Fonte: Barron’s, Randall W. Forsyth, 31 luglio 2026
Dopo la riunione della Fed di mercoledì il mercato obbligazionario USA ha dato un verdetto contrastante. Il FOMC ha lasciato i tassi fermi al 3,50%-3,75%, con tre membri che avrebbero voluto un rialzo di un quarto di punto. Il tono aggressivo sull’inflazione del nuovo presidente Fed Kevin Warsh, senza però indicazioni concrete su come farla scendere, ha innescato una vendita sui titoli lunghi: il Treasury a 30 anni è salito fino al 5,24%, massimo da 19 anni, letto dai mercati come un voto di sfiducia verso il nuovo capo della banca centrale.
Sul fronte opposto, il Treasury a 2 anni è sceso dal 4,34% al 4,24%, segno che il mercato ha ridimensionato le attese di ulteriori rialzi. I futures sui fed funds indicano oggi circa il 60% di probabilità di un rialzo di un quarto di punto alla riunione del 16 settembre, sopra il 70% per ottobre e sopra l’80% per dicembre.
Il punto centrale dell’articolo: il rendimento a 2 anni, circa 4,25%, sconta già due rialzi Fed tra fine 2026 e inizio 2027, ed è nettamente superiore sia ai BOT a 3 mesi (3,75%) sia ai fondi monetari (intorno al 3,3%). Allungarsi sulla curva, invece, aggiunge rischio senza un rendimento aggiuntivo adeguato — e un eventuale rialzo dei tassi penalizzerebbe soprattutto i chiuso-end fund a leva.
Nella parte riservata: gli ETF USA sui Treasury 1-3 anni con costi più bassi, il confronto tra la duration del segmento breve e quella dell’indice aggregato, il cambio di view di gestori storicamente “buonisti” sui bond come Lacy Hunt, cosa significa tutto questo per il risparmiatore americano, e il confronto con la curva dei BTP italiani (2, 10 e 30 anni) con i relativi ETF UCITS.
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L’autore non detiene posizioni nei titoli e negli ETF citati in questo articolo: VGSH, SHY, SCHO, SPTS, MDFIX, IUSU, IUSM, SXRC, BTP1-3, BTP10.
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Gianni & Claude (Anthropic) / filosofaresuimercati.eu