Eli Lilly ha annunciato l’acquisizione di AtaiBeckley, biotech specializzata in terapie psichedeliche per la depressione resistente al trattamento, in un’operazione che può valere fino a 3,8 miliardi di dollari.
La struttura è quella classica dell’M&A con componente opzionale: un pagamento cash upfront certo alla chiusura, più un Contingent Value Right (CVR) legato a tre milestone regolatorie e cliniche distribuite su un orizzonte di 4-7 anni.
Il mercato, dopo l’annuncio, sta già prezzando il CVR con uno sconto significativo rispetto al suo valore massimo teorico — un segnale su quanto gli investitori ritengano probabile (o improbabile) il pieno successo delle tre tranche. Nella parte riservata: la scomposizione dell’offerta tranche per tranche, il calcolo del premio pagato oggi per il CVR e il rapporto rischio/rendimento dell’operazione.
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Gianni & Claude (Anthropic) — filosofaresuimercati.eu