01/11/25 Semafor: ‘Il ruolo del CEO è molto, molto solitario’: Per Franzen sulla successione di EQT
By Andrew Edgecliffe-Johnson
Punti Salienti:
- Quando Per Franzén ha assunto la carica di CEO di EQT a maggio, ha rilevato un’azienda da 2.000 dipendenti in 26 paesi, con una capitalizzazione di mercato oltre 30 miliardi di dollari e più di 300 miliardi di asset under management.
- EQT, il più grande private equity fuori dagli USA, pianifica di investire 250 miliardi di dollari negli USA nei prossimi cinque anni per raddoppiare il ritmo e rafforzare la posizione contro giganti come KKR e Blackstone.
- Franzén crede che l’industria stia per subire una ondata di consolidamenti e intende partecipare attivamente, con discussioni già in corso.
- Focus su governance, design organizzativo e preparazione alla leadership; monitora rischi come mercati creditizi e bolla AI, ma vede opportunità in AI come tema attraente.
Quando Per Franzén si è unito a EQT Partners nel 2007, era una società svedese di buyout con circa 120 dipendenti. Quando ha succeduto Christian Sinding come CEO lo scorso maggio, si è trovato a dirigere un business da 2.000 persone con operazioni in 26 paesi, una capitalizzazione di mercato superiore a 30 miliardi di dollari e più di 300 miliardi di dollari di asset under management.
EQT è ora il più grande private equity al di fuori degli USA, ma quasi il 40% dei suoi investimenti quest’anno sono stati in Nord America. Già uno dei più grandi attori nel mercato infrastrutturale USA, pianifica di spendere 250 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni, raddoppiando approssimativamente il ritmo degli investimenti per costruire la sua posizione nel mercato domestico di giganti del private capital come KKR e Blackstone.
Franzén crede, come alcuni dei suoi pari, che l’industria di EQT stia per attraversare una ondata di consolidamenti. E intende “partecipare attivamente” a quel processo, con alcune discussioni già in corso.
Supportata dalla famiglia Wallenberg svedese e quotata al Nasdaq Stockholm, EQT è stata una delle società private markets più attive nei mercati globali di equity capital quest’anno. Ecco come Franzén vede quei mercati e il posto di EQT in essi.
Questa intervista è stata condensata e modificata per chiarezza.
Andrew Edgecliffe-Johnson: Sei diventato CEO a maggio. Quale mandato ti ha dato il consiglio di amministrazione, e quale visione hai presentato?
Per Franzén: EQT ha sempre avuto una visione di creare un’istituzione che sopravviva ai fondatori. E sono profondamente impegnato in quel viaggio, nel continuare a costruire la piattaforma più attraente nell’industria dei private markets che continua a deliverare per i clienti e per gli investitori. Il mio lavoro è impostare EQT nel modo migliore possibile per la prossima fase di questo viaggio.
Dal nostro listing nel 2019, siamo cresciuti significativamente. E ogni volta che hai quel tipo di crescita, c’è sempre l’opportunità di fare un passo indietro e chiedersi: “Abbiamo l’assetto giusto per il futuro?” Questo è stato il mio focus iniziale, per assicurare che abbiamo una governance molto chiara e il design organizzativo giusto per catturare questa opportunità. Abbiamo ridotto le dimensioni del team di leadership, perché ogni volta che hai quel tipo di crescita, un po’ di complessità si insinua.
Eri al centro del processo di pianificazione della successione. Cosa pensi sia più importante per farlo bene?
Prima di tutto, che tu abbia un piano e che tu lo metta all’ordine del giorno, cosa che la maggior parte delle società non fa. Il motivo per cui siamo stati successfuli [nella pianificazione della successione] è perché l’abbiamo messo all’ordine del giorno. La governance nel modello operativo di EQT, il modo in cui gestiamo le nostre portfolio companies, è la nostra religione. Quindi sarebbe molto strano se non dessimo il buon esempio noi stessi.
Tre anni e mezzo fa, sono stato nominato deputy managing partner e quello è stato l’inizio della pianificazione della transizione. Naturalmente, non ho mai saputo con certezza che sarei diventato CEO, [ma] ho avuto tempo per lavorare su me stesso per provare a diventare un leader migliore, per pensare e riflettere su cosa avrei fatto se mi fossi state posta la domanda.
Come appare quel lavoro? Come ti prepari per un ruolo come questo?
Ho lavorato con il miglior coaching che potevo ottenere per provare a sviluppare il mio stile di leadership. Mi sono chiesto: In cosa credo, e quali sono i miei valori? Come voglio guidare? Quindi sei mentalmente preparato a prendere le decisioni giuste all’inizio della tua leadership per massimizzare il tuo impatto, perché ogni singolo giorno che aspetti, perdi tempo.
Poi ho avuto il privilegio di lavorare con alcuni dei nostri CEO più successfuli nelle [portfolio companies di EQT]. Ora posso chiedere loro consigli, perché il ruolo del CEO è molto, molto solitario. Tutti ti guardano e vuoi guidare con chiarezza e fiducia, quindi avere quel tipo di sounding board e network intorno è molto utile.
EQT ha una storia di 30 anni in Europa e un business sostanziale in Asia. Come mantieni una differenziazione negli USA?
Siamo uno dei pochi player di scala nell’industria, e crediamo che la scala importerà per continuare a performare per gli investitori. Relativamente parlando, siamo molto più piccoli rispetto ai forti incumbent USA. Ma il modo in cui lo vediamo, è una enorme opportunità per noi. [Gli USA] sono la parte più grande dei private markets nel mondo. Siamo i più grandi in Asia e Europa. Beneficeremo, crediamo, significativamente, nel breve termine, dagli investitori private-and public-market che riequilibrano i loro portfolio fuori dagli asset basati sul dollaro USA.
Il precedente chairman uscente di EQT, Conni Jonsson, ha suggerito quest’anno che l’M&A potrebbe giocare un ruolo nei vostri piani di espansione USA. State discutendo attivamente di qualcosa negli USA in questo momento?
Crediamo che quest’industria stia per consolidarsi e crediamo che il consolidamento accelererà solo. In questo momento abbiamo un numero di discussioni live ongoing con player nell’industria, sia nelle nostre linee di business esistenti che per riempire gap nella piattaforma. Questo potrebbe o non potrebbe portare a transazioni, ma abbiamo decisamente l’ambizione di continuare a partecipare attivamente al consolidamento di quest’industria. Potremmo fare acquisizioni da 10 miliardi di dollari se volessimo; abbiamo il balance sheet per farlo.
Vedi ancora l’Europa come un buon posto per investire? O il tuo interesse negli USA riflette parzialmente un momento di stallo nel tuo mercato domestico?
No. Guardiamo al nostro portfolio private market, e l’Europa ha performato meglio per noi. Ed è perché abbiamo tutte queste inefficienze in Europa — che permette a [EQT], con la sua presenza locale, di sbloccare opportunità attraenti. Ora, ci aspettiamo che l’Europa outperformerà gli USA come economia nei prossimi cinque-dieci anni? La risposta è che non lo faccio, personalmente. Mi aspetto che l’outperformance degli USA sia così grande nei prossimi cinque-dieci anni come lo è stata negli ultimi cinque-dieci anni? Non lo penso. Quindi relativamente parlando, il gap si restringerà un po’.
Gli investitori globali credono ancora nel momentum e nella drive innovativa nell’economia USA. Ma c’è stato un mindset shift dove gli investitori dicono: “Anche se ci credo, non voglio avere tutte le mie uova nel paniere USA, quindi metterò più capitale al lavoro attraverso Europa e attraverso Asia. È da quello che beneficeremo.”
Mentre scanni l’orizzonte dei rischi, a cosa presti più attenzione?
Stiamo costantemente monitorando i mercati creditizi, naturalmente, [e] i mercati di finanziamento. E abbiamo chiesto a tutte le nostre portfolio companies, a tutti i nostri deal team, di preparare piani di backup, nel caso il ciclo creditizio giri. Non ci aspettiamo effettivamente una grande correzione a breve termine e non vedo rischi sistemici nei mercati creditizi in questo momento, ma è solo buon business sound. In certe parti dei mercati globali di finanziamento, potrebbe esserci stati pockets di complacency in termini di standard di underwriting, ma non vediamo rischi sistemici in questo punto.
E una bolla AI? Ci siamo dentro?
Ogniqualvolta c’è grandi shift tecnologici, come quello che stiamo vedendo ora con l’AI, c’è sempre un rischio che i livelli di valuation in quell’area diventino eccessivi. Ma quando si tratta di AI, ci piace essere investiti in questa trend. È uno dei temi più attraenti della nostra generazione.
NOTABLE
Franzén dice anche che EQT potrebbe approssimativamente raddoppiare i suoi investimenti in Europa nei prossimi cinque anni, a 250 miliardi di euro (290 miliardi di dollari) — ma impegnare più di quello dipenderà dall’UE che rimuove le barriere che impediscono alle startup di scalare, ha scritto questa settimana.
Il CEO di Partners Group prevede che 11.000 private-equity firms potrebbero ridursi a poche come 100 “piattaforme next generation” nel prossimo decennio. È un segno di come le società che una volta erano i disruptor di Wall Street si siano trasformate nel suo establishment, nota Liz Hoffman.
20/10/25 Bloomberg: EQT punta a Coller, HarbourVest in un’espansione nel settore dei secondaries
By Swetha Gopinath e Silas Brown
Punti Salienti:
- EQT AB sta conducendo colloqui con potenziali obiettivi di acquisizione, tra cui Coller Capital, per espandere il proprio business nel settore dei secondaries.
- Le discussioni esplorative includono HarbourVest Partners e Pantheon, con l’obiettivo di acquisire un’attività specializzata in investimenti secondaries.
- Il nuovo amministratore delegato di EQT, Per Franzen, ha sottolineato l’importanza di rafforzare le capacità nel settore delle soluzioni e dei secondaries.
- Il volume delle operazioni di secondaries è previsto superare i 200 miliardi di dollari nel 2025, in un mercato in forte espansione.
EQT AB, quotata a Stoccolma, ha avviato discussioni esplorative con diverse società, tra cui Coller Capital, HarbourVest Partners e Pantheon, per acquisire un’attività specializzata negli investimenti secondaries, secondo fonti informate.
Le società di secondaries acquistano partecipazioni di seconda mano in fondi di private equity, fondi di credito e fondi infrastrutturali a prezzi scontati da investitori iniziali come gestori di fondi pensione, fondazioni universitarie e investitori sovrani. Acquistano anche partecipazioni attraverso i cosiddetti continuation funds, che consentono alle società di buyout di prolungare la proprietà di un asset.
Questa classe di attivi, un tempo di nicchia, sta vivendo un boom di popolarità, poiché gli investitori cercano liquidità e i gestori di asset alternativi sperimentano strutture di proprietà più creative. Secondo alcune stime, il volume delle operazioni di secondaries raggiungerà oltre 200 miliardi di dollari nel 2025, proseguendo una serie di anni record.
Altre società di investimento hanno espanso il loro business nei secondaries attraverso acquisizioni: CVC Capital Partners Plc ha annunciato un accordo per Glendower Capital nel 2021, mentre Ares Management Corp. ha acquisito Landmark Partners nello stesso anno.
In precedenza, EQT aveva esplorato una possibile partnership con Arctos Partners, una società di investimento nota per fornire liquidità a squadre sportive e altri gestori di asset alternativi, come riportato da Bloomberg News a maggio. I colloqui con Arctos si sono conclusi senza un accordo, secondo le fonti.
Dal momento della sua quotazione nel 2019, EQT ha effettuato diverse acquisizioni per ampliare la propria offerta, tra cui la società di venture capital focalizzata sul settore sanitario LSP e la società di buyout asiatica Baring Private Equity Asia.
Il nuovo amministratore delegato di EQT, Per Franzen, ha dichiarato durante una conference call con gli analisti la settimana scorsa che l’azienda deve rafforzare le proprie capacità nel settore delle soluzioni e dei secondaries. “Questo continua a essere un settore di nostro interesse. Siamo soddisfatti delle conversazioni in corso e della nostra reputazione come consolidatori nel settore,” ha affermato.
Coller Capital, fondata nel 1990 dal pioniere del settore Jeremy Coller, spesso definito il “Padrino dei Secondaries”, è oggi una delle più grandi piattaforme indipendenti del settore, con 46 miliardi di dollari di asset in gestione. Coller è considerata uno degli obiettivi più attraenti tra le società di investimento secondaries pure-play, dato che è ancora guidata dal suo fondatore e non ha annunciato pubblicamente un piano di successione dettagliato, secondo alcune fonti.
HarbourVest gestisce circa 147 miliardi di dollari, secondo il suo sito web. Oltre agli investimenti secondaries per cui è nota, offre co-investimenti diretti, royalties musicali, credito privato, infrastrutture e soluzioni di fondi di fondi. Pantheon, guidata dall’amministratore delegato Kathryn Leaf, è supportata da Affiliated Managers Group Inc. e gestisce circa 75 miliardi di dollari.
Le deliberazioni di EQT sono in corso e non vi è certezza che porteranno a un accordo, secondo le fonti. L’azienda potrebbe anche valutare altri obiettivi, hanno aggiunto.
I rappresentanti di EQT, Coller Capital e HarbourVest hanno rifiutato di commentare. I portavoce di Arctos, Pantheon e AMG non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.
17/07/25 Bloomberg: Il profitto sottostante di EQT cresce vertiginosamente mentre le uscite raggiungono i 13 miliardi di euro
Di Charles Daly
17 luglio 2025 alle 07:28 GMT+2
Il gruppo svedese di private equity EQT AB ha riportato un profitto sottostante migliore delle attese nella prima metà del 2025, con un aumento significativo dei volumi di uscita e tutti i suoi fondi che hanno performato in linea o sopra le aspettative.
Gli utili rettificati prima degli interessi, delle tasse, dell’ammortamento e della svalutazione sono cresciuti del 32% rispetto all’anno precedente, raggiungendo 806 milioni di euro (937 milioni di dollari), superando le stime medie degli analisti di 775 milioni di euro.
L’azienda con sede a Stoccolma, ora classificata come la seconda più grande società di private equity al mondo in base al capitale raccolto, ha riportato attivi sotto gestione generatori di commissioni pari a 140,7 miliardi di euro. Questa cifra rappresenta un aumento del 5,7% rispetto al 2024, ma ha leggermente mancato le stime.
Le azioni di EQT sono avanzate del 2% all’apertura delle contrattazioni di giovedì. Il valore di mercato dell’azienda è aumentato di quasi il 50% da quando ha toccato il minimo degli ultimi 20 mesi ad aprile.
Gli analisti di Jefferies hanno dichiarato in una nota ai clienti che “i risultati odierni giustificano l’ottimismo” alla base dei recenti guadagni del prezzo delle azioni. “Ciò è particolarmente vero per quanto riguarda le realizzazioni, il punto di prova più importante per il settore in questo momento”, hanno scritto l’analista Tom Mills e i suoi colleghi.
I risultati arrivano nonostante le condizioni difficili per uscire dagli investimenti e restituire denaro agli investitori. Le società di buyout hanno generalmente avuto difficoltà a vendere asset quest’anno a causa della debole crescita economica, delle tariffe imprevedibili degli Stati Uniti e di un mercato lento per le offerte pubbliche iniziali.
Per EQT, tuttavia, i volumi di uscita sono più che triplicati rispetto all’anno precedente, raggiungendo i 13 miliardi di euro. “I mercati globali hanno riacquistato forza, ma le prospettive rimangono incerte”, ha dichiarato l’amministratore delegato Per Franzen nel rapporto.
L’amministratore delegato ha anche notato che tutti i fondi chiave dell’azienda rimangono in linea o sopra il piano, “con diversi investimenti recenti che hanno superato le aspettative”.
14/01/24 Forbes: All’interno del piano di 250 miliardi di dollari di EQT per dominare il private equity asiatico ed europeo
Armata di 50 miliardi di dollari in polvere da sparo asciutta (nello slang di Wall Steet fondi liquidi pronti per essere investiti), la società svedese di private equity EQT ritiene di poter diventare la società di acquisizione numero uno in Asia e in Europa, nonostante la sua mancanza di interesse per il boom del business del credito privato.
Di Hank Tucker, Staff di Forbes
Conni Jonsson è cresciuto in una fattoria nella Svezia rurale mungendo mucche e lavorando nei campi, aspettandosi di studiare scienze agrarie in una delle migliori università di Stoccolma e alla fine di ampliare l’attività della sua famiglia. Ma quando i suoi punteggi mediocri dei test hanno infranto quelle speranze, si è accontentato della contabilità e della finanza all’Università di Linkoping, a circa 100 miglia a sud-ovest della capitale scandinava.
Era un ambiente straniero per lui, ma Jonsson attribuisce ancora la prospettiva del suo outsider per gran parte del successo che ne seguì. Jonsson ha fondato EQT nel 1994 e l’ha costruita nella più grande società di private equity d’Europa, che ora gestisce 248 miliardi di dollari di attività. Come altri fondatori di private equity, Jonsson è lui stesso un miliardario, per un valore stimato di 1,7 miliardi di dollari. Oggi mostra ancora a ogni nuova classe di analisti EQT la stessa immagine di se stesso all’età di 16 anni, girando fieno sul trattore della sua famiglia decenni fa.
“Sono venuto dal nulla, quindi non potevo fallire perché non avevo nulla da cui fallire”, dice Jonsson, sottolineando che l’adattabilità e la creatività sono state la sua forza trainante. “Ero più coraggioso di altri, e dopo un po’ ero abbastanza sicuro di me da parlare ed essere onesto e diretto, mentre altri erano più raffinati”.
Jonsson, 64 anni, che è passato da CEO a presidente nel 2014 e serve ancora come managing partner, ora ha ambizioni più grandi che mai. Dall’IPO 2019 di EQT, le attività sono aumentate di sei volte, stimolate sia dalla raccolta fondi che dalle acquisizioni. L’azienda ha acquistato lo sviluppatore immobiliare con sede in Pennsylvania Exeter Property Group nel 2021 per 1,9 miliardi di dollari per espandere la sua impronta negli Stati Uniti e aggiungere al suo braccio di investimento immobiliare, incentrato principalmente sulle proprietà industriali. Nel 2022, ha acquisito Baring Private Equity Asia, guidato dal miliardario Jean Salata da Hong Kong, per 7,5 miliardi di dollari. EQT sta ancora cercando più opportunità per ridurre il divario con i pesi massimi americani come Blackstone e KKR.
“Dovremmo essere il numero uno in Asia, dovremmo essere il numero uno in Europa e dovremmo essere tra i primi cinque negli Stati Uniti nelle aree in cui investiamo”, insiste Jonsson.
Mentre grandi società di private equity americane come Blackstone, Apollo e KKR erano originariamente la sua ispirazione, EQT ora compete con loro per gli accordi. Il viaggio di Jonsson verso la cima della più grande società di private equity d’Europa è iniziato nel 1987, tre anni dopo la laurea a Linkoping, quando ha assunto un lavoro come ricercatore azionario per Investor AB, la holding per la famiglia Wallenberg svedese, rinomati banchieri, industriali e politici risalenti alla fine del 1800. I Wallenberg mandarono Jonsson a New York per un anno nel 1989 per lavorare fuori dal loro ufficio di New York e costruire relazioni con Wall Street. Quello è stato l’anno dopo la famosa acquisizione da 31 miliardi di dollari di KKR di RJR Nabisco, quando i predoni aziendali e gli LBO erano il discorso della città. Per quanto possibile, Jonsson si è immerso tra i banchieri di Wall Street e ha studiato come le società di acquisto consolidate Warburg Pincus e AEA Investors hanno creato le loro attività.
Dopo essere tornato in Svezia, ha deciso di persuadere i suoi capi a sostenere un’azienda simile focalizzata sull’acquisizione in Europa. I Wallenberg sono i Rockefeller svedesi risalenti alla fondazione della Stockholms Enskilda Bank da parte di Andre Oscar Wallenberg nel 1856. Il loro membro della famiglia più famoso era Raoul Wallenberg, un architetto e diplomatico, che salvò migliaia di ebrei ungheresi durante la seconda guerra mondiale. Oggi, i Wallenberg possiedono ancora attività attraverso Investor AB, che ha una capitalizzazione di mercato di 80 miliardi di dollari ed è in maggioranza di proprietà della famiglia, con partecipazioni in un ampio portafoglio di società tra cui AstraZeneca e Nasdaq.
Il CEO di Jonsson e Investor AB, Claes Dahlback, ha lanciato l’idea di EQT al patriarca di famiglia all’epoca, Peter Wallenberg, e nonostante qualche esitazione iniziale, Investor AB ha accettato di far girare l’azienda con il sostegno aggiuntivo di AEA Investors e SEB. L’investitore AB possiede ancora il 15% delle azioni di EQT, che ora valgono circa 5 miliardi di dollari.
EQTha trascorso la maggior parte del suo primo decennio operativo in Svezia e nei paesi nordici prima di avventurarsi in Germania. Uno dei suoi primi accordi era per Tognum, un produttore di motori diesel per impieghi gravosi che ha acquistato da Daimler nel 2006 per 1,9 miliardi di dollari di debito e capitale proprio, scrivendo solo un assegno azionario di circa 180 milioni di dollari, secondo i tassi di cambio dell’epoca. Dopo soli 16 mesi di revisione del team di gestione e modernizzazione dell’attività, EQT ha reso pubblica la società nel luglio 2007, raccogliendo 2,8 miliardi di dollari e ha rivenduto la sua restante quota del 22% a Daimler nel 2008 per 900 milioni di dollari. Alla fine, Jonsson e i suoi soci hanno fatto più di 15 volte i loro soldi sull’accordo in due anni.
“Abbiamo iniziato molto lentamente e metodicamente, ma col passare del tempo sono rimasto sempre più impressionato dall’intuizione di Conni, e quando abbiamo comprato Tognum è stato abbastanza audace da aumentare il prezzo che stavamo offrendo alla fine più di quanto ci aspettassimo”, dice Dahlback, mentore di Jonsson presso Investor AB e consulente su diversi fondi di EQT. “Questo è stato uno dei migliori affari mai fatti da EQT”.
Quel successo ha dato a Jonsson la fiducia che l’approccio di EQT potesse funzionare al di fuori della Svezia, e l’azienda non ha smesso di espandere o raccogliere fondi sempre più grandi. Il suo decimo fondo di punta ha chiuso l’anno scorso a 22,5 miliardi di dollari e sta mirando a 12,5 miliardi di dollari per il suo prossimo fondo asiatico, BPEA IX. I suoi precedenti settimo e ottavo fondi di punta che sono completamente investiti hanno generato rendimenti annualizzati di circa il 20% e i suoi primi cinque fondi infrastrutturali hanno anche pubblicato IRR netti che vanno dall’11% al 22%.
Ha gli occhi in particolare sull’India, il paese più popoloso del mondo e la grande economia in più rapida crescita, dove i mercati pubblici sono stati più attivi negli ultimi anni che negli Stati Uniti e in Europa. È uscita dalla società di servizi IT Coforge nel 2023 per 2,2 miliardi di dollari, quattro anni dopo averla acquisita, e ha elencato la società di tecnologia sanitaria Sagility India Limited in un’IPO di novembre che ha raccolto 250 milioni di dollari.
“C’è un buon futuro in Europa, e anche negli Stati Uniti, ma è un futuro più luminoso, a breve e medio termine, in Asia”, dice Jonsson. A partire dallo scorso giugno, secondo il suo rapporto di metà anno, EQT è seduto su 50 miliardi di dollari in polvere secca.
Le azioni di EQT AB, che sono negoziate sul Nasdaq Stockholm, hanno guadagnato il 500% nei loro primi due anni sul mercato, ma hanno perso metà del suo valore in un 2022 lividi. Da allora le sue azioni sono rimbalzate del 43%, ma sono in ritardo con molti colleghi di private equity durante quel periodo, in gran parte perché EQT ha evitato il boom del credito privato che ha spinto aziende come Ares Management e Apollo. Blackstone ha accumulato 432 miliardi di dollari in attività di credito e specialisti del credito come Ares e Blue Owl hanno prosperato in un ambiente ad alto tasso di interesse che offre interessanti rendimenti a due cifre.
EQT è andata nella direzione opposta, vendendo la sua piccola attività di credito a Bridgepoint nel 2020. Jonsson non ha rimpianti e non ha alcun desiderio di riportarlo indietro.
“Se un’azienda non funziona e tu sei un prestatore o un investitore di minoranza, non puoi fare molto al riguardo”, dice Jonsson. “Siamo proprietari. Non compriamo carta, compriamo aziende.”
I mutuatari stanno sempre più sfruttando i finanziatori privati piuttosto che le banche in cerca di flessibilità e un accesso più rapido al capitale, con meno guardrail normativi di quanto richiesto dalle banche, una tendenza che Jonsson osserva con cautela. Già il Fondo Monetario Internazionale sta chiedendo maggiori requisiti di rendicontazione e allarmi sull’illiquidità dei fondi di credito privati e sulla dipendenza dagli assicuratori per la raccolta fondi.
“Comprano compagnie assicurative e poi mettono i propri fondi nel lato della gestione patrimoniale”, dice Jonsson, riferendosi a società come Apollo e KKR che possiedono grandi assicuratori. “È un conflitto? Direi probabile, e quelli che lo pagano sono gli assicurati.”
È un duro avvertimento per i concorrenti delle società di acquisizione di EQT, la maggior parte dei quali si è affollata nel business del credito privato in gran parte non regolamentato da 2 trilioni di dollari. Come sa il ragazzo della fattoria Jonsson, i polli tornano sempre a casa per appollaiarsi.