Nell’attesa che Warren Buffet si facesse da parte avevo aperto questa sezione che raccoglieva i vari articoli che si interrogavano sul dopo: questo Buffettologia-che-fa-cosa-non-fa-e-cosa-forse-fara-loracolo-di-omaha
Oggi 31/12/2025 il momento fatidico è arrivato e apro una nuova sezione per seguire l’andamento della società adesso che il suo padre-padrone si è fatto – relativamente – da parte.
Come omaggio metto come primo intervento la sua ultima lettera agli azionisti che possiamo leggere come il suo testamento.
10/11/25 il commiato di Buffet
10/11/25 Berkshire Hathaway: To My Fellow Shareholders
By Warren Buffett
Punti Salienti:
- Buffett annuncia che non scriverà più il rapporto annuale e che Greg Abel diventerà CEO a fine anno.
- Condividerà d’ora in poi un messaggio annuale di Thanksgiving per parlare agli azionisti e ai figli dei piani legati alla sua quota Berkshire.
- Ampio racconto dei suoi anni a Omaha e delle persone che hanno influenzato la sua vita e la storia di Berkshire.
- Spiega la logica della futura distribuzione delle sue azioni e il ruolo dei figli come gestori filantropici.
- Ribadisce fiducia totale in Greg Abel e nelle prospettive di Berkshire, pur avvertendo dei limiti legati alla dimensione del gruppo.
To My Fellow Shareholders:
Non scriverò più il rapporto annuale di Berkshire né parlerò a lungo all’assemblea annuale. Come direbbero gli inglesi, “sto diventando silenzioso”.
Più o meno.
Greg Abel diventerà il capo a fine anno. È un grande manager, un lavoratore instancabile e un comunicatore onesto. Auguratigli un lungo mandato.
Continuerò a parlare con voi e con i miei figli di Berkshire attraverso il mio messaggio annuale del Giorno del Ringraziamento. Gli azionisti individuali di Berkshire sono un gruppo molto speciale, straordinariamente generoso nel condividere i propri guadagni con i meno fortunati. Mi piace restare in contatto con voi. Concedetemi quest’anno un po’ di memoria personale. Dopo di ciò, discuterò dei piani relativi alla distribuzione delle mie azioni Berkshire. Infine offrirò alcune osservazioni di carattere personale e aziendale.
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Con l’avvicinarsi del Ringraziamento, sono grato e sorpreso della mia fortuna nell’essere vivo a 95 anni. Da giovane, non sembrava un’ipotesi probabile. All’inizio, rischiai seriamente la vita.
Era il 1938 e gli ospedali di Omaha erano considerati dai cittadini come cattolici o protestanti, una distinzione allora naturale.
Il nostro medico di famiglia, Harley Hotz, era un cattolico amichevole che faceva visite a domicilio con una valigetta nera. Mi chiamava Skipper e non chiedeva mai molto per le sue visite. Quando nel 1938 ebbi un forte mal di pancia, il dottor Hotz venne, mi esaminò e disse che sarei stato bene il mattino dopo.
Poi tornò a casa, cenò e giocò un po’ a bridge. Tuttavia, non riuscì a togliersi dalla mente i miei sintomi un po’ strani e più tardi quella notte mi mandò d’urgenza al St. Catherine’s Hospital per un’appendicectomia. Le tre settimane successive mi sembrarono trascorse in un convento e cominciai a godermi il mio nuovo “palcoscenico”. Mi piaceva parlare – sì, anche allora – e le suore mi accolsero con affetto.
A coronare il tutto, la mia insegnante di terza, la signorina Madsen, fece scrivere ai miei trenta compagni una lettera ciascuno. Probabilmente buttai quelle dei maschi ma lessi e rilessi quelle delle ragazze; il ricovero aveva i suoi vantaggi.
Il momento più bello della mia convalescenza – che fu davvero critica per la prima settimana – fu un regalo della mia adorata zia Edie. Mi portò un set professionale per le impronte digitali e io presi subito le impronte di tutte le suore che si occupavano di me. (Probabilmente ero il primo bambino protestante che vedevano a St. Catherine’s e non sapevano cosa aspettarsi.)
La mia teoria – del tutto strampalata, ovviamente – era che un giorno una suora sarebbe potuta diventare “cattiva” e l’FBI avrebbe scoperto di non aver preso le impronte alle suore. L’FBI e il suo direttore, J. Edgar Hoover, erano molto rispettati negli anni ’30 e immaginavo Hoover in persona venire a Omaha a esaminare la mia preziosa collezione. Fantasticavo di identificare insieme la suora ribelle. La fama nazionale sembrava garantita.
Ovviamente non accadde nulla del genere. Ironia della sorte, anni dopo sarebbe stato chiaro che avrei dovuto prendere le impronte proprio a Hoover, poi caduto in disgrazia per abuso del suo ruolo.
Ecco com’era Omaha negli anni ’30, quando uno slittino, una bicicletta, un guanto da baseball e un trenino elettrico erano oggetti molto desiderati da me e dai miei amici. Diamo un’occhiata ad altri ragazzi di quell’epoca, cresciuti nei paraggi che influenzarono profondamente la mia vita, pur essendo a lungo ignoti a me.
Comincio con Charlie Munger, il mio migliore amico da 64 anni. Negli anni ’30, Charlie viveva a un isolato dalla casa che possiedo dal 1958.
Da adolescente mi persi per un soffio l’occasione di conoscerlo. Charlie, più grande di 6 anni e 2/3, lavorò nell’estate del 1940 nel negozio di alimentari di mio nonno, guadagnando 2 dollari per una giornata di 10 ore. L’anno successivo feci lo stesso lavoro, ma non ci incontrammo fino al 1959, quando lui aveva 35 anni e io 28.
Dopo la Seconda Guerra Mondiale, Charlie si laureò in legge ad Harvard e si trasferì in California. Ma parlò sempre dei suoi anni a Omaha come formativi. Per più di 60 anni ebbe un’enorme influenza su di me ed è stato maestro e “fratello maggiore” protettivo. Avevamo differenze ma non abbiamo mai litigato.
Nel 1958 comprai la mia prima e unica casa. Ovviamente a Omaha, a circa due miglia da dove ero cresciuto, a meno di due isolati dai miei suoceri, a sei dal negozio dei Buffett e a 6-7 minuti dall’ufficio dove lavoro da 64 anni.
Andiamo avanti con un altro omahese, Stan Lipsey. Stan vendette gli Omaha Sun Newspapers a Berkshire nel 1968 e un decennio dopo si trasferì a Buffalo su mia richiesta. Il Buffalo Evening News, allora controllato da un’affiliata Berkshire, era in una battaglia mortale con il concorrente del mattino che pubblicava l’unico giornale domenicale. E stavamo perdendo.
Stan costruì un nuovo prodotto domenicale e per alcuni anni il giornale – in precedenza in perdita – generò più del 100% annuo (pre-tasse) sul nostro investimento di 33 milioni. Era denaro importante per Berkshire nei primi anni ’80.
Stan crebbe cinque isolati dalla mia casa. Uno dei suoi vicini era Walter Scott Jr., che portò MidAmerican Energy in Berkshire nel 1999 e fu un direttore prezioso fino alla sua morte nel 2021, oltre che grande filantropo del Nebraska.
Walter frequentò la Benson High School, la stessa che avrei dovuto frequentare io, finché mio padre non sorprese tutti nel 1942 vincendo un seggio in Congresso contro un deputato al quarto mandato. La vita è piena di sorprese.
E c’è ancora di più.
Nel 1959, Don Keough e la sua giovane famiglia vivevano proprio di fronte alla mia casa, a circa 100 metri da dove avevano vissuto i Munger. Don era allora un venditore di caffè ma sarebbe diventato presidente di Coca-Cola e un devoto direttore di Berkshire.
Quando lo conobbi, guadagnava 12.000 dollari l’anno mentre lui e sua moglie Mickie crescevano cinque figli, tutti destinati a scuole cattoliche. Le nostre famiglie divennero presto grandi amiche. Don, nativo dell’Iowa, divenne una figura leggendaria in Coca-Cola.
Nel 1985, quando Don era presidente di Coke, l’azienda lanciò la sfortunata New Coke. Don tenne un famoso discorso in cui si scusò e reintegrò la vecchia formula. Spiegò che la posta indirizzata a “Supreme Idiot” arrivava alla sua scrivania. Il video è un classico su YouTube.
Infine, Ajit Jain, nato in India, e Greg Abel, il nostro futuro CEO canadese, vissero entrambi a Omaha per alcuni anni. Negli anni ’90 Greg viveva a pochi isolati da me, pur senza incontrarci allora.
Forse c’è davvero un ingrediente speciale nell’acqua di Omaha.
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Vissi qualche anno dell’adolescenza a Washington, DC, quando mio padre era in Congresso, e nel 1954 presi un lavoro che pensavo permanente a Manhattan. Fui trattato meravigliosamente da Ben Graham e Jerry Newman e feci amici per la vita. New York aveva, e ha, qualità uniche. Tuttavia, nel 1956, dopo solo un anno e mezzo, tornai a Omaha, per non lasciarla più.
I miei tre figli e alcuni nipoti sono cresciuti qui. I miei figli frequentarono sempre scuole pubbliche, laureandosi nella stessa scuola che educò mio padre, mia moglie Susie, Charlie, Stan Lipsey, i Blumkin che fecero crescere la Nebraska Furniture Mart, e Jack Ringwalt, fondatore di National Indemnity, acquistata poi da Berkshire nel 1967.
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Il nostro paese ha aziende eccellenti, scuole eccellenti e strutture mediche eccellenti. Ognuna con i propri vantaggi e talenti. Ma io mi considero fortunato per aver fatto amicizie preziose, incontrato entrambe le mie mogli, ricevuto un’educazione pubblica di qualità, conosciuto adulti amichevoli e curiosi quando ero giovane, e trovato amici nella Guardia Nazionale del Nebraska. Il Nebraska è stata casa.
Guardando indietro, credo che sia Berkshire che io abbiamo fatto meglio grazie alla base a Omaha di quanto avremmo fatto altrove. Il centro degli Stati Uniti era un ottimo posto per nascere, crescere una famiglia e costruire un’azienda. Per pura fortuna ho pescato una carta incredibilmente favorevole alla nascita.
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Ora veniamo alla mia età avanzata. I miei geni non sono stati particolarmente utili: il record familiare di longevità era 92 anni finché non sono arrivato io. Ma ho avuto medici saggi e dedicati a Omaha, a partire da Harley Hotz e fino ad oggi. Almeno tre volte la mia vita è stata salvata da medici nel raggio di pochi chilometri. (Ho smesso di prendere le impronte alle infermiere, comunque.)
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Chi arriva alla vecchiaia deve avere molta fortuna, evitando ogni giorno bucce di banana, disastri naturali, automobilisti distratti, fulmini, e altro.
Ma la fortuna è incostante e profondamente ingiusta. Molti leader e ricchi hanno ricevuto più della loro quota, e spesso non lo riconoscono. Gli eredi dinastici ottengono l’indipendenza finanziaria alla nascita, mentre altri nascono in condizioni tremende o con disabilità che privano loro di ciò che io ho sempre dato per scontato.
Io nacqui nel 1930 sano, abbastanza intelligente, bianco, maschio e in America. Wow. Grazie, Signora Fortuna. Le mie sorelle erano altrettanto intelligenti e con caratteri migliori, ma con prospettive diverse.
La fortuna continuò a far visita per gran parte della mia vita, ma ha altro da fare che occuparsi di ultra-novantenni. La fortuna ha limiti.
Il Tempo, al contrario, ora mi trova più interessante. Ed è imbattuto. Quando equilibrio, vista, udito e memoria declinano, sai che il Tempo è vicino.
Sono diventato vecchio tardi, ma una volta che arriva, non lo si può negare.
Mi sorprende quanto bene mi senta, pur muovendomi lentamente e leggendo con fatica. Sono in ufficio cinque giorni a settimana con persone meravigliose. Qualche volta ho un’idea utile o ricevo un’offerta inattesa. Con la dimensione di Berkshire e i livelli di mercato, le idee sono poche ma non nulle.
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La mia longevità inattesa ha conseguenze inevitabili per la mia famiglia e i miei obiettivi filantropici. Vediamole.
What Comes Next
I miei figli hanno più dell’età pensionabile: 72, 70 e 67. Sarebbe un errore scommettere che tutti e tre avranno la mia stessa fortuna con l’invecchiamento ritardato. Per aumentare la probabilità che dispongano essenzialmente del mio intero patrimonio prima che subentrino i fiduciari alternativi, devo accelerare le donazioni alle loro fondazioni. Sono nel periodo migliore per esperienza e saggezza, ma non ancora nella vecchiaia. Quel periodo non durerà per sempre.
Fortunatamente la correzione è semplice. Ma c’è un altro fattore: vorrei mantenere una quantità significativa di azioni “A” finché gli azionisti di Berkshire non avranno con Greg lo stesso livello di fiducia che ebbi con Charlie. Non ci vorrà molto. I miei figli e il board sono già totalmente con lui.
Tutti e tre hanno maturità, intelligenza, energia e istinto per gestire una grande fortuna. Inoltre saranno vivi quando io non ci sarò più e potranno adattare le politiche filantropiche secondo necessità. Le condizioni cambieranno. Governare dalla tomba non ha mai funzionato bene e non ho mai avuto voglia di farlo.
Hanno tre fiduciari alternativi in caso di decessi o disabilità premature. Non sono classificati né assegnati a un figlio specifico. Sono persone eccezionali, senza conflitti.
Ho assicurato ai miei figli che non devono compiere miracoli né temere errori. Sono inevitabili; ne ho fatti molti. Devono solo fare un lavoro decente, migliorando ciò che in genere ottengono governi e filantropie private.
All’inizio avevo contemplato piani filantropici grandiosi. Non furono realizzabili. Ho visto anche trasferimenti di ricchezza mal concepiti da politicanti, eredi dinastici e filantropi eccentrici.
Se i miei figli faranno semplicemente un buon lavoro, io e la loro madre saremmo soddisfatti. Hanno istinto e anni di pratica, iniziando da piccole somme poi cresciute a più di 500 milioni l’anno.
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L’accelerazione delle donazioni non riflette alcun cambiamento sulla mia fiducia nelle prospettive di Berkshire. Greg Abel ha superato le mie aspettative. Conosce molte delle nostre attività meglio di me oggi e impara velocemente su temi ignorati da molti CEO. Non c’è CEO, consulente, accademico o politico che sceglierei al suo posto per gestire i vostri risparmi e i miei.
Greg capisce molto bene potenzialità e rischi della nostra attività assicurativa. Mi auguro che la sua salute resti buona per decenni. Con un po’ di fortuna, Berkshire avrà bisogno di soli cinque o sei CEO nel prossimo secolo. Eviterà in particolare quelli che aspirano a ritirarsi a 65 anni, diventare ostentatamente ricchi o creare dinastie.
Una realtà spiacevole: a volte un CEO meraviglioso e leale viene colpito da demenza, Alzheimer o altre malattie. Io e Charlie abbiamo affrontato questo problema più volte e non siamo intervenuti. È un errore enorme. Il board deve essere vigile a livello CEO, e il CEO deve esserlo verso le controllate.
In passato, i riformatori hanno cercato di imbarazzare i CEO pubblicando il confronto tra la loro paga e quella dell’impiegato medio. Le proxy sono passate da 20 a oltre 100 pagine. Le buone intenzioni non hanno funzionato: hanno generato invidia. Il CEO della società A guardava quello della società B e suggeriva di valere di più. Aumentava anche i compensi del board e controllava la nomina del comitato retribuzioni.
Gli incrementi si autoalimentavano. Ciò che infastidisce i CEO molto ricchi – sono umani – è che altri CEO diventano ancora più ricchi. Invidia e avidità camminano insieme. E nessun consulente raccomanda un taglio serio alla retribuzione di CEO o board.
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Nel complesso, le attività di Berkshire hanno prospettive moderatamente migliori della media, guidate da alcune gemme non correlate e di grandi dimensioni. Tuttavia, tra dieci o vent’anni ci saranno molte società con risultati migliori; la nostra dimensione pesa.
Berkshire ha meno probabilità di disastri devastanti di qualsiasi azienda che conosca. Ha una gestione e un board molto attenti agli azionisti. Sarà sempre gestita in modo da essere un asset per gli Stati Uniti e da evitare comportamenti che la trasformino in una supplice. I nostri manager diventeranno ricchi, come è giusto per le loro responsabilità, ma non aspirano a ricchezze dinastiche o esibizioniste.
Il prezzo delle azioni si muoverà capricciosamente, talvolta scendendo del 50% come accaduto tre volte in 60 anni di gestione attuale. Non disperate: l’America tornerà e anche le azioni Berkshire.
A Few Final Thoughts
Un’osservazione forse indulgente. Mi sento meglio riguardo alla seconda metà della mia vita che alla prima. Il mio consiglio: non tormentatevi per gli errori del passato, imparate anche solo un po’ e andate avanti. Non è mai troppo tardi per migliorare. Scegliete gli eroi giusti e copiateli. Potete iniziare da Tom Murphy; è stato il migliore.
Ricordate Alfred Nobel, che avrebbe letto il proprio necrologio per errore quando morì suo fratello. Ne fu sconvolto e cambiò vita. Non aspettate un errore di redazione: decidete cosa volete che il vostro necrologio dica e vivete per meritarlo.
La grandezza non nasce dall’accumulo di soldi, pubblicità o potere. Quando aiutate qualcuno, in una delle migliaia di forme possibili, aiutate il mondo. La gentilezza non costa nulla ma vale moltissimo. Religiosi o no, è difficile battere la Regola d’Oro.
Scrivo questo come uno che è stato incauto molte volte e ha commesso errori, ma ha avuto la fortuna di imparare da amici meravigliosi come comportarsi meglio. La donna delle pulizie è tanto umana quanto il presidente del consiglio.
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Auguro a tutti una felice Festa del Ringraziamento. Sì, anche agli antipatici; non è mai troppo tardi per cambiare. Ricordatevi di ringraziare l’America per aver massimizzato le vostre opportunità, anche se distribuisce premi in modo capriccioso e talvolta venale.
Scegliete con cura i vostri eroi e imitateli. Non sarete mai perfetti, ma potete sempre essere migliori.
21/01/26 Barron’s: Berkshire Hathaway sembra pronta a rompere una regola di Buffett con la vendita di Kraft-Hein
E’ un classico: arriva un nuovo Ceo e la prima cosa che fa è una pulizia radicale del bilancio perché le perdite sono “colpa” del suo predecessore e poi lui può partire “pulito”. E questa prassi non risparmia neanche un mostro sacro come Buffet
DaAndrea BarySegui
Warren Buffett ama mettere il ketchup Heinz sugli hamburger. Berkshire possiede una partecipazione del 27% in Kraft Heinz. (ZED JAMESON/BLOOMBERG)
Punti chiave
A proposito di questo riepilogo
- Berkshire Hathaway ha presentato un prospetto per la potenziale vendita della sua partecipazione del 27% in Kraft Heinz, del valore di circa 7,3 miliardi di dollari.
- Le azioni di Kraft Heinz sono scenti del 5,1% a 22,56 dollari dopo la notizia. È sceso del 23% rispetto all’ultimo anno, scambiando vicino al suo minimo di 52 settimane.
- La base di costo della società in Kraft Heinz è di 9,8 miliardi di dollari e attualmente porta l’investimento a 8,6 miliardi di dollari.
Warren Buffett ha notoriamente detto che gli investitori dovrebbero essere “paurosi quando gli altri sono avidi e avidi quando gli altri hanno paura”.
Berkshire Hathaway BRK.B-0,59% sembra pronto a violare quella massima con la potenziale vendita di parte o tutta la sua grande quota in Kraft Heinz. Il conglomerato detiene una quota del 27% che non è stata toccata dalla fusione di Kraft e Heinz nel 2015.
Le azioni Kraft Heinz sono scalate del 5,1% a 22,56 dollari mercoledì sulla scia della notizia dopo la chiusura delle negoziazioni martedì che la società Berkshire ha presentato un prospetto per il potenziale sal e della quota Kraft del Berkshire. Possiede circa 325,4 milioni di azioni ora per un valore di circa 7,3 miliardi di dollari.
Le azioni Kraft hanno raggiunto un minimo di 52 settimane all’inizio della sessione di mercoledì e ora sono in calo del 23% rispetto all’anno passato. Il titolo è vicino al punto più basso raggiunto durante il Covid-19 ed è sceso del 75% rispetto al suo picco post-fusione di oltre 90 dollari nel 2017. A quel tepo, l’azienda era vista come un battitore mondiale, un leader del settore con una grande gestione e marchi. Il suo più grande fan era Buffett che ama mettere il ketchup Heinz sugli hamburger.
Ora, il sentimento sul titolo non potrebbe essere peggiore e gli investitori timorosi lo hanno scaricato. Kraft ora negozia per circa nove volte i guadagni previsti per il 2026 di circa 2,50 dollari per azione, uno dei rapporti prezzo/guadagni più bassi nel gruppo alimentare depresso e sfavorito.
Il titolo rende il 7%, tra i più alti del gruppo. La direzione ha detto che prevede di mantenere il pagamento totale quando si dividerà in due società entro la fine dell’anno.
Solo tre dei 24 analisti che coprono Kraft lo valutano come Buy o equivalente, secondo Bloomberg.
I marchi dell’azienda includono Kraft Mac and Cheese, ketchup Heinz e salse, crema di formaggio del marchio Philadelphia e carni Oscar Mayer. Questo portafoglio è visto come se lasciasse l’azienda in una posizione di svantaggio rispetto ai colleghi perché i consumatori preferiscono cibi freschi, marchi di nicchia e prodotti a marchio del distributore. Alcuni mangiano meno a causa dei farmaci per la perdita di peso GLP-1.
J.P. L’analista di Morgan Thomas Palmer e i suoi colleghi hanno scritto di recente in una prospettiva dell’industria alimentare per il 2026 che l’azienda potrebbe affrontare la pressione sugli utili quest’anno con il calo del volume delle vendite e l’aumento degli investimenti. Non pensa che la prossima divisione “sbloccherà molto valore”.
Un possibile motivo per cui Berkshire potrebbe vendere azioni Kraft è che Buffett non era soddisfatto della scissione di Kraft, che creerà una società a crescita più elevata e una a crescita più lenta. Ha detto alla CNBC dopo l’annuncio di settembre che mentre la fusione Kraft/Heinz non ha creato valore, ha visto poco senso in una scissione, che aumenterà le spese aziendali totali poiché le due società avranno funzioni duplicate.
Alcuni investitori pensano che il nuovo CEO di Berkshire Greg Abel stia cercando di ripulire la casa di investimenti e distrazioni. Berkshire non ha risposto a una richiesta di commento.
Berkshire è seduto su una perdita considerevole. La sua base di costo in Kraft Heinz è di 9,8 miliardi di dollari, ha scritto Buffett nella sua lettera annuale agli azionisti del 2015. Berkshire potrebbe essere costretto a prendere un’altra svalutazione sull’investimento poiché lo sta portando per 8,6 miliardi di dollari secondo il cosiddetto metodo di contabilità azionaria, più di 1 miliardo di dollari al di sopra del valore attuale.
Il deposito del prospetto martedì non sta aiutando le azioni di Kraft Heinz: il potenziale di vendita per Berkshire, trascinando il prezzo verso il basso, è una preoccupazione. E se Berkshire inizia a vendere, dovrà rivelare le transazioni entro due giorni lavorativi. Ciò potrebbe esercitare un’ulteriore pressione sulle azioni.
Qualunque sia la ragione della potenziale vendita, Berkshire potrebbe vendere il titolo ai suoi minimi se iniziasse a scaricarlo. I seguaci della massima di Buffett dovrebbero considerare di acquistare ora. Potrebbe essere una buona opportunità per gli investitori in una delle azioni più sfavorevoli in un settore in disgrazia.
Il caso toro di Kraft è che ha molti marchi durevoli, come il ketchup Heinz e la crema di formaggio Philadelphia, che rimangono solidamente redditizi. La scissione potrebbe creare valore formando due aziende più focalizzate. La valutazione è bassa e il dividendo, ora a un’obbligazione spazzatura come il 7%, sembra sicuro.
Potrebbe essere il momento di diventare avidi con Kraft.
31/12/25 Barron’s: Il probabile sostituto di Warren Buffett come stockpicker per Berkshire ha molto da dimostrare
DaAndrea BarySegui
(
Punti chiave
A proposito di questo riepilogo
- Ted Weschler, che sembra destinato ad essere il nuovo stockpicker di Berkshire Hathaway, ha fatto crescere un IRA da 70.000 dollari a 221 milioni di dollari entro il 2018.
- Weschler è entrato a far parte di Berkshire nel 2012, gestendo circa il 5% del suo portafoglio azionario da 300 miliardi di dollari.
- Con la partenza di Todd Combs, Weschler è pronto per un ruolo importante nella gestione del portafoglio azionario di Berkshire.
Ted Weschler, che sembra destinato a diventare il top stockpicker di Berkshire Hathaway ha avuto un notevole successo personalmente come investitore, trasformando un conto IRA del valore di circa 70.000 dollari alla fine degli anni ’80 in 221 milioni di dollari entro il 2018.
Weschler, 64 anni, è un investitore orientato al valore che è entrato a far parte di Berkshire come gestore degli investimenti nel 2012 e da allora ha gestito circa il 5% del portafoglio azionario da 300 miliardi di dollari di Berkshire. Aveva gestito congiuntamente un fondo di investimento da 2 miliardi di dollari, Peninsula Capital, prima di entrare a far parte del Berkshire.
Possiede personalmente più di 200 milioni di dollari di azioni nel fornitore di dialisi renale DaVita e una partecipazione di 15 milioni di dollari in Sirius XM Holdings , la società di radio satellitare, secondo i documenti depositati presso la Securities and Exchange Commission che dettagliano le partecipazioni di Berkshire e Weschler in quei due titoli.
Berkshire non ha confermato quale sarà il ruolo preciso di Weschler nel 2026 quando il dirigente del Berkshire Greg Abel assume il ruolo di CEO. Ma Berkshire ha detto quando ha assunto Weschler come gestore degli investimenti che dopo Buffett “non serve più come amministratore delegato, Todd e Ted – possibilmente aiutati da un ulteriore manager – avranno la responsabilità dell’intero portafoglio azionario e del debito del Berkshire, soggetto alla direzione generale dell’allora CEO e del Consiglio di amministrazione”.
Todd Combs si è dimesso dal Berkshire per assumere un ruolo di investimento presso JPMorgan Chase, hanno detto le due società all’inizio di dicembre.
Ciò lascia Weschler con un ruolo potenzialmente importante nella gestione del portafoglio azionario Berkshire, che è dominato da una manciata di azioni: Apple, American Express, Bank of America, Chevron e Coca-Cola. Berkshire ha anche molte partecipazioni più piccole che probabilmente sono state accumulate da Weschler e Combs, che hanno gestito circa il 5% del portafoglio.
Weschler non ha risposto a una richiesta di commento. Ha parlato poco pubblicamente dei suoi investimenti da quando è arrivato al Berkshire e non è stato sul palco in nessuna delle riunioni annuali del Berkshire.
Buffett non ha rivelato la sua performance di investimento, anche se ha detto alla CNBC nel 2019 che Weschler e Combs erano leggermente indietro rispetto all’S&P 500 da quando erano entrati a far parte di Berkshire.
Entrambi i manager probabilmente sono stati in ritardo rispetto al mercato da allora. Berkshire possiede oltre 4 miliardi di dollari di DaVita, probabilmente il più grande investimento di Weschler, e 3 miliardi di dollari di Sirius XM, un’altra grande holding vista come legata a lui.
Le azioni DaVita sono flat negli ultimi cinque anni. Sirius XM è in calo di oltre il 60%, danneggiato dalle preoccupazioni degli investitori sulle perdite di abbonati nel core business della radio satellitare di Sirius e da un pubblico che invecchia. A circa 20 dollari, viene scambiato per la metà del suo prezzo 10 anni fa.
Weschler è stato esposto per la prima volta agli scritti di Buffett nel 1979 mentre era uno studente universitario alla Wharton School dell’Università della Pennsylvania, quando un amico gli ha detto di “leggere tutto ciò che scrive”, secondo un’intervista di Weschler del 2022 disponibile su YouTube .
“C’era un’enorme chiarezza in ciò che ha scritto”, ha detto Weschler. “È stato un mio eroe” da allora.
Weschler ha avuto modo di trascorrere del tempo con Buffett, e alla fine un lavoro al Berkshire, acquistando pranzi con il CEO messo all’asta dall’ente di beneficenza di San Francisco Glide. Ha pagato 2.626.311 dollari all’asta del 2010 e poi un dollaro in più nel 2011,
Dopo un pasto al Piccolo’s, un’ormai defunta steakhouse di Omaha, nel 2011, un Buffett impressionato ha detto a Weschler che sarebbe stato “adatto” per Berkshire, secondo l’intervista su YouTube. Buffett ha seguito con un’offerta per un ruolo come gestore degli investimenti.
Weschler vive e lavora a Charlottesville, in Virginia, e trascorre due o tre giorni alla settimana a Omaha.
Weschler ha attirato l’attenzione nel 2021 quando Allan Sloan, un collaboratore di Barron’s, ha scritto per il Washington Post su come Weschler avesse trasformato un conto IRA da 70.000 dollari in 221 milioni di dollari entro il 2018 attraverso una serie di investimenti di successo.
Resta da vedere quali ruoli giocheranno Weschler, Buffett e Abel con il portafoglio azionario e nell’allocazione del capitale. Quest’ultimo è fondamentale perché Berkshire è seduto su più di 350 miliardi di dollari di contanti.
Buffett ha venduto quasi il 75% della partecipazione di Berkshire in Apple negli ultimi anni. Ma quell’investimento ammonta ancora a circa 65 miliardi di dollari, la più grande quota azionaria detenuta dalla società.
È possibile che Berkshire apporti modifiche minime al portafoglio. Ciò rispecchia la situazione attuale del Daily Journal, una piccola società editoriale e di software che era stata presiedeta da Charlie Munger, vicepresidente di lunga data del Berkshire, fino a non molto tempo prima della morte di Munger a 99 anni nel 2023.
Munger ha gestito il portafoglio di investimenti del Daily Journal di circa 500 milioni di dollari che include azioni come Wells Fargo, e la società ha deciso di lasciare essenzialmente il portafoglio da solo dopo la sua morte.
Berkshire potrebbe dire di più sulla gestione del portafoglio nelle prossime settimane. È probabile che Abel lo affronti nella sua prima lettera agli azionisti, prevista intorno al 1° marzo.