di Jack Houg
C’è un concorrente di Airbnb chiamato Vrbo. Il fatto che potresti non averne sentito parlare ti dà un’idea della sua posizione nel mercato rent-an-house. Ma sta crescendo bene, ed è gratuito, non il servizio, ma piuttosto l’intero business. Questo secondo una recente analisi della società madre di Vrbo Expedia Group, il cui prezzo delle azioni è sceso di quasi la metà nell’ultimo anno.
La stessa analisi prevede un rialzo superiore del 50% per le azioni Expedia (ticker: EXPE) nel breve termine, di cui sono fiducioso al 25%. Un po’ meno teoricamente, sottolinea che è probabile che la società generi abbastanza denaro gratuito nei prossimi sette o otto anni per acquistare il 90% delle sue azioni in circolazione.
Expedia non ha inventato la prenotazione di viaggi online. Il credito va a iniziative dimenticate come TravelWeb.com nel 1994 per gli hotel e Internet Travel Network nel 1995 per i voli. Microsoft (MSFT) si è fatto strada nel business nel 1996 con quello che aveva chiamato Microsoft Travel, ma il nome Expedia, un mash-up di esplorazione e velocità, sembrava più vivace. Inoltre, il nome di dominio Internet era disponibile per 9,99 dollari.
Poi internet ha ucciso le agenzie di viaggio. Tecnicamente ci sono ancora consulenti di viaggio, ma quelli sono per lo più per i ricchi che fanno viaggi fantasiosi. Per i lettori più giovani, c’era un vasto ecosistema di prenotazioni di voli e hotel utilizzati dalla gente comune che faceva viaggi di routine. Avevano uffici nei centri commerciali, con brochure e poster di luoghi soleggiati. Usavano i telefoni, quelli ancora con il filo.
Comunque, Expedia. Microsoft lo ha quotato in un’offerta di azioni del 1999.Barry Diller, allora un magnate della televisione che aspirava a diventare un magnate di internet, l’ha raccolto per conto di quello che oggi è il suo incubatoio spin-off, IAC (IAC). Ha raggruppato l’attività con Tripadvisor e altre attività di viaggio e l’ha rivenduta al pubblico come Expedia nel 2005.
La società ha fatto molti accordi da allora, incluso un acquisto nel 2015 di HomeAway e della sua unità VRBO.com, che sta per case vacanze da parte del proprietario, o forse era solo usata per quello. Expedia ora vuole che l’ex HomeAway e VRBO si chiami Vrbo, e se la mia conoscenza del marketing e dei cambiamenti di capitalizzazione è disponibile, il rebranding si qualifica come un nome internet post-acronimo alterato stilisticamente, o PAINAS.
Expedia guadagna tre quarti dei suoi soldi dall’alloggio, che ha subito una profonda recessione del Covid-19. Gli affitti di case sono rimbalzati rapidamente, mentre i lavoratori remoti si sono dislocati in luoghi confortevoli. Anche gli hotel si stanno riprendendo. L’anno scorso, le entrate di Expedia sono aumentate del 36% a 11,7 miliardi di dollari. Ciò include una stima di 2,9 miliardi di dollari per Vrbo, in aumento del 34%. Airbnb (ABNB), per confronto, ha avuto un fatturato di 8,4 miliardi di dollari, in aumento del 40%.
Rispetto a Vrbo, Airbnb ha una selezione più ampia di case e, secondo una recensione su Nerdwallet, un sito web più elegante, anche se Vrbo ottiene punti per la funzionalità di ricerca. Una differenza tra i due è che Vrbo si concentra su intere case, mentre Airbnb offre anche camere all’interno di case e camere di hotel boutique. Alcune prenotazioni Vrbo avvengono all’istante. Altri danno ai proprietari di case 24 ore per decidere se accettare i candidati.
Per me, no grazie. Non voglio rischiare qualcosa di così prezioso come una vacanza su un singolo proprietario di casa che non è uno strano. Dammi qualcosa di affidabile e incorporato con il logo dell’azienda sul sapone. Ma poi, nei miei giovani 20 anni ho dormito felicemente in decine di hotel zaino in spalla da 4 dollari a notte in paesi lontani, il migliore dei quali è venuto con una zanzariera e un uovo sodo per colazione. I gusti cambiano.
I tipici prenotatori di case e camere per le vacanze di oggi sono giovani e cercano buoni affari, oppure soggiorni unici o fuori dai piedi. Gli hotel sono ancora un business molto più grande. Gli alloggi alternativi, come l’industria chiama roba Airbnb-type, detengono una percentuale di quota di mercato negli adolescenti e aumentano, dice l’analista di BofA Justin Post.
Le azioni Expedia sono diminuite, scendendo del 49% nell’ultimo anno, contro un calo del 28% per Airbnb e un aumento del 19% per Booking Holdings (BKNG), che gestisce sia i soggiorni in hotel che le sistemazioni alternative. Non è così terribile come sembra per Expedia. Le sue azioni hanno avuto un crollo pandemico iniziale, seguito da una corsa senza fiato, quindi parte del recente declino riflette un ritorno dai livelli allungati. Parte è anche la minore esposizione di Expedia a sistemazioni alternative rispetto ai suoi pari. E parte è che la Booking più grande, che è stata aggressiva sul marketing, ha preso quote di mercato.
L’anno scorso, Booking ha aumentato le entrate del 56% a 17,1 miliardi di dollari e ha generato 6,2 miliardi di dollari in contanti gratuiti. Il flusso di cassa libero di Expedia è stato di 2,8 miliardi di dollari. Post è rialzista su Expedia e neutrale-pondered sugli altri, in gran parte a causa della valutazione. Expedia scambia sei volte il flusso di cassa libero previsto quest’anno, contro 20,5 volte per Airbnb e 16,5 volte per Booking