini con maggiore energia e il partito ha brutalmente tirato le redini. La strategia di Xi Jinping è ormai chiara: prendere il controllo della rivoluzione digitale sempre più dominata dal complesso militar-industriale. La parabola di Huawei ne è la prova maggiore. Fondata nel 1987 da Ren Zhengfei e da altri cinque soci, che inizialmente avevano azioni uguali, tre anni dopo la società inizia a distribuire azioni ai dipendenti. Nel 1997 le azioni dei dipendenti passano ad una sorta di trust formato dai sindacati aziendali i quali detengono formalmente le azioni ed esercitano il diritto di voto. Ma chi decide, come funziona la governance, cosa contengono i documenti costitutivi? I dipendenti possiedono una sorta di azione virtuale grazie alla quale partecipano agli utili senza detenere un diritto di di proprietà; quando il lavoratore lascia l’azienda il contratto viene annullato. E’ una struttura che ricorda il modello russo delle privatizzazioni con voucher che non contavano nulla, rastrellati dalla struttura parallela creata dal Kgb. Secondo gli americani Huawei è la longa manus dell’esercito Popolare di Liberazione; penetrata in Europa cominciando dalla Gran Bretagna, è stata messa al bando da Donald Trump dopo che le indagini su ben 25 mila curricula aveva rivelato i collegamenti più o meno stretti con i servizi segreti. La contaminazione ha raggiunto anche Tiktok spensierato sito di canti e balletti. Nel 2020 Anonymus ha denunciato che ormai è un malware usato per uno spionaggio di massa e giovedì scorso l’unione europea ha ordinato ai suoi dipendenti di disinstallare l’applicazione.
Il tradimento di Deng si estende anche alla politica estera? Con la sua “proposta di pace” per l’ucraina Xi Jinping tenta la carta del “tertium datur”, il mediatore, o meglio il punto d’equilibrio in un ordine mondiale che ridimensiona i due nemici della guerra fredda, entrambe potenze del passato; l’una, l’america, ormai declinante, l’altra, la Russia, già declinata, destinata a finire ancella della Cina, la nuova potenza imprescindibile. Il nazionalismo di Xi è la verità a lungo nascosta che ora viene alla luce, ha scritto Kevin Rudd, ex primo ministro australiano, su Foreign Affairs. Sono trascorsi tre decenni dai poetici precetti di Deng, in Cina è tornato il culto del passato, quello dell’impero di Mezzo, alias centro del mondo, celebrato in pompa magna già con le olimpiadi di Pechino nel 2008, quel culto al quale il “piccolo grande timoniere” s’opponeva anche con simboli densi di significati come introdurre a tavola le posate occidentali. Anni fa in uno dei miei viaggi di lavoro, a Guangzhou sono stato brutalmente ripreso da un manager cinese perché durante una cena avevo chiesto le bacchette e il tè verde: “Non portiamo più il codino”, mi disse con la forchetta in mano. Mi sono sempre chiesto se oggi è tornato anche lui ai bastoncini, i kuài zi, magari fabbricati con metalli rari.
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7/12/22 Forbes: Al diavolo le mine! i miliardari americani fanno Avanti Tutta! sulla Cina
Apro una parentesi sull’arte di tradurre da una lingua all’altra e perché il contesto culturale che c’e’ dietro alle parole è difficile da rendere con una traduzione meccanica. Prendiamo il titolo di questo articolo di Forbes “Damn The Torpedoes, America’s Billionaire Investors Go Full Speed Ahead On China” . In italiano dice poco ma ad un lettore americano (che abbia studiato prima dei tristi anni del Woke) tocca corde profonde. In tutti i libri di scuola c’e’ la celebre risposta che l’ammiraglio nordista Farragut diede durante l’assalto al porto di Mobile Bay al suo sottoposto che gli faceva notare come la baia fosse stata fortemente minata dai sudisti: “Al diavolo le mine! Avanti tutta!” Fa parte del loro immaginario collettivo come per gli inglesi le “lacrime, sudore e sangue” promesse da Churchill nel suo celebre discorso o per i francesi il “Merde” di Camronne gridato a chi a battaglia di Waterloo perduta gli chiedeva di arrendersi. E per gli italiani? stendiamo un velo pietoso… Chiusa parentesi.
Brandon Kochkodin Forbes
Articolo sulla controversa scelta di grossi investitori americani di continuare ad investire in Cina. Mi ricorda tanto la profezia che fece Lenin: “I capitalisti sono cosi’ avidi che ci venderanno la corda con la quale li impiccheremo” Con l’URSS non e’ successo ma con la Cina se va avanti cosi….
Il miliardario Ray Dalio gestisce denaro per i clienti in Cina da 30 anni. Non sta per fermarsi ora. Il miliardario Howard Marks suggerisce di stare attenti a dove investire in Cina. Ma non ha nessuna intenzione di andarsene. Il miliardario Larry Fink, CEO di BlackRock, il più grande gestore patrimoniale del mondo, proprio l’anno scorso ha lanciato una serie di fondi comuni di investimento che si rivolgono ai consumatori cinesi. Non ha intenzione di fare un’inversione a U.
Con alcune notevoli eccezioni, importanti investitori americani non si stanno allontanando dalla loro fiducia nella Cina. Niente, sembra, li possa scuotere – non i blocchi del Covid-19, non le proteste contro i blocchi del Covid-19, non la reazione del governo cinese alle proteste, non il genocidio degli uiguri musulmani, non il lavoro schiavo nello Xinjiang, non nessuna frode legata alle azioni cinesi, non la repressione della democrazia a Hong Kong, non il calo del 30% dell’Hang Seng dal 2019, non il persistente furto di proprietà intellettuale da parte di società cinesi, non le società statunitensi che spostano la produzione fuori dalla Cina, non gli Stati Uniti che accolgono favorevolmente le società di semiconduttori che lasciano la Cina e non una campagna sostenuta da parte di alcuni politici americani per dipingere la Cina come la fonte non solo della pandemia globale di coronavirus ma come un inevitabile futuro nemico militare.
“La Cina sarà ancora il paese di maggior successo nel 21° secolo”, ha detto a Forbes Jim Rogers, il rinomato investitore internazionale che ha letteralmente scritto il libro sugli investimenti in Cina. “L’America è stato il paese di maggior successo del 20° secolo, ma abbiamo avuto molti momenti orribili. Ma abbiamo comunque avuto successo. Se avessi rinunciato all’America, avresti perso un sacco di soldi.”
Dimenticano che la Cina è un sistema totalitario guidato da una sola persona che accentra il potere, il presidente Xi Jinping, mentre gli Stati Uniti tengono ancora elezioni significative e il cui governo ha controlli ed equilibri che si spera mitigano qualsiasi influenza sovradimensionata esercitata da una fazione. Dato che la Cina offre manodopera più economica, una classe dirigente assetata di espansione economica e il sogno di 1,4 miliardi di cittadini cinesi che diventano un esercito di consumatori, molti investitori miliardari non sono disposti a staccarsi dal paese.
Nel novembre 2021, Bridgewater di Dalio ha raccolto 1,25 miliardi di dollari per il suo terzo fondo cinese. Bridgewater ha gestito fondi privati investiti in Cina dal 2018, con il primo che ha dato un rendimento annualizzato del 19% fino al 2021, secondo il Wall Street Journal. Con quella raccolta di fondi, Bridgewater è diventata uno dei più grandi gestori stranieri di fondi privati all’interno della Cina. L’aumento è stato solo l’ultimo nella storia di Bridgewater che ha a che fare con la Cina. L’anno scorso, Bloomberg ha riferito che il governo cinese è tra i maggiori clienti di Bridgewater. L’azienda di Dalio ha contato la Cina come cliente dal 1993, afferma il rapporto. A partire dall’anno scorso, l’hedge fund ha gestito circa 5 miliardi di dollari delle attività dello stato. Dalio e Bridgewater hanno rifiutato di commentare ulteriormente.
Marks, fondatore di Oaktree Capital Management, è un investitore che ha segnalato la volontà di mantenere lo status quo in gran parte intatto.Parlando al vertice sulla ricchezza 2022 di Forbes, il miliardario ha parlato del “miracolo cinese” della crescita del PIL di oltre 100 volte negli ultimi 40 anni.”E devo credere che non lo abbandoneranno”, ha detto Marks a Forbes. “Vogliono far crescere l’economia, vogliono mantenere felici le persone, tra le altre cose”.Questo aiuta a spiegare perché Oaktree è stato disposto a continuare a fare affari in Cina mentre altri sono diventati cauti.
“Durante l’ultimo anno la gente ha definito la Cina come non investibile”, ha detto Marks a Forbes. “Io non la considero non investibile. Penso che continueremo a investire in Cina, ma con attenzione, perché non siamo sicuri di sapere cosa ci riserva il futuro.”
L’incursione di Oaktree in Cina non è stata senza incidenti. Evergrande, che era il più grande sviluppatore immobiliare cinese, è inadempiente su un prestito sostenuto da Oaktree. L’azienda di Marks è stata in grado di recuperare il suo investimento più gli interessi liquidando le garanzie date da Evergrande a novembre, secondo il Financial Times.
BlackRock di Fink non ha permesso che la dura risposta della Cina alla pandemia le impedisse di avviare fondi comuni di investimento che si rivolgono agli investitori cinesi l’anno scorso. L’annuncio ha spinto George Soros, un altro investitore miliardario, a chiamare la mossa un “errore tragico” in un editoriale del Wall Street Journal intitolato “BlackRock’s China Blunder”. BlackRock non ha risposto alle richieste di ulteriori commenti.
I miliardari non sono gli unici a rimanere con i loro investimenti in Cina. Ad agosto, il massiccio sistema pensionistico degli insegnanti dello Stato della California ha iniziato a cercare gestori patrimoniali incentrati sulla Cina. In un’e-mail a Forbes, il fondo pensione ha affermato di possedere attualmente circa 3,7 miliardi di dollari di azioni cinesi e che la ricerca aveva lo scopo di vedere se c’era un modo migliore per gestire la sua esposizione.
“Qualsiasi gestore di investimenti che selezioniamo dovrà seguire i nostri fattori di rischio ESG per quanto riguarda le loro decisioni di investimento”, (i soliti sinistri ipocriti: lo sanno benissimo che la Cina delle loro fisime ESG se ne sbatte) ha detto CalSTRS a Forbes. “Avere un manager cinese dedicato potrebbe fornirci competenze più specializzate sugli aspetti ESG del mercato cinese rispetto a un ampio approccio globale dei mercati emergenti”.
Almeno un fondo pensione statale degli Stati Uniti, l’SBA della Florida (non per niente governata dai repubblicani), ha temporaneamente interrotto i suoi investimenti cinesi. E le dotazioni di Harvard e Yale, due dei più grandi fondi di questo tipo al mondo, sono tra quelle nell’ultimo anno che hanno indicato che avrebbero esaminato le partecipazioni in società cinesi per le preoccupazioni sulle violazioni dei diritti umani all’interno del paese.
Kyle Bass, il fondatore dell’hedge fund Hayman Capital Management e critico di lunga data della Cina e di coloro che vi investono, ha detto a Forbes che nient’altro che l’azione del governo degli Stati Uniti impedirà ai dollari americani di entrare nel paese.
“Penso che l’unica cosa che farà smettere agli investitori di investire in Cina saranno gli ordini esecutivi del presidente o dei nostri organismi di regolamentazione”, ha detto Bass a Forbes. “Se la sicurezza nazionale degli Stati Uniti fosse lasciata al settore privato, domani parleremmo tutti cinese“.
I continui investimenti miliardari in Cina evocano la linea di William Faulkner su come amiamo non necessariamente a causa di una qualsiasi delle virtù della nostra amata, ma nonostante i loro colpe.
“Sono consapevole degli aspetti negativi che circondano la Cina in questo momento”, ha detto Rogers a Forbes. “Ma non ho venduto nessuna delle mie azioni cinesi e spero di essere abbastanza intelligente da comprarne di più se dovesse sorgere la giusta opportunità”.