Autore: Andrew Bary
Le decisioni di S&P Dow Jones Indices all’inizio del mese hanno sorpreso più per ciò che non è stato fatto: nel ribilanciamento trimestrale dell’S&P 500, non è stato modificato l’elenco dei titoli componenti. È stata la prima volta dal 2022 che non si è registrata alcuna modifica.
Questo ha spinto gli investitori a guardare al futuro per capire quali società potrebbero essere aggiunte nei prossimi mesi. Sebbene in genere le società più grandi per capitalizzazione di mercato tendano a essere incluse, il processo non è trasparente e spesso S&P aggiunge società che non sono le più grandi in assoluto.
Al momento, le cinque principali candidate per valore di mercato tra quelle idonee ma non ancora incluse sono:
- AppLovin
- Robinhood Markets
- Carvana
- Ares Management
- Cheniere Energy
Un altro possibile candidato è Interactive Brokers, la società più grande dell’indice S&P 400 Midcap.
Secondo l’analista di KBW Shreyank Gandhi, Robinhood e Ares potrebbero avere buone possibilità di entrare, poiché il settore finanziario è sottopesato all’interno dello S&P 500 rispetto al mercato complessivo.
L’S&P 500 potrebbe subire cambiamenti nei prossimi sei mesi. La soglia minima di capitalizzazione per l’ingresso è di 20,5 miliardi di dollari. Anche AppLovin è favorita, visto che il settore tecnologico è anch’esso sottorappresentato nell’indice.
Non esiste un calendario prestabilito per le aggiunte allo S&P 500, ma il comitato agisce ogni volta che una società viene rimossa, ad esempio per una fusione — un evento che può generare sostituzioni durante l’anno.
L’inclusione nello S&P 500 è importante sia per motivi di prestigio che perché spinge al rialzo il prezzo delle azioni: gli investitori istituzionali e gli ETF replicano l’indice acquistando i titoli appena aggiunti.
In effetti, AppLovin e Robinhood erano salite nei giorni precedenti al ribilanciamento del 6 giugno, nella speranza di essere aggiunte. Tuttavia, lunedì successivo, entrambe sono scese — AppLovin ha perso l’8% — dopo che l’indice non è stato modificato.
Gandhi stima che, se Robinhood e Ares venissero aggiunte, ci sarebbe un acquisto di circa 113,5 milioni di azioni Robinhood e 31,3 milioni di azioni Ares, pari rispettivamente a circa 3 giorni e 20 giorni di volume medio di scambi.
Gandhi ritiene che vi sia una probabilità da media ad alta che Robinhood e Ares vengano incluse nello S&P 500 entro la fine del 2025.
Finora, nel 2025, ci sono state 5 nuove inclusioni nell’indice (contro 16 nel 2024):
- DoorDash
- Williams Sonoma
- Coinbase Global
- Expand Energy
- TKO Holdings
Gandhi prevede che la seconda metà del 2025 sarà più attiva sul fronte delle modifiche, anche grazie alla chiusura prevista di sette operazioni di fusione che coinvolgono società già nello S&P 500 (tra cui Paramount Global e Interpublic Group).
Storicamente, in caso di fusioni, S&P ha spesso promosso società dall’indice Midcap 400. Tuttavia, solo due società nel Midcap superano oggi la soglia di capitalizzazione richiesta: Interactive Brokers ed Emcor. Ciò aumenta le probabilità che venga aggiunta una società non presente nel Midcap.
Una società che probabilmente non sarà aggiunta è MicroStrategy, il grande detentore di Bitcoin, perché non soddisfa i requisiti di redditività dell’indice. Anche se la sua capitalizzazione supera i 100 miliardi di dollari, ha registrato perdite nel primo trimestre.
Anche se diventasse profittevole, la sua natura potrebbe ostacolarne l’inclusione: la maggior parte del valore di MicroStrategy deriva dalle partecipazioni in Bitcoin, non dall’attività operativa. Il comitato potrebbe quindi considerarla più simile a un fondo chiuso, che non è ammissibile per l’indice.
Le cinque società più piccole attualmente nello S&P 500 (tutte con capitalizzazione inferiore a 7 miliardi) sono:
- Enphase
- Caesars Entertainment
- Mohawk Industries
- APA Corp
- Invesco
Quando una nuova società di grandi dimensioni viene aggiunta, è probabile che una di queste venga rimossa. Le quattro rimozioni avvenute quest’anno hanno riguardato tutte società con capitalizzazione sotto i 7 miliardi.