08/11/25 Bloomberg: Pfizer Acquisterà Metsera per 10 Miliardi di Dollari, Concludendo la Guerra di Offerte
By Robert Langreth, Michelle F Davis, and Josh Sisco
Punti Salienti:
- Pfizer Inc. ha accettato di acquisire Metsera Inc. per un massimo di 10 miliardi di dollari, prevalendo su Novo Nordisk A/S in una guerra di offerte.
- Pfizer ha aumentato la sua offerta fino a un massimo di 86,25 dollari per azione, con 65,60 dollari per azione in contanti e fino a 20,65 dollari per azione subordinati al raggiungimento di determinati traguardi.
- Metsera ha citato una chiamata dalla Federal Trade Commission degli Stati Uniti riguardo ai potenziali rischi derivanti dal procedere con la struttura proposta dell’accordo con Novo, e il suo consiglio ha determinato che la nuova offerta di Pfizer era “la migliore transazione per gli azionisti”.
Pfizer Inc. ha accettato di acquisire Metsera Inc. per un massimo di 10 miliardi di dollari, prevalendo su Novo Nordisk A/S in una tumultuosa guerra di offerte dopo che l’opposizione regolatoria statunitense ha mandato in fumo l’offerta rivale del produttore farmaceutico danese per la startup di farmaci per l’obesità.
Pfizer ha aumentato la sua offerta fino a un massimo di 86,25 dollari per azione, eguagliando un’offerta rivista da Novo il 6 novembre. L’azienda statunitense ha accettato di pagare 65,60 dollari per azione in contanti e fino a 20,65 dollari per azione subordinati al raggiungimento di determinati traguardi, ha detto Metsera in una dichiarazione venerdì.
Metsera ha citato una chiamata dalla Federal Trade Commission degli Stati Uniti riguardo ai potenziali rischi derivanti dal procedere con la struttura proposta dell’accordo con Novo. Da parte sua, Pfizer aveva già ottenuto il via libera dalla FTC per la sua offerta.
Dopo “una careful consideration”, Novo non intende aumentare la sua offerta, ha detto l’azienda danese in una dichiarazione sabato, aggiungendo che ritiene che la struttura del suo accordo di fusione fosse “compliant with antitrust laws”.
Novo “continuerà a valutare opportunità per lo sviluppo aziendale e acquisizioni che soddisfano i suoi criteri per rendimenti e allocazione del capitale e che favoriscono i suoi obiettivi strategici”, ha detto.
Un’acquisizione da parte di Novo avrebbe presentato “rischi legali e regolatori inaccettabilmente elevati per Metsera e i suoi azionisti” a causa delle preoccupazioni antitrust statunitensi, ha detto Metsera. Il suo consiglio ha determinato che la nuova offerta di Pfizer era “la migliore transazione per gli azionisti, sia dal punto di vista del valore che della certezza di chiusura”, ha detto l’azienda target.
Pfizer ha detto di aspettarsi di chiudere la transazione poco dopo una riunione degli azionisti di Metsera il 13 novembre.
Guerra di Offerte
Conclude una notevole guerra di offerte tra due delle più grandi aziende farmaceutiche del mondo, entrambe con gli occhi su Metsera come antidoto a problemi più grandi che affliggono i loro business.
Novo, che aveva fatto un’offerta non sollecitata per Metsera a ottobre, ha cercato di tenere il passo con la rivale Eli Lilly & Co. e di rilanciare il suo prezzo azionario in calo, mentre Pfizer ha cercato un modo viable per entrare nel bollente business dell’obesità dopo diversi falsi passi con farmaci per la perdita di peso.
Il CEO di Pfizer Albert Bourla, un aggressivo negoziatore di accordi, non ama perdere e da tempo desidera un farmaco per l’obesità che possa fornire una grande vittoria e sostituire le vendite in calo del suo business Covid. Con scadenze di brevetti previste per erodere le vendite di oltre 15 miliardi di dollari entro la fine del decennio, è sotto pressione per rifornire la pipeline di Pfizer.
Le azioni dell’azienda sono precipitate dal loro picco pandemico e molteplici tentativi di sviluppare pillole per l’obesità dalla pipeline interna di Pfizer sono falliti nei trial.
L’accordo con Metsera riguarda la vittoria della prossima generazione di farmaci per l’obesità in un mercato previsto per raggiungere i 100 miliardi di dollari entro il 2030. La prossima tornata di medicine dovrebbe avere la stessa o migliore efficacia della puntura settimanale Zepbound di Lilly, ma potrebbe essere iniettata meno frequentemente o avere tassi inferiori di nausea e vomito. Un produttore farmaceutico che potesse offrire questi tipi di miglioramenti incrementali ma pratici potrebbe conquistare una fetta significativa del mercato a lungo termine.
Metsera, fondata nel 2022, ha tre farmaci nelle fasi precoci e intermedie di sviluppo, inclusi medicinali che potrebbero avere meno effetti collaterali o durare più a lungo dei farmaci esistenti come Wegovy di Novo.
Pfizer aveva inizialmente accettato di acquisire la Metsera con sede a New York per 70 dollari per azione a settembre, prima che Novo scioccasse Wall Street con un’offerta più alta per l’azienda. Pfizer, che non è riuscita a ottenere un ordine del tribunale per bloccare l’offerta di Novo, ha aumentato la sua offerta lunedì, solo per vedere Novo migliorare la sua proposta.
Mentre Pfizer e Novo continuavano ad alzare la posta, le azioni di Metsera sono schizzate alle stelle. Le azioni di Metsera hanno guadagnato circa il 150% da prima dell’accordo originale di vendita a Pfizer. Le azioni sono salite del 2% a 83,18 dollari nel trading di New York venerdì, dando all’azienda un valore di mercato di circa 8,75 miliardi di dollari.
Alla Delaware Chancery Court, Pfizer aveva sostenuto che l’offerta di Novo violava i termini del suo accordo originale perché non qualificava come una proposta “superior”. Un giudice ha negato la richiesta di Pfizer di bloccare temporaneamente l’offerta di Novo. Pfizer ha anche citato in giudizio Novo per motivi antitrust in un tribunale federale in Delaware in argomenti che Metsera ha definito “nonsense”.
Bloomberg News ha riportato venerdì prima che Pfizer avesse aumentato la sua offerta, che è arrivata 5 centesimi per azione più alta della proposta precedente dell’azienda. Il prezzo annunciato di 86,25 dollari per azione rappresenta un premio del 159% rispetto ai 33,32 dollari a cui le azioni di Metsera hanno chiuso nell’ultimo giorno di trading prima che l’accordo con Pfizer fosse annunciato il 22 settembre.
La grazia salvifica di Pfizer è arrivata tramite la FTC, che ha sollevato preoccupazioni che l’offerta proposta da Novo “may violate the procedural provisions” della legge che richiede una revisione pre-fusione. La FTC ha detto di non avere problemi con l’offerta di Pfizer per Metsera.
— Con l’assistenza di Michael Hytha
05/11/25 Roche chiude l’acquisizione di 89Bio
04/11/25 Bloomberg: Pfizer e Novo Aumentano le Offerte per il Produttore di Farmaci Anti-Obesità Metsera nella Saga di Acquisizione
By Madison Muller and Naomi Kresge
Punti Salienti:
- Pfizer Inc. e Novo Nordisk A/S hanno aumentato le loro offerte per Metsera Inc. mentre la battaglia per la startup anti-obesità si intensifica prima di una battaglia legale prevista per martedì.
- L’offerta aggiornata di Novo valuta Metsera fino a 86,20 dollari per azione, per un totale di 10 miliardi di dollari, dichiarata superiore dal consiglio di Metsera rispetto all’offerta migliorata di Pfizer a 70 dollari per azione (8,1 miliardi di dollari).
- Pfizer ha due giorni per negoziare aggiustamenti e ha presentato due cause contro Metsera e Novo, chiedendo un blocco temporaneo dell’offerta superiore di Novo; udienza fissata per martedì alle 11 del mattino in Delaware Chancery Court.
- Alcuni analisti esprimono preoccupazioni che Pfizer e Novo potrebbero pagare troppo per Metsera, una startup di tre anni con 81 dipendenti e pochi farmaci in fasi precoce e media di sviluppo, in un mercato dell’obesità proiettato a 95 miliardi di dollari entro il 2030.
Pfizer Inc. e Novo Nordisk A/S hanno aumentato le loro offerte per Metsera Inc. mentre la battaglia in corso per la startup anti-obesità si intensificava prima di una battaglia legale prevista per martedì, sottolineando l’interesse crescente in una delle aree di crescita più rapide nella medicina.
L’offerta aggiornata di Novo valuta Metsera fino a 86,20 dollari per azione, per un totale di 10 miliardi di dollari, ha detto Metsera in una dichiarazione. Il consiglio di Metsera ha ritenuto la nuova offerta superiore all’offerta migliorata di Pfizer a 70 dollari per azione, che valuta l’azienda a circa 8,1 miliardi di dollari. Pfizer ha due giorni per negoziare potenziali aggiustamenti alla sua offerta, ha detto Metsera.
In una delle due cause che ha intentato contro Metsera e Novo, Pfizer sta chiedendo a un giudice di bloccare temporaneamente l’offerta più alta di Novo. L’udienza in Delaware Chancery Court è fissata per le 11 del mattino di martedì.
La guerra di offerte alle stelle ha portato alcuni analisti a esprimere preoccupazione che Pfizer e Novo pagheranno troppo per Metsera, una startup di tre anni con 81 dipendenti e una manciata di farmaci nelle fasi precoce e media di sviluppo. Nel 2024, dopo due anni di sviluppo, ha raccolto 290 milioni di dollari in un round di finanziamento guidato da Arch Venture Partners.
Le azioni di Pfizer sono scese fino all’1,42% dopo aver alzato martedì la previsione di profitto per il 2025 per la seconda volta quest’anno. Le azioni di Novo sono salite fino al 2% a Copenaghen. Metsera è salita fino al 16,4% a 70,67 dollari per azione.
Wall Street sembra credere che ci siano offerte più alte in arrivo basandosi su come vengono scambiate le azioni, ha detto Jared Holz, strategist sanitario per Mizuho Securities.
Nelle carte processuali, gli avvocati di Metsera hanno detto che il Chief Executive Officer di Pfizer Albert Bourla — in un messaggio del 29 ottobre a un membro del consiglio di Metsera — ha offerto di aumentare l’offerta della società di 3 dollari per azione a condizione che la startup anti-obesità annunciasse “pubblicamente” che Novo non era più un offerente idoneo. Gli avvocati hanno detto che Metsera non ha risposto. Il giorno successivo l’offerta di Novo per Metsera è diventata pubblica.
Pfizer ha poi presentato una nuova proposta il 3 novembre, secondo un portavoce di Metsera.
Pfizer, che ha lottato per ricostruirsi dopo la pandemia di Covid, ha cercato di entrare nel settore dell’obesità per anni senza successo. Il mercato dell’obesità, che si prevede raggiungerà i 95 miliardi di dollari entro il 2030, è attualmente dominato da Novo e Eli Lilly & Co.. Poiché i primi tentativi di Pfizer di sviluppare un trattamento per l’obesità sono falliti, Metsera sembrava un’opzione solida per aiutarla a guadagnare una posizione nel mercato.
Maziar Mike Doustdar Mike Doustdar Fonte: Novo Nordisk A/S
Novo, nel frattempo, ha perso il suo vantaggio iniziale nel settore a favore di Lilly, che ha una potente pillola in sviluppo che gli investitori stanno osservando da vicino. Novo vede Metsera come un modo per superaccelerare i suoi sforzi. L’offerta della società danese per vincere la biotech da Pfizer mostra la nuova tattica aggressiva che sta adottando mentre cerca di recuperare il terreno su Lilly.
Il Chief Executive Officer di Novo Mike Doustdar ha detto che l’azienda deve prendere rischi calcolati sulle operazioni per vincere.
Questo ha creato uno scenario in cui alcuni investitori sono preoccupati che Novo pagherà troppo per la promettente startup, ha detto Rajesh Kumar, analista per HSBC, in una nota scritta prima delle ultime offerte migliorate.
Altre aziende stanno anche cercando di entrare nel settore dell’obesità con i loro composti, inclusa Roche Holding AG e Amgen Inc..
— Con l’assistenza di Robert Langreth
04/11/25 Novo Nordisk: Novo Nordisk (NVO) Conferma Dettagli per la Proposta Aggiornata per Acquisire Metsera
By Novo Nordisk Press Release
Punti Salienti:
- Novo Nordisk ha presentato una proposta non sollecitata aggiornata per acquisire Metsera, dichiarata superiore dal consiglio di amministrazione di Metsera.
- La proposta prevede 62,20 dollari USA per azione in contanti (valore equity aggregato di circa 7,2 miliardi di dollari) più diritti a valore contingente (CVR) fino a 24,00 dollari per azione (fino a 2,8 miliardi di dollari) basati su milestone cliniche e regolatorie.
- L’acquisizione includerebbe i programmi in fase precoce e di sviluppo di Metsera su incretine e analoghi peptidici non incretinici, allineandosi alla strategia a lungo termine di Novo Nordisk per medicine innovative contro obesità e diabete.
- La proposta è soggetta all’accordo di fusione di Pfizer (PFE) con Metsera, che ha il diritto di negoziare aggiustamenti; se rimane superiore, Metsera potrà terminare con Pfizer e firmare con Novo Nordisk.
Oggi, Novo Nordisk conferma di aver presentato una proposta non sollecitata aggiornata per acquisire Metsera. La proposta aggiornata è stata dichiarata superiore dal consiglio di amministrazione di Metsera. L’acquisizione di Metsera, inclusi i suoi programmi in fase precoce e di sviluppo su incretine e analoghi peptidici non incretinici, fornirebbe a Novo Nordisk l’opportunità di massimizzare il potenziale del portafoglio complementare e delle capacità di Metsera. Un’acquisizione sarebbe in linea con la strategia a lungo termine di Novo Nordisk di sviluppare medicine innovative e differenziate e trattare milioni di persone in più che vivono con obesità e diabete e le loro comorbidità associate.
Sulla proposta aggiornata
Sotto i termini della proposta, Novo Nordisk acquisirebbe tutte le azioni ordinarie in circolazione di Metsera a un prezzo di 62,20 dollari USA per azione in contanti (pari a un valore equity aggregato approssimativo di 7,2 miliardi di dollari o valore enterprise approssimativo di 6,7 miliardi di dollari) e diritti a valore contingente (CVR) fino a 24,00 dollari USA per azione in contanti (o un valore aggregato approssimativo fino a 2,8 miliardi di dollari) basati sul raggiungimento di certe milestone cliniche e regolatorie. La controparte in contanti sarà pagata alla firma in cambio di azioni privilegiate non votanti che rappresentano il 50% del capitale azionario di Metsera e i CVR saranno emessi alla chiusura dell’acquisizione in cambio delle azioni rimanenti.
Novo Nordisk crede che la proposta, inclusa la struttura della transazione, sia conforme a tutte le leggi applicabili e sia nell’interesse migliore dei pazienti che beneficeranno del nostro impegno per l’innovazione, nonché degli azionisti di Metsera. Questa offerta evidenzia l’impegno di Novo Nordisk a investire negli Stati Uniti e l’interesse a continuare a crescere la scala dei suoi investimenti negli USA. La proposta è soggetta ai termini dell’accordo di fusione di Pfizer (PFE) con Metsera. Sotto i termini dell’accordo di Pfizer, Pfizer ha il diritto di negoziare con Metsera aggiustamenti all’accordo di Pfizer in modo che la nostra proposta cessi di costituire una proposta superiore. A seguito di questo periodo di negoziazione, se il consiglio di amministrazione di Metsera conclude che la proposta di Novo Nordisk continua a essere una proposta superiore, Metsera sarebbe autorizzata a terminare l’accordo con Pfizer e entrare in un accordo vincolante con Novo Nordisk.
30/10/25 Bloomberg: Pfizer Corre per Salvare l’Accordo con la Startup Anti-Obesità Dopo l’Offerta di Novo
By Madison Muller, Sara Sjolin, Robert Langreth, and Ashleigh Furlong
Punti Salienti:
- Pfizer Inc. ha quattro giorni per contrastare l’offerta rivale di Novo Nordisk A/S, che ha causato un surge del 25% nelle azioni di Metsera Inc., dopo un accordo iniziale da 5 miliardi di dollari.
- Novo offre almeno 6,5 miliardi di dollari agli azionisti di Metsera, potenzialmente fino a 9 miliardi con target, l’11% in più dell’offerta di Pfizer; Pfizer ha tempo quattro giorni lavorativi per migliorare.
- Pfizer accusa Novo di essere “reckless” e di violare la legge americana, appellandosi ai regolatori e all’amministrazione Trump per bloccare l’offerta.
- La guerra di offerte evidenzia la lotta per il mercato dell’obesità, con Novo e Eli Lilly & Co. leader, mentre Pfizer cerca un ingresso rapido per contrastare la pressione post-Covid sulle sue azioni, in calo del 60% dai picchi pandemici.
Pfizer Inc. ha quattro giorni.
Il drugmaker danese Novo Nordisk A/S ha sconvolto l’accordo del gigante farmaceutico USA per acquisire la startup anti-obesità Metsera Inc. giovedì mattina con un’offerta rivale che ha causato un surge di oltre il 25% nelle azioni di Metsera. Ora Pfizer — che era uno dei sette offerenti per la società prima di stringere un accordo a settembre per circa 5 miliardi di dollari — ha una finestra molto breve per superare l’offerta di Novo o andarsene.
“Devono essere molto strategici nella prossima mossa”, ha detto Evan Seigerman di BMO Capital Markets. “Il margine di errore si sta riducendo sempre di più. Questa è come una partita a scacchi in questo momento”.
Novo offre almeno 6,5 miliardi di dollari agli azionisti di Metsera, con la possibilità che salga a un totale di 9 miliardi di dollari se certi target vengono raggiunti nel tempo. Il prezzo massimo del pretendente danese se tutti i target sono colpiti è l’11% più alto di quanto offriva Pfizer.
L’offerta di Novo ha avviato un orologio: Pfizer ha quattro giorni lavorativi entro cui può offrire qualcosa di meglio. Il consiglio di amministrazione di Metsera ha detto che dopo quello, se l’accordo di Novo appare superiore, potrebbe andarsene dall’accordo con Pfizer.
Il specialista sanitario di Mizuho Jared Holz non pensa che Pfizer si arrenderà così facilmente.
“Hanno già messo in gioco 5 miliardi di dollari, cos’è un altro miliardo?” ha detto. “Se diventa una guerra di offerte, beh, allora è possibile che se ne vadano”.
Novo e la rivale Eli Lilly & Co. sono attualmente gli unici drugmaker sul mercato per nuovi farmaci per la perdita di peso altamente efficaci e stanno lottando per mantenere le loro posizioni mentre altri irrompono. Sebbene altre società, inclusa Roche Holding AG e Amgen Inc., stiano sviluppando le loro versioni, quell’onda successiva di farmaci non raggiungerà probabilmente i pazienti presto. Gli esperti dicono che una maggiore concorrenza sarà chiave per rendere i prezzi più accessibili per gli americani.
Mentre Lilly sta rapidamente superando Novo, Pfizer sta ancora cercando di entrare nel mercato e il Chief Executive Officer Albert Bourla ha bisogno di nuovi farmaci come quelli che Metsera sta sviluppando. Bourla ha raggiunto la fama con lo sviluppo rapido di un vaccino e una pillola Covid all’apice della pandemia. Ma la domanda è evaporata più velocemente di quanto il management si aspettasse, mettendo pressione sugli utili e sulle azioni di Pfizer, che ora sono in calo di quasi il 60% dai massimi dell’era pandemica.
Cercando opzioni, Bourla ha speso 43 miliardi di dollari per il drugmaker oncologico Seagen, un prezzo che era una scommessa sul successo futuro. Nel frattempo, Pfizer vede una concorrenza montante per una varietà dei suoi prodotti chiave mentre altri drugmaker irrompono nel suo territorio. I primi tentativi di Pfizer di sviluppare un trattamento per l’obesità sono caduti piatti, lasciando Metsera una solida opzione per aiutarla a guadagnare una posizione in una delle aree di crescita più rapide della medicina.
Se Pfizer fosse furba, ha detto Seigerman, “verrebbe dentro e metterebbe un’offerta esagerata” con alte fee di rottura, mentre lavora angoli antitrust con l’amministrazione Trump.
Invece Pfizer, per ora, è all’offensiva chiamando l’offerta di Novo per Metsera “reckless”, “illusory” e una flagrante violazione di una posizione dominante di mercato per eliminare la concorrenza acquisendo un emergente “American challenger”.
Appellandosi apertamente ai regolatori, Pfizer — la prima società pharma a stringere un accordo con il presidente USA Donald Trump — ha detto che Novo stava violando la legge americana nel modo in cui strutturava la nuova proposta e c’era un rischio sostanziale legato ad essa.
Pfizer ha argomentato che l’accordo di Novo non è superiore e non dovrebbe avviare l’orologio dei quattro giorni.
Un filing precedente mostra che quando Metsera ha scelto Pfizer per prima, ha respinto un offerente più alto per potenziali rischi regolatori che potevano ritardare la chiusura fino a due anni.
Trump ha presentato nuovi ostacoli per drugmaker come Pfizer, minacciando tariffe, reprimendo le pubblicità TV dei farmaci e pressando le società pharma per uniformare i prezzi che addebitano negli USA e all’estero. Bourla, che ha guadagnato favori nella prima amministrazione di Trump con lo sviluppo urgente del vaccino Covid, si è dimostrato abile a navigare anche la seconda amministrazione.
All’inizio di ottobre, Bourla è stato fianco a fianco con Trump nell’Ufficio Ovale per annunciare un accordo landmark sul pricing dei farmaci. Pfizer è stata la prima società pharma a raggiungere un tale accordo con Trump, dando all’azienda una proroga di tre anni dalle tariffe.
Pfizer ora ha alcune opzioni, ha detto l’analista di Bloomberg Intelligence Michael Shah. Può vedere se Novo fallisce a ottenere l’approvazione regolatoria per l’accordo, che è incerta data la sovrapposizione tra i farmaci di Novo e Metsera sul mercato. Pfizer potrebbe aumentare la sua offerta. O potrebbe comprare un’altra biotech anti-obesità, come Viking Therapeutics Inc..
“Alla fine, se Pfizer vuole entrare nel gioco dell’obesità, deve fare un accordo”, ha detto Shah. Per Pfizer, anche catturare una piccola percentuale del mercato dell’obesità “si tradurrebbe in vendite potenziali enormi”.
Danish Dealmaker
Novo si è dimostrata meno abile nel gestire la politica e le dinamiche di mercato negli USA — il mercato pharma più importante al mondo. La società è in mezzo a un revamp della sua cultura aziendale danese statica mentre cerca di riprendere la leadership nel mercato esplosivo della perdita di peso che una volta ha pionierato.
All’inizio di questo mese, più della metà del consiglio, incluso il presidente Helge Lund, si è dimesso dopo una disputa in boardroom sul ritmo del cambiamento nel drugmaker. Lars Rebien Sorensen, un precedente leader del drugmaker danese che ora guida il suo maggiore azionista, sta prendendo il posto di chair mentre la società tenta di ricrearsi dopo che la sua rapida crescita si è rallentata.
Leggi di più: Il Power Grab del Presidente di Novo Lascia Pochi Dubbi su Chi è al Comando
Il upheaval del board era solo l’ultimo in una serie di shakeup a Novo, che ha già sostituito il suo chief executive all’inizio di quest’anno dopo un calo delle azioni mentre affrontava una stiff competition dalla rivale Lilly.
Maziar Mike Doustdar, il nuovo CEO che in precedenza gestiva le operazioni internazionali di Novo, vuole instillare una “performance culture” per recuperare il terreno perso negli USA e avanzare il pipeline di farmaci della società.
Dal suo insediamento ad agosto, Doustdar ha annunciato piani per tagliare 9.000 posti di lavoro globalmente e risparmiare 8 miliardi di corone (1,2 miliardi di dollari) entro la fine del 2026. Ha anche stretto un accordo per comprare Akero Therapeutics Inc. per espandere il suo portfolio in un tipo di malattia epatica legata all’obesità, prima di sorprendere il mercato con un’offerta aggressiva per deragliare l’accordo di Pfizer con Metsera.
“Dobbiamo guardare Novo Nordisk con occhi freschi. È improvvisamente tutto sull’esecuzione — e le cose si muovono incredibilmente veloci”, ha detto Lars Hytting, head of trading presso ArthaScope, un investitore in Novo.
Tuttavia, alcuni mettono in dubbio la saggezza di un accordo e se dimostri la mancanza di convinzione di Novo nel suo pipeline di farmaci di prossima generazione.
Struttura
L’offerta di Novo usa una struttura insolita che permette agli investitori di Metsera di ottenere la maggior parte dei soldi upfront quando l’accordo è firmato. Gli azionisti di una società in acquisizione normalmente ricevono compenso solo dopo formalità come approvazioni regolatorie, che possono aggiungere incertezza se quelle procedure si protraggono più del solito.
L’offerta di Novo ha il potenziale per un processo regolatorio più lungo di quello di Pfizer, data la sua grande posizione esistente nel mercato dell’obesità.
I regolatori potrebbero leggere il tentativo di Novo di superare l’offerta come una strategia di un player dominante per eliminare la potenziale competizione, che probabilmente rende un accordo Novo una review antitrust più dura di quella di Pfizer, ha scritto David O’Hara, managing director presso lo specialista di merger arbitrage MKI Global Partners, in una nota ai clienti.
“Deve esserci qualche rischio che Pfizer ora semplicemente lobbizzi l’amministrazione Trump per far tweetare Trump contro l’offerta concorrente di Novo e ucciderla”, ha detto. “Pro-America e pro-consumatore/competizione è il messaggio chiaro qui”.
30/10/25 Briefing.com: Guerra di offerte per Metsera alimenta interesse per altre biopharma focalizzate sull’obesità (65.70 +13.49)
Punti Salienti:
- Metsera (MTSR +26%) sta schizzando oggi dopo aver annunciato di aver ricevuto una proposta non sollecitata da Novo Nordisk (NVO) per acquisirla.
- Metsera aveva già concordato di essere acquisita da Pfizer (PFE), ma la proposta di NVO costituisce una “Superior Company Proposal” come definita nell’accordo di fusione esistente con Pfizer.
- Il candidato farmaco leader di Metsera, MET-097i, è un agonista del recettore GLP-1 iniettabile mensile per ridurre il peso corporeo, mirato a minimizzare effetti collaterali e frequenza di dosaggio rispetto alle iniezioni settimanali di Wegovy di Novo Nordisk e Zepbound di Eli Lilly.
- La guerra di offerte per Metsera sta creando eccitazione per altre biopharma focalizzate sulla perdita di peso: VKTX +11%, GPCR +7.7%, BIOA +4.7%.
Metsera (MTSR +26%) sta schizzando oggi dopo aver annunciato di aver ricevuto una proposta non sollecitata da Novo Nordisk (NVO) per acquisire Metsera.
Ricordate che Metsera aveva già concordato di essere acquisita da Pfizer (PFE). Tuttavia, la proposta di NVO costituisce una “Superior Company Proposal” come definita nell’accordo di fusione esistente di Metsera con Pfizer. (vedasi anche i commenti InPlay alle 6:58 ET e 7:21 ET per i dettagli).
Ciò che rende Metsera attraente è che il suo candidato farmaco leader, MET-097i, è un agonista del recettore GLP-1 iniettabile mensile per ridurre il peso corporeo. Il beneficio qui è che questo trattamento mira a minimizzare gli effetti collaterali e ridurre la frequenza di dosaggio rispetto alle iniezioni settimanali esistenti necessarie con Wegovy di Novo Nordisk e Zepbound di Eli Lilly.
La guerra di offerte per Metsera sta creando eccitazione per altre biopharma che si concentrano sulla perdita di peso: VKTX +11%, GPCR +7.7%, BIOA +4.7%.
10/10/25 Novo Nordisk acquista AKERO THERAPEUTIC AKRO a 54$ per azione + 6 euro di “bonus” se il loro farmaco contro la malattia del fegato conosciuta con l’acronimo MASH verrà approvato entro il 2031
comperate adesso a 54,22 rimborsata entro fine anno a 54 costo dell’opzione 22 cento contro un potenziale bonus di 6$. A me sembra un rischio/rendimento accettabile.
Il 2024 in campo medico ha visto l’esplosione dei farmaci anti obesità sviluppati da Novo Nordisk e Eli Lilly con conseguente salita dei rispettivi titoli in borsa.
Le aspettative si sono poi raffreddate e le due azioni scese dai massimi ma ciò non toglie che il nuovo mercato aperto da questi farmaci è enorme e tutte le grosse case farmaceutiche sono interessate ad averne una fetta.
Tutte avevano in pipeline farmaci simili ma purtroppo alla prova dei fatti le loro molecole si sono dimostrate non all’altezza quindi cosa si fa in questo caso? Si compera una piccola società Biotech che è abbastanza avanti nello sviluppo di questi farmaci.
La scorsa settimana Roche – il colosso svizzero – ha acquistato 89Bio ed oggi Pfizer ha acquistato Metsera pagando un grosso premio sul loro prezzo di borsa.
Ma la cosa non si ferma qui: oltre al prezzo immediato per entrambe le azioni è stato concordato una serie di pagamenti successivi legati al raggiungimento di determinati traguardi.
Questo CVR non negoziabile che verrà consegnato al venditore nel momento del perfezionamento dell’acquisto (in america fanno tutto loro: ti trovi l’azione sparita dal dossier e i soldi in conto) è subito stato valutato dal mercato che ha alzato il prezzo di 89Bio e di Metsera al di sopra del prezzo di vendita.
E qui si inserisce il potenziale affare: acquistare adesso le azioni, farsele liquidare al prezzo convenuto entro fine anno e restare con in mano il CVR pagato per la differenza e aspettare che maturino i le condizioni per ricevere i bonus come ben precisato sotto.
Si è sicuri di ricevere questi bonus? NO è come un warrant potrebbe alla fine non valere niente e si incasserebbe ZERO
Però è chiaro che e un Pfizer investe 5 miliardi in Metsera lo fa perché ha bisogno del farmaco ed è in grado di supportarne lo sviluppo fino a farlo diventare un blockbuster
FACCIAMO I CONTI CON IL PREZZO DI OGGI 22/09 ALLE ORE 18.30
Metsera MTSR $ 54,10. 89Bio ETNB $ 14,87
89Bio Roche offre 14,5$ per ogni azione che pagherà al perfezionamento dell’operazione entro fine anno. Costo del CVR per chi la compera adesso $ 0,37
Bonus:
Ogni CVR non negoziabile darà diritto ai suoi titolari di ricevere i seguenti pagamenti in contanti condizionati, subordinati al raggiungimento di determinati traguardi entro periodi di tempo specificati:
• 2,00 dollari per azione in contanti, al momento della prima vendita commerciale di pegozafermin in pazienti con cirrosi MASH F4 (entro il 31 marzo 2030).
• 1,50 dollari per azione in contanti, quando pegozafermin raggiungerà vendite nette annuali globali di almeno 3,0 miliardi di dollari USA in un qualsiasi anno solare (entro il 31 dicembre 2033).
• 2,50 dollari per azione in contanti, quando pegozafermin raggiungerà vendite nette annuali globali di almeno 4,0 miliardi di dollari USA in un qualsiasi anno solare (entro il 31 dicembre 2035).
Metsera Pfizer offre 47,50$ per azione che adesso si paga 54,10 quindi il costo del CVR è di 6,60$
Bonus:
L’accordo include un diritto di valore contingente (CVR) non trasferibile che dà diritto ai titolari a potenziali pagamenti aggiuntivi fino a 22,50 dollari per azione in contanti, legati a tre specifici traguardi clinici e regolatori:
- 5 dollari per azione al momento dell’avvio della sperimentazione clinica di Fase 3 della combinazione MET-097i+MET-233i di Metsera;
- 7 dollari per azione a seguito dell’approvazione da parte della Food and Drug Administration (FDA) statunitense della monoterapia mensile MET-097i di Metsera;
- 10,50 dollari per azione a seguito dell’approvazione da parte della FDA della combinazione mensile MET-097i+MET-233i di Metsera, se raggiunta.