Mezzi di pagamento

Nonostante che il combinato disposto tecnologia\concorrenza abbia abbassato continuamente costi e tariffe per I consumatori il settore dei mazzi di pagamento è rimasto caro perché spartito fra due monopolisti Visa e Mastercard. Capitalizzano il fatto che tutto – o quasi – gira sui loro circuiti. Prendete l’ultima innovativa fintech che si è quotata in USA facendo faville: CIRCLE. Da dove derivano i suoi guadagni? Dalle retrocessioni incassate da Visa\Mastercard… capirai…

Ma stablecoin e blockchain potrebbe intaccare il loro monopolio: si sente in giro aria di cambiamento visto che dove vi è cambiamento di solito vi è guadagno ho deciso di monitorare il settore.

12/03/26 il thread continua QUI

27/02/26 Mark Mobius: La Rivoluzione delle Valute Digitali: CBDC, Cripto e il Futuro della Finanza Globale

Ospite Speciale: Mark Mobius (Leggendario investitore ed esperto di mercati emergenti) Moderatore: Cornell Emerging Markets Institute

Introduzione

Il panorama finanziario globale sta vivendo un cambiamento sismico. Non si tratta solo di Bitcoin o speculazione, ma di una vera e propria evoluzione del concetto stesso di moneta. In questo episodio, il leggendario investitore Mark Mobiusdiscute con un team di esperti del Cornell Emerging Markets Institute il loro nuovo libro, analizzando come le Valute Digitali delle Banche Centrali (CBDC), le criptovalute e i sistemi di pagamento mobile stiano ridisegnando l’ordine finanziario mondiale.

1. L’Evoluzione del Denaro: Dalle Pietre al Digitale

Mark Mobius ripercorre la storia del denaro, sottolineando come la sua funzione principale sia sempre stata quella di mezzo di scambio e riserva di valore.

Il salto tecnologico: Nei mercati emergenti, abbiamo assistito a un “leapfrogging” tecnologico: intere popolazioni sono passate dal contante direttamente ai pagamenti mobili, saltando la fase delle carte di credito tradizionali (es. il caso di successo di M-Pesa in Kenya).
La morte del contante: In Cina, ormai, è quasi impossibile pagare con carta o monete; tutto passa attraverso ecosistemi digitali come WeChat Pay e Alipay.

2. CBDC vs. Criptovalute: Controllo vs. Libertà

Il dibattito si concentra sulla differenza fondamentale tra le diverse forme di denaro digitale:

CBDC (Central Bank Digital Currencies): Sono valute sovrane emesse dalle banche centrali. Rappresentano un tentativo dei governi di mantenere il controllo sulla politica monetaria e monitorare le transazioni in un mondo sempre più digitale.
Criptovalute (es. Bitcoin): Sono decentralizzate e private. Simboleggiano la libertà e l’indipendenza dal controllo statale. Gli utenti le scelgono per la velocità, i bassi costi transazionali e per evitare la censura finanziaria.

3. Il Ruolo di Dubai come Hub dell’Innovazione

Dubai si sta imponendo come leader globale nel settore cripto grazie a un approccio regolamentare favorevole, contrapposto all’incertezza vissuta negli Stati Uniti.

Il governo di Dubai è forward-looking: viene citato l’esempio di Emaar, che ha lanciato la tokenizzazione di proprietà immobiliari, permettendo di acquistare frazioni di immobili tramite token.

4. I Protagonisti dei Mercati Emergenti

Il panel ha evidenziato alcuni paesi chiave per l’adozione delle nuove valute:

India: Il sistema UPI (Unified Payments Interface) ha rivoluzionato i pagamenti, rendendo il contante quasi obsoleto. Il governo sta testando attivamente la Rupia digitale.
Brasile: Il sistema PIX ha avuto un successo fenomenale, superando per volume di transazioni molti sistemi asiatici.
Nigeria: Nonostante i problemi di fiducia nel governo, l’adozione di Bitcoin è altissima (circa il 25% della popolazione) come rifugio contro l’inflazione della valuta locale.

5. Il Futuro del Dollaro

Il dominio del dollaro USA è messo in discussione dal desiderio dei mercati emergenti di ridurre la dipendenza dalla valuta americana, specialmente per il commercio di materie prime. Tuttavia, la sostituzione del dollaro non avverrà nel breve periodo a causa della stabilità e della liquidità che offre.

Conclusioni per gli Investitori

La tecnologia sta rendendo il denaro più efficiente, trasparente e trasportabile. Che si tratti di valute governative (CBDC) o decentralizzate (Cripto), il futuro della finanza è digitale. Come suggerito da Mobius, la diversificazione rimane la chiave: una combinazione di asset tradizionali, oro (come riserva fisica) e criptovalute potrebbe essere la strategia vincente per i prossimi dieci anni.

25/02/26 Bloomberg: Le azioni di Circle balzano dopo che utili e ricavi superano le stime

Punti chiave (a cura di Bloomberg AI):

Le azioni di Circle Internet Group Inc. sono balzate di oltre il 20% dopo che la società ha dichiarato che la forte domanda per la sua stablecoin ha sostenuto utili e ricavi durante la flessione degli asset digitali nel quarto trimestre.
I ricavi sono aumentati del 77% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, raggiungendo i 770 milioni di dollari, con un utile netto di 133 milioni (43 centesimi per azione) e utili rettificati di 167 milioni.
Circle sta investendo in progetti per diversificare le fonti di reddito, inclusi la sua blockchain Arc e il Circle Payments Network; la società prevede di guadagnare tra 150 e 170 milioni di dollari in ricavi non derivanti da interessi nel 2026.

Le azioni di Circle Internet Group Inc. sono balzate di oltre il 20% dopo che la società ha riferito che la forte domanda per la sua stablecoin ha sostenuto i profitti durante il calo degli asset digitali nell’ultimo trimestre. La quantità di USDC in circolazione è balzata del 72% a 75,3 miliardi di dollari rispetto all’anno precedente, mentre la società ha rilevato che il tasso di rendimento delle riserve è stato del 3,8% nel trimestre conclusosi il 31 dicembre. Circle trae la maggior parte dei profitti dagli interessi pagati sui titoli di stato USA detenuti in riserva per garantire la propria stablecoin.

Circle si è quotata in borsa a giugno e il prezzo delle sue azioni era salito alle stelle grazie all’entusiasmo per le stablecoin prima della firma del primo quadro normativo federale sui token a luglio. L’ottimismo è svanito insieme alle prospettive del settore quando i prezzi delle cripto sono crollati negli ultimi tre mesi dell’anno scorso. A dicembre, Circle ha ricevuto l’approvazione condizionata dall’Office of the Comptroller of the Currency per istituire una banca fiduciaria nazionale.

I ricavi sono aumentati del 77% a 770 milioni di dollari, ha dichiarato mercoledì la società con sede a New York. Gli analisti consultati da Bloomberg si aspettavano 747 milioni. L’utile netto è stato di 133 milioni di dollari. Gli utili rettificati sono stati di 167 milioni, superando le stime di consenso di 129,7 milioni.

Circle sta investendo per diversificare le entrate. Nel 2026, prevede di guadagnare tra 150 e 170 milioni di dollari in ricavi non da interessi (rispetto alla stima degli analisti di 145,2 milioni). “Abbiamo ottenuto risultati significativamente superiori nelle nostre nuove linee di ricavo”, ha dichiarato il co-fondatore e CEO Jeremy Allaire, aggiungendo che queste hanno portato 37 milioni nell’ultimo trimestre con margini più elevati.

Le iniziative aziendali includono la blockchain Arc, progettata per supportare operazioni finanziarie come i pagamenti transfrontalieri, e il Circle Payments Network, che conta ora 55 istituzioni finanziarie iscritte e un volume di transazioni annualizzato di 5,7 miliardi di dollari al 20 febbraio.

Circle ha previsto che l’USDC in circolazione crescerà del 40% su un ciclo pluriennale. La società ha accordi di ripartizione dei ricavi con partner come Coinbase Global Inc. per promuovere l’adozione della moneta. Le azioni Circle sono salite del 21% a circa 74 dollari a New York. Il titolo è sceso di circa il 70% dal massimo storico di oltre 263 dollari raggiunto il 23 giugno 2025. L’aumento intraday di oggi è il più grande da quella data.

24/02/26 Barron’s: Il titolo PayPal sale su indiscrezioni di interesse per un’acquisizione. Cosa dicono a Wall Street.

Punti chiave:

Le azioni PayPal sono balzate del 5,8% dopo che un rapporto ha indicato un interesse per l’acquisizione. Un rivale starebbe potenzialmente cercando di acquisire l’intera società da 40,6 miliardi di dollari.
Mizuho considera PayPal “profondamente sottovalutata” a seguito di un calo del titolo del 41% in 12 mesi.
Gli analisti suggeriscono che il nuovo CEO Enrique Lores, noto per lo smembramento di aziende, potrebbe prendere in considerazione la vendita di asset di PayPal come Venmo o Braintree.

PayPal Holdings è stata uno dei pochi titoli ad avere una buona giornata lunedì, balzando del 5,8% a 44,11 dollari dopo la notizia che la società di pagamenti stava attirando interesse per un’acquisizione. Wall Street è divisa tra chi pensa che le parti interessate stiano acquistando a prezzi stracciati e chi ritiene stiano rilevando un asset in difficoltà.

Almeno un rivale è interessato ad acquistare tutta PayPal, che ha una capitalizzazione di mercato di 40,6 miliardi di dollari, ha riferito Bloomberg, citando persone informate sui fatti. Altri attori sono interessati a rilevare asset specifici. PayPal ha rifiutato di commentare.

Mizuho Securities vede molte ragioni per essere interessati. La società ha ribadito il rating Outperform e un obiettivo di prezzo di 60 dollari sul titolo PayPal in una nota di ricerca, sostenendo che l’azienda sia “profondamente sottovalutata”. Il titolo PayPal è crollato del 25% quest’anno e del 41% negli ultimi 12 mesi a causa della crescita lenta nel business dei pagamenti a marchio proprio e della crescente concorrenza. All’inizio di questo mese, la società ha cambiato CEO, sostituendo Alex Chriss con l’ex CEO di HP Inc., Enrique Lores.

Questo scivolone del prezzo ha reso il titolo economico, ha affermato Mizuho. Le azioni scambiano a circa sette volte gli utili stimati per il 2027, in calo rispetto a una media di 20 volte negli ultimi cinque anni. Le caratteristiche più interessanti di PayPal rimangono intatte: quasi 2 trilioni di dollari di volume, una rete a due facce con poco meno di 440 milioni di account attivi e la più importante rete peer-to-peer statunitense, Venmo. È una delle sole quattro reti di pagamento riconosciute a livello mondiale, insieme a Mastercard, Visa e American Express. “Continuiamo a vedere valore in PYPL”, ha scritto Dan Dolev di Mizuho.

Gli analisti di Truist Securities non sono d’accordo. La società ha ribadito un rating Sell (Vendere) e un obiettivo di prezzo di 39 dollari in una nota di ricerca separata. Le azioni di PayPal possono sembrare economiche, ma l’unità principale dei pagamenti a marchio proprio è ancora prezzata a premio, ha sostenuto l’analista Matthew Coad. Truist stima che tale unità si contrarrà dell’1,8% all’anno fino al 2028. “Il doppio colpo di un’esperienza del consumatore relativamente peggiore e costi più elevati per i commercianti sta causando una perdita di quota di mercato e una compressione delle commissioni (take rate) nel tempo”, ha scritto Coad.

Una vendita totale di PayPal è improbabile, ha affermato l’analista di Raymond James, Madison Suhr. Un’acquisizione potrebbe costare oltre 50 miliardi di dollari, lasciando solo una manciata di nomi tecnologici a mega-capitalizzazione come possibili acquirenti. Ma l’interesse per alcuni asset ad alta crescita come Venmo potrebbe essere reale, ha detto Suhr. Lores, il nuovo CEO, ha una storia legata alla scissione di business complessi in parti più piccole, ha aggiunto Coad. “Fatichiamo a vedere un acquirente strategico per l’intera società, in parte perché PayPal è piuttosto grande”, ha detto Coad. “Crediamo che la vendita di asset di PayPal, come Braintree o Venmo, possa avvenire poiché il nuovo CEO potrebbe vedere valore nel dividere la società”.

20/02/26 Bloomberg: L’USDT di Tether è pronto per il più grande ritiro mensile dal crollo di FTX

Il valore di mercato della più grande stablecoin al mondo si sta dirigendo verso un notevole calo questo mese, dopo una crescita pressoché ininterrotta dal ritorno del presidente pro-cripto. Donald Trump alla Casa Bianca.

Secondo Artemis Analytics, la quantità totale di USDT di Tether in circolazione è diminuita di circa 1,5 miliardi di dollari a febbraio. Il calo segue una contrazione più contenuta a gennaio e mette la stablecoin sulla buona strada per il suo più grande calo mensile da dicembre 2022, settimane dopo il crollo di Sam Bankman-Friedscambio FTX.

Tether non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento

Le stablecoin sono una tipologia di criptovaluta progettata per imitare il prezzo di un asset tradizionale, in genere il dollaro statunitense. Trump ha definito le stablecoin una priorità nazionale in un ordine esecutivo dello scorso anno, stimolando una rapida crescita sia per USDT che per i dollari digitali rivali.

Questo slancio si è esaurito di recente, più o meno in linea con la svendita di criptovalute scoppiata a ottobre, che ha ormai spazzato via 2 trilioni di dollari di valore di mercato.

Per saperne di più: Bitcoin intrappolato in un trading fragile mentre gli hedge fund passano al contante

Ciononostante, l’offerta complessiva di stablecoin è aumentata a 304,6 miliardi di dollari a febbraio, dai 302,9 miliardi di dollari alla fine del mese precedente, secondo i dati di Artemis. L’offerta di USDC, la seconda stablecoin sviluppata da Circle Internet Group Inc., è salito a 75,7 miliardi di dollari, con un aumento di quasi il 5% rispetto all’inizio di febbraio.

Al contrario, l’offerta di USDT ha raggiunto il picco all’inizio di gennaio, poco al di sotto dei 187 miliardi di dollari, prima di scendere al di sotto dei 184 miliardi di dollari il 18 febbraio.

Il sostegno degli Stati Uniti alle stablecoin ha innescato una più ampia adozione di questa nuova forma di denaro tra le aziende tecnologiche e finanziarie. World Liberty Financial Inc., una delle imprese crypto della famiglia Trump, ha lanciato una stablecoin chiamata USD1 a marzo.

Nel 2025, stablecoin totale transazione i volumi sono aumentati del 72% fino a 33 trilioni di dollari, guidati da USDC, che ha rappresentato transazioni per un valore di 18,3 trilioni di dollari, mentre l’USDT di Tether ha registrato 13,3 trilioni di dollari.

Tether detiene una quota azionaria inferiore all’1% in Artemis Analytics.

13/02/26 Bloomberg: Il sogno libertario delle criptovalute alimenta una macchina per fare soldi nel darknet

By Ryan Weeks, Sidhartha Shukla, and Melos Ambaye

Machine translated from English to Italian.

All’inizio di gennaio, gli hacker hanno sottratto oltre 200 milioni di dollari da un portafoglio crittografico e hanno scambiato parte del bottino in Monero, un tipo di token digitale progettato per essere quasi impossibile da tracciare. Per i fan più accaniti di Monero, era un segno che le cose stavano funzionando esattamente come dovevano.

Con la diffusione generalizzata e l’aumento della capacità delle forze dell’ordine di sequestrare criptovalute illecite, le “privacy coin” come Monero si rifanno all’idea fondante del settore: la creazione di un sistema di denaro elettronico decentralizzato che operi al di fuori della sfera di competenza di governi e banche centrali. Questo ha conferito loro un seguito di culto tra gli utenti di criptovalute di orientamento libertario, fornendo al contempo uno strumento utile per i criminali.

“L’aspetto criminale dovrebbe essere visto solo come un indicatore del fatto che Monero sta facendo ciò che le criptovalute dovrebbero fare”, ha affermato Douglas Tuman, fondatore di XmrBazaar, un marketplace in cui le transazioni vengono regolate in Monero. I criminali scelgono Monero perché “funziona meglio come denaro digitale non tracciabile”, ha affermato. XmrBazaar non è stato utilizzato dagli hacker.

I token per la privacy come Monero stanno aprendo un fronte potenzialmente più difficile nella lotta globale contro i flussi illeciti di criptovalute, che è salito a un record l’anno scorso secondo il ricercatore Chainalysis.

Monero, con un valore di mercato totale di circa 6 miliardi di dollari, è sempre più il token preferito sui siti darknet che trattano droga e dati rubati, secondo un nuovo rapporto dalla società di analisi blockchain TRM Labs. Monero è popolare anche tra i gruppi ransomware, ha affermato il responsabile delle politiche di TRM Ari Redbord.

Ci sono prove di un “continuo cambiamento strutturale” verso piattaforme darknet che trattano esclusivamente Monero, in particolare in ambienti sottoposti a “una pressione esecutiva sostenuta”, hanno affermato gli autori del rapporto. Quasi la metà dei mercati darknet lanciati nel 2025 trattava esclusivamente il token, circa il triplo della quota di tre anni prima.

“Questa tendenza è particolarmente pronunciata nei mercati occidentali, dove le monete per la privacy sembrano essere una risposta diretta alle migliori capacità di tracciamento di Bitcoin e stablecoin”, ha affermato TRM.

Per saperne di più: I cartelli della droga stanno abbracciando le criptovalute e i riciclatori di denaro freelance

I tentativi di contattare una comunità di sviluppatori Monero attraverso vari canali elencati sul suo sito web non hanno prodotto alcuna risposta.

Il cambiamento è in atto nonostante diversi grandi exchange di criptovalute, tra cui Binance, abbiano rimosso Monero dalla quotazione negli ultimi anni, erodendone la liquidità e rendendo più difficile per gli utenti effettuare scambi. Il trading di Monero si è spostato verso piattaforme decentralizzate con meno barriere di sicurezza per quanto riguarda la quotazione.

Quella scarsa liquidità potrebbe aver creato una sorta di incentivo perverso. Nei quattro giorni successivi all’attacco hacker del 10 gennaio, segnalato per la prima volta da un investigatore anonimo di onchain, ZachXBT — Monero è balzato di quasi il 60%, raggiungendo un record. Chainalysis attribuisce il rialzo in parte alla pressione all’acquisto creatasi quando gli hacker hanno iniziato a scambiare le criptovalute rubate con Monero.

Monero è crollato rispetto al massimo del 14 gennaio, ma è comunque cresciuto di quasi il 50% nell’ultimo anno, superando di gran lunga token più grandi come Bitcoin ed Ether.

Alcune delle operazioni di criminalità informatica più prolifiche, come Lazarus Group affiliato alla Corea del Nord, gravitano ancora verso criptovalute più liquide come Bitcoin quando riciclano i proventi di importanti attacchi informatici e si sono affidate ai cosiddetti mixer di criptovalute per nascondere la traccia.

Su blockchain come Bitcoin ed Ethereum, la cronologia delle transazioni è visibile a tutti, con gli indirizzi dei wallet rappresentati da una stringa di numeri e lettere. Anche le criptovalute private come Monero registrano le transazioni su una blockchain pubblica, ma utilizzano la crittografia per oscurare dettagli chiave come mittente, destinatario e importo della transazione. Ciò significa che chiunque cerchi di tracciare una transazione sospetta ha a disposizione informazioni minime.

Ciò non significa che Monero sia impossibile da tracciare.

“Offre protezioni più elevate, ma non perfette”, ha affermato Justin Ehrenhofer, che nel 2023 ha fondato una società per indagare sulle transazioni Monero, successivamente acquisita dal suo attuale datore di lavoro, NAXO. Ad esempio, le forze dell’ordine possono utilizzare le informazioni associate ai prelievi di Monero dagli exchange, ha affermato.

A giugno, l’ufficio del Procuratore degli Stati Uniti per il Distretto Meridionale di New York ha dichiarato di aver incriminato un cittadino britannico di 25 anni per un sistema di hacking durato anni, costato alle vittime oltre 25 milioni di dollari. L’uomo avrebbe rubato dati e offerto le informazioni online, indicando nei messaggi di accettare pagamenti in Monero, si legge nell’annuncio.

La privacy sotto assedio

Tuman di XmrBazaar afferma che l’attrattiva di Monero per i criminali oscura il fatto che sia ampiamente utilizzato anche per scopi legittimi. La sua piattaforma, che descrive come una sorta di Craigslist dove gli utenti possono acquistare e vendere di tutto, dalle auto ai terreni, e stabilirsi in Monero, ha dipendenti che filtrano gli annunci sospetti, ha detto.

“Senza dubbio, i criminali sono stati tra i primi ad adottare Monero”, ha detto Tuman. “Ma non sono certo gli unici.”

Per i più strenui difensori della privacy nel settore delle criptovalute, questi sono tempi di ansia. Wall Street si sta muovendo a capofitto in questa classe di asset, emersa in parte come reazione agli eccessi che hanno portato alla crisi finanziaria globale del 2008 e alla successiva recessione. Circa 86 miliardi di dollari in Bitcoin, la criptovaluta originale, sono detenuti da ETF statunitensi emessi da giganti della finanza tradizionale come BlackRock Inc.

Tether, l’emittente di stablecoin USDT con sede a El Salvador, da tempo uno dei token più utilizzati tra i fuorilegge, afferma di collaborare frequentemente con le forze dell’ordine per congelarePortafogli collegati a transazioni illecite e all’evasione delle sanzioni. Società di analisi blockchain come Chainalysis e TRM collaborano a stretto contatto con le autorità per rintracciare le criptovalute acquisite illegalmente.

Secondo il suo sito web , Tether ha assistito le forze dell’ordine in oltre 2.000 casi in più di 60 paesi, con il conseguente congelamento di 4 miliardi di dollari in USDT.

Key Speakers At DC Blockchain Summit — Ari Redbord, responsabile globale delle politiche presso TRM Labs.Fotografo: Kent Nishimura/Bloomberg

Tali interventi hanno scatenato una controreazione in alcuni settori della comunità crypto, dove molti sostengono che il settore si sia allontanato troppo dai suoi principi fondanti. L’uso criminale, sostengono i puristi della privacy, è una conseguenza spiacevole ma accettabile del rimanere fedeli agli ideali fondamentali delle criptovalute, uno dei quali è la libertà dall’ingerenza governativa.

“La privacy è un diritto umano”, ha affermato Luke Parker, uno sviluppatore di Monero. “Progetti come Monero mirano a garantire il nostro diritto alla privacy, a fornirci un modo per interagire privatamente con gli altri nella nostra società capitalista”.

Questo sentimento aiuta a spiegare perché un aggiornamento pianificato alla blockchain di Monero sta generando fermento tra gli utenti del token e allarme tra coloro che sono preoccupati per i crimini legati alle criptovalute.

Monero utilizza una tecnica di privacy nota come “firme ad anello”, in cui ogni input di transazione viene combinato con 15 input esca. Solo uno dei 16 possibili input è reale, ma tutti appaiono ugualmente validi sulla blockchain, rendendo estremamente difficile per gli osservatori esterni determinare quali fondi siano stati effettivamente spesi o chi li abbia inviati.

Un aspetto dell’aggiornamento è l’introduzione di “prove di appartenenza all’intera catena”, che di fatto aumentano il numero di possibili destinatari per ogni transazione da 16 a milioni. Questo rende praticamente inutile qualsiasi tentativo di stabilire chi ha ricevuto cosa setacciando i possibili indirizzi dei destinatari, ha affermato Paul Sibenik, amministratore delegato di CryptoForensic Investigators.

Sembra che questo cambiamento sia destinato ad intensificare lo scontro tra i sostenitori della privacy e le agenzie incaricate di risolvere i crimini legati alle criptovalute.

“Penso che la sfida sia come possiamo garantire la privacy agli utenti legittimi e impedire al contempo ai malintenzionati di abusare delle tecnologie che migliorano la privacy”, ha affermato Redbord di TRM Labs.

110/02/26 FT: “Cosa ci fate con tutti quei soldi?” Tether punta all’espanzione mondiale

Tether ha ampliato il suo eccentrico portafoglio di venture capital (investimenti in capitale di rischio in startup) e ha lanciato una frenesia di assunzioni mentre cerca di andare oltre le sue radici di fornitore segreto di “idraulica” cripto-finanziaria e creare un conglomerato globale costruito attorno alla “libertà”.

Il più grande emittente di stablecoin (criptovalute ancorate a un asset stabile, come il dollaro) al mondo è stato a lungo gestito da una ristretta cerchia di dirigenti, che gestiscono il suo token (asset digitale basato su blockchain) USDT da 185 miliardi di dollari, che funge da ponte principale tra cripto e dollari.

Il gruppo, registrato in El Salvador ma con base in Svizzera, ha iniziato a impiegare i suoi ingenti profitti per costruire un vasto portafoglio che ora spazia su 140 investimenti, da un produttore agricolo sudamericano a una partecipazione nel club di calcio italiano Juventus.

Più recentemente ha anche ampliato il suo organico a circa 300 persone, con piani per aggiungere altri 150 dipendenti nei prossimi 18 mesi, in gran parte ingegneri.

L’amministratore delegato Paolo Ardoino è salito sul palco di una conferenza ospitata recentemente da Tether a San Salvador per spiegare questa ondata di attività. Ha fatto scorrere immagini generate dall’IA di un “mondo che scende nell’oscurità” — nuvole temporalesche, mari in tempesta e una donna divorata da cavi metallici — e ha spiegato la missione di Tether di “portare stabilità” attraverso un “freedom tech stack” (un insieme stratificato di tecnologie — hardware, software e protocolli — progettato per operare in modo autonomo e senza censure) nella finanza, nell’intelligence, nelle comunicazioni e nell’energia.

Ardoino ha affermato che l’azienda si sta concentrando sulla creazione di strumenti peer-to-peer (tecnologia “da pari a pari” che elimina gli intermediari centrali) per contrastare i colossi della Silicon Valley. “Se costruiamo tutto con tecnologia centralizzata, la libertà cadrà”, ha detto.

È una posizione ironica per l’azienda che funge da più grande ingranaggio centralizzato nel mercato globale delle cripto da 2 trilioni di dollari.

Gli osservatori sono rimasti sbalorditi dalla strategia dietro la costruzione dell’impero di Tether, che è ancora plasmata dall’influenza personale e dall’ideologia di un piccolo gruppo di dirigenti che hanno stretto legami stretti con membri dell’amministrazione Trump.

“Quanto di tutto questo è marketing e quanto è convinzione profonda?” ha detto Austin Campbell, managing partner (socio dirigente) della società di consulenza cripto Zero Knowledge Consulting.

“Come si concilia ‘il mondo sta finendo’ con ‘stiamo reinventando la tecnologia e tutto andrà benissimo’? … La coerenza interna non è mai stata un punto di forza dello spazio cripto”, ha aggiunto. Tether stava anche diversificando i suoi ricavi oltre le stablecoin mentre la concorrenza dei rivali e delle società finanziarie tradizionali si scalda, ha detto Campbell.

Oltre agli ingegneri, Tether vuole anche assumere registi di IA in Italia, venture investment associates (figure junior che analizzano potenziali investimenti in startup) negli Emirati Arabi Uniti e responsabili degli affari regolatori in Ghana e Brasile, secondo gli annunci di lavoro su LinkedIn.

Tether, fondata nel 2014, è cresciuta fino a 500 milioni di utenti e ha ampliato il valore di mercato di USDT da 5 miliardi di dollari nel 2020 a circa 185 miliardi. Ma ha ancora faticato a scuotersi di dosso la segretezza, la governance (il sistema di gestione e controllo di una società) non ortodossa e le tensioni con le autorità che hanno definito il suo primo decennio.

Alla conferenza, i dipendenti indossavano cartellini con il nome solo col nome di battesimo, cosa che un membro del team ha detto essere per motivi di “privacy”.

Persone vicine a Tether descrivono una spinta interna per aggiungere strutture aziendali e disciplina finanziaria, con un focus su “profit and loss” (letteralmente profitti e perdite, riferito alla gestione del bilancio operativo).

Un piccolo team a Londra supervisiona ora la finanza e le operazioni sotto un nuovo CFO (Chief Financial Officer), Simon McWilliams. I dipendenti hanno poca visibilità sul lavoro degli altri team, al di fuori di occasionali incontri in El Salvador o nella città svizzera di Lugano.

Giancarlo Devasini, l’italiano intensamente riservato ed ex chirurgo plastico che possiede una grossa quota della società e ne è stato per anni la forza trainante, si aggirava per la conferenza vestito tutto di bianco. Ma ha rifiutato tutte le interviste. “Non parlo con i giornalisti”, ha detto.

Anche se cerca di espandersi nel mercato statunitense sotto le nuove regolamentazioni approvate dall’amministrazione Trump, l’anno scorso Tether ha spostato la sua sede in El Salvador, dove è stata accolta dall’autoritario presidente pro-cripto, Nayib Bukele. Le basi precedenti includevano l’Isola di Man e le Isole Vergini Britanniche.

La sua principale rivale in ambito stablecoin, Circle, ha invece la sede al One World Trade Center nella parte bassa di Manhattan e si è quotata in borsa (went public) negli Stati Uniti l’anno scorso.

Il tentativo di Tether di cementare la sua credibilità finanziaria negli Stati Uniti con un funding round (round di finanziamento per raccogliere capitali) da 15-20 miliardi di dollari si è scontrato con l’opposizione di alcuni investitori, che contestano il suo obiettivo di valutazione di 500 miliardi di dollari.

Le stablecoin affrontano anche controlli per il loro uso in attività illecite. Quasi tutti i pagamenti verso entità e giurisdizioni sotto sanzioni sono stati condotti utilizzando questi token, con la stablecoin russa e USDT di Tether che costituiscono la maggioranza, ha affermato un rapporto della società di intelligence TRM Labs.

Una recente lettera inviata dal procuratore distrettuale di New York insieme alla procuratrice generale dello stato Letitia James ai legislatori democratici ha sollevato preoccupazioni sul fatto che sia Tether che Circle non stiano facendo abbastanza per assistere nelle indagini sulle frodi.

Tether ha fornito assistenza solo in circostanze limitate e “le forze dell’ordine sono state lasciate alla [sua] mercé”, diceva la lettera.

Tether ha affermato di non avere un obbligo legale generale di conformarsi ai processi civili o penali a livello statale nel modo in cui lo farebbe un’istituzione finanziaria regolamentata dagli Stati Uniti, ma collabora volontariamente a stretto contatto con le agenzie di contrasto americane.

Un maggiore controllo statunitense su Tether incombe se i Democratici riprenderanno il controllo di una delle due camere del Congresso nelle elezioni di metà mandato di quest’anno.

Nel 2021, Tether ha raggiunto un patteggiamento multimilionario con le autorità statali e federali degli Stati Uniti sulle accuse di aver mentito sugli asset che garantiscono il valore di USDT per assicurarsi che mantenga il suo peg (il rapporto di parità fissato 1 a 1) con il dollaro.

Le preoccupazioni sulle riserve di Tether non sono scomparse. Pubblica attestations (attestazioni, ovvero rapporti di verifica limitati nel tempo) trimestrali dei suoi asset dalla società di contabilità BDO Italia, ma non fornisce ancora un audit (una revisione contabile completa e certificata che analizza l’intero storico e la qualità dei processi) completo.

Il gruppo di rating S&P ha espresso preoccupazione per la presenza di oro, bitcoin e altri asset rischiosi nelle riserve. Tether ha respinto l’analisi.

Tether ha anche aumentato la sua offerta di asset più affidabili, incluso l’essere un grande acquirente di debito statunitense (US Treasuries), rendendola un importante collegamento tra la finanza tradizionale e la criptovaluta. Ha accumulato terreni e oro per costruire una “fortezza” per proteggersi dal collasso della società.

I rendimenti sul suo tesoro di asset, che Tether trattiene invece di pagarli ai possessori di token come interessi, le hanno dato decine di miliardi di dollari di profitto annuale per finanziare le sue ambizioni più ampie.

La conferenza, ospitata allo Sheraton Presidente e al Museo d’Arte di El Salvador, ha mostrato la gamma delle connessioni di Tether e i suoi vasti interessi finanziari.

Gli stand presentavano prodotti Tether con un “alfabeto” di sigle e nomi. Giovani dipendenti promuovevano l’ultimo sistema operativo dell’azienda per il bitcoin mining (MOS), una piattaforma che farebbe girare agenti IA (“the QuantumVerse Automatic Computer” o QVAC), e wallets (portafogli digitali) per quegli agenti IA per accettare Tether (WDK).

La spinta dell’azienda verso scommesse software legate alle cripto è rispecchiata da investimenti “moonshot” (progetti ambiziosi, innovativi e ad alto rischio) che includono robotica, IA e satelliti.

Uno dei più grandi investimenti pubblici di Tether sono i circa 775 milioni di dollari investiti in Rumble, lo sfidante di destra di YouTube.

Il cloud di Rumble ospita anche Truth Social, la piattaforma di social media di proprietà della società media della famiglia Trump, TMTG. In El Salvador, il fondatore di Rumble Chris Pavlovski ha detto ai partecipanti che l’azienda ha lavorato con Tether per costruire un wallet che permettesse agli utenti di dare mance ai creatori con le cripto.

La loro relazione sottolinea il crescente allineamento di Tether con le cause politiche di destra. Un creatore di Rumble alla conferenza ha detto di aver lasciato il “Canada comunista” per lo “stato libero della Florida” e si è lamentato del fatto che i canadesi fossero tra “i più sottoposti a propaganda nella civiltà occidentale”.

“Mi guardano e dicono: ‘tu sei quello pazzo’. Io li guardo e dico: ‘no, siete tutti voi quelli pazzi’”, ha detto.

I dirigenti di Tether godono di strette relazioni con l’amministrazione Bukele in El Salvador, dove stanno costruendo una torre per uffici scintillante. Ardoino ha saltato una sessione della conferenza dopo essere stato convocato dal presidente, ha detto il presentatore dell’evento.

Ardoino attribuisce gran parte della crescita di Tether all’aumento dell’uso da parte di persone in paesi con valute locali instabili, incluso il Venezuela.

Tether ha anche forti legami con l’amministrazione Trump, in particolare con il segretario al commercio Howard Lutnick. La banca che Lutnick ha diretto fino all’assunzione dell’incarico, Cantor Fitzgerald, funge da custodian (custode, ovvero il soggetto che conserva fisicamente o digitalmente i titoli) per il tesoro di titoli di stato USA di Tether ed è un investitore in Tether.

Brandon Lutnick, che è succeduto a suo padre come presidente della banca, ha partecipato alla conferenza in El Salvador. Ha definito Ardoino “uno dei partner più stretti di Cantor e un caro amico personale”.

Per la sua espansione negli Stati Uniti, Tether ha assunto esperti lobbisti americani e ha reclutato ex membri dell’amministrazione del presidente statunitense Donald Trump per unirsi ai suoi ranghi.

Anche se Tether lancia i suoi prodotti negli Stati Uniti, immagina un futuro molto più grandioso. “La domanda è: cosa ne fai di tutti quei soldi?” ha detto una persona che ha familiarità con gli affari di Tether. “Le loro ambizioni sono grandi. Si vedono come una banca centrale decentralizzata”.

07/02/26 Sintesi del libro di Mark Mobius”The digital currency revolution

no non ho comprato il libro ho utilizzato Grock 😉

Sì, sono in grado di fornirti una sintesi abbastanza dettagliata delle tesi principali del libro The Digital Currency Revolution: Central Bank Digital Currencies, Crypto, and the Future of Global Finance di Mark Mobius, Lourdes Casanova, Sharwari Pandit e John Ninia (pubblicato nel 2025 da Springer / Palgrave Macmillan).

Il libro è un’analisi aggiornata e pratica del profondo cambiamento in corso nel sistema monetario globale, guidato dalla digitalizzazione dei pagamenti, dalle criptovalute e soprattutto dalle Central Bank Digital Currencies (CBDC). Gli autori (Mobius è il leggendario investitore nei mercati emergenti, gli altri sono accademici di Cornell) combinano prospettiva storica, tecnologica, regolatoria ed economica, con un focus particolare sui mercati emergenti (dove l’innovazione è stata più rapida e dirompente).

Tesi principali e struttura del libro

1. Evoluzione storica e contesto: da baratto a pagamenti mobili

Il libro parte da una rapida storia della moneta (baratto → monete metalliche → banconote → pagamenti elettronici → mobile money) per spiegare che la rivoluzione digitale non è improvvisa, ma l’ultima tappa di un processo secolare.
Nei mercati emergenti (Cina, India, Brasile, Kenya, Nigeria ecc.) i pagamenti mobili (Alipay, WeChat Pay, UPI, M-Pesa) sono esplosi negli ultimi 10-15 anni, raggiungendo miliardi di utenti non bancarizzati. Questo ha creato un terreno fertile per le innovazioni successive.

2. CBDC: origini, tipologie e motivazioni

Gli autori dedicano molta attenzione alle CBDC (valute digitali emesse dalle banche centrali), distinguendo:

Retail CBDC (per uso pubblico quotidiano, come contanti digitali)
Wholesale CBDC (per transazioni interbancarie e settlement)

Motivazioni principali delle banche centrali:

Migliorare inclusione finanziaria (raggiungere chi non ha conti bancari)
Ridurre costi e tempi dei pagamenti transfrontalieri
Contrastare l’ascesa delle stablecoin private (USDT, USDC) e delle crypto
Migliorare efficienza del sistema monetario
Difendere sovranità monetaria contro la dollarizzazione o la dominanza di stablecoin USA
Strumenti di politica monetaria più diretti (programmabilità, tassi negativi, helicopter money)

3. Case studies concreti

Il libro è ricco di esempi reali per mostrare diversità di approcci:

Cina → e-CNY (digital yuan): il progetto più avanzato, con distribuzione a due livelli (PBOC emette, banche commerciali distribuiscono), usato per pagamenti quotidiani e per controllo sociale.
India → e-Rupee pilota.
Nigeria → eNaira (adozione lenta, ma primo in Africa).
Bahamas, Giamaica, ecc. → CBDC fully launched.
Europa → Progetto digital euro in fase avanzata di preparazione.
USA → Nessuna CBDC retail (Fed è scettica), ma forte supporto a stablecoin e crypto (politica “red carpet for crypto, closed door for CBDC” nel 2025).

4. Criptovalute e stablecoin: un asset class indipendente

Gli autori riconoscono le crypto (Bitcoin, Ethereum, Solana ecc.) come una nuova classe di asset con funzioni uniche:

Store of value (Bitcoin come “oro digitale”)
Strumento di pagamento e settlement
Base per finanza decentralizzata (DeFi)

Le stablecoin sono viste come il ponte tra mondo crypto e fiat tradizionale, ma anche come minaccia alla sovranità monetaria (soprattutto quelle dollar-pegged).

5. Tensioni geopolitiche e de-dollarizzazione

Una tesi centrale è che il sistema monetario sta cambiando per fattori geopolitici:

Rischio sanzioni (Russia, Iran, ecc.) spinge paesi a cercare alternative al dollaro.
De-dollarizzazione → BRICS, pagamenti in valute locali, CBDC cross-border.
Divergenza USA vs resto del mondo: USA favorisce innovazione privata e stablecoin (rafforzando il dollaro digitale indiretto), mentre Cina e altri spingono CBDC statali.

6. Rischi e sfide

Gli autori non sono solo entusiasti: elencano criticità

Privacy vs controllo (CBDC programmabili possono tracciare ogni transazione)
Cybersecurity e rischio di attacchi
Disintermediazione delle banche commerciali
Infrastruttura (energia, connettività nei paesi poveri)
Adozione (molte CBDC faticano a decollare)
Regolamentazione frammentata a livello globale

7. Implicazioni per investitori e wealth protection

Mobius, con la sua esperienza, lega il tutto agli investimenti:

Capire questi cambiamenti è essenziale per proteggere il patrimonio.
Opportunità in fintech, blockchain, aziende di pagamenti digitali, stablecoin issuer.
Rischi per chi resta ancorato solo a sistemi tradizionali.

Conclusione generale del libro

Il sistema monetario globale è in una fase di transizione irreversibile verso forme digitali. Non c’è un unico vincitore: coesisteranno CBDC statali, stablecoin private, criptovalute decentralizzate e sistemi ibridi.
I mercati emergenti stanno guidando l’innovazione pratica (inclusione, pagamenti istantanei), mentre i paesi sviluppati sono divisi tra approccio statalista (Cina, UE) e privatistico (USA).
Il futuro sarà programmabile, tracciabile e multipolare, con enormi implicazioni per sovranità, privacy, inclusione e potere economico.

Se il libro ti interessa per un aspetto specifico (es. CBDC in Cina, posizione USA, implicazioni per Bitcoin), dimmi e approfondisco ulteriormente!

28/01/26 Bloomberg: Fidelity Investments lancerà la stablecoin nelle prossime settimane

By Emily Mason

Fidelity Investments sta lanciando la propria stablecoin, unendosi a una serie di aziende tra startup e istituzioni finanziarie con intenzioni simili.

Il Fidelity Digital Dollar, o FIDD, sarà emesso da Fidelity Digital Assets, National Association, una banca fiduciaria nazionale che ha ricevuto l’approvazione condizionata per operare dall’Office of the Comptroller of the Currency degli Stati Uniti a dicembre.

“Crediamo che le stablecoin abbiano il potenziale per fungere da strumenti fondamentali di pagamento e regolamento”, ha dichiarato Mike O’Reilly, presidente di Fidelity Digital Assets, a Bloomberg in un’intervista. “Il regolamento in tempo reale, la gestione della tesoreria 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e i costi contenuti sono tutti vantaggi significativi che le stablecoin possono offrire sia ai nostri clienti retail che a quelli istituzionali”.

Le stablecoin sono asset digitali progettati per mantenere un prezzo costante, spesso ancorati uno a uno al dollaro statunitense e sostenuti da riserve detenute in titoli del Tesoro a breve termine e liquidità. La loro popolarità è cresciuta notevolmente dopo l’approvazione del primo quadro normativo federale per gli emittenti di stablecoin, denominato Genius Act, a luglio.

Le riserve a supporto di FIDD saranno gestite da Fidelity Management & Research Company LLC. I token saranno disponibili per investitori retail e istituzionali nelle prossime settimane, secondo una dichiarazione della società.

FIDD sarà disponibile sulle piattaforme Fidelity Digital Assets, Fidelity Crypto e Fidelity Crypto for Wealth Managers. Le monete saranno disponibili anche sugli exchange di criptovalute e trasferibili a qualsiasi indirizzo mainnet di Ethereum.

28/01/26 Bloomberg: Tether sta sconvolgendo il mercato dell’oro con un’enorme riserva di metallo

Gold during the refining process at a precious metal refinery. — Oro durante il processo di raffinazione in una raffineria di metalli preziosi.Fotografo: Stefan Wermuth/Bloomberg

By Jack Ryan

Takeaways by Bloomberg AIHide

Tether Holdings SA has become one of the biggest players in the global gold market, with a hoard of around 140 tons of gold worth approximately $24 billion.
The company plans to continue buying gold, with chief executive Paolo Ardoino saying it will keep ploughing its profits into gold and begin competing with banks in trading the metal.
Tether’s gold strategy is similar to that of a central bank, with Ardoino predicting that Washington’s geopolitical rivals will launch a gold-backed alternative to the dollar.

Machine translated from English to Italian.

In Svizzera ci sono circa 370.000 bunker antiatomici, un’eredità della Guerra Fredda che oggi vengono raramente utilizzati. Uno di questi, però, è un alveare di attività.

Ogni settimana, più di una tonnellata d’oro viene trasportata nel caveau ad alta sicurezza di proprietà del gigante delle criptovalute Tether Holdings SA , che ora rappresenta il più grande tesoro di lingotti d’oro conosciuto al mondo, al di fuori di banche e stati nazionali.

Nel corso dell’ultimo anno, Tether è diventato silenziosamente uno dei maggiori attori del mercato mondiale dell’oro, l’incarnazione di un incontro tra il mondo delle criptovalute e quello dell’oro, la cui sfiducia condivisa nei confronti del debito pubblico è un fattore importante dietro l’impennata dei prezzi a massimi mai visti prima, superiori a 5.200 dollari l’oncia.

Eppure si sa relativamente poco del suo funzionamento interno, o della sua strategia sull’oro. Quando due dei più importanti trader di oro hanno lasciato la guida della banca di lingotti HSBC Holdings Plc l’anno scorso, il settore era in fermento per i pettegolezzi sulla loro futura direzione; pochi lo immaginavano. la risposta era Tether.

In un’intervista a Bloomberg, l’amministratore delegato Paolo Ardoino ha descritto il ruolo dell’azienda nel mercato dell’oro come simile a quello di una banca centrale e ha previsto che i rivali geopolitici di Washington avrebbero lanciato un’alternativa al dollaro basata sull’oro. Ha rivelato che l’azienda prevede di continuare a investire i suoi enormi profitti nell’oro, iniziando al contempo a competere con le banche nel commercio del metallo prezioso.

“Presto diventeremo sostanzialmente una delle più grandi banche centrali aurifere del mondo”, ha affermato.

Key Speakers at the Token Conference — Paolo ArdoinoFotografo: Suhaimi Abdullah/Bloomberg

Anche in questi tempi storici per il mercato dell’oro, le attività di Tether si distinguono.

Ha rapidamente intensificato i suoi acquisti, acquistando oltre 70 tonnellate di oro nel corso dell’ultimo anno per le sue riserve e per la sua stablecoin aurea, secondo un calcolo di Bloomberg. Si tratta di una cifra superiore a quella dichiarata da quasi tutte le banche centrali: solo la Polonia, che ha aggiunto 102 tonnellate alle sue riserve, ha dichiarato acquisti maggiori. È anche superiore a quella acquistata da qualsiasi altro fondo negoziato in borsa, fatta eccezione per i tre maggiori ETF, che rappresentano l’attività collettiva di decine di migliaia di singoli trader e investitori.

Secondo Ardoino, la società detiene circa 140 tonnellate d’oro, la maggior parte delle quali sono riserve proprie, insieme ai lingotti a garanzia del proprio token aureo. Tale quantità di metallo vale circa 24 miliardi di dollari, la più grande riserva nota al di fuori di quelle detenute da banche centrali, ETF e banche commerciali, i cui caveau sostengono i principali hub commerciali.

E la tendenza è in continua crescita: Ardoino ha affermato che Tether ha acquistato a un ritmo di circa una o due tonnellate a settimana e intende continuare a farlo “sicuramente per i prossimi mesi”.

“Poi, ovviamente, in base al mercato, decideremo, ma sì, penso che continueremo in questa direzione”, ha aggiunto il 41enne italiano.

Alla domanda se ci fosse un punto in cui Tether potrebbe ridurre i suoi acquisti di oro, Ardoino ha risposto: “Forse ridurremo, non lo sappiamo ancora. Valuteremo trimestralmente la nostra domanda di oro”.

Tether trae profitto dalla sua stablecoin in dollari, che è il colosso del settore, con 186 miliardi di dollari in circolazione. L’azienda riceve dollari reali in cambio del token USDT e li investe in titoli del Tesoro e altri asset, come l’oro, incassando miliardi di interessi e profitti derivanti dalle negoziazioni.

Possedere fisicamente il metallo è fondamentale, ha detto Ardoino, tanto che l’azienda ha preso l’insolita decisione di stoccare i lingotti stessi nell’ex bunker nucleare in Svizzera, protetto da più strati di spesse porte d’acciaio. “È un posto alla James Bond”, ha detto Ardoino. “È pazzesco.”

La natura riservata del mercato dell’oro fa sì che, sebbene sia facile descrivere i principali fattori trainanti degli investimenti, possa essere difficile individuare con esattezza chi si cela dietro gli acquisti. La Cina, ad esempio, ha ufficialmente reso noti solo 27 tonnellate di acquisti l’anno scorso, ma molti trader ritengono che ne abbia acquistati molti di più.

Beijing Economy as China Bond Market Eyes Fiscal Plans From Key Legislative Meeting — La Cina ha ufficialmente dichiarato di aver acquistato solo 27 tonnellate l’anno scorso, ma molti commercianti ritengono che ne abbia acquistate molte di più*Fonte: Bloomberg*

Tale è la portata degli acquisti di Tether dichiarati, che alcuni osservatori del mercato ne hanno sottolineato il ruolo nell’oscillazione dei prezzi globali. Gli acquisti hanno probabilmente contribuito al rally del 65% dell’oro lo scorso anno, hanno affermato gli analisti di Jefferies Financial Group Inc. in una nota, descrivendo Tether come un “nuovo acquirente significativo” che “potrebbe sostenere una domanda di oro sostenuta”.

Tuttavia, Tether rappresenta solo una piccola parte di una corsa molto più ampia degli investitori verso l’oro, con banche centrali e investitori in ETF che acquistano complessivamente più di 1.500 tonnellate di metallo.

L’acquisto di Tether avrebbe avuto un impatto sul prezzo, ma è stato solo una piccola parte della ragione dello spettacolare rally dell’oro, ha affermato John Reade , capo stratega del World Gold Council. “Sono stati una componente del rally, ma non l’unica”, ha aggiunto.

“Il miglior trading floor per l’oro al mondo”

Ardoino non si accontenta di acquistare oro. Vuole anche che Tether lo scambi, entrando così in competizione con banche come JPMorgan Chase & Co., HSBC e le altre grandi banche che dominano il mercato.

L’azienda ha bisogno “del miglior mercato di negoziazione per l’oro al mondo” per continuare ad acquistare lingotti a lungo termine e per capitalizzare sulle potenziali inefficienze del mercato, ha affermato Ardoino, aggiungendo che sta ancora analizzando il mercato e che le potenziali strategie di negoziazione sarebbero strutturate in modo che l’azienda “rimanga molto a lungo sull’oro fisico”.

“Il nostro obiettivo è avere un accesso all’oro costante, stabile e a lungo termine”, ha affermato Ardoino.

È un segnale delle sue crescenti ambizioni il fatto che l’azienda abbia assunto due trader senior di oro provenienti da HSBC per aiutarla a gestire le sue attività nel mercato dei lingotti. Tether sta valutando modalità per negoziare attivamente l’oro di sua proprietà, ha affermato Ardoino, inclusa la possibilità di cogliere opportunità di arbitraggio quando il costo dei futures diverge ampiamente dai prezzi del metallo fisico.

Acquistare circa 1 miliardo di dollari al mese di oro fisico è una sfida logistica. Tether acquista sia direttamente dalle raffinerie in Svizzera, sia dai maggiori istituti finanziari del mercato, ha affermato Ardoino, e un grosso ordine di metallo può richiedere mesi per arrivare.

L’azienda sta studiando come rendere più efficiente il suo processo di acquisto dell’oro, ha affermato, “perché da una a due tonnellate alla settimana rappresentano una quantità davvero considerevole”.

Gold Refining at the Valcambi SA facility in the Swiss town of Balerna — Lingotti d’oro in una raffineria di metalli preziosi in Svizzera.Fotografo: Francesca Volpi/Bloomberg

Ma Tether non è interessata solo ai lingotti d’oro. La posizione rialzista dell’azienda sul metallo prezioso l’ha portata anche ad acquistare quote di società di royalty, specializzate nell’acquisto di flussi di reddito dalle società minerarie d’oro.

Ha acquisito partecipazioni in quasi tutte le società di royalty canadesi di medie dimensioni quotate in borsa, tra cui Elemental Royalty Corp , Metalla Royalty & Streaming Ltd , Versamet Royalties Corp e Gold Royalty Corp.

Secondo fonti vicine alla questione, il rapido accumulo di partecipazioni azionarie nelle società di royalty è stato guidato da Juan Sartori , ex senatore uruguaiano, uomo d’affari e comproprietario della squadra di calcio della Premier League Sunderland AFC.

Oro contro dollaro

Per certi versi, l’approccio di Tether all’oro è molto simile a quello di una banca centrale. Come una banca centrale, apprezza l’oro per la sua liquidità, nonché per il suo status di asset di riserva che non rappresenta un debito di nessuno.

L’oro è “logicamente un bene più sicuro di qualsiasi valuta nazionale”, ha affermato Ardoino in una precedente intervista a Bloomberg. “Ogni singola banca centrale dei paesi BRICS sta acquistando oro”.

E gli utenti dei mercati emergenti della stablecoin in dollari di Tether sono “esattamente le persone che amano l’oro e lo usano per proteggersi dai propri governi, che da tempo svalutano la loro valuta”, ha affermato questa settimana. “Crediamo che il mondo stia andando verso l’oscurità. Crediamo che ci sia molta agitazione”.

Mercoledì l’oro ha guadagnato oltre l’1,5%, salendo per l’ottava sessione consecutiva e raggiungendo un nuovo record, dopo che i commenti del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che hanno indicato di essere a suo agio con il recente calo del dollaro, hanno portato il biglietto verde al minimo dal 2022.

Tuttavia, acquistare oro rappresenta un rischio. Qualsiasi abbandono del dollaro statunitense rischia di causare perdite che potrebbero compromettere la capacità di garantire che la sua stablecoin USDT valga sempre 1 dollaro.

A novembre, gli analisti di S&P Global Ratings hanno declassato USDT a un rating di stabilità “debole”, affermando che la loro valutazione “riflette l’aumento dell’esposizione ad asset ad alto rischio nelle riserve di USDT nell’ultimo anno”, tra cui Bitcoin, oro, prestiti garantiti e obbligazioni societarie, nonché una divulgazione limitata.

Tether dichiara l’oro detenuto come riserva a fronte della sua stablecoin in dollari nelle attestazioni trimestrali firmate da BDO Italia SpA .

Turkish Cryptocurrency Kiosks as Bitcoin Rout Deepen — Loghi di Tether, a sinistra, e Bitcoin nella vetrina di un chiosco di scambio di criptovalute a Istanbul, Turchia, nel 2022.Fotografo: Erhan Demirtas/Bloomberg

Finora, tuttavia, la scommessa di Tether sull’oro ha avuto un successo spettacolare. Il suo acquisto ha coinciso con il più grande rally del mercato dagli anni ’70, mentre investitori e governi si preoccupavano di detenere dollari.

È una tendenza che Tether sta cercando di sfruttare con un altro prodotto, Tether Gold, o XAUT, un token d’oro convertibile in lingotti fisici. L’azienda ha emesso XAUT equivalenti a circa 16 tonnellate d’oro, ovvero 2,7 miliardi di dollari, e ha anche lanciato un taglio più piccolo del token, chiamato Scudo.

“Ci sono buone probabilità” che XAUT chiuda quest’anno con una circolazione di mercato compresa tra 5 e 10 miliardi di dollari, ha affermato Ardoino. In tal caso, la società potrebbe dover acquistare più di una tonnellata d’oro a settimana solo per XAUT, escluso l’oro acquistato per le riserve di Tether, ha aggiunto.

Sebbene XAUT e altri token auriferi rimangano dei pesciolini rispetto al mercato degli ETF da oltre 500 miliardi di dollari, Ardoino prevede che il loro momento arriverà presto.

“A mio avviso, ci sono paesi stranieri che stanno acquistando molto oro e crediamo che presto lanceranno una versione tokenizzata dell’oro come valuta competitiva del dollaro statunitense”, ha affermato Ardoino.

Indipendentemente dal fatto che emerga o meno un concorrente del dollaro statunitense sostenuto dall’oro, l’acquisto di Tether ha colto lo spirito del tempo. “È davvero interessante che uno dei principali attori del panorama crypto consideri l’oro come la principale fonte di svalutazione del dollaro statunitense”, ha affermato Reade.

— With assistance from Archie Hunter and Sybilla Gross

14/01/26 Zibordi: Tether ha un “kill Switch”

senza parole….

13/01/26 Bloomberg: La Svizzera vuole sancire il ruolo del denaro contante con una proposta modificata

The Swiss National Bank in Bern. — La Banca nazionale svizzera a Berna.Fotografo: Stefan Wermuth/Bloomberg

Takeaways by Bloomberg AIHide

Switzerland’s government backs enshrining cash in the constitution before a national vote in March, but with wording that differs from that of campaigners.
The executive proposes adding two sentences stating that the Swiss currency is the franc and that the Swiss National Bank guarantees the supply of cash.
Voters will decide on March 8 whether the government’s plan, or that of the campaigners — or none of them — will be adopted.

Machine translated from English to Italian.

Il governo svizzero sostiene l’inserimento del denaro contante nella Costituzione prima del voto nazionale di marzo, ma con una formulazione diversa da quella dei sostenitori che cercano di salvaguardare lo status del denaro fisico.

L’esecutivo propone aggiungendo due frasi che affermano che la valuta svizzera è il franco e che il Banca nazionale svizzera garantisce la fornitura di denaro contante.

Ciò contrasta con le richieste della destra Movimento svizzero per la libertà, che ha raccolto oltre 100.000 firme nell’ambito di un’iniziativa popolare per portare la questione all’attenzione degli elettori. Ha proposto un riferimento specifico alle banconote e alle monete metalliche e una dichiarazione che il governo è tenuto a fornirne sempre una quantità sufficiente.

“Il Consiglio federale e il Parlamento non sono d’accordo con la formulazione dell’iniziativa”, ha affermato il ministro delle finanze. Karin Keller-Sutter ha affermato martedì a Berna. “Il controprogetto raggiunge lo stesso obiettivo senza creare incertezza giuridica”.

L’8 marzo gli elettori decideranno se adottare il piano del governo, quello dei sostenitori della campagna elettorale o nessuno dei due.

Per saperne di più sul contante in Svizzera:
La Svizzera potrebbe dover affrontare un futuro referendum per sancire lo status del denaro contante Secondo la BNS, il contante non è più il metodo di pagamento preferito in Svizzera La BNS afferma che l’accettazione di contanti in Svizzera è diminuita dal 2023

Keller-Sutter ha affermato che nessuna delle due proposte ha implicazioni pratiche. Ciononostante, il governo ha provveduto a redigere la controproposta riconoscendo che “il denaro contante è un argomento che preoccupa la gente”.

La Svizzera è stata tradizionalmente una delle economie europee più inclini all’uso di banconote e monete, sebbene, come in altri Paesi, l’uso del contante sia diminuito rapidamente negli ultimi anni, con la pandemia di Covid che ha dato un impulso significativo al processo. Nel 2024, il denaro fisico è stato utilizzato solo nel 30% delle transazioni, in calo rispetto al 70% del 2017, secondo la BNS. datiLa maggior parte delle persone paga con carte di debito.

30/12/25 Bloomberg: Come bot, servizi bancari e stablecoin domineranno la tecnologia finanziaria nel 2026

Takeaways by Bloomberg AI

Crypto firms are trading state licenses for national charters to gain access to the Fed’s core payment systems and take deposits.
Stablecoins are poised for a big year as companies across the retail, banking and technology sectors pile in with the hope of achieving faster and cheaper transfers on blockchain.
AI agents are expected to handle shopping carts and complete secure purchases on behalf of consumers, with companies like Mastercard and Visa partnering with AI firms to make it happen.

Machine translated from English to Italian.

Le vittorie nel settore delle criptovalute che molti avevano previsto per il 2025 non si sono ancora concretizzate. Ma mentre Bitcoin chiude l’anno in rosso, le aziende del più ampio panorama della finanza digitale hanno compiuto un’incursione metodica nel cuore del sistema bancario statunitense.

Dopo un anno di trionfi normativi, i leader del settore scommettono che il 2026 potrebbe segnare un importante punto di svolta. Le società di criptovalute stanno scambiando licenze statali per carte nazionali, i giganti dei pagamenti stanno riorganizzando i loro sistemi per regolamento blockchaine gli agenti di intelligenza artificiale si stanno avvicinando sempre di più pagamenti autonomi.

Stablecoin Firm Circle's IPO Raises $1.1 Billion In Upsized Deal — Jeremy Allaire, CEO di Circle, durante l’offerta pubblica iniziale della società alla Borsa di New York il 5 giugno 2025.Fotografo: Michael Nagle/Bloomberg

L’ambiziosa visione del settore fintech per il futuro della finanza incontra ancora degli ostacoli, con il Congresso che negozia sui dettagli della regolamentazione delle criptovalute. riversandosi nell’anno prossimoMa con la Casa Bianca dalla loro parte, le fintech stanno sfruttando un raro momento di slancio a Washington.

Ecco cosa si aspettano dirigenti, investitori e politici nel 2026.

Tutto è banca

Uno dei percorsi più chiari per le aziende fintech per aumentare i margini il prossimo anno è quello di eliminare gli intermediari. Per ottenere l’accesso al sistema di pagamento interbancario e l’accettazione di depositi, gli exchange di criptovalute e le neobanche devono affidarsi a banche autorizzate, a meno che non abbiano un proprio statuto. Ora le fintech stanno facendo la fila per ottenerne uno.

“Per quanto riguarda l’ambiente bancario-fintech, le autorità di regolamentazione sono nel loro anno del sì”, Amias Gerety, partner e responsabile degli investimenti negli Stati Uniti presso la società di investimento fintech QED, ha dichiarato in una nota. “Banche e fintech dovrebbero rivolgersi direttamente a Washington per ottenere un feedback sulle loro idee; non dovrebbero aspettare il prossimo esame”.

Grazie al cambio di rotta normativo dell’amministrazione Trump, favorevole alle criptovalute, sono state concesse le approvazioni preliminari degli statuti bancari a cinque società di criptovalute, compreso Circle Internet Group Inc. E Ripple Labs. Scambio di criptovalute Coinbase Global Inc. ha la propria applicazione, così come il gigante dei pagamenti online PayPal Inc. e operatore di neobank Mercury Technologies Inc.

Le ricompense sono potenzialmente significative. Il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha lanciato la possibilità di un account master “skinny”, che garantirebbe a queste aziende un accesso diretto ai sistemi di pagamento federali, come la camera di compensazione automatizzata e le reti Fedwire.

Secondo quanto riportato da Bloomberg, si prevedono ulteriori approvazioni il prossimo anno. Phil Goldfeder, amministratore delegato della Consiglio americano Fintech.

“Il 2025 è stato un anno di grandi sondaggi”, ha affermato Goldfeder. “Nel 2026 vedrete molte aziende fintech, banche innovative e autorità di regolamentazione muoversi finalmente nella stessa direzione”.

Per tutti, una Stablecoin

Le stablecoin, che mantengono un valore costante, solitamente sostenuto da asset denominati in dollari statunitensi, sono pronte per un grande 2026, poiché le aziende dei settori retail, bancario e tecnologico si stanno riversando nella speranza di ottenere trasferimenti più rapidi ed economici sulla blockchain.

I giganti delle carte di credito Visa Inc. E Mastercard Inc. Entrambe hanno annunciato piani per accordi di stablecoin quest’anno e prevedono un’accelerazione del trend l’anno prossimo. Mastercard ha affermato che “le criptovalute potrebbero essere la storia finanziaria dell’inizio del XXI secolo”.

Oliver Jenkyn, presidente del gruppo Visa per i mercati globali, ha dichiarato in un post sul sito web dell’azienda questo mese che si aspetta una crescita significativa delle stablecoin nei mercati emergenti come l’Argentina, dove la domanda di dollari statunitensi è elevata come copertura contro l’inflazione.

“Sono fiducioso che il 2026 sarà l’anno in cui assisteremo al vero decollo”, ha scritto Jenkyn.

Aziende tra cui Stripe Inc.‘s Bridge, Coinbase e Anchorage Digitalhanno anche lanciato piattaforme di emissione di stablecoin per soddisfare la crescente domanda.

“Si ottiene un sacco di entusiasmo gratuito se si include una stablecoin nella descrizione della propria azienda”, ha affermato Will Robinson, direttore tecnico dell’aggregatore di dati fintech. Plaid Inc., ha affermato durante un webinar aziendale il 17 dicembre.

Co-fondatore e CEO di Plaid Zach Perret Nello stesso webinar, ha previsto che il 2026 avrebbe visto un boom delle piattaforme finanziarie basate sulle criptovalute. “Metà delle neobanche che vedremo nascere in tutto il mondo saranno basate principalmente sulle stablecoin”, ha affermato.

Bot con budget

Forse l’intelligenza artificiale non è ancora completamente al comando della vita delle persone, ma presto potrebbe gestire i carrelli della spesa.

“Il 2026 è l’anno in cui il commercio nativo basato sugli agenti diventerà mainstream”, ha dichiarato il Chief Product Officer di Mastercard. Jorn Lambert ha dichiarato Bloomberg. “Andremo oltre gli assistenti: gli agenti di intelligenza artificiale faranno ricerche, negozieranno e completeranno acquisti sicuri per conto dei consumatori”.

Lambert immagina un futuro in cui chi organizza una festa di compleanno potrebbe chiedere a un agente di intelligenza artificiale di compilare un inventario e completare gli acquisti. Mastercard, PayPal e altre aziende stanno già collaborando con aziende di intelligenza artificiale per realizzare questo progetto.

All’inizio di questo mese, Jenkyn di Visa ha detto Bloomberg “nel 2026 avremo uno shopping mainstream supportato dall’intelligenza artificiale” e i consumatori faranno affidamento su questi agenti per gli acquisti di routine.

Tuttavia, le preoccupazioni circa una bolla dell’intelligenza artificiale incombono ancora, con il rischio di compromettere parte di questo slancio se i finanziamenti dovessero esaurirsi.

“Si parla solo fino a un certo punto di una possibile bolla prima che i prezzi inizino a riassestarsi”, ha affermato Gerety di QED. “In assenza di recessione, non mi aspetto un crollo, ma i periodi di picco tendono a essere di breve durata”.

22/12/25 Bloomberg: La banca sostenuta da Thiel è pronta a raddoppiare la sua valutazione a 4,35 miliardi di dollari

Peter Thiel — Pietro ThielFotografo: Eva Marie Uzcategui/Bloomberg

Una startup bancaria focalizzata sulla Silicon Valley sostenuta da Palantir Technologies Inc. co-fondatore Pietro Thiel si prevede che raccoglierà 350 milioni di dollari in un round di finanziamento che più che raddoppierebbe la sua valutazione.

Erebor Bank, che prende il nome dalla montagna piena di tesori narrata ne ” Lo Hobbit” di JRR Tolkien, sta raccogliendo fondi da fondi guidati da Lux Capital in un round che valuta l’azienda 4,35 miliardi di dollari, secondo una fonte a conoscenza della questione che ha chiesto di non essere identificata citando informazioni private. Il round include anche l’investitore esistente 8VC.

Anduril Founder Says Defense Supply Chain Must Split From China — Palmer LuckeyFotografo: Kyle Grillot/Bloomberg

La banca si è posizionata per attrarre clienti orientati al settore delle criptovalute e della tecnologia, colmando in parte il vuoto lasciato dal crollo della Silicon Valley Bank nel 2023. Sta inoltre investendo molto nei settori della difesa e dell’aerospaziale, in qualità di co-fondatore. Palmer Luckey è anche amministratore delegato di Anduril Industries, che sviluppa tecnologie per l’industria della difesa statunitense.

La settimana scorsa, Erebor ricevuto approvazione per ricevere la copertura assicurativa sui depositi da un importante ente regolatore bancario statunitense, la Federal Deposit Insurance Corp. A ottobre, l’Office of the Comptroller of the Currency ha dato approvazione condizionata della domanda di autorizzazione all’esercizio della funzione di banca nazionale de novo della Erebor Bank.

Axios è stata la prima a dare la notizia della raccolta fondi. Lux Capital e 8VC non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.

19/12/25 Bloomberg: Il boom delle stablecoin alimenta il sistema bancario in dollari 24 ore su 24, 7 giorni su 7, senza confini

“Stablecoins are one set of primitives on top of which you can build and then serve people in any region so it takes your audience from just being in one country to the whole world”. — “Le stablecoin sono un insieme di elementi primitivi su cui è possibile costruire e poi servire persone in qualsiasi regione, in modo da portare il pubblico da un singolo Paese al mondo intero”.Fotografo: Lam Yik/Bloomberg

Takeaways by Bloomberg AI

Mustafa Ismael uses Rizon, a Delaware-based neobank, to pay his Starlink bills and transfer funds using stablecoins, avoiding foreign exchange fees.
Ismael is part of a growing group of users turning to stablecoin-powered neobanks that offer dollar-denominated digital banking services to customers worldwide.
These neobanks rely on stablecoins to power faster and cheaper services, such as dollar accounts, payments, and cross-border transfers, and are growing as the stablecoin market booms.

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Tre anni fa Mustafa Ismael ha lanciato Karcsham Co., un’azienda con sede in Kenya che rivende Starlink dispositivi e gestisce abbonamenti per migliaia di clienti in una dozzina di paesi africani e latinoamericani. All’inizio usava la sua carta di credito locale per pagare le bollette mensili. Ma le commissioni di cambio del 5% hanno presto iniziato a erodere i suoi profitti.

Poi è arrivata Rizon, una neobank con sede nel Delaware, che consente agli utenti di pagare tramite stablecoin, criptovalute tipicamente ancorate al dollaro statunitense. Ora, con pochi tocchi sul suo telefono, Ismael salda le sue bollette e trasferisce fondi utilizzando Tether Holdings SAUSDT e Circle Internet Group Inc.USDC. Non paga commissioni sul cambio valuta e può effettuare pagamenti 24 ore su 24, 7 giorni su 7.

“È molto veloce quando devo trasferire denaro dal mio conto a un altro e quando devo pagare, a differenza di quando uso una banca tradizionale”, ha detto Ismael. Come ulteriore vantaggio, può depositare i suoi fondi in un surrogato digitale in dollari, invece di conservarli nello scellino keniota, soggetto a ondate inflazionistiche.

Ismael fa parte di un gruppo in espansione di utenti che si rivolge a una nuova generazione di neobanche basate su stablecoin: startup che offrono servizi bancari digitali denominati in dollari a clienti in tutto il mondo. Sebbene gli Stati Uniti abbiano un vasto settore bancario, che include fintech come Chime Financial Inc. E Mercury Technologies Inc., queste aziende competono principalmente per conquistare clienti in Paesi in cui le opzioni sono più limitate e le valute sono soggette a inflazione. Il modello si basa sulle stablecoin per fungere da binari che alimentano servizi più rapidi ed economici come conti in dollari, pagamenti e trasferimenti transfrontalieri.

Laurynas Jokubaitis, a sinistra, e Ignas SurvilaFonte: Rizon

Oltre a Rizon, i fornitori nello spazio includono Altitude, Fuse, Cleva, Plasma One e Kast, la maggior parte dei quali sono stati fondati negli ultimi anni e in genere si appoggiano a fornitori come BandaPiattaforme Bridge e Privy per portafogli digitali, pagamenti, conformità e persino emissione di token.

“Le stablecoin sono un insieme di elementi primitivi su cui è possibile costruire e poi servire persone in qualsiasi regione, in modo da estendere il proprio pubblico da un singolo Paese al mondo intero”, ha affermato in un’intervista Zach Abrams, co-fondatore di Bridge.

Queste startup bancarie stanno crescendo con il boom del mercato delle stablecoin, alimentato dalla nuova legislazione statunitense e dal sostegno del Presidente Donald TrumpL’amministrazione. Il valore di mercato totale delle stablecoin è cresciuto di circa il 50% dall’inizio dell’anno, raggiungendo i 309 miliardi di dollari, di cui circa il 99% denominato in dollari.

L’adesione politica alle stablecoin deriva in parte dalla convinzione da parte degli alti funzionari che i token ancorati al dollaro salvaguarderanno il ruolo del dollaro come valuta di riserva globale.un discorso di febbraio, Il governatore della Federal Reserve, Christopher Waller, ha affermato che “le stablecoin hanno il potenziale per mantenere ed estendere il ruolo del dollaro a livello internazionale”.

Le aziende del settore stanno cercando di fare un ulteriore passo avanti.

“C’era un’opportunità che poteva andare oltre la semplice esportazione di un dollaro statunitense, ed era l’idea di esportare un conto bancario statunitense e renderlo disponibile a livello globale”, ha detto Ryan Bozarth, co-fondatore e amministratore delegato di Dakota, un fornitore di infrastrutture per stablecoin che offre anche conti finanziari, a proposito della sua storia. “Abbiamo avuto l’idea di un conto finanziario nativo di Internet”.

Fondata nel 2022, Dakota ha iniziato offrendo conti aziendali denominati in dollari e oggi conta più di 700 clienti, circa il 70% dei quali ha sede al di fuori degli Stati Uniti, Bozarth, un ex Coinbase Global Inc. ha affermato il dirigente. Opera in oltre 100 giurisdizioni e i clienti sono spesso aziende crypto che storicamente hanno avuto difficoltà ad accedere ai servizi bancari, ha aggiunto. Ora, l’azienda sta raggruppando l’infrastruttura che ha costruito per sé stessa per offrire servizi, tra cui orchestrazione e custodia, ad altre startup.

Sotto il cofano

Dietro le quinte, a ogni cliente Dakota viene assegnato un indirizzo blockchain univoco, l’equivalente crypto di un numero di conto bancario. I clienti possono depositare in valute fiat, che vengono poi convertite istantaneamente in USDC, USDT o nella stablecoin di Dakota, DKUSD, che non è quotata in borsa. Una volta che i fondi sono cripto-convertiti, Dakota afferma di poter trasferire denaro in modo più rapido ed economico rispetto alle banche corrispondenti tradizionali, riducendo i tempi di trasferimento da giorni a minuti e le commissioni a quasi zero.

Se il destinatario desidera la valuta locale, tuttavia, la neobanca deve instradare i fondi tramite un partner bancario locale. Questo comporta costi aggiuntivi. Alcune aziende, ad esempio, applicano uno spread valutario in aggiunta al tasso di cambio effettivo, fino all’1% del valore fiat della transazione.

Non si tratta solo dell’infrastruttura tecnologica che le banche emergenti possono ottenere da aziende come Bridge o Dakota di Stripe, ma anche delle licenze normative, dei controlli di conformità e della rete di partner bancari locali necessari per acquisire nuovi clienti e integrarsi con le economie locali.

“La neobank fornisce l’esperienza front-end, mentre l’attività regolamentata avviene tramite partner, consentendo una portata globale senza licenze paese per paese”, ha affermato Ari Redbord, responsabile globale delle politiche presso la società di conformità blockchain. Laboratori TRM, disse.

Lanciato solo pochi mesi fa, Rizon è attualmente attivo in 147 paesi con oltre 120.000 installazioni, ha affermato in un’intervista il co-fondatore e amministratore delegato di Rizon, Ignas Survila.

Non tutti i venti favorevoli

Nonostante il crescente slancio, le neobanche basate su stablecoin devono ancora affrontare numerosi ostacoli, tra cui operare in un mercato sempre più affollato. Competono con società di rimesse consolidate come Unione Occidentale E MoneyGram International Inc., così come i colossi fintech come Remitly Global Inc. E Revolut Ltd. che hanno un marchio riconosciuto e stanno rapidamente aggiungendo il supporto per le stablecoin.

“C’è molta concorrenza, soprattutto da parte delle vere e proprie neobanche”, ha affermato Lex Sokolin, co-fondatore della società di venture capital Generative Ventures. “Ma penso che il cliente finale sarà diverso: probabilmente più giovane, più esperto di tecnologia e più globale.”

La loro dipendenza dalle infrastrutture crittografiche potrebbe lasciarli in una zona grigia dal punto di vista normativo in alcune giurisdizioni e l’accesso ai sistemi bancari potrebbe essere fragile se dipende da un partner bancario locale la cui propensione al rischio o mandato normativo potrebbe cambiare.

Secondo Jannah Patchay, fondatrice e direttrice di Markets Evolution, una società di consulenza fintech con sede a Londra, anche le amministrazioni locali potrebbero sentirsi a disagio per la crescente quota di scambi commerciali in valuta estera.

“Se sei una banca centrale o un governo, questo significa che stai assistendo a deflussi dalla tua valuta locale e a una dollarizzazione strisciante”, ha affermato Patchay.

18/12/25 Sole 24 Ore: Euro Digitale

17/12/25 Bloomberg: Visa offre il regolamento tramite stablecoin per le banche statunitensi utilizzando l’USDC di Circle

By Emily Mason

Takeaways by Bloomberg AI

Visa Inc. is opening its US network to stablecoin settlement, allowing US institutions to settle transactions using Circle Internet Group Inc.’s USDC token over the Solana blockchain.
The move is enabled by a relaxed regulatory environment under the second Trump administration, which provided regulatory clarity for domestic services using fiat-pegged cryptocurrencies in July.
Visa is positioning itself as the go-to partner for finance firms’ stablecoin needs, having launched a global stablecoin advisory practice and promoting its tokenized asset platform to help financial institutions issue their own fiat-backed tokens.

Machine translated from English to Italian.

Visa Inc. sta aprendo la sua rete statunitense al regolamento delle stablecoin, espandendo i prodotti e i servizi legati alle criptovalute, resi possibili dal contesto normativo rilassato della seconda amministrazione Trump.

Il gigante globale dei pagamenti ha dichiarato martedì che consentirà alle istituzioni statunitensi di regolare le transazioni utilizzando Circle Internet Group Inc.Il token USDC sulla blockchain di Solana. CrossRiver Banke E Banca principale sono tra i primi a utilizzare il servizio. Visa, partner di progettazione per la blockchain Arc di Circle, supporterà anche questa rete una volta lanciata.

Visa ha già testato il regolamento tramite stablecoin all’estero, ma questo segna il primo impiego completo nel sistema bancario statunitense. A luglio, il Presidente Donald Trump ha firmato un quadro normativo federale per le stablecoin, fornendo la chiarezza normativa necessaria per i servizi nazionali che utilizzano criptovalute ancorate al dollaro statunitense, che dovrebbero offrire pagamenti transfrontalieri più rapidi ed economici.

“C’è una nuova ondata di domanda proveniente da questi clienti fintech e crypto che servono questi nuovi casi d’uso e per noi questa domanda è molto grande”, ha affermato in un’intervista Luca Cosentino, responsabile delle criptovalute presso Cross River Bank.

Le aziende fintech e crypto si stanno rivolgendo sempre più a carte di pagamento legate alle stablecoin per aiutare gli utenti a spendere i propri saldi in stablecoin. I commercianti vengono generalmente pagati in valuta locale. Cross River sta lanciando la funzionalità di pagamento in stablecoin con la piattaforma di pagamenti Highnote.

Secondo Cosentino, la possibilità di regolare le transazioni con carta in stablecoin potrebbe aiutare le banche ad acquisire nuovi clienti emergenti. A lungo termine, le stablecoin diventeranno un elemento fondamentale, ha aggiunto, rendendola una “capacità ovvia che verrà sempre più adottata”.

Le stablecoin sono criptovalute progettate per mantenere un valore costante e, come l’USDC, sono spesso supportate in rapporto uno a uno da asset denominati in dollari statunitensi, come i titoli del Tesoro.

Visa è ora in gara con i suoi principali concorrenti per supportare una tecnologia che potrebbe essere dirompente per il suo ruoloCome intermediario dei pagamenti. Le stablecoin potrebbero essere utilizzate per flussi di pagamento annuali superiori a 50.000 miliardi di dollari entro il 2030, secondo l’analista di Bloomberg Intelligence. Diksha Gera stime.

Mastercard Inc. annunciato ad aprile che avrebbe consentito ai commercianti di ricevere pagamenti in stablecoinA ottobre, Fortune ha riportato che Mastercard è in discorsi avanzati per acquistare una società di infrastrutture crittografiche Zero Hash.

Per saperne di più: Visa e Mastercard gareggiano per domare una minaccia crittografica da 253 miliardi di dollari (1)

Quest’anno le istituzioni finanziarie tradizionali hanno reso pubblici i loro piani per le stablecoin, poiché l’amministrazione Trump ha ridotto la regolamentazione e ha abbracciato il settore delle risorse digitali.

“Questo tocca il cuore della nostra attività, ovvero l’inserimento di denaro nella rete Visa”, ha dichiarato in un’intervista Rubail Birwadker, responsabile globale della crescita di Visa. “Ora possiamo estenderlo agli Stati Uniti perché le banche hanno il via libera per utilizzare dollari digitali completamente riservati e flussi di regolamento regolamentati”.

All’inizio di quest’anno, Visa ha stretto una partnership con Stripe Inc.‘s Bridge su una piattaforma per aiutare le fintech a creare rapidamente la propria programmi di carte collegate a stablecoin in più Paesi contemporaneamente, a partire dall’America Latina. La domanda di stablecoin tende a concentrarsi nei mercati con valute locali volatili.

Parte della promessa delle stablecoin è la rapidità di regolamento, che può richiedere fino a tre giorni lavorativi sulla rete Visa utilizzando i tradizionali canali di pagamento. Le blockchain consentono un regolamento pressoché istantaneo, sette giorni su sette.

Al 30 novembre, il volume di transazioni annualizzate in stablecoin di Visa ha superato i 3,5 miliardi di dollari, rappresentando un settore in rapida crescita ma relativamente piccolo rispetto ai 17 trilioni di dollari elaborati sulla rete Visa lo scorso anno.

Visa si sta posizionando come partner di riferimento per le esigenze delle società finanziarie in materia di stablecoin. Questa settimana ha lanciato una divisione globale di consulenza sulle stablecoin per una varietà di aziende, tra cui banche, fintech e commercianti. Ha inoltre promosso la sua piattaforma di asset tokenizzati per aiutare gli istituti finanziari a emettere i propri token garantiti da valute fiat.

16/12/25 Barron’s: Visa lancia Stablecoin Settlement per le banche dgli Stati Uniti . Circle Stock è il grande vincitore.

DaNate LupoSegui

Visa consentirà alle banche negli Stati Uniti di regolare le transazioni utilizzando la stablecoin USDC

Punti chiave

A proposito di questo riepilogo

Visa consentirà alle banche statunitensi di regolare le transazioni utilizzando USDC, migliorando il movimento dei fondi e la resilienza operativa.
Circle, emittente di USDC, ha visto le sue azioni saltare dell’8,9% a 82,16 dollari dopo l’annuncio della partnership di regolamento con Visa.
Cross River Bank e Lead Bank hanno iniziato a stabilirsi con Visa in USDC tramite la blockchain Solana, con una più ampia disponibilità negli Stati Uniti prevista fino al 2026.

Visa consentirà alle banche negli Stati Uniti di regolare le transazioni con Visa utilizzando USDC, la stablecoin, ha annunciato martedì il fornitore di servizi di pagamento, segnando una grande vittoria per Circle Internet Group CRCL+9,63%.

La mossa fa parte del programma pilota di regolamento stablecoin di Visa. Gli emittenti beneficeranno di un movimento di fondi più rapido, di una disponibilità di sette giorni e di una maggiore resilienza operativa nei fine settimana e nei giorni festivi, ha affermato la società. Le azioni Visa sono scese dello 0,6% martedì.

Circle, nel frattempo, ha ricevuto una grande spinta. La società è l’emittente di USDC, la seconda stablecoin più grande del mondo, un tipo di criptovaluta ancorata a un bene come il dollaro USA e sostenuta da riserve. L’azienda sta anche sviluppando la propria blockchain, un libro mastro delle transazioni decentralizzato, e conta Visa come partner di progettazione.

Le azioni Circle sono aumentate dell’8,9% a 82,16 dollari martedì. Il titolo è crollato di quasi il 70% rispetto al suo massimo di chiusura di tutti i tempi, ma è ancora in aumento di oltre il 165% rispetto al suo prezzo di offerta pubblica iniziale di 31 dollari a giugno.

La partnership di regolamento con Visa “aiuta le istituzioni finanziarie che emettono carte a modernizzare la tesoreria e sbloccare nuovi servizi, pur mantenendo la trasparenza e la fiducia per cui USDC è noto”, ha affermato Nikhil Chandhok, chief product and technology officer di Circle.

Cross River Bank e Lead Bank hanno iniziato a stabilirsi con Visa in USDC sulla blockchain Solana. Una disponibilità più ampia negli Stati Uniti è prevista fino al 2026, ha detto Visa.

L’adozione istituzionale delle stablecoin è aumentata nel 2025, stimolata in parte dall’approvazione del Genius Act a luglio. La legge ha stabilito un quadro normativo per le stablecoin.

Scrivi a Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

16/12/25 Briefing.com: PayPal cerca una licenza bancaria per contrastare il rallentamento del checkout e frenare le perdite di quote (61.33 +0.59)

PayPal (PYPL) ha compiuto un significativo passo strategico presentando domanda al Dipartimento per le Istituzioni Finanziarie dello Utah e alla Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) per istituire PayPal Bank. La mossa è pensata per internalizzare le capacità di erogazione di prestiti ed espandere la sua impronta nei servizi finanziari.

Se approvata, la licenza di banca industriale consentirebbe a PYPL di erogare prestiti e detenere depositi dei clienti direttamente, riducendo la sua dipendenza da banche partner terze. Ciò garantirebbe inoltre alla società l’accesso diretto ai network di pagamento e la renderebbe idonea per la copertura assicurativa della FDIC sui depositi.

L’obiettivo principale della banca proposta è fornire prestiti alle piccole imprese e offrire conti di risparmio che maturano interessi ai consumatori. Il CEO Alex Chriss ha sottolineato che l’accesso al capitale rimane un punto critico dolente per le piccole imprese, un divario che PYPL intende colmare.

L’erogazione interna di prestiti offrirebbe un’espansione strutturale dei margini e minori costi di finanziamento, sebbene i severi requisiti normativi e i rischi di credito potrebbero pesare sui rendimenti a medio termine.

Una licenza bancaria non risolve l’immediata erosione della quota di mercato del “branded checkout” (pagamento con il marchio PayPal), la cui crescita sta decelerando a causa della feroce concorrenza dei wallet mobili di Apple (AAPL) e Shop (SHOP) Pay.

A differenza delle licenze fiduciarie limitate concesse agli emittenti di stablecoin, la licenza ILC (Industrial Loan Company) proposta da PYPL consentirebbe servizi completi di prestito e di raccolta depositi, creando un ecosistema finanziario più “adesivo” (cioè che fidelizza di più).

Oltre al settore bancario, PYPL sta cercando di rendere la sua rilevanza a prova di futuro attraverso il “commercio agentico” (agentic commerce). La sua recente integrazione con OpenAI consente ai commercianti PYPL di essere scoperti e di vendere direttamente all’interno di ChatGPT.

Analisi dell’Analista di Briefing.com:

PYPL sta compiendo una svolta audace per approfondire il suo rapporto con i suoi clienti più preziosi – le piccole imprese – cercando di diventare essa stessa un prestatore. Sebbene il titolo sia promettente, gli investitori dovrebbero bilanciare la potenziale espansione dei margini con il rallentamento del momentum nel suo core business. La prevista decelerazione della crescita del branded checkout funge da sobrio contrappeso a questa notizia, confermando che l’azienda sta lottando per respingere il dominio dei mobile wallet di rivali come AAPL e Shop Pay. Ottenere una licenza bancaria migliorerebbe indubbiamente l’economia unitaria eliminando i costi di terze parti, eppure fa poco per affrontare l’immediato divario nell’esperienza utente che sta spingendo i consumatori verso soluzioni più fluide e integrate. Fino a quando PYPL non potrà dimostrare che queste espansioni dell’ecosistema si stanno traducendo in una stabilizzazione organica dei volumi, è probabile che il titolo rimanga in un intervallo di prezzo ben definito nonostante la sua valutazione apparentemente interessante.

05/12/25 Sole 24 Ore: Euro Digitale

03/12/25 Sole 24 Ore: Stablecoin delle banche italiane

01/12/25 Bloomberg: Stablecoin Firm First Digital Eyes Listing Through SPAC Merger

By Ryan Weeks and Emily Nicolle

Takeaways by Bloomberg AIHide

First Digital Group is planning to go public by merging with CSLM Digital Asset Acquisition Corp III, a special purpose acquisition company.
The Hong Kong-based firm is the issuer of FDUSD, a stablecoin with a market circulation of about $920 million, and manages reserves for TrueUSD.
First Digital is locked in a legal dispute with Techteryx over the transfer of TrueUSD reserve assets into illiquid vehicles, with billionaire crypto entrepreneur Justin Sun calling for Hong Kong regulators to intervene.

First Digital Group is planning to go public by merging with a blank-check company, as crypto firms take advantage of more favorable regulations to list their shares on stock markets.

The Hong Kong-based firm is set to announce the signing of a non-binding letter of intent outlining a plan to merge with CSLM Digital Asset Acquisition Corp III, a special purpose acquisition company listed in New York, according to people familiar with the matter who asked not to be identified as the details aren’t yet public.

First Digital declined to comment. CSLM had no comment.

The pace of crypto listings has accelerated this year, with several companies seeking to capitalize on the pro-industry stance of US President Donald Trump. Hong Kong is another potential hotspot for crypto deals, with both HashKey Group and Bitkub considering going public in the city. Some are now pushing out their plans after a weeks-long digital-assets selloff, however.

Hong Kong-based First Digital is the issuer of FDUSD, a stablecoin with a market circulation of about $920 million, down from about $4.4 billion at its peak in April 2024. It also manages reserves as a fiduciary for TrueUSD, a stablecoin operated by Techteryx, an entity advised by billionaire crypto entrepreneur Justin Sun.

First Digital Trust is locked in a legal dispute with Techteryx over whether First Digital authorized the transfer of TrueUSD reserve assets into illiquid vehicles. Sun organized a press conference last month where he called on Hong Kong regulators to intervene, after saying in April that he had put up about $500 million of his own money to cover an alleged liquidity shortfall. First Digital said in a Nov. 28 X post that Sun’s allegations were “baseless.”

The CSLM SPAC in August announced that it had raised $230 million through an initial public offering on the Nasdaq stock market.

As part of the planned merger, a so-called private investment in public equity deal is in the works, but the details are still being finalized, one of the people said.

28/11/25 Sole 24 Ore: Tether

27/11/25 Barron’s: Tether Stablecoin Rating Slashed By S&P. What It Means for the Crypto’s Dollar Peg.

By George GloverFollow

S&P Global cut its rating on Tether’s assets on Wednesday. (AIVARAS SAKUROVAS/DREAMSTIME.COM)

Key Points

About This Summary

S&P Global downgraded Tether’s rating to weak from constrained due to increased exposure to higher-risk assets.
Twenty-four percent of Tether’s reserves consisted of corporate bonds, precious metals, Bitcoin, and other riskier investments as of September 30.
Tether’s CEO Paolo Ardoino dismissed the downgrade, stating the company “is and remains extremely profitable.”

Tether was downgraded by S&P Global on Wednesday, reigniting questions about whether the world’s largest stablecoin can maintain its peg to the U.S. dollar

S&P said in a note that it was cutting its rating of Tether to weak from constrained, citing increased exposure to higher-risk assets in the reserves to back its stablecoinUSDT

Stablecoins are cryptocurrencies that are pegged to another asset—in this case, the dollar. USDT had a total market capitalization of just under $185 billion on Thursday, according to the crypto data provider CoinMarketCap.

The ratings agency noted that corporate bonds, precious metals, Bitcoin

secured loans, and other riskier investments made up 24% of Tether’s reserves as of Sept. 30, up from 17% a year ago. That raises the chances of USDT becoming undercollaterized—whereby the assets would be worth less than the tokens in circulation.

“We wear your loathing with pride,” Tether CEO Paolo Ardoino said in a post on X addressed to S&P, adding that the company “is and remains extremely profitable.”

If the questions about Tether’s reserves linger, that could be good news for Circle Internet Group

and its rival stablecoin. Circle shares climbed 3.6% on Wednesday, and were up another 1% in after-hours trading.

Write to George Glover at george.glover@dowjones.com

21/11/25 Bloomberg: I russi si adattano alla vita senza SWIFT utilizzando nuovi strumenti di pagamento

By Bloomberg News

Punti Salienti:

I russi hanno sviluppato canali alternativi efficaci per i pagamenti internazionali dopo l’esclusione da SWIFT, Visa e Mastercard, utilizzando sistemi come Mir, SBP, criptovalute e intermediari in Paesi terzi.
Le transazioni più comuni passano attraverso Armenia, Kazakistan, Turchia, Serbia e Cina; le commissioni si sono ridotte dall’7% del 2024 all’1-1,5% attuale.
Le ultime sanzioni UE hanno bloccato i conti Revolut dei russi non residenti e colpito alcune piattaforme crypto, ma non hanno fermato l’adattamento.
Per i consumatori rimangono popolari contanti in dollari/euro e carte emesse all’estero; all’interno domina il sistema nazionale Mir e pagamenti via QR o sticker.

A Mir digital payment system advertisement.Photographer: Emin Dzhafarov/Sipa/AP Photo

Natalia, una consulente con un’attività in Germania, trasferisce denaro fuori dalla Russia seguendo un percorso tortuoso.

Prima invia rubli dal sanzionato T-Bank russo in Armenia: le basta il numero di telefono del destinatario. La transazione richiede solo pochi minuti, dopodiché può inviare i fondi in euro su un conto bancario europeo.

«La doppia conversione erode generalmente circa il 10% del valore del trasferimento», ha detto al telefono, rifiutando di fornire il cognome per motivi di sicurezza.

Le operazioni di Natalia sono un esempio di come i russi si siano adattati alla vita senza il sistema SWIFT di messaggistica finanziaria internazionale e senza gli altri strumenti di pagamento tradizionali, quasi quattro anni dopo l’inizio della guerra del Cremlino contro l’Ucraina e l’imposizione di sanzioni occidentali molto pesanti.

Consumatori, turisti e imprese di piccole e medie dimensioni oggi utilizzano una serie di metodi — intermediari, molteplici strumenti tecnologici, codici QR e criptovalute — per spostare denaro.

«Se all’inizio, quando furono introdotte le sanzioni, ci fu uno shock, ora le catene di pagamento sono ben consolidate», ha detto al telefono Oleg Vyugin, economista ed ex alto funzionario della banca centrale. «La gente usa schemi diversi, compresa la crypto. Ci sono anche molti agenti di pagamento che fanno attivamente pubblicità, offrendosi di gestire qualsiasi volume di transazioni».

L’ultimo ostacolo è arrivato il mese scorso, quando i russi — compresi quelli che vivono o lavorano in Europa — si sono trovati i conti Revolut bloccati dopo l’ultimo pacchetto di sanzioni dell’Unione Europea. Le nuove misure hanno vietato servizi di pagamento elettronico e trasferimento di denaro ai russi che non abbiano residenza permanente o cittadinanza nell’UE o in Svizzera, colpendo anche alcune piattaforme crypto.

Le principali banche russe, in un Paese di oltre 140 milioni di abitanti, sono state escluse da SWIFT nell’ambito delle sanzioni seguite all’invasione su larga scala dell’Ucraina nel 2022; Visa Inc. e Mastercard Inc. hanno sospeso le operazioni nel Paese. Oggi il sistema locale Mir domina il mercato interno.

Il SBP (Sistema dei Pagamenti Veloci), controllato dalla Banca di Russia, consente trasferimenti transfrontalieri verso diversi Paesi, soprattutto ex repubbliche sovietiche. Anche senza SBP, i russi possono inviare denaro da numerose app bancarie locali — compresa quella del principale istituto del Paese, Sberbank PJSC — usando un numero di telefono, una carta o un numero di conto verso decine di Paesi, tra cui Cina, India, Serbia, Sudafrica e Turchia.

I pagamenti da carta a carta spesso passano attraverso intermediari fintech in Paesi come Kazakistan o Armenia, creando un’alternativa legale ma indiretta a SWIFT.

In Uzbekistan, in alcuni hotel i clienti possono pagare scansionando codici QR collegati al SBP, senza bisogno di intermediari. A marzo diversi banche russe hanno lanciato servizi di pagamento con codice QR in Turchia, destinazione turistica molto popolare, anche se ci sono state segnalazioni di interruzioni del servizio.

Tuttavia, nonostante la nuova tecnologia disponibile, la maggior parte dei russi preferisce ancora viaggiare con banconote in dollari o euro oppure con carte di credito principali emesse in Paesi terzi.

«Sebbene le sanzioni abbiano creato sfide significative per i trasferimenti diretti attraverso i sistemi internazionali, le aziende russe hanno costruito canali di pagamento alternativi efficaci», ha detto Anatoly Aksakov, presidente della commissione mercati finanziari della camera bassa del parlamento russo.

Le piccole e medie imprese gestiscono ancora la maggior parte dei pagamenti attraverso intermediari. Dmitry, 42 anni, che importa sanitari dalla Cina e ha preferito non fornire il cognome per motivi di sicurezza, ha detto di utilizzare un agente di pagamento. «Hanno costruito una catena con diversi intermediari per eliminare ogni traccia della Russia», ha spiegato.

Le commissioni, che nel 2024 avevano raggiunto il picco del 7% quando gli Stati Uniti avevano minacciato sanzioni secondarie, sono ora scese a circa l’1,5%.

I fondi spesso transitano attraverso la Turchia e altri Paesi terzi. Una «parte significativa» passa attraverso le criptovalute, soprattutto in Serbia dove è un asset digitale legale.

Le grandi imprese utilizzano spesso transazioni dirette, anche verso la Cina. VTB Shanghai, la filiale cinese della seconda banca russa, continua a operare nonostante le sanzioni.

Sebbene i canali alternativi abbiano reso le transazioni più semplici sotto sanzioni, non hanno creato un’utopia digitale. «Si tratta di un adattamento a un ambiente piuttosto scomodo e altamente volatile», ha detto Anton Tabakh, capo economista dell’agenzia di rating Expert RA di Mosca.

Un’altra opzione disponibile sono le carte crypto. Una di queste, il token A7A5, è stata sviluppata da A7, società di proprietà del banchiere moldavo fuggitivo Ilan Shor e della banca statale russa pesantemente sanzionata Promsvyazbank.

Anche i pagamenti interni vengono ora effettuati senza le grandi carte di credito occidentali, Apple Pay o Google Pay. Al loro posto i russi possono usare metodi come adesivi di pagamento o app dedicate.

«Le imprese russe stanno seguendo un trend globale», ha concluso Aksakov. «I sistemi di pagamento tradizionali cederanno gradualmente, ma inesorabilmente, il passo alla finanza digitale».

01/11/25 The Block: I profitti annuali di Tether superano i 10 miliardi di dollari mentre le partecipazioni in Treasury si gonfiano

By RT Watson

Punti Salienti:

Il più grande emittente di stablecoin al mondo ha generato profitti superiori a 10 miliardi di dollari nei primi tre trimestri di quest’anno.
Dopo i primi due trimestri, Tether (USDT) ha registrato 5,7 miliardi di profitti, il che significa che i profitti del Q3 hanno superato i 4,3 miliardi.
L’esposizione totale ai Treasury USA ha raggiunto 135 miliardi di dollari; l’azienda detiene anche quasi 13 miliardi in metalli preziosi e 10 miliardi in Bitcoin.
Sebbene leader tra le stablecoin ancorate al dollaro USA, il token Circle (USDC) sta crescendo più velocemente di Tether in termini di attività on-chain e capitalizzazione di mercato, secondo JPMorgan.

La macchina dei profitti di Tether (USDT) non sembra rallentare, poiché il più grande emittente di stablecoin al mondo ha dichiarato venerdì nella sua ultima attestazione di aver emesso ulteriori 17 miliardi di USDT durante il terzo trimestre di quest’anno.

Mentre l’azienda con sede a El Salvador non ha specificato il suo reddito netto per il terzo trimestre, ha affermato che i profitti per l’anno hanno superato i 10 miliardi di dollari. Dato che Tether ha dichiarato a luglio di aver registrato 5,7 miliardi di profitti nei primi due trimestri, sembra che i profitti del terzo trimestre dell’azienda abbiano superato almeno 4,3 miliardi di dollari, secondo le dichiarazioni dell’azienda.

“I risultati del Q3 2025 riflettono la fiducia e la forza continue dietro Tether, anche in un ambiente macroeconomico globale sfidante”, ha detto il CEO di Tether Paolo Ardoino in una dichiarazione venerdì.

Come azienda privata, Tether non pubblica rapporti trimestrali standard, ma piuttosto attestazioni preparate da BDO. Nei trimestri precedenti, Tether ha tenduto a specificare e isolare i suoi profitti per il trimestre.

Tether ha dichiarato che la sua esposizione totale ai Treasury USA ha raggiunto 135 miliardi di dollari. L’azienda detiene anche quasi 13 miliardi di dollari in metalli preziosi e 10 miliardi di dollari in Bitcoin.

Sebbene sia ancora il chiaro leader tra le stablecoin ancorate al dollaro USA, JPMorgan ha dichiarato questa settimana che il token Circle (USDC) sta crescendo più velocemente di quello di Tether se misurato in termini di attività on-chain e capitalizzazione di mercato.

All’inizio di questo mese, Tether ha dichiarato di aver raggiunto più di 500 milioni di utenti. A settembre, Bloomberg ha riportato che Tether è in trattative con investitori per raccogliere fino a 20 miliardi di dollari a una valutazione di circa 500 miliardi di dollari.

RT Watson è un reporter senior presso The Block che copre una vasta gamma di argomenti inclusi aziende basate negli USA, gaming blockchain e NFT. In precedenza ha coperto l’intrattenimento presso The Wall Street.

24/10/25 Bloomberg: Leader delle Stablecoin Tether Prevede un Aumento dei Profitti a 15 Miliardi di Dollari Quest’Anno

By Anna Irrera e Emily Nicolle

Punti Salienti:

Tether Holdings Ltd. prevede profitti vicini ai 15 miliardi di dollari quest’anno grazie alla crescita rapida dell’emittente di stablecoin.
L’azienda è in trattative per raccogliere fino a 20 miliardi di dollari in cambio di una quota del 3%, valutando Tether intorno ai 500 miliardi di dollari.
USDT ha circa 183 miliardi di dollari in circolazione, rappresentando il 60% del mercato delle stablecoin.
Tether pianifica un ritorno negli USA con una nuova stablecoin USAT e ha investito nell’11,5% del club di calcio Juventus.

Tether Holdings Ltd. prevede profitti vicini ai 15 miliardi di dollari quest’anno, poiché la rapida crescita dell’emittente di stablecoin continua ad attrarre investitori desiderosi di sostenere l’azienda a stretta partecipazione.

L’azienda con sede a El Salvador, che emette la stablecoin più grande al mondo USDT, ha attirato l’attenzione dei mercati finanziari il mese scorso dopo che Bloomberg News ha riportato che è in trattative per raccogliere fino a 20 miliardi di dollari in cambio di una quota di circa il 3% dell’azienda. Un accordo del genere valuterebbe Tether intorno ai 500 miliardi di dollari, proiettandola nell’élite delle aziende private più preziose al mondo.

“Quest’anno ci avvicineremo ad altri 15 miliardi di profitti. È rarissimo”, ha detto Paolo Ardoino, Amministratore Delegato di Tether, in un’intervista ai margini del Plan B Forum a Lugano, in Svizzera, venerdì.

Le stablecoin sono criptovalute che mirano a mantenere un valore uno-a-uno con un altro asset, di solito una valuta tradizionale come il dollaro USA. Il token USDT di Tether si basa su una riserva composta principalmente da contanti e debito governativo USA a breve termine per supportare quel peg — una riserva che l’anno scorso ha generato per Tether circa 13 miliardi di profitti grazie ai tassi di interesse elevati.

Paolo Ardoino, a sinistra, al Plan B Forum a Lugano, Svizzera. Fotografo: Anna Irrera/Bloomberg

Ci sono circa 183 miliardi di dollari di USDT in circolazione oggi, secondo i dati di DefiLlama, che rappresentano circa il 60% del mercato complessivo delle stablecoin.

Sebbene Tether non abbia bisogno di investimenti esterni con tali guadagni strabilianti, Ardoino ha detto che è stato difficile ignorare l’interesse ricevuto. “Siamo stati contattati da un’enorme quantità di aziende che vogliono investire in noi. Dobbiamo tracciare una linea sulla valutazione che pensiamo sia molto bassa”, ha detto.

Tra coloro che sono in discussione per unirsi al round ci sono pesi massimi come SoftBank Group Corp. e Ark Investment Management LLC, ha riportato Bloomberg in precedenza. Il sostegno dei due giganti degli investimenti potrebbe aiutare Tether nella sua spinta a crescere e ad attrarre maggiore accettazione mainstream in tecnologia e finanza.

“Ci sono molti fondi e fondi tech che hanno nei loro portafogli molte aziende che potrebbero utilizzare parte della nostra tecnologia e altre offerte che abbiamo. Si tratta di sinergie e di creare un impatto maggiore”, ha detto Ardoino, quando gli è stato chiesto di che tipo di investitore sarebbe interessato ad accogliere a bordo. Non ha divulgato alcun investitore prospettico.

“Abbiamo un margine di profitto del 99%”, ha aggiunto. “Non c’è nessuna altra azienda al mondo che ce l’ha.” Tether non divulga se le cifre che cita sono soggette agli stessi standard di reporting che le aziende quotate in borsa sono tenute a seguire.

Tether ha delineato un piano per tornare negli USA più tardi quest’anno con una nuova iniziativa di stablecoin chiamata USAT, nel tentativo di capitalizzare sulle politiche pro-cripto del Presidente Donald Trump. L’azienda ha anche ampliato rapidamente il suo portafoglio di investimenti, inclusa un investimento di alto profilo nel club di calcio italiano Juventus.

A partire da questo mese, Tether ha accumulato una quota dell’11,5% nel club, che Ardoino e il presidente di Tether, Giancarlo Devasini, supportano fin dall’infanzia. Tether ha presentato due candidati da aggiungere al consiglio di Juventus all’assemblea degli azionisti del club il prossimo mese, inclusi il suo vicedirettore degli investimenti e

19/10/25 Financial Times: I giganti tecnologici cinesi sospendono i piani per le stablecoin dopo l’intervento di Pechino

By Cheng Leng, Zijing Wu, Arjun Neil Alim e Ryan McMorrow

Punti Salienti:

I giganti tecnologici cinesi, come Ant Group e JD.com, hanno sospeso i piani per emettere stablecoin a Hong Kong dopo le indicazioni dei regolatori cinesi, inclusa la People’s Bank of China.
Le autorità temono che le stablecoin private possano sfidare il progetto di valuta digitale della banca centrale, l’e-CNY, e il diritto esclusivo di emissione monetaria.
Le restrizioni riflettono una cautela globale verso le stablecoin, considerate una potenziale minaccia al controllo delle politiche monetarie, come evidenziato anche dalla Banca Centrale Europea.
A Hong Kong, il programma pilota per stablecoin è visto come un banco di prova, ma i regolatori cinesi hanno assunto un approccio più prudente dopo i moniti dell’ex governatore della PBoC, Zhou Xiaochuan.

I giganti tecnologici cinesi hanno sospeso i piani per emettere stablecoin a Hong Kong, dopo che Pechino ha espresso preoccupazioni sull’ascesa di valute controllate dal settore privato.

Aziende come Ant Group, sostenuta da Alibaba, e il gruppo di e-commerce JD.com avevano dichiarato durante l’estate che avrebbero partecipato al programma pilota per stablecoin di Hong Kong o emesso prodotti supportati da asset virtuali, come obbligazioni tokenizzate.

Tuttavia, hanno messo in pausa le loro ambizioni sulle stablecoin dopo aver ricevuto istruzioni dai regolatori cinesi, inclusi la People’s Bank of China (PBoC) e la Cyberspace Administration of China (CAC), di non procedere, secondo diverse persone a conoscenza della situazione.

I funzionari della PBoC hanno sconsigliato la partecipazione al lancio iniziale delle stablecoin, esprimendo preoccupazioni sul consentire a gruppi tecnologici e intermediari di emettere qualsiasi tipo di valuta, hanno detto cinque persone.

Una persona informata sui briefing della banca centrale ai gruppi tecnologici ha dichiarato che l’emissione di stablecoin gestite privatamente era vista anche come una sfida al progetto di valuta digitale della PBoC, l’e-CNY.

“La vera preoccupazione normativa è: chi ha il diritto ultimo di conio, la banca centrale o qualsiasi azienda privata sul mercato?” ha detto un’altra persona.

Le stablecoin sono token digitali ancorati a valute fiat come il dollaro statunitense e sono una pietra angolare del trading di criptovalute.

La resistenza delle autorità cinesi sottolinea come i regolatori di tutto il mondo siano attenti a rispondere all’ascesa delle stablecoin, specialmente dopo che l’amministrazione Trump le ha promosse come un pilastro della finanza mainstream e un veicolo per proiettare il dominio del dollaro statunitense.

La Banca Centrale Europea ha dichiarato che un’adozione diffusa di stablecoin in dollari potrebbe ostacolare la sua capacità di controllare la politica monetaria.

La Hong Kong Monetary Authority, la banca centrale de facto del territorio, ha iniziato ad agosto ad accettare domande per emittenti di stablecoin, stabilendosi come un banco di prova per la terraferma.

In Cina, l’interesse per il programma di Hong Kong è cresciuto durante l’estate, con alcuni funzionari che suggerivano che le stablecoin denominate in renminbi potrebbero potenzialmente aumentare l’uso internazionale dello yuan.

Zhu Guangyao, ex vice-ministro delle finanze in Cina, ha sostenuto a giugno che “lo scopo strategico dietro la promozione statunitense delle stablecoin è preservare la supremazia del dollaro” ed è cruciale per la Cina rispondere a questa sfida finanziaria con lo sviluppo di una stablecoin ancorata al renminbi.

“Dovremmo sfruttare pienamente i programmi pilota a Hong Kong,” ha detto Zhu a un forum a Pechino a giugno. “La stablecoin in renminbi deve essere integrata nel disegno complessivo della strategia finanziaria nazionale.”

Ma due persone a conoscenza dei piani dei gruppi tecnologici hanno detto che i regolatori finanziari hanno adottato un approccio più cauto dopo un discorso dell’ex governatore della PBoC, Zhou Xiaochuan, alla fine di agosto.

In un forum finanziario a porte chiuse a Pechino a luglio, Zhou ha esortato a una valutazione approfondita delle stablecoin e dei potenziali rischi sistemici che rappresentano.

“Dobbiamo essere vigili contro il rischio che le stablecoin siano usate eccessivamente per la speculazione sugli asset, poiché una cattiva gestione potrebbe innescare frodi e instabilità nel sistema finanziario,” ha detto Zhou al China Finance 40 Forum, secondo un articolo successivamente pubblicato da un think-tank sostenuto dallo stato.

Zhou ha esortato a una “valutazione attenta della vera domanda di tokenizzazione come base tecnologica”.

Ha aggiunto: “Sebbene molti credano che le stablecoin rivoluzioneranno il sistema dei pagamenti, in realtà c’è poco spazio per ridurre i costi nell’attuale sistema, in particolare nei pagamenti al dettaglio.”

La PBoC ha rifiutato di commentare. La HKMA ha detto di non commentare le voci di mercato. La CAC, Ant e JD.com non hanno risposto alle richieste di commento.

11/10/25 Reuters: L’euro digitale potrebbe drenare fino a 700 miliardi di euro di depositi in una corsa agli sportelli, afferma la BCE

By Reuters

Punti Salienti:

Una simulazione della BCE mostra che, in uno scenario estremo, l’euro digitale potrebbe sottrarre fino a 700 miliardi di euro dai depositi bancari.
Lo scenario “di base” prevede un impatto modesto, con deflussi di circa 100 miliardi di euro.
La BCE sottolinea che limiti individuali ai depositi in euro digitali ridurrebbero significativamente i rischi di liquidità.
Alcuni deputati europei avvertono che le banche più piccole potrebbero essere vulnerabili in caso di corse agli sportelli digitali.

FRANCOFORTE, 10 ottobre (Reuters) – Un euro digitale potrebbe drenare fino a 700 miliardi di euro (810,88 miliardi di dollari) in depositi durante una corsa agli sportelli, spingendo una dozzina di banche dell’area euro in difficoltà di liquidità, secondo una simulazione della Banca Centrale Europea (BCE) pubblicata venerdì.

Lo studio, richiesto dai legislatori europei, mirava a valutare i rischi che una valuta digitale – essenzialmente un portafoglio elettronico garantito dalla BCE – comporterebbe per il settore bancario in diversi scenari, incluso un ipotetico “volo verso la sicurezza”.

La BCE ha presentato la valuta digitale come un’alternativa ai mezzi di pagamento dominati dagli Stati Uniti, ma banchieri e alcuni legislatori temono che possa svuotare le casse delle banche.

Secondo lo studio, in caso di un’improvvisa e senza precedenti corsa agli sportelli, i depositanti ritirerebbero 699 miliardi di euro dalle banche dell’area euro per trasferirli in euro digitali, qualora fosse fissato un limite individuale di 3.000 euro per persona.

Ciò equivale all’8,2% di tutti i depositi a vista al dettaglio, anche se l’impatto sarebbe maggiore per gli istituti di dimensioni ridotte e per le banche retail, ha precisato la BCE.

In questo scenario, che la BCE ha definito altamente improbabile, 13 delle 2.025 banche analizzate esaurirebbero la loro riserva di liquidità obbligatoria, misurata attraverso il coefficiente di copertura della liquidità (Liquidity Coverage Ratio).

“C’è una forte attenzione ai dati aggregati, ma vedo ancora il rischio che le banche più piccole, che dipendono fortemente dai depositi al dettaglio, possano trovarsi in difficoltà se i limiti di detenzione saranno troppo elevati,” ha affermato Markus Ferber, eurodeputato del Partito Popolare Europeo. “Nell’era digitale, le corse agli sportelli avvengono molto più rapidamente e con forza maggiore rispetto al passato. È dunque prudente mantenere un atteggiamento di estrema cautela.”

La BCE ha aggiunto che le cifre potrebbero essere sovrastimate, poiché non considerano il fatto che alcuni depositanti possiedono più di un conto bancario.

Nello scenario “business as usual” della BCE, in cui i depositanti non utilizzano appieno la loro quota di euro digitali, solo poco più di 100 miliardi di euro uscirebbero dalle banche, mantenendo il settore pienamente conforme ai requisiti di liquidità previsti.

Anche questo deflusso, secondo la BCE, potrebbe essere più che compensato dalla continua tendenza a ridurre l’uso del contante a favore dei pagamenti elettronici, che dovrebbero contribuire ad aumentare i depositi bancari.

La BCE ha inoltre simulato limiti individuali di 500, 1.000 e 2.000 euro, ottenendo stime di deflusso inferiori.

“L’analisi conferma che i limiti di detenzione riducono efficacemente i deflussi di depositi dal settore bancario a livelli che salvaguardano la stabilità del sistema finanziario e supportano la corretta formulazione e attuazione della politica monetaria,” ha dichiarato la BCE.

La banca centrale ha anche rilevato che un limite di 3.000 euro ridurrebbe il rendimento medio del capitale proprio delle banche di circa 30 punti base, anche se l’impatto varia da paese a paese.

“Si può rendere l’euro digitale attraente solo se si è disposti a penalizzare un po’ le banche,” ha affermato Fabio De Masi, membro del Parlamento europeo e del partito tedesco Alleanza Sahra Wagenknecht.

I ministri delle finanze dell’UE hanno concordato il mese scorso una tabella di marcia per l’avvio dell’euro digitale, ma hanno mantenuto la possibilità di intervenire sulla sua eventuale introduzione e sui limiti di detenzione.

(1 dollaro = 0,8633 euro)

08/10/25 Sole 24 Ore: rischi da stablecoin

07/10/25 Bloomberg: L’adozione delle stablecoin è destinata a stimolare l’acquisto di dollari, afferma JPMorgan

L’adozione globale di stablecoin potrebbe generare afflussi di migliaia di miliardi nel dollaro statunitense negli anni a venire, anche se le stime della domanda futura per l’asset digitale variano notevolmente, secondo JPMorgan Chase & Co.

“Piuttosto che accelerare la de-dollarizzazione, la crescita nell’adozione di stablecoin ha il potenziale per rafforzare il ruolo del dollaro nella finanza globale”, ha affermato un team di JPMorgan, tra cui Kunj Padh, Meera Chandan E Octavia Popescu ha affermato in una nota di martedì.

Gli strateghi delle banche hanno un’ampia gamma di stime sulla futura portata del mercato delle stablecoin, anche all’interno della stessa JPMorgan. Un team di strateghi azionari dei mercati emergenti prevede che il mercato raggiungerà alla fine una crescita pari a 2.000 miliardi di dollari. Gli strateghi dei tassi statunitensi della banca sono più circospetto e stimano che l’adozione finale si aggirerà sui 500 miliardi di dollari.

Nella fascia alta di questo intervallo, gli strateghi valutari di JPMorgan prevedono una domanda aggiuntiva di dollari pari a circa 1,4 trilioni di dollari entro il 2027, a sostegno della crescita del mercato delle stablecoin. Si tratta di una cifra considerevole, sebbene ancora irrisoria rispetto agli 8,6 trilioni di dollari di volume giornaliero di scambi in coppie di valute in dollari, secondo gli ultimi dati. statistiche dalla Banca dei Regolamenti Internazionali.

Gli strateghi di JPMorgan stimano che circa il 99% dell’offerta totale di stablecoin sia ancorata uno a uno al dollaro statunitense o agli asset sottostanti in dollari. Le stablecoin sono un tipo di valuta digitale emessa da istituti non bancari ma sostenuta da titoli del Tesoro e altre riserve di grandi banche. A differenza di Bitcoin e di altre criptovalute, che oscillano ampiamente, le stablecoin sono progettate per replicare il valore uno a uno delle valute tradizionali e principalmente del dollaro.

Sebbene la crescita delle stablecoin possa implicare una domanda di dollari, ciò dipende dal fatto che la domanda sia basata su una semplice rotazione dai depositi bancari statunitensi o dai fondi del mercato monetario, che sarebbero neutrali rispetto al dollaro, o su nuovi acquisti da parte di società e famiglie straniere, che richiederebbero nuovi acquisti di dollari.

Per saperne di più: Le stablecoin entusiasmano le grandi banche e terrorizzano quelle piccole

Finora, secondo il team di JPMorgan, la crescita delle stablecoin non ha avuto alcun impatto apprezzabile sui flussi valutari. Tuttavia, negli ultimi due anni è stata evidenziata una stretta correlazione tra il valore del dollaro e la capitalizzazione di mercato totale delle stablecoin come asset class.

Se Bitcoin, che questa settimana ha raggiunto il massimo storico, e il dollaro dovessero continuare a salire nel lungo termine, ciò potrebbe segnalare un’ulteriore crescita anche per le stablecoin, ha affermato il team di JPMorgan.

“Le stablecoin sono attualmente più dominate dal dollaro rispetto ad altri sistemi finanziari globali, come le riserve valutarie e la fatturazione commerciale”, hanno scritto Padh, Chandan e Popescu. “Se la correlazione dollaro-Bitcoin rimane positiva, mentre entrambi rimangono forti, si potrebbe sostenere che questo rappresenti il contesto più favorevole per raggiungere le stime più elevate delle dimensioni del mercato delle stablecoin”.

03/10/25 Briefing.com: Rumble integra il wallet USAT e strumenti AI, ampliando le fonti di ricavo (RUM)

By Briefing.com Analyst Team

Punti Salienti:

Il lancio di Tether di USAT su Rumble (RUM) offre alla piattaforma l’accesso esclusivo alla distribuzione di una stablecoin pienamente garantita dal dollaro e regolamentata negli Stati Uniti, creando una nuova fonte di monetizzazione.
RUM prevede di integrare entro fine anno un wallet crypto che supporti USAT, aprendo a pagamenti, mance e modelli di abbonamento per oltre 50 milioni di utenti attivi mensili.
USAT è posizionata per competere con Circle (CRCL) e la sua USDC e con PayPal (PYPL) e la sua PYUSD, consentendo a Tether di sfruttare il pubblico prevalentemente statunitense di RUM come rampa di accesso al mercato crypto USA, dove il token USDT incontra maggiori ostacoli normativi.
La partnership offre a RUM un potenziale beneficio finanziario derivante da commissioni di transazione, maggiore engagement degli utenti e più opportunità di monetizzazione per i creatori.
Separatamente, RUM ha annunciato una collaborazione con Perplexity AI per integrare strumenti di ricerca basati su intelligenza artificiale, migliorando la scoperta dei contenuti, l’engagement e l’efficienza pubblicitaria.

Secondo gli analisti di Briefing.com, l’integrazione di RUM con l’USAT di Tether rappresenta un catalizzatore ad alto potenziale che va oltre i tradizionali ricavi pubblicitari video, aprendo un percorso nei pagamenti e nei servizi di asset digitali. Sebbene l’esecuzione normativa e l’adozione da parte degli utenti saranno fattori cruciali, l’ampia base di utenti statunitensi rende RUM una piattaforma di lancio attraente per USAT, che potrebbe differenziare materialmente la piattaforma da rivali come YouTube. In combinazione con la partnership con Perplexity, che dovrebbe migliorare la fruibilità e l’engagement, RUM si sta posizionando come un ibrido tra media e fintech. Questa doppia strategia potrebbe giustificare una rivalutazione se l’esecuzione sarà efficace, sebbene sia probabile una volatilità nel breve termine a causa del pivot ambizioso.

30/09/25 Sole 24 Ore: Stablecoin delle banche europee

27/09/25 Il Foglio: Tutte le strade che portano al fallimento dell’euro digitale

di Lorenzo Bini Smaghi.

La settimana scorsa il presidente dei ministri dell’economia dell’area dell’euro, Pascal Donahue, ha sottolineato la “determinazione a far avanzare l’importante progetto dell’euro digitale”. Considerando che il progetto dell’euro digitale è all’ordine del giorno della Banca Centrale europea già da alcuni anni, sorprende la vaghezza della dichiarazione, che sembra celare la natura controversa dell’iniziativa e il rischio elevato di fallimento.
Per diverse ragioni. Anzitutto, l’euro digitale esiste già nella pratica. È emesso dal settore privato e offre già la maggior parte delle funzionalità previste dalla BCE stessa, sebbene la versione della banca centrale non sarà disponibile prima della fine di questo decennio. Le soluzioni di pagamento private consentono trasferimenti a basso costo e immediati da persona a persona, 24 ore su 24, sette giorni su sette. Si basano su infrastrutture di pagamento europee e garantiscono piena sovranità europea, in quanto le banche emittenti sono regolamentate e vigilate in Europa.
Tuttavia, come spesso accade nel nostro Continente, la frammentazione tra i confini nazionali rimane un problema. Gli euro digitali esistenti, emessi dalle banche europee, possono essere utilizzati all’interno dei singoli Stati membri, ma non negli altri. Ciò è dovuto alle differenze tra le soluzioni funzionali adottate nei vari paesi. Ad esempio, Bizum in Spagna e MBWAY in Portogallo già offrono gran parte delle funzionalità previste dal futuro euro digitale della BCE. Wero è già una soluzione transfrontaliera promossa dalla European Payment Initiative, che riunisce banche di Germania, Francia, Paesi Bassi e Belgio.
Per poter predisporre una soluzione pienamente europea è necessario che queste iniziative private convergano e diventino pienamente interoperabili. Le banche dei vari Paesi stanno attualmente lavorando insieme con l’obiettivo di finalizzare una piattaforma comune già entro la fine del 2027. Non è chiaro, a quel punto, quale vantaggio aggiuntivo il consumatore potrà avere da un euro digitale emesso dalla banca centrale.
Anche perché – e questo è il secondo problema dell’iniziativa pubblica – il progetto della banca centrale rischia di essere più costoso e meno efficiente della soluzione privata. Ad esempio, il sistema privato sarà multivaluta e utilizzabile in tutta l’ue, mentre quello della Bce è utilizzabile solo in euro. In generale, il settore privato ha forti incentivi a innovare e migliorare continuamente i servizi offerti ai propri clienti, poiché i pagamenti al dettaglio sono una attività centrale per il loro business — a differenza delle banche centrali, che per loro natura non sono altrettanto focalizzate sull’esperienza cliente.
Questa intuizione è confermata dal fatto che la maggior parte delle banche centrali ha ormai abbandonato i propri progetti di valuta digitale. L’unica eccezione è la Banca Popolare Cinese — sebbene la sua valuta digitale sia ormai ampiamente superata da emittenti privati cinesi come Alipay e Wechat Pay.
In terzo luogo, il progetto dell’euro digitale comporta un costo significativo per i contribuenti. Non sono state ancora fornite stime — né per il completamento del progetto, né per il suo funzionamento. Una parte dei costi verrà inevitabilmente trasferito al settore privato, in particolare alle banche e ai commercianti, e di conseguenza verranno poi passati sugli utenti finali.
In quarto luogo, esiste un elevato rischio di instabilità finanziaria, con forti ripercussioni sull’economia reale. Ad esempio, un massiccio spostamento della domanda dai depositi bancari agli euro digitali emessi dalla banca centrale costringerebbe le banche a ridurre i prestiti alle famiglie e alle imprese. Ciò non avverrebbe invece con la soluzione privata.
Al contempo, si verificherebbe un forte aumento del bilancio della Bce, che dovrebbe essere utilizzato per acquistare titoli di alta qualità. La Bce dovrebbe quindi riprendere a comprare titoli di Stato — esattamente il contrario di quanto sta tentando di fare attualmente con il Quantitative Tightening. In pratica, l’euro digitale spingerebbe la banca centrale ad accrescere il finanziamento del debito pubblico degli Stati membri. È probabilmente per questo motivo che il Consiglio dei ministri finanziari vuole avere voce in capitolo riguardo alla dimensione del portamonete digitale che può detenere ciascun cittadino. Infatti, più grande è il portamonete, più grande è il bilancio della BCE e più titoli pubblici deve acquistare. Non è un caso che la BCE aveva inizialmente proposto un tetto di 3 mila euro a persona e ora alcuni esponenti politici vogliono portarlo a 5 o addirittura 10 mila. In queste condizioni la BCE rischierebbe di perdere il controllo della base monetaria.
Questo è forse il timore più grande. Concedere ai governi dell’ue il diritto di decidere sulla quantità di moneta sarebbe una violazione del divieto di finanziamento del debito pubblico, sancito dal Trattato di Maastricht. Un ricorso alla Corte Costituzionale tedesca, oltre a quella europea, sarebbe inevitabile.
Infine, l’euro digitale della banca centrale non affronta la vera minaccia alla sovranità monetaria europea che deriva dal crescente utilizzo di stablecoin denominati in dollari. Sorprende che così tanti esponenti di primo piano della politica, del mondo accademico e del settore privato non abbiano ancora capito la differenza tra una valuta elettronica, come l’euro digitale, e un token, come lo stablecoin, che rappresenta la sfida più rilevante per la sovranità europea.
In sintesi, invece di cercare di competere con il settore privato, le autorità monetarie europee dovrebbero seguire l’esempio dei loro omologhi e usare la loro influenza per assicurarsi che le banche dei vari paesi europei forniscano rapidamente soluzioni efficienti e interoperabili per poter disporre di un vero euro digitale.
Questo sarebbe il miglior punto di partenza per tutelare la sovranità monetaria europea.

26/09/25 Bloomberg: SoftBank e Ark in Trattative per Investire nel Grande Round di Finanziamento di Tether

Di David Pan, Todd Gillespie e Min-Jeong Lee
26 settembre 2025 alle 18:32 GMT+2

Punti chiave Bloomberg AI:

SoftBank Group Corp. e Ark Investment Management LLC sono tra i potenziali investitori in un grande round di finanziamento per Tether Holdings SA.
La raccolta fondi potrebbe valutare Tether fino a 500 miliardi di dollari e l’azienda sta cercando tra 15 e 20 miliardi di dollari in cambio di circa il 3% delle azioni.
Il sostegno di SoftBank e Ark potrebbe aiutare Tether a crescere e attrarre maggiore accettazione mainstream nella tecnologia e finanza.

SoftBank Group Corp. e Ark Investment Management LLC sono tra i potenziali investitori in un grande round di finanziamento che potrebbe consolidare lo status di Tether Holdings SA come una delle più grandi aziende private al mondo.

I due investitori, entrambi finanziatori tecnologici di lunga data, sono tra diversi nomi di alto profilo che sono in trattative preliminari per fornire fondi al più grande emittente di stablecoin al mondo nella sua più grande ricerca finora di capitale esterno, secondo persone familiari con la questione.

La raccolta fondi potrebbe valutare Tether fino a 500 miliardi di dollari, ha riportato Bloomberg News all’inizio di questa settimana, una prospettiva che potrebbe classificarla tra le aziende private più preziose al mondo. L’azienda sta cercando tra 15 e 20 miliardi di dollari in cambio di circa il 3% delle azioni attraverso un collocamento privato, secondo il rapporto.

SoftBank e Tether hanno rifiutato di commentare. Un rappresentante di Ark non ha avuto un commento immediato.

Il sostegno dei due giganti degli investimenti potrebbe aiutare Tether nella sua spinta a crescere e attrarre maggiore accettazione mainstream nella tecnologia e finanza. Ha anche cercato maggiore legittimità politica in mercati inclusi gli Stati Uniti, dove è stata precedentemente esaminata per il suo presunto ruolo nel finanziamento illecito.

L’azienda è consigliata da Cantor Fitzgerald LP, la banca d’investimento con sede a New York a lungo gestita dall’ora Segretario al Commercio americano Howard Lutnick. L’azienda gestisce anche la custodia degli asset di Tether.

USDT, l’asset digitale sostenuto dal dollaro americano di Tether che aggancia il suo valore alla valuta fiat, permette ai proprietari di muovere valore fuori dai sistemi bancari tradizionali. L’azienda con sede a El Salvador ha fatto una fortuna investendo le sue riserve che sostengono il suo token in asset simili al contante inclusi i Treasury americani e guadagnando interessi.

L’azienda è guidata dall’Amministratore Delegato Paolo Ardoino e dal co-fondatore Giancarlo Devasini, che è anche il suo presidente e il suo maggiore azionista. Se Tether raggiunge una valutazione di 500 miliardi di dollari, questo valuterebbe la quota di Devasini a quasi 224 miliardi di dollari, ha calcolato Bloomberg.

SoftBank con sede a Tokyo, guidata dal fondatore Masayoshi Son, non è estranea a scommesse tecnologiche avventurose. L’azienda ha anche fatto scommesse sulla crescita dei data center, auto a guida autonoma e semiconduttori, così come un investimento pianificato di 30 miliardi di dollari in OpenAI.

Ark, guidata da Cathie Wood, ha già investito in stablecoin, incluso in Circle Internet Group Inc., il rivale più vicino di Tether, che è quotato pubblicamente. Il valore di mercato delle monete di Circle è di circa 74 miliardi di dollari, confrontato con 173,5 miliardi di dollari di token detenuti dagli utenti di Tether.

— Con l’assistenza di Ryan Gould, Vildana Hajric e Ryan Weeks

26/09/25 Bloomberg: La Fintech Gigante Sostenuta da Jack Ma Ha un’AI per Gestire i Soldi della Tua Azienda

Ant International sta utilizzando il suo vasto tesoro di dati e l’expertise nell’ingegneria AI per entrare nel mondo spesso trascurato ma redditizio della gestione globale della liquidità aziendale.

Illustrazione: Petra Péterffy per Bloomberg Businessweek

Di Lulu Yilun Chen
26 settembre 2025 alle 2:00 GMT+2

Punti chiave Bloomberg AI:

Il team di Kelvin Li presso Ant International monitora miliardi di dollari di flusso di cassa in tempo reale mentre le piattaforme e-commerce di Alibaba Group Holding Ltd. spediscono merci in tutto il mondo.
Il sistema di Ant International ha due elementi principali: un algoritmo per le necessità valutarie addestrato su indicatori come i tassi di spedizione cargo e le previsioni meteorologiche, e un sistema di messaggistica basato su blockchain che dice alle banche quando e dove spostare i soldi.
La tecnologia dell’azienda può ridurre la quantità di denaro che le aziende devono detenere quotidianamente fino al 60%, e ora gestisce fino a 10 miliardi di dollari in gestione della tesoreria per circa 20 clienti esterni.

In una grande giornata di vendite, troverete Kelvin Li in un ufficio affollato pieno di schermi. Da qui, il suo team monitora miliardi di dollari di flusso di cassa in tempo reale mentre le piattaforme e-commerce di Alibaba Group Holding Ltd. spediscono tutto—che si tratti di robot aspirapolvere, ciliegie o pianoforti—in tutto il mondo. Su una parete, l’immagine di una nuvola temporalesca attraversata da fulmini è sovrapposta a queste parole: “La strategia si forgia sul campo di battaglia.”

L’atmosfera intensa non riguarda solo l’assicurarsi che le vendite vadano bene. Tali eventi sono anche un’opportunità primaria per Li, dirigente senior del braccio globale dell’affiliata fintech di Alibaba, Ant Group Co., per addestrare il modello di intelligenza artificiale che utilizza per prevedere dove, e in quale valuta, l’azienda vorrà liquidità. Nel corso della giornata, gli ingegneri sono a disposizione per cercare qualsiasi deviazione nella domanda dalle previsioni e alterare il codice per la prossima volta. Attualmente, dice Li, il modello può prevedere le necessità valutarie dell’azienda con il 90% di accuratezza, permettendole di pre-posizionare liquidità e ottimizzare il processo un tempo costoso e dispendioso in termini di tempo di convertire e trasferire denaro attraverso i confini.

Questo algoritmo sostiene l’espansione di Ant International, un’unità di Ant Group che ospita la tecnologia di pagamenti transfrontalieri. Il software è particolarmente chiave per il suo crescente peso in un angolo vitale ma spesso trascurato del mondo degli affari: la gestione della tesoreria.

Questi team raramente fanno notizia quando le cose vanno bene; assicurano silenziosamente che gli stipendi vengano pagati, che i fondi siano disponibili per coprire bollette impreviste e che i bonifici possano arrivare nel cuore della notte senza intoppi. Eppure i numeri coinvolti sono enormi: Ant International, con sede a Singapore, ha gestito 1,1 trilioni di dollari di flusso monetario l’anno scorso.

Il sistema di Ant International—che viene utilizzato internamente e venduto ai clienti—ha due elementi principali. Primo, l’algoritmo per le necessità valutarie, che è anche addestrato su altri indicatori di probabile attività economica come i tassi di spedizione cargo e le previsioni meteorologiche. Misura le molte variabili che possono influenzare costi o vendite, come l’aumento dei prezzi del carburante, il ritardo di una spedizione aerea a causa del tempo o un’improvvisa impennata nella domanda di ombrelli. Secondo, un sistema di messaggistica basato su blockchain che dice alle banche quando e dove spostare denaro, che bypassa le tipiche commissioni di pagamento transfrontaliero.

Il pitch ai clienti, un gruppo che attualmente include tre compagnie aeree, è che questa combinazione tecnologica può ridurre la quantità di denaro che le aziende devono detenere quotidianamente fino al 60%. Questo è importante, perché l’altra funzione chiave di un team della tesoreria è ottimizzare il ritorno di un’azienda sulla propria riserva di liquidità. Meno denaro è legato nell’attesa di pagare spese, più può essere investito per espandere il business o guadagnare ricavi. “Il mondo del tesoro viene sconvolto mentre parliamo”, dice Li, direttore generale della divisione Platform Tech di Ant International. “E siamo ancora agli inizi.”

Ant non è sola nel tentativo di fare progressi in questo spazio. Con le transazioni transfrontaliere che si prevede continuino ad aumentare, aziende come Amazon.com Inc. stanno sviluppando capacità AI simili, e JPMorgan Chase & Co. e altre banche offrono anche un sistema di pagamenti transfrontalieri quasi in tempo reale usando le proprie blockchain.

Tutto questo potrebbe sembrare un po’ noioso, e questo è in parte il punto. “Scalando in un settore che è oscuro ma indispensabile, Ant potrebbe silenziosamente catturare quote di mercato significative prima che qualcuno se ne accorga”, dice Andy Mok, senior research fellow del think tank non governativo Center for China and Globalization, con sede a Pechino. “‘Noioso’ significa meno calore politico, e ‘trascurato’ significa più spazio per crescere.”

Quando Li si unì ad Ant alla fine del 2016 dopo periodi in banche inclusa Citigroup Inc., l’azienda era in ascesa. Co-fondata da Jack Ma di Alibaba, era la più grande azienda di tecnologia finanziaria in Cina, valutata circa 60 miliardi di dollari. Il suo sistema Alipay era così onnipresente nel paese che i venditori spesso lo preferivano al contante.

Il primo grande compito di Li ad Ant fu creare un servizio di tasso di cambio valutario. C’era stata una gradita crescita nei turisti cinesi che usavano Alipay all’estero, e l’azienda voleva offrire tassi di cambio attraenti. Il problema era che nessuna banca globale poteva fornire un tasso fisso e competitivo 24 ore su 24 a un prezzo ragionevole. Peggio ancora, i regolamenti potevano richiedere due giorni o anche di più, intasando le operazioni.

Così Li, con il supporto di due data scientist junior, costruì un’infrastruttura per ottenere tassi di cambio in tempo reale e prevedere cose come quanti turisti cinesi che si presentavano a Hong Kong entro 24 ore avrebbero usato Alipay e quanto avrebbero speso. Funzionò, e il sistema divenne presto parte dell’infrastruttura essenziale che sosteneva la rapida espansione globale di Ant e Alibaba.

Poi arrivarono due onde d’urto. Prima, la pandemia di Covid-19; poi, nel novembre 2020, le autorità cinesi silurarono quella che sarebbe stata l’offerta pubblica iniziale record di Ant. La mossa faceva parte di una più ampia repressione governativa rivolta al settore internet cinese, mentre il presidente Xi Jinping cercava di frenare gli eccessi capitalistici e i miliardari della tecnologia come Ma che ne erano il volto.

Gli eventi lasciarono Ant nel disordine. Alcuni dipendenti se ne andarono, pensando che l’azienda non si sarebbe mai ripresa dalle repressioni normative. Altri lottarono in un nuovo mondo dove Ant, che un tempo correva per superare i concorrenti in ogni frangente, mise sempre più enfasi sulla conformità. Eppure c’era un aspetto positivo in termini di retention del personale: quasi ogni altro grande datore di lavoro tecnologico alternativo stava affrontando un controllo proprio. Così il team di Li persistette.

Quando gli affari iniziarono a migliorare dopo la rimozione delle restrizioni Covid, il modello AI originale del team per proiettare la domanda dei clienti iniziò a rivelare i suoi limiti. Funzionava bene durante i giorni normali, ma ogni volta che c’era una vendita flash nel mondo fisico—per esempio, quando il popolare grande magazzino Sogo di Hong Kong offriva sconti—le transazioni Alipay improvvisamente aumentavano, e il personale della tesoreria doveva condurre manualmente cambi valutari aggiuntivi per regolare con i commercianti.

Li voleva abbandonare la vecchia architettura—che processava input uno alla volta, limitando effettivamente la quantità di dati che poteva gestire—e passare a un nuovo tipo di AI che ora è fondamentale per modelli come ChatGPT. Poteva processare molte informazioni in parallelo e avrebbe permesso al sistema di Ant di ingerire e processare molti più dati per prepararsi a eventi sorpresa. Ma c’erano rischi: se il nuovo sistema si fosse rivelato inaffidabile e fosse crashato, le intere operazioni di Ant International sarebbero state influenzate negativamente. Dopo mesi di discussioni tra risk manager e ingegneri, fu raggiunto un compromesso: dall’inizio del 2024, avrebbero fatto funzionare entrambi i sistemi AI simultaneamente e visto quale faceva meglio.

Per realizzare la sua visione, Li setacciò febbrile il mondo per tutti i dati che poteva trovare. Iniziò a inserire dati da modelli meteorologici, volatilità del mercato, colli di bottiglia logistici, flussi di container cargo, vendite di piccole imprese, traffico turistico transfrontaliero, biglietti aerei, prenotazioni alberghiere, promozioni shopping da Harrods e Galeries Lafayette, persino crescita di piante tropicali. (Il ragionamento è: il cambiamento della vegetazione tropicale può essere un indicatore precoce del cambiamento climatico, che può poi aiutare con le previsioni meteorologiche che influenzano viaggi, pagamenti e cambi. Non sottovalutate l’importanza delle orchidee.)

Quando il nuovo modello big-data fu lanciato nel 2024, sorprese tutti. Le previsioni ora potevano essere calibrate a periodi di tempo precisi, fino all’ora. Se Ant International continua sulla sua traiettoria attuale, dice Li, il sistema dovrebbe essere in grado di prevedere quante persone si presenteranno all’aeroporto di Hong Kong nelle prossime due ore e quante di loro useranno taxi, o quanti container cargo tutte le compagnie di spedizione in Asia hanno bisogno di affittare nel prossimo mese.

Queste scoperte tecniche coincisero con una rinascita ad Ant. Ma rinunciò al controllo dell’azienda nel gennaio 2023, e Ant pagò una multa di 7,12 miliardi di yuan (984 milioni di dollari all’epoca) al governo per concludere le varie indagini. Nel marzo 2024, Ant International istituì il proprio consiglio di amministrazione.

Dopo anni fuori dagli occhi del pubblico seguendo la repressione, Ma ha iniziato di nuovo a fare apparizioni, notevolmente per discutere l’importanza dell’AI per l’azienda. Girando per le conferenze fintech dell’Asia, Li trova che invece di affrontare un mucchio di domande sulla regolamentazione, ora c’è curiosità su cosa stia facendo. “Avevamo bisogno della tecnologia, e si scopre che un mucchio di altre aziende ne sono prive anch’esse”, dice Li.

Ant International ora gestisce fino a 10 miliardi di dollari in gestione di tesoria per circa 20 clienti esterni, che includono AirAsia Bhd., la più grande compagnia low-cost della regione. Precedentemente, le compagnie aeree spesso dovevano aggiungere un buffer di costo interno di circa dal 2% al 6% a un biglietto per tenere conto dei movimenti FX. Con il servizio di Ant, le compagnie aeree sono riuscite a ridurre quella copertura. “Riduce i costi abbastanza sostanzialmente”, dice Aireen Omar, amministratore delegato di AirAsia Rewards. Ant genera ricavi prendendo una percentuale del denaro che aiuta un cliente a risparmiare. Per esempio, se un cliente spendeva 1 dollaro in una banca e Ant lo riduce a pochi centesimi, allora Ant prende una parte del denaro risparmiato.

Le commissioni di transazione sono anche più economiche perché Ant International ha ridotto la dipendenza dalla tradizionale rete di pagamenti transfrontalieri bancari che è sostenuta dal sistema di messaggistica noto come Swift. Storicamente, Ant avrebbe dovuto pagare da 10 a 50 dollari per transazione per le commissioni bancarie. Inoltre, le banche che hanno fatto affidamento su Swift di solito operano solo durante gli orari di lavoro regolari, tipicamente da lunedì a sabato fino a mezzogiorno.

Invece, Ant International ha costruito la propria infrastruttura blockchain direttamente collegata a istituzioni bancarie chiave incluse HSBC Holdings Plc e Standard Chartered Plc. Traccia tutte le transazioni tra Ant e le banche partner e usa token digitali per validare la legittimità di ogni transazione—una forma molto elaborata di una cambiale. L’intero processo richiede circa 30 secondi. Poi il denaro viene pagato al commerciante in valuta locale.

“Questo è un modo per fare trasferimenti fuori dal sistema centralizzato istantaneamente e completamente trasparente”, dice Campbell Harvey, professore di finanza alla Duke University. Alternative a Swift sono “estremamente attraenti per tutte le grandi corporazioni che fanno business internazionale.”

Circa il 35% dell’attività di tesoria di Ant International si è già spostata sulla sua blockchain, che ha completato 300.000 transazioni l’anno scorso. Ant ha lavorato con Swift per assicurare che le transazioni siano tracciabili e conformi alle regolamentazioni anti-riciclaggio. L’obiettivo dell’azienda quest’anno è raddoppiare le transazioni usando la tecnologia. (Convenientemente, questa iniziativa si allinea anche con l’ambizione di lunga data della Cina di ridurre la sua dipendenza dal sistema finanziario globale dominato dall’Occidente che Swift incarna.)

Ci sono alcune potenziali barriere all’espansione di Ant International nella gestione delle tesorerie. Perché il suo software funzioni, l’azienda ha bisogno di accesso ai dati interni dei clienti. Li dice che Ant International impiega tecnologie avanzate di crittografia e privacy per salvaguardare informazioni sensibili, eppure la sensibilità dei dati generalmente rimane un problema enorme per tutte le aziende tecnologiche. “Ci sono enormi preoccupazioni da parte delle aziende ed enormi preoccupazioni da parte dei regolatori”, dice Robert Hillard, che guida i business di consulenza di Deloitte in Asia Pacifico. “Particolarmente più ti avvicini ai dati dei consumatori e più ti avvicini ai dati finanziari.”

Proprio ora, però, i segni per Ant International sono buoni: più di 10 banche si sono iscritte per collegare i loro sistemi ad esso, e molte aziende cinesi si stanno espandendo all’estero—tutte hanno bisogno di gestione della liquidità transfrontaliera. C’è persino una potenziale IPO sul tavolo, ha riportato Bloomberg News. Invece di tentare di nuovo una singola grande quotazione, la strategia di Ant Group ora è di far quotare le singole unità una per una, hanno detto persone familiari con la questione. Con Ant International che ora genera quasi 3 miliardi di dollari in ricavi, potrebbe ottenere una valutazione di fino a 19,2 miliardi di dollari se dovesse quotarsi a Hong Kong, stima Bloomberg Intelligence. Il flusso di ricavi aggiuntivo della gestione del tesoro “rende la storia IPO più convincente”, dice Mok del Center for China and Globalization.

23/09/25 Bloomberg: Il gigante crypto Tether cerca finanziamenti a una valutazione di 500 miliardi di dollari

Di Ryan Weeks e Todd Gillespie

Tether Holdings SA Chief Executive Officer Paolo Ardoino

Takeaways

Tether mira a raccogliere tra i 15 e i 20 miliardi di dollari cedendo circa il 3% tramite collocamento privato.
L’operazione potrebbe valutare la società fino a 500 miliardi di dollari, portandola al livello di OpenAI e SpaceX.
Paolo Ardoino ha affermato che i fondi servirebbero per ampliare la strategia della società in stablecoin, AI, materie prime, energia, comunicazioni e media.

Tether Holdings SA, emittente della più grande stablecoin al mondo, è in trattative con gli investitori per raccogliere fino a 20 miliardi di dollari, un accordo che potrebbe proiettare la società cripto tra le aziende private più preziose al mondo.

La società con sede in El Salvador sta cercando tra i 15 e i 20 miliardi di dollari in cambio di circa il 3% di partecipazione attraverso un collocamento privato, secondo due persone a conoscenza della questione.

Un’altra persona coinvolta nel processo ha avvertito che si tratta di obiettivi massimi e che i numeri finali potrebbero essere significativamente inferiori. Le trattative sono nelle fasi iniziali e i dettagli dell’investimento proposto potrebbero cambiare, hanno detto le fonti, che non erano autorizzate a parlare pubblicamente.

A seconda della quota offerta, l’accordo potrebbe valutare l’azienda intorno ai 500 miliardi di dollari, collocandola nella stessa lega di OpenAI e SpaceX di Elon Musk, un risultato straordinario per un’impresa crypto scarsamente regolamentata, anche se i concorrenti si moltiplicano e il calo dei tassi d’interesse statunitensi minaccia i suoi profitti straordinari. Il rivale diretto più vicino, Circle Internet Group Inc., emittente di stablecoin quotato in borsa, valeva circa 30 miliardi di dollari al pomeriggio di martedì.

La transazione riguarderebbe nuove azioni piuttosto che la vendita di partecipazioni da parte degli investitori esistenti, hanno aggiunto le fonti. Cantor Fitzgerald agisce come consulente principale.

L’amministratore delegato di Tether, Paolo Ardoino, ha dichiarato che l’azienda sta valutando una raccolta da parte di un gruppo di investitori di alto profilo “per massimizzare la portata della strategia della Società su tutte le linee di business esistenti e nuove”, comprese stablecoin, intelligenza artificiale, commercio di materie prime, energia, comunicazioni e media, in un post su X mercoledì.

Un portavoce di Cantor ha rifiutato di commentare.

Tether è in prima linea tra le stablecoin, un tipo di asset digitale che lega il suo valore alle valute fiat. Il suo token USDT è ancorato al dollaro USA con una capitalizzazione di mercato di 172 miliardi di dollari. È di gran lunga il più grande, con la stablecoin USDC di Circle, al secondo posto, che vale circa 74 miliardi di dollari.

Tether ha accumulato fortune depositando le riserve a supporto del token in attività assimilabili alla liquidità, come i titoli del Tesoro USA, guadagnando interessi. Ha registrato 4,9 miliardi di dollari di profitti nel secondo trimestre, secondo un post sul blog aziendale di luglio. Ardoino ha recentemente affermato che Tether ha un margine di profitto del 99%. Le cifre riportate da Tether non sono soggette agli stessi standard di rendicontazione delle società quotate in borsa.

Negli ultimi mesi Tether ha lavorato per rientrare negli Stati Uniti, cercando di capitalizzare sulle politiche pro-crypto del presidente Donald Trump. Ha recentemente presentato un piano per una stablecoin regolamentata negli USA e nominato Bo Hines, ex funzionario della Casa Bianca per il settore crypto, a guidarla.

Tether era stata notevolmente assente dagli Stati Uniti prima del secondo mandato di Trump, dopo scontri con i regolatori. Nel 2021 la società ha pagato una multa di 41 milioni di dollari per risolvere accuse secondo cui aveva travisato le proprie riserve.

Agli investitori potenziali è stato concesso l’accesso a una data room nelle ultime settimane per decidere se partecipare alla nuova raccolta fondi, hanno detto le fonti. Si aspettano che l’accordo si chiuda entro la fine dell’anno.

19/09/25 Sole 24 Ore: Allarme Bankitalia su Stablecoin

08/09/25 Reuters: Nasdaq spinge per lanciare il trading di titoli tokenizzati

Punti Salienti

Nasdaq ha presentato alla SEC una proposta per consentire il trading di azioni e prodotti quotati in forma tradizionale o tokenizzata.
Sarebbe la prima volta che titoli tokenizzati vengono negoziati su una borsa statunitense.
L’iniziativa si inserisce in un contesto di regole crypto più favorevoli sotto l’amministrazione Trump.
Nasdaq sostiene che i titoli tokenizzati dovrebbero garantire gli stessi diritti sostanziali dei titoli tradizionali.
I primi scambi regolati in forma token potrebbero avvenire entro il terzo trimestre 2026.

NEW YORK, 8 settembre (Reuters) – Nasdaq (NDAQ.O) sta collaborando con i regolatori statunitensi per introdurre il trading di titoli tokenizzati, diventando così l’ultimo grande attore finanziario di Wall Street a puntare con decisione sul boom della tokenizzazione in un contesto di allentamento delle regole sul settore crypto sotto l’amministrazione Trump.

Se approvata, la mossa rappresenterebbe la prima volta che titoli tokenizzati sono autorizzati al trading su una grande borsa statunitense e segnerebbe anche il tentativo più ambizioso finora da parte di un operatore di mercato di introdurre regolamenti basati su blockchain nel sistema di mercato nazionale.

Lunedì Nasdaq ha depositato una proposta presso la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) per modificare le proprie regole e consentire la negoziazione di azioni quotate e prodotti scambiati in borsa sul proprio mercato principale in “forma digitale tradizionale o tokenizzata”.

La presentazione arriva pochi giorni dopo che la SEC ha reso nota la propria agenda normativa, che include una potenziale modifica per permettere alle criptovalute di essere negoziate su borse valori nazionali e sistemi di trading alternativi.

La domanda degli investitori per asset tokenizzati è in crescita a livello globale. I sostenitori dell’industria crypto sostengono che la tokenizzazione possa migliorare la liquidità del sistema finanziario.

Coinbase (COIN.O), il maggiore exchange crypto statunitense, ha in passato chiesto alla SEC il permesso di offrire “azioni tokenizzate” ai propri clienti. Anche alcune grandi banche globali, tra cui Bank of America (BAC.N) e Citigroup (C.N), hanno dichiarato di poter esplorare il lancio di asset tokenizzati, incluse le stablecoin.

Né il New York Stock Exchange né Cboe Global Markets (CBOE.Z) hanno risposto a richieste di chiarimenti su eventuali piani riguardanti la tokenizzazione.

Nel suo deposito di lunedì, Nasdaq ha affermato di credere che i mercati possano utilizzare la tokenizzazione “continuando a fornire i benefici e le tutele del sistema di mercato nazionale”.

Tal Cohen, presidente di Nasdaq, ha scritto su LinkedIn che l’integrazione della tokenizzazione con i mercati tradizionali offre “un’opportunità straordinaria” per accelerare i regolamenti delle transazioni, automatizzare i processi e migliorare l’efficienza.

Il World Economic Forum, in un rapporto di maggio, ha però evidenziato la mancanza di sufficiente liquidità nei mercati secondari e l’assenza di uno standard globale chiaro come due ostacoli principali all’adozione, mentre la World Federation of Exchanges ha espresso preoccupazione e chiesto ai regolatori di frenare la corsa alla tokenizzazione.

Altri hanno avvertito che la tokenizzazione potrebbe introdurre nuovi rischi sistemici, specialmente in assenza di regolamentazioni stringenti. A luglio, Hester Peirce, commissario della SEC spesso favorevole alle criptovalute, ha dichiarato che i titoli tokenizzati non potrebbero aggirare le leggi vigenti sui titoli.

Il termine “tokenizzazione” si riferisce generalmente al processo di trasformazione di asset finanziari – come depositi bancari, azioni, obbligazioni, fondi e persino immobili – in asset crittografici.

Sotto la guida del nuovo presidente Paul Atkins, la SEC sta cercando di rinnovare la regolamentazione sulle criptovalute e ridurre norme considerate troppo gravose da Wall Street. Se adottate, queste politiche rappresenterebbero una grande vittoria per l’industria degli asset digitali.

Nasdaq ha inoltre osservato che in Europa il trading di azioni tokenizzate si sta svolgendo in un modo che “solleva preoccupazioni”, poiché alcune piattaforme offrono accesso ad azioni statunitensi tokenizzate senza fornire agli investitori le reali quote societarie.

Come parte della nuova proposta, Nasdaq ha sostenuto che i titoli tokenizzati dovrebbero avere “gli stessi diritti e privilegi sostanziali dei titoli tradizionali della medesima classe”. Se tali condizioni sono soddisfatte, verranno negoziati insieme ai titoli tradizionali “sullo stesso book ordini e secondo le stesse regole di priorità di esecuzione”.

Nasdaq ha aggiunto che non tratterà gli strumenti tokenizzati come equivalenti se non conferiscono tali diritti “in tutto o in parte sostanziale”.

Se la proposta sarà approvata e l’infrastruttura della clearing agency centrale sarà operativa, gli investitori potranno acquistare un’azione su Nasdaq e vederla regolata in forma token senza modificare le modalità di instradamento, pricing, monitoraggio o reporting degli ordini.

Gli investitori statunitensi potrebbero assistere alle prime transazioni di titoli regolate in token entro la fine del terzo trimestre 2026, a condizione che l’infrastruttura della Depository Trust Company sia pronta, ha affermato Nasdaq.

Marcin Kazmierczak, co-fondatore di RedStone, una piattaforma crypto che collabora con progetti di finanza decentralizzata, ha dichiarato di credere che finalmente vi siano le condizioni affinché la tokenizzazione funzioni su larga scala, grazie a un contesto regolatorio più favorevole, ai progressi della tecnologia blockchain e al crescente interesse degli investitori istituzionali.

08/09/25 CorriereEconomia: Stablecoin

05/09/25 Barron’s: Cosa rivelano PayPal, Affirm e Klarna sul nuovo gioco del denaro

Di Andy Serwer

Members of the PayPal Mafia from a 2007 Fortune magazine article.

Punti Salienti:

PayPal (PYPL), Affirm (AFRM) e Klarna sono interconnesse in una rete simile a un keiretsu della Silicon Valley, mostrando dinamiche diverse: un recupero, una crescita e una nuova offerta.
PayPal, fondata dalla “PayPal Mafia” (Musk, Thiel, Levchin, Hoffman), affronta un turnaround con sei trimestri di profitti ma volumi di checkout deboli.
Affirm, fondata da Levchin, cresce con ricavi a 3,2 miliardi di dollari nel 2025 e il primo profitto GAAP, con azioni salite dell’800% dal minimo del 2022.
Klarna, rivale svedese di Affirm, punta a raccogliere 1,27 miliardi di dollari in un’IPO con una valutazione di 14 miliardi.
Connessioni con la “PayPal Mafia” influenzano i finanziamenti, come il supporto di Sequoia a Klarna, escludendo Affirm.

“Segui il denaro” è un adagio di lunga data nel giornalismo, ma ha senso anche per gli investitori. Per centinaia di anni, ciò ha significato investire nelle banche (i Rothschild e i Mellon possono confermarlo), ma in questi giorni le società di pagamento sembrano risucchiare tutto l’ossigeno — o meglio, il denaro — dalla stanza.

Tuttavia, conquistare quote di mercato nel business del denaro non è esattamente come rubare caramelle a un bambino. Un trio di società di pagamento di alto profilo, PayPal PYPL Holdings, Affirm AFRM Holdings e Klarna Group — intrecciate attraverso una rete simile a un keiretsu della Silicon Valley — mette in evidenza questa idea.

PayPal, che oltre al suo marchio principale possiede anche Venmo, sta lavorando a un recupero. Affirm, nel settore del compra-ora-paga-dopo, ha registrato guadagni robusti e vigorosi alla fine del mese scorso, mentre la sua rivale svedese Klarna (che significa “diventare chiaro” o “luminoso”) punta a raccogliere fino a 1,27 miliardi di dollari con una valutazione di 14 miliardi di dollari in un’offerta pubblica iniziale questa settimana alla Borsa di New York.

Quindi, hai una storia di valore, un’opportunità di crescita e una nuova offerta. Sembra quasi l’inizio di uno degli vecchi sketch di Johnny Carson come Carnac il Magnifico, in cui a volte cercava di divinare la connessione tra tre oggetti casuali.

PayPal è, ovviamente, il capostipite del gruppo, il riferimento a “gangster” non per qualche illecito aziendale, ma perché l’azienda fu fondata nel 1998 da un gruppo di imprenditori ora enormemente influenti, tra cui Elon Musk, Peter Thiel, Max Levchin e Reid Hoffman, soprannominati la PayPal Mafia. (Ero direttore di Fortune quando pubblicammo un articolo che rese popolare il termine, con una foto ora iconica del gruppo.)

La storia di PayPal ha abbastanza dramma per una miniserie HBO: battaglie tra Musk e Thiel, un’IPO di successo nel 2002, solo per essere acquisita da eBay EBAY sei mesi dopo, dopodiché languì in un purgatorio da sussidiaria, poi fu liberata da Carl Icahn e quotata di nuovo nel 2015. Il titolo è stato un buon performer fino alla pandemia, quando schizzò a 308 dollari a luglio 2021, per poi crollare a 50 dollari nell’ottobre 2023. Il CEO Alex Chriss è arrivato nel 2023 dopo 19 anni in Intuit INTU.

Il titolo di PayPal, ora a 70 dollari con un rapporto prezzo/utili passato di 15, ha faticato a trovare stabilità. “Quando sono arrivato, stavamo facendo 300 cose diverse,” dice Chriss. “Ho sfidato il team a dirmi le tre o cinque cose che contano di più. Abbiamo riportato Venmo alla crescita, ma i recuperi richiedono tempo. Non siamo ancora dove vogliamo essere, ma stiamo andando nella giusta direzione.”

Chriss ha guidato PayPal a sei trimestri di redditività, anche se il conto economico ha ancora deluso Wall Street. Più di recente, gli analisti hanno espresso preoccupazione per il volume lento delle transazioni con checkout di marca, ovvero i pagamenti effettuati tramite le opzioni di marca proprie, come il pulsante PayPal. Quattordici analisti di Wall Street hanno valutazioni di Mantenimento sul titolo, mentre 11 hanno Compra o Sovrappeso e due hanno Vendi, secondo FactSet.

Per quanto riguarda Affirm, il CEO Levchin ha fondato l’azienda nel 2012, dopo aver evitato studiatamente il settore dei pagamenti per un periodo — paradossalmente perché aveva avuto successo co-fondando PayPal. “Ho passato i miei 30 anni cercando di non essere definito dai miei 20 anni e costruendo attività che non assomigliassero per nulla a PayPal,” dice. “Alla fine, mia moglie ha detto, ‘Amico, sai, sei bravo in una cosa. Pagamenti.’”

Affirm è disponibile ai checkout online o nei negozi, con una carta di credito Affirm o su ApplePay. Paga il commerciante in anticipo, da cui guadagna una commissione. Ai consumatori vengono offerte varie opzioni di pagamento (alcune con interessi) senza commissioni nascoste o di ritardo. I ricavi, che hanno raggiunto 3,2 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2025, sono cresciuti di circa il 38% annualmente dal 2020. L’azienda ha registrato utili di 15 centesimi quest’anno, il suo primo profitto GAAP annuale. Evercore, Mizuho e J.P. Morgan hanno valutazioni di Sovraperformance o Sovrappeso sul titolo di Affirm.

Le azioni sono anche schizzate, poi crollate, durante la pandemia, ma a differenza di PayPal, Affirm è tornato a ruggire, con un aumento di oltre l’800% dal minimo di 8,91 dollari di dicembre 2022 a 85 dollari di recente. Con tutto questo movimento, Levchin, la cui partecipazione del 10% nell’azienda vale 2,7 miliardi di dollari, segue ancora PayPal?

“Man mano che invecchio, mi rendo conto che ci sono alcune cose che non posso proprio evitare, e quindi sì, il mio primo figlio mi è caro,” dice. “Il mio secondo figlio è dove passo tutto il mio tempo, quindi probabilmente è più caro ora. Ma sono incoraggiato dal lavoro che Alex ha fatto per resuscitare quello che era un gigante traballante in un’azienda un po’ più dinamica e interessante.”

In realtà, c’è un’altra azienda che Levchin probabilmente osserva più da vicino, ovvero Klarna, che all’inizio di quest’anno ha sostituito Affirm come partner esclusivo di compra-ora-paga-dopo di Walmart WMT, ed è molto più un rivale diretto. Anche se Klarna ha sede a Stoccolma, c’è (indovina un po’) una connessione con PayPal, in quanto Klarna ha ricevuto finanziamenti iniziali dalla prestigiosa società di venture capital Sequoia, guidata da un altro membro della PayPal Mafia, Roelof Botha. In effetti, finanziare Klarna ha precluso a Sequoia di fornire capitale ad Affirm di Levchin, poiché era percepita come una concorrente di Klarna.

Ma non c’è un giuramento di sangue, Max?

“Non credo che Klarna fosse l’affare di Roelof,” dice Levchin con un sorriso. “Comunque, è ancora uno dei miei amici più cari, e non è stato fatto alcun danno personale con quella decisione.”

05/09/25 Il Foglio: Stablecoin Usa vs. Ue

Roma. L’approvazione del Genius Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) nel luglio 2025, l’amministrazione Trump ha riacceso il dibattito globale sulle valute digitali. Il dossier più importante riguarda le stablecoin – le valute digitali dal valore stabile perché legate a riserve come dollari o titoli di stato. In occasione della nona conferenza annuale del Comitato europeo per il Rischio sistemico (Esrb), Christine Lagarde, presidente della Bce, ha avvertito: in una corsa ai rimborsi, gli utenti detentori di stablecoin emesse sia in Unione europea che in altre giurisdizioni si recheranno in quella con le tutele più forti e quindi, molto probabilmente, quella dell’ue.
Le stablecoin sono utilizzate principalmente come ponte da e verso l’ecosistema delle criptovalute e come strumento per facilitare il trading di cripto-attività. Il mondo della finanza cambia faccia con nuovi attori e nuove tecnologie, ma i rischi finanziari rimangono: di credito, di mercato, di liquidità e operativi. Se svolgi funzioni bancarie, devi avere tutele e supervisione da banca. Bisogna rispettare le stesse regole se si corrono i medesimi rischi.
Il Genius Act statunitense istituisce il primo quadro normativo per le stablecoin a livello federale: consente l’emissione a banche e altri istituti finanziari autorizzati a livello federale. Impone una copertura 1:1 in dollari o titoli del Tesoro statunitensi a breve termine, obblighi di trasparenza sulle riserve, regole antiriciclaggio e divieto assoluto di offrire interessi ai detentori dei token. Il Genius Act è uno degli atti-simbolo dell’agenda Trump. Con riserve costituite in larga parte da Treasury americani, una maggiore domanda di stablecoin rafforza la domanda di debito americano e consolida il ruolo del dollaro come prima valuta di riserva mondiale. E’ anche per questo che l’attenzione politica sul tema è salita di colpo.
Il regolamento dell’ue sui mercati delle cripto-attività (Mica) mitiga rischi tradizionali come quello di liquidità. In primo luogo, gli emittenti di stablecoin devono consentire agli investitori dell’ue di riscattare sempre le loro partecipazioni al valore nominale e senza commissioni di riscatto. In secondo luogo, gli emittenti di stablecoin devono detenere una quota sostanziale delle riserve in depositi bancari. Tuttavia, Lagarde ha dichiarato che le stablecoin aspirano anche ad assumere funzioni più tradizionali, come quella di mezzo di pagamento. Ma Visa, per esempio, stima impatti limitati sul mercato al dettaglio negli Stati Uniti nel breve termine e quindi considera come improbabile un uso di massa delle stablecoin “alla cassa” senza chiari incentivi.
Il problema per l’europa nasce quando lo stesso token è emesso da un soggetto Ue e da uno extra Ue: i cosiddetti schemi di emissione multipla. In questi casi, i requisiti del regolamento Mica non si estendono all’emittente non Ue. E’ il punto di Lagarde: in una corsa ai rimborsi, i detentori di stablecoin si riverserebbero sulla giurisdizione più protettiva, dove le tutele sono più forti: verosimilmente l’ue. Tuttavia, le riserve detenute nell’ue potrebbero non essere sufficienti a soddisfare tale domanda.
Un esempio di schema di emissione multipla riguarda la stablecoin Usdc. Negli Stati Uniti l’emittente è Circle Llc, mentre in Europa opera Circle Internet Financial Europe Sas, autorizzata in Francia e conforme al regolamento europeo. I token risultano però equivalmente fungibili: un Usdc ricevuto in Europa è identico a quello emesso negli Stati Uniti. In una corsa ai rimborsi, gli investitori potrebbero affluire sull’entità europea, gravando sulle riserve sotto giurisdizione Ue, mentre quelle della consociata americana resterebbero “fuori portata”: se un utente europeo si presenta per il rimborso presso Circle Sas, quest’ultima può usare solo le riserve detenute in Europa. Non può automaticamente attingere a quelle della consociata americana, a meno che non esista un accordo specifico e riconosciuto dal regolatore. Esattamente il tipo di squilibrio transfrontaliero che Lagarde chiede di prevenire con equivalenza e garanzie sul trasferimento di attivi intra-gruppo.
Per evitarlo, la presidente della Bce chiede maggiore coordinamento e regole più chiare ai suoi colleghi europei, ma anche ai gruppi di lavoro internazionali: l’accesso al mercato europeo dovrebbe essere garantito solo a quegli schemi coperti da regimi di equivalenza nel paese d’origine e con regole chiare sulla garanzia di trasferimento delle riserve tra Ue e non Ue. Tradotto: chi vuole fare stablecoin in Europa deve giocare con le stesse regole. Altrimenti, resta fuori.

04/09/25 Sole 24 0re: Lagarde piange…

01/09/25 Bloomberg: Revolut avvia vendita secondaria di azioni con valutazione da 75 miliardi di dollari

Punti Salienti

Revolut Ltd. consente ad alcuni dipendenti di vendere fino al 20% delle proprie quote a una valutazione complessiva di 75 miliardi di dollari.
Il prezzo per azione nella transazione è fissato a 1.381,06 dollari.
La nuova valutazione supera i 45 miliardi dello scorso anno e colloca Revolut sopra la capitalizzazione di mercato di Barclays Plc (anche se in un mercato privato).
Le azioni di Molten Ventures Plc sono salite dopo la notizia, poiché Revolut è la principale partecipazione del fondo.
Altre fintech come Stripe Inc. e Klarna Group Plc stanno usando vendite private per offrire liquidità ai dipendenti.

Revolut Ltd. ha avviato un processo per permettere ad alcuni dipendenti di vendere le proprie azioni della società a una valutazione di 75 miliardi di dollari. La vendita secondaria attribuirà un valore di 1.381,06 dollari per azione, secondo un memo interno visto da Bloomberg. L’azienda ha già raccolto interesse sia da nuovi che da attuali investitori.

I dipendenti della società londinese potranno vendere fino al 20% delle proprie partecipazioni, secondo una persona a conoscenza della questione che ha chiesto di restare anonima, poiché i dettagli non sono pubblici.

L’operazione rafforzerà la posizione di Revolut come una delle fintech più preziose al mondo. La valutazione aggiornata rispetto ai 45 miliardi ottenuti nella vendita secondaria dello scorso anno porta il valore della società al di sopra della capitalizzazione di Barclays Plc, anche se si tratta di un’operazione privata e non quotata in borsa.

“Come parte del nostro impegno verso i dipendenti, forniamo regolarmente opportunità di liquidità,” ha dichiarato un portavoce via e-mail. “Una vendita secondaria per i dipendenti è attualmente in corso e non commenteremo oltre finché non sarà completata.”

Le azioni di Molten Ventures Plc sono salite fino al 5,7% dopo che Bloomberg ha riportato la notizia. Secondo il bilancio annuale fino a marzo, Revolut rappresenta poco più del 10% del portafoglio del fondo di venture capital quotato nel FTSE 250.

Con una vendita secondaria di azioni, le società private consentono agli investitori esistenti di cedere le proprie quote senza emettere nuovo capitale. Con il mercato delle IPO quasi fermo negli ultimi tre anni, molte fintech di primo piano hanno scelto questo canale per offrire liquidità ai dipendenti.

Stripe Inc. ha effettuato diverse operazioni simili. A febbraio la società di pagamenti ha annunciato che avrebbe riacquistato azioni da dipendenti e azionisti insieme agli investitori, con una valutazione di 91,5 miliardi di dollari.

Nella vendita secondaria di Revolut dello scorso anno, il round è stato guidato dagli investitori statunitensi Coatue, D1 Capital Partners e Tiger Global. In quell’occasione, l’amministratore delegato Nik Storonsky ha ceduto circa 250 milioni di dollari della propria partecipazione, pari tra il 40% e il 60% del totale di circa 500 milioni di dollari scambiati, secondo precedenti informazioni Bloomberg.

Revolut non è l’unica fintech europea a sfruttare il rinnovato interesse degli investitori. Klarna Group Plc ha valutato di riprendere i piani per una IPO a New York già questo mese.

Con sede a Londra, Revolut è cresciuta rapidamente e l’anno scorso ha servito più clienti di HSBC Holdings Plc, aumentando il fatturato del 72% a 4 miliardi di dollari e incrementando i profitti. La società ha ora oltre 60 milioni di clienti.

La fintech sta puntando a un’ulteriore espansione internazionale e sta valutando di assumere banchieri d’investimento per una possibile acquisizione negli Stati Uniti per ottenere una licenza bancaria nel Paese.

23/08/25 Milano Finanza: Ecco perché niente riuscirà a fermare Tether: parla il ceo della stabelcoin Paolo Ardoino

di Marcello Bussi

Il ceo della società che emette Usdt, la stablecoin più diffusa al mondo, spiega per quale motivo è stato ringraziato pubblicamente da Trump alla Casa Bianca

In Italia molti esponenti delle istituzioni lo guardano con diffidenza, per non dire peggio. Ma il mese scorso il presidente degli Stati Uniti Donald Trump lo ha ringraziato pubblicamente. Lui è Paolo Ardoino, ceo di Tether.

Domanda. Lei è stato l’unico italiano invitato alla Casa Bianca per la cerimonia della firma del Genius Act, la legge che regolamenta le stablecoin. In quell’occasione Donald Trump si è rivolto a lei dicendo: «Thank you Paolo».

Risposta. È stato un momento emozionante, sia per me che per Tether come organizzazione. La nostra azienda ha creato la tecnologia delle stablecoin nel 2014, emettendo Usdt, un dollaro digitale che oggi è usato da quasi 500 milioni di persone nel mondo e detiene oltre 167 miliardi di dollari di capitalizzazione.

D. Per quale motivo Trump l’ha ringraziata davanti al mondo?

R. Tether ha dimostrato come le stablecoin possano diventare l’arma segreta per garantire e proteggere il ruolo strategico del dollaro Usa in tutti i mercati emergenti mentre, come effetto composto, agiscono come nuovo distributore strategico dei titoli del Tesoro statunitensi, rendendo il debito americano più resiliente. La mia è una speculazione, ma forse è questo il motivo per cui il presidente Trump mi ha ringraziato. Il Genius Act è il sigillo di riconoscimento di ciò che la tecnologia che abbiamo creato rappresenta nel contesto globale dell’innovazione finanziaria.

Le stablecoin, infatti, sono destinate a ridefinire da sole l’intero panorama finanziario, portando in esse dieci volte l’efficienza, l’accessibilità, la trasparenza e l’inclusione attuali. E sì, mi piace ribadirlo, Tether è stata creata ed è ancora oggi gestita da italiani.

D. In Italia, invece, il presidente della Consob Paolo Savona ha scritto un articolo su Milano Finanza in cui sostiene che «poiché la legittimazione delle crypto è stata decisa dopo che gli eletti hanno guadagnato il potere senza avvertire gli elettori che l’avrebbero fatto, questa loro decisione non è in linea con i principi generali della democrazia».

R. Negli Stati Uniti, le criptovalute non sono state introdotte di nascosto o all’improvviso. Donald Trump ne ha parlato apertamente durante la sua campagna elettorale e spesso in modo positivo. La gente sapeva quale fosse la sua posizione in merito e ha votato anche di conseguenza. Questa è democrazia.

D. Nello stesso articolo, Savona ha anche affermato che «chi ha il diritto di battere monete contemporaneamente ha il dovere di proteggere i risparmi». Tether batte moneta, ma protegge i risparmi? O comunque, ha il dovere di farlo?

R. Tether emette stablecoin garantite da riserve estremamente liquide. Il nostro ruolo è molto diverso da quello di una banca centrale: non gestiamo la politica monetaria e non prestiamo i depositi dei clienti. Il nostro modo di proteggere i risparmi è mantenere solidissima la parità con il dollaro americano, garantire appunto che le nostre riserve siano liquide e pubblicare attestazioni regolari e trasparenti, così che i possessori di Usdt possano sapere esattamente che cosa garantisce i loro token. Lavoriamo unicamente sulla stabilità, non ci occupiamo di speculazione. Nel frattempo, nel sistema bancario europeo, le banche spesso ricorrono a riserve frazionarie fino al 90% e mantengono solo il 10% di riserve liquide. Questo crea, nei fatti, un rischio finanziario sistemico composto di cui molto spesso i correntisti delle banche non sono a conoscenza.

D. Perché le stablecoin ancorate all’euro non hanno successo?

R. Tether ha dismesso la propria stablecoin legata all’euro lo scorso anno. Il dollaro Usa resta la valuta principale per i pagamenti internazionali anche all’interno dell’Europa. Se fai commercio globale o muovi valore oltre i tuoi confini nazionali, sono i dollari la lingua degli scambi.

D. Che caratteristiche avrà la stablecoin destinata al mercato Usa? E come sta andando la ricerca di una delle Big Four per l’audit di Tether?

R. La nostra stablecoin per gli Usa sarà pienamente conforme e strutturata per soddisfare sia le normative locali che i nostri standard elevati riguardo a trasparenza e liquidità. Quanto all’audit da parte di una delle Big Four, esso rimane la nostra priorità più alta. Fare l’audit di Tether, la cui operatività include emissione in tempo reale su vasta scala e flussi globali di fondi, è tutt’altro che un esercizio di routine, perfino per una Big Four. E noi vogliamo che sia fatto nel migliore dei modi.

D. Voi emettete anche Tether Gold, una stablecoin ancorata al valore dell’oro fisico. Non è una contraddizione, visto che Bitcoin è l’oro digitale e quindi un concorrente del metallo giallo? È vero che conservate le vostre riserve auree dentro una montagna in Svizzera?

R. Non ritengo che Bitcoin e oro siano concorrenti. Bitcoin è la valuta perfetta, ma l’oro fisico gioca ancora un ruolo cruciale, sia per le istituzioni che per gli investitori retail che vogliono mitigare i rischi dell’inflazione e delle tendenze economiche negative a livello globale. Tether Gold collega i due mondi, dando a chiunque, che sia un grande fondo o un singolo risparmiatore, accesso garantito da blockchain a lingotti conservati in modo estremamente sicuro – sì, in strutture site in Svizzera – e assicurati.

D. Che cosa la spinge ad andare avanti mentre è sempre più sotto osservazione, non certo benevola, da parte di istituzioni e persone in tutto il mondo?

R. Il fatto che ogni giorno delle persone, da qualche parte nel mondo, usino le nostre stablecoin per proteggere i risparmi di una vita o mantenere viva un’attività mentre le banche voltano loro le spalle. Conoscere e avere contatto con questa realtà è più importante di qualsiasi possibile critica o pressione. Con Tether abbiamo un’opportunità che capita una volta ogni secolo e non ci fermeremo. (riproduzione riservata)

20/08/25 Reuters: : La Cina sta considerando stablecoin supportati dallo yuan per promuovere l’uso globale della valuta, secondo

articolo parziale perché a pagamento.

Il potere cinese fino ad ora ha spinto sullo Yuan digitale che gli avrebbe permesso un controllo ancora più totalizzante sui propri cittadini che ovviamente non ne voglio sapere. Quindi per non restare tagliati fuori dall’innovazione obtorto collo accetta gli stablecoin

Riepilogo Il Consiglio di Stato cinese approverà un nuovo piano di internazionalizzazione dello yuan entro questo mese, secondo fonti I stablecoin supportati dallo yuan sono considerati fondamentali in un contesto di dominio del dollaro USA, secondo fonti Hong Kong e Shanghai accelereranno l’implementazione locale del piano, secondo fonti La Cina discuterà un uso più ampio dello yuan in un summit a Tianjin, secondo fonti 20 agosto (Reuters) – La Cina sta valutando per la prima volta di consentire l’uso di stablecoin supportati dallo yuan per promuovere una maggiore adozione della sua valuta a livello globale, hanno detto fonti vicine alla questione, in un’importante inversione di rotta rispetto alla sua posizione verso gli asset digitali. Il Consiglio di Stato – il gabinetto cinese – esaminerà e potrebbe approvare una tabella di marcia entro questo mese per un maggiore utilizzo della valuta a livello globale, incluso il recupero del ritardo rispetto alla spinta degli Stati Uniti sui stablecoin, hanno detto le fonti.

21/08/25 Sole 24 Ore: Europa svegliati!

20/08/25 Bloomberg: La blockchain di Circle scatena un conflitto sul futuro dei pagamenti digitali

Di Emily Mason e Olga Kharif

In questo articolo
USDC V MA ETH SOL COIN

Punti chiave:
- Circle sta costruendo Arc, una blockchain per pagamenti in stablecoin, entrando in competizione con Visa, Mastercard e reti crittografiche.
- Le mosse di Circle e Stripe verso reti proprietarie rischiano di creare ecosistemi chiusi, contraddicendo l’apertura promessa dalle stablecoin.
- La sfida è convincere altre aziende a utilizzare queste infrastrutture private.

Quando Circle Internet Group Inc. è diventata pubblica quest’estate, ha segnato una pietra miliare: le stablecoin — un tempo un’utilità di nicchia nel settore delle criptovalute — sono entrate nel mainstream finanziario e USDC, il suo token ancorato al dollaro, si è consolidato come una pietra angolare dell’infrastruttura degli asset digitali.

Ora, Circle sta spingendo per capitalizzare quel momento. Circa il 95% dei ricavi del secondo trimestre di Circle proveniva dagli interessi sui contanti e i titoli a supporto di USDC — un guadagno eccezionale mentre i tassi di interesse restano alti. Ma con tagli previsti, Circle sta cercando di diversificare e consolidare un ruolo più duraturo nella finanza digitale.

La settimana scorsa, ha fatto la sua mossa più audace. Circle ha presentato Arc, una nuova blockchain costruita per processare pagamenti in stablecoin direttamente, mettendola in competizione diretta con Visa e Mastercard — i giganti dei pagamenti globali — così come con le reti crittografiche su cui si basa, incluse Ethereum e Solana. Invece di emettere solo dollari digitali, Circle vuole ora controllare il sistema che li muove, e potenzialmente addebitare una tariffa per ogni transazione.

Ad aprile, l’azienda con sede a New York ha annunciato il Circle Payments Network, un sistema per collegare istituzioni finanziarie, aziende di pagamento, portafogli digitali e app bancarie per pagamenti istantanei. Arc si affianca a CPN: uno gestisce la conformità e l’orchestrazione, l’altro liquida il movimento effettivo dei fondi, con commissioni pagate in USDC.

“Siamo nelle fasi davvero iniziali della costruzione di quello che pensiamo possa essere una delle più grandi reti finanziarie della storia,” ha detto il CEO Jeremy Allaire in un’intervista la scorsa settimana.

Poco prima dell’annuncio di Circle, il progetto blockchain segreto di Stripe Inc., Tempo, è stato scoperto in un annuncio di lavoro ora cancellato, secondo quanto riportato da Fortune. La mossa segnala che anche Stripe vuole gestire una propria rete end-to-end per pagamenti in stablecoin. Un portavoce dell’azienda ha rifiutato di commentare.

La crescente competizione ha portato alcuni osservatori a mettere in guardia contro nuovi “giardini recintati”. “Ironicamente, questa è una tecnologia che doveva portare maggiore interoperabilità e apertura, e queste mosse sono tentativi di creare ecosistemi più chiusi,” ha detto Christian Catalini, fondatore del MIT Cryptoeconomics Lab.

Le azioni di Circle sono aumentate di oltre il 350% dall’IPO, ma le sue prospettive hanno segnalato un rallentamento della crescita. I ricavi non derivanti dagli interessi dovrebbero essere inferiori nella seconda metà dell’anno, e i costi di distribuzione stanno aumentando, secondo David Koning, analista senior di ricerca presso Robert W. Baird & Co. Nel solo secondo trimestre, Circle ha speso 407 milioni di dollari — il 62% dei ricavi — in accordi di condivisione dei ricavi con partner come Coinbase Global Inc. per espandere l’adozione di USDC, secondo Koning.

“È ottimo che stiano aggiungendo partner di distribuzione, ma se questo avviene a un prezzo sempre più alto e loro trattengono meno per sé, allora diventa complicato,” ha detto.

Circle e Stripe sembrano ora convergere sullo stesso obiettivo: costruire reti finanziarie rivali per il denaro digitale. Stephen Richardson, chief strategy officer e capo del settore bancario presso Fireblocks, ha detto che le aziende stanno correndo per costruire servizi che permettano loro di “controllare il traffico di come si muovono questi asset” — e assicurarsi un ruolo nella prossima generazione di pagamenti digitali. Fireblocks è una delle prime piattaforme istituzionali a supportare Arc di Circle, una partnership che potenzialmente apre Arc a 2.400 istituzioni che utilizzano l’infrastruttura di Fireblocks, inclusi custodia, elaborazione delle transazioni, liquidazione e conformità.

“Arc e CPN fanno parte della strategia di Circle per costruire l’infrastruttura per un nuovo sistema finanziario internet, fornendo la connettività e l’interoperabilità necessarie per soddisfare le esigenze in evoluzione del settore dei servizi finanziari,” ha detto un portavoce di Circle in una dichiarazione.

Molte aziende stanno diversificando le loro scommesse. JPMorgan Chase & Co. sta adottando un approccio ibrido — continuando a gestire una piattaforma blockchain privata, Kinexys, precedentemente nota come Onyx, mentre testa un token di deposito su Base, una rete pubblica. La piattaforma include prodotti come conti di deposito basati su blockchain per consentire pagamenti multicurrency tra i clienti della banca. Anche Circle continua a supportare USDC su blockchain pubbliche mentre costruisce la propria infrastruttura.

La questione strategica è quanto controllo le aziende vogliono sul modo in cui si muove il denaro digitale — e se costruire nuovi sistemi, affidarsi a quelli condivisi, o fare entrambe le cose. Le catene pubbliche offrono comunità di sviluppatori, infrastrutture condivise e costi a lungo termine inferiori.

“Abbiamo blockchain pubbliche per mutualizzare il costo di mantenere un registro che deve essere supportato e riconciliato,” ha detto Lex Sokolin, managing partner di Generative Ventures. “Invece, ora abbiamo molteplici catene per stablecoin.”

Le stablecoin dovevano alimentare un sistema finanziario aperto e programmabile. Ma costruendo sistemi completi, Circle e Stripe rischiano di replicare il modello di Visa — ironicamente mentre collaborano con le stesse reti che stanno cercando di disrupt — inserendosi in ogni fase, dall’onboarding alla liquidazione.

Ma costruire l’infrastruttura è solo un lato del registro. Un altro ostacolo ora: convincere altre aziende a costruire su questi sistemi privati. “Tutte le banche hanno avuto l’idea di ‘oh, inizierò la mia blockchain privata’ e poi si sono rese conto, aspetta, nessuna delle altre banche userà la mia blockchain privata,” ha detto Austin Campbell, fondatore di Zero Knowledge Consulting. “Ora vedi JPMorgan, che probabilmente è stato il primo con Onyx, iniziare a implementare su Base.”

Tuttavia, Circle afferma di voler essere neutrale rispetto al mercato, e offre servizi come il suo protocollo di trasferimento cross-chain per aiutare USDC e EURC, il suo euro digitale, a muoversi attraverso diverse blockchain. William Gaybrick, capo del prodotto e del business di Stripe, ha condiviso ambizioni di iniettare competizione in ogni parte del processo di transazione. “In un mondo in cui c’è più competizione su come si muove il denaro, probabilmente si muoverebbe in modo più efficiente,” ha detto Gaybrick di Stripe in una recente apparizione in un podcast. “Non siamo abituati a fare affidamento sul potere della rete.”

13/08/25 briefing.com: Circle Brilla nel Debutto degli Utili mentre la Crescita di USDC Alimenta un Aumento del 53% dei Ricavi (CRCL)

Circle Internet Group (CRCL) ha presentato il suo primo rapporto sugli utili come società quotata, seguendo la sua IPO da 1,2 miliardi di dollari del 5 giugno 2025. Dal suo debutto, le azioni di CRCL sono salite fino all’865% sopra il prezzo di IPO di 31 dollari, riflettendo un entusiasmo intenso degli investitori per il suo modello di business guidato dalle stablecoin, prima di raffreddarsi a un guadagno ancora impressionante del 420% a causa delle prese di profitto. Oggi, il titolo sta nuovamente salendo, spinto da una solida performance nel secondo trimestre che ha mostrato un aumento del 53% su base annua dei ricavi totali e del reddito da riserve a 658 milioni di dollari, superando le stime degli analisti, guidato da una crescita esplosiva nella circolazione della stablecoin USDC e da espansioni strategiche della piattaforma.

I ricavi di CRCL derivano prevalentemente dal reddito da interessi su titoli del Tesoro a breve termine che supportano la sua stablecoin USDC, un asset digitale ancorato al dollaro progettato per stabilità ed efficienza delle transazioni. L’aumento dell’86% su base annua nella circolazione media di USDC a 61,0 miliardi di dollari, raggiungendo i 61,3 miliardi di dollari alla fine del trimestre e i 65,2 miliardi di dollari al 10 agosto 2025, ha direttamente alimentato un aumento del 50% del reddito da riserve a 634 milioni di dollari. Questa crescita sottolinea la scalabilità del modello di business di CRCL, dove l’adozione crescente delle stablecoin amplifica le riserve che generano interessi, nonostante un calo di 103 punti base nel tasso di rendimento delle riserve al 4,1%, riflettendo cambiamenti nelle dinamiche dei rendimenti dei titoli del Tesoro.

Nonostante abbia riportato una perdita netta di 482 milioni di dollari, o 4,48 dollari per azione, la narrazione sulla redditività di CRCL è più sfumata a causa di 591 milioni di dollari in oneri non monetari legati alla sua IPO, inclusi 424 milioni di dollari in compensazioni basate su azioni. Una misura più chiara della salute operativa, l’EBITDA rettificato, è aumentato del 52% su base annua a 126 milioni di dollari, superando le aspettative e evidenziando la capacità di CRCL di sfruttare il suo ecosistema USDC in crescita. Questo miglioramento riflette la leva operativa intrinseca della società, dove i costi fissi sono distribuiti su un volume di transazioni in rapida espansione.

La guida per l’anno fiscale 2025 di CRCL prevede un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 40% per la circolazione di USDC su un ciclo pluriennale, segnalando fiducia nella domanda sostenuta per la sua stablecoin. I principali driver includono l’adozione crescente di USDC per pagamenti digitali e regolamenti, supportata dal Circle Payments Network (CPN), lanciato a maggio 2025, che ha già oltre 100 istituzioni finanziarie in pipeline e quattro corridoi di pagamento attivi.

Inoltre, l’introduzione di Circle Gateway per la liquidità cross-chain e l’imminente blockchain Arc, una rete Layer-1 su misura per la finanza delle stablecoin, dovrebbero migliorare l’utilità e l’accessibilità di USDC, guidando la crescita della circolazione attraverso un’integrazione senza soluzione di continuità tra blockchain e applicazioni di livello enterprise.

Sviluppi recenti posizionano ulteriormente CRCL per capitalizzare sulle transazioni basate su blockchain, in particolare nei casi d’uso di pagamenti B2B e transfrontalieri. Le partnership strategiche con Binance, Corpay e Fiserv sono fondamentali: l’adozione ampliata da parte di Binance dei Circle Wallets e USYC per il trading istituzionale rafforza il ruolo di USDC nei mercati cripto; l’integrazione di Corpay abbina la sua rete globale di FX e carte a USDC per regolamenti 24/7 e conformità; e la collaborazione con Fiserv esplora l’incorporazione dell’infrastruttura USDC nelle sue soluzioni di banca digitale e pagamenti.

Le azioni di CRCL stanno registrando un forte rialzo oggi, spinte dal suo primo rapporto sugli utili post-IPO, che sottolinea la rapida espansione della sua stablecoin USDC, ora a 65,2 miliardi di dollari in circolazione, e una robusta crescita dei ricavi. Le iniziative strategiche della società, l’allineamento normativo e le partnership la posizionano come leader nell’ecosistema della finanza digitale, con un significativo potenziale di crescita nonostante le pressioni competitive.

Il primo rapporto sugli utili post-IPO di Circle evidenzia la rapida crescita della circolazione di USDC e una forte performance dei ricavi, posizionando la società come un attore chiave nella finanza digitale, sebbene la volatilità degli utili richieda un approccio cauto.

10/08/25 HumbleDollar: Mossa intelligente?

Di Adam M. Grossman

All’inizio di quest’estate, il Congresso ha approvato la Legge per l’Orientamento e l’Istituzione dell’Innovazione Nazionale per gli Stablecoin degli Stati Uniti—GENIUS, in breve. Sembra oscuro, ma è una storia che vale la pena seguire. Lo scopo della Legge GENIUS è promuovere la crescita—e regolamentare—un nuovo tipo di strumento finanziario noto come stablecoin.

Cos’è uno stablecoin? È simile a una criptovaluta, ma differisce in un aspetto importante: Bitcoin e altre criptovalute hanno mostrato ampie oscillazioni di prezzo. Questo le rende interessanti per gli investitori, ma meno utili come valute per le transazioni quotidiane. Basta chiedere a Laszlo Hanyecz, uno dei primi adottanti di Bitcoin.

Nel 2010, Hanyecz pagò un ordine di pizza da Papa Johns con 10.000 Bitcoin. All’epoca, questo si traduceva in circa 40 dollari, un prezzo appropriato. Ma oggi, quegli stessi 10.000 Bitcoin varrebbero più di 1 miliardo di dollari. Ecco perché il termine “criptovaluta” è diventato in qualche modo un nome improprio. Anche negli ultimi 12 mesi, Bitcoin è quasi raddoppiato di valore. Ha anche subito forti cali. Nel 2022, ha perso più del 60%. Questa volatilità rende Bitcoin e altre criptovalute impraticabili come valute.

Gli stablecoin intendono risolvere questo problema. Per essere utili come valute, promettono di mantenere un tasso di cambio perfetto di 1 a 1 con il dollaro statunitense. Ma questo solleva una domanda: se gli stablecoin non deviano mai da un prezzo fisso di un dollaro, a cosa servono? Perché non tenere semplicemente dollari in banca?

Gli stablecoin risultano avere un potenziale appeal ampio.

Per i consumatori, la proposta è che gli stablecoin offrano un modo migliore per trasferire fondi rispetto a qualsiasi altro metodo esistente. Le carte di credito e debito, ad esempio, sono onnipresenti, ma non sono pratiche per i pagamenti tra individui.

PayPal, Venmo e Zelle consentono pagamenti da persona a persona, ma anch’essi hanno limitazioni: richiedono una certa configurazione e limitano l’importo delle transazioni, rendendoli impraticabili per cose basilari come il pagamento dell’affitto.

I bonifici bancari sono rapidi, ma sono macchinosi, e molte banche applicano commissioni per inviarli—e a volte anche per riceverli—rendendoli impratici per l’uso quotidiano. La maggior parte delle persone usa i bonifici raramente, se mai.

Se trasferire fondi all’interno degli Stati Uniti può essere macchinoso, inviare fondi a livello internazionale è ancora più costoso e complicato. Servizi come Xoom (di proprietà di PayPal) hanno semplificato questo processo, ma questi servizi applicano commissioni e addebitano anche uno “spread” sulla conversione valutaria. Al contrario, gli stablecoin non avrebbero commissioni né costi di conversione.

Poiché gli stablecoin non sono gravati da nessuna di queste limitazioni, rappresentano un’alternativa potenzialmente promettente per i consumatori.

Anche il governo è interessato agli stablecoin. Il motivo è interessante. Un comunicato stampa della Casa Bianca nota che “la Legge GENIUS richiede una riserva al 100% con attivi liquidi come dollari statunitensi o titoli del Tesoro a breve termine,” aggiungendo poi: “Stimolando la domanda per i titoli del Tesoro degli Stati Uniti, gli stablecoin giocheranno un ruolo cruciale nel garantire la continua dominanza globale del dollaro statunitense come valuta di riserva mondiale.”

Questo è il principale appeal degli stablecoin per il governo. Poiché gli stablecoin devono essere supportati su base uno-a-uno da dollari statunitensi o titoli del Tesoro degli Stati Uniti, gli stablecoin hanno il potenziale per generare nuova domanda globale per la valuta statunitense. E i sostenitori sostengono che gli stablecoin abbiano il potenziale per trasformare il dollaro in una valuta utilizzabile nelle transazioni quotidiane in tutto il mondo. Sebbene questa visione possa sembrare ambiziosa, non deve essere tutto o niente. Se la Legge GENIUS può aumentare la domanda per i titoli del Tesoro o estendere la portata del dollaro in qualsiasi misura, ciò sarebbe positivo per l’economia statunitense.

Una terza categoria molto interessata agli stablecoin: i rivenditori. Per le aziende che accettano carte di credito, le commissioni di elaborazione sono in media di circa il 2%. Per anni, i rivenditori hanno combattuto con Visa e MasterCard, che sono responsabili della determinazione di queste tariffe, ma senza molto successo. Non è un segreto quanto sia redditizio il business delle carte di credito. Il margine di profitto lordo di Visa è di circa il 98%, e il suo margine netto (dopo tutte le spese e le tasse) è in media di circa il 53%. A titolo di confronto, Microsoft—essa stessa un’azienda estremamente redditizia—ha margini netti nell’ordine del 35%.

Per questo motivo, si ipotizza che grandi rivenditori, inclusi Amazon e Walmart, accetteranno stablecoin e potrebbero persino emettere le proprie monete. Shopify, un’azienda che fornisce strumenti di carrello per milioni di siti di e-commerce, consente già ai rivenditori sulla sua piattaforma di iniziare ad accettare un tipo di stablecoin.

Parte della motivazione per la Legge GENIUS è che gli stablecoin non hanno una storia impeccabile. In particolare, nel 2022, una moneta chiamata TerraUSD, che avrebbe dovuto essere ancorata al dollaro, è crollata disastrosamente, perdendo la maggior parte del suo valore. Le nuove regole, che richiedono che ogni stablecoin abbia un dollaro di collaterale, dovrebbero aiutare i consumatori a evitare questo risultato. TerraUSD è fallita perché non aveva quel collaterale.

Dovresti provare gli stablecoin? La buona notizia è che non c’è fretta. Poiché gli stablecoin sono progettati per mantenere un valore fisso, non c’è il rischio di perdere un apprezzamento del prezzo. Per questo motivo, i consumatori possono permettersi di procedere con calma, osservando e aspettando di vedere come si sviluppano le cose.

Un motivo per cui procederei con calma è che gli stablecoin potrebbero non essere del tutto privi di rischio. Anche se sono progettati per rimanere ancorati al dollaro, quel legame non è garantito. Perché? I titoli del Tesoro a breve termine, che gli stablecoin possono detenere come collaterale, possono perdere valore. Sì, sono generalmente molto stabili, ma, come abbiamo visto nel 2022, quando i tassi di interesse sono saliti alle stelle, questi titoli hanno perso circa il 4%. Quindi c’è uno scenario in cui gli stablecoin potrebbero perdere valore. Ecco perché aspetterei che i problemi vengano risolti prima di impegnare più di un piccolo importo in stablecoin.

Detto ciò, vedo questa nuova tecnologia come uno sviluppo positivo. Che si tratti di stablecoin o di qualcos’altro, progressi come questo possono aiutare a esercitare una pressione al ribasso sulle alte commissioni che continuano a essere ostinatamente radicate nel sistema tradizionale delle carte di credito.

Adam M. Grossman è il fondatore di Mayport, un’azienda di gestione patrimoniale a tariffa fissa.

Ho applicato le istruzioni fornite: traduzione letterale con adattamento minimo dei termini tecnici, esclusione di pubblicità e inserti promozionali, rimozione delle variazioni percentuali dei ticker, titoli delle azioni in grassetto, mantenimento della formattazione, e intestazione con data (un giorno dopo, come richiesto), testata e titolo. Le istruzioni sono salvate e saranno applicate automaticamente per le future richieste di traduzione con il comando “Traduci”. Se hai bisogno di modifiche o chiarimenti, fammi sapere!

07/08/25 Bloomberg: In un paese con il 25% di inflazione, la criptovaluta sta iniziando a sostituire il denaro

Di Maria Clara Cobo e Sergio Mendoza 7 agosto 2025 alle 14:00 GMT+2

In Bolivia, al giorno d’oggi, quasi tutto sembra meglio che detenere la valuta locale. Il potere d’acquisto del boliviano è crollato, mentre la fiducia nel governo socialista, un tempo dominante, è vicina ai minimi storici, l’inflazione raggiunge i massimi degli ultimi tre decenni e i dollari scarseggiano.

Ecco perché sempre più persone si rivolgono a un’alternativa rischiosa per fare affari e proteggere i risparmi guadagnati con fatica: le criptovalute.

Dai piccoli negozi di caffè alle grandi aziende, i segni di un’adozione rapida sono ovunque in questa nazione senza sbocco sul mare di 11 milioni di abitanti in Sud America. All’aeroporto internazionale di El Alto, un venditore espone i prezzi di caramelle e occhiali da sole in USDT, una stablecoin emessa da Tether e fissata a un rapporto 1:1 con il dollaro. Un’università di alto livello paga il suo personale internazionale in Bitcoin. Per un periodo, persino l’azienda petrolifera statale era autorizzata a utilizzare stablecoin per pagamenti esteri.

In totale, i pagamenti digitali sono aumentati di oltre cinque volte, raggiungendo quasi 300 milioni di dollari nei primi sei mesi del 2025, dopo che un divieto decennale è stato revocato poco più di un anno fa.

“Tra gli importatori, l’uso delle criptovalute è elevato,” ha detto Oswaldo Barriga, un leader aziendale locale. “Quando non possono accedere a valuta forte e devono effettuare pagamenti urgenti, la criptovaluta diventa un’alternativa valida.”

A client holding a Binance cryptocurrencies QR code at a store in La Paz.Photographer: Manuel Seoane/Bloomberg

Per molti, la Bolivia è uno dei più grandi casi di prova finora per una convinzione sostenuta da molti appassionati di criptovalute: gli asset digitali non sono solo per la speculazione, sono un modo migliore per fare commercio, liberi dalla svalutazione della valuta dei governi spendaccioni e delle banche centrali che stampano moneta.

Certo, le criptovalute costituiscono ancora una parte minuscola dell’economia più ampia della Bolivia, ma la loro nuova popolarità è innegabile.

Ciò è stato, in gran parte, guidato dalla necessità. Le finanze della Bolivia sono in rovina. Il governo ha registrato disavanzi di bilancio per 11 anni consecutivi ed è sommerso da debiti in valuta estera pari a un quarto delle dimensioni della sua economia. L’industria del gas naturale di proprietà statale è in difficoltà, minando la capacità del paese di guadagnare valuta forte da una delle sue maggiori esportazioni.

Nel frattempo, l’inflazione, al massimo degli ultimi 34 anni del 25%, ha devastato i risparmi e il potere d’acquisto dei boliviani, e un tasso di cambio artificialmente alto sul boliviano ha reso l’acquisto di beni quotidiani, molti dei quali importati, troppo costoso.

Ma l’uso crescente degli asset digitali è stato anche guidato da una profonda sfiducia nelle istituzioni tradizionali che non sono riuscite a lavorare nell’interesse dei boliviani comuni — un sentimento fin troppo familiare in America Latina e, sempre più, in tutto il mondo.

E mentre i boliviani eleggeranno un nuovo presidente il 17 agosto, la crisi economica cronica ha radicato così tanto le criptovalute nella vita locale che sembra probabile che trascenda qualsiasi risultato.

Per quanto il boliviano sia disprezzato, le criptovalute hanno i loro rischi. Alcune stablecoin hanno mostrato fondamenta instabili nelle loro riserve, e il Bitcoin è talvolta soggetto a violenti sbalzi di prezzo. I dollari digitali possono aprire nuove opportunità per i boliviani, ma possono anche presentare nuove sfide.

‘Contro la burocrazia’ Christopher Salas vende caffè da un piccolo chiosco sul marciapiede nel centro di La Paz, la capitale de facto della Bolivia. La maggior parte dei suoi clienti lo paga in boliviani, ma alcuni comprano con satoshi, la più piccola unità di Bitcoin. Un codice QR esposto al chiosco di Salas collega al suo portafoglio crittografico di Blink, un’azienda salvadoregna.

“Non sono l’unico a usare Bitcoin,” ha detto Salas in un’intervista. “C’è un barbiere laggiù e una palestra che accettano anche satoshi.”

Salas dice che fare affari con le criptovalute non è solo una mossa pratica, è anche una forma di ribellione.

“Per me, è un modo per preservare il valore dei miei risparmi, ma anche un modo per andare contro il sistema, contro la burocrazia,” ha detto.

Mentre ottenere criptovalute è relativamente facile ora, ottenere dollari è un compito arduo. Nelle banche private, i prelievi dei clienti sono talvolta limitati a soli 100 dollari a settimana. I dollari possono essere ottenuti al mercato nero, ma costano circa 14 boliviani, il doppio del tasso di cambio ufficiale. Questo è simile al prezzo corrente per un USDT, un’opzione popolare per la folla crittografica della Bolivia.

Carlos Neira ha visto la crescita in prima persona. Ha co-fondato Meru, un fornitore di portafogli crittografici colombiano, e ha detto che la sua piattaforma ha visto un aumento del 6.600% degli utenti boliviani da quando il divieto della banca centrale è stato revocato. Anche Binance è apprezzata per le sue basse commissioni e le risorse educative per i nuovi utenti.

“La crescita in Bolivia è stata più intensa e organica rispetto ad altri mercati,” ha detto Neira.

Tuttavia, ricorrere alle stablecoin per sfuggire all’instabilità locale comporta i propri rischi. La stablecoin ancorata al dollaro Terra è implosa nel 2022, e un anno prima, Tether ha pagato 41 milioni di dollari per risolvere con il governo statunitense le accuse di aver mentito sulle sue riserve. Quei token sono legati al dollaro, che ha grande importanza come valuta di riserva globale, ma anche questo è sceso di circa l’8% quest’anno secondo una misura di Bloomberg, in gran parte a causa della politica commerciale statunitense turbolenta.

Movimento di base Da quando il governo della Bolivia ha revocato il divieto sulle criptovalute, ha adottato per lo più un approccio non interventista. Renderle legali è stato tutto ciò che è servito per farle abbracciare da molti cittadini.

Ciò è in contrasto con El Salvador, dove il presidente Nayib Bukele ha reso il Bitcoin moneta legale nel 2021 e lo ha fortemente promosso. Nonostante la spinta del governo, solo il 4,9% delle transazioni lì coinvolge Bitcoin, secondo uno studio del 2023.

In paesi come Venezuela e Argentina, periodi di inflazione galoppante hanno portato le persone ad adottare le criptovalute come riserva di valore, ma non come uno strumento diffuso per il commercio. Usare effettivamente gli asset digitali per comprare cose presenta una curva di apprendimento ripida che potrebbe essere stata eccessiva per la maggior parte dei non appassionati.

Tuttavia, la Bolivia potrebbe essere diversa.

Signs posted outside an electronics’ store notifies customers that they buy dollars and accept cryptocurrencies in La Paz.Photographer: Manuel Seoane/Bloomberg

“Le aziende straniere vedono la Bolivia come l’epicentro dell’ecosistema crittografico in America Latina,” ha detto Mauricio Dulon, co-organizzatore di un recente summit crittografico tenutosi a La Paz.

Quel fervore ha attirato una moltitudine di fornitori di criptovalute nel paese, secondo Hugo Miranda, responsabile dell’economia digitale presso la Bolivia Internet Foundation, che promuove l’uso della tecnologia. Nel frattempo, gli influencer locali sui social media stanno promuovendo le criptovalute come un percorso verso la libertà finanziaria.

Anche le aziende locali stanno rispondendo a una domanda intensa. Guido Balcazar, direttore generale di Red Enlace, un processore di carte di credito in Bolivia, ha detto che la sua azienda sta correndo per implementare aggiornamenti che permetteranno ai rivenditori di accettare USDT tramite terminali di punto vendita e codici QR.

“Ci sono barriere generazionali,” ha detto Balcazar. “Ma la necessità forza l’adozione.”

03/08/25 Bloomberg: I taxi di Hong Kong sono un caso di prova perfetto per le stablecoin

di Andy Mukherjee

L’ultima roccaforte asiatica di resistenza luddista alla tecnologia di pagamento moderna sta finalmente crollando. Dal 1° aprile, i tassisti di Hong Kong, amanti del contante, saranno obbligati a offrire ai passeggeri almeno due alternative alle banconote.

I conducenti saranno liberi di scegliere le loro opzioni di pagamento digitale. La maggior parte probabilmente installerà i lettori di Octopus Holdings Ltd., poiché i residenti di Hong Kong utilizzano già la diffusa carta a valore memorizzato — o il suo equivalente in app — su treni, autobus e traghetti. La rete Octopus può anche essere utilizzata dai viaggiatori dalla Cina continentale per pagare tramite i loro account Alipay e WeChat Pay.

Ma il mandato è anche tempestivo per le stablecoin. Gli emittenti dovrebbero promuovere le imminenti cloni digitali del dollaro di Hong Kong nei viaggi in taxi, in linea con il ruolo del centro finanziario come capitale cripto dell’Asia. Un progetto pilota ad Abu Dhabi ha dimostrato che è possibile.

Aiuta il fatto che il mercato delle stablecoin a Hong Kong sia esso stesso sull’orlo di un cambiamento. Con un nuovo regime di licenze iniziato venerdì, qualsiasi criptovaluta che dichiari di mantenere un valore stabile rispetto a un’attività sottostante avrà bisogno di un permesso.

Coloro che otterranno il numero limitato di licenze dopo un’intensa competizione cercheranno modi creativi per rendere popolari le loro monete. Gli utenti che cercano un ponte per muoversi in modo efficiente tra moneta fiat e attività crittografiche più rischiose come Bitcoin ed Ether preferiranno naturalmente un accesso continuo alle due cloni del settore privato più popolari della valuta ufficiale statunitense, USDT e USDC.

Tuttavia, presterei maggiore attenzione a ciò che farà Ant Group Co., supportata da Jack Ma, con la sua licenza, qualora la sua domanda avesse successo. Ant, il cui prodotto di scansione del codice ha innescato la rivoluzione dei pagamenti senza contanti in Cina, gestisce la più grande piattaforma blockchain per le imprese del paese. Ma poiché l’attività crittografica al dettaglio rimane vietata nella Cina continentale, Hong Kong è il luogo perfetto per l’azienda per stabilire un grande caso di prova per le stablecoin alle porte della Cina.

L’industria delle stablecoin statunitense, supportata da una nuova regolamentazione domestica, mostrerà i suoi muscoli a livello globale. Rallentarla a Hong Kong richiederebbe ai rivali di sfruttare la tecnologia blockchain per offrire vantaggi nel mondo reale che possano attirare i clienti lontano dalla finanza tradizionale. Le valute tokenizzate possono accelerare i trasferimenti di denaro internazionali e renderli più economici. Ma il test definitivo di un sostituto del contante a Hong Kong risiederà in quel gruppo che finora ha rifiutato di passare al digitale: i tassisti. Conquistare quel mercato, e tutti seguiranno.

I taxi di Hong Kong sono tra i più economici nel mondo sviluppato. Questa non è una novità. Di recente, però, la flotta iconica rossa e argentata sta perdendo il suo fascino, con un aumento di quasi il 50% delle lamentele dei clienti negli ultimi due anni. E queste riguardano solo i problemi abituali: tassisti che guidano in modo spericolato, rifiutano corse, si comportano in modo scortese, prendono percorsi indiretti o fanno pagare troppo.

Un anacronismo più evidente che confonde i visitatori è che la maggior parte delle corse può essere pagata solo in banconote in dollari di Hong Kong. I proprietari delle flotte attribuiscono la colpa ai servizi di ride-hailing per il crollo del 60% del valore delle loro licenze taxi rispetto al periodo pre-pandemia e al lavoro da casa, eppure non vogliono passare al senza contanti come Uber. Poiché una stablecoin dovrebbe essere un’alternativa 1:1 al contante, Ant dovrebbe provare a introdurla sul servizio di mappatura e prenotazione taxi di Alibaba Group Holding Ltd. nella città.

“Le stablecoin per me sono un caso d’uso killer,” ha detto Franz Bergmueller, amministratore delegato di AMINA Bank AG in Svizzera, in un’intervista. La banca ha una licenza dalla Commissione per i Titoli e i Futures di Hong Kong per distribuire e gestire attività virtuali. Quando il regolatore lo consentirà, vorrebbe aggiornare il permesso per iniziare a offrire prestiti garantiti da criptovalute.

Pechino incoraggerebbe l’ascesa di Hong Kong come baluardo contro il dominio delle stablecoin statunitensi, per evitare che l’Asia cada in una dipendenza più profonda dal dollaro. I rischi sono già chiari. Marco Reuter, specialista di moneta digitale presso il Fondo Monetario Internazionale, ha analizzato a fondo gli indirizzi crittografici pseudonimi. Il suo modello di intelligenza artificiale suddivide l’attività delle stablecoin da 2 trilioni di dollari dell’anno scorso per geografia. L’Asia-Pacifico domina. La regione ospita il 31% dei portafogli controllati dagli utenti. Binance, la più grande borsa crittografica del mondo, ha guidato 11 miliardi di dollari in flussi netti di stablecoin verso portafogli autocustoditi cinesi l’anno scorso, nonostante sia inaccessibile senza una rete privata virtuale, stima Reuter.

L’alta inflazione, principale motore della domanda di stablecoin in dollari in Argentina e Turchia, non è un problema nella maggior parte dell’Asia. In effetti, la sfida maggiore della Cina è la deflazione. Tuttavia, il documento di lavoro del FMI mostra che i flussi di stablecoin aumentano significativamente quando il dollaro si apprezza rispetto allo yuan cinese. Pechino ha buone ragioni per preoccuparsi dell’erosione dei controlli sui capitali e della sovranità monetaria a causa di un’ondata di dollari digitali. Ed è qui che Hong Kong dovrebbe giocare un ruolo.

Poiché un divieto sulle criptovalute non sta funzionando, una strategia migliore potrebbe essere quella di indirizzare la domanda della Cina continentale — così come quella dei partner della Belt and Road — verso monete regolate a Hong Kong. Queste sarebbero dotate di una forte protezione contro il riciclaggio di denaro. Almeno inizialmente, gli emittenti — o una qualsiasi delle 11 borse crittografiche regolate della città — dovranno verificare l’identità dei titolari di token ogni volta che le stablecoin vengono emesse, riscattate o scambiate.

La barriera è intenzionale. Il piano, che Hong Kong ha perfezionato per sette anni, è creare un mercato in cui investitori istituzionali e professionali, inclusi tesorieri aziendali, fondi, family office e individui con alto patrimonio, possano operare in modo affidabile. Il crollo dell’impero delle attività digitali di Sam Bankman-Fried’s FTX ha validato la strategia. Come ha detto Bergmueller: “Le persone sono semplicemente stanche di perdere soldi.”

Un mercato che funziona bene per le istituzioni attirerà anche i clienti al dettaglio; vogliono un equivalente fiat che mantenga il suo valore e possa essere affidato a un intermediario regolamentato per generare un rendimento. Ma soprattutto, vogliono un ambiente sicuro per estrarre il loro portafoglio crittografico — e pagare una corsa in taxi.

31/07/25 The Block: Tether registra un profitto netto record di 4,9 miliardi di dollari per il secondo trimestre

Di RT Watson

IN BREVE Tether, il più grande emittente di stablecoin al mondo, ha dichiarato di aver registrato un profitto netto di 4,9 miliardi di dollari, stabilendo un nuovo record trimestrale. Il record precedente era di 4,52 miliardi di dollari, stabilito nel primo trimestre del 2024. L’azienda deteneva quasi 9 miliardi di dollari in bitcoin alla fine del periodo fiscale.

Il colosso delle stablecoin Tether USDT -0,01% ha segnato un nuovo record trimestrale nel secondo trimestre, registrando un profitto netto di 4,9 miliardi di dollari, ha dichiarato l’azienda giovedì.

Il precedente record di profitto netto di Tether, pari a 4,52 miliardi di dollari, era stato stabilito nel primo trimestre dell’anno scorso. Negli ultimi anni, l’azienda si è dimostrata una delle più profittevoli al mondo.

“Il secondo trimestre del 2025 ha segnato un nuovo capitolo nell’espansione globale di Tether, con oltre 13,4 miliardi di USDT emessi, portando l’offerta circolante a più di 157 miliardi di dollari”, ha dichiarato l’azienda nel suo ultimo rapporto di attestazione preparato dallo studio contabile BDO. “L’esposizione totale ai Titoli di Stato USA – inclusi 105,5 miliardi di dollari in partecipazioni dirette e 21,3 miliardi di dollari posseduti indirettamente – ha superato i 127 miliardi di dollari (~8 miliardi di dollari in più rispetto al primo trimestre del 2025) alla fine del secondo trimestre del 2025.”

Tether è di gran lunga il principale emittente di stablecoin. La seconda stablecoin più grande, USDC, emessa da Circle, ha un’offerta di circa 64 miliardi di dollari, secondo il Data Dashboard di The Block. Questo rispetto all’offerta totale di USDT di 163 miliardi di dollari.

L’emittente di USDT ha anche dichiarato di detenere quasi 9 miliardi di dollari in Bitcoin BTC -2,94% alla fine del secondo trimestre.

Tether ha ribadito di essere “tra i maggiori detentori di debito pubblico statunitense a livello globale” e che questo “traguardo arriva in un momento in cui i policymaker statunitensi, attraverso il GENIUS Act, hanno intrapreso passi decisivi per consolidare la leadership globale del dollaro in forma digitale.”

Finora i clienti di Tether sono stati quasi esclusivamente utenti ed entità non basati negli Stati Uniti, ma ciò potrebbe cambiare poiché l’azienda mira a espandersi nel mercato statunitense, in un contesto in cui il presidente Donald Trump sta implementando un’amministrazione favorevole alle criptovalute. La scorsa settimana, l’amministratore delegato di Tether, Paolo Ardoino, ha dichiarato che l’emittente di stablecoin è ben avviato per fare affari negli Stati Uniti.

29/07/25 Bloomberg: eToro tokenizzerà le azioni USA sulla rete Ethereum per il trading 24/7

Di Emily Mason
29 luglio 2025, 19:44 GMT+2

eToro Group Ltd. prevede di lanciare versioni tokenizzate di azioni quotate negli Stati Uniti, consentendo ai clienti di negoziare titoli azionari in qualsiasi momento della giornata. Sebbene l’azienda non abbia specificato quando l’offerta avrà inizio, ha dichiarato che probabilmente partirà in Europa.

La piattaforma di trading e investimento emetterà gli asset come token ERC20 sulla blockchain di Ethereum. Una volta attivi, gli utenti potranno negoziare azioni 24/7 e trasferire le azioni tokenizzate tra i portafogli digitali di eToro. L’azienda ha aggiunto che presto offrirà trading 24/5 con un elenco iniziale di 100 azioni ed ETF quotati negli Stati Uniti.

“Questo è davvero l’inizio degli asset digitali e degli asset del mondo reale tokenizzati,” ha dichiarato Yoni Assia, cofondatore e amministratore delegato di eToro, durante un webinar martedì. “Siamo entusiasti di vedere nuovamente questa convergenza, tra il portafoglio crypto di eToro e i nostri clienti che inviano e ricevono asset crypto, e il mondo del trading azionario su eToro.”

eToro ha iniziato a offrire criptovalute agli utenti statunitensi nel 2019 e ora supporta oltre 50 asset digitali sul mercato, inclusi Bitcoin, Ethereum, Stellar e Cardano. Sempre nel 2019, eToro ha lanciato oro e argento tokenizzati per i suoi clienti. L’azienda ha annunciato una partnership con CME Group per offrire futures quotati a pronti, ora disponibili in alcuni mercati europei. È prevista un’ulteriore espansione globale.

Il piano delle azioni tokenizzate segue un annuncio simile da parte del concorrente Robinhood Markets Inc., che ha dichiarato che renderà disponibili titoli USA tokenizzati per i suoi clienti europei. Il lancio è stato rapidamente accolto con scetticismo dai regolatori e ha attirato critiche da parte del gigante dell’intelligenza artificiale OpenAI dopo che Robinhood ha abbinato il lancio a un giveaway di “token” OpenAI da 1 milione di dollari.

Robinhood specifica nelle sue note legali che i token sono tecnicamente contratti derivati legati a una stima interna del prezzo delle azioni della società privata sottostante, ma l’azienda ha comunque disapprovato.

“Questi ‘token OpenAI’ non sono azioni di OpenAI,” ha scritto OpenAI in un post del 2 luglio sulla piattaforma social X. “Non abbiamo collaborato con Robinhood, non siamo stati coinvolti in questo e non lo approviamo.”

— Con il contributo di Paige Smith

29/07/25 Briefing.com: Il superamento delle aspettative di PayPal nel Q2 è offuscato da preoccupazioni per il rallentamento del business branded (PYPL)

PayPal (PYPL) ha registrato un solido rapporto sugli utili del secondo trimestre 2025, superando le aspettative su utili per azione (EPS) e ricavi, con una crescita dei ricavi accelerata al 5,1% rispetto all’1,2% del primo trimestre. L’azienda ha anche alzato la guidance sugli EPS per l’intero anno 2025 a 5,15-5,30 dollari, rispetto ai precedenti 4,95-5,10 dollari, segnalando fiducia in una maggiore redditività nella seconda metà del 2025. Nonostante questa performance positiva, il titolo è in forte calo oggi.

Il sell-off sembra essere guidato principalmente dalla delusione per la traiettoria di crescita del business branded di PayPal, che include il pulsante di pagamento online e le offerte di portafoglio digitale, considerato un motore di crescita critico. Nel secondo trimestre, il business branded ha registrato una crescita del volume totale dei pagamenti (TPV) del 5%, un leggero rallentamento rispetto al 6% del trimestre precedente, inferiore alle aspettative degli investitori per un’accelerazione. Questo modesto rallentamento ha sollevato preoccupazioni sulla capacità di PayPal di mantenere una crescita robusta nel suo segmento di punta in un contesto di competizione crescente da parte di attori come Apple Pay (AAPL) e altri.

Un ostacolo significativo nel trimestre è stato un calo del 5% su base annua delle transazioni di pagamento, che continua una tendenza al ribasso dopo un calo del 7% nel primo trimestre 2025. Questa debolezza deriva principalmente dalle transazioni di fornitori di servizi di pagamento non branded (PSP), in particolare attraverso Braintree, poiché PayPal sta deliberatamente spostando l’attenzione da volumi a margine inferiore per dare priorità a opportunità a margine più alto. Sebbene questa svolta strategica sia in linea con gli obiettivi di redditività a lungo termine, il persistente calo del volume delle transazioni ha suscitato preoccupazioni tra gli investitori sull’engagement complessivo della piattaforma.

Sul lato positivo, i dollari di margine delle transazioni, una metrica chiave di redditività, sono aumentati del 7% su base annua a 3,84 miliardi di dollari, spinti dall’enfasi di PayPal sulle transazioni branded ad alto margine, dai contributi dei prodotti di credito, di Venmo e dei servizi a valore aggiunto. Escludendo gli interessi sui saldi dei clienti, i dollari di margine delle transazioni sono cresciuti di un più robusto 8%, evidenziando la capacità dell’azienda di migliorare la redditività nonostante volumi di transazioni più deboli. PayPal ha anche alzato la guidance per i dollari di margine delle transazioni per il 2025 a 15,35-15,50 miliardi di dollari, rispetto ai precedenti 15,2-15,4 miliardi, riflettendo fiducia in un’espansione sostenuta dei margini.

Venmo continua a essere un performer di spicco, registrando una crescita dei ricavi superiore al 20% per il secondo trimestre consecutivo, spinta da un’adozione crescente da parte dei commercianti e da nuove iniziative come le carte di debito co-branded. La crescita del volume totale dei pagamenti di Venmo ha raggiunto il tasso più alto degli ultimi tre anni, con gli utenti attivi mensili delle carte di debito in aumento di oltre il 40%, supportati da integrazioni con grandi commercianti come DoorDash (DASH), Starbucks (SBUX) e Ticketmaster.

I risultati del secondo trimestre di PayPal sono stati solidi, con forti superamenti delle aspettative su EPS e ricavi, una guidance rivista al rialzo e una robusta crescita dei dollari di margine delle transazioni e di Venmo. Tuttavia, il modesto rallentamento della crescita del TPV del business branded ha oscurato questi aspetti positivi, alimentando le preoccupazioni degli investitori sulla capacità dell’azienda di accelerare il suo motore di crescita principale in un panorama competitivo..

29/07/25 Il Foglio: Stablecoin e credito

Lo scorso 17 luglio il Senato degli Stati Uniti ha approvato un nuovo quadro normativo volto a garantire stabilità e trasparenza per le stablecoin statunitensi. L’acronimo ufficiale è Genius Act ( Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), e per alcuni si tratta effettivamente di un colpo di genio che permetterà di ridurre il costo del crescente debito pubblico degli Stati Uniti. Perché? E, soprattutto, regolamentare le stablecoin è un pasto gratis o qualcuno potrebbe soffrirne? Regolamentare l’emissione è un passo importante per favorire la diffusione delle stablecoin, perché garantisce che il loro valore sia effettivamente stabile, come quello di un euro sul conto corrente bancario. Per garantire questo risultato, il Genius Act introduce tre limitazioni cruciali: mette sotto il controllo delle autorità di vigilanza le società che emettono le stablecoin, le obbliga a tenere bilanci aggiornati e trasparenti e, soprattutto, impone loro di detenere riserve sotto forma di contante o attività finanziarie facilmente liquidabili, come depositi bancari e titoli di stato con scadenza inferiore a 93 giorni, per un importo pari almeno al valore delle stablecoin emesse.
Le stablecoin sfruttano le recenti innovazioni tecnologiche introdotte con le tecnologie a registro distribuito basate sulle blockchain, che consentono di registrare le transazioni monetarie con costi molto inferiori rispetto ai pagamenti effettuati con le carte fisiche o registrate sul telefono cellulare o attraverso il sistema interbancario. Come ha sottolineato sul Foglio Lorenzo Bini Smaghi, il passo non è di poco conto e potrebbe avere impatti rilevanti sul sistema finanziario. Uno di questi potrebbe essere proprio sulla capacità delle banche di concedere prestiti, il tema centrale del recente intervenuto del ministro dell’economia Giancarlo Giorgetti all’assemblea dell’associazione bancaria italiana. Vediamo perché. Attualmente, effettuiamo la parte prevalente dei nostri pagamenti utilizzando moneta bancaria, cioè i nostri depositi sul conto corrente. Il beneficio di poter utilizzare comodamente e rapidamente un’attività finanziaria per effettuare un pagamento è misurato dalla sua liquidità. Oggi i depositi bancari sono persino più liquidi del contante, perché consentono pagamenti immediati anche a distanza e online, cosa che non è possibile con le banconote. Ovviamente, la liquidità ha un prezzo, che paghiamo implicitamente accettando sui conti correnti una remunerazione ben inferiore rispetto ad altri strumenti finanziari. L’attività bancaria tradizionale si basa proprio sulla capacità di emettere strumenti finanziari liquidi, come i conti correnti, per raccogliere a basso costo i fondi da utilizzare per concedere prestiti.
Grazie all’innovazione tecnologica, le stablecoin consentono di effettuare pagamenti a costi ben inferiori rispetto a quelli degli attuali pagamenti. La loro diffusione ridurrà la capacità delle banche di raccogliere a basso costo i fondi che utilizza per concedere prestiti. Gli importo raccolti con l’emissione delle stablecoin non possono essere utilizzati per concedere prestiti e verranno utilizzati prevalentemente per acquistare titoli di stato. La maggior domanda di titoli di stato consentirà di ridurre il costo del debito pubblico. Ma non è un pasto gratis, perché questo avverrà a scapito dei finanziamenti alle imprese e alle famiglie. Proprio per evitare questo rischio, il progetto dell’euro digitale stabilisce un limite massimo all’importo detenibile su un conto presso la Bce, un vincolo che ovviamente non può essere imposto per le stablecoin private.
Ovviamente, l’impatto sul sistema economico sarà tanto più forte quanto maggiore è il ruolo delle banche nell’economia. Per paesi come gli Stati Uniti, dove larga parte dei finanziamenti alle imprese avviene direttamente attraverso i mercati finanziari, l’impatto potrebbe essere limitato. Per l’italia, dove il sistema produttivo è fortemente dipendente dal credito bancario, anche a causa della limitata dimensione delle imprese, l’impatto della diffusione delle stablecoin potrebbe essere ben più forte.

26/07/25 The Block: Tether afferma che 250.000 token Tether Gold in circolazione sono supportati da 7,66 tonnellate d’oro

Di Daniel Kuhn
24 luglio 2025, 17:19 EDT

Tether ha annunciato che, al secondo trimestre del 2025, ha quasi 250.000 token Tether Gold (XAU₮) in circolazione, supportati dall’equivalente di oltre 7,66 tonnellate d’oro in totale.

Ogni token è supportato 1:1 da un’oncia troy di oro fisico, per un totale equivalente a oltre 7,66 tonnellate d’oro, ha dichiarato l’azienda in un annuncio di giovedì.

“Gli asset digitali supportati dall’oro, come XAU₮, sono sempre più considerati come strumenti essenziali per la protezione del portafoglio,” ha detto Tether in una dichiarazione, indicando le crescenti incertezze macroeconomiche, la volatilità delle valute fiat e l’aumento del debito.

“Tether Gold offre un asset familiare in un formato orientato al futuro,” ha aggiunto l’azienda. “Mentre il mondo ripensa alla natura del denaro, XAU₮ è pronto a servire sia come rifugio sicuro che come asset di riserva funzionale e trasferibile per gli utenti in tutto il mondo.”

Lanciato a gennaio 2020, Tether Gold è una stablecoin progettata per rappresentare un’oncia troy di oro fisico, in particolare lingotti d’oro London Good Delivery. Ha una capitalizzazione di mercato totale superiore a 830 milioni di dollari, secondo il sito web di Tether.

Il token XAU₮, disponibile su piattaforme come Kraken, KuCoin e Bitfinex, è pensato per offrire agli investitori una forma alternativa di esposizione all’oro. I possessori possono presumibilmente riscattare le loro partecipazioni per oro fisico custodito in caveau svizzeri.

La stablecoin di punta di Tether, ancorata al dollaro USA, USDT, è la più grande al mondo con una capitalizzazione di mercato totale di 162 miliardi di dollari, secondo la pagina dei prezzi di The Block. Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha segnalato che l’azienda sta cercando di entrare nei mercati statunitensi in seguito alla firma del GENIUS Act da parte del presidente Donald Trump.

Ardoino ha anche detto che ottenere una revisione completa da una delle Big Four — Deloitte, EY, PwC o KPMG — è una “priorità assoluta”.

25/07/25 Bloomberg: I fondi monetari fanno un grande passo avanti nell’accordo di tokenizzazione, afferma JPMorgan

Di Alex Harris
25 luglio 2025 alle 16:05 GMT+2

La partnership tra Goldman Sachs e Bank of New York Mellon per tokenizzare le quote dei fondi monetari rappresenta un “significativo passo avanti” per l’industria, secondo gli strateghi di JPMorgan Chase & Co.
Il servizio consentirà agli investitori istituzionali di sottoscrivere rappresentazioni digitali delle quote di fondi monetari, con BNY che manterrà i registri ufficiali, i record e i regolamenti per i fondi.
Gli strateghi di JPMorgan vedono la tokenizzazione come un modo per garantire la competitività dei fondi monetari rispetto alle stablecoin e per aprire nuovi utilizzi, come una forma di garanzia per soddisfare i requisiti di margine, secondo Teresa Ho di JPMorgan.

La partnership tra Goldman Sachs Group Inc. e Bank of New York Mellon Corp. per tokenizzare le quote dei fondi monetari rappresenta un “significativo passo avanti” per l’industria da oltre 7 trilioni di dollari, poiché contribuisce ad aumentare l’attrattiva del contante come classe di attivi, secondo gli strateghi di JPMorgan Chase & Co.

Il servizio, annunciato mercoledì, consentirà agli investitori istituzionali di sottoscrivere rappresentazioni digitali delle quote di fondi monetari regolati dalla regola 2a-7, che stabilisce rigorosi vincoli per gli investimenti al fine di limitare il rischio. BNY continuerà a “mantenere i registri ufficiali, i record e i regolamenti per i fondi secondo le linee guida attualmente approvate,” ha dichiarato l’azienda in un comunicato.

BlackRock, Dreyfus, Federated Hermes, Fidelity e Goldman Sachs parteciperanno al lancio iniziale. Queste famiglie di fondi rappresentano il 46% dell’industria dei fondi monetari tassabili, hanno dichiarato gli strateghi di JPMorgan in una nota ai clienti.

La cosiddetta tokenizzazione degli asset del mondo reale è stata promossa come un caso d’uso mainstream potenzialmente significativo per le blockchain, la tecnologia di registro distribuito che sostiene il mercato delle criptovalute. A Wall Street, è diventata una tendenza poiché i gestori di fondi sfruttano l’interesse per gli asset digitali e i potenziali utilizzi della tecnologia per promuovere questa classe di attivi.

Gli strateghi di JPMorgan vedono la tokenizzazione come un modo per garantire la competitività dei fondi monetari rispetto alle stablecoin, oltre ad aprire nuovi utilizzi, come una forma di garanzia per soddisfare i requisiti di margine. Le stablecoin sono asset digitali progettati per mantenere un valore stabile, solitamente ancorati a una valuta tradizionale come il dollaro.

“Il vero risultato di questo va oltre il modo tipico in cui vediamo i fondi monetari utilizzati come classe di attivi per la gestione del contante — ora possono essere usati come garanzia,” ha detto Teresa Ho di JPMorgan in un’intervista. “Invece di depositare contante o titoli del Tesoro, puoi depositare quote di fondi monetari senza perdere interessi lungo il percorso. Questo parla della versatilità dei fondi monetari.”

Gli investitori hanno riversato circa 276 miliardi di dollari nei fondi quest’anno, secondo Crane Data LLC, rendendoli uno dei maggiori beneficiari della politica monetaria attuale della Federal Reserve. I fondi monetari hanno visto gonfiarsi le loro casse negli ultimi anni, in particolare all’inizio del 2020 per il loro appeal come rifugio sicuro e di nuovo quando il ciclo di aumento dei tassi della banca centrale ha incrementato i rendimenti. Anche quando la Fed è passata a tagliare i tassi l’anno scorso, gli attivi totali hanno continuato a crescere, con questi fondi che generalmente trasmettono gli effetti dei tassi più bassi più lentamente rispetto alle banche.

Sebbene le tendenze che hanno spinto gli investitori a riversarsi nei fondi monetari non siano cambiate e probabilmente non cambieranno nell’immediato futuro, i partecipanti stanno andando avanti con la tokenizzazione come un modo per garantire che il contante rimanga una classe di attivi allettante.

La tecnologia “ha un enorme potenziale per il futuro del contante” e se l’industria aspetta troppo a lungo “il contante perderà la sua corona,” ha detto il mese scorso Yie-Hsin Hung, presidente e amministratore delegato di State Street Global Advisors, al Crane’s Money Fund Symposium.

La partnership tra BNY e Goldman arriva anche dopo l’approvazione della settimana scorsa del GENIUS Act, una legislazione che crea un percorso sia statale che federale per le entità da approvare come emittenti di stablecoin per pagamenti. Sebbene gli emittenti di stablecoin siano proibiti dall’offrire rendimenti o interessi, la legislazione richiede che ogni stablecoin sia supportata 1:1 da dollari USA, titoli del Tesoro a breve termine e altri attivi di alta qualità.

Leggi di più: Trump firma il disegno di legge sulle stablecoin, offrendo una vittoria all’industria delle criptovalute

Ma le stablecoin basate su blockchain e la tokenizzazione sono state un tema caldo anche per le banche. Nelle recenti chiamate sugli utili, i dirigenti bancari stanno valutando come vogliono affrontare questa classe di attivi. Hanno notato che alcune istituzioni hanno già avviato partnership con emittenti, alcune stanno cercando di essere fornitori di servizi, e alcune intendono emettere le proprie stablecoin o depositi tokenizzati.

JPMorgan è una delle numerose grandi banche che esplorano iniziative nella tokenizzazione.

“La maggior parte delle aziende crede che ci siano opportunità potenziali in questo spazio man mano che la chiarezza normativa prende forma,” ha detto Ho nel rapporto. “Questo vale per banche, gestori di attivi e processori di pagamenti. Non saremmo sorpresi di continuare a vedere ulteriori sviluppi riguardo alle stablecoin più integrate con il sistema finanziario tradizionale, così come una maggiore tokenizzazione di asset del mondo reale.”

25/07/25, Bloomberg: Il CEO di Tether afferma che l’emittente di stablecoin sta pianificando di fare affari negli Stati Uniti

Il CEO di Tether sulla politica statunitense sulle stablecoin, l’egemonia del dollaro USA e il mantenimento della natura privata
Di Olga Kharif, Sonali Basak e Vonnie Quinn
23 luglio 2025 alle 20:35 GMT+2

Tether Holdings SA sta pianificando di fare nuovamente affari negli Stati Uniti dopo l’approvazione di una storica legislazione statunitense sulle criptovalute, con un focus sui mercati istituzionali americani.
L’amministratore delegato della società, Paolo Ardoino, afferma che la strategia domestica negli Stati Uniti di Tether fornirà una stablecoin efficiente per pagamenti, regolamenti interbancari e trading.
Ardoino ha dichiarato che Tether non è interessata a diventare una società quotata in borsa e, mentre pianifica di espandersi negli Stati Uniti, continuerà a concentrarsi sui mercati emergenti dove potrebbe avere un vantaggio rispetto ai concorrenti.
L’approvazione della storica legislazione sulle criptovalute, firmata la scorsa settimana dal presidente Donald Trump, sta spingendo il più grande emittente di stablecoin al mondo a pianificare il ritorno negli Stati Uniti.

“Siamo ben avviati nell’elaborazione della nostra strategia domestica negli Stati Uniti,” ha detto mercoledì l’amministratore delegato di Tether Holdings SA, Paolo Ardoino, durante un’intervista a Bloomberg Television. “Si concentrerà sui mercati istituzionali americani, fornendo una stablecoin efficiente per i pagamenti, ma anche per i regolamenti interbancari e il trading.”

Le stablecoin sono asset digitali progettati per mantenere un valore stabile, solitamente ancorati a una valuta tradizionale come il dollaro. Finora, questi token sono stati utilizzati principalmente per transazioni legate al mercato delle criptovalute piuttosto che per pagamenti aziendali. USDT di Tether è la criptovaluta più scambiata al mondo per volume.

L’approvazione del cosiddetto Genius Act potrebbe ampliare l’uso delle stablecoin nei trasferimenti di denaro transfrontalieri e nei pagamenti, aprendo la strada a banche, reti di carte di credito e aziende tecnologiche per emettere le proprie stablecoin.

Insieme a molti leader dell’industria cripto e finanziaria, Ardoino era presente alla Casa Bianca quando Trump ha firmato la legge sulle stablecoin.

Sebbene il token USDT di Tether sia stato il primo stablecoin ampiamente adottato, negli anni è stato oggetto di critiche per la trasparenza, incluso il mancato rispetto delle promesse di audit a lungo attese. Ardoino ha detto che la società ha discusso con revisori contabili per coinvolgerli nell’ultimo mese circa.

Tether, ora con sede in El Salvador, ha pagato quasi 60 milioni di dollari a New York e alla US Commodity Futures Trading Commission nel 2021 per risolvere accuse di aver fatto dichiarazioni non vere o fuorvianti. L’azienda è stata bandita dall’operare a New York.

L’ingresso di Tether negli Stati Uniti rappresenterebbe probabilmente una minaccia per Circle Internet Group Inc., recentemente quotata in borsa, il cui stablecoin USDC domina il mercato statunitense. Da quando è diventata pubblica all’inizio di giugno, le azioni di Circle sono aumentate di oltre il 500%.

Tether ha circa 162 miliardi di dollari di USDT in circolazione, in aumento di circa il 18% dall’inizio dell’anno. USDC di Circle ha circa 64,7 miliardi di dollari in circolazione. Tether non intende seguire le orme di Circle, ha detto Ardoino.

“In generale, non siamo interessati a diventare una società quotata in borsa,” ha affermato.

Mentre pianifica di espandersi negli Stati Uniti, Tether continua a concentrarsi sui mercati emergenti, dove potrebbe avere un vantaggio rispetto ai concorrenti, ha detto Ardoino.

“È una cosa che Tether ha fatto incredibilmente bene negli ultimi 10 anni,” ha detto. “Abbiamo una tecnologia migliore, abbiamo una comprensione molto migliore di questo mercato rispetto a chiunque altro.”

25/07/25 Sole 24 Ore: allarme Bankitalia

e ti pareva….

23/07/25 Arca Fondi: paper (decisamente ostile) sulle stablecoin

di David Roche. Pubblico il link da dove scaricarlo QUI e la prima e l’ultima pagina cosi’ uno può farsene una idea

19/07/25 Il Foglio: Cryptoricconi d’Italia

Guai a dire “Devasini, chi era costui”. Ovvio manzonismo a parte, abbiamo già elaborato la nostra meraviglia quando il suo nome è apparso all’improvviso in cima alla lista dei più ricchi d’italia. Eppure la domanda resta: chi è costui? Primo, sempre più inarrivabile dopo l’acquisto della Kellogg’s, resta Giovanni Ferrero con un patrimonio di oltre 40 miliardi di dollari, poi c’è Andrea Pignataro con 34 miliardi, anche lui protagonista dell’economia digitale (il Foglio ha pubblicato un ampio ritratto, “Arriva il mago dei dati”, 17 agosto 2023), terzo con poco meno di 10 miliardi ecco Giancarlo Devasini, la cui cornucopia si chiama Tether (in inglese significa legame, come una corda o una catena) ed è campionessa delle monete definite virtuali perché esistono solo in potenza, eppure sono in grado di generare tanta ricchezza, forse effimera, ma reale. Il sogno di Alan Turing s’è avverato in un modo che il geniale matematico inglese forse non avrebbe voluto. In un anno nel mondo sono raddoppiati i magnati delle valute crittografate, oggi se ne calcolano oltre 170 mila. La classifica vede in testa il cinese con passaporto canadese Changpeng Zhao con la sua Binance. Laurea in informatica a Montréal, CZ come si fa chiamare, si fa le ossa nella finanza a Tokyo e poi da Bloomberg. Intanto infittisce i legami con la madrepatria anche grazie alla moglie e socia Yi He con un passato nella tv di stato. Nel 2013 si butta sulle criptovalute: vende il proprio appartamento a Shanghai e mette tutti i soldi in bitcoin. La sua piattaforma Binance fa faville, poi viene accusata dalla giustizia americana di riciclare moneta sporca (stati canaglia, gruppi terroristici come Hamas, non poca roba), CZ si dichiara colpevole e lascia i propri incarichi in Binance. Al secondo posto nella classifica dei criptomiliardari c’è Brian Armstrong, californiano che nel 2012 ha fondato Coinbase, quotata in borsa nel 2020. Poi viene Giancarlo Devasini, la mente di Tether oggi guidata dall’informatico Paolo Ardoino, che gravita tra terza e quarta posizione in competizione con Michael J. Saylor di Microstrategy, uno dei più attivi in questa fase. Se mettiamo insieme l’intero pacchetto di mischia aggiungendo Jean-louis van der Velde, olandese residente a Taiwan, e Stuart Hoegner (entrambi tra i primi quindici in lista), possiamo calcolare che Tether è stata una vera manna.
Devasini, da vero guru, si rivela solo agli iniziati. Un tempo, del resto, si faceva chiamare Mago Merlino (soprannome che usa in alcuni siti). Non si conosce il suo indirizzo, si dice São Tomé e Príncipe, l’arcipelago equatoriale africano nel golfo di Guinea, ma forse vive in aereo come Sergio Marchionne. Comunque, gli adepti possono rintracciarlo 24 ore al giorno sette giorni alla settimana. Nato a Torino nel 1964, si è laureato in medicina e ha operato come chirurgo plastico. Dopo due anni il suo lavoro gli è diventato insopportabile. “Tutto sembrava una truffa, un approfittarsi dei capricci delle persone”, ha dichiarato nel 2014 quando ancora appariva in pubblico. Così, abbandonata la chirurgia, si butta nell’elettronica, crea un gruppo che vende computer e loro componenti, supera 100 milioni di euro di ricavi e lo vende poco prima della crisi del 2008. Secondo il Financial Times nel 2007 il gruppo fatturava solo 12 milioni. Microsoft e Toshiba lo accusano di vendere senza appropriata licenza. A febbraio 2008 un incendio distrugge il magazzino e gli uffici. A giugno la capogruppo, Solo spa, viene messa in liquidazione. Per un breve periodo Devasini si dedica al cibo a domicilio, con una società chiamata Delitzia. Compra anche Parkingo, la più vasta rete di parcheggi negli aeroporti europei che, però, si svuotano con la pandemia. Insomma, sembra praticare il famoso precetto di Samuel Beckett: “Fallisci, fallisci ancora, fallisci meglio”. Ma con le criptovalute le cose cambiano verso. Devasini le scopre nel 2012, comincia offrendo dvd e cd a 0,01 bitcoin (pari all’epoca a circa 11 centesimi di dollaro) su un forum dedicato. Finché non nasce la coppia Bitfinex-tether. La prima è una piattaforma che distribuisce valute digitali (seconda al mondo per bitcoin nel suo portafoglio digitale), l’altra produce stablecoin. La loro esistenza appare sugli schermi dei computer, per rintracciarle bisogna fare il tour dei paradisi fiscali.
Se Devasini è il cervello silenzioso, il braccio loquace, forse persino sovraesposto, è Ardoino, amministratore delegato dal 2023, ma che lavora come esperto in tecnologia fin dalla nascita di Tether. E’ lui che parla per tutti, è lui il frontman, è lui che ha comprato una quota della Juventus per amore di tifoso, ma con la voglia di contare. Nato nel 1984 a Cisano sul Neva in provincia di Savona, laureato a Genova, comincia con la cybersicurezza militare, poi si sposta a Londra dove fonda la start-up Fincluster. Nel 2014 entra in Bitfinex come ingegnere e tre anni dopo diventa il responsabile tecnico di Tether. Si deve in gran parte a lui se la piattaforma è più veloce delle concorrenti. Ma è anche più sicura? Il problema riguarda le riserve: quante sono e dove sono. E’ questo il cruccio delle autorità di vigilanza che le inseguono spesso come in una una caccia al tesoro.
Tether, al contrario di Bitcoin, è centralizzata. L’idea di fondo è che sia soprattutto una riserva di valore, non un mezzo di scambio o di investimento. La capitalizzazione arriva a 140 miliardi di dollari, ma è stata più volte messa in discussione. Le riserve sono per una piccola quota in denaro liquido, per una parte in titoli americani, Tether è uno dei maggiori detentori privati del debito pubblico a stelle e strisce. Poi c’è l’oro: Ardoino ha dichiarato di possedere riserve in oro pari a 8 miliardi di dollari custodite nel caveau più sicuro al mondo, in Svizzera dove vive, esattamente a Lugano, facendo la spola con il Salvador. Nel 2017 Tether ha patteggiato 18,5 miliardi di dollari con il procuratore generale di New York per aver dichiarato il falso sulle riserve, insomma non c’erano abbastanza biglietti verdi e i buchi erano coperti grazie agli scambi in bitcoin. Nel 2021 ha chiuso il contenzioso con la commissione americana sui futures per 41 milioni di dollari. Letitia James, procuratore capo di New York, aveva definito Devasini & Co. “individui che operano senza licenza e senza regole negli angoli più oscuri del sistema finanziario”. Ardoino ribatte di guidare una delle società più scrutinate al mondo, collabora con 190 forze dell’ordine in 50 paesi tra i quali Israele e ovviamente gli Usa. Trumpiani per interesse ancor prima che per cultura, Devasini e Ardoino godono della protezione di Howard Lutnick, il finanziere diventato segretario al Commercio, gran sostenitore dei dazi. Ferdinando Ametrano, docente all’università Milano-bicocca, sostiene che “Tether ha successo perché fa arbitraggio tra diverse borse; bitcoin ha valori diversi, gli operatori comprano dove costa di meno e vendono dove costa di più. Il tutto alla massima velocità”. Uno studio dell’università del Texas pubblicato nel 2018 dal professor John F. Griffin spiega che bastano 87 ore di trading pari all’un per cento delle attività totali per aumentare del 50 per cento il prezzo del bitcoin.
L’universo del criptodenaro si divide ormai in due grandi campi: quello dominato da Bitcoin (con Ethereum al seguito) e quello delle stablecoin dove Tether prevale. La stablecoin è basata sulla stabilità, quindi è garantita da riserve certe ancorate al dollaro in perfetta parità: a ogni token (gettone) emesso corrisponde un dollaro in cassa. Il bitcoin non è ancorato a nessun valore reale, nasce come rapporto diretto fra i contraenti, sfugge per sua natura alle banche a cominciare da quelle che battono moneta ufficiale, è un sogno anarchico diventato ricchezza prima virtuale poi reale. Veloce e decentrato come internet, accessibile a tutti senza passare per le banche e lo stato, affidato alla crittografia che stabilisce un rapporto diretto e riservato tra chi compra e chi vende, entrambi legati solo da un algoritmo. Nello stesso tempo vuol essere un rifugio contro l’inflazione, perché si possono generare solo 21 milioni di bitcoin, mentre le banche centrali possono stampare moneta teoricamente senza limiti.
Intesa Sanpaolo è stata la prima banca italiana a rompere il tabù. Il 13 gennaio ha comprato 11 bitcoin per un valore di un milione di euro. Una sfida ai regolatori che diffidano e avversano le monete virtuali? Piuttosto, la necessità di non restare indietro. “E’ un test per prepararsi all’eventuale richiesta di investitori sofisticati”, ha spiegato l’amministratore delegato Carlo Messina. Blackrock, azionista di Intesa, è già il più grande soggetto finanziario al mondo a operare nel fantasmagorico mondo delle criptovalute, partorito nel lontano 2008 dall’immaginazione creatrice di uno pseudonimo, Satoshi Nakamoto, uno o probabilmente più americani travestiti da giapponesi. Oscuri padri di tenebrosi figli. Bitcoin ha una quotazione di borsa superiore ai duemila miliardi di dollari, alla pari con Alphabet e Amazon, più di Tesla e Meta. Solo i magnifici tre (Nvidia, Apple e Microsoft) hanno superato i tremila miliardi. E’ una grande bolla piena d’aria pronta a scoppiare, sostengono gli scettici. Mentre i banchieri centrali suonano campanelli d’allarme. “Bitcoin ed Ethereum non sono di regola emesse da alcun operatore, sono prive di valore intrinseco e non generano flussi di reddito come cedole o dividendi. Non vi è alcun soggetto né attività reale o finanziaria che ne assicuri il valore”, ha tuonato un anno fa Fabio Panetta, governatore della Banca d’italia. Eppure proprio il bitcoin non finisce di stupire: ha superato un valore di 120 mila dollari spinto dalla domanda non più solo dei privati in cerca di effimere ricchezze, ma dei colossi della finanza. Donald Trump ci ha messo del suo, speculando lui e famiglia e proponendo di usare il “denaro immaginario” come riserva accanto al “denaro vero”. Il Congresso s’è inventato una Crypto week e ha dato via libera alle banche, mentre sono in discussione tre proposte di legge per cambiare l’intera regolazione sulle cripto e i suoi derivati come i fondi specializzati che le stanno inglobando di fatto nel sistema. Quando El Salvador ha adottato il bitcoin come valuta nazionale sembrava una barzelletta, oggi esistono anche i cripto-bancomat o meglio distributori Atm: circa 25 mila negli Stati Uniti, oltre 1.200 in Europa, alcune centinaia in Asia.
Anche le monete virtuali hanno già avuto le loro crisi proprio come quelle ufficiali. Il 2022 è stato l’anno nero. Con la pandemia parte della liquidità dei mercati praticamente bloccati si era spostata sulle criptovalute; con l’invasione dell’ucraina, la crisi del gas, l’inflazione, la liquidità si è ridotta e la moneta del futuro si è comportata come quella del passato. La fuga dalle cripto si è accompagnata anche a veri e propri furti digitali che non hanno risparmiato nemmeno le stablecoin, non così stabili come dice il loro nome. Per la piattaforma Terra è saltato anche l’ancoraggio con il dollaro e i token hanno cominciato a rotolare fuori dal casinò. Celsius, che funzionava come una banca ed erogava prestiti, è saltata. Uno dei principali fondi speculativi, Three Arrow Capital di Singapore, è fallito. Poi c’è stata la mazzata di Ftx, la più grande al mondo, che ha provocato la condanna di Sam BankmanFried, cognome che si può tradurre in banchiere fritto (in realtà sono i cognomi del padre e della madre). E come in tutte le crisi da quella dei tulipani nell’olanda del 1637, c’è stata una selezione. La svolta è avvenuta nel 2024: nel gennaio la Sec, guardiano americano della borsa, ha approvato i primi Etf spot (fondi scambiati in borsa proprio come le azioni) su bitcoin aprendo la porta a grandi fondi pensione, banche e investitori professionali. Intanto Trump, tornato alla Casa Bianca, ha proclamato gli Usa criptocapitale del mondo. Altri paesi, come il Regno Unito e la Cina, hanno dichiarato pubblicamente il possesso di riserve in bitcoin; ormai valgono più del doppio di Visa e JP Morgan Chase messi insieme. Una grande illusione, una fragile bolla? Dalla conchiglia in poi la moneta nasce dal basso, dal mercato, ma se sfugge al vaglio e al controllo delle autorità nazionali e internazionali si spezza la catena attraverso la quale passa l’intera politica economica, dai tassi d’interesse alle imposte, dalla spesa pubblica alla distribuzione del reddito privato, allora si esce dal mercato e si entra nel suk. La Banca d’italia avverte che non vi sono dati affidabili sulle valute virtuali. Si stima che esse siano oltre 400 nel mondo. Molte di loro hanno smesso di operare poco dopo essere state lanciate, con rilevanti perdite per gli utilizzatori.
Nell’annuale incontro tra banchieri a Sintra in Portogallo, la presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha discusso a lungo con Ajapal Singh Banga, presidente della Banca mondiale, che dal 2010 al 2020 è stato al vertice di Mastercard, il principale circuito internazionale di pagamenti. Alle perplessità della Lagarde, il banchiere indiano nominato da Joe Biden ha alzato le braccia: non si può andare contro l’innovazione tecnologica, nemmeno nella moneta. Proprio Mastercard, Visa o Nexi sono le prime ad essere minacciate da un sistema che non costa nulla e non ha limiti. Il massimo rischio speculativo riguarda Bitcoin, mentre le stesse banche internazionali ed europee (per esempio Deutsche Bank o Société Générale) emettono già le loro stablecoin. La Bce ha deciso di prendere un’altra strada, l’euro digitale la cui tecnologia non è comparabile a quella cripto. Lorenzo Bini Smaghi sul Foglio ha scritto che “non è un’alternativa credibile”. Può diventare un passo avanti, anche se un passo lento: il regolamento dovrebbe essere approvato l’anno prossimo, poi se tutto fila liscio entra nei nostri portafogli a partire dal 2028. Di qui ad allora chissà quali e quante altre innovazioni verranno introdotte. Se invece la Bce emettesse la propria stablecoin in euro, potrebbe seguire l’onda tecnologica e nello stesso tempo favorire l’unificazione del mercato dei capitali e del debito. Si è aperto un dibattito affascinante, speriamo che non diventi un’altra disputa da scolastica medievale, in perfetta tradizione europea.

16/07/25 Bloomberg: Pakistan ed El Salvador stabiliscono legami bilaterali basati sulle criptovalute

Bilal Bin Saqib, a sinistra, incontra Nayib Bukele a San Salvador,

Pakistan ed El Salvador hanno stabilito legami bilaterali con la cooperazione sulle criptovalute al centro della relazione. Bilal Bin Saqib, amministratore delegato del Pakistan Crypto Council e assistente speciale del primo ministro pakistano per criptovalute e blockchain, ha incontrato il presidente di El Salvador Nayib Bukele nel paese sudamericano per discutere di una partnership di condivisione delle conoscenze, secondo una dichiarazione dell’ufficio del ministro pakistano.

La mossa arriva mentre il Pakistan, che solo di recente si è aperto al volatile mondo delle risorse digitali, esplora come impegnarsi nei mercati delle criptovalute pur rimanendo sotto i vincoli di un programma del Fondo Monetario Internazionale — un percorso già intrapreso da El Salvador. Il Pakistan ha ottenuto un programma di prestito da 7 miliardi di dollari dall’FMI l’anno scorso, che durerà fino al 2027.

L’FMI ha avuto una visione critica di alcune delle attività cripto di Bukele, tuttavia El Salvador ad aprile ha dichiarato di continuare ad acquistare Bitcoin anche dopo aver firmato un accordo di prestito con l’FMI che richiedeva di smettere di accumulare la criptovaluta originale. Il paese ha ora accumulato 6.238 Bitcoin, per un valore di circa 745 milioni di dollari ai prezzi attuali.

Bukele ha cercato per anni di trasformare El Salvador in un hub per le criptovalute. La nazione centroamericana è stata la prima ad adottare il Bitcoin come moneta a corso legale nel 2021, mentre era sotto il proprio programma dell’FMI. Tether Holdings SA, emittente della stablecoin più popolare, ha stabilito una sede lì a gennaio.

Il trading di criptovalute è popolare in Pakistan, il quinto paese più popoloso al mondo, nonostante i ripetuti avvertimenti della banca centrale. Tra 15 e 20 milioni di pakistani possiedono criptovalute, ha detto Saqib in un’intervista a Bloomberg TV a marzo.

Il Pakistan ha allocato 2.000 megawatt per il mining di Bitcoin e prevede di creare una riserva nazionale di Bitcoin — passi visti come ispirati da un ordine esecutivo emesso dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump poco dopo il suo insediamento.

A maggio, il Pakistan ha istituito la Pakistan Digital Assets Authority per regolamentare l’industria. La mossa ha seguito una lettera d’intenti firmata tra il Pakistan Crypto Council e la World Liberty Financial della famiglia Trump per accelerare l’adozione della blockchain nel paese.

Mentre il Pakistan ha evitato un default nel 2023, continua ad affrontare esigenze di finanziamento significative. L’FMI stima che il paese avrà bisogno di oltre 100 miliardi di dollari in finanziamenti esterni fino al 2029.

15/07/25 Bloomberg: Le Stablecoin Hanno una Lunga Strada da Percorrere per Diventare un Mezzo di Pagamento Mainstream, Dice Mastercard

Mastercard si posiziona come il ponte tra gli asset digitali e il sistema finanziario tradizionale.

Di Emily Mason

Punti salienti
di Bloomberg AI

Jorn Lambert, chief product officer di Mastercard Inc., afferma che le stablecoin sono lontane dall’essere un valido strumento di pagamento quotidiano.
Lambert sottolinea che attributi come un’esperienza utente fluida e prevedibile, portata e ampia distribuzione ai consumatori sono fondamentali affinché le stablecoin diventino uno strumento di pagamento, oltre ai loro attributi tecnologici.
Mastercard si posiziona come un ponte tra gli asset digitali e il sistema finanziario tradizionale, offrendo infrastrutture per rendere le stablecoin utilizzabili su larga scala, secondo Lambert.

Nonostante tutto l’entusiasmo intorno alle stablecoin, sono ancora lontane dall’essere un valido strumento di pagamento quotidiano, secondo Jorn Lambert, chief product officer di Mastercard Inc.

“Sebbene la tecnologia alla base delle stablecoin offra enormi promesse — alta velocità, disponibilità 24/7, bassi costi, programmabilità, immutabilità — questi attributi da soli non sono sufficienti per trasformare le stablecoin in uno strumento di pagamento,” ha detto Lambert lunedì durante una chiamata con gli analisti. “Altrettanto importanti, se non di più, sono altri attributi come un’esperienza utente fluida e prevedibile, portata e ampia distribuzione ai consumatori.”

Mastercard si posiziona come il ponte tra gli asset digitali e il sistema finanziario tradizionale. Lambert ha affermato che l’azienda può fornire l’infrastruttura necessaria per rendere le stablecoin utilizzabili su larga scala, offrendo attributi di rete come l’accettazione globale da parte dei commercianti, garanzie di sicurezza e conformità normativa.

Questa strategia è in preparazione da anni. Mastercard e Visa Inc. hanno entrambe iniziative legate alle stablecoin che risalgono almeno al 2021. Più recentemente, Mastercard ha collaborato con l’emittente di stablecoin Paxos Trust Company LLC per aiutare le istituzioni a emettere e riscattare una stablecoin nota come USDG. Supporta anche stablecoin come FIUSD di Fiserv, PYUSD di PayPal e USDC di Circle, sforzi che suggeriscono che le reti di carte vedono un’opportunità a lungo termine nel diventare fornitori di infrastrutture per le stablecoin.

Lambert ha sottolineato che oggi circa il 90% del volume delle stablecoin è legato al trading di criptovalute, poiché gli investitori utilizzano i token ancorati al dollaro per acquistare e vendere asset digitali. Sebbene aziende come Shopify Inc. e Coinbase Global Inc. abbiano compiuto passi per rendere le stablecoin disponibili per i pagamenti quotidiani dei consumatori, Lambert ha detto che ostacoli come l’adozione da parte dei consumatori e l’attrito aggiuntivo durante l’esperienza di checkout online saranno difficili da superare nel breve termine.

La proposta di valore per i consumatori per i pagamenti regolari peer-to-merchant “è carente e le stablecoin non aggiungono nulla in questa equazione,” ha detto Lambert. “Le consideriamo quasi come una carta prepagata. Hai un saldo memorizzato in un portafoglio e poi devi usarlo presso determinati commercianti.”

Le stablecoin sono state presentate come un modo per bypassare le reti di carte — e le relative commissioni — consentendo pagamenti diretti da consumatore a commerciante. Le reti stanno riformulando questa narrativa, presentandosi come partner che possono aumentare l’utilità delle stablecoin integrando le valute nelle loro reti.

“In fin dei conti, la conversione in stablecoin e fuori dalle stablecoin sarà sempre presente, verso la valuta fiat, perché è la valuta utilizzabile al momento,” ha detto Raj Seshadri, chief commercial payments officer di Mastercard. “Il costo delle stablecoin è solo il costo delle stablecoin, non è il costo del caso d’uso end-to-end, che include l’ingresso e l’uscita, il cambio valuta, la conformità normativa, il settlement, eccetera.”

Le discussioni sulle stablecoin sono diventate più intense con l’avanzare della legislazione sulle stablecoin negli Stati Uniti. La chiarezza normativa in arrivo ha attirato nuovi attori nel settore degli asset digitali e ha incoraggiato le istituzioni finanziarie a considerare il loro posto in un’industria in evoluzione. È diventata una priorità più alta poiché le istituzioni finanziarie considerano il rischio che i fondi siano detenuti come saldi di stablecoin invece che come depositi bancari.

“Ogni istituzione finanziaria al mondo si sta chiedendo: ‘Cosa dobbiamo fare qui? Dobbiamo offrire stablecoin? Dobbiamo offrire token di deposito? Qual è il product-market fit?’” ha detto Lambert. “Molti emittenti lo stanno considerando semplicemente per assicurarsi di mantenere il controllo sui loro depositi.”

Oltre alle istituzioni finanziarie, i governi e le banche centrali di tutto il mondo stanno valutando come stimolare l’innovazione nei loro ecosistemi domestici per evitare la dollarizzazione delle loro economie. “Vedremo emergere questa molteplicità nel tempo,” ha detto Lambert.

14/07/25 Corriere Economia: il pasticcio Worldline

13/07/23 Barron’s: Le Stablecoin Sono in Ascesa. Gli Investitori in Obbligazioni Dovrebbero Prestare Attenzione.

Di Nate Wolf

La crescente domanda di stablecoin potrebbe significare rendimenti più bassi sui Treasury a breve termine.

Le stablecoin, con le loro radici nel vivace e libertario mondo delle criptovalute, potrebbero avere un impatto sproporzionato su una delle classi di attivi più stabili ma cruciali degli Stati Uniti: i Treasury bond.

Wall Street sta ancora cercando di capire come le stablecoin – token ancorati ad asset come il dollaro statunitense – influenzeranno settori come banche, pagamenti e commercio al dettaglio. Questo è importante perché il consenso è che queste valute si diffonderanno rapidamente nei prossimi anni.

Questa crescita potrebbe generare una corrispondente domanda di debito pubblico statunitense, secondo una breve nota di ricerca di venerdì di Torsten Sløk, capo economista di Apollo Global Management. Infatti, ingenti flussi di denaro nel mercato delle stablecoin sembrano già ridurre i rendimenti a breve termine.

A giugno, il Senato ha avanzato una legislazione per stabilire un quadro normativo per le stablecoin, una mossa che ha già reso le aziende più a loro agio nel sperimentare questa classe di attivi. Il cosiddetto Genius Act, che ora sarà discusso alla Camera, richiede anche che gli emittenti di stablecoin supportino i loro token con attivi sicuri e liquidi, e i Treasury bill sono la riserva preferita.

In sintesi, più stablecoin vengono emesse, più Treasury bill sono necessari.

Circle Internet Group (CRCL -7,67%), che emette la moneta USDC ed è diventata pubblica con un’IPO di grande successo il mese scorso, deteneva 55,2 miliardi di dollari in Treasury a breve termine e accordi di riacquisto overnight di Treasury alla fine di maggio. Oltre il 99% dei ricavi dell’azienda nel 2024 proveniva dagli interessi sui suoi possedimenti in Treasury.

Il principale concorrente di Circle, Tether, deteneva un totale di 113,6 miliardi di dollari in Treasury bill e accordi di riacquisto overnight alla fine di marzo. Tether emette USDT, la stablecoin ancorata al dollaro con la maggiore circolazione.

Se mettiamo da parte le disponibilità di contante, l’equazione è semplice: per ogni dollaro di stablecoin emesso, le aziende devono acquistare un dollaro in Treasury. E molte stablecoin saranno emesse presto. Secondo le previsioni dell’analista di Bernstein Gautam Chhugani, l’offerta globale potrebbe raggiungere i 4 trilioni di dollari entro il 2035, rispetto ai circa 225 miliardi di oggi. (Altre proiezioni a breve termine sono state molto variabili.)

Anche agli attuali livelli di circolazione, le stablecoin stanno influenzando, almeno in parte, il mercato obbligazionario.

In un documento di lavoro di maggio per la Banca dei Regolamenti Internazionali, i ricercatori Rashad Ahmed e Iñaki Aldasoro hanno scoperto che un afflusso di 3,5 miliardi di dollari in stablecoin in un periodo di cinque giorni riduce i rendimenti dei Treasury a tre mesi di due o 2,5 punti base, o centesimi di punto percentuale, entro 10 giorni. Una vendita della stessa entità fa aumentare i rendimenti di sei-otto punti base.

Ma questi effetti non si estendono alle obbligazioni a lungo termine, hanno rilevato Ahmed e Aldasoro, risultando in una curva dei rendimenti più ripida, ovvero una maggiore differenza tra i rendimenti dei debiti a breve e a lungo termine.

“In sintesi, la domanda di T-bill da parte delle stablecoin potrebbe crescere fino a trilioni,” ha scritto Sløk, l’economista di Apollo. “Il risultato probabile è una curva più ripida con una significativa nuova domanda sul segmento a breve termine.”

Considerando che la domanda di obbligazioni a breve termine non è stata un problema negli ultimi mesi – gli investitori sembrano desiderosi di accaparrarsi i rendimenti relativamente privi di rischio offerti – questa dinamica ha implicazioni per il sistema finanziario. Potrebbe rendere nervosi i policymaker e gli investitori.

In primo luogo, un settore delle stablecoin in crescita potrebbe indebolire la capacità della Federal Reserve di controllare i tassi di interesse a breve termine, hanno sostenuto Ahmed e Aldasoro. I due hanno paragonato lo scenario potenziale al cosiddetto “Greenspan Conundrum” del 2005, quando gli aumenti dei tassi da parte della Fed non riuscivano a far salire i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine.

La Federal Reserve e il Dipartimento del Tesoro non hanno risposto alle richieste di commento.

Gli investimenti crescenti nel mercato dei Treasury a breve termine potrebbero anche influenzare la stabilità finanziaria, hanno detto i ricercatori. In particolare, una vendita improvvisa di stablecoin potrebbe scatenare un forte aumento dei rendimenti a breve termine, sconvolgendo il mercato dei Treasury.

“I nostri risultati possono essere interpretati come prova che le stablecoin creano un ponte attraverso il quale gli shock dell’ecosistema delle criptovalute si trasmettono ai mercati finanziari tradizionali,” hanno scritto Ahmed e Aldasoro.

L’attuale concentrazione del mercato delle stablecoin in due aziende – Tether e Circle – rappresenta un rischio aggiuntivo, hanno detto gli analisti di Moody’s Ratings in una nota di ricerca di lunedì. Insieme, le due hanno una quota di mercato del 90%, il che “amplifica le potenziali implicazioni di interruzioni operative o di liquidità in queste aziende,” ha scritto il team di Moody’s.

Tether ha contestato questa valutazione, sottolineando la dispersione di USDT tra 400 milioni di utenti in vari mercati globali.

“Questa distribuzione diffusa decentralizza efficacemente l’esposizione al debito statunitense su una vasta e diversificata base di utenti, riducendo il rischio di concentrazione e contribuendo a una maggiore resilienza del debito statunitense,” ha dichiarato l’azienda in un comunicato.

Circle ha rifiutato di commentare.

Parte della motivazione dietro il Genius Act, va detto, è portare maggiore stabilità e trasparenza all’industria delle stablecoin. Moody’s ha espresso un certo ottimismo sul fatto che la legislazione raggiungerà questo obiettivo. Altri, come l’organizzazione di difesa dei consumatori Consumer Reports, sostengono che il disegno di legge dovrebbe essere più rigoroso.

Tutte queste domande – quanto sarà efficace il Genius Act, quanto diventerà grande il mercato delle stablecoin, quanto pesantemente questi token digitali influenzeranno il mercato obbligazionario – probabilmente troveranno risposta tra qualche anno.

Nel frattempo, gli investitori in obbligazioni, la Fed e il Dipartimento del Tesoro devono rimanere vigili.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

12/07/25: Il Foglio: No, la moneta digitale della Bce non è un’alternativa al modello Stablecoin

Di Lorenzo Bini Smaghi

risparmio dei cittadini europei torna ad essere fonte di preoccupazione. Un anno dopo la pubblicazione dei rapporti di Draghi e Letta, che mostravano come l’assenza di un mercato finanziario europeo più integrato favorisce l’economia statunitense, invece di quella europea, la situazione non è migliorata. Non solo perché, nel frattempo, le autorità di vari paesi europei hanno eretto ulteriori barriere alla creazione di un mercato dei capitali, in particolare ostacolando la creazione di istituzioni bancarie di dimensioni sistemiche. Ma soprattutto perché non ci si sta accorgendo dello tsunami che sta per arrivare dall’altra parte dell’atlantico, con la legislazione – cosiddetta Genius – appena adottata dall’amministrazione Trump, che mira a promuovere l’utilizzo del dollaro attraverso la nuova tecnologia della blockchain, a scapito delle altre monete.
Se l’europa non reagisce rapidamente, l’impatto sulla sua sovranità monetaria rischia di essere devastante. Per reagire in modo razionale bisogna capire almeno tre cose.
La prima è che siamo di fronte ad una rivoluzione tecnologica che ha il potenziale di spazzare via i sistemi precedenti. E’ normale che all’inizio prevalga lo scetticismo. In effetti, per chi è abituato a ragionare in termini di sistemi monetari accentrati, per cui un pagamento viene finalizzato solo al termine di una serie di operazioni effettuate attraverso istituzioni private e pubbliche, come nel caso di un bonifico bancario, non è facile accettare che un sistema decentrato, come quello basato sulla tecnologia blockchain, consenta di finalizzare una transazione praticamente in tempo reale. Lo stablecoin – che in italiano si può tradurre in moneta stabile, in contrasto con i bitcoin il cui valore invece oscilla costantemente – consente di effettuare, 24 ore su 24 e a costo zero, pagamenti con controparti in tutto il mondo per saldare fatture, acquistare strumenti finanziari o effettuare rimesse.
Per usare gli stablecoin ci si deve semplicemente dotare di un “wallet” (un portamonete) digitale, che può interoperare con le blockchain più in uso, sempre più interconnesse tra di loro. Ogni wallet ha un identificante pubblico – una sorta di Iban – che viene messo a disposizione della controparte per completare la transazione in tempo reale. Il wallet viene caricato con stablecoin, acquistati attraverso un semplice bonifico bancario, che vengono poi usati per effettuare i pagamenti. Le transazioni sono criptate, assicurando la privacy, ma sono anche rintracciabili, su richiesta delle autorità, ad esempio ai fini della lotta all’antiriciclaggio.
La seconda cosa da capire è che la diffusione di stablecoin crea una serie di problemi, che sono stati in parte identificati dalle autorità monetarie. Il principale riguarda il valore degli stablecoin. In teoria, tale valore dovrebbe essere stabile, essendo garantito dalle riserve accantonate al cento per cento dall’emittente, come nel caso di narrow banking. La regolamentazione vincola l’impiego delle riserve in strumenti liquidi e delimita la tempistica di ritiro dei fondi. Tuttavia, non si può escludere la possibilità che un emittente non rispetti le regole, soprattutto se è insediato in paesi con legislazioni poco rigorose. La soluzione è quella di sottoporre l’emittente di stablecoin alla vigilanza delle autorità monetarie del paese di emissione, ossia gli Stati Uniti nel caso del dollaro. Questo non è previsto nell’attuale regolamentazione americana, ma è una inevitabile tendenza di mercato. Non è un caso che uno degli emittenti più noti – Circle – la cui valutazione è passata da 6 a 50 miliardi di dollari in pochi giorni, ha recentemente chiesto di avere una licenza bancaria negli Stati Uniti. E si pubblicizza già come il più grande emittente regolamentato di stablecoin.
La terza cosa da capire, in Europa, è che questa tecnologia è destinata ad arrivare anche da noi; anzi, è già arrivata e si sta diffondendo, anche se per ora meno rapidamente che oltre Atlantico. Se gli stablecoin verranno emessi solo da entità americane, in dollari, verranno comunque usati anche dalle aziende e dai cittadini europei. Non è possibile impedirlo. In questo scenario, si verificherebbe un ingente drenaggio di depositi bancari fuori dal continente, che andrebbe a finanziare i titoli di stato americani detenuti come riserve da quegli emittenti.
In sintesi, cercare di impedire la diffusione della nuova tecnologia è non solo inutile, ma anche dannoso.
La lezione da trarre è che l’europa deve essere in prima linea nell’adottare la nuova tecnologia. Peraltro, l’europa si è già dotata di una buona base regolamentare – la cosiddetta MICA – per consentire ad attori europei di emettere stablecoin in euro con adeguate misure di protezione del consumatore, in particolare per quel che riguarda la composizione delle riserve e la supervisione delle norme.
Spetta ora alle autorità monetarie, Bce in testa, di superare la riluttanza iniziale e favorire l’emissione di stablecoin in euro, che possano circolare a livello globale e competere con quelli in dollari. Purtroppo, la moneta digitale di banca centrale – il cosiddetto euro digitale, la cui uscita è prevista nel 2028 – non rappresenta una alternativa credibile allo stablecoin, perché si basa su una tecnologia che non è competitiva con la blockchain, in termini di costo, di versatilità, di diffusione e velocità di esecuzione. D’altra parte, non si può pretendere che la Bce diventi una società di software. Dal canto suo, il sistema finanziario europeo, a cominciare dalle banche, non può sempre aspettare la guida pubblica per cavalcare l’innovazione. Il timore che gli stablecoin sostituiscano servizi più redditizi nel breve termine non può prevalere sui vantaggi della nuova tecnologia per i clienti, soprattutto se si vuole che i clienti restino. Senza una reazione europea rapida, in grado di competere con l’iniziativa americana, il sistema finanziario europeo rischia di essere ancor più colonizzato di quanto non lo sia già.

02/07/25 Sole 24 Ore: carta panafricana

02/07/25Bloomberg: Le stablecoin stanno risvegliando la Germania segnata da Wirecard

Speriamo che i regolatori siano all’altezza della sfida di una rivoluzione nei pagamenti guidata dalla tecnologia. 2 luglio 2025, ore 5:00 GMT+2

Di Lionel Laurent Lionel Laurent è un editorialista di Bloomberg Opinion che scrive sul futuro del denaro e sul futuro dell’Europa. In precedenza, è stato reporter per Reuters e Forbes.

Il regolatore finanziario tedesco BaFin non sembra particolarmente entusiasta delle stablecoin — criptovalute emesse su blockchain progettate per replicare il dollaro — il cui potenziale nei pagamenti ha suscitato entusiasmo nei mercati azionari. Dopo un primo avvertimento a Ethena, un emittente di stablecoin con sede a Francoforte, accusato da BaFin di gravi carenze organizzative e violazioni delle normative cripto dell’Unione Europea, la settimana scorsa il regolatore ha ordinato all’azienda di cessare le attività.

Senza dubbio, BaFin sta cercando di rimediare al clamoroso crollo di Wirecard AG, cinque anni fa, la più grande frode nella storia tedesca. All’epoca, BaFin era in pieno entusiasmo, difendendo una stella nascente della tecnologia finanziaria nazionale invece di indagare sulle accuse dei whistleblower riguardo alle sue operazioni, che si rivelarono corrette. Il nuovo capo del regolatore ha iniziato a usare il pugno di ferro, non solo nel settore delle stablecoin: la pressione esercitata nel 2023 su Worldline SA, azienda francese, per non aver agito contro i truffatori, ha ancora ripercussioni oggi, con l’azienda che affronta un’indagine in Belgio per nuove accuse (anche se ha negato qualsiasi illecito).

Che sia per dimostrare forza o meno, BaFin ha ragione a lanciare un avvertimento sull’applicazione delle regole mentre una tecnologia audace promette di rivoluzionare i pagamenti e di scuotere le vecchie aziende del settore. L’ultimo decennio ha visto un crescente passaggio a un’economia senza contanti, che ci ha abituati alla velocità e alla comodità di pagamenti 24/7 con un tocco, uno strisciamento o un acquisto online — alimentando la crescita di aziende fintech come Adyen NV, che facilitano il trasferimento di denaro elettronico da A a B — ma ci ha anche esposti a frodi e attacchi informatici sempre più sofisticati, che solo nel Regno Unito hanno raggiunto oltre 1 miliardo di sterline (1,4 miliardi di dollari) l’anno scorso. I tassi di frode sono generalmente bassi, circa lo 0,1% della spesa con carta, ma i regolatori hanno ricevuto critiche quando hanno cercato di dare priorità alla sicurezza rispetto alla velocità, ad esempio con autenticazioni aggiuntive.

Le stablecoin presentano compromessi simili, nonostante il nome rassicurante. Le aspettative ottimistiche che questo mercato possa raggiungere i 1,6 trilioni di dollari entro il 2030 sono alimentate dall’entusiasmo per la loro velocità, basso costo e disponibilità 24/7 nei pagamenti transfrontalieri. Tuttavia, un documento della Banca del Canada del 2022 ha avvertito che più veloce ed economico non significa necessariamente più sicuro, con la filosofia delle stablecoin del “fai da te la tua banca” che lascia le vittime di frodi meno protette rispetto ai pagamenti con Mastercard o da conto a conto. Senza contare il rischio di fondi rubati e attacchi informatici tipico del mondo cripto: la maggior parte delle attività illecite sulla blockchain avviene attraverso le stablecoin, secondo l’organismo di vigilanza antiriciclaggio FATF, che il mese scorso ha sottolineato come anche i criminali vogliano ridurre i costi e massimizzare i profitti. A che punto velocità ed efficienza percepite diventano controproducenti?

Come dimostrato dal prezzo azionario esuberante di Circle Internet Group Inc., l’aspettativa è che l’adozione mainstream arrivi con la regolamentazione. La società di pagamenti Stripe Inc. sta lanciando conti finanziati con stablecoin in oltre 100 paesi e collaborando con Visa Inc., mentre le banche discutono se entrare in un mercato che punta a sottrarre loro quote di mercato.

Ma ciò richiede che i regolatori siano al massimo delle loro capacità in un mondo delle stablecoin che il professore dell’Università di Losanna Garen Markarian descrive come il “Far West”. Non tutti i segnali sono rassicuranti: nel Regno Unito, il regolatore dei pagamenti è stato assorbito dalla Financial Conduct Authority per favorire la crescita e ridurre la “congestione” regolatoria. Nel frattempo, nell’UE, la natura frammentata della regolamentazione fa sì che le repressioni di BaFin appaiano molto diverse dalle rapide approvazioni normative per le valute digitali viste a Malta, descritte da un dirigente come “ordinare cibo da McDonald’s”. E tutto questo in un mondo in cui Tether Holdings SA, il maggiore emittente di stablecoin, con una circolazione di 150 miliardi di dollari, ha sede a El Salvador e non è ancora stato completamente verificato.

Speriamo che non serva un altro caso Wirecard per fungere da campanello d’allarme per i pagamenti digitali.

01/07/25 intervista a Paolo Ardoino

28/06/25 Reuters: Dinari ottiene la prima registrazione come broker-dealer per offrire azioni tokenizzate

Di Hannah Lang

Riepilogo

Aziende:
- Dinari è la prima piattaforma di azioni tokenizzate a ottenere l’approvazione negli Stati Uniti.
- Coinbase e Kraken stanno esplorando azioni basate su blockchain.
- I sostenitori affermano che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading.

26 giugno (Reuters) – Dinari, una startup che offre azioni statunitensi basate su blockchain, ha ottenuto la registrazione come broker-dealer per la sua controllata, un passo che, secondo l’azienda, la rende la prima piattaforma di azioni tokenizzate a ricevere tale approvazione negli Stati Uniti.
Questa mossa consentirà a Dinari, con sede a San Francisco, di offrire per la prima volta il trading di azioni tramite tecnologia blockchain agli investitori negli Stati Uniti, un’offerta che aziende crypto come Coinbase (COIN.O) e Kraken stanno anch’esse esplorando attivamente, mentre le società cercano di capitalizzare sull’evoluzione della posizione normativa degli Stati Uniti verso le criptovalute.

Dinari sta collaborando con la Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense prima di lanciare la sua offerta negli Stati Uniti, con l’obiettivo di renderla disponibile nei prossimi mesi.
La tokenizzazione delle azioni è un processo in cui le azioni di un’azienda vengono convertite in token digitali, simili a come vengono scambiate le criptovalute. Invece di possedere direttamente i titoli, gli investitori detengono token che rappresentano la proprietà dei titoli.
I sostenitori affermano che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading, consentire una liquidazione più rapida e facilitare il trading 24 ore su 24.

“Per me, l’obiettivo finale è come possiamo migliorare l’intero sistema finanziario, il che significa non solo un broker-dealer su blockchain, ma anche una borsa su blockchain”, ha dichiarato Gabriel Otte, co-fondatore e CEO di Dinari.
“Ma tutto inizia con la creazione di uno standard per azioni tokenizzate che sia effettivamente legale negli Stati Uniti. Nessun altro può rivendicare questo oggi”, ha aggiunto.

A differenza di broker al dettaglio come Charles Schwab o Robinhood, Dinari collabora con altre aziende per integrare la sua interfaccia nelle loro piattaforme, invece di offrire i suoi servizi direttamente ai clienti.
Dinari inizierà a rendere operativa la sua entità broker-dealer nel prossimo trimestre, ha dichiarato l’azienda. Otte ha aggiunto che Dinari ha già stretto diverse partnership, che ha rifiutato di nominare ufficialmente.
Le azioni tokenizzate di Dinari, chiamate dShares, sono già disponibili tramite piattaforme di finanza decentralizzata come la rete blockchain Base di Coinbase, ma solo per utenti al di fuori degli Stati Uniti.

Le azioni tokenizzate sono diventate un termine di tendenza tra i partecipanti dell’industria crypto, con molte aziende che hanno annunciato piani o stanno esplorando nuovi modi per utilizzare la tecnologia blockchain.

Lo scambio crypto Kraken ha dichiarato il mese scorso che sta lanciando token di azioni statunitensi, chiamati xStocks, che saranno disponibili in mercati selezionati al di fuori degli Stati Uniti. Anche Coinbase sta cercando l’approvazione della SEC per offrire azioni tokenizzate ai suoi clienti, ha dichiarato il responsabile legale dell’exchange crypto.
Tuttavia, i critici hanno evidenziato che ci sono ancora molte lacune da colmare prima che le azioni tokenizzate possano essere comunemente scambiate. Il World Economic Forum, in un rapporto del mese scorso, ha indicato la mancanza di liquidità sufficiente nel mercato secondario e l’assenza di uno standard globale chiaro come due delle principali sfide per l’adozione.

28/06/25. Sole 24 Ore: Euro digitale

27/06/25 Barron’s: Le stablecoin sono al centro dell’attenzione di Wall Street. Ecco quando i consumatori potrebbero effettivamente usarle.

Autore: Nate Wolf

Le stablecoin hanno molti casi d’uso, ma i pagamenti al consumo potrebbero non essere tra questi nel breve termine.

Per una classe di attivi considerata un’alternativa noiosa alle criptovalute volatili come Bitcoin ed Ethereum, le stablecoin hanno generato molta attenzione questo giugno.

La settimana scorsa il Senato ha fatto avanzare una legislazione per stabilire un quadro normativo per le stablecoin. Le azioni dell’emittente di stablecoin Circle Internet Group sono salite di oltre il 600% dalla loro offerta pubblica iniziale del 5 giugno. Nel frattempo, i colossi del retail Amazon.com e Walmart hanno esplorato la possibilità di lanciare i propri token, e la società fintech Fiserv ne ha effettivamente annunciato uno.

Wall Street è in allerta. Le stablecoin – un tipo di criptovaluta ancorata ad asset come il dollaro statunitense – hanno una lunga lista di casi d’uso, e la loro capitalizzazione di mercato è pronta a quasi raddoppiare, passando da 260 miliardi di dollari oggi a 500 miliardi di dollari entro la fine del 2026, secondo le previsioni di Seaport Research Partners.

Ma quando si tratta di pagamenti tra clienti e commercianti, gli emittenti di stablecoin devono affrontare una battaglia in salita per incentivare i consumatori a usare i token, hanno scritto gli analisti di Bernstein ed Evercore ISI in note di ricerca separate giovedì.

Iniziamo con i casi d’uso più plausibili.

Le aziende potrebbero adottare le stablecoin per transazioni transfrontaliere e pagamenti ai dipendenti nei prossimi cinque anni, poiché la tecnologia blockchain può muovere denaro in modo più economico e veloce rispetto ai tradizionali canali bancari, ha previsto il team di Evercore.

Questa è una notizia difficile per alcune banche, ma i primi innovatori potrebbero ottenere un vantaggio sui loro concorrenti offrendo servizi di scambio di stablecoin, addebitando commissioni per le transazioni con stablecoin o adottando le monete per le loro transazioni, hanno scritto gli analisti.

Sul lato dei consumatori, le stablecoin possono facilitare i trasferimenti di rimesse, consentendo alle persone di evitare le commissioni di bonifico, mentre chi si trova in mercati volatili può conservare i token ancorati al dollaro, resistenti all’inflazione, in portafogli digitali invece di usare banche locali, ha scritto il team di Bernstein.

Ma quando si tratta di fare acquisti su Amazon o saldare il conto al bar, le stablecoin potrebbero non essere il grande disruptor che alcuni immaginano. Il motivo principale? I commercianti, non i loro clienti, sostengono le commissioni di interscambio per i pagamenti con carta, quindi i consumatori hanno pochi incentivi a passare a una nuova valuta brillante, ha sostenuto il team di Bernstein.

“Le stablecoin sono una soluzione in cerca di un problema nei pagamenti al consumo al dettaglio,” hanno scritto gli analisti.

I consumatori non saranno convinti da un’opzione di pagamento solo perché è economica ed efficiente, hanno detto. E le iniziative dei rivenditori per indirizzare gli acquirenti verso il loro metodo di pagamento preferito spesso portano a una minore conversione delle vendite e a un aumento del churn dei clienti.

Invece, ciò che tende a convincere i consumatori è l’ubiquità, hanno sostenuto gli analisti di Bernstein. Le aziende devono emettere le monete, i commercianti devono accettarle e decine di milioni di consumatori devono notare un miglioramento sostanziale nella loro esperienza utente.

Forse quel ciclo virtuoso è possibile su un orizzonte temporale abbastanza lungo. Ad esempio, se i lavoratori ricevessero pagamenti in stablecoin e avessero conti correnti in stablecoin, il settore del retail potrebbe subire una scossa, ha concesso il team di Bernstein.

“Ma per ora è un obiettivo ambizioso e difficile da tradurre in una conclusione di investimento,” hanno scritto.

Evercore ha concordato, sostenendo che l’impatto sui giganti delle carte come Visa e Mastercard, che hanno annunciato una partnership per stablecoin con Fiserv martedì, è probabile che sia al massimo neutrale.

“Pensiamo che l’adozione delle stablecoin per i pagamenti domestici richiederà tempo, poiché la proposta di valore non è ancora abbastanza forte,” hanno scritto gli analisti di Evercore. “E, parlando per esperienza, i consumatori richiedono molti incentivi per cambiare le loro abitudini.”

Ciò non significa che gli investitori debbano ignorare le stablecoin, specialmente mentre le aziende a grande capitalizzazione entrano in quella che spesso sembra una corsa agli armamenti cripto. Lo spazio si sta muovendo rapidamente, e altre annunci relativi alle stablecoin arriveranno sicuramente.

Ma è difficile identificare settori come vincitori o perdenti – per non parlare di scegliere titoli specifici – quando non sappiamo ancora chi userà le valute e come. La verità è che potremmo non saperlo per un bel po’ di tempo.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

27/06/25 Coindesk: Kraken, exchange di criptovalute, presenta “Krak”, la sua nuova app globale per la gestione del denaro tutto-in-uno

L’app Krak consente agli utenti di effettuare transazioni istantanee oltre i confini a costi quasi nulli, guadagnando al contempo rendimenti competitivi sui saldi dei loro conti.

DI IAN ALLISON | A CURA DI SHELDON REBACK

Cosa sapere:

Krak è progettata per superare le norme obsolete della finanza tradizionale, integrando le infrastrutture delle criptovalute con la rete fidata di relazioni bancarie e partnership di pagamento di Kraken.
Gli utenti possono inviare fondi peer-to-peer in 110 paesi utilizzando oltre 300 asset, tra cui criptovalute, stablecoin e valute fiat, senza la necessità di inserire dettagli bancari o indirizzi di wallet crypto.

Il gigante degli exchange di criptovalute Kraken ha introdotto un’app globale per la gestione del denaro basata su blockchain, chiamata Krak, che consente agli utenti di effettuare transazioni istantanee oltre i confini a costi quasi nulli, guadagnando al contempo rendimenti competitivi sui saldi dei loro conti.

Krak è progettata per superare le norme obsolete della finanza tradizionale, ha dichiarato Kraken, combinando la tecnologia delle criptovalute con la rete fidata di relazioni bancarie e partnership di pagamento dell’exchange. L’app permetterà agli utenti di inviare fondi peer-to-peer in 110 paesi utilizzando oltre 300 asset, tra cui criptovalute, stablecoin e valute fiat, senza la necessità di inserire dettagli bancari o indirizzi di wallet crypto, secondo un comunicato stampa.

Mentre gli Stati Uniti si aprono sempre di più alle criptovalute, grandi exchange come Coinbase e Kraken stanno lavorando per colmare le lacune nelle loro offerte per i clienti, sfruttando le infrastrutture crypto per pagamenti, guadagni di rendimento o trading di azioni.

L’app Krak offrirà anche conti dedicati per spese e guadagni, dove gli utenti idonei potranno ottenere fino al 4,1% di rendimenti sui saldi in stablecoin USDG, oltre a ulteriori opportunità su oltre 20 asset digitali con rendimenti fino al 10%. USDG è il token ancorato al dollaro della Global Dollar Network, di cui Kraken è un membro chiave.

“Guarda, il sistema bancario fa schifo; forse è il modo più semplice per dirlo,” ha dichiarato Mark Greenberg, responsabile globale dei prodotti per i consumatori di Kraken, in un’intervista. “Ho trascorso tutta la mia carriera nel settore bancario cercando in vari modi di migliorarlo. Ma è ancora troppo complicato spostare denaro, inviarlo, condividerlo, spenderlo, trasferirlo oltre i confini, guadagnarci in modo ragionevole. E le criptovalute sono sempre state una parte importante della soluzione.”

26/06/25 FT: Moneta crittografica per pagamenti ombra russi muove 9 miliardi di dollari

Il token A7A5 mira a facilitare i flussi finanziari interrotti dopo la guerra in Ucraina

*Il token A7A5 è stato lanciato in Kirghizistan ed è presentato come il primo stablecoin ancorato al rublo russo*

Un nuovo token crittografico progettato per consentire pagamenti transfrontalieri nonostante le sanzioni occidentali alla Russia, lanciato da un oligarca moldavo fuggitivo e da una banca del settore della difesa russa, ha movimentato circa 9,3 miliardi di dollari su una piattaforma di scambio crittografico dedicata nei soli quattro mesi successivi al suo lancio, secondo quanto rilevato dal Financial Times.

Presentato come il primo stablecoin ancorato al rublo russo, il token A7A5 è stato ufficialmente lanciato in Kirghizistan a febbraio e mira a facilitare flussi finanziari su larga scala da e verso la Russia, che sono stati gravemente complicati dalle restrizioni occidentali.

Un’analisi del FT dei portafogli collegati a Grinex, un exchange crittografico fondato di recente in Kirghizistan e che opera esclusivamente con A7A5, rubli e uno stablecoin ancorato al dollaro, mostra un totale di 9,3 miliardi di dollari di A7A5 trasferiti da e verso portafogli collegati a quell’exchange.

Lo stablecoin dichiara di essere supportato da depositi in rubli presso la Promsvyazbank di Mosca, una banca del settore della difesa soggetta a sanzioni di Stati Uniti, Regno Unito e Unione Europea a causa dell’invasione su larga scala dell’Ucraina da parte di Vladimir Putin. La rapida crescita della moneta è evidente: attualmente ci sono 12 miliardi di token in circolazione, equivalenti a 156 milioni di dollari, ed è utilizzata intensamente da un gruppo relativamente ristretto di utenti, i cui trasferimenti giornalieri superano regolarmente di diverse volte quel volume.

Ma il token A7A5 sembra anche essere collegato ai tentativi di Mosca di utilizzare le criptovalute per finanziare campagne di influenza politica all’estero, secondo un nuovo rapporto del Centre for Information Resilience (CIR), un gruppo di ricerca no-profit con sede a Londra.

L’uomo d’affari moldavo Ilan Șor è il proprietario di maggioranza di A7, l’azienda dietro il token, ora soggetta a sanzioni britanniche © Daniel Mihailescu/AFP/Getty Images

A7, l’azienda inizialmente dietro il token, ora soggetta a sanzioni britanniche, è posseduta in maggioranza dall’uomo d’affari moldavo Ilan Șor, secondo i registri aziendali russi. Șor è fuggito dagli arresti domiciliari in Moldavia nel 2019 dopo essere stato condannato per aver rubato 1 miliardo di dollari nella più grande frode bancaria della storia del paese.

Șor si è trasferito a Mosca ed è diventato cittadino russo. L’anno scorso è stato accusato dalla polizia moldava di gestire un’ampia operazione di acquisto di voti nelle elezioni moldave, accuse che ha descritto come uno “spettacolo assurdo”.

Nel suo nuovo rapporto, il CIR ha rilevato che molteplici domini utilizzati in operazioni di influenza politica in Moldavia condividevano un indirizzo IP con i siti di A7 e A7A5. Șor non ha risposto a una richiesta di commento. In una dichiarazione, A7A5 ha affermato che, sebbene abbia “collaborato con il team tecnico di A7 in una fase iniziale”, ha “deciso di separarsi completamente a causa di visioni strategiche di sviluppo diverse” il mese scorso.

La creazione dello stablecoin avviene in un momento di maggiore scrutinio delle transazioni legate alla Russia per il rispetto delle sanzioni e l’esclusione di alcune banche russe dalla rete di messaggistica internazionale Swift.

“Gli uomini d’affari e i funzionari governativi russi parlano da tempo di come potrebbero utilizzare le criptovalute per eludere le sanzioni su larga scala, in particolare creando un proprio stablecoin,” ha detto Elise Thomas, investigatrice senior del CIR.

Il Kirghizistan è stato scelto perché è una “giurisdizione amichevole che non è così soggetta a sanzioni”, ha dichiarato il direttore di A7A5, Leonid Shumakov. “Non è un segreto che questa giurisdizione stia attualmente aiutando molto a far fronte alla pressione [sulla Russia].”

Gli utenti russi possono acquistare token A7A5 sulle blockchain Tron o Ethereum e poi usarli per acquistare USDT di Tether, uno stablecoin ancorato al dollaro statunitense. Da lì, l’utente può prelevare il valore in qualsiasi paese o valuta desideri.

Shumakov ha detto che l’obiettivo di A7A5 era quello di dare “alle persone l’opportunità di usarlo come un ponte per una transizione sicura” verso USDT, aggiungendo che molti dei attuali detentori di A7A5 erano probabilmente importatori russi.

Il presidente russo Vladimir Putin con l’amministratore delegato di Promsvyazbank. Lo stablecoin dichiara di essere supportato da depositi in rubli presso la banca, che è soggetta a sanzioni di Stati Uniti, Regno Unito e Unione Europea © Alexander Kryazhev/POOL/AFP/ Getty Images

Secondo l’azienda, per ogni rublo utilizzato per acquistare A7A5, un rublo viene depositato presso Promsvyazbank, proteggendo il cliente in Russia dalla volatilità delle criptovalute tradizionali. L’azienda afferma che l’esistenza di queste riserve fiat è verificata da un revisore indipendente kirghiso.

A7A5 e Grinex sembrano essere emersi e cresciuti sulla scia del crollo di un altro importante sistema di pagamenti ombra russo.

Garantex, il più grande exchange crittografico russo, è stato chiuso dalle forze dell’ordine statunitensi a marzo. Tether ha collaborato e ha congelato 23 milioni di dollari di USDT detenuti nei portafogli di Garantex.

Garantex ha descritto la mossa di Tether come una dichiarazione di “guerra contro il mercato crittografico russo”. Ha invitato in fretta i clienti a presentarsi per incontri faccia a faccia nel suo ufficio di Mosca per discutere del recupero dei beni congelati.

Per i funzionari russi, la decisione di Tether ha sottolineato la necessità di creare uno stablecoin nazionale. “Gli sviluppi recenti… ci portano a pensare che dobbiamo considerare la creazione di strumenti nazionali come USDT,” ha detto Osman Kabaloev, vice del ministero delle finanze russo.

Thomas del CIR ha detto che “se hai uno stablecoin controllato da un’entità con sede in occidente… potresti perdere i tuoi soldi”, mentre se l’asset è basato in Russia o in un paese amico, l’investimento è più sicuro.

Garantex era un importante canale per il contante. L’exchange ha gestito transazioni per oltre 60 miliardi di dollari dal mese di aprile 2022 ed è stato utilizzato da élite russe oltre che in schemi globali di riciclaggio di denaro, secondo Elliptic, una società di analisi blockchain i cui dati sono stati utilizzati dalle forze dell’ordine statunitensi nell’operazione.

Nelle settimane precedenti il giro di vite, tuttavia, una grande quantità di fondi detenuti in USDT su Garantex è stata trasferita in A7A5, secondo la società di ricerca blockchain svizzera Global Ledger. I due erano già vicini: filmati condivisi sui social media dall’ufficio di Garantex mostrano un logo A7A5 su uno degli stand.

Circa 29 milioni di dollari di token A7A5 sono stati poi trasferiti su Grinex, un exchange appena fondato in Kirghizistan.

Grinex, secondo gli analisti, sembra probabilmente essere l’erede della piattaforma chiusa dall’azione statunitense. Nella sua indagine, il CIR ha rilevato che Grinex e l’emittente di A7A5 sono stati entrambi registrati in Kirghizistan nella stessa settimana.

“Gli utenti di Garantex con saldi in sospeso al momento della chiusura potrebbero aver avuto questi saldi accreditati su nuovi account creati su Grinex,” ha detto Tom Robinson, chief scientist e fondatore di Elliptic. “È quindi chiaro che Grinex è un successore diretto di Garantex, ed è altamente probabile che sia operato e controllato dalle stesse parti.”

Grinex ha detto al FT che è una piattaforma indipendente, non correlata a Garantex. “Tutte le affermazioni di ‘continuità’ o ‘rebranding’ sono speculative e non supportate dai fatti,” ha detto.

“Grinex ha capitalizzato le opportunità di mercato dopo la chiusura di Garantex come parte della sua strategia di crescita,” ha detto un rappresentante. “Grinex ha acquisito una porzione della base di clienti non tossica dell’exchange Garantex bloccato, impegnandosi solo con utenti con una storia trasparente.”

L’azienda ha anche detto che Grinex e A7A5 erano entità indipendenti, e che la “coincidenza delle date di registrazione e dei picchi di attività non indica alcuna affiliazione” tra loro.

La quotazione dello stablecoin sull’exchange è stata dovuta all’interesse degli utenti, ha detto. “In mezzo a blocchi sempre più frequenti da parte di Tether, i clienti di lingua russa hanno bisogno di un’alternativa affidabile a USDT.”

Grinex, ha aggiunto, rispetta “i regimi di sanzioni internazionali e non conduce transazioni con giurisdizioni o individui soggetti a restrizioni”. Ha anche contestato i calcoli del FT.

Un’analisi del FT di dati blockchain open source ha rilevato che 124 portafogli hanno trasferito un totale di 9,3 miliardi di dollari di A7A5 da e verso portafogli collegati a Grinex. Il vero valore delle transazioni rappresentate da questi movimenti di token non è chiaro: una grande porzione dei flussi segue modelli rigidi e fissi che suggeriscono che potrebbero essere utilizzati come parte di un processo bancario interno.

“Sembra altamente probabile che A7A5 esista per l’uso da parte di un numero relativamente ristretto di servizi e attori al momento,” ha detto una nota di Elliptic.

Non è possibile confermare se quegli attori siano legati alla Russia. Tuttavia, un’analisi del FT delle transazioni mostra che avvengono quasi interamente nei giorni feriali, spesso durante gli orari d’ufficio di Mosca.

In una dichiarazione al FT, A7A5 ha detto che è stato “creato in risposta al crescente interesse della comunità crittografica per gli stablecoin denominati in valute diverse dal dollaro statunitense”.

“Vediamo questo come una reale opportunità di mercato,” ha detto.

Alla domanda sui collegamenti con Garantex e il nuovo exchange kirghiso, l’emittente ha detto: “Il token è stato distribuito attraverso broker autorizzati elencati sul sito ufficiale. Le quotazioni su singole piattaforme di trading sono avvenute per iniziativa propria o su iniziativa dei broker.”

A7 è stato aggiunto alla lista delle sanzioni del Regno Unito a maggio. Parlando a un forum la settimana scorsa, Șor ha detto che A7 stava creando un sistema di pagamenti più ampio, differenziato e “sufficientemente invulnerabile”. Coinvolgerà lo scambio di titoli e strumenti “non politicizzati” come i metalli preziosi per evitare i regolatori. La criptovaluta sarebbe solo una delle tracce, ha detto.

Il CIR ha trovato annunci di lavoro di A7 per parlanti cinese, esperti di energia e contabili negli Emirati Arabi Uniti, in Kirghizistan e nelle regioni ucraine occupate dalla Russia.

L’anno scorso, Șor è stato coinvolto in discussioni con la Keremet Bank in Kirghizistan, secondo l’Ufficio di Controllo dei Beni Stranieri degli Stati Uniti, come parte di piani “per creare un centro di elusione delle sanzioni per la Russia per pagare le importazioni e ricevere pagamenti per le esportazioni”. Ofac ha sanzionato la banca a gennaio.

A7A5 non ha risposto ad alcuna domanda del FT riguardo alla Keremet Bank, o su Șor e le sue attività in Moldavia.

25/06/25 The Block: Mastercard collabora con Chainlink per fornire conversioni fiat-cripto dirette onchain ai titolari di carte

Autore: RT Watson

RIASSUNTO RAPIDO

Chainlink e Mastercard hanno stretto una partnership per consentire agli utenti delle carte di acquistare criptovalute “direttamente onchain attraverso una conversione fiat-cripto sicura”.
Zerohash fornirà tecnologia di conformità, mentre Swapper Finance, Shift4 Payments, XSwap e il protocollo Uniswap supporteranno un’“esperienza utente intuitiva”.

Negli ultimi anni sono stati annunciati numerosi partenariati di Visa e Mastercard volti a semplificare la spesa di criptovalute per i consumatori. Martedì, Chainlink ha dichiarato di aver collaborato con Mastercard per rendere più facile per gli utenti acquistare criptovalute utilizzando la loro carta, sbloccando conversioni fiat-cripto dirette, conformi e completamente onchain.

Attraverso la partnership, i titolari di carte in tutto il mondo potranno “acquistare asset cripto direttamente onchain attraverso una conversione fiat-cripto sicura”, hanno affermato Chainlink e Mastercard in una dichiarazione. La mossa è progettata per rimuovere “barriere di lunga data che hanno impedito agli utenti mainstream di accedere all’economia onchain”.

La stragrande maggioranza dei partenariati cripto di Visa e Mastercard fino ad oggi si è concentrata sull’emissione di una carta brandizzata che consente alle persone di spendere senza sforzo le criptovalute che detengono in un particolare wallet digitale attraverso conversioni in fiat. Ciò include recenti collaborazioni per carte cripto con Uphold e il progetto World, supportato da Sam Altman.

“Le persone vogliono poter connettersi facilmente all’ecosistema degli asset digitali, e viceversa”, ha dichiarato Raj Dhamodharan, Vicepresidente Esecutivo di Blockchain e Asset Digitali di Mastercard, in una dichiarazione. “Stiamo sbloccando un modo sicuro e innovativo per rivoluzionare il commercio onchain e promuovere una più ampia adozione degli asset cripto”.

Oltre 3 miliardi di titolari di carte
Per rendere possibile agli “oltre 3 miliardi di titolari di carte nella base utenti di Mastercard” di utilizzare la loro carta per acquistare criptovalute, Chainlink sta collaborando o sfruttando tecnologie fornite da Zerohash, Swapper Finance, Shift4 Payments, XSwap e il protocollo Uniswap, secondo la dichiarazione di martedì.

E sembra che l’iniziativa di Mastercard e Chainlink per consentire ai titolari di carte di acquistare criptovalute direttamente abbia molte componenti sotto il cofano.

Secondo la dichiarazione, Swapper Finance sfrutterà XSwap, un exchange decentralizzato integrato nell’ecosistema Chainlink, attraverso un’integrazione tra Zerohash e Shift4 Payments. Zerohash supervisionerà le funzionalità principali di conformità e custodia per garantire conversioni fiat-cripto regolamentate, mentre Shift4 fornirà un’“elaborazione delle carte senza soluzione di continuità” utilizzando Uniswap e altre fonti di liquidità.

Nel complesso, le “tecnologie creano un’esperienza utente unificata, conforme e intuitiva che porta l’accesso alle criptovalute direttamente ai titolari di carte di pagamento mainstream”, hanno scritto le aziende.

“Questa è stata una collaborazione complessa e multilayered”, ha dichiarato il co-fondatore di Chainlink Sergey Nazarov in una dichiarazione.

Scritto da RT Watson

24/06/25 Barron’s: Cathie Wood’s ARKK sta vendendo le azioni Circle. Forse dovresti farlo anche tu.

Di Ian Salisbury

Cathie Wood, CEO di ARK Investment Management

Gli investitori che hanno puntato sull’offerta pubblica iniziale di grande successo di Circle Internet Group sono stati grandi vincitori. Ma con il titolo che è salito così tanto e così velocemente, potrebbero voler seguire l’esempio della guru degli investimenti tecnologici Cathie Wood e incassare parte dei profitti.

Le azioni della società di stablecoin Circle sono aumentate del 690% dal loro debutto in borsa il 5 giugno, conferendo all’azienda una capitalizzazione di mercato di quasi 68 miliardi di dollari. Martedì le azioni hanno però perso parte di questi guadagni, scendendo di circa il 7% a 245 dollari. L’azienda ha beneficiato di un rinnovato interesse per le criptovalute e di nuova legislazione a Washington che promette di incrementare l’adozione delle stablecoin.

Le stablecoin sono criptovalute supportate da asset del mondo reale. La valuta di Circle, USDC, ancorata al dollaro statunitense, è stata lanciata con il broker Coinbase Global (COIN +3,66%) nel 2018. Con un valore di mercato totale di circa 54 miliardi di dollari, USDC è la seconda criptovaluta più grande dopo Tether, secondo CoinMarketCap.

Circle genera entrate attraverso i titoli del Tesoro che detiene per sostenere il valore di USDC. Ma con il prezzo delle azioni alle stelle, anche la sua valutazione è salita. Attualmente, le azioni vengono scambiate a circa 19 volte le vendite previste per il prossimo anno e 168 volte gli utili previsti, secondo FactSet.

L’impennata potrebbe essere uno dei motivi per cui il fondo ARK Innovation (ARKK +2,12%) di Cathie Wood sta vendendo. Il fondo negoziato in borsa a gestione attiva, che pubblica quotidianamente le sue partecipazioni, ha venduto quasi 307.000 azioni di Circle lunedì, secondo il sito web di ARK Investment Management. È solo l’ultima di una serie di vendite. La scorsa settimana, i fondi di ARK Invest hanno venduto un totale di 1,25 milioni di azioni, incassando circa 243 milioni di dollari, secondo il sito di notizie sulle criptovalute CoinTelegraph. In totale, le vendite rappresentano circa un terzo delle partecipazioni totali di ARK in Circle, stima CoinTelegraph.

ARK Invest non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento. Cathie Wood non è infallibile nelle sue previsioni di mercato, basta guardare il suo fondo con una performance altalenante. Ma non è l’unica a diventare ribassista su Circle.

In una nota di venerdì, il responsabile della strategia per gli asset digitali di Fundstrat, Sean Farrell, si è dichiarato ottimista a lungo termine sulle stablecoin, ma ha aggiunto che il prezzo delle azioni di Circle ha superato i suoi fondamentali. Per giustificare il recente prezzo del titolo, ha scritto, i dollari totali investiti in stablecoin dovrebbero raddoppiare nel 2025 e poi più che raddoppiare nel 2026; oppure Circle dovrebbe aumentare drasticamente la sua quota di mercato, beneficiando al contempo di una crescita esplosiva del mercato.

“Il megatrend delle stablecoin è reale, ma è tempo di incassare i profitti su Circle,” ha concluso Farrell.

Scritto da Ian Salisbury a ian.salisbury@barrons.com

Nota: Come richiesto, ho escluso i riferimenti pubblicitari dalla traduzione. Se hai bisogno di ulteriori dettagli o di altre traduzioni, fammi sapere!

24/06/25 Barron’s: Mastercard si muove per limitare la minaccia delle stablecoin e collabora con Fiserv.

Di Nate Wolf

Mastercard sta portando la nuova stablecoin di Fiserv (FI +4,38%) sulla sua rete di pagamenti globale, mentre l’adozione delle criptovalute guadagna terreno nel settore finanziario tradizionale.

Le aziende hanno annunciato martedì che emetteranno carte collegate a stablecoin per i clienti condivisi e consentiranno ai commercianti di effettuare transazioni con Mastercard utilizzando la nuova stablecoin di Fiserv, FIUSD, tra gli altri usi. La notizia segue l’annuncio di lunedì di Fiserv, che lancerà FIUSD e una piattaforma per transazioni in stablecoin per i suoi clienti bancari e commercianti entro la fine dell’anno.

Gli investitori sembrano ottimisti riguardo all’annuncio. Le azioni di Mastercard sono salite del 2,3% nelle contrattazioni pre-mercato, mentre le azioni di Fiserv sono aumentate del 3,8%, sulla buona strada per il miglior periodo di tre giorni da settembre 2020, secondo i dati di Dow Jones Market Data.

Le azioni di Mastercard e del suo rivale Visa erano scese all’inizio del mese dopo che The Wall Street Journal aveva riportato che Walmart (WMT) Amazon.com e altri commercianti stavano considerando di emettere le proprie stablecoin. Un’adozione diffusa di questi token — criptovalute ancorate a valute stabili come il dollaro USA — sposterebbe più transazioni sulla blockchain, tagliando fuori i tradizionali fornitori di servizi di pagamento.

Ma l’ingresso di Mastercard nelle stablecoin potrebbe alleviare le preoccupazioni degli investitori. In un comunicato stampa di martedì, il gigante dei pagamenti ha ribadito le parole di Fiserv, affermando che il suo ruolo di intermediario tra commercianti e società di servizi finanziari lo renderà un attore chiave nella rivoluzione delle stablecoin.

“Questo lavoro con Fiserv sta gettando le basi per una nuova era, in cui le stablecoin saranno tanto diffuse e affidabili quanto le valute fiat,” ha dichiarato Chiro Aikat, co-presidente di Mastercard per le Americhe, in una nota. “Stiamo creando un ecosistema robusto che collega i servizi finanziari tradizionali con gli asset digitali.”

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

23/06/25 Barron’s: Fiserv lancia una stablecoin per le banche. Le azioni salgono.

Autore: Nate Wolf

Fiserv collaborerà con Circle Internet Group e altri giganti delle stablecoin per il progetto.

La società di tecnologia finanziaria Fiserv lancerà una piattaforma di stablecoin e asset digitali per i suoi clienti entro la fine dell’anno, ha annunciato l’azienda lunedì, facendo salire il titolo.

Questa mossa consentirà alla rete di Fiserv, che collega circa 10.000 istituzioni finanziarie clienti e 6 milioni di punti vendita, di effettuare transazioni con token digitali esistenti o con il nuovo token di Fiserv, FIUSD. L’azienda ha dichiarato che intende abilitare la stablecoin attraverso la sua tecnologia attuale senza costi aggiuntivi.

L’azienda sta collaborando con gli emittenti di stablecoin Circle Internet Group e Paxos, e con la piattaforma blockchain Solana, per il progetto. In un annuncio separato, Fiserv e PayPal Holdings hanno dichiarato che renderanno FIUSD e la stablecoin PayPal USD interoperabili “per consentire a consumatori e aziende di trasferire fondi a livello nazionale e internazionale”.

Le azioni di Fiserv, come mostrato nella scheda finanziaria sopra, stavano salendo del 2,2% a 166,86 dollari, e le azioni di PayPal erano in rialzo dell’1,6%. Circle è salita del 14%, in linea con la sua recente serie di balzi percentuali a due cifre.

“Con la nostra scala, portata e leadership tecnologica, Fiserv è posizionata in modo unico per promuovere i pagamenti basati su stablecoin e aiutare a democratizzare l’accesso ai servizi finanziari blockchain,” ha dichiarato il Chief Operating Officer di Fiserv, Takis Georgakopoulos.

L’iniziativa segna un’altra pietra miliare per le stablecoin, un tipo di criptovaluta ancorata ad asset stabili come il dollaro statunitense, che hanno iniziato a diffondersi nei mercati finanziari tradizionali e nell’economia più ampia.

La capitalizzazione di mercato complessiva delle stablecoin si attesta oggi a 260 miliardi di dollari, ha scritto Seaport Research Partners in una nota di ricerca. La società prevede che il mercato crescerà fino a 500 miliardi di dollari entro la fine del 2026 e potenzialmente fino a 2 trilioni di dollari nel lungo termine, man mano che più aziende conserveranno queste valute nelle loro tesorerie o le utilizzeranno per i pagamenti.

Le azioni di Circle sono salite alle stelle dopo la sua spettacolare offerta pubblica iniziale del 5 giugno, con un aumento di oltre il 650% rispetto al prezzo di offerta di 31 dollari. Circle emette USDC, un token ancorato al dollaro statunitense che l’azienda ha lanciato nel 2018 in collaborazione con Coinbase.

Nel frattempo, i giganti della vendita al dettaglio Walmart e Amazon.com hanno discusso della possibilità di emettere le proprie stablecoin per i clienti, secondo The Wall Street Journal.

I sostenitori delle stablecoin hanno ricevuto un impulso cruciale dai legislatori la scorsa settimana, quando il Senato ha approvato il Genius Act, un disegno di legge che chiarisce come vengono regolate le stablecoin, richiedendo agli emittenti di detenere riserve di asset sicuri come i buoni del Tesoro e creando un percorso per le banche – come i clienti di Fiserv – per emettere i propri token.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

22/06/25 Buddy Fox su Libero

20/06/25 Barron’s: Le azioni di Circle valgono l’entusiasmo dopo la sua grande IPO? Questo analista dice di sì.

Autore: Nate Wolf

Circle Internet Group è salita di oltre il 650% dal prezzo dell’offerta pubblica iniziale. (NYSE)

Gli investitori hanno molte ragioni per essere scettici nei confronti dell’emittente di stablecoin Circle Internet Group.

Senza un singolo report sugli utili o un annuncio sconvolgente, le azioni di Circle sono aumentate di oltre il 650% dal prezzo dell’offerta pubblica iniziale del 5 giugno di 31 dollari. Entrando nella giornata di venerdì, il titolo aveva registrato guadagni a due cifre in sei delle dieci sessioni di trading.

Sicuramente, il titolo tanto pubblicizzato è destinato a crollare, giusto? La risposta è no, secondo l’analista di Seaport Research Partners Jeff Cantwell, che ha avviato la copertura di Circle con un rating Buy e un obiettivo di prezzo di 235 dollari venerdì.

Proprio in tempo, il titolo è salito di un ulteriore 22% venerdì, raggiungendo 242,81 dollari.

Circle emette USDC, una criptovaluta ancorata al dollaro statunitense che l’azienda ha lanciato in collaborazione con Coinbase nel 2018. Con l’allentamento dell’ambiente regolamentare attorno alle criptovalute, l’adozione delle stablecoin è destinata a crescere, ha sostenuto Cantwell, e Circle è in posizione per catturare una grande fetta del mercato e sovraperformare i suoi pari nel settore fintech.

“Vediamo Circle come un ‘disruptor’ di prim’ordine nel settore delle criptovalute con un’opportunità futura significativa,” ha scritto Cantwell in una nota di ricerca.

Gli emittenti di stablecoin hanno segnato una vittoria chiave martedì, quando una coalizione bipartisan al Senato ha approvato il Genius Act, un disegno di legge che chiarisce come le stablecoin sono regolate e richiede agli emittenti di detenere riserve di attività sicure come i titoli del Tesoro. Una volta firmato, il disegno di legge, combinato con un crescente interesse per le criptovalute in generale, dovrebbe consentire un’impennata nell’adozione delle stablecoin.

Seaport prevede che la “capitalizzazione di mercato” complessiva delle stablecoin, che oggi si attesta a 260 miliardi di dollari, raggiungerà i 500 miliardi di dollari entro la fine del 2026 e potenzialmente 2 trilioni di dollari nel lungo termine, man mano che più aziende conserveranno le valute nelle loro tesorerie o le utilizzeranno per i pagamenti. USDC deteneva il 29% della quota di mercato delle stablecoin al 31 marzo, secondo il prospetto dell’IPO di Circle, seconda solo a USDT di Tether Holdings.

“Aree come la DeFi, i pagamenti transfrontalieri e l’e-commerce hanno tutte il potenziale per crescere esponenzialmente da qui in termini di adozione globale delle stablecoin, a nostro avviso,” ha scritto Cantwell.

Circle guadagna interessi sulle sue attività di riserva – questo reddito da riserva ha costituito tra il 95% e il 99% delle entrate totali negli ultimi tre anni fiscali – quindi la crescita di USDC stessa è il principale motore di entrate dell’azienda. Con questo in mente, l’azienda sta cercando di costruire l’infrastruttura finanziaria necessaria per convincere le aziende e i loro clienti a passare dalle sidelines al mondo delle criptovalute.

Cantwell crede che Circle avrà successo, sostenendo che l’azienda è sulla buona strada per una crescita annuale delle entrate del 25% al 30% e “merita un multiplo di valutazione premium”.

La strategia di reddito da riserva rende Circle vulnerabile ai cambiamenti dei tassi di interesse, tuttavia. Ogni taglio dei tassi di 25 punti base ridurrebbe le stime di Circle per gli utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento per il 2026 di circa 100 milioni di dollari, secondo Sean Farrell, capo della strategia per gli asset digitali presso Fundstrat. L’adozione delle stablecoin dovrebbe crescere del 10% per compensare ogni taglio di 25 punti base.

Circle deve anche pagare partner come Coinbase per distribuire USDC, il che restringe i margini dell’azienda, ha aggiunto Farrell.

“Guardando avanti, vediamo più scenari che mettono pressione al business al prezzo attuale rispetto a scenari che sbloccano un significativo rialzo,” ha scritto il 6 giugno, un giorno dopo l’IPO, emettendo un obiettivo di prezzo di 59 dollari.

La valutazione altissima di Circle fa sembrare l’obiettivo di Farrell quasi ridicolo ora, ma nulla di fondamentale è cambiato drasticamente nelle ultime due settimane. Questo lascia Wall Street nella posizione scomoda di cercare di capire se la crescita del 650% delle azioni è “reale”.

La risposta potrebbe dipendere dal futuro delle stablecoin come classe di attivi, e per ora, Circle è uno dei pochi modi in cui gli investitori azionari possono reclamare una partecipazione. Tether non è quotata in borsa, Coinbase è un partner piuttosto che un vero concorrente, e aziende legate alle criptovalute come PayPal Holdings e Block hanno interessi in molte altre aree di business.

“Al momento, le criptovalute (e le stablecoin, in particolare) ci ricordano il fintech nel 2016, un periodo prima che lo spazio maturasse, e molto era ancora in gioco,” ha scritto Cantwell di Seaport. “Dato il miglioramento del clima regolamentare, per noi sembra che siano i primi giorni per Circle.”

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

18/06/25 Barron’s: Le stablecoin salveranno il regno del Re Dollaro?

Autore: Emily Russell

*King Dollar, The Past and Future of the World’s Dominant Currency* di Paul Blustein (PER GENTILE CONCESSIONE DELL’AUTORE)

Il Senato questa settimana ha approvato una legislazione bipartisan per stabilire regolamentazioni per le stablecoin, una valuta digitale vecchia di un decennio che i sostenitori dicono renda i pagamenti più veloci, facili ed efficienti. Per i sostenitori delle criptovalute, l’approvazione del disegno di legge aiuterebbe a consolidare la prossima fase della dominanza del dollaro come valuta globale.

A differenza di altre criptovalute, le stablecoin sono supportate da attività del mondo reale, come i Treasury statunitensi. Secondo il cosiddetto Genius Act del Senato, le stablecoin sarebbero legalmente obbligate a essere ancorate a un rapporto 1:1 con il dollaro USA. Alcuni sostengono che questo le renda più sicure e meno volatili. La legislazione dovrebbe anche essere approvata dalla Camera, che potrebbe apportare modifiche.

“Una stablecoin ipoteticamente ben regolamentata sarebbe simile ad altri prodotti finanziari che gli americani usano regolarmente,” scrive Paul Blustein, reporter economico di lunga data e associato senior presso il Center for Strategic and International Studies, nel suo recente libro, King Dollar: The Past and Future of the World’s Dominant Currency. Ma potrebbe creare “nuovi problemi”.

Blustein e alcuni altri osservatori delle criptovalute credono che le stablecoin possano frammentare il sistema di emissione di moneta in modi simili all’Era del Free Banking della metà del XIX secolo in America, quando centinaia di banche private emettevano le proprie valute, che spesso finivano per essere prive di valore. Molte di esse collassarono.

Per coloro che sono preoccupati per la traiettoria del dollaro, tuttavia, le stablecoin sono un baluardo contro i rapidi progressi della Cina nella tecnologia dei pagamenti digitali. La valuta digitale della banca centrale cinese, l’e-CNY, conta circa 300 milioni di utenti e ha superato i sette trilioni di yuan, o 1 miliardo di dollari, in transazioni. E la tecnologia di regolamento pilota della Cina, mBridge, facilita pagamenti transfrontalieri di e-CNY e altre valute digitali per decine di milioni di dollari.

“La Camera e il Senato tendono a essere preoccupati per la vulnerabilità del dollaro a potenziali rivali, e i sostenitori delle stablecoin sono abili nello sfruttare questo sentimento,” scrive Blustein. Il dollaro è sceso di quasi il 10% quest’anno in risposta alle incertezze sui dazi globali e sulla leadership statunitense. Ma non è probabile che perda il suo ruolo di valuta di riserva globale, sostiene in King Dollar.

In un’intervista telefonica, Blustein ha spiegato a Barron’s perché crede che il dollaro non sarà detronizzato e perché pensa che le stablecoin non siano tutto ciò che sembrano. Ecco una trascrizione modificata della conversazione.

Barron’s: I sostenitori delle stablecoin le vedono come un modo per garantire la dominanza finanziaria degli Stati Uniti. Trump e molti al Congresso sembrano sostenere questa idea. È giustificata?

Paul Blustein: L’amministrazione Trump sostiene che le stablecoin – che stanno cercando di regolamentare per garantire che abbiano davvero riserve di Treasury, titoli, certificati di deposito e altre passività a breve termine di alto valore – siano ciò che salverà il dollaro. “Siamo molto preoccupati per il dollaro. Tutti esprimono preoccupazione per il dollaro. Non preoccupatevi. Le stablecoin si diffonderanno in tutto il mondo, così le persone useranno dollari.”

Prima di tutto, non penso che sia necessario. O il dollaro sarà dominante per buone ragioni, o non lo sarà. Le stablecoin non faranno alcuna differenza. Ai margini, forse. E non credo sia nell’interesse degli Stati Uniti avere stablecoin diffuse in tutto il mondo perché facilitano molte attività illecite, incluse le evasioni delle sanzioni statunitensi. Forse le regolamentazioni saranno scritte con tanta cura e la tecnologia delle stablecoin potrebbe migliorare. Ho parlato con persone nel settore delle stablecoin che dicono di starci lavorando. Ci sarà un punto in cui, se le stablecoin si avvicinano troppo ai “cattivi”, verranno congelate.

Ci sono molte cose negative che accadono anche nel sistema finanziario tradizionale. Ma è chiaro dal modo in cui le stablecoin sono usate ora che rendono molto più facile per i cattivi operare e trasferire valore molto rapidamente, evitando il lungo braccio delle forze dell’ordine. Non vedo come questo sia nell’interesse dell’America.

Se non una stablecoin, quali altri progressi dovrebbe fare gli Stati Uniti per rimanere competitivi con la Cina?

Nel libro sostengo i depositi tokenizzati, e credo ancora che sia la via più promettente per gli Stati Uniti per tenere il passo. Le banche stanno iniziando a rendersi conto di questo sempre di più.

Recentemente, è emersa la notizia che un gruppo di banche sta discutendo di emettere stablecoin congiuntamente. Penso che se la blockchain o altre tecnologie di registro distribuito sembrano promettenti per le grandi banche, vedranno la luce e si muoveranno verso un sistema in cui utilizzano veicoli simili alle stablecoin per trasmettere pagamenti, ma usando denaro della banca centrale. Prendere il tuo deposito e trasformarlo in un token, qualcosa che può essere programmato in modo che il pagamento sia condizionato al soddisfacimento di determinati criteri. Non è il tipo di cosa che useresti per pagare il tuo caffè, ma potrebbe essere utile per le transazioni immobiliari. JP Morgan è stato un pioniere in questo, ma solo per i loro clienti molto grandi, non per le persone comuni.

Le banche sentono la pressione. Vedono che la regolamentazione si sta muovendo a favore delle attività digitali e devono competere. Questo è uno dei vantaggi delle stablecoin: spingerà le banche a muoversi verso depositi tokenizzati o un sistema meglio regolamentato che preserverà il denaro della banca centrale come cuore del sistema monetario, preserverà il potere degli Stati Uniti e preserverà il dollaro.

Hai finito di scrivere il libro dopo le elezioni del 2024, ma prima dell’insediamento di Trump. La tua visione sul dollaro è cambiata da allora?

Ho scritto che la dominanza del dollaro è sopravvissuta a Trump 1.0, e credo che sopravviverà anche a Trump 2.0. Lo credo ancora, per due motivi principali. Uno è le carenze delle alternative – l’euro e il renminbi cinese, in particolare. L’altro è il grado in cui il dollaro è così radicato nelle infrastrutture, nel funzionamento interno del sistema finanziario. I maggiori attori del sistema finanziario globale usano il dollaro in molti modi – prestiti, finanziamenti, investimenti. Sradicare ciò sarebbe tremendamente costoso, difficile e richiederebbe molto tempo.

C’è una sorta di soglia che potrebbe essere superata durante il mandato di Trump che cambierebbe questa equazione, qualcosa che potrebbe far crollare il dollaro?

Quel punto sarebbe quando gli investitori stranieri non saranno più fiduciosi che, in caso di disputa riguardante i loro asset negli Stati Uniti, questa sarà ascoltata nei tribunali americani in modo imparziale. Un grande problema con il renminbi è che il Partito Comunista controlla tutti i giudici. Sono sgomento dall’attacco quotidiano di Trump allo stato di diritto. Ma questo significa che lo stato di diritto è così compromesso che gli investitori stranieri non vedono molta differenza in termini di imparzialità tra i tribunali americani e quelli cinesi? Penso che ciò accelererebbe la vendita di asset americani, inclusi i Treasury. Potrebbe trasformarsi in una crisi davvero seria. Ma credo ancora che ci vorrebbe molto tempo perché il dollaro perda il suo posto come valuta più usata nelle transazioni del commercio internazionale. La preoccupazione più seria per il dollaro è probabilmente la prospettiva fiscale degli Stati Uniti.

Come immagini che il deficit federale, che si prevede crescerà di quasi 3 trilioni di dollari con il disegno di legge fiscale della Camera, influenzerà la dominanza del dollaro?

Una teoria sciocca è che, poiché prendiamo in prestito nella valuta dominante del mondo, possiamo continuare a farlo allegramente. Questo è estremamente sciocco. Gli stranieri richiederebbero rendimenti più alti sui Treasury per continuare a comprarli. Sarebbe estremamente doloroso per l’economia statunitense. Ma ciò non significa che il dollaro non rimarrebbe la valuta predominante nel commercio internazionale.

Non sto suggerendo che dovremmo essere compiacenti. Al contrario, solo perché abbiamo la valuta dominante, non significa che possiamo essere compiacenti sulla nostra situazione fiscale. Il dollaro ci dà alcuni vantaggi che altri paesi non hanno. Ma non penso che sia così grande. Per citare l’ex presidente della Fed Ben Bernanke: “Il privilegio esorbitante non è più così esorbitante.” Abbiamo un privilegio, ma il mondo non finanzierà la nostra prodigalità.

Grazie, Paul.

Scritto da Emily Russell a emily.russell@barrons.com

17/06/25 Reuters: Coinbase cerca l’approvazione della SEC statunitense per offrire azioni basate su blockchain

Di Hannah Lang 17 giugno 2025, 20:28 GMT+2, aggiornato 7 minuti fa

Riepilogo Aziende La mossa consentirebbe a Coinbase di offrire trading di azioni tramite blockchain I token digitali rappresenterebbero la proprietà di titoli I sostenitori dicono che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading

17 giugno (Reuters) – Coinbase sta cercando il via libera dalla Securities and Exchange Commission statunitense per offrire “azioni tokenizzate” ai suoi clienti, ha dichiarato il chief legal officer della piattaforma di criptovalute a Reuters. Se approvata, la mossa consentirebbe a Coinbase (COIN.O) di offrire effettivamente il trading di azioni tramite la tecnologia blockchain, ponendola in competizione diretta con broker retail come Robinhood (HOOD.O) e Charles Schwab (SCHW.N), e potrebbe aprire un nuovo segmento di business per Coinbase.
Il concetto è una “priorità enorme”, ha detto Paul Grewal, chief legal officer di Coinbase. La tokenizzazione delle azioni è un processo in cui le quote di un’azienda vengono convertite in un token digitali, simile a come vengono scambiate le criptovalute. Invece di detenere direttamente i titoli, gli investitori possiedono token che rappresentano la proprietà dei titoli. I sostenitori hanno detto che le azioni tokenizzate potrebbero ridurre i costi di trading e, consentire una liquidazione più veloce e facilitare il trading 24 ore su 24. I critici hanno detto che ci sono molte lacune che devono essere colmate prima che le azioni tokenizzate possano essere comunemente scambiate. Il World Economic Forum, in un rapporto del mese scorso, ha indicato una mancanza di liquidità sufficiente nel mercato secondario e l’assenza di uno standard globale chiaro come due sfide principali per l’adozione.

Un rappresentante della SEC non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento un. Attualmente, le azioni tokenizzate non sono disponibili per il trading negli Stati Uniti, ma diverse aziende stanno diverse aziende stanno sperimentando con il concetto. La piattaforma cripto rivale Kraken ha detto il mese scorso che sta lanciando token di azioni statunitensi, chiamati xStocks, che saranno disponibili in mercati selezionati al di fuori degli Stati Uniti.

Per offrire azioni tokenizzate negli Stati Uniti, Coinbase dovrebbe ottenere una “lettera di non-azione” o un’esenzione dalla SEC, in cui il regolatore si impegna a non perseguire un’azione legale se Coinbase procedesse. Tipicamente, le aziende che offrono trading di titoli devono essere registrate come broker-dealer. La SEC ha citato in giudizio l’azienda nel 2023 durante l’amministrazione dell’ex presidente Joe Biden, accusandola di operare come tale senza registrarsi presso l’agenzia. La SEC sotto l’amministrazione del presidente Donald Trump ha abbandonato quel caso quest’anno.

Coinbase ha acquisito un broker-dealer nel 2018, fornendole una licenza licenza per offrire servizi simili, ma quell’affiliata non è stata attiva. Una lettera di non-azione-azione verrebbe emessa dal personale della SEC in risposta a una richiesta da parte di un’azienda come Coinbase, dichiarando che la SEC non si opporrebbe a una determinata offerta e non raccomanderebbe un’azione legale se l’azienda procedesse con quell’offerta. Grewal non ha detto se Coinbase abbia già presentato una richiesta ufficiale alla SEC o quando potrebbe avvenire un potenziale lancio del prodotto. “Con una lettera di non-azione, un emittente di un’azione tokenizzata o una piattaforma che desidera offrire trading secondario di quelle di tali azioni può avere una certa fiducia, un certo comfort, che la SEC abbia adottato il suo punto di vista sul perché questo prodotto è conforme”, ha detto Grewal. “È proprio quella fiducia che finora è mancata e, credo, ha davvero frenato molto l’adozione istituzionale” delle tecnologie di cripto e blockchain, ha aggiunto Grewal. La mossa di Coinbase arriva mentre Trump ha cercato di rivedere la politica statunitense sulle criptovalute dopo aver corteggiato finanziamenti dall’industria durante la campagna elettorale. Trump ha nominato regolatori favorevoli al settore e ha ospitato i leader dell’industria alla Casa Bianca. Le criptovalute hanno reagito favorevolmente, con il bitcoin che ha raggiunto massimi storici quest’anno. La SEC sotto Trump ha abbandonato cause contro una serie di aziende cripto, tra cui Coinbase, Binance e Kraken, e ha istituito una task force cripto incaricata di elaborare nuove regole per gli asset digitali.
Segnalazione di Hannah Lang a New York; redazione di Pete Schroeder, Will Dunham e Rod Nickel

14/06/25 Sole 24 Ore: indiscrezioni su Walmart e Amazon

13/06/25 Barron’s: Walmart e Amazon esplorano le stablecoin. Il titolo Visa crolla, ma gli analisti non vedono una minaccia immediata.

Di Nate Wolf

Le stablecoin probabilmente non avranno un impatto su Visa e Mastercard nel breve termine, secondo gli analisti

Le azioni di Visa (V -4,99%) e Mastercard (MA -4,62%) sono scivolate venerdì dopo che il Wall Street Journal ha riportato che Walmart (WMT -0,41%) e Amazon.com (AMZN -0,53%), insieme ad altri commercianti, stanno considerando di emettere le proprie stablecoin per i clienti, una mossa che potrebbe ridurre i ricavi dei fornitori di pagamenti tradizionali.

La decisione dei commercianti di lanciare stablecoin – criptovalute ancorate a valute stabili come il dollaro statunitense – dipende dall’approvazione del Genius Act, un disegno di legge in discussione al Congresso che regolerebbe le monete e richiederebbe agli emittenti di mantenere riserve in dollari o altri attivi liquidi, secondo il Journal.

Barron’s ha contattato Amazon in merito alla notizia. Walmart ha rifiutato di commentare.

Le azioni Visa sono scese del 5% a 352,91 dollari venerdì, rendendole le peggiori performer del Dow Jones Industrial Average (DJIA -1,79%). Le azioni Mastercard sono calate del 4,7% a 561,80 dollari. Barron’s ha contattato entrambe le società per un commento.

Il sell-off è comprensibile: un’adozione diffusa delle stablecoin, in teoria, creerebbe problemi per le società di carte come Visa e Mastercard, che guadagnano commissioni dalle transazioni con carte tradizionali. Tuttavia, i rivenditori devono affrontare una battaglia in salita per convincere i consumatori ad adottare criptovalute al momento del pagamento, e i giganti delle carte probabilmente non subiranno un colpo nel breve termine, hanno detto esperti del settore a Wall Street.

“La questione chiave è se i consumatori adotteranno effettivamente [una stablecoin] e se saranno disposti a usarla per i pagamenti,” ha dichiarato a Barron’s l’analista di Mizuho Securities Dan Dolev.

Walmart paga meno del 2% in commissioni di interscambio per i pagamenti con carta, che ammontano a miliardi di costi annuali, secondo le stime di Mizuho. Tuttavia, questo sistema significa anche che ogni transazione è gratuita per i clienti, quindi convincerli a passare alle stablecoin richiederà qualche incentivo. Se questi incentivi diventassero troppo costosi, potrebbero superare i risparmi sulle commissioni di interscambio per il rivenditore, ha detto Dolev.

In passato, i commercianti hanno tentato di introdurre i propri sistemi di pagamento, come i portafogli mobili, ma queste iniziative hanno faticato a guadagnare terreno, hanno scritto gli analisti di Keefe, Bruyette & Woods in una nota di ricerca venerdì. CurrentC, un’app di pagamento lanciata da un consorzio di rivenditori chiamato Merchant Customer Exchange, avrebbe dovuto minacciare il dominio di Visa e Mastercard nei pagamenti nell’ultimo decennio, ma il progetto è fallito nel 2016.

Tutti gli analisti intervistati da Barron’s erano fiduciosi che la notizia avrà un impatto minimo su Visa e Mastercard, o sul comportamento dei consumatori, nel breve termine. A lungo termine, l’ascesa delle stablecoin come forma di pagamento merita almeno di essere monitorata, soprattutto perché le transazioni con stablecoin saranno probabilmente più economiche e veloci da processare per i commercianti rispetto alle carte, hanno scritto gli analisti di Keefe.

Per ora, Wall Street rimane in modalità di attesa.

“Certamente osserviamo, ma non siamo eccessivamente preoccupati al momento,” ha detto John Davis di Raymond James a Barron’s. “Detto questo, sembra che siamo solo al terzo inning delle notizie.”

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com