28/11/23 aggiornato aggiungendo il video su YouTube di Coletti.
Da qualche anno le banche sempre alla ricerca di commissioni si sono messe ad emettere CERTIFICATES: titoli che pagano una cedola o una plusvalenza alla scadenza a secondo di come vanno certi indici o panieri di titoli.
Ve ne sono di diversi tipi a seconda del rischio e delle prospettive di guadagno. La maggior parte – quelli che danno rese più’ alte – hanno un livello di barriera al di sotto del quale il sottoscrittore perde . Prendiamo ad esempio un certificato di Intesa San Paolo con sottostante azioni ENI scadente il 31/03/26 con prezzo di riferimento 13,291 € e barriera al 55% cioè 7,3104 € Tralasciamo le cedole pagate durante la vita del titolo e legate anche queste alla barriera, cosa succede alla scadenza?
Ma e’ possibile che l’Eni che adesso vale 14,154 euro a marzo 26 vada sotto i 7 eur e rotti della barriera? Improbabile certo ma non impossibile.
perché diciamolo chiaramente: chi emette questi certificati ha tutti gli strumenti statistici e di expertise per creare dei prodotti dove le probabilità sono sbilanciate a suo favore. E’ un poco come alla roulette: il colpo di cu_lo è possibile ma alla lunga vince sempre il Casinò….
Lo spiega bene Paolo Coletti in questo suo video facendo anche delle complesse simulazioni – per chi non lo conosce è un prof universitario – al computer
Ma tu nel titolo parli di investimento “sicuro” e allora come la mettiamo?
Il fatto e’ che esistono anche dei Certificates che garantiscono alla scadenza un certo livello di rimborso e con il rialzo dei tassi da una parte e il calo delle borsa dall’altra si sono trasformati in uno zero coupon garantendo a chi li compera adesso e tiene fino alla scadenza un interesse fisso.
E il biglietto della lotteria? Quello e’ l’opzione sul paniere di titoli\indice sottostante che adesso non vale niente ma che se da ora alla scadenza del certificato i mercati dovessero riprendersi pagherebbe un premio. Anche qui improbabile ma non impossibile. La durata del Certificato incide sul rendimento che diventa più’ basso rispetto ad una obbligazione di pari scadenza perche’ più tempo c’è davanti più aumenta la “speranza” che il sottostante salga e diventi redditizio,
Di seguito riporto alcuni Certificates che a me sembrano interessanti con alcune avvertenze pero’
Sono titoli molto sottili perché collocati alla clientela retail che di solito non vende. Quindi i quantitativi negoziati sono bassi e con un largo spread denaro-lettera. Ne consegue che chi vuole acquistarli deve passare un ordine con un prezzo limitato – mai al meglio – e magari ripeterlo per piu’giorni.
Seconda avvertenza: sono titoli “sicuri” quanto “sicura” è la banca che li emette. Sono equiparabili alle obbligazioni e quindi non protetti dal fondo di garanzia dei depositi.
ISIN XS1620780624 LONG CAP CERTIFICATES on EURO STOXX® Select Dividend 30 Index due 01.07.2024
| Tipo prodotto | Equity Protection |
| Valuta | EUR |
| Prezzo di Emissione | 1.000 EUR |
| Periodo di sottoscrizione | 29/05/2017 – 27/06/2017 |
| Data di Emissione | 30.06.2017 |
| Data di Scadenza | 01.07.2024 |
| Strategia (Long/Short) | Long |
| Protezione del capitale a scadenza | Si |
| Quanto | No |
| Protezione % | 100,00% |
| Livello Cap in % | 133,00% |
| Partecipazione | 100,00% |
| EURO STOXX® Select Dividend 30 | |
|---|---|
| Tipo sottostante | Indice |
| Prezzo di chiusura Sottostante | 1.522,15 |
| Performance Sottostante | -25,59% |
| Multiplo | 0,489968 |
| Data di Valutazione Finale | 27.06.2024 |
| Valore di Riferimento Iniziale | 2.040,95 |
| Livello Cap | 2.714,464 |
Cosa vediamo da questi dati?
che il titolo ha un valore nominale di 1,000 euro e una protezione del 100% (quindi alla scadenza verranno rimborsati 1.000 euro)
che l’indice sottostante e’ al momento sotto il livello di riferimento del 25,59% quindi premio alla scadenza nisba ma che se per il 27/06/24 si portasse sopra il valore di riferimento pagherebbe un premio in proporzione pero’ con un massimo del 33% (magari..)
ma sul subito quanto guadagno? dipende dal prezzo di acquisto:
comperati lunedì 28 con valuta 30/08 al prezzo di 967 da un rendimento del 3,94% al prezzo di 970 del 3,58%
Trattandosi di fatto di uno zero coupon se uno ha delle minusvalenze in essere (e chi non le ha di sti tempi…) vengono compensate e il rendimento diventa netto.
ISIN XS1742893446 LONG CAP CERTIFICATES on EURO STOXX® Select Dividend 30 INDEX due 31.01.2025
| EURO STOXX® Select Dividend 30 | |
|---|---|
| Tipo sottostante | Indice |
| Prezzo di chiusura Sottostante | 1.522,15 |
| Performance Sottostante | -29,32% |
| Multiplo | 0,465402 |
| Data di Valutazione Finale | 29.01.2025 |
| Valore di Riferimento Iniziale | 2.148,68 |
| Livello Cap | 3.072,6124 |
| Caratteristiche prodotto | |
|---|---|
| Tipo prodotto | Equity Protection |
| Valuta | EUR |
| Prezzo di Emissione | 1.000 EUR |
| Periodo di sottoscrizione | 03/01/2018 – 26/01/2018 |
| Data di Emissione | 31.01.2018 |
| Data di Scadenza | 31.01.2025 |
| Strategia (Long/Short) | Long |
| Protezione del capitale a scadenza | No |
| Quanto | No |
| Protezione % | 95,00% |
| Livello Cap in % | 143,00% |
| Partecipazione | 100,00% |
Questo invece ha la protezione al 95% quindi i 1.000 euro vengono rimborsati nella peggiore delle ipotesi a 950. L’indice è sotto il valore di riferimento del 29%. Pagato a 100 da un rendimento del 3,70%
ISIN IT0005346298 BANCA IMI S.P.A. EQUITY PROTECTION LONG CAP CERTIFICATES SU INDICE EURO STOXX® SELECT DIVIDEND 30 CON PROTEZIONE 100%
| EURO STOXX® Select Dividend 30 | |
|---|---|
| Tipo sottostante | Indice |
| Prezzo di chiusura Sottostante | 1.522,15 |
| Performance Sottostante | -19,79% |
| Multiplo | 0,528209 |
| Data di Valutazione Finale | 29.10.2025 |
| Valore di Riferimento Iniziale | 1.893,19 |
| Livello Protezione | 1.893,19 |
| Caratteristiche prodotto | |
|---|---|
| Tipo prodotto | Equity Protection |
| Valuta | EUR |
| Prezzo di Emissione | 1.000 EUR |
| Periodo di sottoscrizione | 26/09/2018 – 26/10/2018 |
| Data di Emissione | 31.10.2018 |
| Data di Scadenza | 31.10.2025 |
| Strategia (Long/Short) | Long |
| Protezione del capitale a scadenza | Si |
| Quanto | No |
| Protezione % | 100,00% |
| Livello Cap in % | 280,00% |
| Partecipazione | 200,00% |
Questo garantisce 100 il sottostante è in perdita del 20% ma ha una particolarità: paga il 200% dell’incremento dell’indice rispetto al valore di riferimento con un massimo del 280%.
Al prezzo di 940 da un rendimento del 2,77%
ISIN XS2368039454 MAX LONG BARRIER PROTECTED CERTIFICATES with SIGMA AMOUNT on SOLACTIVE SPACE ECONOMY 14% RISK CONTROL 5% DECREMENT NET (EUR) Index due 14.09.2028
| Solactive Space Economy 14% Risk Control 5% Decrement Net (EUR) Index | |
|---|---|
| Tipo sottostante | Indice |
| Prezzo di chiusura Sottostante | 176,67 |
| Performance Sottostante | -24,24% |
| Multiplo | 4,220968 |
| Data di Valutazione Finale | 12.09.2028 |
| Valore di Riferimento Iniziale | 236,9125 |
| Caratteristiche prodotto | |
|---|---|
| Tipo prodotto | Equity Protection |
| Valuta | EUR |
| Prezzo di Emissione | 1.000 EUR |
| Periodo di sottoscrizione | 21/07/2021 – 03/09/2021 |
| Data di Emissione | 14.09.2021 |
| Data di Scadenza | 14.09.2028 |
| Strategia (Long/Short) | Long |
| Protezione del capitale a scadenza | No |
| Quanto | No |
| Protezione % | 95,00% |
| Partecipazione | 100,00% |
Questo garantisce un rimborso minimo di 950 euro.
al prezzo di 850 garantisce un rendimento del 2,10% (poco? dipende dai punti di vista dato che ci si espone ad un settore da tutti visto con potenzialità di crescita esplosiva)
Protection Certificates Uncapped su EURO STOXX® Select Dividend 30 (Price) Index (EUR) | IT0005536088
Questo e’ stato emesso da poco quindi il valore dell’indice sottostante è poco distante dallo strike per questo il prezzo e’ alto (di fatto sconta le commissioni di collocamento) e quindi il rendimento è basso (a 950 un 1,30%)
Però paga il 140% dell’incremento dell’indice senza Cap: se ad esempio l’indice sale del 10% sopra i 1.559,44 dello strike questo certificato paga il 14% – se per assurdo sale del 100% questo paga il 140%…
Protection con Cap – Protezione 100% su EURO STOXX® Select Dividend 30 (Price) Index (EUR) | IT0005381329
Qui siamo su un certificato emesso quando le borse erano più’ alte e quindi adesso con l’indice di riferimento sotto di circa il 25% Interessante il fatto che paga il 130% dell’incremento dell’indice (sopra lo strike ovviamente) con un massimo del 50% (magari….)
Al prezo di 865 rende un 3,80%