Riparto con un nuovo thread perché il vecchio – consultabile QUI – aveva raggiunto una dimensione ingestibile
29/01/26 Briefing.com: IBM Big Blue Breakout: Software e IA spingono l’Outlook per il 2026
29 gennaio 2026
Il titolo IBM è balzato di oltre il 5% (toccando punte del +9% nell’after-hours) dopo aver battuto le stime del Q4 2025. I ricavi sono cresciuti del 12,2% raggiungendo i 19,69 miliardi di dollari, la crescita più forte a tassi di cambio costanti (CC) degli ultimi tre anni.
I numeri della trasformazione
- Software (45% del business): È ormai il motore principale. Cresciuto dell’11% (CC), con punte nel settore Data (+19%) e Automation (+14%). L’obiettivo per il 2026 è una crescita del 10%.
- Generative AI Book of Business: Ha raggiunto la cifra record di 12,5 miliardi di dollari (cumulativi), raddoppiando rapidamente rispetto ai trimestri precedenti. IBM smetterà di riportare questo dato separatamente dal prossimo trimestre, poiché l’IA è ormai “integrata in tutto il business”.
- Infrastructure & IBM Z: Sorpresa incredibile per il settore hardware. I ricavi sono saliti del 17%, trainati dal nuovo mainframe z17 (+61%), che processa il 50% in più di operazioni di inferenza IA rispetto al modello precedente.
Acquisizione di Confluent (CFLT)
IBM ha confermato che l’acquisizione da 11 miliardi di dollari di Confluent (piattaforma leader nel data streaming) dovrebbe concludersi entro la metà del 2026. Questo aggiungerà una capacità critica per gestire i dati in tempo reale necessari per le applicazioni di IA generativa.
Valutazione Strategica per il 2026
Mentre aziende come Nvidia forniscono il “ferro” (le GPU) per l’IA, IBM sta dimostrando di dominare lo strato Software e Consulting necessario alle aziende per implementare l’IA in modo sicuro e scalabile.
| Segmento | Performance Q4 | Outlook 2026 | Ruolo Strategico |
| Software | +11% | +10% | Margini alti e ricavi ricorrenti. |
| Consulting | +1% | Accelerazione | Progettazione e governance dell’IA. |
| Infrastructure | +17% | Calo leggero | Backbone per i carichi di lavoro mission-critical. |
Esporta in Fogli
Il parere dell’esperto: IBM è riuscita a spostare il mix di portafoglio: se nel 2018 il software valeva il 25%, oggi pesa per il 45%. Questo garantisce un flusso di cassa libero (Free Cash Flow) previsto a 15,7 miliardi di dollari per il 2026.
27/01/26 Barron’s: Burry torna au GameStop. Il CEO Ryan Cohen Ha Ambizioni Simili A Berkshire.
DaConnor SmithSegui
Quasi cinque anni dopo il giorno del picco di GameStop nel Gennaio 2021 , un vecchio amico del titolo è rientrato nella mischia.
Michael Burry, l’investitore la cui scommessa contro il mercato immobiliare prima della crisi dei mutui subprime è stata raccontata nel libro e nel film The Big Short, ha detto in un post su Substack che ha recentemente acquistato azioni GameStop.
Le azioni GameStop sono aumentate fino all’8% lunedì sulla scia del post di Burry. La tesi di Burry si si basa sul CEO Ryan Cohen e sulla sua capacità di distribuire il denaro della società che ha accumulato vendendo azioni sulla scia del suo rally di azioni meme.
Burry ha acquistato per la prima volta le azioni GameStop nel 2019. Anche se è stata una chiamata di successo, ha venduto la sua quota nel quarto trimestre del 2020 e ha perso il successivo rally azionario meme che ha fatto salire le azioni.
“Credo in Ryan”, aggiunge Burry. “Mi piace la configurazione, la governance, la strategia come la vedo io. Sono disposto a resistere a lungo termine e sono entusiasta di vedere dove andrà a finire. Ho 15 anni in più di lo, ma non troppo vecchio per essere paziente.”
Nel suo post, Burry paragona Cohen al miliardario Warren Buffett, che notoriamente ha fatto grandi mosse acquistando aziende di qualità e intervenendo durante le recessioni del mercato fornendo finanziamenti. Buffett si è dimesso da CEO di Berkshire Hathaway all’inizio dell’anno. Ha notoriamente trasformato Berkshire Hathaway da un’azienda tessile morente in un conglomerato usando contanti per investire in altre attività.
GameStop ha chiuso un numero significativo di negozi. Aveva 3.203 negozi al 1° febbraio 2025, in calo rispetto ai 4.816 negozi di gennaio 2021.
Le vendite sono scese del 4,6% a 821 milioni di dollari nell’ultimo trimestre terminato il 1° novembre, mentre l’utile netto è stato del 343%, a 77,1 milioni di dollari. Dopo aver lottato per guadagnare denaro per numerosi anni, GameStop è stato redditizio su base GAAP per sei trimestri consecutivi.
Barron’s ha parlato con Cohen a fine dicembre, in vista del quinto anniversario della rivolta delle azioni meme del gennaio 2021.
Cohen dice che il confronto del Berkshire è un livello alto e dice che Buffett stesso probabilmente non si sarebbe aspettato che Berkshire si evolvesse in un conglomerato di successo. Ma in termini di prendere un’azienda senza le migliori prospettive di crescita e navigare verso altri investimenti? “Questo è GameStop”, dice Cohen. “Questo è sicuramente GameStop”.
GameStop ha 4,7 miliardi di dollari in contanti netti nel suo bilancio. Cohen afferma che l’azienda è aperta a distribuire il denaro in modi non correlati alla sua attività di vendita al dettaglio principale. Negli ultimi anni, l’azienda si è ulteriormente espansa negli oggetti da collezione dopo aver avuto un successo minimo con NFT o token non fungibili.
“In questo caso, è davvero guidato massimizzando il rendimento e, francamente, non perdendo denaro”, ha detto Cohen. “Questo è il primo passo: non perdere soldi e poi capire dove possiamo fare un ritorno sano”.
Cohen è diventato presidente del consiglio di amministrazione di GameStop nel giugno 2021 ed è stato nominato CEO nel 2023. Nel 2021, la società ha assunto un’ondata di dirigenti da Amazon.com che da allora sono partiti. Ammette che alcune delle “assunzioni costose” dell’azienda sono state degli errori.
Cohen dice che ora è concentrato sull’assunzione di “sfavoriti” e persone come lui che sono “povere, affamate e determinate”.
“GameStop dovrebbe essere in bancarotta in questo momento tipo 10 volte”, dice Cohen. “Ma se guardi dove si trova l’attività oggi, è molto diversa da dove era cinque anni fa”.
Fino a poco tempo fa, Cohen non prendeva uno stipendio nel ruolo di CEO. Ma gli azionisti voteranno a marzo o aprile su un piano per assegnargli premi di stock option basati sulle prestazioni che ricordano l’ambizioso pacchetto del CEO di Tesla Elon Musk.
Se approvato, Cohen riceverebbe opzioni per acquistare fino a 171,5 milioni di azioni a 20,66 dollari ciascuna se GameStop raggiunge alcuni obiettivi ambiziosi, tra cui espandere il suo valore di mercato di quasi 10 volte a 100 miliardi di dollari e raggiungere 10 miliardi di dollari in “utili cumulativi di performance prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento”.
I premi sono divisi in nove tranche, quindi Cohen può ottenere pagamenti parziali lungo il percorso.
“In base al premio, il signor Cohen non riceve alcuna retribuzione garantita, nessuno stipendio, nessun bonus in contanti e nessuna azione che si matura semplicemente nel tempo”, ha detto la società in un comunicato stampa. “Questa struttura garantisce che gli incentivi di Cohen siano direttamente allineati con la creazione di valore a lungo termine per gli azionisti di GameStop. Invece, il suo compenso è interamente “a rischio”, il che significa che sarà pagato solo se la Società raggiunge significativi obiettivi di mercato e operativi”.
Cohen ha detto a Barron’s prima dell’annuncio che la direzione, i direttori e i gestori finanziari “dovrebbero avere la pelle nel gioco”.
“Ho comprato azioni ordinarie con i miei soldi”, ha detto. “Non sto gestendo i soldi di nessun altro. Non ho alcun incentivo finanziario perverso, a differenza della maggior parte dei consigli di amministrazione, dei gestori di denaro professionisti o dei team di gestione. Comunque io faccia è legato alle prestazioni.”
Cohen ha recentemente acquistato azioni GameStopsul mercato aperto. La scorsa settimana, ha acquistato un milione di azioni per circa 21,4 milioni di dollari.
Scrivi a Connor Smith all’indirizzo connor.smith@barrons.com