By Paul R. La Monica
Punti Salienti:
- L’S&P 500 a peso equo è scambiato a 16 volte le previsioni di utili per il 2026, con uno sconto del 20% rispetto all’S&P 500 ponderato per capitalizzazione.
- L’oro è aumentato del 154% negli ultimi tre anni, superando significativamente il guadagno del 95% dell’S&P 500 nello stesso periodo.
- Diversi ETF focalizzati sull’intelligenza artificiale hanno registrato guadagni significativi, con il Roundhill Generative AI & Technology ETF in rialzo di oltre il 55% quest’anno.
- La mania speculativa sembra concentrata nell’intelligenza artificiale e nei metalli preziosi, lasciando sacche di valore nel mercato più ampio.
Dall’inizio dell’attuale mercato rialzista tre anni fa, l’aumento del prezzo dell’oro ha superato la crescita delle azioni a grande capitalizzazione. (CHRIS MCGRATH/GETTY IMAGES)
In effetti, sembra che la mania speculativa sia concentrata nel commercio delle grandi tecnologie/intelligenza artificiale, così come nell’oro e in altri metalli preziosi. Ciò significa che ci sono ancora sacche di valore nel mercato più ampio.
Per esempio, considera che l’ETF Invesco S&P 500 Equal Weight RSP è attualmente scambiato a sole 16 volte le previsioni di utili per il 2026, con uno sconto del 20% rispetto all’S&P 500 SPX ponderato per capitalizzazione di mercato, dominato da Nvidia NVDA, dai suoi colleghi del Magnificent Seven e da Broadcom AVGO. Questo sconto è maggiore della media quinquennale dell’ETF di circa il 25%.
L’S&P 500 a peso equo è cresciuto solo del 3% negli ultimi 12 mesi, rispetto a un guadagno di oltre il 13% dell’indice ponderato per capitalizzazione. Gli analisti di Bespoke Investment Group hanno evidenziato in un rapporto di venerdì che oltre il 43% delle azioni dell’S&P 500 è ipervenduto, mentre solo il 21% è ipercomprato.
“La media delle azioni a grande capitalizzazione è ora praticamente invariata nell’ultimo anno. Questo non sembra proprio una ‘bolla’, vero?” hanno scritto gli analisti di Bespoke.
Hanno anche notato che, dall’inizio dell’attuale mercato rialzista tre anni fa, l’aumento del prezzo dell’oro ha di gran lunga superato la crescita delle azioni a grande capitalizzazione.
“Incredibilmente, l’oro ha surclassato il mercato azionario in questo periodo con un guadagno del 154% rispetto al 95% dell’S&P. Forse c’è una bolla là fuori, ma non è nelle azioni?” hanno scritto gli analisti di Bespoke.
Sì e no. La bolla potrebbe non riguardare l’intero mercato azionario. Ma sta diventando sempre più difficile negare che il commercio dell’intelligenza artificiale non sembri “irrazionalmente esuberante”, per così dire.
Leon Gross, analista di S3 Partners, ha osservato in un rapporto questa settimana che il grande guadagno del Global X Artificial Intelligence & Technology ETF, in rialzo di circa il 30% quest’anno, “ricorda l’era delle dot-com, quando le aziende aggiungevano ‘.com’ o ‘.net’ ai loro nomi per attrarre capitali: un caso da manuale di investimento tematico alimentato più dalla percezione che dalla sostanza”.
Anche diversi altri ETF sull’intelligenza artificiale sono esplosi. Il Roundhill Generative AI & Technology ETF CHAT è salito di oltre il 55%, mentre l’Invesco AI & Next Gen Software ETF è cresciuto di quasi il 25%.
E poi c’è il relativamente nuovo Dan IVES Wedbush AI Revolution ETF, che include scelte del popolare analista di Wall Street e toro tecnologico. Tesla, Taiwan Semiconductor Manufacturing 2330, Alphabet, Apple e Nvidia sono tra le principali partecipazioni.
Il fondo IVES è balzato di oltre il 30% dalla sua nascita all’inizio di giugno, rispetto a un guadagno del 5,5% dell’S&P 500 a peso equo nello stesso periodo. Anche l’oro è salito del 26% da allora. Quindi, se stai cercando di evitare aree in cui il sentimento è eccessivamente euforico, stai alla larga dai metalli e dalle azioni di intelligenza artificiale. Il resto del mercato non sembra ancora troppo gonfiato.