Fonte: Bloomberg, Sridhar Natarajan e Hema Parmar, 8 aprile 2026 — “Short Sellers Squeezed Hard as Avis Budget Shares Rocket 150%”
C’è una categoria di spettacoli finanziari che non ha bisogno di giustificazioni fondamentali per essere affascinante. Lo short squeeze è uno di questi. Avis Budget Group — uno dei principali gruppi di autonoleggio negli Stati Uniti, con i marchi Avis e Budget — ha visto il proprio titolo impennarsi di oltre il 150% nelle ultime tre settimane. Non per una trimestrale stellare, non per un’acquisizione trasformativa. Per qualcosa di molto più brutale: i venditori allo scoperto che vengono fatti a pezzi, uno dopo l’altro, mentre il prezzo sale e il costo del prestito delle azioni schizza verso l’alto.
Il detonatore è stato Pentwater Capital Management, fondo event-driven con sede a Naples, Florida, fondato nel 2007 da Matthew Halbower — ex Deephaven Capital e Citadel. A marzo Pentwater ha comunicato alla SEC l’acquisto di milioni di azioni Avis, accompagnato dalla vendita di una serie di opzioni put sul titolo. Il mercato ha reagito con violenza. Entro fine marzo, la quota di Pentwater in Avis aveva raggiunto il 22%. A questo si aggiunge SRS Investment Management — fondo da circa 14 miliardi di dollari fondato da Karthik Sarma, ex Tiger Global, che siede nel consiglio di amministrazione di Avis dal 2020 — che detiene già quasi il 50% della società. Il mercato flottante si è rapidamente ristretto: meno azioni disponibili sul mercato aperto significa che i venditori allo scoperto trovano sempre meno titoli da prendere in prestito, e il costo di quel prestito, secondo la società di analisi S3 Partners, è esploso.
Al momento in cui scriviamo, circa il 43% delle azioni tradabili di Avis risulta ancora in posizione short — in calo dal 49% di metà marzo, secondo S3. Ihor Dusaniwsky, managing director di S3, ha commentato con un’immagine pittoresca: “Questo è come andare a una gara Nascar. Gli incidenti sono davvero interessanti da guardare.”
Dal punto di vista dei fondamentali, Deutsche Bank ha scritto in una nota che Avis mostra qualche momentum positivo nel business dell’autonoleggio. Ma l’analista Chris Woronka è esplicito: la recente azione di prezzo è quasi certamente guidata dallo short squeeze, non dagli utili. E probabilmente continuerà a farlo nel breve termine.
Precedenti storici? Nel 2008 il titolo Volkswagen fu oggetto di uno squeeze leggendario — per qualche giorno VW divenne la società per capitalizzazione più grande del mondo, non perché valesse davvero quei prezzi, ma perché i venditori allo scoperto erano intrappolati. Nel 2021 GameStop trasformò questa meccanica in un fenomeno culturale, con i trader retail di Reddit che coordinavano l’attacco contro hedge fund come Melvin Capital, costringendoli a perdite devastanti. Avis non ha (ancora) una comunità Reddit che canta vittoria. Ha qualcosa di più efficace: un fondo da 19 miliardi che ha comprato il 22% della società e venduto put, sigillando il meccanismo.
E Avis non è sola. Il contagio si è esteso al settore: il suo rivale diretto Hertz (HTZ) ha guadagnato l’8% nella stessa seduta, trascinato dallo stesso flusso di opzioni call, con i trader che fissano il livello di 6 dollari come potenziale breakout. Anche Hertz ha un interesse short superiore al 40% del flottante, un debito monstre di circa 17 miliardi di dollari, e l’ingresso di Bill Ackman con Pershing Square al 19,8% del capitale. La polveriera è identica. La miccia anche.
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