21/06/26 – Super El Niño in arrivo: la guida Bloomberg ai settori da guardare in borsa
Mentre le preoccupazioni per la guerra in Iran si attenuano, gli investitori azionari si trovano davanti a un’altra minaccia: il rischio climatico. Secondo il Climate Prediction Center americano, c’è il 63% di probabilità che si sviluppi entro il 2027 un evento di El Niño di intensità molto forte — informalmente definito “Super El Niño” — capace di alzare le temperature in diverse aree del pianeta, far esplodere la domanda di energia elettrica, danneggiare i raccolti e riaccendere le pressioni inflazionistiche, complicando il lavoro delle banche centrali proprio mentre le borse globali trattano vicino ai massimi storici.
Gli effetti si vedono già: l’avvio del monsone indiano è in ritardo e la stagione della pesca peruviana è stata temporaneamente sospesa. Ole Hansen, responsabile della strategia sulle commodity di Saxo Bank, ha sottolineato che “El Niño arriva in un momento particolarmente delicato,” con l’economia globale ancora alle prese con le conseguenze inflazionistiche del conflitto in Iran e catene di approvvigionamento ancora fragili dopo mesi di interruzioni.
Per chi non è familiare con il fenomeno: El Niño è uno schema climatico legato al riscaldamento prolungato delle acque superficiali del Pacifico, che genera zone di alta e bassa pressione capaci di produrre piogge eccessive in alcune aree e siccità in altre. L’ultima volta che il mondo ha affrontato un El Niño di questa intensità, nel 2015-2016, il costo in produttività persa è stato stimato in oltre 7.800 miliardi di dollari secondo uno studio del Dartmouth College — un precedente che dà la misura di quanto i mercati stiano iniziando a prendere sul serio questo tema.
Agricoltura e acquacoltura
I produttori agricoli sono quelli più esposti, anche se l’impatto varia molto per area e materia prima. In Indonesia, primo produttore mondiale di olio di palma, un clima più caldo e secco tende a ridurre i raccolti, aggiungendo pressione a titoli già appesantiti dai dubbi sulla classificazione di mercato del paese. Secondo UBS, anche la produzione globale di mais e grano potrebbe risentirne, così come quella di zucchero in Asia: l’India, secondo produttore mondiale, ha vietato le esportazioni fino a fine settembre, colpendo i titoli degli zuccherifici come Shree Renuka Sugars e Bajaj Hindusthan Sugar.
Non tutti i produttori ne escono penalizzati: secondo Morgan Stanley, il miglioramento delle piogge in Argentina e i prezzi più alti dello zucchero potrebbero favorire aziende latinoamericane come São Martinho e Adecoagro, mentre per UBS El Niño tende storicamente a sostenere la produzione di soia, in particolare per i grandi produttori USA e per il sud del Brasile. Tra le opportunità indicate ci sono anche le aziende legate all’irrigazione e alla gestione idrica — in India, nomi come VA Tech Wabag, Jain Irrigation Systems, Astral e Shakti Pumps potrebbero beneficiarne. Sebastian Bray, analista chimico di Berenberg, segnala inoltre i produttori di olio di pesce come possibili beneficiari: con i prezzi dell’olio di pesce peruviano ai massimi storici negli ultimi due mesi, il trend favorisce anche i produttori di oli algali ricchi di Omega-3 come l’europea Corbion.
Fertilizzanti
I produttori di fertilizzanti potrebbero essere tra i maggiori beneficiari se El Niño restringe l’offerta globale di raccolti, sostenendo la domanda di azoto, fosforo e potassio. Ben Isaacson di Scotia Capital ha scritto che, per giocare un evento Super El Niño, punterebbe a massimizzare l’esposizione ai nomi azotati a ciclo corto e prezzo reattivo — una logica che favorisce titoli come CF Industries e Nutrien. Diverso il discorso per il potassio: secondo Andrew Wong di RBC Capital Markets, la siccità legata a El Niño ha già iniziato a frenarne la domanda, il che potrebbe penalizzare titoli fortemente esposti al potassio come Mosaic. I fornitori di input agricoli potrebbero invece vedere una domanda in crescita, man mano che gli agricoltori cercano di compensare le perdite legate al clima: tra i possibili beneficiari, l’americana Corteva nella protezione delle colture. Arun Viswanathan, sempre di RBC, ha osservato che rendimenti più bassi potrebbero spingere gli agricoltori a investire di più in tecnologia delle sementi e prodotti fitosanitari per proteggere il reddito agricolo.
Energia
Temperature più alte potrebbero ridurre la domanda di riscaldamento in Nord America, pesando su titoli del gas naturale come APA Corp, EQT, Range Resources e EOG Resources. Gabe Daoud di Truist Securities ha scritto che tutti i segnali indicano un evento El Niño raro, con estati più fresche e inverni più caldi negli Stati Uniti — uno scenario ribassista per la domanda di gas naturale. In Asia, al contrario, temperature sopra la norma alimenteranno l’uso dei condizionatori e metteranno sotto pressione reti elettriche già alle prese con prezzi energetici elevati: le utility cinesi Guangdong Electric Power Development e Jinneng Holding Shanxi Electric Power (quest’ultima già a +64% da inizio anno) ne hanno beneficiato, mentre in India secondo Jefferies potrebbero approfittarne JSW Energy e Adani Energy Solutions.
Mining
Piogge più intense in alcune zone del Sudamerica possono interrompere le reti di trasporto e colpire le operazioni minerarie, incluso il rame in Cile e Perù, secondo Hansen di Saxo — con effetti a cascata su metalli e manifattura. Tra i nomi del rame con esposizione a Cile e Perù da monitorare: Freeport-McMoRan e Anglo American. I vincoli energetici possono inoltre colpire la produzione di alluminio nelle aree dipendenti dall’idroelettrico, come la Cina. In Indonesia, UBS stima che la crescita economica potrebbe scendere dell’1% dopo quattro trimestri per i danni di El Niño all’agricoltura e al mining, portando sotto i riflettori nomi come PT Amman Mineral Internasional e PT Merdeka Copper Gold.
Assicurazioni e Finanza
L’effetto di El Niño nell’indebolire gli uragani può essere positivo per gli assicuratori property & casualty nell’emisfero nord. Matthew Palazola di Bloomberg Intelligence ha osservato che questo aiuta potenzialmente gli assicuratori in aree esposte agli uragani come la Florida, un mercato dominato da mutue private e operatori regionali, anche se Allstate resta un grande operatore quotato nello stato. Paul Newsome di Piper Sandler concorda sul beneficio per gli assicuratori americani, dato che gli uragani sono una delle principali fonti di costo dei sinistri: tra i nomi indicati, Allstate, Progressive e Travelers.
Il quadro per il settore finanziario nel suo complesso è più sfumato, con le banche esposte a settori sensibili al clima destinate a soffrire. Gli analisti di JPMorgan, tra cui Yuri Fernandes, vedono impatti negativi per le banche peruviane, dato che il fenomeno può colpire i prestiti legati a pesca e agricoltura: la banca ha declassato Credicorp e Intercorp Financial Services per i venti contrari di El Niño, aggravati dal rumore politico legato alle elezioni peruviane. In India, anche i microcrediti come Bandhan Bank potrebbero risentirne, se un monsone più debole riduce i raccolti e i redditi agricoli.
Fonte: Bloomberg News, 21 giugno 2026. Traduzione e adattamento: Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu.
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce in alcun modo una raccomandazione di investimento. I mercati finanziari comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria, si consiglia di consultare un professionista qualificato. Leggi il nostro disclaimer.
— Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu
15/04/26 — Robusta ai massimi di due settimane: El Niño, Vietnam e il paradosso delle scorte
Gianni non detiene posizioni dirette su commodity agricole. Detiene DE/Deere & Company — esposto indirettamente al settore agricolo globale. Il lettore valuti di conseguenza.
Il caffè robusta ha toccato oggi i livelli più alti delle ultime due settimane sulla piazza di Londra. I futures hanno guadagnato fino all’1,5% — terza seduta consecutiva di rialzo — su preoccupazioni legate alla siccità in Vietnam e al continuo calo delle scorte certificate sugli exchange internazionali.
Il Vietnam è il primo produttore mondiale di robusta — il tipo di caffè usato prevalentemente negli espresso e nei blend industriali. Le previsioni di un fenomeno El Niño nei prossimi mesi stanno alimentando timori di siccità nelle principali aree produttive vietnamite e in alcune zone dell’Indonesia, secondo Carlos Mera, responsabile della ricerca sui mercati delle commodity agricole di Rabobank.
▶ Il paradosso della robusta in questo momento è istruttivo: c’è un surplus globale strutturale, ma le scorte fisiche monitorate dagli exchange sono ai minimi dalla fine del 2024. Surplus e scarsità di magazzino possono coesistere — e quando lo fanno, è il magazzino a muovere i prezzi nel breve termine.
Arabica: un problema diverso
Sul fronte dell’arabica — la varietà pregiata usata nei caffè specialty e nei mercati premium — la situazione è strutturalmente più complessa. Le scorte certificate rimangono a livelli storicamente bassi, nonostante il Brasile, primo esportatore mondiale, abbia prospettive positive per il prossimo raccolto. Gli operatori stanno spostando l’attenzione verso il periodo di consegna di maggio-giugno: il differenziale tra i contratti delle due scadenze è salito per il quarto giorno consecutivo, segnale che la tensione sul fisico rimane elevata.
Il quadro macro: clima, scorte e volatilità strutturale
Il caffè è diventato negli ultimi anni uno dei mercati agricoli più volatili. Le ragioni sono strutturali: la concentrazione geografica della produzione — Vietnam per la robusta, Brasile e Colombia per l’arabica — rende i prezzi estremamente sensibili alle variabili climatiche. El Niño, quando si manifesta con intensità, può ridurre le precipitazioni in Asia sudorientale e alterare il ciclo produttivo per uno o due anni consecutivi. Non è un rischio immediato, ma i mercati prezzano le aspettative — e le aspettative si muovono oggi.
Per chi segue le materie prime agricole come classe d’investimento, il caffè è un caso di studio permanente sull’interazione tra fondamentali di lungo periodo e dinamiche di breve sul mercato fisico. Il surplus globale di robusta non è scomparso. Ma finché le scorte certificate continuano a scendere, i trader hanno argomenti per spingere i futures al rialzo — indipendentemente da quello che dice il bilancio produzione/consumo di medio termine.
Articolo elaborato da Bloomberg (Pratik Parija e Dayanne Sousa, 15 aprile 2026). La traduzione e l’approfondimento editoriale sono di Gianni & Claude (Anthropic).
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08/04/26 — Il titolo Deere balza dopo un upgrade. È questo il fondo del ciclo agricolo?
23/03/26 L’impero del caffè Neumann affronta una nuova era di prezzi turbolenti
Autore: Mumbi Gitau
Rivista: Bloomberg (23 Marzo 2026)
Traduzione e presentazione: Gemini (AI Collaborator). Analizziamo come il più grande commerciante di caffè al mondo stia ridisegnando la propria strategia di fronte a una volatilità senza precedenti.
Nota: L’editore di questo blog non detiene posizioni su asset legati al caffè, ma monitora il settore come indicatore inflattivo.
Pochi bevitori di caffè riconoscono il nome Neumann Kaffee Gruppe (NKG). Eppure, il commerciante con sede ad Amburgo gestisce circa un chicco su otto consumati in tutto il mondo: dai barattoli nei corridoi dei supermercati agli espresso bar di New York, Shanghai e Roma.
L’azienda, con radici quasi secolari, parla raramente in pubblico e non possiede un marchio per i consumatori. L’impennata dei futures del caffè dello scorso anno — arrivati a più del doppio della media degli ultimi cinquant’anni — ha costretto il trader a ripensare il proprio modo di operare, con effetti a catena sulla sua posizione nel mercato.
NKG ha affrontato uno dei periodi più turbolenti della sua storia, arrivando a utilizzare fino al 90% delle sue linee di credito a causa dell’aumento delle “margin calls”. Ha ridotto le scorte di circa il 70%, tagliato i volumi e iniziato a rifiutare affari che un tempo avrebbe perseguito. Oggi, l’azienda cerca di ricostruire l’attività di trading, ma rimane cauta di fronte ai conflitti geopolitici e al rischio di nuove oscillazioni dei prezzi.
Il caso Neumann è emblematico: quando un gigante che muove il 12% del mercato mondiale dichiara di aver usato il 90% delle linee di credito, capiamo quanto la volatilità attuale sia “sistemica”. Non è solo una questione di siccità o dazi, è una crisi di liquidità che colpisce le fondamenta delle materie prime.
“Ci sono stati e ci sono troppi imponderabili nel mercato ora per poter pianificare”, ha dichiarato David Neumann, leader della terza generazione di NKG, in un’intervista ad Amburgo, indicando oscillazioni estreme dei prezzi, tensioni geopolitiche e una crescente concentrazione della produzione in meno paesi.
Come molte materie prime, il caffè è stato sferzato da interruzioni dell’offerta e ondate di denaro speculativo. La turbolenza dello scorso anno — inizialmente guidata dalle preoccupazioni per il raccolto del Brasile e successivamente dai dazi commerciali statunitensi — ha messo a dura prova le linee di finanziamento dei mercanti.
Sebbene i prezzi siano scesi dai record grazie alle aspettative di un raccolto record in Brasile, rimangono storicamente alti e le scorte scarse. Ora, il conflitto in Iran ha disturbato le rotte di navigazione, spingendo verso l’alto i costi di nolo e assicurazione, aggiungendo ulteriore incertezza.
Ancora una volta, il conflitto in Medio Oriente agisce come un moltiplicatore di costi. Per un trader di materie prime “fisiche” come Neumann, il rischio non è solo il prezzo del caffè, ma l’impossibilità fisica di spostarlo senza pagare premi assicurativi che mangiano l’intero margine di profitto.
Le operazioni di NKG spaziano ora in 28 paesi, offrendo servizi dalla logistica alla gestione agricola. Tuttavia, la sua specializzazione quasi esclusiva sul caffè l’ha lasciata più esposta alle oscillazioni dei prezzi rispetto ad alcuni concorrenti diversificati.
Alcuni analisti suggeriscono che la olandese Louis Dreyfus Co. abbia guadagnato parte dei volumi persi da NKG, poiché le sue attività in una vasta gamma di commodity le forniscono fonti di cassa più diversificate. Altri trader puri hanno dovuto cambiare modello, passando dall’accumulo di chicchi pregiati a un acquisto “just-in-time” e a rotazioni di magazzino molto più rapide.
“Non volevamo avere scorte ferme per 12 mesi. I margini sono più piccoli, ma il turnover è molto più veloce. Il fatturato è stato essenziale per noi in questo periodo”, ha affermato Robert Heuveldop di List + Beisler.
La diversificazione vince sulla specializzazione nei momenti di crisi. Questo è un monito per chi investe in singoli settori: quando il mercato diventa “liquido” (in senso negativo), avere altri asset che generano cassa è l’unica vera assicurazione sulla vita aziendale.
A novembre, NKG ha ottenuto una linea di credito rotativa sindacata da 1,1 miliardi di dollari per sostenere la liquidità. L’azienda prevede che i volumi di trading si riprenderanno nel corso del 2026, ma Neumann minimizza l’importanza dei volumi come unico indicatore di successo: “Il volume senza valore non è rilevante”.
L’azienda dovrà continuare a navigare tra improvvisi shock meteorologici, politiche tariffarie statunitensi mutevoli e incertezze normative in Europa. “Dobbiamo fare i conti con prezzi molto più alti rispetto al passato”, ha concluso Neumann. “Non è un colpo di fortuna che svanirà rapidamente”.
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