I Computer Quantistici 5′

Elenco degli articoli di questo thread

• 23/06/26 – Il quantum computing è finalmente arrivato. Ma cos’è davvero? La guida Bloomberg
• 23/06/26 – Trump firma due Executive Order sul quantum: obiettivo computer quantistico “scientificamente rilevante” entro il 2028
• 22/06/26 – GlobalFoundries (GFS): la fabbrica del quantum. La compro gorilla o non gorilla
• 21/06/26 – IQM: il prossimo titolo quantum caldo è anche una scommessa sui data center AI
• 15/06/26 – Financial Times: La rivoluzione del calcolo quantistico è più vicina di quanto pensi
• 12/06/26 – La corsa quantistica si fa globale: USA, UK, Irlanda, UAE investono nel quantum
• 09/06/26 – Bernstein sceglie i suoi campioni nascosti del quantum: Rigetti e Infleqtion per il rischio/rendimento migliore (Barron’s)
• 05/06/26 – Quantinuum crolla dopo il debutto IPO deludente nel quantum. Cosa è andato storto?
• 03/06/26 – Quobly raccoglie €115 milioni per industrializzare il quantum computing su silicio
• 03/06/26 – Quantinuum (QNT): l’IPO prende forma. Valutazione fino a 14,3 miliardi, domanda record, rischi reali
• 03/06/26 – Needham avvia copertura su Horizon Quantum (HQ): Buy con target $20
• 02/06/26 – Microsoft Majorana 2: 12 qubit, 20 secondi di coerenza, obiettivo 2029
• 30/05/26 – Quantinuum valuta di aumentare prezzo e dimensione dell’IPO: la domanda ha travolto l’offerta
• 28/05/26 – IBM: 10 miliardi per il computer quantistico definitivo. E il mercato si sveglia
• 26/05/26 – Quantinuum (QNT): la prima grande IPO tradizionale del quantum computing vale $12,7 miliardi. Ecco cosa sappiamo
• 21/05/26 – Anderson, QBTS, RGTI, INFQ: quando Washington scommette 2 miliardi sul quantum
• 21/05/26 – Il quantum computing sull’orlo della svolta: l’analista Jensen (Cantor Fitzgerald) spiega perché non è più solo speculazione

23/06/26 – Il quantum computing è finalmente arrivato. Ma cos’è davvero? La guida Bloomberg

Perché i computer quantistici sono diversi

Quattro decenni fa i fisici teorizzavano che i principi controintuitivi della meccanica quantistica potessero essere sfruttati per costruire un nuovo tipo di computer — esponenzialmente più potente di quelli convenzionali. Oggi quella visione si sta materializzando. Nel 2024 Google ha rivelato che il suo processore quantistico Willow aveva risolto in cinque minuti un problema che i supercomputer più potenti del mondo non avrebbero potuto risolvere nemmeno se avessero lavorato ininterrottamente dall’inizio dell’universo.

Il maggiore potenziale dei computer quantistici è nella modellazione di sistemi complessi con molte variabili in interazione reciproca: replicare il comportamento delle molecole per accelerare lo sviluppo di nuovi farmaci, simulare le decisioni degli operatori economici per migliorare le previsioni di mercato, ottimizzare reti logistiche o energetiche di enorme complessità. Non sono invece adatti al lavoro sequenziale su larga scala che caratterizza la maggior parte dei computer odierni.

Come funzionano

I computer tradizionali elaborano informazioni in unità chiamate bit, che possono assumere uno di due valori — 0 o 1. Prima di passare al calcolo successivo, il computer deve aver assegnato un valore definitivo al precedente.

I computer quantistici usano invece i qubit (quantum bit). Grazie alla natura “probabilistica” della meccanica quantistica, i qubit non devono essere assegnati a un valore definitivo finché il computer non ha completato l’intero calcolo — un principio chiamato sovrapposizione. Tre bit in un computer classico possono rappresentare solo una delle otto possibili combinazioni (000, 001, 010…). Tre qubit in un computer quantistico le processano tutte simultaneamente. Con ogni qubit aggiunto, la potenza raddoppia.

Un secondo principio chiave è l’entanglement: i qubit sono interconnessi, e le proprietà di uno dipendono dalle proprietà degli altri. Questo permette il trasferimento rapido di informazioni mentre i qubit lavorano insieme verso una soluzione. Man mano che l’algoritmo procede, i risultati contraddittori (e quindi errati) si cancellano reciprocamente, mentre quelli compatibili vengono amplificati — un fenomeno chiamato coerenza. Il computer restituisce la risposta che ritiene più probabile.

Chi costruisce computer quantistici

D-Wave è stata la prima azienda a vendere computer quantistici nel 2011. IBM, Google (Alphabet), Amazon Web Services e numerose startup hanno sviluppato macchine funzionanti. Microsoft ha fatto progressi verso computer quantistici scalabili — e nel febbraio 2025 ha dichiarato di aver creato un nuovo tipo di superconduttore che produce qubit più stabili basati sui Majorana, un tipo di particella mai osservata prima in natura. Intel ha iniziato a distribuire ai ricercatori un chip quantistico su silicio con transistor (qubit) fino a un milione di volte più piccoli degli altri tipi.

Google e IBM, insieme alle startup Universal Quantum e PsiQuantum, affermano che consegneranno un computer quantistico utile entro la fine del decennio. La DARPA americana ha selezionato 11 aziende che ritiene capaci di costruire un computer quantistico industrialmente utile entro il 2033 — tra cui IBM, Xanadu (Canada), Quantum Motion Technologies (UK) e Quantinuum, che ha raccolto 1,7 miliardi di dollari nella sua IPO di giugno 2026.

La corsa geopolitica

USA, Europa e Cina si contendono la leadership nel quantum. La Cina ha stanziato 10 miliardi di dollari per il National Laboratory for Quantum Information Sciences. Trump ha firmato due Executive Order a giugno per accelerare lo sviluppo della tecnologia e mitigare le minacce alla cybersecurity. L’UE sta raccogliendo un fondo da 5 miliardi di euro per startup quantum e robotica. Il Regno Unito ha impegnato oltre 1 miliardo di sterline in quattro anni. Giappone, Singapore e Australia hanno identificato il quantum come priorità strategica.

La posta in gioco va oltre l’economia: ancora prima che arrivino computer quantistici commercialmente utili, i progressi nel quantum sensing (misurazioni di precisione estrema) e nella quantum navigation potrebbero alterare l’equilibrio militare globale — con applicazioni nel targeting di precisione e nel rilevamento di sottomarini.

Il problema dei qubit: quanti ne servono?

Molti. La natura intrinsecamente incerta dei qubit li rende soggetti a errori: quando perdono coerenza reciproca, i calcoli si corrompono. I teorici stanno sviluppando algoritmi di correzione degli errori, ma la soluzione principale è aggiungere più qubit. Gli scienziati stimano che servirebbero milioni — se non miliardi — di qubit per eseguire programmi affidabili su scala commerciale.

Un articolo di ricercatori di Google a marzo ha calcolato che basterebbero meno di mezzo milione di qubit per violare la crittografia che protegge Bitcoin — molto meno di quanto si pensasse in precedenza, ma ancora lontano dall’essere imminente. Il record attuale è di 6.100 qubit collegati, raggiunto dal California Institute of Technology a settembre 2025. Il processore Willow di Google è stato considerato un breakthrough perché il tasso di errore è diminuito anche all’aumentare del numero di qubit collegati — un risultato che sembrava impossibile.

Il doppio rischio: opportunità e minaccia crittografica

Il rovescio della medaglia della potenza di calcolo quantistica è la sua capacità di violare i sistemi di crittografia classica. Forse il segnale più chiaro di quanto siamo vicini al quantum computing diffuso è che i governi stanno già firmando direttive e le aziende stanno investendo milioni per proteggere i sistemi esistenti da attacchi quantistici futuri. È esattamente questo il secondo Executive Order firmato da Trump — la migrazione alla crittografia post-quantum entro il 2030-31.

Una nota dal paniere del gorilla

Questo explainer di Bloomberg arriva in un momento in cui il quantum computing ha smesso di essere un tema accademico ed è diventato un tema di policy, di mercato e di geopolitica simultaneamente. La logica del paniere del gorilla — distribuire posizioni su più architetture e più operatori senza scommettere su un singolo vincitore — è esattamente la risposta razionale a un settore in cui nessuno sa ancora quale tecnologia prevarrà tra superconduttori, ioni intrappolati, fotonica, annealing e topologia. Teniamo il paniere.

Approfondimento sulla strategia: Il gorilla e i mercati nascenti.

Il contenuto di questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, leggi il disclaimer. — Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

23/06/26 – Trump firma due Executive Order sul quantum: obiettivo computer quantistico “scientificamente rilevante” entro il 2028

Il primo EO: costruire il computer quantistico

Il primo ordine esecutivo — formalmente intitolato “Ushering in the Next Frontier of Quantum Innovation” — istituisce un programma nazionale chiamato QC-ADDS (Quantum Computer for Application Development and Discovery Science), con l’obiettivo di sviluppare e installare presso un laboratorio del Dipartimento dell’Energia un computer quantistico abbastanza potente da aprire l’era della scoperta scientifica abilitata dal quantum.

Il direttore dell’Office of Science and Technology Policy, Michael Kratsios, ha dichiarato che l’obiettivo è raggiungibile entro il 2028. Il Dipartimento dell’Energia ha 90 giorni per identificare le specifiche tecniche necessarie. L’ordine prevede inoltre:

• Aggiornamento della Strategia Nazionale Quantum con focus sulle tecnologie abilitanti e le partnership con l’industria americana
• Piani quinquennali per il dispiegamento di sensori e reti quantum (coordinati tra Dipartimento del Commercio, Dipartimento della Difesa, Energia e NASA)
• Sviluppo della forza lavoro quantum attraverso apprendistati registrati, credenziali professionali e nuovi National Quantum Workforce Development Institutes
• Pianificazione delle catene di approvvigionamento domestiche per le tecnologie quantum
• Ricostituizione del National Quantum Initiative Advisory Committee ed espansione del Quantum Counterintelligence Protection Team

Il Dipartimento del Commercio ha già annunciato il mese scorso 2 miliardi di dollari in partecipazioni azionarie in nove aziende di quantum computing. La Casa Bianca ha investito finora 625 milioni di dollari in istituti nazionali di ricerca quantum, in partnership con industria e accademia.

Il secondo EO: difendersi dagli attacchi quantistici

Il secondo ordine — “Securing the Nation Against Advanced Cryptographic Attacks” — affronta il rovescio della medaglia: un computer quantistico abbastanza potente potrebbe violare la crittografia che protegge oggi i sistemi informatici, inclusi quelli governativi e finanziari. L’obiettivo è migrare i sistemi federali critici alla crittografia post-quantum entro il 2030 o 2031, anticipando le precedenti timeline.

La crittografia post-quantum (PQC) è un insieme di algoritmi matematici progettati per resistere agli attacchi sia di computer classici che quantistici. NIST ha già standardizzato i primi algoritmi PQC nel 2024 — l’EO ora li rende un requisito federale con scadenza definita.

Il contesto: la corsa con la Cina

Il fatto sheet della Casa Bianca è esplicito: nazioni rivali — con un chiaro riferimento alla Cina — stanno accelerando per insidiare il primato americano nel quantum, con l’obiettivo di utilizzarlo per minare la sicurezza economica e nazionale degli Stati Uniti. La risposta dell’amministrazione Trump segue la logica già applicata ai semiconduttori: identificare il quantum come infrastruttura strategica, mobilitare risorse federali, proteggere le supply chain domestiche, coordinare gli alleati.

Trump ha ricordato di essere stato il primo presidente a identificare il quantum come priorità nazionale durante il suo primo mandato, con il National Quantum Initiative Act del 2018 e il raddoppio del budget federale per la ricerca nel settore.

Considerazioni per il paniere del gorilla quantistico

Per chi detiene posizioni nel paniere quantistico — come facciamo noi — questo è un aggiornamento di scenario materiale, non un segnale di rumore. Alcune riflessioni:

1. Il 2028 è un obiettivo audace ma non impossibile. Le parole chiave nell’EO sono “scientificamente rilevante” — non “commercialmente utile”. Il governo non sta dicendo che entro il 2028 avremo un computer quantistico che risolve problemi aziendali. Sta dicendo che vuole una macchina abbastanza grande da accelerare la ricerca scientifica in settori come scoperta di farmaci, materiali, chimica. È un milestone intermedio, ma è il tipo di milestone che sblocca contratti pubblici enormi.

2. Il Dipartimento dell’Energia come cliente-ancoraggio. L’indicazione esplicita di installare il QC-ADDS presso un facility DOE significa che IBM, IonQ, D-Wave, Quantinuum e gli altri attori del paniere sono potenzialmente in gara per il contratto più visibile del decennio nel settore quantum. Potrebbe essere il corrispettivo quantistico dei contratti cloud AWS/Azure con il Pentagono.

3. Il secondo EO è un volano per tutto l’ecosistema. La migrazione alla crittografia post-quantum entro il 2030–31 non riguarda solo le aziende di quantum computing — riguarda l’intero ecosistema della cybersecurity federale. Ma in prospettiva futura, chiunque venda soluzioni PQC o quantum-safe networking sarà il beneficiario diretto di questa deadline.

4. Il rischio di esecuzione rimane elevato. Il 2028 è “quite soon”, come ha ammesso lo stesso corrispondente di Yahoo Finance. La Casa

22/06/26 – GlobalFoundries (GFS): la fabbrica del quantum. La compro gorilla o non gorilla

Oggi Briefing.com segnala che Trump firmerà questa settimana un executive order a protezione della ricerca quantistica. Tra i titoli citati come potenzialmente interessati: QBTS, RGTI, IONQ, QUBT, INFQ — tutto il gorilla basket — e anche GlobalFoundries (Nasdaq: GFS). Quest’ultimo non è nel mio portafoglio. Ma dopo essermi fermato a ragionarci, ho deciso di comprarlo lo stesso. Ecco perché.

Cos’è GlobalFoundries

GFS è una delle principali fonderie di semiconduttori al mondo: produce chip progettati da altri, su commissione. Non è TSMC — non fa i nodi più avanzati — ma su tecnologie specializzate (RF, automotive, semiconduttori per la difesa, circuiti criogenici) è un player di riferimento, con fabbriche negli USA, in Europa e in Asia.

I numeri del Q1 2026 parlano chiaro: 1,63 miliardi di ricavi, margine lordo al 27,6% (29% non-IFRS), utile netto di 104 milioni. E all’Investor Day di maggio la società ha annunciato il suo primo dividendo trimestrale ($0,12 per azione, pagabile il 14 luglio) oltre a un piano di buyback da 500 milioni. Target a lungo termine: margine lordo al 40% entro il 2028, al 45% entro il 2030.

La svolta quantum del 21 maggio

Il 21 maggio 2026 GFS ha lanciato Quantum Technology Solutions, una divisione dedicata alla produzione industriale di hardware quantistico. Il prodotto non è software né algoritmi: sono QPU (quantum processor unit) fisici, circuiti integrati criogenici per la lettura dei qubit, e packaging avanzato per sistemi utility-scale.

L’operazione è sostenuta da un award CHIPS R&D da 375 milioni di dollari del Dipartimento del Commercio USA, che in cambio riceve circa l’1% del capitale di GFS. I partner industriali già a bordo includono Google Quantum AI, Microsoft e NVIDIA. Come ha detto il CTO Gregg Bartlett: «Proprio come CPU e GPU sono il fondamento del calcolo classico, GF sta costruendo il QPU per i sistemi utility-scale».

Pick-and-shovel, sì — ma non è un difetto

GFS non è un’azienda quantum pura. Non vincerà la gara tra architetture di qubit. Non è nel gorilla basket perché non è un candidato al dominio di mercato. È qualcosa di diverso: è la fabbrica su cui il quantum si appoggerà per scalare.

Il punto è questo: QBTS, IONQ, QUBT, RGTI, INFQ stanno tutti cercando di portare i propri processori dall’hardware da laboratorio a macchine utility-scale. Per farlo, hanno bisogno di qualcuno che sappia produrre chip criogenici a tolleranze estreme, in volumi industriali, con supply chain USA-certificata. GFS è oggi il candidato più credibile a ricoprire quel ruolo.

Nella corsa all’oro del quantum, chi vende i picconi guadagna indipendentemente da chi trova il filone. Questa è la logica pick-and-shovel. Non sostituisce il gorilla basket — lo supporta.

La valutazione e il rischio

Il titolo ha corso molto: il range a 52 settimane va da circa 31 a 92 dollari. Al momento della scrittura si aggira intorno agli 80 dollari, con una market cap di circa 44 miliardi. Il consensus degli analisti è “Buy” con target medio intorno a 79 dollari — di fatto già prezzato ai livelli correnti. Simply Wall St stima un fair value più conservativo, attorno a 36 dollari.

Il rischio principale non è il quantum: è che GFS rimanga una fonderie di nodo maturo in un mondo dominato da TSMC sui nodi avanzati. La divisione quantum è ancora piccola rispetto ai ricavi totali. E il titolo ha già incorporato molto entusiasmo.

Detto questo, l’executive order di Trump che si profila questa settimana, il funding CHIPS già firmato, i partner di peso e la posizione unica nel manifatturiero criogenico USA mi convincono che il rischio/rendimento giustifichi una posizione piccola. Non gorilla — ma ci entra.

La compro.

I contenuti di questo articolo hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono in alcun modo una sollecitazione all’investimento né una raccomandazione finanziaria personalizzata. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria, si raccomanda di consultare un consulente abilitato. Per ulteriori informazioni si rimanda al disclaimer completo del blog.
— Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

21/06/26 – IQM: il prossimo titolo quantum caldo è anche una scommessa sui data center AI

IQM, già leader europeo nel quantum computing, è a un passo dal traguardo più importante della sua storia. Prima però deve superare un test decisivo entro fine mese: gli azionisti di Real Asset Acquisition Corp (RAAQ) devono approvare la fusione con la società finlandese. Se il voto passa — e tutti i segnali indicano di sì, con la decisione attesa la prossima settimana — la società combinata sarà quotata al Nasdaq di New York e contemporaneamente a Helsinki con il ticker IQMX: la prima volta che un’azienda quantum europea sbarca su una borsa americana di primo piano.

Il CEO Jan Goetz, in un’intervista a Barron’s, ha descritto l’obiettivo finale come la costruzione di un business sano e sostenibile capace di reggersi sulle proprie gambe — ma ha riconosciuto che restano diversi passaggi intermedi prima di arrivarci. Il punto è strutturale: costruire e scalare computer quantistici fisici è un business estremamente capital-intensive, il che significa che avere una posizione di mercato dominante non si traduce automaticamente in profittabilità. La crescita dipende quindi in larga misura dalla capacità di accedere a capitale fresco, ed è esattamente questo il motivo per cui IQM ha scelto la strada dello SPAC: una fusione blank-check garantisce solitamente un percorso più rapido verso il mercato pubblico e capitale di cui l’azienda ha urgente bisogno.

Sui numeri operativi, IQM è leader indiscusso nelle vendite on-premise di macchine gate-based, con 23 sistemi venduti finora — un primato che la pone davanti persino a IBM, la cui flotta di computer quantistici è accessibile principalmente solo via cloud. La prossima frontiera è il mercato dei data center, dove IQM ha già iniziato a vendere: in aprile, la polacca Galaxy Systemy Informatyczne è diventata la prima azienda privata ad acquistare un computer IQM. Goetz ha spiegato che l’economia di questi sistemi nei data center si gioca soprattutto sui costi operativi — in pratica la bolletta elettrica: l’investimento iniziale è nell’acquisto delle macchine, ma nel tempo i costi maggiori derivano dal consumo energetico. La sua tesi è che abbinare la tecnologia quantistica superconduttiva di IQM a processori classici non solo accelera il tempo di risoluzione dei problemi, ma riduce anche il consumo grazie a una maggiore efficienza — un modello in cui, nel lungo periodo, i sistemi quantistici convivono con i processori classici nei data center per risolvere problemi complessi in tandem.

Come quasi tutte le pure play del settore, IQM non genera ancora utili annuali e continua a bruciare cassa — da cui appunto la scelta della fusione SPAC. Oltre a raccogliere capitale, la quotazione al Nasdaq è anche la mossa di IQM per costruirsi una presenza americana, in un momento particolarmente favorevole: gli Stati Uniti hanno appena iniettato 2 miliardi di dollari nel settore quantum domestico, una spinta così aggressiva da portare il governo americano ad acquisire direttamente quote in alcuni operatori più piccoli. Goetz ha commentato che in Europa questo non è una novità — IQM ha già governi nel proprio capitale: la Commissione Europea, il governo finlandese, quello tedesco — e accoglie con favore questo cambio di approccio politico americano, leggendolo come segnale che anche ai massimi livelli istituzionali c’è fiducia nella capacità della tecnologia di mantenere le promesse.

Sul piano geopolitico, la Finlandia resta facilmente oscurata da Stati Uniti e Cina nella corsa globale al quantum — Pechino ha designato la tecnologia come priorità nazionale nel suo ultimo Piano Quinquennale, con l’obiettivo di rendere i computer quantistici ampiamente disponibili entro il 2030. Ma il paese nordico ha fatto passi avanti significativi: Goetz ha ricordato che quando il presidente finlandese ha visitato la Casa Bianca in ottobre, il quantum era in cima all’agenda. IQM, nata come spin-off di due istituzioni a finanziamento pubblico — l’Università Aalto e il VTT Technical Research Centre — è diventata in qualche modo l’alfiere del finanziamento deep-tech europeo, una reputazione che sta per essere messa alla prova sul mercato americano, dove l’azienda può già contare su clienti di peso: tra questi il centro di supercalcolo Jülich in Germania, che lo scorso anno aveva acquistato separatamente anche un sistema D-Wave Advantage.

Le origini scientifiche del team spiegano la scelta di puntare su hardware rigorosamente validato in laboratorio: Goetz, fisico di formazione, lavorava come ricercatore ad Aalto quando, insieme a tre colleghi, decise di fondare una spin-off dopo aver capito che i laboratori universitari non avevano l’infrastruttura per scalare i loro sistemi — i ruoli vennero distribuiti in base ai punti di forza di ciascuno, e a Goetz toccò il ruolo di CEO per la sua esperienza nella gestione del laboratorio.

Otto anni dopo, IQM è a un punto di svolta. Il debutto in borsa è una scommessa coraggiosa: sulla carta, IQM rischia di essere oscurata costruendo la stessa architettura quantistica superconduttiva su cui puntano rivali molto più grandi e radicati come IBM e Google (Alphabet). Goetz guarda però al panorama competitivo con una prospettiva di lungo periodo, paragonandolo al mercato dell’high-performance computing, dominato da più nomi che coesistono — Lenovo, Dell, HP — piuttosto che da un singolo vincitore. “It’s a marathon, not a sprint,” ha detto, aggiungendo che la domanda non è solo chi ha più capacità di fuoco, ma chi ha il respiro per sostenere la corsa nel lungo periodo, in un settore dove probabilmente emergeranno alcuni player leader piuttosto che un dominatore unico — e l’ambizione di IQM è essere uno di questi.

Il momento è propizio: la domanda istituzionale per l’operazione è stata forte, con l’impegno PIPE salito a 146 milioni di dollari dagli originari 134 milioni nel corso di giugno. Per capitalizzare su questo slancio, IQM ha organizzato il suo primo Capital Markets Day a New York il 15 giugno, mostrando il proprio peso nell’ecosistema al fianco di partner come Nvidia e Amazon Web Services.

Fonte: Barron’s, Mackenzie Tatananni, 21 giugno 2026. Traduzione e adattamento: Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce in alcun modo una raccomandazione di investimento. I mercati finanziari comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria, si consiglia di consultare un professionista qualificato. Leggi il nostro disclaimer.
— Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

15/06/26 – Financial Times: La rivoluzione del calcolo quantistico è più vicina di quanto pensi

Fonte: Michael Peel, Financial Times, 12 giugno 2026. Traduzione e adattamento: Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu.

Le aziende scommettono su grandi implicazioni per i settori farmaceutico, dei servizi finanziari e delle criptovalute. Ma gli scettici si preoccupano del fumo negli occhi.

Nel profondo di un data center a Manhattan, un computer quantistico è custodito in una nicchia come un idolo. Per raggiungerlo, i visitatori superano due serie di porte scorrevoli e banchi di macchine convenzionali che si prevede esso supererà.

Il produttore del computer, la società con sede nel Regno Unito Oxford Quantum Circuits, lo ha installato affinché le aziende lo utilizzino tramite connessioni cloud o in fibra, offrendo loro l’opportunità di sperimentare la tecnologia in prima persona. L’hardware IA di Nvidia aiuta la colonna di rame e acciaio a raggiungere straordinari poteri di calcolo, grazie alla sua capacità di analizzare e prevedere sistemi complessi come i flussi finanziari o le reazioni chimiche.

Dopo anni di false albe, molte delle principali aziende tecnologiche del mondo stanno ora scommettendo che i computer quantistici inizieranno a sovraperformare le loro controparti convenzionali entro il 2030 — con un impatto potenzialmente enorme su campi che vanno dalle criptovalute e i servizi finanziari alla scoperta di farmaci.

“Suona davvero futuristico e lo capisco perfettamente”, afferma Gerald Mullally, amministratore delegato di OQC, indicando la base clienti della sua azienda come un voto di fiducia nel potenziale della tecnologia. “In sostanza si tratta di una scommessa che queste aziende stanno facendo sul fatto che ‘questo accadrà, conterà e quindi prima ci impegniamo con esso, più pratica faremo’”.

Ma alcuni scienziati temono che la pura potenza della tecnologia possa minacciare la privacy e la sicurezza nazionale, mentre altri dubitano ancora che si possano realizzare macchine utili.

Oggi, i computer quantistici non si trovano più solo nei laboratori di ricerca poiché le aziende esplorano le possibilità commerciali della tecnologia. Gli osservatori del settore stimano che ci siano decine di sistemi di calcolo quantistico nel mondo, un numero che McKinsey prevede salirà a circa 5.000 entro il 2030.

Gli scienziati affermano che i progressi nelle prestazioni e nelle capacità saranno incrementali. Ma gli investitori sono stati entusiasti da sviluppi come l’annuncio di Microsoft del suo chip quantistico di nuova generazione Majorana 2 e le sue aspettative di un computer quantistico in grado di risolvere “problemi commercialmente praticabili e ragionevoli” entro il 2029.

Quando Quantinuum, supportata da Honeywell, ha lanciato la sua IPO sul Nasdaq questo mese, le sue azioni sono state valutate a più di 15 miliardi di dollari. Il prezzo delle azioni del gruppo rivale IonQ è salito di oltre il 700% da settembre 2024.

Google e IBM puntano entrambe alla consegna di macchine utili entro il 2030. Sundar Pichai, CEO di Google, ha dichiarato a novembre che la tecnologia si trova ora “dove forse l’IA era cinque anni fa”.

Anche i governi stanno effettuando investimenti strategici. Gli Stati Uniti hanno annunciato piani per acquisire partecipazioni azionarie per un valore di 2 miliardi di dollari in nove aziende di calcolo quantistico.

Gli scettici indicano i significativi ostacoli tecnici che rimangono per realizzare computer quantistici utili. Le macchine esistenti sono ancora decisamente troppo inclini agli errori. Le “sfide ingegneristiche” che gli sviluppatori insistono possano essere risolte nei prossimi anni sono formidabili.

Ma mentre le nuove macchine iniziano a indicare di poter sovraperformare i computer convenzionali in aree di nicchia — ciò che l’industria definisce “vantaggio quantistico” — il rischio di liquidare l’importanza della tecnologia sta crescendo.

Non solo uni e zeri

La ricerca seria sul calcolo quantistico è iniziata negli anni ’80 e si è sviluppata più lentamente di quanto sperassero i sostenitori. I computer quantistici possono trascendere i limiti del tradizionale bit binario, che può esistire in due stati, denotati da zero e uno. Al contrario, i bit quantistici, o “qubit”, possono esistere in entrambi gli stati contemporaneamente, consentendo alle macchine di esaminare molteplici soluzioni potenziali simultaneamente.

Un’analogia è un labirinto: laddove un computer quantistico può esaminare l’intera mappa per trovare una via d’uscita, una macchina tradizionale continuerà a esplorare vicoli ciechi finché non trova il percorso.

La tecnologia ha ancora molta strada da fare. Un computer quantistico funzionante richiederà almeno 1.000 qubit logici, secondo una ricerca del California Institute of Technology di marzo. Il Genesis di OQC ne ha 16.

Ma molte aziende stanno già sperimentando la tecnologia a causa del salto di capacità promesso, prevedendo i primi utilizzi in aree come la chimica e la scienza dei materiali. L’idea è che i computer quantistici saranno più capaci di analizzare e prevedere il comportamento chimico determinato da interazioni atomiche e subatomiche — in un certo senso, parleranno la stessa lingua invece di tradurre tutto in una stringa di uni e zeri.

Google ha collaborato con Boehringer Ingelheim nella scoperta di farmaci, con Bosch nella scienza dei materiali e con Mercedes-Benz nella tecnologia delle batterie. Chevron Technology Ventures ha partecipato a un round da 260 milioni di sterline concluso da Oxford Quantum Circuits di recente.

Dare slancio ai servizi finanziari e sventare le frodi

Rob Otter, responsabile della ricerca applicata presso JPMorgan Chase, afferma che i servizi finanziari anticipano “benefici precoci dal calcolo quantistico, in quanto è in grado di elaborare e analizzare in modo efficiente set di dati grandi e in rapido arrivo, come record di transazioni, feed di mercato o segnali di rischio”. Nel tempo la tecnologia “potrebbe migliorare il modo in cui le aziende gestiscono il rischio, prezzano gli investimenti, ottimizzano i portafogli e rilevano le frodi”.

Negli esperimenti, le macchine quantistiche hanno mostrato potenziale per migliorare il rilevamento delle frodi, superando i limiti dei metodi esistenti basati sull’IA. Un elemento della ricerca di Unisys ha scoperto che l’approccio quantistico ha ottenuto zero falsi negativi riducendo al minimo i falsi positivi. Anche Mastercard e OQC hanno collaborato a un sistema sperimentale che ha mostrato meno falsi positivi rispetto alle tecniche esistenti.

Cosa significherà il Q-Day per la sicurezza informatica?

Non appena i primi computer quantistici sperimentali sono stati rilasciati negli anni ’90, gli scienziati hanno iniziato a fare previsioni sul Q-Day — la data in cui i computer quantistici saranno in grado di violare i sistemi di crittografia comunemente utilizzati, mettendo a rischio segreti di sicurezza nazionale, cartelle mediche e informazioni finanziarie personali.

La minaccia è ancora maggiore perché gli hacker possono rubare i dati oggi per aprirli dopo il Q-Day: una strategia nota come “raccogli ora, decifra più tardi” (harvest now, decrypt later). La prospettiva ha spaventato le aziende di criptovalute, particolarmente vulnerabili perché il furto può essere eseguito in modo anonimo. Ayo Akinyele di RippleX ha dichiarato al FT che la minaccia quantistica “è passata da teorica a credibile”.

In tutti i settori, le istituzioni si stanno preparando introducendo la cosiddetta crittografia post-quantistica: nuovi algoritmi “sicuri dal punto di vista quantistico”, inclusi tre sviluppati nel 2024 sotto la supervisione del NIST statunitense.

I limiti della tecnologia

Quasi nessuno nel settore vede i computer quantistici come un sostituto delle macchine convenzionali. Timothy Costa di Nvidia afferma che la storia dell’informatica suggerisce che i dispositivi quantistici spingeranno probabilmente la domanda di macchine convenzionali necessarie per supportarli: “Ciò che fa l’informatica è far crescere la torta. Anche il quantistico lo farà.” Aggiunge che i computer quantistici e l’IA non duelleranno per la supremazia, ma si alimenteranno a vicenda.

Un grande problema operativo è il “rumore” — variazioni casuali che portano a errori nei calcoli dei qubit. I fenomeni quantistici sono fragili e vulnerabili ai disturbi ambientali come il calore o i campi magnetici. Ricercatori come Gil Kalai della Hebrew University di Gerusalemme hanno sostenuto che potrebbe essere impossibile rendere le soluzioni di correzione degli errori sufficientemente robuste.

Ma i sostenitori, come Mullally di OQC, mantengono viva la prospettiva di importanti scoperte. Il suo gruppo prevede che entro la metà del prossimo decennio il modello Genesis sarà superato da nuove generazioni chiamate Titan, Athena e Atlas.

“L’industria tende verso questo tipo di mondo onirico scientifico e finzionale nel complesso”, afferma. “Ma ora è molto più reale”.

Il presente contenuto ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione al pubblico risparmio. Gli strumenti citati comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di ogni decisione di investimento è opportuno consultare un professionista abilitato. Si invita a leggere il disclaimer completo.
Gianni & Claude (Anthropic) — filosofaresuimercati.eu

La didascalia di IMG_2221 è vuota — dimmi cosa mostra e la completo.

12/06/26 – La corsa quantistica si fa globale: USA, UK, Irlanda, UAE investono nel quantum

09/06/26 – Bernstein sceglie i suoi campioni nascosti del quantum: Rigetti e Infleqtion per il rischio/rendimento migliore (Barron’s)

Fonte: Barron’s, 9 giugno 2026. Autrice: Mackenzie Tatananni. Traduzione: Gianni & Claude (Anthropic).

Il quantum computing è tornato sotto i riflettori il mese scorso, quando il governo americano ha scommesso 2 miliardi di dollari sulla tecnologia. È ancora troppo presto per incoronare dei vincitori, ma un analista ha deciso di puntare su due cavalli scuri del settore.

Mark Newman di Bernstein ritiene che il quantum sia “destinato a diventare il prossimo passo importante nel computing”, specificamente attraverso un’architettura ibrida composta da CPU, GPU e processori quantistici — una posizione che riflette il consenso del settore: in pochi si aspettano che i computer quantistici sostituiscano completamente le macchine classiche. Quello che colpisce è la scelta di Newman su quali aziende emergeranno vincitrici.

In un settore in cui il numero di player quotati sembra crescere ogni giorno, Newman ha selezionato Infleqtion e Rigetti Computing (RGTI) come due eccellenze. Entrambe le società riceveranno 100 milioni di dollari di finanziamenti federali in cambio di quote azionarie.

È una scelta sorprendente: Infleqtion è quotata solo da febbraio, e Rigetti è uno dei player che ha subito un grado considerevole di scetticismo da parte di altri analisti. Quello scetticismo deriva in parte dal ritardo nel deployment annunciato a gennaio, quando Rigetti ha posticipato il rilascio del suo sistema di prossima generazione Cepheus-1-108Q, dichiarando di dover fare ulteriori progressi sul fronte tecnico. La disponibilità generale è stata poi annunciata ad aprile.

Come altri analisti hanno evidenziato, la maggior parte dei ricavi di Rigetti è legata a contratti di ricerca e sviluppo basati su milestone, il che potrebbe limitare il potenziale di crescita nel breve termine. Tuttavia ci sono segnali che la società stia uscendo da questo schema: dopo non aver registrato vendite di sistemi nel 2025, Rigetti ha acquisito nuovi clienti tra cui un produttore tecnologico non identificato e un istituto di ricerca indiano.

Infleqtion ha un track record più breve come società pubblica, avendo debuttato tramite una fusione con una blank-check company a metà febbraio. A differenza di Rigetti, D-Wave Quantum (QBTS) e della recentemente quotata Quantinuum, Infleqtion non è strettamente un play sul quantum computing. La società ha attirato l’attenzione per i suoi sensori quantistici, orologi atomici e altri prodotti con applicazioni per la sicurezza nazionale. Ad aprile ha fatto notizia annunciando di fornire hardware quantistico aggiornato alla Stazione Spaziale Internazionale tramite una missione cargo NASA. Il CEO Matt Kinsella ha scherzato in un’intervista con Barron’s: “L’unica cosa migliore del quantum è il quantum nello spazio.”

Sul piano tecnologico, le due società adottano approcci diversi. Rigetti privilegia i qubit superconduttori — processori modulari multi-chip operati a temperature vicine allo zero assoluto, una modalità consolidata che sfrutta la produzione standard di semiconduttori. Infleqtion persegue invece gli atomi neutri, un approccio più recente che utilizza singoli atomi sospesi da fasci laser, in rapida ascesa come alternativa promettente.

La tesi di Newman su Rigetti e Infleqtion si riduce alle basse aspettative del mercato. Come ha scritto l’analista: “Il nostro framework indica che le valutazioni attuali implicano solo circa il 4% e il 2% di quota di mercato a lungo termine, rispettivamente.” Newman ritiene che gli investitori non stiano prezzando una quota di mercato significativa per nessuna delle due società: “se una di esse dovesse alla fine catturare un’opportunità di mercato più ampia, il potenziale di rialzo potrebbe essere significativo.”

È facile capire perché: Rigetti e Infleqtion sono player più piccoli in un panorama dominato da grandi nomi come IonQ e da colossi come IBM. Competono non solo con i pure play — le società focalizzate esclusivamente sul quantum — ma anche con player differenziati e ben capitalizzati con ingenti investimenti in R&D. Newman le favorisce entrambe per il loro solido profilo rischio/rendimento, sostenendo che offrono un modo relativamente economico per scommettere sulle “modalità quantistiche più promettenti”. In un settore definito da un hype enorme, la sua tesi ricorda che a volte la scommessa più intelligente non è sui favoriti ovvi, ma sui player con spazio per crescere.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce consulenza finanziaria. Investire comporta rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si raccomanda di consultare un professionista qualificato. Per maggiori informazioni, leggi il nostro disclaimer. — Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

05/06/26 – Quantinuum crolla dopo il debutto IPO deludente nel quantum. Cosa è andato storto?

Quantinuum ha debuttato giovedì a $68 per azione, al di sopra del prezzo IPO di $60. Ma il momentum si è rapidamente dissolto, con le azioni destinate a scendere venerdì dopo una prima giornata piatta.

Le azioni hanno aperto a $68 giovedì prima di scendere a $60,38, chiudendo la sessione con un guadagno di appena lo 0,6%. Nonostante ciò, il titolo ha sovraperformato altri nomi di rilievo nel settore: IonQ ha chiuso in calo del 3,8%, mentre D-Wave Quantum e Rigetti Computing hanno aggiunto lo 0,3% ciascuna.

Ma Quantinuum è scivolata in territorio negativo venerdì, calando di quasi il 9% a $55,02, ben al di sotto del prezzo di offerta. I titoli peer stavano andando ancora peggio, con IonQ, D-Wave e Rigetti ciascuno in calo di oltre l’11% mentre il mercato più ampio scendeva.

In definitiva, è stata una storia familiare ai più degli investitori nel quantum: i titoli rimangono altamente volatili, guidati da sentimento e hype. Mentre i protagonisti del settore sostengono che la tecnologia non è più speculativa, il mercato più ampio deve ancora acquistare questa visione.

I guadagni modesti di giovedì significano poco per le prospettive a lungo termine dell’azienda. Il quantum computing è ancora un gioco d’attesa. Il vero cambiamento non accadrà fino alla fine del decennio, quando protagonisti come Quantinuum si aspettano di fornire sistemi scalabili e commercialmente viabili.

L’appetito iniziale e il finanziamento governativo

All’inizio, l’appetito degli investitori per Quantinuum era innegabile. La startup sostenuta da Honeywell ha raccolto $1,68 miliardi nella sua IPO rialzista di 28 milioni di azioni verso la fine di mercoledì, creando il palcoscenico per uno degli elenchi di tecnologia più attesi dell’anno. Ai sottoscrittori è stata concessa l’opzione di vendere 4,2 milioni di azioni aggiuntive a seconda della domanda.

Quantinuum ha anche assicurato il sostegno del governo degli Stati Uniti. Come parte di un pacchetto di finanziamento di $2 miliardi, Quantinuum riceverà fino a $100 milioni dal Dipartimento del Commercio per scalare i suoi computer quantici a ioni intrappolati. A sua volta, il dipartimento riceverà una partecipazione azionaria di minoranza nella società.

“Avere il supporto e la validazione del governo degli Stati Uniti è importante,” ha detto il CEO Rajeeb Hazra. “E pensiamo che questo renda il governo degli Stati Uniti, a lungo termine, un buon amministratore di questa area di tecnologia, essendo investito in essa e ottenendo ritorni da essa.”

Il contesto industriale e la visione del CEO

“Inserisco l’azienda nel contesto di un’intera industria,” ha detto il CEO Rajeeb Hazra in un’intervista con Barron’s. “Per l’industria dell’informatica, questo è un periodo molto trasformativo, dove c’è un’insaziabile necessità di più capacità di calcolo per fare cose che l’IA o il calcolo ad alte prestazioni possono fare.”

Nella visione di Hazra, il quantum computing è la risposta a un crescente problema di sostenibilità. “Ciò che è necessario è una nuova forma di calcolo che possa continuare il tipo di prestazioni, forse addirittura esteso oltre quello che il calcolo classico può fare, ma consumare molto meno energia,” ha detto il CEO. “Quella è la promessa del quantum computing.”

L’interesse per la tecnologia è esploso negli ultimi dodici mesi. Andando ben oltre la teoria, rappresenta un modo completamente nuovo di elaborare le informazioni. I sistemi quantici sfruttano la fisica per risolvere problemi ben al di là della portata delle macchine tradizionali, promettendo accelerazioni esponenziali su compiti che richiederebbero ai supercomputer classici millenni per completare.

Quantinuum mirava a capitalizzare questa ondata di interesse. Lunedì, l’azienda ha aumentato la sua IPO a 26,5 milioni di azioni a $53-$55 ciascuna. Al massimo dell’intervallo, Quantinuum avrebbe avuto un valore di mercato di $14,3 miliardi.

La valutazione di Quantinuum si aggirava intorno ai $17,5 miliardi giovedì, rendendola la seconda più grande società di quantum computing quotata in borsa dietro IonQ.

La storia dell’azienda e il posizionamento strategico

L’IPO conclude mesi di incertezza per gli investitori che guardavano a Quantinuum come la prossima grande forza nel quantum computing. Formata nel 2021 attraverso una fusione tra Honeywell Quantum Solutions e una startup britannica, Quantinuum ha costruito un roster di collaboratori nei settori energetico, aerospaziale e finanziario.

Quantinuum rappresenta anche la prima società di quantum computing “pure-play” nella storia a optare per un’offerta tradizionale. Le nuove società peer Infleqtion, Xanadu Quantum Technologies e Horizon Quantum hanno seguito il modello storico dell’industria utilizzando fusioni con scopi speciali come percorso più rapido e più accessibile al mercato pubblico. Quantinuum può permettersi il rigoroso processo IPO grazie al sostanziale sostegno di Honeywell.

“Vediamo questo come un gioco a lungo termine,” ha spiegato Hazra. “Per quanto riguarda la trasparenza che possiamo fornire come parte della nostra credibilità e la base di investitori che possiamo attrarre, abbiamo sempre pensato che un’IPO tradizionale fosse il percorso giusto.”

La pazienza e il capitale di Honeywell hanno anche concesso a Quantinuum un bene raro nel settore quantico: il tempo. Invece di correre per commercializzare tecnologia prematura, l’azienda ha potuto concentrarsi sul perfezionamento della sua architettura flagship a ioni intrappolati.

La tecnologia e i roadmap futuro

Il sistema Helios dell’azienda ha raggiunto una fedeltà del gate a due qubit del 99,921% insieme a una fedeltà a singolo qubit del 99,9975%—tra le più alte dell’industria. La fedeltà misura quanto da vicino uno stato quantico effettivo o un’operazione corrisponda a un bersaglio. Il sistema vanta un rapporto qubit fisico-logico di 2:1, segnalando un codice di correzione degli errori altamente efficiente che promette bene per il ridimensionamento verso sistemi più grandi.

L’azienda sta sviluppando un cosiddetto full stack di hardware, software e applicazioni. Quantinuum mira a fornire il suo sistema di prossima generazione, Sol, entro il 2027, seguito da Apollo nel 2029. Quest’ultimo è definito come una macchina fault-tolerant in grado di eseguire centinaia di milioni di operazioni a errore corretto.

Naturalmente, un investimento nel quantum comporta i soliti avvertimenti. Prima della commercializzazione più ampia, le società di quantum pure-play si affidano a una base concentrata di early adopter. Nessuna delle aziende è redditizio e tutti continueranno a registrare perdite per il prossimo futuro.

Nel caso di Quantinuum, il ricavo del primo trimestre è sceso a $5,2 milioni da $19,1 milioni nel periodo dell’anno precedente, mentre la sua perdita netta si è ampliata a $136,6 milioni da $30,5 milioni.

Nello stesso tempo, l’IPO presenta un punto di ingresso attraente per alcuni investitori. I rialzisti hanno la possibilità di acquistare in un leader tecnico che raggiunge costantemente o accelera i suoi obiettivi di distribuzione. Ancora meglio, Quantinuum ha il sostegno di grandi nomi come Nvidia e Amgen, che hanno entrambi partecipato a raccolte di capitale passate.

“L’intero processo IPO per noi è la validazione che il quantum è importante,” ha detto Hazra a Barron’s. “È la validazione che la differenziazione di Quantinuum, quello che portiamo in tavola, è chiaramente visibile e può essere delineato da quello che altri stanno offrendo.”

È altrettanto consequenziale per Honeywell. Lo spin-off fa parte di uno sforzo più ampio per smantellare la sua struttura conglomerata diffusa e eliminare le distrazioni operative. Honeywell mantiene una partecipazione di maggioranza in Quantinuum nonché diritti di voto a seguito dell’IPO.

Disclaimer: Questo articolo è a titolo informativo e educativo. Non costituisce consulenza di investimento. Gli investimenti in titoli di quantum computing comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita totale del capitale. Consulta un professionista qualificato prima di prendere decisioni di investimento. — Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

03/06/26 – Quobly raccoglie €115 milioni per industrializzare il quantum computing su silicio

Quobly, società francese di quantum computing che sviluppa computer quantistici su base silicio, ha chiuso un round Series A da €115 milioni per accelerare l’industrializzazione della propria tecnologia e supportare il lancio del primo prodotto commerciale. Il round è stato guidato da Bpifrance, SEALSQ e STMicroelectronics, con la partecipazione del Consiglio Europeo per l’Innovazione (EIC), Blast, Air Liquide Venture Capital (ALIAD) e l’investitore esistente Innovacom. Tra gli azionisti storici figurano CEA, CNRS, Quantonation e Supernova Invest.

La CEO e co-fondatrice Maud Vinet ha definito il finanziamento come il passaggio dalla validazione tecnologica al deployment industriale: “Con questa Series A acceleriamo il dispiegamento dei nostri primi sistemi commerciali e costruiamo una piattaforma di quantum computing progettata per integrarsi nelle infrastrutture di calcolo esistenti.”

La tecnologia: silicio su wafer da 300 mm

L’approccio di Quobly si distingue nel panorama del quantum computing per una scelta radicale: utilizzare la tecnologia FD-SOI (Fully Depleted Silicon-On-Insulator) su wafer da 300 mm, sfruttando i processi semiconduttori già consolidati nell’industria. La logica è quella che nel paniere del gorilla chiamiamo “infrastruttura abilitante”: non inventare una nuova fisica, ma adattare la fisica già industrializzata ai qubit di silicio, risolvendo così i problemi di scalabilità, resa produttiva e riproducibilità che affliggono gli approcci basati su ioni intrappolati o superconduttori.

I qubit di silicio di Quobly sono progettati per l’integrazione densa e la compatibilità con gli standard produttivi industriali — in pratica, potrebbero essere fabbricati nelle stesse fab che producono chip classici. STMicroelectronics come lead investor non è casuale: è uno dei principali produttori europei di chip FD-SOI.

Il prodotto: Alloy Pioneer, disponibile via cloud nel 2026

Il primo sistema della linea Alloy — denominato Alloy Pioneer — è atteso via cloud entro fine 2026 attraverso Alloy Forge, la piattaforma di sviluppo applicativo di Quobly. Successivamente sarà distribuito in ambienti HPC (High Performance Computing). L’integrazione con data center e infrastrutture HPC esistenti è un elemento centrale della strategia: Quobly non si posiziona come alternativa ai computer classici ma come acceleratore complementare, esattamente il modello ibrido che tutti i principali player del settore stanno perseguendo.

Perché è rilevante per il paniere

Quobly non è quotata e non entra direttamente nel nostro basket. Ma questa operazione è rilevante per due ragioni. Prima: conferma che il quantum computing su silicio ha ora un campione europeo con backing industriale serio e una roadmap commerciale concreta. Seconda: €115 milioni di Series A in un settore pre-revenue è un segnale forte di fiducia istituzionale europea nel quantum, in un momento in cui gli USA stanno aumentando la pressione normativa sulle esportazioni di tecnologia quantistica.

Per i titoli del nostro paniere — che operano tutti su architetture diverse (ioni intrappolati, superconduttori, fotonica) — Quobly rappresenta un competitore futuro da monitorare, non ancora una minaccia commerciale immediata.

Disclaimer: I contenuti di questo blog hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono consulenza finanziaria, legale o fiscale. Le opinioni espresse sono personali e non impegnano soggetti terzi. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Prima di prendere decisioni di investimento, consulta un professionista abilitato. Leggi il disclaimer completo.

03/06/26 – Quantinuum (QNT): l’IPO prende forma. Valutazione fino a 14,3 miliardi, domanda record, rischi reali

Fonte: Briefing.com, 3 giugno 2026

Quantinuum (QNT) è prevista al debutto domani mattina al Nasdaq. La società offre 26,5 milioni di azioni a un prezzo compreso tra 53 e 55 dollari, dopo aver aumentato le dimensioni dell’offerta rispetto ai 21,05 milioni di azioni iniziali e alla forchetta originaria di 45-50 dollari. Al limite superiore della forchetta, l’offerta implica una valutazione fino a 14,3 miliardi di dollari e proventi lordi di circa 1,46 miliardi.

A differenza di molte società di quantum computing approdate in borsa come storie SPAC poco capitalizzate, QNT porta con sé un pedigree industriale più consolidato. È stata costituita nel 2021 dalla fusione di Honeywell Quantum Solutions e Cambridge Quantum. Honeywell (HON) dovrebbe mantenere il 48,1% del potere di voto combinato dopo l’IPO.

Il business

QNT si descrive come una piattaforma di quantum computing verticalmente integrata che combina hardware quantistico, middleware, software applicativo e proprietà intellettuale. Il modello di business è costruito attorno a un futuro di computing ibrido in cui quantum, classico e accelerated compute lavorano insieme anziché sostituirsi a vicenda.

La piattaforma tecnica è basata sulla tecnologia a ioni intrappolati con architettura QCCD (Quantum Charge-Coupled Device). Il sistema Helios contava 98 qubit fisici, 48 qubit logici e una fedeltà media dei gate a due qubit del 99,921% al 31 dicembre 2025. La società ha già clienti commerciali in farmaceutica, scienza dei materiali, servizi finanziari, governo e industria, tra cui JPMorgan Chase, Amgen e Mitsui.

QNT compete con le società di quantum computing che perseguono architetture superconduttrici e altre, inclusi i grandi player come IBM e Google, oltre che con le pure-play quantistiche più piccole. Il management sostiene che il differenziale non è il numero grezzo di qubit ma la fedeltà superiore, le prestazioni dei qubit logici, la scalabilità e il time-to-solution.

Strategia di crescita e rischi

La strategia di crescita è hardware-led e software-enhanced, con enfasi sul miglioramento della leadership di mercato nelle soluzioni quantistiche on-premises e cloud e sull’espansione della monetizzazione verso software, applicazioni e IP. Le future generazioni di sistemi Sol e Apollo sono centrali nella roadmap: Sol è atteso nel 2027, Apollo nel 2029.

Un catalyst importante per l’IPO è la combinazione di domanda istituzionale, validazione governativa e scarcity value strategico di lungo periodo. La società ha comunicato un investimento diretto di 100 milioni di dollari legato a una più ampia iniziativa del governo USA nel quantum computing. La struttura ha però un doppio risvolto: il supporto di HON fornisce credibilità sulla supply chain e disciplina operativa, ma il controllo continuato da parte di Honeywell potrebbe complicare l’indipendenza, la flessibilità degli acquisti e la governance.

Il bear case è altrettanto rilevante. RIKEN ha rappresentato il 60% dei ricavi del 2025 e il 90% dei ricavi nel trimestre terminato il 31 marzo 2025. La società riconosce inoltre un rischio sulla supply chain perché acquista materiali isotopicamente arricchiti tramite il programma isotopi del Dipartimento dell’Energia USA su base ordinaria standard, senza un accordo fornitore in vigore.

I numeri

Per l’anno terminato il 31 dicembre 2025, QNT ha riportato ricavi di 30,9 milioni di dollari (+34% anno su anno) e una perdita operativa di 199,3 milioni. La perdita netta è stata di 192,6 milioni. La liquidità disponibile ammontava a 677 milioni di dollari al 31 marzo 2026.

A una valutazione di 14,3 miliardi, QNT andrà in borsa a un multiplo estremamente esigente rispetto alle vendite attuali, a sottolineare quanto il mercato stia pagando per l’opzionalità tecnica, la rilevanza governativa e il valore di piattaforma di lungo periodo piuttosto che per i fondamentali di breve termine.

Il giudizio di Briefing.com

QNT si distingue perché non sta vendendo una storia quantistica generica — sta vendendo una roadmap credibile e supportata dall’hardware, con sponsorship istituzionale e un vantaggio tecnico insolitamente avanzato. Il trade-off è che il business appare ancora precoce, concentrato e capital-intensive, quindi l’IPO sarà probabilmente giudicata più sul posizionamento strategico e sulla consegna delle milestone che sulla redditività convenzionale di breve termine. In altre parole: una storia di piattaforma quantistica di alta qualità, ma prezzata come se la strada tecnica e commerciale che si apre debba andare quasi perfettamente.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce in alcun modo una raccomandazione di investimento. I mercati finanziari comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria, si consiglia di consultare un professionista qualificato. Leggi il nostro disclaimer.
— Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

03/06/26 – Needham avvia copertura su Horizon Quantum (HQ): Buy con target $20

Needham & Company ha avviato la copertura di Horizon Quantum Computing (HQ) con rating Buy e price target di $20, rispetto a una quotazione corrente di $13,87. L’analista N. Quinn Bolton firma l’initiation, e la tesi merita una lettura attenta — perché tocca esattamente il nodo che distingue HQ da tutti gli altri titoli del nostro paniere.

Software puro in un mondo di hardware

Tutti gli altri componenti del paniere del gorilla — IONQ, QBTS, RGTI, QUBT, XNDU — costruiscono computer quantistici fisici. Horizon no. È l’unica società del basket focalizzata esclusivamente sullo strato software, e questo cambia tutto in termini di struttura dei costi: niente criostati, niente laboratori di fisica sperimentale, niente supply chain di componenti esotici. Il risultato, sottolineato da Bolton, è che le perdite EBITDA di HQ sono significativamente inferiori rispetto ai peer hardware. In un settore dove il cash burn è il principale rischio di sopravvivenza, questo è un vantaggio strutturale non banale.

Triple Alpha: abbassare la barriera d’ingresso

Il prodotto centrale è Triple Alpha, un IDE web-based che permette di sviluppare, distribuire ed eseguire programmi quantistici a diversi livelli di astrazione. La promessa è ambiziosa: rendere la programmazione quantistica “intuitiva come un sistema classico.” Non è marketing — è il problema reale che blocca l’adozione industriale del quantum. Oggi programmare un computer quantistico richiede competenze che esistono in poche centinaia di persone al mondo. Triple Alpha punta ad allargare quella base a chiunque sappia già programmare in modo classico.

Un dettaglio tecnico rilevante: Triple Alpha è hardware agnostic. Funziona su qualunque architettura — ioni intrappolati, superconduttori, fotonica, atomi neutri. Questo ha permesso a Horizon di costruire partnership con i principali vendor hardware senza scommettere su una tecnologia specifica. In una fase in cui non è ancora chiaro quale approccio fisico prevarrà, la neutralità tecnologica è una posizione difensiva intelligente.

Il parallelo con i cicli informatici precedenti

Bolton cita un framework che chi segue questo blog riconosce: nei cicli tecnologici precedenti — dal mainframe al PC al cloud — il valore finale non si è concentrato sull’hardware ma sullo strato piattaforma. Chi ha costruito il sistema operativo, le librerie, gli ambienti di sviluppo ha catturato rendimenti sproporzionati rispetto a chi ha fabbricato i chip. Microsoft non ha inventato il microprocessore. Salesforce non ha costruito server. Il quantum, se e quando raggiungerà il vantaggio commerciale, seguirà lo stesso schema. Horizon vuole essere quel layer.

Vale la pena ricordare che già nell’articolo di Jensen (Cantor Fitzgerald) del 21 maggio scorso, HQ veniva citata spontaneamente come player chiave nei compilatori e sistemi operativi quantistici — un segnale che la sua posizione nel software stack sta emergendo nel radar degli analisti specializzati.

I numeri e i rischi

Bolton è esplicito: i ricavi attuali sono minimi. HQ è una scommessa sul timing — sul momento in cui l’industria “si avvicina al vantaggio commerciale” e ha bisogno di uno strato software per industrializzare l’accesso. Il target $20 (+44% dal prezzo corrente) prezza uno scenario di adozione progressiva, non un’esplosione immediata dei ricavi.

Il rischio principale resta la liquidità e il timing: se il vantaggio commerciale del quantum slittasse di anni, HQ dovrebbe finanziare le proprie perdite operative in attesa. La struttura SPAC con cui è approdata al Nasdaq in marzo — raccogliendo circa 120 milioni di dollari lordi — fornisce una pista di atterraggio, ma non infinita.

Per chi segue la logica del paniere del gorilla, HQ non è una posizione da pesare come un’utility: è una delle scommesse più asimmetriche del basket, con il profilo rischio/rendimento più alto e il modello di business strutturalmente più difendibile nel lungo periodo.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce in alcun modo una raccomandazione di investimento. I mercati finanziari comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria, si consiglia di consultare un professionista qualificato. Leggi il nostro disclaimer.
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02/06/26 – Microsoft Majorana 2: 12 qubit, 20 secondi di coerenza, obiettivo 2029

Microsoft ha presentato al Build developer conference di San Francisco il chip Majorana 2, sequel del dispositivo che aveva diviso la comunità quantistica un anno fa. L’annuncio arriva con un aggiornamento sostanziale della roadmap: l’obiettivo di un computer quantistico commercialmente utile viene anticipato al 2029, dimezzando la timeline precedente.

Cosa cambia rispetto a Majorana 1

Il nuovo chip porta i qubit da 8 a 12. Ma il salto più rilevante non è nel numero: è nella coerenza. I qubit del Majorana 1 duravano meno di 12 millisecondi prima di collassare. Quelli del Majorana 2 superano i 20 secondi — un miglioramento di oltre 1.600 volte. Sul piano costruttivo, il chip sostituisce i connettori in alluminio del modello precedente con un superconduttore al piombo.

Microsoft mantiene il suo approccio distintivo ai qubit topologici basati sui quasiparticelle di Majorana — un percorso teorizzato dal fisico italiano Ettore Majorana — che diverge nettamente dalla strada percorsa da Google, IBM e dalla maggior parte dei competitor. La scommessa è che questi qubit siano intrinsecamente meno soggetti agli errori rispetto alle architetture tradizionali. La scommessa è ancora aperta.

Le critiche non si sono dissipate

Il debutto del Majorana 1 aveva suscitato scetticismo nella comunità scientifica: diversi ricercatori avevano contestato che il chip e il relativo paper dimostrassero davvero il salto tecnologico proclamato da Microsoft. In precedenza, alcune ricerche quantistiche finanziate da Microsoft erano state ritirate. Per rispondere a queste critiche, Microsoft lavora con la DARPA in un programma di revisione settimanale che prevede accesso completo ai dati. “Abbiamo un esercito dei migliori scienziati al mondo che rivede il nostro programma ogni settimana”, ha dichiarato il ricercatore Zulfi Alam. I dati però non vengono condivisi con i laboratori accademici concorrenti — una scelta comprensibile dal punto di vista competitivo, ma che alimenta la diffidenza esterna.

La prospettiva per il gorilla basket

Microsoft non fa parte del nostro paniere — è una big tech che gioca nel quantum come uno dei tanti cavalli su cui punta, non un pure-play. Ma i suoi progressi contano per tutto il settore: se l’approccio topologico si dimostrasse superiore, ridisegnerebbe la mappa competitiva a svantaggio delle architetture superconduttive (IBM, Google) e a ioni intrappolati (IonQ). Per ora siamo nella fase in cui ogni azienda sostiene di avere l’approccio vincente e nessuno può ancora dimostrarlo sul campo applicativo. Il 2029 che Microsoft si è data come target è lo stesso orizzonte in cui anche Google e IBM puntano a sistemi utili. La gara è aperta.

Questo articolo è redatto a scopo informativo ed educativo e non costituisce consulenza finanziaria né raccomandazione di investimento. Gli strumenti finanziari citati comportano rischi significativi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si raccomanda di consultare un professionista abilitato. Leggi il disclaimer completo. — Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

29/05/26 – Quantinuum valuta di aumentare prezzo e dimensione dell’IPO: la domanda ha travolto l’offerta

È il segnale che i mercati aspettavano: Quantinuum sta valutando di aumentare sia il numero di azioni offerte sia il prezzo dell’IPO di circa il 10%. Bloomberg riferisce che la domanda ricevuta durante il roadshow ha già coperto l’offerta per un multiplo a due cifre — un livello di interesse che raramente si vede anche nelle IPO tecnologiche più attese.

I termini originali prevedevano circa 21 milioni di azioni a un prezzo tra 45 e 50 dollari, per una capitalizzazione massima di 12,7 miliardi di dollari. Con un aumento del 10% sul prezzo e un ampliamento del numero di azioni, la raccolta potrebbe superare di centinaia di milioni di dollari il target iniziale di circa 1,05 miliardi. La quotazione è prevista dopo la chiusura dei mercati di mercoledì 4 giugno, con il primo giorno di trading giovedì 5 giugno. Il ticker sarà QNT.

Quantinuum è controllata da Honeywell International e si posiziona tra i leader mondiali nel quantum computing basato su tecnologia trapped-ion — la stessa architettura che IonQ utilizza, e che oggi rappresenta uno degli approcci più maturi in termini di fedeltà dei gate. L’azienda sviluppa piattaforme per chimica computazionale, machine learning, cybersecurity, finanza e drug discovery.

Va ricordato che il governo Trump ha annunciato il 21 maggio oltre 2 miliardi di dollari di investimenti nel settore quantistico: Quantinuum riceverà 100 milioni di quei fondi, cedendo in cambio una quota al governo. Un endorsement istituzionale che ha certamente contribuito a riscaldare la domanda degli investitori.

Per chi segue il paniere gorilla del quantum computing, Quantinuum rappresenta un caso a sé: non è una delle piccole scommesse speculative del basket, ma un’azienda con una valutazione già da grande capitalizzazione al momento dell’IPO. Chi ha già esposizione al settore tramite IONQ, QBTS, RGTI e QUBT ha una copertura indiretta sulla tecnologia trapped-ion. Chi volesse aggiungere QNT al momento della quotazione dovrà valutare se il prezzo post-IPO lascia ancora margine o se parte del potenziale è già incorporato nella valutazione d’ingresso.

Seguiamo l’evoluzione: il pricing di mercoledì sera dirà molto sull’appetito reale del mercato per il quantum a queste valutazioni.

Gianni & Claude (Anthropic)

Disclaimer: I contenuti di questo blog hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono consulenza finanziaria, legale o fiscale. Le opinioni espresse sono personali e non impegnano soggetti terzi. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Prima di prendere decisioni di investimento, consulta un professionista abilitato. Leggi il disclaimer completo.

28/05/26 – IBM: 10 miliardi per il computer quantistico definitivo. E il mercato si sveglia

C’è un momento in cui una scommessa smette di essere tale e diventa una dichiarazione industriale. IBM ci è arrivata oggi. In un filing depositato alla SEC, Big Blue ha annunciato un investimento superiore a 10 miliardi di dollari in cinque anni nella ricerca e nella produzione quantistica, con un obiettivo dichiarato e datato: consegnare il primo computer quantistico fault-tolerant su larga scala entro il 2029. Si chiamerà Starling — come da tradizione ornitologica della casa — e sarà capace di eseguire 100 milioni di operazioni quantistiche con 200 qubit logici. Non è solo un numero sul bilancio. È una mossa che cambia la geometria del settore.

Anderon: la prima fabbrica di wafer quantistici d’America

La settimana scorsa era già arrivata la notizia dell’accordo con il Dipartimento del Commercio statunitense: nascerà Anderon, una società autonoma e dedicata esclusivamente alla produzione di chip quantistici, con sede ad Albany, New York. Un miliardo dal governo federale attraverso il CHIPS Act, un miliardo da IBM in contanti, più proprietà intellettuale, asset e personale qualificato. L’obiettivo dichiarato è ambizioso: produrre negli Stati Uniti la maggior parte dei wafer quantistici mondiali. Anderon non è una divisione interna. È una fonderia autonoma al servizio di tutto il settore — compresi i concorrenti di IBM — con tecnologia a 300 millimetri, interconnessioni through-silicon via, e piani di espansione verso modalità di qubit diverse dal superconduttivo. Jay Gambetta, il responsabile quantistico di IBM da poco promosso a capo dell’intera divisione ricerca, è stato esplicito nell’intervista a Barron’s: «Non si tratta del finanziamento. Ora che stiamo accelerando, vogliamo un team agile per progettare nuovi processori quantistici e abbiamo bisogno di una fabbrica affidabile. È questo il punto.»

Il mercato reagisce. E non solo IBM

A Wall Street la notizia ha avuto effetti immediati. IBM ha guadagnato oltre il 3,5% a 264 dollari. Ma i movimenti più significativi si sono visti sui titoli pure-play: IONQ +8,2%, D-Wave (QBTS) +9,4%, Rigetti (RGTI) +9,3%, Infleqtion (INFQ) +11,5%. È una dinamica che conosciamo bene nel paniere del gorilla: quando il gigante legittima il settore, tutto il listino sale. IBM non è un concorrente diretto di IONQ o Rigetti nel senso stretto — usa architetture superconduttive, loro usano ioni intrappolati o gate superconduttivi di diversa generazione — ma la credibilità che un investimento da 10 miliardi porta all’intero ecosistema è reale e misurabile in tempo reale sui prezzi. Va detto: il governo americano non sta solo scrivendo assegni. Il Dipartimento del Commercio ha annunciato che prenderà partecipazioni azionarie dirette in D-Wave, Rigetti e Infleqtion come parte del pacchetto di investimenti da 2 miliardi complessivi del CHIPS Act sul quantum. La politica industriale è entrata nel merito, non si limita a sussidiare.

La prospettiva del gorilla

Per chi segue il blog, la logica del paniere del gorilla in ambito quantistico non è cambiata: nessuno sa ancora quale architettura vincerà — superconduttiva, a ioni intrappolati, fotonici, silicio — e quindi si diversifica su più operatori, nella consapevolezza che uno di loro emergerà come leader dominante del mercato nascente. IBM porta però un elemento nuovo alla riflessione: la scala industriale. Se Anderon diventa davvero la fonderia di riferimento per i wafer quantistici — anche di terze parti — allora IBM non gioca solo come costruttore di sistemi ma come infrastruttura del settore. Un po’ come TSMC per i semiconduttori classici: chi produce i chip conta quanto chi li progetta, forse di più. La tabella di marcia di IBM prevede Starling nel 2029 con 200 qubit logici e 100 milioni di gate, e Blue Jay nel 2033 con 2.000 qubit logici e un miliardo di gate. Sono numeri che, se raggiunti, renderebbero molte applicazioni commerciali — ottimizzazione, chimica computazionale, crittografia — finalmente praticabili. Il «se» resta importante: la storia della tecnologia è piena di roadmap annunciate e riviste. Ma la posta in gioco è cambiata. Con 10 miliardi sul tavolo, IBM non può più permettersi di sbagliare la direzione. Nel nostro portafoglio il settore quantistico è rappresentato da QBTS, RGTI, IONQ, QUBT, HQ/Horizon Quantum e XNDU/Xanadu — tutti con posizioni piccole nella logica del gorilla. Non deteniamo IBM direttamente.  

Questo articolo non costituisce consulenza finanziaria. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Leggi il disclaimer prima di prendere qualsiasi decisione. Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu

26/05/26 – Quantinuum (QNT): la prima grande IPO tradizionale del quantum computing vale $12,7 miliardi. Ecco cosa sappiamo

Oggi, 26 maggio 2026, Quantinuum ha depositato l’S-1 amendato con i termini definitivi della propria IPO: 21.052.632 azioni di Classe A a un prezzo atteso tra $45 e $50, per una raccolta lorda fino a $1,05 miliardi. Quotazione su Nasdaq con ticker QNT, attesa per la seconda settimana di giugno. È la prima IPO tradizionale di una grande società di quantum computing puro, e la più grande per valutazione nella storia del settore.

Chi è Quantinuum

Quantinuum nasce nel novembre 2021 dalla fusione tra Honeywell Quantum Solutions e Cambridge Quantum Computing, fondata a Cambridge nel 2014 da Ilyas Khan. L’operazione ha unito l’hardware a ioni intrappolati sviluppato da Honeywell con lo stack software e algoritmico di Cambridge Quantum — dando vita all’unica azienda oggi in grado di offrire una piattaforma full-stack proprietaria, dall’hardware ai compilatori, middleware e applicazioni verticali. La tecnologia di riferimento è il QCCD (Quantum Charge-Coupled Device): ioni caricati sospesi in campi elettromagnetici usati come qubit. A differenza dei qubit superconduttori — dove le variazioni microscopiche nel processo di fabbricazione introducono errori strutturali — gli ioni sono naturalmente identici, garantendo fidelity intrinsecamente più alta. Il sistema commerciale attuale, Helios, conta 98 qubit fisici e 48 qubit logici, con una fidelity a due qubit del 99,921% — il valore più alto mai pubblicato per un sistema commerciale a gate.

I numeri: valutazione ambiziosa su ricavi ancora embrionali

Qui inizia la conversazione difficile. Ricavi 2025: $30,9 milioni. Perdita netta 2025: $192,6 milioni. Deficit accumulato dalla fondazione: circa $1,5 miliardi. Nel primo trimestre 2026 i ricavi sono scesi a $5,2 milioni (-73% su base annua), con una perdita trimestrale di $136,6 milioni. I bookings 2025 ammontano a $79,3 milioni — un indicatore forward più incoraggiante dei ricavi riconosciuti, ma ancora lontano dalla massa critica. A $50 per azione, la valutazione fully diluted è di $12,7 miliardi. Il multiplo implicito sul fatturato 2025 è superiore a 400 volte. Anche prendendo i bookings LTM ($36 milioni ai dodici mesi chiusi al 31 marzo 2026), si supera ampiamente 350 volte. Il confronto con IonQ — l’unico benchmark pubblico diretto sul trapped-ion — è illuminante: IonQ capitalizza circa $19 miliardi con $130 milioni di ricavi annui (multiplo ~146x). Quantinuum chiede una valutazione pari ai due terzi di IonQ con ricavi che sono meno di un quarto. Il premio, secondo i proponenti, è giustificato dalla superiorità hardware (fidelity), dalla piattaforma full-stack e dall’endorsement istituzionale.

La struttura azionaria e il ruolo di Honeywell

Post-IPO, Honeywell manterrà circa il 49,1% del potere di voto. Cambridge Quantum Holdings deterrà circa il 32,5%. Il fondatore Ilyas Khan è il maggiore azionista individuale, con una quota valorizzata oltre $2 miliardi al prezzo di IPO. Il pubblico acquisisce meno del 20% del capitale — struttura tipica delle grandi IPO tech dove i fondatori non cedono il controllo. Honeywell rimarrà cliente e partner commerciale dopo la quotazione, il che introduce una dipendenza da parti correlate da monitorare. La struttura è Up-C, con una LLC operativa sottostante e la holding quotata come unica entità pubblica — standard nel settore, ma che aggiunge uno strato di complessità fiscale e distributiva.

Il vento a favore: il governo americano scende in campo

Il timing non è casuale. Pochi giorni fa l’amministrazione Trump ha annunciato partecipazioni azionarie per $2 miliardi in nove aziende di quantum computing nel quadro della strategia di leadership tecnologica nazionale. Quantinuum riceve un grant da $100 milioni — validazione federale esplicita della roadmap tecnologica, anche se non cambia la struttura dei ricavi nel breve. Sul fronte industriale, Quantinuum cita tra i propri clienti e partner JPMorgan Chase, Amgen, BMW Group, Airbus, HSBC e Mitsui. Il round di settembre 2025 da $600 milioni — che ha valorizzato la società $10 miliardi — aveva visto l’ingresso di Nvidia, JPMorgan e Fidelity come investitori. La stessa JPMorgan è ora joint lead bookrunner: un allineamento di interessi non irrilevante.

Il giudizio: la domanda giusta non è “è cara?” ma “è la migliore del basket?”

Chiunque guardi i multipli in modo convenzionale uscirà da questa lettura senza acquistare. Ma chi segue il quantum computing sa che i multipli sul fatturato corrente sono il parametro sbagliato: il mercato prezza la probabilità che il quantum fault-tolerant emerga, e che Quantinuum sia posizionata tra i sopravvissuti del consolidamento. Rispetto ai comparables quotati del basket — IONQ, RGTI, QBTS, QUBT — Quantinuum porta tre elementi differenziali: la fidelity hardware più alta disponibile commercialmente, uno stack software proprietario (eredità Cambridge Quantum), e un azionista di controllo industriale con manifattura reale e clienti reali. Non è un’azienda universitaria quotata via SPAC: è una carve-out di Honeywell con un history operativo. Il rischio principale non è la valutazione — è l’architettura. I ioni intrappolati hanno alta fidelity ma scaling difficile. Alphabet, IBM, Microsoft e altri stanno investendo miliardi su superconduttori, atomi neutrali e qubit topologici. Come ricorda l’S-1 stesso, l’architettura “vincente” del quantum computing non è ancora determinata — e potrebbe non essere mai quella di Quantinuum. Per chi ha già esposizione al settore tramite il basket gorilla, QNT è un’aggiunta che concentra il rischio sull’approccio trapped-ion e lo fa a una valutazione più alta di tutti i comparables. La domanda da farsi non è se comprare, ma quanta sovrapposizione è accettabile con IONQ — che fa la stessa cosa, è già quotata, e capitalizza 50% in più con ricavi quattro volte superiori.

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21/05/26 – Il quantum computing sull’orlo della svolta: l’analista Jensen (Cantor Fitzgerald) spiega perché non è più solo speculazione

Troy Jensen, Managing Director Cantor Fitzgerald. Foto: Barron’s / Cassidy Araiza

Il 21 maggio 2026, Barron’s ha pubblicato una lunga intervista a Troy Jensen, Managing Director e analista senior di Cantor Fitzgerald, uno dei pochi analisti sell-side di Wall Street a coprire sistematicamente i pure play del quantum computing. È un documento che vale la pena leggere con attenzione, non tanto per le novità — la tesi strutturale è quella che il blog segue da tempo — quanto per il livello di chiarezza con cui un professionista con 28 anni di esperienza descrive il quadro competitivo e i rischi reali. Di seguito la traduzione integrale dell’intervista, seguita dalle nostre considerazioni redazionali.

TRADUZIONE DELL’INTERVISTA

I ricercatori nel campo del quantum computing tendono in genere alla prudenza quando si tratta di prevedere una svolta commerciale. I CEO delle aziende del settore, al contrario, sono invariabilmente entusiasti. Troy Jensen dice di trovarsi a metà strada, anche se ci ha messo un po’ a passare da scettico a credente. Jensen fa parte di un piccolo gruppo di analisti di Wall Street che seguono i “pure play” del quantum — al contrario dei colossi come IBM e Google di Alphabet, anch’essi impegnati nello sviluppo della tecnologia. Il quantum computing mira a sfruttare la fisica quantistica per risolvere problemi complessi molto più rapidamente dei computer classici. Un elemento complicante nella corsa alla commercializzazione è la molteplicità di metodologie in competizione. I circuiti superconduttori utilizzano metalli raffreddati a temperature prossime allo zero assoluto; gli ioni intrappolati sono sospesi nel vuoto e manipolati con laser. La fotonica sfrutta le particelle di luce. Gli atomi neutri sono un’altra modalità emergente, descritta come altamente scalabile. Ogni approccio è sostenuto da attori diversi. Jensen copre alcune delle maggiori società quotate, con rating Buy su IonQ (IONQ), D-Wave Quantum (QBTS) e Rigetti Computing (RGTI), e Hold su Quantum Computing (QUBT).

Barron’s: In cosa differisce il quantum computing da quello classico? Jensen: Il computing classico e quello quantistico hanno più similitudini che differenze. Entrambi richiedono processori, memoria, sistema operativo e software applicativo. La differenza principale è nel processore: il quantum usa unità di elaborazione quantistica alimentate da qubit che seguono le leggi della fisica quantistica. Quanto potrebbe essere grande il mercato finale? McKinsey prevede tra 43 e 71 miliardi di dollari di ricavi entro il 2035. BCG stima un valore economico globale tra 450 e 850 miliardi entro il 2040. Come sono cambiate le sue aspettative da quando ha avviato la copertura? Sono analista azionario da 28 anni. Quando mi è stato chiesto di seguire le aziende del quantum ero scettico: le metriche tradizionali — ricavi, EBITDA — sono inutilizzabili data la mancanza di ricavi significativi e l’entità delle perdite. Approfondendo, ho visto subito il rischio per la sicurezza nazionale: se un computer quantistico viola le tecnologie di cifratura più avanzate, tutti i nostri dati sono a rischio — informazioni classificate, codici di lancio, banche, rete elettrica, criptovalute. Parlando con i tecnici, ho acquisito fiducia che il quantum stia facendo progressi verso i traguardi necessari. Entro uno o due anni vedremo computer quantistici lavorare in tandem con CPU e GPU, risolvendo equazioni con centinaia o migliaia di variabili che oggi restano irrisolvibili. È troppo presto per separare i vincitori dai perdenti? Sono un grande sostenitore dell’idea che ci saranno più vincitori. Non è uno scenario winner-take-all. Se vince la superconduttività, i beneficiari sono IBM e Google. Se prevalgono gli ioni intrappolati, vincono IonQ e Quantinuum. Se vince la fotonica, i leader sono Xanadu e PsiQuantum — quest’ultima sta costruendo il più grande impianto quantum del paese a Chicago; QUBT è un terzo nome ma è indietro. Negli atomi neutri, Infleqtion è appena diventata pubblica. Come definisce un vincitore? Commercializzazione o apprezzamento della capitalizzazione di mercato. I vincitori potrebbero creare ricchezza enorme nella scoperta di farmaci, nella scienza dei materiali, nella logistica. Le piccole startup possono competere con i giganti? Sì. Avere IBM e Google nella categoria crea standard e accelera il settore. In questo momento non manca la capacità di raccogliere capitali. Ci saranno pure play computazionali, fornitori di componenti, fornitori di chip e fornitori di refrigerazione a diluizione. Quali altre aziende potrebbero beneficiare? IBM sta creando molto software. Aziende come Horizon Quantum (HQ) produrranno i compilatori e i sistemi operativi. Xanadu ha la propria versione di strumenti di sviluppo. Poi ci sono i fornitori di refrigeratori a diluizione: Bluefors e Maybell Quantum Industries. I titoli quantum sono altamente speculativi? Ci sarà qualche zero. Aziende che non riusciranno a commercializzare bruceranno il capitale — e tutte hanno tassi di consumo molto elevati. C’è molto momentum retail. Alcuni titoli fanno movimenti importanti anche in assenza di notizie. Come giustificare le valutazioni in assenza di ricavi significativi? Vedo queste aziende come le biotech. Se commercializzano, ci saranno aziende da 100 miliardi di capitalizzazione, ma ci vorranno anni. I traguardi tecnici sono molto più importanti dei ricavi attuali. Quali metriche monitorare nelle trimestrali? La fedeltà — l’accuratezza dello stato quantistico. Cinque noni (99,999%) è il tasso necessario per un sistema affidabile. Il numero di clienti. Il conteggio di qubit fisici (deve crescere fino a centinaia di migliaia) e soprattutto di qubit logici — gli insiemi di qubit fisici entangled che lavorano insieme. L’obiettivo cinese del 2030 è fattibile? Penso che il 2030 abbia senso, ma il quantum si svilupperà in due fasi. Fase uno: acceleratore che lavora con computer ad alte prestazioni, entro due anni. Fase due: 1.000 qubit logici — il traguardo dei computer fault-tolerant. Il quantum advantage avverrà nel prossimo uno o due anni. Come si integrerà il quantum con l’intelligenza artificiale? Va in due direzioni. L’AI può già ora aiutare le aziende quantum a scrivere codice. Nvidia ha appena annunciato Ising, una famiglia di modelli AI per la correzione degli errori quantistici. Le due tecnologie si facilitano a vicenda. Il quantum è una minaccia reale per la cybersecurity? Nei prossimi anni vedremo computer quantistici violare la crittologia. Quando SHA-256 — l’algoritmo alla base delle reti blockchain — sarà a rischio, sarà un enorme problema di sicurezza nazionale. Si spera tra cinque anni, ma potrebbe succedere prima. Nel settore lo chiamano Q-Day. La crittografia post-quantum riuscirà a difendersi? Sono dubbioso. Come facciamo davvero a sapere quanto è potente un computer quantistico? È probabile che riescano a violare la maggior parte dei protocolli che possiamo sviluppare oggi. Un pensiero finale? Sono partito scettico, ma la mia convinzione che il quantum computing si commercializzerà è aumentata significativamente nell’ultimo anno e mezzo. Ho la sensazione che siamo sull’orlo.

LE NOSTRE CONSIDERAZIONI

Le riflessioni che seguono sono della redazione di FSM, presentate in corsivo per distinguerle dalla traduzione.

Fonte: Barron’s, 21 maggio 2026. Intervista di Mackenzie Tatananni a Troy Jensen, Managing Director Cantor Fitzgerald. Traduzione e commento editoriale: Gianni & Claude (Anthropic).

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21/05/26 – Anderon, QBTS, RGTI, INFQ: quando Washington scommette 2 miliardi sul quantum

C’è un momento in cui una tecnologia smette di essere una scommessa accademica e diventa una questione di stato. Per il quantum computing, quel momento è oggi, 21 maggio 2026. Il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha firmato lettere di intenti con nove aziende del settore, impegnando complessivamente oltre 2 miliardi di dollari in finanziamenti CHIPS and Science Act — e prendendo in cambio quote azionarie in alcune di esse. Non è una sovvenzione passiva: è una partecipazione diretta dello Stato nell’industria quantistica americana, con la stessa logica già applicata a Intel nell’agosto 2025 e a MP Materials a gennaio 2026.

IBM crea Anderon: la prima foundry quantistica pura americana

Il pezzo più importante dell’accordo è la nascita di Anderon, una società indipendente che IBM costituisce con il sostegno di 1 miliardo di dollari pubblici e un equivalente miliardo privato di IBM stessa (cash, proprietà intellettuale, workforce). Sede: Albany, New York. Missione: operare una foundry su wafer da 300 millimetri dedicata esclusivamente ai chip per computer quantistici, con l’obiettivo dichiarato di produrre la maggior parte dei wafer quantistici mondiali. Anderon sarà una foundry aperta — non un laboratorio interno IBM — e servirà più clienti nel settore, inclusi i concorrenti di Big Blue. Jay Gambetta, responsabile della ricerca IBM, ha spiegato la logica con una frase efficace: vuole che IBM sia il costruttore più grande e di successo, ma riconosce che non si vince se non esiste un ecosistema. IBM punta al primo computer quantistico fault-tolerant su larga scala entro il 2029.

Le altre aziende finanziate: QBTS, RGTI, INFQ e non solo

Accanto al maxi-accordo IBM, il Dipartimento del Commercio ha siglato lettere di intento da 100 milioni di dollari ciascuna con diverse aziende del settore:

• • • D-Wave Quantum (QBTS): riceverà 100 milioni emettendo azioni ordinarie a favore del governo, che acquisisce così una quota nel capitale. Il titolo ha guadagnato oltre il 33% in giornata.
    • Rigetti Computing (RGTI): accordo analogo, con il governo che punta a una partecipazione azionaria proporzionale all’investimento. +30% circa in giornata.
    • Infleqtion (INFQ): quotata da febbraio 2026 tramite SPAC, ha ricevuto l’accordo sul presupposto del lavoro già svolto con clienti governativi nella difesa e sicurezza nazionale. Le azioni saranno emesse al governo con uno sconto del 15% rispetto al prezzo di mercato. +31% in giornata.
    • PsiQuantum e Quantinuum (di proprietà di Honeywell, in procinto di IPO): 100 milioni ciascuna, come aziende private.
    • GlobalFoundries (GFS): 375 milioni per la nuova divisione Quantum Technology Solutions; in cambio cede all’erario l’1% del capitale. +13% in giornata.

La logica politica: stessa medicina di Intel e MP Materials

Il Dipartimento del Commercio non eroga grant a fondo perduto: prende azioni, siede al tavolo, e lega il proprio interesse a quello dell’azienda. Con Intel, Washington aveva investito 8,9 miliardi prendendo il 10% del capitale nell’agosto 2025; da allora INTC ha guadagnato il 380%. Schema analogo con MP Materials sulle terre rare a gennaio 2026. Sul fronte legislativo, il National Quantum Initiative Reauthorization Act — che rinnova la legge del 2018 — ha superato il Senate Commerce Committee il mese scorso ed è ora avviato al voto del Senato. La corsa con la Cina è lo sfondo: Pechino pubblica paper a ritmo sostenuto ma rimane ancora indietro, e questo finanziamento serve ad accelerare la distanza.

Cosa cambia per il nostro basket quantistico

QBTS, RGTI e IONQ fanno parte del nostro basket gorilla sul quantum computing, costruito con la logica della diversificazione su più operatori in un mercato nascente, nell’attesa che uno emerga come dominante. Il basket è a costo zero dopo le vendite parziali durante la fase di euforia dei mesi scorsi. L’accordo di oggi non risolve la domanda su chi vincerà la corsa quantistica. Ma certifica che il governo americano ha deciso di non lasciare che quella corsa si perda. E questo cambia il profilo di rischio-rendimento del settore in modo non banale: non siamo più solo in presenza di una scommessa tecnologica, ma di una tecnologia diventata priorità di stato. INFQ merita attenzione separata: pochi mesi di vita come public company, ma già riconosciuta ufficialmente dall’amministrazione come partner strategico nella difesa.

Questo articolo ha finalità esclusivamente informativa e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. Prima di operare leggi il disclaimer. Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu