Mezzi di pagamento – Filosofare sui mercati

Nonostante che il combinato disposto tecnologia\concorrenza abbia abbassato continuamente costi e tariffe per I consumatori il settore dei mazzi di pagamento è rimasto caro perché spartito fra due monopolisti Visa e Mastercard. Capitalizzano il fatto che tutto – o quasi – gira sui loro circuiti. Prendete l’ultima innovativa fintech che si è quotata in USA facendo faville: CIRCLE. Da dove derivano i suoi guadagni? Dalle retrocessioni incassate da Visa\Mastercard… capirai…

Ma stablecoin e blockchain potrebbe intaccare il loro monopolio: si sente in giro aria di cambiamento visto che dove vi è cambiamento di solito vi è guadagno ho deciso di monitorare il settore.

15/07/25 Bloomberg: Le Stablecoin Hanno una Lunga Strada da Percorrere per Diventare un Mezzo di Pagamento Mainstream, Dice Mastercard

Mastercard si posiziona come il ponte tra gli asset digitali e il sistema finanziario tradizionale.

Di Emily Mason

Punti salienti
di Bloomberg AI

Jorn Lambert, chief product officer di Mastercard Inc., afferma che le stablecoin sono lontane dall’essere un valido strumento di pagamento quotidiano.
Lambert sottolinea che attributi come un’esperienza utente fluida e prevedibile, portata e ampia distribuzione ai consumatori sono fondamentali affinché le stablecoin diventino uno strumento di pagamento, oltre ai loro attributi tecnologici.
Mastercard si posiziona come un ponte tra gli asset digitali e il sistema finanziario tradizionale, offrendo infrastrutture per rendere le stablecoin utilizzabili su larga scala, secondo Lambert.

Nonostante tutto l’entusiasmo intorno alle stablecoin, sono ancora lontane dall’essere un valido strumento di pagamento quotidiano, secondo Jorn Lambert, chief product officer di Mastercard Inc.

“Sebbene la tecnologia alla base delle stablecoin offra enormi promesse — alta velocità, disponibilità 24/7, bassi costi, programmabilità, immutabilità — questi attributi da soli non sono sufficienti per trasformare le stablecoin in uno strumento di pagamento,” ha detto Lambert lunedì durante una chiamata con gli analisti. “Altrettanto importanti, se non di più, sono altri attributi come un’esperienza utente fluida e prevedibile, portata e ampia distribuzione ai consumatori.”

Mastercard si posiziona come il ponte tra gli asset digitali e il sistema finanziario tradizionale. Lambert ha affermato che l’azienda può fornire l’infrastruttura necessaria per rendere le stablecoin utilizzabili su larga scala, offrendo attributi di rete come l’accettazione globale da parte dei commercianti, garanzie di sicurezza e conformità normativa.

Questa strategia è in preparazione da anni. Mastercard e Visa Inc. hanno entrambe iniziative legate alle stablecoin che risalgono almeno al 2021. Più recentemente, Mastercard ha collaborato con l’emittente di stablecoin Paxos Trust Company LLC per aiutare le istituzioni a emettere e riscattare una stablecoin nota come USDG. Supporta anche stablecoin come FIUSD di Fiserv, PYUSD di PayPal e USDC di Circle, sforzi che suggeriscono che le reti di carte vedono un’opportunità a lungo termine nel diventare fornitori di infrastrutture per le stablecoin.

Lambert ha sottolineato che oggi circa il 90% del volume delle stablecoin è legato al trading di criptovalute, poiché gli investitori utilizzano i token ancorati al dollaro per acquistare e vendere asset digitali. Sebbene aziende come Shopify Inc. e Coinbase Global Inc. abbiano compiuto passi per rendere le stablecoin disponibili per i pagamenti quotidiani dei consumatori, Lambert ha detto che ostacoli come l’adozione da parte dei consumatori e l’attrito aggiuntivo durante l’esperienza di checkout online saranno difficili da superare nel breve termine.

La proposta di valore per i consumatori per i pagamenti regolari peer-to-merchant “è carente e le stablecoin non aggiungono nulla in questa equazione,” ha detto Lambert. “Le consideriamo quasi come una carta prepagata. Hai un saldo memorizzato in un portafoglio e poi devi usarlo presso determinati commercianti.”

Le stablecoin sono state presentate come un modo per bypassare le reti di carte — e le relative commissioni — consentendo pagamenti diretti da consumatore a commerciante. Le reti stanno riformulando questa narrativa, presentandosi come partner che possono aumentare l’utilità delle stablecoin integrando le valute nelle loro reti.

“In fin dei conti, la conversione in stablecoin e fuori dalle stablecoin sarà sempre presente, verso la valuta fiat, perché è la valuta utilizzabile al momento,” ha detto Raj Seshadri, chief commercial payments officer di Mastercard. “Il costo delle stablecoin è solo il costo delle stablecoin, non è il costo del caso d’uso end-to-end, che include l’ingresso e l’uscita, il cambio valuta, la conformità normativa, il settlement, eccetera.”

Le discussioni sulle stablecoin sono diventate più intense con l’avanzare della legislazione sulle stablecoin negli Stati Uniti. La chiarezza normativa in arrivo ha attirato nuovi attori nel settore degli asset digitali e ha incoraggiato le istituzioni finanziarie a considerare il loro posto in un’industria in evoluzione. È diventata una priorità più alta poiché le istituzioni finanziarie considerano il rischio che i fondi siano detenuti come saldi di stablecoin invece che come depositi bancari.

“Ogni istituzione finanziaria al mondo si sta chiedendo: ‘Cosa dobbiamo fare qui? Dobbiamo offrire stablecoin? Dobbiamo offrire token di deposito? Qual è il product-market fit?’” ha detto Lambert. “Molti emittenti lo stanno considerando semplicemente per assicurarsi di mantenere il controllo sui loro depositi.”

Oltre alle istituzioni finanziarie, i governi e le banche centrali di tutto il mondo stanno valutando come stimolare l’innovazione nei loro ecosistemi domestici per evitare la dollarizzazione delle loro economie. “Vedremo emergere questa molteplicità nel tempo,” ha detto Lambert.

14/07/25 Corriere Economia: il pasticcio Worldline

13/07/23 Barron’s: Le Stablecoin Sono in Ascesa. Gli Investitori in Obbligazioni Dovrebbero Prestare Attenzione.

Di Nate Wolf

La crescente domanda di stablecoin potrebbe significare rendimenti più bassi sui Treasury a breve termine.

Le stablecoin, con le loro radici nel vivace e libertario mondo delle criptovalute, potrebbero avere un impatto sproporzionato su una delle classi di attivi più stabili ma cruciali degli Stati Uniti: i Treasury bond.

Wall Street sta ancora cercando di capire come le stablecoin – token ancorati ad asset come il dollaro statunitense – influenzeranno settori come banche, pagamenti e commercio al dettaglio. Questo è importante perché il consenso è che queste valute si diffonderanno rapidamente nei prossimi anni.

Questa crescita potrebbe generare una corrispondente domanda di debito pubblico statunitense, secondo una breve nota di ricerca di venerdì di Torsten Sløk, capo economista di Apollo Global Management. Infatti, ingenti flussi di denaro nel mercato delle stablecoin sembrano già ridurre i rendimenti a breve termine.

A giugno, il Senato ha avanzato una legislazione per stabilire un quadro normativo per le stablecoin, una mossa che ha già reso le aziende più a loro agio nel sperimentare questa classe di attivi. Il cosiddetto Genius Act, che ora sarà discusso alla Camera, richiede anche che gli emittenti di stablecoin supportino i loro token con attivi sicuri e liquidi, e i Treasury bill sono la riserva preferita.

In sintesi, più stablecoin vengono emesse, più Treasury bill sono necessari.

Circle Internet Group (CRCL -7,67%), che emette la moneta USDC ed è diventata pubblica con un’IPO di grande successo il mese scorso, deteneva 55,2 miliardi di dollari in Treasury a breve termine e accordi di riacquisto overnight di Treasury alla fine di maggio. Oltre il 99% dei ricavi dell’azienda nel 2024 proveniva dagli interessi sui suoi possedimenti in Treasury.

Il principale concorrente di Circle, Tether, deteneva un totale di 113,6 miliardi di dollari in Treasury bill e accordi di riacquisto overnight alla fine di marzo. Tether emette USDT, la stablecoin ancorata al dollaro con la maggiore circolazione.

Se mettiamo da parte le disponibilità di contante, l’equazione è semplice: per ogni dollaro di stablecoin emesso, le aziende devono acquistare un dollaro in Treasury. E molte stablecoin saranno emesse presto. Secondo le previsioni dell’analista di Bernstein Gautam Chhugani, l’offerta globale potrebbe raggiungere i 4 trilioni di dollari entro il 2035, rispetto ai circa 225 miliardi di oggi. (Altre proiezioni a breve termine sono state molto variabili.)

Anche agli attuali livelli di circolazione, le stablecoin stanno influenzando, almeno in parte, il mercato obbligazionario.

In un documento di lavoro di maggio per la Banca dei Regolamenti Internazionali, i ricercatori Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro hanno scoperto che un afflusso di 3,5 miliardi di dollari in stablecoin in un periodo di cinque giorni riduce i rendimenti dei Treasury a tre mesi di due o 2,5 punti base, o centesimi di punto percentuale, entro 10 giorni. Una vendita della stessa entità fa aumentare i rendimenti di sei-otto punti base.

Ma questi effetti non si estendono alle obbligazioni a lungo termine, hanno rilevato Ahmed e Aldasoro, risultando in una curva dei rendimenti più ripida, ovvero una maggiore differenza tra i rendimenti dei debiti a breve e a lungo termine.

“In sintesi, la domanda di T-bill da parte delle stablecoin potrebbe crescere fino a trilioni,” ha scritto Sløk, l’economista di Apollo. “Il risultato probabile è una curva più ripida con una significativa nuova domanda sul segmento a breve termine.”

Considerando che la domanda di obbligazioni a breve termine non è stata un problema negli ultimi mesi – gli investitori sembrano desiderosi di accaparrarsi i rendimenti relativamente privi di rischio offerti – questa dinamica ha implicazioni per il sistema finanziario. Potrebbe rendere nervosi i policymaker e gli investitori.

In primo luogo, un settore delle stablecoin in crescita potrebbe indebolire la capacità della Federal Reserve di controllare i tassi di interesse a breve termine, hanno sostenuto Ahmed e Aldasoro. I due hanno paragonato lo scenario potenziale al cosiddetto “Greenspan Conundrum” del 2005, quando gli aumenti dei tassi da parte della Fed non riuscivano a far salire i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine.

La Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro non hanno risposto alle richieste di commento.

Gli investimenti crescenti nel mercato dei Treasury a breve termine potrebbero anche influenzare la stabilità finanziaria, hanno detto i ricercatori. In particolare, una vendita improvvisa di stablecoin potrebbe scatenare un forte aumento dei rendimenti a breve termine, sconvolgendo il mercato dei Treasury.

“I nostri risultati possono essere interpretati come prova che le stablecoin creano un ponte attraverso il quale gli shock dell’ecosistema delle criptovalute si trasmettono ai mercati finanziari tradizionali,” hanno scritto Ahmed e Aldasoro.

L’attuale concentrazione del mercato delle stablecoin in due aziende – Tether e Circle – rappresenta un rischio aggiuntivo, hanno detto gli analisti di Moody’s Ratings in una nota di ricerca di lunedì. Insieme, le due hanno una quota di mercato del 90%, il che “amplifica le potenziali implicazioni di interruzioni operative o di liquidità in queste aziende,” ha scritto il team di Moody’s.

Tether ha contestato questa valutazione, sottolineando la dispersione di USDT tra 400 milioni di utenti in vari mercati globali.

“Questa distribuzione diffusa decentralizza efficacemente l’esposizione al debito statunitense su una vasta e diversificata base di utenti, riducendo il rischio di concentrazione e contribuendo a una maggiore resilienza del debito statunitense,” ha dichiarato l’azienda in un comunicato.

Circle ha rifiutato di commentare.

Parte della motivazione dietro il Genius Act, va detto, è portare maggiore stabilità e trasparenza all’industria delle stablecoin. Moody’s ha espresso un certo ottimismo sul fatto che la legislazione raggiungerà questo obiettivo. Altri, come l’organizzazione di difesa dei consumatori Consumer Reports, sostengono che il disegno di legge dovrebbe essere più rigoroso.

Tutte queste domande – quanto sarà efficace il Genius Act, quanto diventerà grande il mercato delle stablecoin, quanto pesantemente questi token digitali influenzeranno il mercato obbligazionario – probabilmente troveranno risposta tra qualche anno.

Nel frattempo, gli investitori in obbligazioni, la Fed e il Dipartimento del Tesoro devono rimanere vigili.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

12/07/25: Il Foglio: No, la moneta digitale della Bce non è un’alternativa al modello Stablecoin

Di Lorenzo Bini Smaghi

risparmio dei cittadini europei torna ad essere fonte di preoccupazione. Un anno dopo la pubblicazione dei rapporti di Draghi e Letta, che mostravano come l’assenza di un mercato finanziario europeo più integrato favorisce l’economia statunitense, invece di quella europea, la situazione non è migliorata. Non solo perché, nel frattempo, le autorità di vari paesi europei hanno eretto ulteriori barriere alla creazione di un mercato dei capitali, in particolare ostacolando la creazione di istituzioni bancarie di dimensioni sistemiche. Ma soprattutto perché non ci si sta accorgendo dello tsunami che sta per arrivare dall’altra parte dell’atlantico, con la legislazione – cosiddetta Genius – appena adottata dall’amministrazione Trump, che mira a promuovere l’utilizzo del dollaro attraverso la nuova tecnologia della blockchain, a scapito delle altre monete.
Se l’europa non reagisce rapidamente, l’impatto sulla sua sovranità monetaria rischia di essere devastante. Per reagire in modo razionale bisogna capire almeno tre cose.
La prima è che siamo di fronte ad una rivoluzione tecnologica che ha il potenziale di spazzare via i sistemi precedenti. E’ normale che all’inizio prevalga lo scetticismo. In effetti, per chi è abituato a ragionare in termini di sistemi monetari accentrati, per cui un pagamento viene finalizzato solo al termine di una serie di operazioni effettuate attraverso istituzioni private e pubbliche, come nel caso di un bonifico bancario, non è facile accettare che un sistema decentrato, come quello basato sulla tecnologia blockchain, consenta di finalizzare una transazione praticamente in tempo reale. Lo stablecoin – che in italiano si può tradurre in moneta stabile, in contrasto con i bitcoin il cui valore invece oscilla costantemente – consente di effettuare, 24 ore su 24 e a costo zero, pagamenti con controparti in tutto il mondo per saldare fatture, acquistare strumenti finanziari o effettuare rimesse.
Per usare gli stablecoin ci si deve semplicemente dotare di un “wallet” (un portamonete) digitale, che può interoperare con le blockchain più in uso, sempre più interconnesse tra di loro. Ogni wallet ha un identificante pubblico – una sorta di Iban – che viene messo a disposizione della controparte per completare la transazione in tempo reale. Il wallet viene caricato con stablecoin, acquistati attraverso un semplice bonifico bancario, che vengono poi usati per effettuare i pagamenti. Le transazioni sono criptate, assicurando la privacy, ma sono anche rintracciabili, su richiesta delle autorità, ad esempio ai fini della lotta all’antiriciclaggio.
La seconda cosa da capire è che la diffusione di stablecoin crea una serie di problemi, che sono stati in parte identificati dalle autorità monetarie. Il principale riguarda il valore degli stablecoin. In teoria, tale valore dovrebbe essere stabile, essendo garantito dalle riserve accantonate al cento per cento dall’emittente, come nel caso di narrow banking. La regolamentazione vincola l’impiego delle riserve in strumenti liquidi e delimita la tempistica di ritiro dei fondi. Tuttavia, non si può escludere la possibilità che un emittente non rispetti le regole, soprattutto se è insediato in paesi con legislazioni poco rigorose. La soluzione è quella di sottoporre l’emittente di stablecoin alla vigilanza delle autorità monetarie del paese di emissione, ossia gli Stati Uniti nel caso del dollaro. Questo non è previsto nell’attuale regolamentazione americana, ma è una inevitabile tendenza di mercato. Non è un caso che uno degli emittenti più noti – Circle – la cui valutazione è passata da 6 a 50 miliardi di dollari in pochi giorni, ha recentemente chiesto di avere una licenza bancaria negli Stati Uniti. E si pubblicizza già come il più grande emittente regolamentato di stablecoin.
La terza cosa da capire, in Europa, è che questa tecnologia è destinata ad arrivare anche da noi; anzi, è già arrivata e si sta diffondendo, anche se per ora meno rapidamente che oltre Atlantico. Se gli stablecoin verranno emessi solo da entità americane, in dollari, verranno comunque usati anche dalle aziende e dai cittadini europei. Non è possibile impedirlo. In questo scenario, si verificherebbe un ingente drenaggio di depositi bancari fuori dal continente, che andrebbe a finanziare i titoli di stato americani detenuti come riserve da quegli emittenti.
In sintesi, cercare di impedire la diffusione della nuova tecnologia è non solo inutile, ma anche dannoso.
La lezione da trarre è che l’europa deve essere in prima linea nell’adottare la nuova tecnologia. Peraltro, l’europa si è già dotata di una buona base regolamentare – la cosiddetta MICA – per consentire ad attori europei di emettere stablecoin in euro con adeguate misure di protezione del consumatore, in particolare per quel che riguarda la composizione delle riserve e la supervisione delle norme.
Spetta ora alle autorità monetarie, Bce in testa, di superare la riluttanza iniziale e favorire l’emissione di stablecoin in euro, che possano circolare a livello globale e competere con quelli in dollari. Purtroppo, la moneta digitale di banca centrale – il cosiddetto euro digitale, la cui uscita è prevista nel 2028 – non rappresenta una alternativa credibile allo stablecoin, perché si basa su una tecnologia che non è competitiva con la blockchain, in termini di costo, di versatilità, di diffusione e velocità di esecuzione. D’altra parte, non si può pretendere che la Bce diventi una società di software. Dal canto suo, il sistema finanziario europeo, a cominciare dalle banche, non può sempre aspettare la guida pubblica per cavalcare l’innovazione. Il timore che gli stablecoin sostituiscano servizi più redditizi nel breve termine non può prevalere sui vantaggi della nuova tecnologia per i clienti, soprattutto se si vuole che i clienti restino. Senza una reazione europea rapida, in grado di competere con l’iniziativa americana, il sistema finanziario europeo rischia di essere ancor più colonizzato di quanto non lo sia già.

02/07/25 Sole 24 Ore: carta panafricana

02/07/25Bloomberg: Le stablecoin stanno risvegliando la Germania segnata da Wirecard

Speriamo che i regolatori siano all’altezza della sfida di una rivoluzione nei pagamenti guidata dalla tecnologia. 2 luglio 2025, ore 5:00 GMT+2

Di Lionel Laurent Lionel Laurent è un editorialista di Bloomberg Opinion che scrive sul futuro del denaro e sul futuro dell’Europa. In precedenza, è stato reporter per Reuters e Forbes.

Il regolatore finanziario tedesco BaFin non sembra particolarmente entusiasta delle stablecoin — criptovalute emesse su blockchain progettate per replicare il dollaro — il cui potenziale nei pagamenti ha suscitato entusiasmo nei mercati azionari. Dopo un primo avvertimento a Ethena, un emittente di stablecoin con sede a Francoforte, accusato da BaFin di gravi carenze organizzative e violazioni delle normative cripto dell’Unione Europea, la settimana scorsa il regolatore ha ordinato all’azienda di cessare le attività.

Senza dubbio, BaFin sta cercando di rimediare al clamoroso crollo di Wirecard AG, cinque anni fa, la più grande frode nella storia tedesca. All’epoca, BaFin era in pieno entusiasmo, difendendo una stella nascente della tecnologia finanziaria nazionale invece di indagare sulle accuse dei whistleblower riguardo alle sue operazioni, che si rivelarono corrette. Il nuovo capo del regolatore ha iniziato a usare il pugno di ferro, non solo nel settore delle stablecoin: la pressione esercitata nel 2023 su Worldline SA, azienda francese, per non aver agito contro i truffatori, ha ancora ripercussioni oggi, con l’azienda che affronta un’indagine in Belgio per nuove accuse (anche se ha negato qualsiasi illecito).

Che sia per dimostrare forza o meno, BaFin ha ragione a lanciare un avvertimento sull’applicazione delle regole mentre una tecnologia audace promette di rivoluzionare i pagamenti e di scuotere le vecchie aziende del settore. L’ultimo decennio ha visto un crescente passaggio a un’economia senza contanti, che ci ha abituati alla velocità e alla comodità di pagamenti 24/7 con un tocco, uno strisciamento o un acquisto online — alimentando la crescita di aziende fintech come Adyen NV, che facilitano il trasferimento di denaro elettronico da A a B — ma ci ha anche esposti a frodi e attacchi informatici sempre più sofisticati, che solo nel Regno Unito hanno raggiunto oltre 1 miliardo di sterline (1,4 miliardi di dollari) l’anno scorso. I tassi di frode sono generalmente bassi, circa lo 0,1% della spesa con carta, ma i regolatori hanno ricevuto critiche quando hanno cercato di dare priorità alla sicurezza rispetto alla velocità, ad esempio con autenticazioni aggiuntive.

Le stablecoin presentano compromessi simili, nonostante il nome rassicurante. Le aspettative ottimistiche che questo mercato possa raggiungere i 1,6 trilioni di dollari entro il 2030 sono alimentate dall’entusiasmo per la loro velocità, basso costo e disponibilità 24/7 nei pagamenti transfrontalieri. Tuttavia, un documento della Banca del Canada del 2022 ha avvertito che più veloce ed economico non significa necessariamente più sicuro, con la filosofia delle stablecoin del “fai da te la tua banca” che lascia le vittime di frodi meno protette rispetto ai pagamenti con Mastercard o da conto a conto. Senza contare il rischio di fondi rubati e attacchi informatici tipico del mondo cripto: la maggior parte delle attività illecite sulla blockchain avviene attraverso le stablecoin, secondo l’organismo di vigilanza antiriciclaggio FATF, che il mese scorso ha sottolineato come anche i criminali vogliano ridurre i costi e massimizzare i profitti. A che punto velocità ed efficienza percepite diventano controproducenti?

Come dimostrato dal prezzo azionario esuberante di Circle Internet Group Inc., l’aspettativa è che l’adozione mainstream arrivi con la regolamentazione. La società di pagamenti Stripe Inc. sta lanciando conti finanziati con stablecoin in oltre 100 paesi e collaborando con Visa Inc., mentre le banche discutono se entrare in un mercato che punta a sottrarre loro quote di mercato.

Ma ciò richiede che i regolatori siano al massimo delle loro capacità in un mondo delle stablecoin che il professore dell’Università di Losanna Garen Markarian descrive come il “Far West”. Non tutti i segnali sono rassicuranti: nel Regno Unito, il regolatore dei pagamenti è stato assorbito dalla Financial Conduct Authority per favorire la crescita e ridurre la “congestione” regolatoria. Nel frattempo, nell’UE, la natura frammentata della regolamentazione fa sì che le repressioni di BaFin appaiano molto diverse dalle rapide approvazioni normative per le valute digitali viste a Malta, descritte da un dirigente come “ordinare cibo da McDonald’s”. E tutto questo in un mondo in cui Tether Holdings SA, il maggiore emittente di stablecoin, con una circolazione di 150 miliardi di dollari, ha sede a El Salvador e non è ancora stato completamente verificato.

Speriamo che non serva un altro caso Wirecard per fungere da campanello d’allarme per i pagamenti digitali.

01/07/25 intervista a Paolo Ardoino

28/06/25 Reuters: Dinari ottiene la prima registrazione come broker-dealer per offrire azioni tokenizzate

Di Hannah Lang

Riepilogo

Aziende:
- Dinari è la prima piattaforma di azioni tokenizzate a ottenere l’approvazione negli Stati Uniti.
- Coinbase e Kraken stanno esplorando azioni basate su blockchain.
- I sostenitori affermano che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading.

26 giugno (Reuters) – Dinari, una startup che offre azioni statunitensi basate su blockchain, ha ottenuto la registrazione come broker-dealer per la sua controllata, un passo che, secondo l’azienda, la rende la prima piattaforma di azioni tokenizzate a ricevere tale approvazione negli Stati Uniti.
Questa mossa consentirà a Dinari, con sede a San Francisco, di offrire per la prima volta il trading di azioni tramite tecnologia blockchain agli investitori negli Stati Uniti, un’offerta che aziende crypto come Coinbase (COIN.O) e Kraken stanno anch’esse esplorando attivamente, mentre le società cercano di capitalizzare sull’evoluzione della posizione normativa degli Stati Uniti verso le criptovalute.

Dinari sta collaborando con la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense prima di lanciare la sua offerta negli Stati Uniti, con l’obiettivo di renderla disponibile nei prossimi mesi.
La tokenizzazione delle azioni è un processo in cui le azioni di un’azienda vengono convertite in token digitali, simili a come vengono scambiate le criptovalute. Invece di possedere direttamente i titoli, gli investitori detengono token che rappresentano la proprietà dei titoli.
I sostenitori affermano che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading, consentire una liquidazione più rapida e facilitare il trading 24 ore su 24.

“Per me, l’obiettivo finale è come possiamo migliorare l’intero sistema finanziario, il che significa non solo un broker-dealer su blockchain, ma anche una borsa su blockchain”, ha dichiarato Gabriel Otte, co-fondatore e CEO di Dinari.
“Ma tutto inizia con la creazione di uno standard per azioni tokenizzate che sia effettivamente legale negli Stati Uniti. Nessun altro può rivendicare questo oggi”, ha aggiunto.

A differenza di broker al dettaglio come Charles Schwab o Robinhood, Dinari collabora con altre aziende per integrare la sua interfaccia nelle loro piattaforme, invece di offrire i suoi servizi direttamente ai clienti.
Dinari inizierà a rendere operativa la sua entità broker-dealer nel prossimo trimestre, ha dichiarato l’azienda. Otte ha aggiunto che Dinari ha già stretto diverse partnership, che ha rifiutato di nominare ufficialmente.
Le azioni tokenizzate di Dinari, chiamate dShares, sono già disponibili tramite piattaforme di finanza decentralizzata come la rete blockchain Base di Coinbase, ma solo per utenti al di fuori degli Stati Uniti.

Le azioni tokenizzate sono diventate un termine di tendenza tra i partecipanti dell’industria crypto, con molte aziende che hanno annunciato piani o stanno esplorando nuovi modi per utilizzare la tecnologia blockchain.

Lo scambio crypto Kraken ha dichiarato il mese scorso che sta lanciando token di azioni statunitensi, chiamati xStocks, che saranno disponibili in mercati selezionati al di fuori degli Stati Uniti. Anche Coinbase sta cercando l’approvazione della SEC per offrire azioni tokenizzate ai suoi clienti, ha dichiarato il responsabile legale dell’exchange crypto.
Tuttavia, i critici hanno evidenziato che ci sono ancora molte lacune da colmare prima che le azioni tokenizzate possano essere comunemente scambiate. Il World Economic Forum, in un rapporto del mese scorso, ha indicato la mancanza di liquidità sufficiente nel mercato secondario e l’assenza di uno standard globale chiaro come due delle principali sfide per l’adozione.

28/06/25. Sole 24 Ore: Euro digitale

27/06/25 Barron’s: Le stablecoin sono al centro dell’attenzione di Wall Street. Ecco quando i consumatori potrebbero effettivamente usarle.

Autore: Nate Wolf

Le stablecoin hanno molti casi d’uso, ma i pagamenti al consumo potrebbero non essere tra questi nel breve termine.

Per una classe di attivi considerata un’alternativa noiosa alle criptovalute volatili come Bitcoin ed Ethereum, le stablecoin hanno generato molta attenzione questo giugno.

La settimana scorsa il Senato ha fatto avanzare una legislazione per stabilire un quadro normativo per le stablecoin. Le azioni dell’emittente di stablecoin Circle Internet Group sono salite di oltre il 600% dalla loro offerta pubblica iniziale del 5 giugno. Nel frattempo, i colossi del retail Amazon.com e Walmart hanno esplorato la possibilità di lanciare i propri token, e la società fintech Fiserv ne ha effettivamente annunciato uno.

Wall Street è in allerta. Le stablecoin – un tipo di criptovaluta ancorata ad asset come il dollaro statunitense – hanno una lunga lista di casi d’uso, e la loro capitalizzazione di mercato è pronta a quasi raddoppiare, passando da 260 miliardi di dollari oggi a 500 miliardi di dollari entro la fine del 2026, secondo le previsioni di Seaport Research Partners.

Ma quando si tratta di pagamenti tra clienti e commercianti, gli emittenti di stablecoin devono affrontare una battaglia in salita per incentivare i consumatori a usare i token, hanno scritto gli analisti di Bernstein ed Evercore ISI in note di ricerca separate giovedì.

Iniziamo con i casi d’uso più plausibili.

Le aziende potrebbero adottare le stablecoin per transazioni transfrontaliere e pagamenti ai dipendenti nei prossimi cinque anni, poiché la tecnologia blockchain può muovere denaro in modo più economico e veloce rispetto ai tradizionali canali bancari, ha previsto il team di Evercore.

Questa è una notizia difficile per alcune banche, ma i primi innovatori potrebbero ottenere un vantaggio sui loro concorrenti offrendo servizi di scambio di stablecoin, addebitando commissioni per le transazioni con stablecoin o adottando le monete per le loro transazioni, hanno scritto gli analisti.

Sul lato dei consumatori, le stablecoin possono facilitare i trasferimenti di rimesse, consentendo alle persone di evitare le commissioni di bonifico, mentre chi si trova in mercati volatili può conservare i token ancorati al dollaro, resistenti all’inflazione, in portafogli digitali invece di usare banche locali, ha scritto il team di Bernstein.

Ma quando si tratta di fare acquisti su Amazon o saldare il conto al bar, le stablecoin potrebbero non essere il grande disruptor che alcuni immaginano. Il motivo principale? I commercianti, non i loro clienti, sostengono le commissioni di interscambio per i pagamenti con carta, quindi i consumatori hanno pochi incentivi a passare a una nuova valuta brillante, ha sostenuto il team di Bernstein.

“Le stablecoin sono una soluzione in cerca di un problema nei pagamenti al consumo al dettaglio,” hanno scritto gli analisti.

I consumatori non saranno convinti da un’opzione di pagamento solo perché è economica ed efficiente, hanno detto. E le iniziative dei rivenditori per indirizzare gli acquirenti verso il loro metodo di pagamento preferito spesso portano a una minore conversione delle vendite e a un aumento del churn dei clienti.

Invece, ciò che tende a convincere i consumatori è l’ubiquità, hanno sostenuto gli analisti di Bernstein. Le aziende devono emettere le monete, i commercianti devono accettarle e decine di milioni di consumatori devono notare un miglioramento sostanziale nella loro esperienza utente.

Forse quel ciclo virtuoso è possibile su un orizzonte temporale abbastanza lungo. Ad esempio, se i lavoratori ricevessero pagamenti in stablecoin e avessero conti correnti in stablecoin, il settore del retail potrebbe subire una scossa, ha concesso il team di Bernstein.

“Ma per ora è un obiettivo ambizioso e difficile da tradurre in una conclusione di investimento,” hanno scritto.

Evercore ha concordato, sostenendo che l’impatto sui giganti delle carte come Visa e Mastercard, che hanno annunciato una partnership per stablecoin con Fiserv martedì, è probabile che sia al massimo neutrale.

“Pensiamo che l’adozione delle stablecoin per i pagamenti domestici richiederà tempo, poiché la proposta di valore non è ancora abbastanza forte,” hanno scritto gli analisti di Evercore. “E, parlando per esperienza, i consumatori richiedono molti incentivi per cambiare le loro abitudini.”

Ciò non significa che gli investitori debbano ignorare le stablecoin, specialmente mentre le aziende a grande capitalizzazione entrano in quella che spesso sembra una corsa agli armamenti cripto. Lo spazio si sta muovendo rapidamente, e altre annunci relativi alle stablecoin arriveranno sicuramente.

Ma è difficile identificare settori come vincitori o perdenti – per non parlare di scegliere titoli specifici – quando non sappiamo ancora chi userà le valute e come. La verità è che potremmo non saperlo per un bel po’ di tempo.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

27/06/25 Coindesk: Kraken, exchange di criptovalute, presenta “Krak”, la sua nuova app globale per la gestione del denaro tutto-in-uno

L’app Krak consente agli utenti di effettuare transazioni istantanee oltre i confini a costi quasi nulli, guadagnando al contempo rendimenti competitivi sui saldi dei loro conti.

DI IAN ALLISON | A CURA DI SHELDON REBACK

Cosa sapere:

Krak è progettata per superare le norme obsolete della finanza tradizionale, integrando le infrastrutture delle criptovalute con la rete fidata di relazioni bancarie e partnership di pagamento di Kraken.
Gli utenti possono inviare fondi peer-to-peer in 110 paesi utilizzando oltre 300 asset, tra cui criptovalute, stablecoin e valute fiat, senza la necessità di inserire dettagli bancari o indirizzi di wallet crypto.

Il gigante degli exchange di criptovalute Kraken ha introdotto un’app globale per la gestione del denaro basata su blockchain, chiamata Krak, che consente agli utenti di effettuare transazioni istantanee oltre i confini a costi quasi nulli, guadagnando al contempo rendimenti competitivi sui saldi dei loro conti.

Krak è progettata per superare le norme obsolete della finanza tradizionale, ha dichiarato Kraken, combinando la tecnologia delle criptovalute con la rete fidata di relazioni bancarie e partnership di pagamento dell’exchange. L’app permetterà agli utenti di inviare fondi peer-to-peer in 110 paesi utilizzando oltre 300 asset, tra cui criptovalute, stablecoin e valute fiat, senza la necessità di inserire dettagli bancari o indirizzi di wallet crypto, secondo un comunicato stampa.

Mentre gli Stati Uniti si aprono sempre di più alle criptovalute, grandi exchange come Coinbase e Kraken stanno lavorando per colmare le lacune nelle loro offerte per i clienti, sfruttando le infrastrutture crypto per pagamenti, guadagni di rendimento o trading di azioni.

L’app Krak offrirà anche conti dedicati per spese e guadagni, dove gli utenti idonei potranno ottenere fino al 4,1% di rendimenti sui saldi in stablecoin USDG, oltre a ulteriori opportunità su oltre 20 asset digitali con rendimenti fino al 10%. USDG è il token ancorato al dollaro della Global Dollar Network, di cui Kraken è un membro chiave.

“Guarda, il sistema bancario fa schifo; forse è il modo più semplice per dirlo,” ha dichiarato Mark Greenberg, responsabile globale dei prodotti per i consumatori di Kraken, in un’intervista. “Ho trascorso tutta la mia carriera nel settore bancario cercando in vari modi di migliorarlo. Ma è ancora troppo complicato spostare denaro, inviarlo, condividerlo, spenderlo, trasferirlo oltre i confini, guadagnarci in modo ragionevole. E le criptovalute sono sempre state una parte importante della soluzione.”

26/06/25 FT: Moneta crittografica per pagamenti ombra russi muove 9 miliardi di dollari

Il token A7A5 mira a facilitare i flussi finanziari interrotti dopo la guerra in Ucraina

*Il token A7A5 è stato lanciato in Kirghizistan ed è presentato come il primo stablecoin ancorato al rublo russo*

Un nuovo token crittografico progettato per consentire pagamenti transfrontalieri nonostante le sanzioni occidentali alla Russia, lanciato da un oligarca moldavo fuggitivo e da una banca del settore della difesa russa, ha movimentato circa 9,3 miliardi di dollari su una piattaforma di scambio crittografico dedicata nei soli quattro mesi successivi al suo lancio, secondo quanto rilevato dal Financial Times.

Presentato come il primo stablecoin ancorato al rublo russo, il token A7A5 è stato ufficialmente lanciato in Kirghizistan a febbraio e mira a facilitare flussi finanziari su larga scala da e verso la Russia, che sono stati gravemente complicati dalle restrizioni occidentali.

Un’analisi del FT dei portafogli collegati a Grinex, un exchange crittografico fondato di recente in Kirghizistan e che opera esclusivamente con A7A5, rubli e uno stablecoin ancorato al dollaro, mostra un totale di 9,3 miliardi di dollari di A7A5 trasferiti da e verso portafogli collegati a quell’exchange.

Lo stablecoin dichiara di essere supportato da depositi in rubli presso la Promsvyazbank di Mosca, una banca del settore della difesa soggetta a sanzioni di Stati Uniti, Regno Unito e Unione Europea a causa dell’invasione su larga scala dell’Ucraina da parte di Vladimir Putin. La rapida crescita della moneta è evidente: attualmente ci sono 12 miliardi di token in circolazione, equivalenti a 156 milioni di dollari, ed è utilizzata intensamente da un gruppo relativamente ristretto di utenti, i cui trasferimenti giornalieri superano regolarmente di diverse volte quel volume.

Ma il token A7A5 sembra anche essere collegato ai tentativi di Mosca di utilizzare le criptovalute per finanziare campagne di influenza politica all’estero, secondo un nuovo rapporto del Centre for Information Resilience (CIR), un gruppo di ricerca no-profit con sede a Londra.

L’uomo d’affari moldavo Ilan Șor è il proprietario di maggioranza di A7, l’azienda dietro il token, ora soggetta a sanzioni britanniche © Daniel Mihailescu/AFP/Getty Images

A7, l’azienda inizialmente dietro il token, ora soggetta a sanzioni britanniche, è posseduta in maggioranza dall’uomo d’affari moldavo Ilan Șor, secondo i registri aziendali russi. Șor è fuggito dagli arresti domiciliari in Moldavia nel 2019 dopo essere stato condannato per aver rubato 1 miliardo di dollari nella più grande frode bancaria della storia del paese.

Șor si è trasferito a Mosca ed è diventato cittadino russo. L’anno scorso è stato accusato dalla polizia moldava di gestire un’ampia operazione di acquisto di voti nelle elezioni moldave, accuse che ha descritto come uno “spettacolo assurdo”.

Nel suo nuovo rapporto, il CIR ha rilevato che molteplici domini utilizzati in operazioni di influenza politica in Moldavia condividevano un indirizzo IP con i siti di A7 e A7A5. Șor non ha risposto a una richiesta di commento. In una dichiarazione, A7A5 ha affermato che, sebbene abbia “collaborato con il team tecnico di A7 in una fase iniziale”, ha “deciso di separarsi completamente a causa di visioni strategiche di sviluppo diverse” il mese scorso.

La creazione dello stablecoin avviene in un momento di maggiore scrutinio delle transazioni legate alla Russia per il rispetto delle sanzioni e l’esclusione di alcune banche russe dalla rete di messaggistica internazionale Swift.

“Gli uomini d’affari e i funzionari governativi russi parlano da tempo di come potrebbero utilizzare le criptovalute per eludere le sanzioni su larga scala, in particolare creando un proprio stablecoin,” ha detto Elise Thomas, investigatrice senior del CIR.

Il Kirghizistan è stato scelto perché è una “giurisdizione amichevole che non è così soggetta a sanzioni”, ha dichiarato il direttore di A7A5, Leonid Shumakov. “Non è un segreto che questa giurisdizione stia attualmente aiutando molto a far fronte alla pressione [sulla Russia].”

Gli utenti russi possono acquistare token A7A5 sulle blockchain Tron o Ethereum e poi usarli per acquistare USDT di Tether, uno stablecoin ancorato al dollaro statunitense. Da lì, l’utente può prelevare il valore in qualsiasi paese o valuta desideri.

Shumakov ha detto che l’obiettivo di A7A5 era quello di dare “alle persone l’opportunità di usarlo come un ponte per una transizione sicura” verso USDT, aggiungendo che molti dei attuali detentori di A7A5 erano probabilmente importatori russi.

Il presidente russo Vladimir Putin con l’amministratore delegato di Promsvyazbank. Lo stablecoin dichiara di essere supportato da depositi in rubli presso la banca, che è soggetta a sanzioni di Stati Uniti, Regno Unito e Unione Europea © Alexander Kryazhev/POOL/AFP/ Getty Images

Secondo l’azienda, per ogni rublo utilizzato per acquistare A7A5, un rublo viene depositato presso Promsvyazbank, proteggendo il cliente in Russia dalla volatilità delle criptovalute tradizionali. L’azienda afferma che l’esistenza di queste riserve fiat è verificata da un revisore indipendente kirghiso.

A7A5 e Grinex sembrano essere emersi e cresciuti sulla scia del crollo di un altro importante sistema di pagamenti ombra russo.

Garantex, il più grande exchange crittografico russo, è stato chiuso dalle forze dell’ordine statunitensi a marzo. Tether ha collaborato e ha congelato 23 milioni di dollari di USDT detenuti nei portafogli di Garantex.

Garantex ha descritto la mossa di Tether come una dichiarazione di “guerra contro il mercato crittografico russo”. Ha invitato in fretta i clienti a presentarsi per incontri faccia a faccia nel suo ufficio di Mosca per discutere del recupero dei beni congelati.

Per i funzionari russi, la decisione di Tether ha sottolineato la necessità di creare uno stablecoin nazionale. “Gli sviluppi recenti… ci portano a pensare che dobbiamo considerare la creazione di strumenti nazionali come USDT,” ha detto Osman Kabaloev, vice del ministero delle finanze russo.

Thomas del CIR ha detto che “se hai uno stablecoin controllato da un’entità con sede in occidente… potresti perdere i tuoi soldi”, mentre se l’asset è basato in Russia o in un paese amico, l’investimento è più sicuro.

Garantex era un importante canale per il contante. L’exchange ha gestito transazioni per oltre 60 miliardi di dollari dal mese di aprile 2022 ed è stato utilizzato da élite russe oltre che in schemi globali di riciclaggio di denaro, secondo Elliptic, una società di analisi blockchain i cui dati sono stati utilizzati dalle forze dell’ordine statunitensi nell’operazione.

Nelle settimane precedenti il giro di vite, tuttavia, una grande quantità di fondi detenuti in USDT su Garantex è stata trasferita in A7A5, secondo la società di ricerca blockchain svizzera Global Ledger. I due erano già vicini: filmati condivisi sui social media dall’ufficio di Garantex mostrano un logo A7A5 su uno degli stand.

Circa 29 milioni di dollari di token A7A5 sono stati poi trasferiti su Grinex, un exchange appena fondato in Kirghizistan.

Grinex, secondo gli analisti, sembra probabilmente essere l’erede della piattaforma chiusa dall’azione statunitense. Nella sua indagine, il CIR ha rilevato che Grinex e l’emittente di A7A5 sono stati entrambi registrati in Kirghizistan nella stessa settimana.

“Gli utenti di Garantex con saldi in sospeso al momento della chiusura potrebbero aver avuto questi saldi accreditati su nuovi account creati su Grinex,” ha detto Tom Robinson, chief scientist e fondatore di Elliptic. “È quindi chiaro che Grinex è un successore diretto di Garantex, ed è altamente probabile che sia operato e controllato dalle stesse parti.”

Grinex ha detto al FT che è una piattaforma indipendente, non correlata a Garantex. “Tutte le affermazioni di ‘continuità’ o ‘rebranding’ sono speculative e non supportate dai fatti,” ha detto.

“Grinex ha capitalizzato le opportunità di mercato dopo la chiusura di Garantex come parte della sua strategia di crescita,” ha detto un rappresentante. “Grinex ha acquisito una porzione della base di clienti non tossica dell’exchange Garantex bloccato, impegnandosi solo con utenti con una storia trasparente.”

L’azienda ha anche detto che Grinex e A7A5 erano entità indipendenti, e che la “coincidenza delle date di registrazione e dei picchi di attività non indica alcuna affiliazione” tra loro.

La quotazione dello stablecoin sull’exchange è stata dovuta all’interesse degli utenti, ha detto. “In mezzo a blocchi sempre più frequenti da parte di Tether, i clienti di lingua russa hanno bisogno di un’alternativa affidabile a USDT.”

Grinex, ha aggiunto, rispetta “i regimi di sanzioni internazionali e non conduce transazioni con giurisdizioni o individui soggetti a restrizioni”. Ha anche contestato i calcoli del FT.

Un’analisi del FT di dati blockchain open source ha rilevato che 124 portafogli hanno trasferito un totale di 9,3 miliardi di dollari di A7A5 da e verso portafogli collegati a Grinex. Il vero valore delle transazioni rappresentate da questi movimenti di token non è chiaro: una grande porzione dei flussi segue modelli rigidi e fissi che suggeriscono che potrebbero essere utilizzati come parte di un processo bancario interno.

“Sembra altamente probabile che A7A5 esista per l’uso da parte di un numero relativamente ristretto di servizi e attori al momento,” ha detto una nota di Elliptic.

Non è possibile confermare se quegli attori siano legati alla Russia. Tuttavia, un’analisi del FT delle transazioni mostra che avvengono quasi interamente nei giorni feriali, spesso durante gli orari d’ufficio di Mosca.

In una dichiarazione al FT, A7A5 ha detto che è stato “creato in risposta al crescente interesse della comunità crittografica per gli stablecoin denominati in valute diverse dal dollaro statunitense”.

“Vediamo questo come una reale opportunità di mercato,” ha detto.

Alla domanda sui collegamenti con Garantex e il nuovo exchange kirghiso, l’emittente ha detto: “Il token è stato distribuito attraverso broker autorizzati elencati sul sito ufficiale. Le quotazioni su singole piattaforme di trading sono avvenute per iniziativa propria o su iniziativa dei broker.”

A7 è stato aggiunto alla lista delle sanzioni del Regno Unito a maggio. Parlando a un forum la settimana scorsa, Șor ha detto che A7 stava creando un sistema di pagamenti più ampio, differenziato e “sufficientemente invulnerabile”. Coinvolgerà lo scambio di titoli e strumenti “non politicizzati” come i metalli preziosi per evitare i regolatori. La criptovaluta sarebbe solo una delle tracce, ha detto.

Il CIR ha trovato annunci di lavoro di A7 per parlanti cinese, esperti di energia e contabili negli Emirati Arabi Uniti, in Kirghizistan e nelle regioni ucraine occupate dalla Russia.

L’anno scorso, Șor è stato coinvolto in discussioni con la Keremet Bank in Kirghizistan, secondo l’Ufficio di Controllo dei Beni Stranieri degli Stati Uniti, come parte di piani “per creare un centro di elusione delle sanzioni per la Russia per pagare le importazioni e ricevere pagamenti per le esportazioni”. Ofac ha sanzionato la banca a gennaio.

A7A5 non ha risposto ad alcuna domanda del FT riguardo alla Keremet Bank, o su Șor e le sue attività in Moldavia.

25/06/25 The Block: Mastercard collabora con Chainlink per fornire conversioni fiat-cripto dirette onchain ai titolari di carte

Autore: RT Watson

RIASSUNTO RAPIDO

Chainlink e Mastercard hanno stretto una partnership per consentire agli utenti delle carte di acquistare criptovalute “direttamente onchain attraverso una conversione fiat-cripto sicura”.
Zerohash fornirà tecnologia di conformità, mentre Swapper Finance, Shift4 Payments, XSwap e il protocollo Uniswap supporteranno un’“esperienza utente intuitiva”.

Negli ultimi anni sono stati annunciati numerosi partenariati di Visa e Mastercard volti a semplificare la spesa di criptovalute per i consumatori. Martedì, Chainlink ha dichiarato di aver collaborato con Mastercard per rendere più facile per gli utenti acquistare criptovalute utilizzando la loro carta, sbloccando conversioni fiat-cripto dirette, conformi e completamente onchain.

Attraverso la partnership, i titolari di carte in tutto il mondo potranno “acquistare asset cripto direttamente onchain attraverso una conversione fiat-cripto sicura”, hanno affermato Chainlink e Mastercard in una dichiarazione. La mossa è progettata per rimuovere “barriere di lunga data che hanno impedito agli utenti mainstream di accedere all’economia onchain”.

La stragrande maggioranza dei partenariati cripto di Visa e Mastercard fino ad oggi si è concentrata sull’emissione di una carta brandizzata che consente alle persone di spendere senza sforzo le criptovalute che detengono in un particolare wallet digitale attraverso conversioni in fiat. Ciò include recenti collaborazioni per carte cripto con Uphold e il progetto World, supportato da Sam Altman.

“Le persone vogliono poter connettersi facilmente all’ecosistema degli asset digitali, e viceversa”, ha dichiarato Raj Dhamodharan, Vicepresidente Esecutivo di Blockchain e Asset Digitali di Mastercard, in una dichiarazione. “Stiamo sbloccando un modo sicuro e innovativo per rivoluzionare il commercio onchain e promuovere una più ampia adozione degli asset cripto”.

Oltre 3 miliardi di titolari di carte
Per rendere possibile agli “oltre 3 miliardi di titolari di carte nella base utenti di Mastercard” di utilizzare la loro carta per acquistare criptovalute, Chainlink sta collaborando o sfruttando tecnologie fornite da Zerohash, Swapper Finance, Shift4 Payments, XSwap e il protocollo Uniswap, secondo la dichiarazione di martedì.

E sembra che l’iniziativa di Mastercard e Chainlink per consentire ai titolari di carte di acquistare criptovalute direttamente abbia molte componenti sotto il cofano.

Secondo la dichiarazione, Swapper Finance sfrutterà XSwap, un exchange decentralizzato integrato nell’ecosistema Chainlink, attraverso un’integrazione tra Zerohash e Shift4 Payments. Zerohash supervisionerà le funzionalità principali di conformità e custodia per garantire conversioni fiat-cripto regolamentate, mentre Shift4 fornirà un’“elaborazione delle carte senza soluzione di continuità” utilizzando Uniswap e altre fonti di liquidità.

Nel complesso, le “tecnologie creano un’esperienza utente unificata, conforme e intuitiva che porta l’accesso alle criptovalute direttamente ai titolari di carte di pagamento mainstream”, hanno scritto le aziende.

“Questa è stata una collaborazione complessa e multilayered”, ha dichiarato il co-fondatore di Chainlink Sergey Nazarov in una dichiarazione.

Scritto da RT Watson

24/06/25 Barron’s: Cathie Wood’s ARKK sta vendendo le azioni Circle. Forse dovresti farlo anche tu.

Di Ian Salisbury

Cathie Wood, CEO di ARK Investment Management

Gli investitori che hanno puntato sull’offerta pubblica iniziale di grande successo di Circle Internet Group sono stati grandi vincitori. Ma con il titolo che è salito così tanto e così velocemente, potrebbero voler seguire l’esempio della guru degli investimenti tecnologici Cathie Wood e incassare parte dei profitti.

Le azioni della società di stablecoin Circle sono aumentate del 690% dal loro debutto in borsa il 5 giugno, conferendo all’azienda una capitalizzazione di mercato di quasi 68 miliardi di dollari. Martedì le azioni hanno però perso parte di questi guadagni, scendendo di circa il 7% a 245 dollari. L’azienda ha beneficiato di un rinnovato interesse per le criptovalute e di nuova legislazione a Washington che promette di incrementare l’adozione delle stablecoin.

Le stablecoin sono criptovalute supportate da asset del mondo reale. La valuta di Circle, USDC, ancorata al dollaro statunitense, è stata lanciata con il broker Coinbase Global (COIN +3,66%) nel 2018. Con un valore di mercato totale di circa 54 miliardi di dollari, USDC è la seconda criptovaluta più grande dopo Tether, secondo CoinMarketCap.

Circle genera entrate attraverso i titoli del Tesoro che detiene per sostenere il valore di USDC. Ma con il prezzo delle azioni alle stelle, anche la sua valutazione è salita. Attualmente, le azioni vengono scambiate a circa 19 volte le vendite previste per il prossimo anno e 168 volte gli utili previsti, secondo FactSet.

L’impennata potrebbe essere uno dei motivi per cui il fondo ARK Innovation (ARKK +2,12%) di Cathie Wood sta vendendo. Il fondo negoziato in borsa a gestione attiva, che pubblica quotidianamente le sue partecipazioni, ha venduto quasi 307.000 azioni di Circle lunedì, secondo il sito web di ARK Investment Management. È solo l’ultima di una serie di vendite. La scorsa settimana, i fondi di ARK Invest hanno venduto un totale di 1,25 milioni di azioni, incassando circa 243 milioni di dollari, secondo il sito di notizie sulle criptovalute CoinTelegraph. In totale, le vendite rappresentano circa un terzo delle partecipazioni totali di ARK in Circle, stima CoinTelegraph.

ARK Invest non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento. Cathie Wood non è infallibile nelle sue previsioni di mercato, basta guardare il suo fondo con una performance altalenante. Ma non è l’unica a diventare ribassista su Circle.

In una nota di venerdì, il responsabile della strategia per gli asset digitali di Fundstrat, Sean Farrell, si è dichiarato ottimista a lungo termine sulle stablecoin, ma ha aggiunto che il prezzo delle azioni di Circle ha superato i suoi fondamentali. Per giustificare il recente prezzo del titolo, ha scritto, i dollari totali investiti in stablecoin dovrebbero raddoppiare nel 2025 e poi più che raddoppiare nel 2026; oppure Circle dovrebbe aumentare drasticamente la sua quota di mercato, beneficiando al contempo di una crescita esplosiva del mercato.

“Il megatrend delle stablecoin è reale, ma è tempo di incassare i profitti su Circle,” ha concluso Farrell.

Scritto da Ian Salisbury a ian.salisbury@barrons.com

Nota: Come richiesto, ho escluso i riferimenti pubblicitari dalla traduzione. Se hai bisogno di ulteriori dettagli o di altre traduzioni, fammi sapere!

24/06/25 Barron’s: Mastercard si muove per limitare la minaccia delle stablecoin e collabora con Fiserv.

Di Nate Wolf

Mastercard sta portando la nuova stablecoin di Fiserv (FI +4,38%) sulla sua rete di pagamenti globale, mentre l’adozione delle criptovalute guadagna terreno nel settore finanziario tradizionale.

Le aziende hanno annunciato martedì che emetteranno carte collegate a stablecoin per i clienti condivisi e consentiranno ai commercianti di effettuare transazioni con Mastercard utilizzando la nuova stablecoin di Fiserv, FIUSD, tra gli altri usi. La notizia segue l’annuncio di lunedì di Fiserv, che lancerà FIUSD e una piattaforma per transazioni in stablecoin per i suoi clienti bancari e commercianti entro la fine dell’anno.

Gli investitori sembrano ottimisti riguardo all’annuncio. Le azioni di Mastercard sono salite del 2,3% nelle contrattazioni pre-mercato, mentre le azioni di Fiserv sono aumentate del 3,8%, sulla buona strada per il miglior periodo di tre giorni da settembre 2020, secondo i dati di Dow Jones Market Data.

Le azioni di Mastercard e del suo rivale Visa erano scese all’inizio del mese dopo che The Wall Street Journal aveva riportato che Walmart (WMT) Amazon.com e altri commercianti stavano considerando di emettere le proprie stablecoin. Un’adozione diffusa di questi token — criptovalute ancorate a valute stabili come il dollaro USA — sposterebbe più transazioni sulla blockchain, tagliando fuori i tradizionali fornitori di servizi di pagamento.

Ma l’ingresso di Mastercard nelle stablecoin potrebbe alleviare le preoccupazioni degli investitori. In un comunicato stampa di martedì, il gigante dei pagamenti ha ribadito le parole di Fiserv, affermando che il suo ruolo di intermediario tra commercianti e società di servizi finanziari lo renderà un attore chiave nella rivoluzione delle stablecoin.

“Questo lavoro con Fiserv sta gettando le basi per una nuova era, in cui le stablecoin saranno tanto diffuse e affidabili quanto le valute fiat,” ha dichiarato Chiro Aikat, co-presidente di Mastercard per le Americhe, in una nota. “Stiamo creando un ecosistema robusto che collega i servizi finanziari tradizionali con gli asset digitali.”

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

23/06/25 Barron’s: Fiserv lancia una stablecoin per le banche. Le azioni salgono.

Autore: Nate Wolf

Fiserv collaborerà con Circle Internet Group e altri giganti delle stablecoin per il progetto.

La società di tecnologia finanziaria Fiserv lancerà una piattaforma di stablecoin e asset digitali per i suoi clienti entro la fine dell’anno, ha annunciato l’azienda lunedì, facendo salire il titolo.

Questa mossa consentirà alla rete di Fiserv, che collega circa 10.000 istituzioni finanziarie clienti e 6 milioni di punti vendita, di effettuare transazioni con token digitali esistenti o con il nuovo token di Fiserv, FIUSD. L’azienda ha dichiarato che intende abilitare la stablecoin attraverso la sua tecnologia attuale senza costi aggiuntivi.

L’azienda sta collaborando con gli emittenti di stablecoin Circle Internet Group e Paxos, e con la piattaforma blockchain Solana, per il progetto. In un annuncio separato, Fiserv e PayPal Holdings hanno dichiarato che renderanno FIUSD e la stablecoin PayPal USD interoperabili “per consentire a consumatori e aziende di trasferire fondi a livello nazionale e internazionale”.

Le azioni di Fiserv, come mostrato nella scheda finanziaria sopra, stavano salendo del 2,2% a 166,86 dollari, e le azioni di PayPal erano in rialzo dell’1,6%. Circle è salita del 14%, in linea con la sua recente serie di balzi percentuali a due cifre.

“Con la nostra scala, portata e leadership tecnologica, Fiserv è posizionata in modo unico per promuovere i pagamenti basati su stablecoin e aiutare a democratizzare l’accesso ai servizi finanziari blockchain,” ha dichiarato il Chief Operating Officer di Fiserv, Takis Georgakopoulos.

L’iniziativa segna un’altra pietra miliare per le stablecoin, un tipo di criptovaluta ancorata ad asset stabili come il dollaro statunitense, che hanno iniziato a diffondersi nei mercati finanziari tradizionali e nell’economia più ampia.

La capitalizzazione di mercato complessiva delle stablecoin si attesta oggi a 260 miliardi di dollari, ha scritto Seaport Research Partners in una nota di ricerca. La società prevede che il mercato crescerà fino a 500 miliardi di dollari entro la fine del 2026 e potenzialmente fino a 2 trilioni di dollari nel lungo termine, man mano che più aziende conserveranno queste valute nelle loro tesorerie o le utilizzeranno per i pagamenti.

Le azioni di Circle sono salite alle stelle dopo la sua spettacolare offerta pubblica iniziale del 5 giugno, con un aumento di oltre il 650% rispetto al prezzo di offerta di 31 dollari. Circle emette USDC, un token ancorato al dollaro statunitense che l’azienda ha lanciato nel 2018 in collaborazione con Coinbase.

Nel frattempo, i giganti della vendita al dettaglio Walmart e Amazon.com hanno discusso della possibilità di emettere le proprie stablecoin per i clienti, secondo The Wall Street Journal.

I sostenitori delle stablecoin hanno ricevuto un impulso cruciale dai legislatori la scorsa settimana, quando il Senato ha approvato il Genius Act, un disegno di legge che chiarisce come vengono regolate le stablecoin, richiedendo agli emittenti di detenere riserve di asset sicuri come i buoni del Tesoro e creando un percorso per le banche – come i clienti di Fiserv – per emettere i propri token.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

22/06/25 Buddy Fox su Libero

20/06/25 Barron’s: Le azioni di Circle valgono l’entusiasmo dopo la sua grande IPO? Questo analista dice di sì.

Autore: Nate Wolf

Circle Internet Group è salita di oltre il 650% dal prezzo dell’offerta pubblica iniziale. (NYSE)

Gli investitori hanno molte ragioni per essere scettici nei confronti dell’emittente di stablecoin Circle Internet Group.

Senza un singolo report sugli utili o un annuncio sconvolgente, le azioni di Circle sono aumentate di oltre il 650% dal prezzo dell’offerta pubblica iniziale del 5 giugno di 31 dollari. Entrando nella giornata di venerdì, il titolo aveva registrato guadagni a due cifre in sei delle dieci sessioni di trading.

Sicuramente, il titolo tanto pubblicizzato è destinato a crollare, giusto? La risposta è no, secondo l’analista di Seaport Research Partners Jeff Cantwell, che ha avviato la copertura di Circle con un rating Buy e un obiettivo di prezzo di 235 dollari venerdì.

Proprio in tempo, il titolo è salito di un ulteriore 22% venerdì, raggiungendo 242,81 dollari.

Circle emette USDC, una criptovaluta ancorata al dollaro statunitense che l’azienda ha lanciato in collaborazione con Coinbase nel 2018. Con l’allentamento dell’ambiente regolamentare attorno alle criptovalute, l’adozione delle stablecoin è destinata a crescere, ha sostenuto Cantwell, e Circle è in posizione per catturare una grande fetta del mercato e sovraperformare i suoi pari nel settore fintech.

“Vediamo Circle come un ‘disruptor’ di prim’ordine nel settore delle criptovalute con un’opportunità futura significativa,” ha scritto Cantwell in una nota di ricerca.

Gli emittenti di stablecoin hanno segnato una vittoria chiave martedì, quando una coalizione bipartisan al Senato ha approvato il Genius Act, un disegno di legge che chiarisce come le stablecoin sono regolate e richiede agli emittenti di detenere riserve di attività sicure come i titoli del Tesoro. Una volta firmato, il disegno di legge, combinato con un crescente interesse per le criptovalute in generale, dovrebbe consentire un’impennata nell’adozione delle stablecoin.

Seaport prevede che la “capitalizzazione di mercato” complessiva delle stablecoin, che oggi si attesta a 260 miliardi di dollari, raggiungerà i 500 miliardi di dollari entro la fine del 2026 e potenzialmente 2 trilioni di dollari nel lungo termine, man mano che più aziende conserveranno le valute nelle loro tesorerie o le utilizzeranno per i pagamenti. USDC deteneva il 29% della quota di mercato delle stablecoin al 31 marzo, secondo il prospetto dell’IPO di Circle, seconda solo a USDT di Tether Holdings.

“Aree come la DeFi, i pagamenti transfrontalieri e l’e-commerce hanno tutte il potenziale per crescere esponenzialmente da qui in termini di adozione globale delle stablecoin, a nostro avviso,” ha scritto Cantwell.

Circle guadagna interessi sulle sue attività di riserva – questo reddito da riserva ha costituito tra il 95% e il 99% delle entrate totali negli ultimi tre anni fiscali – quindi la crescita di USDC stessa è il principale motore di entrate dell’azienda. Con questo in mente, l’azienda sta cercando di costruire l’infrastruttura finanziaria necessaria per convincere le aziende e i loro clienti a passare dalle sidelines al mondo delle criptovalute.

Cantwell crede che Circle avrà successo, sostenendo che l’azienda è sulla buona strada per una crescita annuale delle entrate del 25% al 30% e “merita un multiplo di valutazione premium”.

La strategia di reddito da riserva rende Circle vulnerabile ai cambiamenti dei tassi di interesse, tuttavia. Ogni taglio dei tassi di 25 punti base ridurrebbe le stime di Circle per gli utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento per il 2026 di circa 100 milioni di dollari, secondo Sean Farrell, capo della strategia per gli asset digitali presso Fundstrat. L’adozione delle stablecoin dovrebbe crescere del 10% per compensare ogni taglio di 25 punti base.

Circle deve anche pagare partner come Coinbase per distribuire USDC, il che restringe i margini dell’azienda, ha aggiunto Farrell.

“Guardando avanti, vediamo più scenari che mettono pressione al business al prezzo attuale rispetto a scenari che sbloccano un significativo rialzo,” ha scritto il 6 giugno, un giorno dopo l’IPO, emettendo un obiettivo di prezzo di 59 dollari.

La valutazione altissima di Circle fa sembrare l’obiettivo di Farrell quasi ridicolo ora, ma nulla di fondamentale è cambiato drasticamente nelle ultime due settimane. Questo lascia Wall Street nella posizione scomoda di cercare di capire se la crescita del 650% delle azioni è “reale”.

La risposta potrebbe dipendere dal futuro delle stablecoin come classe di attivi, e per ora, Circle è uno dei pochi modi in cui gli investitori azionari possono reclamare una partecipazione. Tether non è quotata in borsa, Coinbase è un partner piuttosto che un vero concorrente, e aziende legate alle criptovalute come PayPal Holdings e Block hanno interessi in molte altre aree di business.

“Al momento, le criptovalute (e le stablecoin, in particolare) ci ricordano il fintech nel 2016, un periodo prima che lo spazio maturasse, e molto era ancora in gioco,” ha scritto Cantwell di Seaport. “Dato il miglioramento del clima regolamentare, per noi sembra che siano i primi giorni per Circle.”

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

18/06/25 Barron’s: Le stablecoin salveranno il regno del Re Dollaro?

Autore: Emily Russell

*King Dollar, The Past and Future of the World’s Dominant Currency* di Paul Blustein (PER GENTILE CONCESSIONE DELL’AUTORE)

Il Senato questa settimana ha approvato una legislazione bipartisan per stabilire regolamentazioni per le stablecoin, una valuta digitale vecchia di un decennio che i sostenitori dicono renda i pagamenti più veloci, facili ed efficienti. Per i sostenitori delle criptovalute, l’approvazione del disegno di legge aiuterebbe a consolidare la prossima fase della dominanza del dollaro come valuta globale.

A differenza di altre criptovalute, le stablecoin sono supportate da attività del mondo reale, come i Treasury statunitensi. Secondo il cosiddetto Genius Act del Senato, le stablecoin sarebbero legalmente obbligate a essere ancorate a un rapporto 1:1 con il dollaro USA. Alcuni sostengono che questo le renda più sicure e meno volatili. La legislazione dovrebbe anche essere approvata dalla Camera, che potrebbe apportare modifiche.

“Una stablecoin ipoteticamente ben regolamentata sarebbe simile ad altri prodotti finanziari che gli americani usano regolarmente,” scrive Paul Blustein, reporter economico di lunga data e associato senior presso il Center for Strategic and International Studies, nel suo recente libro, King Dollar: The Past and Future of the World’s Dominant Currency. Ma potrebbe creare “nuovi problemi”.

Blustein e alcuni altri osservatori delle criptovalute credono che le stablecoin possano frammentare il sistema di emissione di moneta in modi simili all’Era del Free Banking della metà del XIX secolo in America, quando centinaia di banche private emettevano le proprie valute, che spesso finivano per essere prive di valore. Molte di esse collassarono.

Per coloro che sono preoccupati per la traiettoria del dollaro, tuttavia, le stablecoin sono un baluardo contro i rapidi progressi della Cina nella tecnologia dei pagamenti digitali. La valuta digitale della banca centrale cinese, l’e-CNY, conta circa 300 milioni di utenti e ha superato i sette trilioni di yuan, o 1 miliardo di dollari, in transazioni. E la tecnologia di regolamento pilota della Cina, mBridge, facilita pagamenti transfrontalieri di e-CNY e altre valute digitali per decine di milioni di dollari.

“La Camera e il Senato tendono a essere preoccupati per la vulnerabilità del dollaro a potenziali rivali, e i sostenitori delle stablecoin sono abili nello sfruttare questo sentimento,” scrive Blustein. Il dollaro è sceso di quasi il 10% quest’anno in risposta alle incertezze sui dazi globali e sulla leadership statunitense. Ma non è probabile che perda il suo ruolo di valuta di riserva globale, sostiene in King Dollar.

In un’intervista telefonica, Blustein ha spiegato a Barron’s perché crede che il dollaro non sarà detronizzato e perché pensa che le stablecoin non siano tutto ciò che sembrano. Ecco una trascrizione modificata della conversazione.

Barron’s: I sostenitori delle stablecoin le vedono come un modo per garantire la dominanza finanziaria degli Stati Uniti. Trump e molti al Congresso sembrano sostenere questa idea. È giustificata?

Paul Blustein: L’amministrazione Trump sostiene che le stablecoin – che stanno cercando di regolamentare per garantire che abbiano davvero riserve di Treasury, titoli, certificati di deposito e altre passività a breve termine di alto valore – siano ciò che salverà il dollaro. “Siamo molto preoccupati per il dollaro. Tutti esprimono preoccupazione per il dollaro. Non preoccupatevi. Le stablecoin si diffonderanno in tutto il mondo, così le persone useranno dollari.”

Prima di tutto, non penso che sia necessario. O il dollaro sarà dominante per buone ragioni, o non lo sarà. Le stablecoin non faranno alcuna differenza. Ai margini, forse. E non credo sia nell’interesse degli Stati Uniti avere stablecoin diffuse in tutto il mondo perché facilitano molte attività illecite, incluse le evasioni delle sanzioni statunitensi. Forse le regolamentazioni saranno scritte con tanta cura e la tecnologia delle stablecoin potrebbe migliorare. Ho parlato con persone nel settore delle stablecoin che dicono di starci lavorando. Ci sarà un punto in cui, se le stablecoin si avvicinano troppo ai “cattivi”, verranno congelate.

Ci sono molte cose negative che accadono anche nel sistema finanziario tradizionale. Ma è chiaro dal modo in cui le stablecoin sono usate ora che rendono molto più facile per i cattivi operare e trasferire valore molto rapidamente, evitando il lungo braccio delle forze dell’ordine. Non vedo come questo sia nell’interesse dell’America.

Se non una stablecoin, quali altri progressi dovrebbe fare gli Stati Uniti per rimanere competitivi con la Cina?

Nel libro sostengo i depositi tokenizzati, e credo ancora che sia la via più promettente per gli Stati Uniti per tenere il passo. Le banche stanno iniziando a rendersi conto di questo sempre di più.

Recentemente, è emersa la notizia che un gruppo di banche sta discutendo di emettere stablecoin congiuntamente. Penso che se la blockchain o altre tecnologie di registro distribuito sembrano promettenti per le grandi banche, vedranno la luce e si muoveranno verso un sistema in cui utilizzano veicoli simili alle stablecoin per trasmettere pagamenti, ma usando denaro della banca centrale. Prendere il tuo deposito e trasformarlo in un token, qualcosa che può essere programmato in modo che il pagamento sia condizionato al soddisfacimento di determinati criteri. Non è il tipo di cosa che useresti per pagare il tuo caffè, ma potrebbe essere utile per le transazioni immobiliari. JP Morgan è stato un pioniere in questo, ma solo per i loro clienti molto grandi, non per le persone comuni.

Le banche sentono la pressione. Vedono che la regolamentazione si sta muovendo a favore delle attività digitali e devono competere. Questo è uno dei vantaggi delle stablecoin: spingerà le banche a muoversi verso depositi tokenizzati o un sistema meglio regolamentato che preserverà il denaro della banca centrale come cuore del sistema monetario, preserverà il potere degli Stati Uniti e preserverà il dollaro.

Hai finito di scrivere il libro dopo le elezioni del 2024, ma prima dell’insediamento di Trump. La tua visione sul dollaro è cambiata da allora?

Ho scritto che la dominanza del dollaro è sopravvissuta a Trump 1.0, e credo che sopravviverà anche a Trump 2.0. Lo credo ancora, per due motivi principali. Uno è le carenze delle alternative – l’euro e il renminbi cinese, in particolare. L’altro è il grado in cui il dollaro è così radicato nelle infrastrutture, nel funzionamento interno del sistema finanziario. I maggiori attori del sistema finanziario globale usano il dollaro in molti modi – prestiti, finanziamenti, investimenti. Sradicare ciò sarebbe tremendamente costoso, difficile e richiederebbe molto tempo.

C’è una sorta di soglia che potrebbe essere superata durante il mandato di Trump che cambierebbe questa equazione, qualcosa che potrebbe far crollare il dollaro?

Quel punto sarebbe quando gli investitori stranieri non saranno più fiduciosi che, in caso di disputa riguardante i loro asset negli Stati Uniti, questa sarà ascoltata nei tribunali americani in modo imparziale. Un grande problema con il renminbi è che il Partito Comunista controlla tutti i giudici. Sono sgomento dall’attacco quotidiano di Trump allo stato di diritto. Ma questo significa che lo stato di diritto è così compromesso che gli investitori stranieri non vedono molta differenza in termini di imparzialità tra i tribunali americani e quelli cinesi? Penso che ciò accelererebbe la vendita di asset americani, inclusi i Treasury. Potrebbe trasformarsi in una crisi davvero seria. Ma credo ancora che ci vorrebbe molto tempo perché il dollaro perda il suo posto come valuta più usata nelle transazioni del commercio internazionale. La preoccupazione più seria per il dollaro è probabilmente la prospettiva fiscale degli Stati Uniti.

Come immagini che il deficit federale, che si prevede crescerà di quasi 3 trilioni di dollari con il disegno di legge fiscale della Camera, influenzerà la dominanza del dollaro?

Una teoria sciocca è che, poiché prendiamo in prestito nella valuta dominante del mondo, possiamo continuare a farlo allegramente. Questo è estremamente sciocco. Gli stranieri richiederebbero rendimenti più alti sui Treasury per continuare a comprarli. Sarebbe estremamente doloroso per l’economia statunitense. Ma ciò non significa che il dollaro non rimarrebbe la valuta predominante nel commercio internazionale.

Non sto suggerendo che dovremmo essere compiacenti. Al contrario, solo perché abbiamo la valuta dominante, non significa che possiamo essere compiacenti sulla nostra situazione fiscale. Il dollaro ci dà alcuni vantaggi che altri paesi non hanno. Ma non penso che sia così grande. Per citare l’ex presidente della Fed Ben Bernanke: “Il privilegio esorbitante non è più così esorbitante.” Abbiamo un privilegio, ma il mondo non finanzierà la nostra prodigalità.

Grazie, Paul.

Scritto da Emily Russell a emily.russell@barrons.com

17/06/25 Reuters: Coinbase cerca l’approvazione della SEC statunitense per offrire azioni basate su blockchain

Di Hannah Lang 17 giugno 2025, 20:28 GMT+2, aggiornato 7 minuti fa

Riepilogo Aziende La mossa consentirebbe a Coinbase di offrire trading di azioni tramite blockchain I token digitali rappresenterebbero la proprietà di titoli I sostenitori dicono che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading

17 giugno (Reuters) – Coinbase sta cercando il via libera dalla Securities and Exchange Commission statunitense per offrire “azioni tokenizzate” ai suoi clienti, ha dichiarato il chief legal officer della piattaforma di criptovalute a Reuters. Se approvata, la mossa consentirebbe a Coinbase (COIN.O) di offrire effettivamente il trading di azioni tramite la tecnologia blockchain, ponendola in competizione diretta con broker retail come Robinhood (HOOD.O) e Charles Schwab (SCHW.N), e potrebbe aprire un nuovo segmento di business per Coinbase.
Il concetto è una “priorità enorme”, ha detto Paul Grewal, chief legal officer di Coinbase. La tokenizzazione delle azioni è un processo in cui le quote di un’azienda vengono convertite in un token digitali, simile a come vengono scambiate le criptovalute. Invece di detenere direttamente i titoli, gli investitori possiedono token che rappresentano la proprietà dei titoli. I sostenitori hanno detto che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading e, consentire una liquidazione più veloce e facilitare il trading 24 ore su 24. I critici hanno detto che ci sono molte lacune che devono essere colmate prima che le azioni tokenizzate possano essere comunemente scambiate. Il World Economic Forum, in un rapporto del mese scorso, ha indicato una mancanza di liquidità sufficiente nel mercato secondario e l’assenza di uno standard globale chiaro come due sfide principali per l’adozione.

Un rappresentante della SEC non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento un. Attualmente, le azioni tokenizzate non sono disponibili per il trading negli Stati Uniti, ma diverse aziende stanno diverse aziende stanno sperimentando con il concetto. La piattaforma cripto rivale Kraken ha detto il mese scorso che sta lanciando token di azioni statunitensi, chiamati xStocks, che saranno disponibili in mercati selezionati al di fuori degli Stati Uniti.

Per offrire azioni tokenizzate negli Stati Uniti, Coinbase dovrebbe ottenere una “lettera di non-azione” o un’esenzione dalla SEC, in cui il regolatore si impegna a non perseguire un’azione legale se Coinbase procedesse. Tipicamente, le aziende che offrono trading di titoli devono essere registrate come broker-dealer. La SEC ha citato in giudizio l’azienda nel 2023 durante l’amministrazione dell’ex presidente Joe Biden, accusandola di operare come tale senza registrarsi presso l’agenzia. La SEC sotto l’amministrazione del presidente Donald Trump ha abbandonato quel caso quest’anno.

Coinbase ha acquisito un broker-dealer nel 2018, fornendole una licenza licenza per offrire servizi simili, ma quell’affiliata non è stata attiva. Una lettera di non-azione-azione verrebbe emessa dal personale della SEC in risposta a una richiesta da parte di un’azienda come Coinbase, dichiarando che la SEC non si opporrebbe a una determinata offerta e non raccomanderebbe un’azione legale se l’azienda procedesse con quell’offerta. Grewal non ha detto se Coinbase abbia già presentato una richiesta ufficiale alla SEC o quando potrebbe avvenire un potenziale lancio del prodotto. “Con una lettera di non-azione, un emittente di un’azione tokenizzata o una piattaforma che desidera offrire trading secondario di quelle di tali azioni può avere una certa fiducia, un certo comfort, che la SEC abbia adottato il suo punto di vista sul perché questo prodotto è conforme”, ha detto Grewal. “È proprio quella fiducia che finora è mancata e, credo, ha davvero frenato molto l’adozione istituzionale” delle tecnologie di cripto e blockchain, ha aggiunto Grewal. La mossa di Coinbase arriva mentre Trump ha cercato di rivedere la politica statunitense sulle criptovalute dopo aver corteggiato finanziamenti dall’industria durante la campagna elettorale. Trump ha nominato regolatori favorevoli al settore e ha ospitato i leader dell’industria alla Casa Bianca. Le criptovalute hanno reagito favorevolmente, con il bitcoin che ha raggiunto massimi storici quest’anno. La SEC sotto Trump ha abbandonato cause contro una serie di aziende cripto, tra cui Coinbase, Binance e Kraken, e ha istituito una task force cripto incaricata di elaborare nuove regole per gli asset digitali.
Segnalazione di Hannah Lang a New York; redazione di Pete Schroeder, Will Dunham e Rod Nickel

14/06/25 Sole 24 Ore: indiscrezioni su Walmart e Amazon

13/06/25 Barron’s: Walmart e Amazon esplorano le stablecoin. Il titolo Visa crolla, ma gli analisti non vedono una minaccia immediata.

Di Nate Wolf

Le stablecoin probabilmente non avranno un impatto su Visa e Mastercard nel breve termine, secondo gli analisti

Le azioni di Visa (V -4,99%) e Mastercard (MA -4,62%) sono scivolate venerdì dopo che il Wall Street Journal ha riportato che Walmart (WMT -0,41%) e Amazon.com (AMZN -0,53%), insieme ad altri commercianti, stanno considerando di emettere le proprie stablecoin per i clienti, una mossa che potrebbe ridurre i ricavi dei fornitori di pagamenti tradizionali.

La decisione dei commercianti di lanciare stablecoin – criptovalute ancorate a valute stabili come il dollaro statunitense – dipende dall’approvazione del Genius Act, un disegno di legge in discussione al Congresso che regolerebbe le monete e richiederebbe agli emittenti di mantenere riserve in dollari o altri attivi liquidi, secondo il Journal.

Barron’s ha contattato Amazon in merito alla notizia. Walmart ha rifiutato di commentare.

Le azioni Visa sono scese del 5% a 352,91 dollari venerdì, rendendole le peggiori performer del Dow Jones Industrial Average (DJIA -1,79%). Le azioni Mastercard sono calate del 4,7% a 561,80 dollari. Barron’s ha contattato entrambe le società per un commento.

Il sell-off è comprensibile: un’adozione diffusa delle stablecoin, in teoria, creerebbe problemi per le società di carte come Visa e Mastercard, che guadagnano commissioni dalle transazioni con carte tradizionali. Tuttavia, i rivenditori devono affrontare una battaglia in salita per convincere i consumatori ad adottare criptovalute al momento del pagamento, e i giganti delle carte probabilmente non subiranno un colpo nel breve termine, hanno detto esperti del settore a Wall Street.

“La questione chiave è se i consumatori adotteranno effettivamente [una stablecoin] e se saranno disposti a usarla per i pagamenti,” ha dichiarato a Barron’s l’analista di Mizuho Securities Dan Dolev.

Walmart paga meno del 2% in commissioni di interscambio per i pagamenti con carta, che ammontano a miliardi di costi annuali, secondo le stime di Mizuho. Tuttavia, questo sistema significa anche che ogni transazione è gratuita per i clienti, quindi convincerli a passare alle stablecoin richiederà qualche incentivo. Se questi incentivi diventassero troppo costosi, potrebbero superare i risparmi sulle commissioni di interscambio per il rivenditore, ha detto Dolev.

In passato, i commercianti hanno tentato di introdurre i propri sistemi di pagamento, come i portafogli mobili, ma queste iniziative hanno faticato a guadagnare terreno, hanno scritto gli analisti di Keefe, Bruyette & Woods in una nota di ricerca venerdì. CurrentC, un’app di pagamento lanciata da un consorzio di rivenditori chiamato Merchant Customer Exchange, avrebbe dovuto minacciare il dominio di Visa e Mastercard nei pagamenti nell’ultimo decennio, ma il progetto è fallito nel 2016.

Tutti gli analisti intervistati da Barron’s erano fiduciosi che la notizia avrà un impatto minimo su Visa e Mastercard, o sul comportamento dei consumatori, nel breve termine. A lungo termine, l’ascesa delle stablecoin come forma di pagamento merita almeno di essere monitorata, soprattutto perché le transazioni con stablecoin saranno probabilmente più economiche e veloci da processare per i commercianti rispetto alle carte, hanno scritto gli analisti di Keefe.

Per ora, Wall Street rimane in modalità di attesa.

“Certamente osserviamo, ma non siamo eccessivamente preoccupati al momento,” ha detto John Davis di Raymond James a Barron’s. “Detto questo, sembra che siamo solo al terzo inning delle notizie.”

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

15/07/25 Bloomberg: Le Stablecoin Hanno una Lunga Strada da Percorrere per Diventare un Mezzo di Pagamento Mainstream, Dice Mastercard

14/07/25 Corriere Economia: il pasticcio Worldline

13/07/23 Barron’s: Le Stablecoin Sono in Ascesa. Gli Investitori in Obbligazioni Dovrebbero Prestare Attenzione.

12/07/25: Il Foglio: No, la moneta digitale della Bce non è un’alternativa al modello Stablecoin

02/07/25 Sole 24 Ore: carta panafricana

02/07/25Bloomberg: Le stablecoin stanno risvegliando la Germania segnata da Wirecard

01/07/25 intervista a Paolo Ardoino

28/06/25 Reuters: Dinari ottiene la prima registrazione come broker-dealer per offrire azioni tokenizzate

28/06/25. Sole 24 Ore: Euro digitale

27/06/25 Barron’s: Le stablecoin sono al centro dell’attenzione di Wall Street. Ecco quando i consumatori potrebbero effettivamente usarle.

27/06/25 Coindesk: Kraken, exchange di criptovalute, presenta “Krak”, la sua nuova app globale per la gestione del denaro tutto-in-uno

26/06/25 FT: Moneta crittografica per pagamenti ombra russi muove 9 miliardi di dollari

25/06/25 The Block: Mastercard collabora con Chainlink per fornire conversioni fiat-cripto dirette onchain ai titolari di carte

24/06/25 Barron’s: Cathie Wood’s ARKK sta vendendo le azioni Circle. Forse dovresti farlo anche tu.

24/06/25 Barron’s: Mastercard si muove per limitare la minaccia delle stablecoin e collabora con Fiserv.

23/06/25 Barron’s: Fiserv lancia una stablecoin per le banche. Le azioni salgono.

22/06/25 Buddy Fox su Libero

20/06/25 Barron’s: Le azioni di Circle valgono l’entusiasmo dopo la sua grande IPO? Questo analista dice di sì.

18/06/25 Barron’s: Le stablecoin salveranno il regno del Re Dollaro?

17/06/25 Reuters: Coinbase cerca l’approvazione della SEC statunitense per offrire azioni basate su blockchain

14/06/25 Sole 24 Ore: indiscrezioni su Walmart e Amazon

13/06/25 Barron’s: Walmart e Amazon esplorano le stablecoin. Il titolo Visa crolla, ma gli analisti non vedono una minaccia immediata.

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