Che l’intelligenza artificiale sia una gallina dalle uova d’oro ormai lo hanno capito anche i sassi… il problema è che come già era scritto nel Vangelo “Molti sono i chiamati ma pochi gli eletti ( Matteo 21,23-27)” o per dirla in maniera più moderna individuare quelle aziende che potrebbero affiancare gli attuali Gorilla nell’AI (nvidia e microsoft fra tutti). Gia’ parecchi spunti li ho raccolti nella prima parte di questa discussione che potete trovare QUI ma continuo nella mia selezione di articoli che reputo significativi…

14/12/25 Bloomberg:

11/12/25 Briefing.com: Oracle Cloud brilla, ma le previsioni sul flusso di cassa diventano un po’ nebbiose (192,98 -30,04)

Oracle (ORCL -13,5%) è sotto forte pressione dopo il report del secondo trimestre fiscale (chiuso a novembre), nonostante un EPS largamente superiore alle attese e la crescita dei ricavi più forte degli ultimi 10 trimestri. I ricavi sono saliti del 14,2% a/a a 16,06 miliardi di dollari, ma hanno comunque deluso le aspettative degli analisti, pesando sul sentiment. La preoccupazione maggiore: free cash flow (FCF) di -10 miliardi di dollari, inferiore alle stime di consenso e che alimenta timori sulla capacità di Oracle di gestire il suo consistente carico debitorio.

Il momentum del Cloud rimane il punto luminoso

Cloud infrastructure (OCI): +66% a/a a cambi costanti (in accelerazione dal +54% del Q1), grazie alla domanda ancora molto forte di training e inferencing AI.
Ricavi totali da cloud: 8 miliardi di dollari, +33% a/a, nonostante un confronto difficile (+24% l’anno scorso).
Il cloud rappresenta ormai circa il 50% dei ricavi totali: un cambiamento epocale nel mix di business di Oracle.

La crescita dell’RPO mostra un backlog sempre più profondo
Remaining Performance Obligations rimanenti (RPO), metrica cruciale per Oracle, ha chiuso il Q2 a 523,3 miliardi di dollari, +433% a/a e +15% sequenziale. La crescita non è stata esplosiva come nel Q1, ma l’espansione sequenziale resta incoraggiante. L’RPO beneficia di grandi contratti con Meta, NVIDIA e altri, migliorando la diversificazione della clientela.

Preoccupazioni su CapEx, debito e flusso di cassa

CapEx: 12 miliardi nel Q2 (da 8,5 miliardi nel Q1), spinto dalla costruzione di data center per l’AI.
Oracle ha inoltre alzato di 15 miliardi la guidance CapEx per l’anno fiscale 2026, il che metterà ulteriore pressione sul FCF di breve periodo.
Il management sottolinea che la stragrande maggioranza del CapEx riguarda attrezzature che generano ricavi (non terreni o edifici). Tuttavia, dopo l’emissione obbligazionaria jumbo da 18 miliardi di dollari a settembre 2025 (una delle più grandi della storia tech), gli investitori sono nervosi sul leverage, anche perché Oracle vuole a tutti i costi mantenere il rating investment-grade.

Commento dell’analista Briefing.com
I risultati del Q2 di Oracle mostrano un contrasto netto: un momentum cloud in forte accelerazione e un backlog RPO enorme da un lato, dinamiche di flusso di cassa di breve termine preoccupanti dall’altro. La crescita accelerata di OCI (+66% a cambi costanti) conferma la crescente rilevanza di Oracle nell’infrastruttura AI, soprattutto mentre hyperscaler e mega-cap diversificano i carichi di lavoro. Tuttavia, il FCF a -10 miliardi e l’impennata degli impegni CapEx sollevano interrogativi reali. L’aggressiva costruzione di data center è strategicamente corretta, ma la scala e i tempi creano pressione sulla liquidità – tanto più dopo l’emissione da 18 miliardi di debito. Dato il leverage, la traiettoria del CapEx e i ricavi sotto consenso di questo trimestre, vediamo il titolo rischioso nel breve termine. La forza del cloud è innegabile, ma gli investitori probabilmente richiederanno prove più chiare che questi enormi investimenti si traducano in crescita sostenuta e profittevole.

11/12/25 Barron’s: Le azioni Oracle crollano dopo che gli utili hanno infranto le stime. Le preoccupazioni che guidano la vendita.

DaAdamo LevineSegui eAdamo ClarkSegui

Le azioni di Oracle sono scete del 9% negli ultimi tre mesi. (IMMAGINI DI JUSTIN SULLIVAN/GETTY)

Punti chiave

A proposito di questo riepilogo

L’utile per azione rettificato del secondo trimestre di Oracle di 2,26 dollari ha superato significativamente le stime, in gran parte a causa di una vendita di 2,7 miliardi di dollari del suo interesse sul chip Ampere.
Le entrate hanno raggiunto 16,06 miliardi di dollari, un aumento del 14% anno su anno, ma hanno leggermente mancato le aspettative, con i servizi cloud che hanno contribuito con quasi 8 miliardi di dollari.
Le azioni di Oracle sono scese dell’11% nel trading pre-mercato dopo il rilascio degli utili e la guida del terzo trimestre, nonostante un arretrato pluriennale di 523 miliardi di dollari.

ORCL+0,67% le azioni sono crollate dopo che la società ha riportato gli utili del secondo trimestre che è arrivato ben al di sopra delle proiezioni e la guida che è arrivata al di sotto delle stime.

Gli utili rettificati per azione sono stati di 2,26 dollari, ben più della stima di consenso di Wall Street di 1,64 dollari, rispetto a 1,47 dollari dell’anno scorso. Il grande battito è stato in gran parte guidato dalla vendita da parte della società della sua quota nella società di chip Ampere a SoftBank per 2,7 miliardi di dollari, aumentando i guadagni al lordo delle imposte di 91 centesimi per azione diluita.

Le entrate per il trimestre hanno raggiunto i 16,06 miliardi di dollari, in calo rispetto alle aspettative di 16,19 miliardi di dollari e in aumento del 14% rispetto all’anno.

L’arretrato pluriennale di Oracle si è gonfiato a 523 miliardi di dollari, in aumento di 68 miliardi di dollari rispetto all’ultimo trimestre. Questa è una metrica chiave per la transizione di Oracle in un’azienda cloud. Per un decennio, le vendite di software aziendali legacy dell’azienda sono cresciute lentamente ma hanno avuto margini di profitto elevati. Cinque anni fa, Oracle ha iniziato a implementare la strategia cloud di Microsoft: spostare i clienti verso software basati su cloud e costruire un’infrastruttura di data center affittabile per competere con Amazon Web Services.

Il cloud ora rappresenta quasi la metà delle entrate di Oracle, poco meno di 8 miliardi di dollari nel trimestre e in aumento del 34% rispetto allo scorso anno. La parte del business che affitta server nel cloud ha visto le entrate salire del 68%.

Il resto di Oracle, la sua attività di software confezionato legacy, ha visto diminuire le entrate dell’1% nel corso dell’anno.

Il titolo era in calo al rilascio degli utili, ma ha preso un’altra gamba in basso dopo la previsione del terzo trimestre e la chiamata degli utili della società. Le azioni Oracle sono scise del 13% a 197,20 dollari alle 6:35 nel trading pre-mercato di giovedì.

Anche altri titoli esposti all’IA stavano diminuendo. Azienda di cloud AI CoreWeave

CRWV -2,76% era in calo del 3,3% e Microsoft era in calo dello 0,7%. Produttore di chip Nvidia NVDA-0,64% era sceso dell’1,8%.

La presentazione di Oracle ai clienti è che possono utilizzare i dati proprietari che sono già nel principale software di database di Oracle e usarli per l’intelligenza artificiale.

“La formazione di modelli di intelligenza artificiale su dati pubblici è l’azienda più grande e in più rapida crescita della storia”, ha affermato il fondatore e presidente Larry Ellison. “I modelli di intelligenza artificiale che ragionano sui dati privati saranno un business ancora più grande e prezioso. I database Oracle contengono la maggior parte dei dati privati di alto valore del mondo.”Diapositiva di OracleORCL/NYSEFonte: FactSetOttobre. 2025Dicembre.180200220240260280300320340 dollari

Ma il cloud ha margini di profitto inferiori rispetto al software legacy, e questo sta pesando sul margine operativo rettificato, che è sceso dal 43,4% dell’anno scorso al 41,9% nel secondo trimestre.

“Continuiamo ad essere preoccupati per l’impatto del mix shift sulla redditività a lungo termine di Oracle”, ha scritto D.A. L’analista di Davidson Gil Luria in una nota di ricerca. “La direzione ha tentato di chiarire gli obiettivi del profilo di margine sottostante del 30-40% e ha ribadito i commenti precedenti secondo cui Oracle non sostiene spese fino a quando l’infrastruttura non è costruita e funzionante”.

Luria ha abbassato il suo prezzo obiettivo sulle azioni a 180 dollari da 200 dollari e ha mantenuto un rating neutrale.

Il cloud sta anche portando le spese in conto capitale di Oracle a nuovi livelli – 35 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi – con conseguenti perdite di liquidità gratuite di 13 miliardi di dollari.

Dall’ultimo rapporto sugli utili di Oracle tre mesi fa, il titolo ha avuto una corsa difficile. Le azioni inizialmente sono aumentate del 36% alla notizia che l’arretrato della società era aumentato di oltre 300 miliardi di dollari. Ma poi è arrivata la ruga che l’enorme aumento è stato guidato da un singolo contratto con OpenAI, una start-up di intelligenza artificiale guidata dalla perdita che non ha 300 miliardi di dollari e affronta un percorso poco chiaro nel sollevarlo. Le azioni Oracle sono sdete del 33% da quella notizia.

“Oracle ha inchiostrato abbastanza affari per soddisfare gli investitori – questo è ciò che riguardava la funzione step-up-sun a settembre, ma la capacità o la probabilità di eseguire quegli accordi ha subito un colpo”, ha scritto l’analista di KeyBanc Jackson Ader in una nota di ricerca. Ha abbassato il suo obiettivo di prezzo sul titolo a 300 dollari da 350 dollari, pur mantenendo un rating di sovrappeso.

Il passaggio all’infrastruttura cloud sta accelerando grazie al contratto OpenAI e al relativo Progetto Stargate, uno sforzo per spendere mezzo trilione di dollari in nuovi data center statunitensi che includono Oracle. Il primo di questi nuovi data center è stato aperto a settembre.

Nel processo di diventare un fornitore di infrastrutture cloud, Oracle sta rimodellando il suo bilancio e i suoi flussi di cassa. Ha aggiunto 18 miliardi di dollari di debito a settembre e dove finanziare molto di più per adempiere ai suoi contratti con i clienti cloud. Il prezzo del debito di Oracle sta diminuendo, mentre i prezzi per gli swap di default del credito – assicurazione contro le inadempienze – stanno aumentando.

La tendenza si era rilassata a dicembre, ma i prezzi degli swap di default del credito Oracle hanno iniziato a salire di nuovo dopo il rilascio degli utili.

Alla domanda sul finanziamento di cui Oracle avrebbe bisogno per questa costruzione, il CEO Clay Magouyrk ha detto che sarebbe stato inferiore ai 100 miliardi di dollari che alcuni analisti di Wall Street hanno modellato. “Ci impegniamo a mantenere il nostro rating del debito investment grade”.

Scrivi ad Adam Levine all’indirizzo adam.levine@barrons.comMostra conversazione (18)

08/12/25 Barron’s: Un momento chiave per le azioni AI arriva questa settimana e non ha nulla a che fare con Nvidia

DaJacob SonenshineSegui

Oracle è una delle tante aziende che ha un importante contratto con OpenAI.

Punti chiave

A proposito di questo riepilogo

Il prossimo rapporto sugli utili di Oracle è fondamentale per il mercato dell’IA, con gli analisti che si aspettano una crescita delle vendite del 15% guidata dal software cloud e AI.
Il mercato è preoccupato per la capacità di OpenAI di adempiere ai suoi contratti con Oracle e altri, data la sua potenziale non redditività.
Un forte rapporto Oracle potrebbe spingere il Nasdaq Composite più in alto, mentre uno debole potrebbe portare a un calo significativo, potenzialmente il 6% rispetto ai livelli attuali.

Il business dell’intelligenza artificiale che ha alimentato il rally del mercato può oscillare in entrambe le direzioni questa settimana, con i guadagni di Oracle

ORCL+0,14%che sono l’evento cruciale.

L’attenzione del mercato sulla crescita dell’IA si è ampliata solo guardando la domanda di chip di Nvidia. Wall Street è giustamente preoccupata di quanto sia sostenibile la crescita della domanda di data center e gli investitori stanno diventando sempre più vigili dei segnali di domanda da parte di una serie di aziende chiave.

Quello stato di alta allerta ha dominato il mercato perché le azioni di intelligenza artificiale sono diventate costose. Il Nasdaq Composite

COMP -0,46%ad alto contenuto tecnologico ha guadagnato circa il 90% negli ultimi cinque anni, guidato da più del doppio dei guadagni per Meta Platforms META-1,04%, Alphabet GOOGLE-2,62%, Microsoft e Oracle; un progresso di oltre il 1.000% per Nvidia; un aumento di oltre l’800% per il collega produttore di chip Broadcom AVGO+2,35%; e guadagni superiori al doppio per i produttori di chip Advanced Micro Devices e Micro Technology. Il Nasdaq ora viene scambiato a poco più di 28 volte i guadagni aggregati attesi degli analisti per i prossimi 12 mesi, all’estremità superiore della sua gamma durante l’era dell’IA iniziata alla fine del 2022.

Se le società di servizi tecnologici decidessero di rallentare i loro investimenti nei data center, le azioni dei produttori di chip e dei numerosi produttori che costruiscono infrastrutture di intelligenza artificiale potrebbero crollare. Ciò equivarrebbe a trilioni di dollari di valore di mercato e colpirebbe sicuramente il Nasdaq, un indice ampiamente detenuto.

Ecco perché i guadagni di Oracle sono sotto i riflettori in questo momento.

Il fornitore di software di archiviazione di grandi dati riporta mercoledì i risultati del secondo trimestre fiscale. Gli analisti si aspettano una crescita delle vendite di circa il 15%, secondo FactSet, guidata dalla rapida crescita dei prodotti software cloud e AI dell’azienda che i clienti hanno adottato perché rendono le loro attività più efficienti ed economiche. I numeri di crescita sono importanti perché Wall Street vuole che la domanda di software di conferma rimanga robusta. Se ciò si rivelasse il caso, sarebbe di buon auspicio per Microsoft e altri fornitori di softwareIl mercato è anche nervoso per ciò che Oracle dice sulla domanda di OpenAI. Le società hanno concordato un contratto quinquennale a partire dal 2027, in base al quale Oracle fornirà software a OpenAI per 300 miliardi di dollari.

Il problema è che OpenAI probabilmente non è redditizio e ha diversi impegni per acquistare centinaia di miliardi di dollari di servizi e chip da altre società. Wall Street mette in dubbio la capacità di OpenAI di effettuare tutti questi pagamenti nel tempo. Se OpenAI non può, colpirà le vendite a Oracle e ad altri partner OpenAI e potrebbe convalidare la paura del mercato che l’IA sia una bolla che alla fine scoppierà.

A dire il vero, la paura non è che la spesa per l’IA non cresca a lungo termine, quasi certamente lo farà, ma che la spesa non stia crescendo così rapidamente come previsto.

“Oracle è diventato il simbolo emblematico per le preoccupazioni sulla spesa eccessiva e la sovracapacità nei data center”, scrive Tom Essaye di Sevens Report. “Gli investitori vorranno vedere i guadagni ORCL 1) produrre forti risultati finanziari sulle entrate/guadagni, 2) fornire una guida aggressiva sugli ordini futuri”.

Se i guadagni e i commenti previsionali di Oracle affermano le aspettative di crescita, le azioni tecnologiche dovrebbero salire. Il Nasdaq è a due punti percentuali di distanza dal massimo storico che ha raggiunto a fine ottobre. Gli aggiornamenti solidi che aumentano le stime degli utili potrebbero consentirgli di tornare o rompere al di sopra di quell’alto.

Qualsiasi cosa al contrario potrebbe schiacciare il Nasdaq e potenzialmente portarlo al di sotto del minimo che ha raggiunto questo autunno, circa un calo del 6% rispetto al suo livello attuale. Una svendita innescata dal rapporto di Oracle potrebbe causare un calo ancora maggiore poiché il drawdown autunnale non è stato innescato da una riduzione delle stime dei profitti, una possibilità questa volta.

Dopo Oracle, c’è un altro rapporto da guardare questa settimana. Il rapporto sugli utili di Broadcom di giovedì darà al mercato un altro assaggio della domanda di chip.

Questa settimana è fondamentale. Non essere sorpreso di vedere alcune grandi mosse.

Scrivi a Jacob Sonenshine a jacob.sonenshine@barrons.com

06/12/25 Zafferano.news: La muraglia cinese di GPUdi Roberto Dolci

Vi avevo raccontato della bastonata che la Casa Bianca ha dato ad NVIDIA bloccando la vendita dei chip H20, costata $3 miliardi di mancate vendite in poche settimane ed un danno ancora maggiore in borsa. NVIDIA in un primo accordo con Trump e con i cinesi aveva lanciato questa GPU che è al contempo molto più scarsa dei prodotti che usa in America, e due volte più veloce del concorrente cinese.

Byte Dance ha fatto incetta dei chip NVIDIA, appena in tempo per evitare la bastonata che invece viene da Pechino: divieto assoluto di comprare tecnologia proprietaria americana. Le aziende cinesi sono in un vicolo cieco: entrambe le amministrazioni, da Washington e da Pechino, vogliono rendergli la vita difficile e di conseguenza la concorrenza ad armi pari con le aziende occidentali.

Mentre Trump e Xi continuano a discutere di riduzioni di tariffe e di un possibile accordo per il commercio del H200, ossia del chip NVIDIA più performante sul mercato americano, il Ministero per l’Industria e l’Information Technology cinese ha chiarito come la pensa: in America producono 141,000 ingegneri l’anno, in Cina dieci volte tanto, e le stesse proporzioni valgono per gli studenti di fisica, scienze dei materiali ed altri corsi vicini alla tecnologia. E’ dal bisogno di dover recuperare rispetto agli americani che nascerà una tecnologia dirompente e molto migliore.

Nulla di particolarmente geniale, è quanto scrivo qui sopra da anni criticando Sanzioni e Sovvenzioni, ossia quegli interventi statali che in breve tempo fanno perdere competitività alle aziende, che poco dopo si schiantano. Per inciso, le EV cinesi vanno bene perché ci sono oltre 90 produttori in continua concorrenza tra loro, non perché abbiano chissà quali sovvenzioni dal loro governo. Nel campo AI, da quasi un anno gli esperti del ministero chiamano a raccolta i rappresentanti dello sviluppo prodotto e della produzione delle aziende tecnologiche come ByteDance, Tencent, Alibaba, e studiano nel dettaglio come sviluppare una tecnologia molto superiore a quella NVIDIA.

Per fare in modo che le aziende si impegnino davvero e non continuino a cercare la scappatoia di comprare chip NVIDIA, il governo cinese ne ha impedito l’approvvigionamento, a favore di marche nazionali come Huawei, Baidu e Cambricon. Il problema dei chip cinesi, oltre alla temporanea inferiorità prestazionale, è che devono essere prodotti a Taiwan, dalla mitica TSMC, che è sempre soggetta alle grinfie trumpiane. Non è quindi sufficiente sviluppare un chip migliore di quelli NVIDIA, i cinesi devono anche scalare la produzione in volumi massicci.

Pechino non vuole solo soppiantare NVIDIA, ma rivoluzionare l’intero ecosistema AI a discapito delle altre magnifiche sette americane, ed il fatto che le start-up americane sviluppano i nuovi prodotti con le tecnologie open cinesi da sicuramente un grande aiuto.

Per quanto riguarda i modelli AI, la Cina ha favorito i sistemi a peso libero, che soffrono meno la mancanza di chip performanti: qualsiasi sviluppatore può scaricare, configurare e mettere in produzione versioni di Qwen (Alibaba) e di tutti i modelli rilasciati da DeepSeek, senza problemi di prestazioni. L’Accademia dell’Information Communication Technology cinese ha cominciato a certificare i modelli sviluppati su DeepSeek R1, e questo ovviamente aiuta la crescita massiccia di questi prodotti AI in tutti gli enti pubblici e le aziende partecipate cinesi, a botte di centinaia di milioni di utenti alla volta, non quattro gatti.

È questa la grossa differenza con l’AI a stelle e strisce: le aziende americane sviluppano modelli proprietari partendo da OpenAI, Anthropic, Gemini ottimizzati per girare su determinati chip NVIDIA ad alte prestazioni. In Cina, al contrario, sviluppano su modelli aperti che possono girare bene su chip di fornitori diversi tra loro, e con performance non omogenee. Il primo paese che ha provato a testare le acque, la Malesia che voleva dotarsi di infrastruttura cinese per alcuni datacenter, s’è trovato intimidazioni chiare e violente dagli USA, al punto che in 48 ha cambiato idea.

L’amministrazione Trump riconosce l’importanza del ruolo dello stato nella gara AI, ed ha appena pubblicato il progetto Genesis per fare in modo di non perdere contro la Cina. Ne parliamo prossimamente.

03/12/25 Barron’s: The ‘Neocloud’ Crash Might Be a Buying Opportunity. How CoreWeave Stacks Up.

By Adam Clark

NVDA

CoreWeave is a pioneer in the neocloud market. It went public in March with backing from Nvidia. (MICHAEL M. SANTIAGO/GETTY IMAGES)

About This Summary

Neocloud companies, initially Bitcoin miners, are now supplying computing power for AI, filling a gap left by hyperscalers like Microsoft and Google.
The neocloud business model is risky, requiring significant capital expenditure and debt, with long timelines for data center operation and revenue generation.
CoreWeave, Nebius, and IREN are prominent neoclouds, each with distinct strategies and financial profiles, vying for market share in the rapidly expanding AI compute sector.

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Renting AI chips in the cloud has become one of the hottest areas of the artificial intelligence rollout. The business is also a topic of great debate on Wall Street, given growing worries about artificial intelligence demand, costs, and stock valuations.

Companies that originally used their data centers for mining Bitcoin have found a more lucrative role: supplying computing power for artificial intelligence.

CoreWeave CRWV+2.12% and IREN —now known as “neoclouds”—have reoriented toward AI workloads, and their stocks have been surged, and tumbled, alongside hopes for AI.

Microsoft, Google, and Amazon don’t have enough capacity to meet AI demand, so they are willing to sign contracts with the neocloud providers for guaranteed compute power. The chance that a multibillion-dollar deal with such hyperscalers could send shares soaring has attracted investors seeking the next major winner.

But the business is risky. Building data centers requires massive capital expenditure, and neoclouds typically rely on substantial debt to expand. They must secure permits, energy supplies, and specialized hardware—often in tight markets. Even then, it usually takes years for a new data center to start generating revenue. That makes it important for investors to distinguish between companies capable of handling the cycle and those overreaching.

The Neocloud Model

At the center of the debate is the neocloud business model. Supporters view these companies as filling a valuable niche for AI demand. Skeptics see a fragile structure built on optimistic assumptions.

Veteran short seller Jim Chanos argues that neoclouds resemble landlords, not advanced tech firms, and therefore deserve lower valuations. He warns these companies are overbuilding in response to a temporary demand spike. Hyperscalers can redirect excess capacity to their internal workloads if AI growth slows; neoclouds lack that fallback. Their chip rental prices can be much lower than those from the hyperscalers, giving them a far thinner cushion in a downturn.

However, demand for AI compute currently appears overwhelming, with companies saying their capacity is fully sold out. Analysts at Synergy Research estimate aggregate neocloud revenue could grow roughly 69% annually through 2030.

“Gen AI platform services are currently growing at around 165% a year and neoclouds are gaining share in those high-growth markets,” said Jeremy Duke, chief analyst at Synergy.

Picking the Winners

Choosing among the growing field of neoclouds is difficult. Semiconductor research firm SemiAnalysis counts more than 100 players, though only a handful have reached meaningful scale. Among the most prominent are CoreWeave, Nebius and IREN.

CoreWeave is the largest and has built a revenue backlog of $55.6 billion through deals with OpenAI, Meta Platforms, and others. It has 2.9 gigawatts of contracted power and benefits from close ties to Nvidia -0.48%, which provides early access to advanced hardware. Nvidia has also agreed to purchase any unused CoreWeave capacity through April 2032, providing a buffer against weakening demand.

But CoreWeave’s model brings vulnerabilities. It relies heavily on third-party developers to construct and operate facilities; delays can materially affect earnings, as seen when the stock fell 16% in a day last month after a partner fell behind schedule. CoreWeave has begun shifting toward building more of its own sites.

Additionally, CoreWeave’s perceived strength—its relationship with Nvidia—could fade if Google’s custom chips make inroads into the AI processor market. CoreWeave currently only uses Nvidia chips, though the company told Barron’s that it doesn’t have an exclusive relationship with the chip maker.

CoreWeave faces concerns over its debt load, which stood at $14 billion at the end of September. High interest expenses contribute significantly to its costs. D.A. Davidson analyst Gil Luria, who rates the stock Underperform, argues CoreWeave appears to be generating only a 4% return on capital against a cost of capital of 9%.

CoreWeave declined to provide its own return on capital, but a spokesperson said its contracts are structured to deliver a risk-adjusted return above the cost of capital and typically include fixed payments regardless of utilization. Other analysts assume the company will improve margins and lower its cost of debt over time. According to FactSet, the stock carries an average price target of around $131, 70% above recent levels.

Nebius, based in Amsterdam and spun out from Russian technology group Yandex’s international operations, is the second-largest neocloud by market value. It has mostly served smaller customers such as AI start-ups but secured a major win in September when Microsoft agreed to purchase $17.4 billion of capacity over five years, followed by a $3 billion Meta contract.

With $4.5 billion of debt—less than its cash balance at the end of September—Nebius is more conservatively financed than CoreWeave, though its neocloud business is much smaller. It had $146.1 million of revenue in its latest quarter, compared with CoreWeave’s $1.37 billion.

Nebius expects to have 2.5 gigawatts of contracted power and an annualized revenue run-rate of $7 billion to $9 billion at the end of 2026. But it also depends on partners. Data-center developer DataOne is building the New Jersey site supporting the Microsoft contract, and its CEO has said the project is two months behind schedule because of supplier issues. Nebius didn’t respond to requests for comment.

Nebius currently trades at a forward enterprise-value-to-sales ratio of 7.7 times, more expensive than the 5 times for CoreWeave, according to FactSet.

One neocloud taking a different approach is IREN, previously an Australian Bitcoin miner called Iris Energy. IREN builds and operates its own renewable-powered data centers. It also has one of the largest pipelines of contracted power—which Microsoft CEO Satya Nadella recently said was the biggest bottleneck in the industry.

“The number one challenge in this industry is access to land, power and data-center space…and that’s exactly what our platform is set up to target,” IREN Chief Commercial Officer Kent Draper told Barron’s.

IREN is smaller than its rivals, generating just $7.3 million in AI cloud revenue in the September quarter. Still, it is targeting an annualized run-rate revenue of $3.4 billion by the end of 2026. It recently won a $9.7 billion deal from Microsoft but is seeking additional partnerships to use its nearly three gigawatts of contracted power.

IREN declined to disclose its overall return on capital, but Draper said the Microsoft contract is expected to generate a levered internal rate of return of about 35% under conservative leverage assumptions and assuming no extra value from the hardware after the contract period. The company has a forward enterprise-value-to-sales ratio of 6.8 times, according to FactSet.

For many investors, neocloud stocks will be too speculative—dependent on debt-fueled spending to meet a potentially temporary AI boom and vulnerable to being cut off by hyperscalers. But those who believe AI demand will continue to outpace capacity could find a buying opportunity amid the neocloud crash. CoreWeave offers scale and Nvidia’s backing, Nebius provides customer diversification with less aggressive financing, and IREN appeals to those who think power and land—not chips—will be the industry’s main bottlenecks.

03/12/25 FT. Anthropic taps IPO lawyers as it races OpenAI to go public

AI start-up picks law firm Wilson Sonsini for what could be one of the largest public offerings ever

. Anthropic has tapped law firm Wilson Sonsini to begin work on one of the largest initial public offerings ever, which could come as soon as 2026, as the artificial intelligence start-up races OpenAI to the public market.

The maker of the Claude chatbot, which is in talks for a private funding round that would value it at more than $300bn, chose the US west coast law firm in recent days, according to two people with knowledge of the decision.

The start-up, led by chief executive Dario Amodei, had also discussed a potential IPO with big investment banks, according to multiple people with knowledge of those talks. The people characterised the discussions as preliminary and informal, suggesting that the company was not close to picking its IPO underwriters.

Nonetheless, these moves represent a significant step up in Anthropic’s preparations for an IPO that would test the appetite of public markets to back the massive, lossmaking research labs at the heart of the AI boom.

Wilson Sonsini has advised Anthropic since 2022, including on commercial aspects of multibillion-dollar investments from Amazon, and has worked on high-profile tech IPOs such as Google, LinkedIn and Lyft.

Its investors are enthusiastic about an IPO, arguing that Anthropic can seize the initiative from its larger rival OpenAI by listing first.

Anthropic could be prepared to list in 2026, according to one person with knowledge of its plans. Another person close to the company cautioned that an IPO so soon was unlikely.

“It’s fairly standard practice for companies operating at our scale and revenue level to effectively operate as if they are publicly traded companies,” said an Anthropic spokesperson. “We haven’t made any decisions about when or even whether to go public, and don’t have any news to share at this time.”

OpenAI was also undertaking preliminary work to ready itself for a public offering, according to people with knowledge of its plans, though they cautioned it was too soon to set even an approximate date for a listing.

But both companies may also be hampered by the fact that their rapid growth and the astronomical costs of training AI models make their financial performance difficult to forecast. Recommended Brooke Masters Making IPOs great again has its pitfalls The pair will also be attempting IPOs at valuations that are unprecedented for US tech start-ups. OpenAI was valued at $500bn in October. Anthropic received a $15bn commitment from Microsoft and Nvidia last month, which will form part of a funding round expected to value the group between $300bn and $350bn.

Anthropic had been working through an internal checklist of changes required to go public, according to one person familiar with the process.

The San Francisco-headquartered start-up hired Krishna Rao, who worked at Airbnb for six years and was instrumental in that company’s IPO, as chief financial officer last year. Wilson Sonsini did not respond to a request for comment.

28/11/25 Barron’s: TPUs Take AI Trade By Storm. What to Know About Google’s AI Chip.

By Adam LevineFollow

Alphabet CEO Sundar Pichai has helped bring Google back into the AI conversation. (NATHAN LAINE/BLOOMBERG)

Google is suddenly at the center of the artificial-intelligence trade. It started with the celebrated release of the company’s new Gemini 3 AI model, which was trained on Google’s own AI chips. The rally picked up steam on a report from The Information that Meta Platforms was in talks with Google to buy those chips, known as Tensor Processing Units, to fill an artificial-intelligence data center—the domain of Nvidia’s

NVDA+1.37% red-hot graphics processing units, or GPUs.

Alphabet’s

GOOGL -1.08% shares are up 12% since the debut of Gemini 3 on Nov. 18 while Nvidia’s are down 3.4%. Google-parent Alphabet is now worth $3.86 trillion, making it the third largest company in the world. It’s hot on the heels of No 1 Nvidia ($4.38 trillion) and No. 2 Apple AAPL+0.21% ($4.1 trillion). Google’s success has also brushed off on Broadcom AVGO+3.26%, which helps design the TPUs. Its stock is up 16% since the latest Gemini launch.

As Google was ramping its own AI efforts in the 2010s, it had the same problem that other Nvidia customers have since run into: Traditional servers weren’t up to the task, and Nvidia’s hardware was expensive, and hard to get in the large quantities Google needed. At the scale Google operates, it needed an in-house solution.

Google’s TPU made its debut in 2015. Before anyone outside the company even knew about the new hardware, it was starting to power the back end of many Google products like Maps, Photos, and Translate.

Fast forward to 2025, and Google is on its seventh generation of TPUs. The company continues to use them internally for its own products. More recently, Google has been able to find a few outside customers who otherwise would probably have been doing the same AI work on Nvidia hardware. Apple trained its Apple Intelligence models on TPUs, and AI start-up Anthropic, which has a $350 billion valuation, has a TPU deal as part of its multicloud strategy.

Gemini 3 has impressed users, and refocused attention on TPU as an alternative to Nvidia for running AI workloads. Just as Google discovered in the 2010s, Nvidia GPUs remain expensive and in short supply compared with ravenous demand, and no one wants to be reliant on one vendor for AI’s most important infrastructure.

Since 2021, Nvidia’s data-center revenue has risen by 2,400%. Nvidia hardware became the standard for AI research in 2012. When the current AI boom began in late 2022, all those years of hard work placed Nvidia right in the middle of the action.

Nvidia’s chips are still called graphics processing units though their use has gone well beyond driving personal computer monitors. GPUs are very good at splitting tasks into many pieces and running them side-by-side, which is how gamers can play at 120 frames per second. This is also what makes them so useful for AI calculation, as well as other high-performance domains.

TPUs, on the other hand, do one thing—matrix math for deep learning—but they do it very well. Under the right circumstances they can provide a much better cost structure than Nvidia GPUs. Deep learning has been the main thrust of AI research for over a decade now, leading us to the large language models that are powering new AI applications like chatbots and coding assistants. GPUs can do a lot more, but for many current AI loads, TPU is like a bullet train. It only goes from one place to another, but if that’s all you want to do, it’s very fast.

There is no question that customers would prefer to not be so dependent on Nvidia, but, for now, they are. That’s how Nvidia achieved an astounding gross profit margin of 73% in the third quarter, nearly a 300% markup. Customers are paying up for Nvidia products because alternatives like TPUs still don’t meet their full needs.

But nothing lasts forever. Intel long dominated the data-center chip market. In a three-way race with Nvidia and Advanced Micro Devices

AMD +3.93%, Intel earned 65% of data-center chip revenue in the first quarter of 2021. By 2024, Nvidia had over 80% of the market, and Intel’s share had dwindled to single digits.

The other major cloud players have AI chips of their own, and there is a rush into this space from other parties. The strategy employed by Anthropic may be a glimpse into the future. It has large contracts with Amazon Web Services, Microsoft Azure, and Google that employ Nvidia GPUs, Google TPUs, and Amazon.com’s custom hardware called Trainium. Anthropic is spreading out its vendors and chip use, lowering its counterparty risk.

At some point, Nvidia’s market share and gross margin will come under attack. Google’s Gemini success is causing some investors to wonder if that time is now. But I’m betting it’s still a ways off, because Nvidia’s market share is protected by the company’s software, not its hardware.

Starting in 2004, Nvidia began building software known as CUDA. The idea was that GPUs could be powerful for tasks beyond graphics, but they were difficult to program. CUDA allowed developers to use common programming languages like C, which then got compiled into something a GPU can understand.

Today, just about all AI researchers know how to use CUDA; far fewer understand Google’s software, which is much less mature.

We will know when, and if, the competition becomes material to Nvidia when the company’s prized gross margins begin to slide, indicating that Nvidia is lowering prices to protect sales.

But for now, CUDA is a high wall that will take some time for competitors to breach.

Write to Adam Levine at adam.levine@barrons.com

25/11/25 Barron’s: 3 Ways Oracle’s OpenAI Deal Could Play Out. Only 1 Looks Good for the Stock.

By Martin BaccardaxFollow

Updated Nov 25, 2025 11:46 am EST / Original Nov 25, 2025 10:34 am EST

Oracle and OpenAI are closely linked. The stock market isn’t loving it. (KYLE GRILLOT / BLOOMBERG)

Oracle

ORCL-3.10% shares are hovering near the lowest levels since early June, having shed nearly $400 billion in value since their all-time peak in September, as investors continue to question the cloud computing giant’s financial ties to ChatGPT creator OpenAI.

Oracle stunned markets when it unveiled a stronger-than-expected forecast for so-called Remaining Performance Obligations, or RPO, a key industry metric that often acts as a proxy for long term revenue projections.

That RPO forecast of $455 billion, however, was largely tied to a $300 billion commitment from OpenAI, which has found itself under increased scrutiny following a series of deals, investment agreements, and broader AI ambitions equal to around $1.4 trillion.

And that’s left Oracle shares as a proxy for AI investor skepticism.

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Oracle is also borrowing heavily to build the cloud and computing infrastructure, which will be powered by Nvidia’s

NVDA -4.25% cutting-edge processors, in order to prepare for that OpenAI revenue. That’s likely to leave it cash flow negative for this year and next.

Bond investors are reacting in kind; the cost to insure $10 million in Oracle debt has surged to a multiyear high of around 119 basis points, meaning an investor would need to pay $11,900 each year for five years against the risk of default.

D.A. Davidson analyst Gil Luria says this move underscores the larger risk Oracle has assumed in relying on OpenAI for such a substantial portion of its longer term revenue.

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“While we do not believe default is a likely outcome for Oracle, we believe that the increase in the cost to insure Oracle’s debt is an indication the market realizes Oracle has borrowed too much for a customer that may or may not materialize,” Luria said in a note published Tuesday.

That, he argues, leaves three likely scenarios for Oracle stock—only one of which is positive. The first scenario is that OpenAI achieves superintelligence and meets its $1.4 trillion in spending commitments. That would mean Oracle gets paid, and everyone walks away happy.

That’s the only positive scenario for Oracle, however. The worst-case would be if OpenAI fails, Luria said, forcing Oracle to “scale back the build out, write off some land and power contracts and start working down the debt.” It could still use the completed capacity in the open market, given the high levels of demand for AI compute, but the margin and profit assumptions would change for the worse.

Luria’s most-likely scenario is based on OpenAI “resetting expectations based on more reasonable assumptions next year” in terms of its spending and revenue. “At that point we believe Oracle would be behind Microsoft

MSFT +0.52% and Amazon AMZN+1.46% but ahead of CoreWeave CRWV-4.32% on the creditor list, which could help it salvage some of the backlog,” he said. “This would be detrimental, but is mostly reflected in the current share price.”

Oracle shares have fallen 1.8% to $196.60 in late morning trading, the lowest since June. Oracle and OpenAI didn’t immediately respond to requests for comment.

Is such bearishness warranted? HSBC’s Stephen Bersey, who heads the bank’s U.S. technology research, doesn’t think so. He believes the market has overreacted to Oracle’s OpenAI ties and will keep its investment-grade credit rating by using different funding options.

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HSBC carries a buy rating on Oracle stock with a 12-month price target of $382, implying a 105% gain from current levels.

“Oracle has been studying the data center model for more than a decade as it meticulously planned to take share from established players like Amazon and Microsoft,” he added. “And Oracle has been impressively executing to plan and making tremendous gains against these incumbents.”

Write to Martin Baccardax at martin.baccardax@barrons.comShow Conversation (4)

24/11/25 Google Has Been an AI Winner. What to Do With Alphabet Stock Now.

The company’s shares have gained 70% since Barron’s recommended it in December. It’s worth holding despite the gain.

By Al RootFollow

Nov 24, 2025 1:00 am ESTSave

About This Summary

Alphabet’s stock gained almost 70% over the past 12 months, reaching a record high, with half the gain from P/E multiple expansion and half from earnings growth.
Despite increased spending, Alphabet expanded third-quarter pretax profit margins by seven percentage points and grew pretax profit by 39%.
Alphabet’s new Gemini 3 AI model, launched recently, includes tools like Deep Think and generative user interfaces, demonstrating its competitive AI position.

Stop searching for Big Tech’s best artificial-intelligence stock. Alphabet has been the clear winner, and the gains could keep coming.

A year ago, the future looked bleak for the company. In August 2024, U.S. District Judge Amit Mehta had declared Google a “monopolist,” leaving investors to wonder if the internet search pioneer would be broken up. As that legal drama unfolded, OpenAI’s ChatGPT went from one million users, days after its November 2022 launch, to 300 million weekly active users in December 2024, raising the question of whether Google’s search business would be destroyed by AI. The fears left Alphabet

GOOGL +3.53% stock trading for about 20 times estimated earnings for the next 12 months, the lowest price/earnings ratio for a Magnificent Seven stock, and below theS&P 500 SPX+0.98%’s 22 times multiple.

What a difference a year makes. A breakup probably would have been nothing to fear, given that Alphabet has YouTube, self-driving ride-hailing company Waymo, the Android operating system, a cloud business, and foundational AI and AI-chip technologies —parts that might have been worth more than the whole.

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But it never came to that. In September, a judge came back with relatively mild penalties proposed on the antitrust front. And, despite worries that AI would disrupt Google, the company has shown a remarkable ability to adapt and grow, with four consecutive earnings beats under its belt and the recent launch of Gemini 3. The stock has gained almost 70% over the past 12 months and traded at a record high this week.Berkshire Hathaway even bought the stock.

The question now: What should investors do with the stock? Barron’s recommended it12 months ago, when we said it was undervalued by 50%. It did better than that. Shares now trade at 26 times earnings. About half of the gain came from a P/E multiple expansion, while the other half came from earnings growth.

While rapid gains often leave investors nervous, and itching to dump their biggest winners, investors should stay the course. Don’t expect a repeat of the past 12 months, but good old business execution should help push shares higher.

“The stock going from $160 to over $300 today has made it look less attractive,” says Oakmark Funds portfolio manager Bill Nygren. “[But Alphabet is] still not selling for more than we think it’s worth.”

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For starters, Alphabet still isn’t all that expensive. Even at 26 times earnings, it’s the second-cheapest of the Magnificent Seven, with only Meta Platforms, at 20 times, trading at a lower P/E multiple. The comparison between the two is telling. Both are making gobs of money, and both are spending lavishly on their AI capabilities. But whereas Meta isn’t seeing much of a return just yet—its pretax profit margins fell two percentage points year over year, while capital spending more than doubled to almost $19 billion from around $8 billion—Alphabet has been getting more profitable. It grew third-quarter pretax profit by 39% and expanded pretax profit margins by seven percentage points even as it spent $24 billion, up from $13 billion a year earlier.

It will take performances like that to keep Alphabet shares working. In 2025, earnings will likely end up north of $10 a share, up from the $9 Wall Street expected almost a year ago. Following the pattern, 2026 earnings would have to end up closer to $12 or $13 a share, up from the current $11, for the stock to keep working.

The good news is that there is nothing unreasonable about that scenario. Growth in Alphabet’s cloud business, in particular, could be a catalyst for shares, says New Street Research analyst Dan Salmon. Currently, Wall Street expects Google Cloud to generate 2026 revenue of $75 billion, up from about $57 billion in 2025.

That growth is predicated on AI demand remaining robust, but there’s no sign yet of slowing demand—particularly after Nvidia’s blowout earnings released on Nov. 19. And yes, that means more spending. The four main hyperscalers—Alphabet, Microsoft, Meta, and Amazon.com —grew sales 25% year over year in the third quarter and are expected to spend roughly $366 billion on new equipment in 2025, $478 billion in 2026, and $534 billion in 2027. Financing that spending will be a snap. All four companies have ample cash flow and pristine balance sheets, with easily north of $1 trillion in total borrowing capacity. If they decided to leverage their balance sheets for growth, there would be insatiable demand for their debt, says Matthew Eagan, a portfolio manager at Loomis, Sayles.

And with each iteration of the AI apps, the use case just keeps getting broader. Google’s unveiling of its Gemini 3 AI model on Nov. 18 demonstrated that, rather than falling behind in the AI arms race, the company is closing the gap. The model includes new tools such as Deep Think, for projects that require more stringent reasoning; generative user interfaces; and improved “vibe coding” for software developers, among other benefits. Gemini has been closing the gap with ChatGPT, with 650 million monthly active users to ChatGPT’s 800 million weekly active users. (The companies don’t report like-for-like on users.)

While it’s difficult to know which AI app will emerge as the winner, Alphabet has demonstrated its ability to generate value in the past—and should be able to in the future, as the launch of Gemini 3 demonstrates. “The early response seems to be kind of a wow,” says Oakmark’s Nygren. “I don’t really know why that should surprise people. Alphabet would have to have been heroically bad at investing capital to have not been at least in a co-leadership position.”

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For Evercore analyst Mark Mahaney, Alphabet has proven that it can use AI to create new products that can create new revenue opportunities across all of its products. It may no longer be cheap, but its shares are still worth owning. “GOOGL is no longer a Classic DHQ (dislocated high quality) stock, but the fundamentals and level of innovation here are very impressive,” writes Mahaney, who has a $325 price target on the stock.

Trim positions if you have to, but hold on to the shares of this AI winner.

Write to Al Root at allen.root@dowjones.com

20/11/25 FT: Nokia splits AI business into separate unit after $1bn Nvidia investment

11/11/25 Briefing.com: Nebius Accelera la Crescita del Cloud AI con un Accordo da 3 Miliardi con Meta, Anche se Vincoli e Sentiment Pesano (NBIS)

Nebius Group (NBIS) sta scendendo oggi dopo aver riportato i suoi risultati Q3 questa mattina. L’azienda ha ristretto la sua perdita adjusted EBITDA a 5,2 milioni di dollari da 45,9 milioni di dollari, mentre la perdita netta adjusted si è ampliata a 100,4 milioni di dollari da 39,7 milioni di dollari. I ricavi sono stati robusti, schizzando del 355% anno su anno e del 39% sequenzialmente a 146,1 milioni di dollari, sebbene siano risultati inferiori alle stime e probabilmente riflettano vincoli di capacità in corso. La sua guidance di ricavi FY25 di 500-550 milioni di dollari è anch’essa venuta sotto le aspettative.

Il core business infrastrutturale (circa il 90% dei ricavi) è cresciuto del 400% anno su anno e del 40% sequenzialmente, con il core ARR che ha raggiunto 551 milioni di dollari.

I risultati sono stati alimentati da una forte domanda, poiché la gestione ha di nuovo notato di aver venduto tutto il potenziale disponibile, coerente con il suo track record di riempire immediatamente i nuovi deployments.

Il highlight è stato un nuovo accordo da 3 miliardi di dollari, quinquennale, con Meta (META), limitato solo dalla capacità disponibile. Questo segue il contratto da 17-19 miliardi di dollari con Microsoft (MSFT) firmato a settembre, con più accordi su larga scala attesi.

In termini di questi megadeal, l’azienda inizierà a servire Microsoft a metà-fine del trimestre, con i ricavi da essi che rampano per tutto il 2026.

La capacità rimane il principale collo di bottiglia per la crescita; Nebius pianifica di espandere la potenza contrattata a 2,5 GW (da 1 GW nel Q2) e connettere 800 MW-1 GW di potenza data center entro fine 2026.

L’azienda rimane in pista per raggiungere 900 milioni-1,1 miliardi di dollari ARR entro la fine di FY25, e mira a 7-9 miliardi di dollari ARR entro la fine del 2026, supportato da un’espansione accelerata della capacità e nuove offerte software AI. La guidance formale FY26 seguirà il prossimo trimestre.

Briefing.com Analyst Insight

L’accordo da 3 miliardi con META è stato chiaramente lo headline, riaffermando la crescente rilevanza di Nebius tra gli hyperscaler. Tuttavia, il miss sui ricavi e l’outlook FY25 più soft hanno temperato l’entusiasmo, poiché i vincoli di capacità rimangono una headwind critica a breve termine. Mentre il momentum di crescita è innegabile, gli investitori sembrano cauti dopo la forte corsa dell’azione e una stabilizzazione più ampia nel sentiment AI. Il peer CoreWeave (CRWV) ha anche emesso una guidance più soft, sebbene sembri legata a un cliente piuttosto che a una domanda più ampia. Nel complesso, Nebius è ben posizionata per il 2026, e il suo piano di capacità e target ARR lo sottolineano, ma per ora, la combinazione di capacità limitata, una recente corsa forte e un sentiment AI più bilanciato stanno pesando sull’azione oggi.

10/11/25 Briefing.com: Corvex va in borsa tramite fusione all-stock con Movano; le azioni MOVE schizzano oltre il 200% su accordo infrastruttura AI (13.20 +8.43)

Questa mattina Movano e Corvex, un’azienda di cloud computing AI specializzata in infrastruttura accelerata da GPU per carichi di lavoro AI, hanno annunciato un accordo definitivo per combinare le società in una transazione all-stock. La fusione rappresenta un passo chiave nel piano di Corvex per entrare nei mercati pubblici e sottolinea la sua leadership emergente nell’affrontare le tre sfide definitorie dell’era AI – più scala, più efficienza e più sicurezza – tramite la sua piattaforma Amplified AI Cloud. Mentre la domanda globale per computing AI affidabile e sicuro accelera, Corvex offre agli investitori un’esposizione differenziata al layer infrastrutturale che alimenta gli innovatori AI di oggi e domani.

Punti chiave:

Combinazione strategica posiziona la società combinata per catturare la domanda di infrastruttura AI su scala

Gli azionisti di Movano (Nasdaq: MOVE) guadagnano esposizione a una piattaforma pure play di infrastruttura AI emergente rapidamente con offerta di prodotto differenziata, un pipeline di vendite in crescita con qualità creditizia attraente, leadership esperta in computing distribuito su larga scala e sviluppo software, e allocazione di capitale disciplinata

Rapporto di scambio della fusione basato su un valore per azione di Movano di 6,25 dollari

Corvex, insieme a Movano, ha raccolto un aggregato di 40,0 milioni di dollari da collocamenti privati concorrenziali

Tenendo conto dei finanziamenti concorrenti, gli azionisti di Corvex riceveranno 46,6 milioni di azioni di Movano

Movano Health riprenderà il processo per commercializzare le sue operazioni di dispositivo medico, inclusa l’EvieMED Ring approvata dalla FDA e la tecnologia proprietaria mmWave RF per monitoraggio della pressione sanguigna senza polsino e glucosio non invasivo

Ricordiamo che solo un mese fa le azioni MOVE hanno eseguito un reverse split 1:10 per mantenere il prezzo dell’azione sopra la soglia di 1 dollaro richiesta per la quotazione al Nasdaq. Le azioni avevano perso più dell’85% del loro valore YTD fino a quel punto. Il rally di oggi porta l’azione a un massimo vicino ai 7 mesi.

03/11/25 Barron’s: Le Grandi Aziende di Intelligenza Artificiale Stanno Riprendendo in Mano uno Strumento dell’Era della Crisi. Wall Street Sta Prestando Attenzione.

By Martin Baccardax

Punti Salienti:

Gli analisti di Cantor Fitzgerald prevedono che i quattro principali fornitori di cloud spenderanno collettivamente 520 miliardi di dollari all’anno entro la fine dell’anno prossimo.
I dati di Bank of America indicano che la spesa in capitale degli hyperscaler sta consumando quasi tutto il flusso di cassa generato dalle loro operazioni esistenti.
Meta Platforms ha utilizzato un veicolo a scopo speciale per raccogliere circa 30 miliardi di dollari, per lo più debito, per un data center in Louisiana.
xAI di Elon Musk starebbe cercando di raccogliere 20 miliardi di dollari attraverso un accordo strutturato come SPV per acquistare e affittare processori Nvidia.

Una delle tante grandi scene in The Big Short, che racconta in modo romanzato la scommessa dell’investitore famoso Michael Burry contro il mercato immobiliare statunitense, coinvolge una torre di blocchi di legno.

Dopo una presentazione a un cliente, un trader che illustra il rischio degli obblighi di debito collateralizzati rivela una torre di Jenga che rappresenta i titoli ipotecari imbottiti all’interno di un CDO. Inevitabilmente crolla, sia sullo schermo che nella vita reale.

Molti investitori scettici stanno aspettando un’implosione simile del boom degli investimenti in intelligenza artificiale. Il valore di mercato delle azioni tech più grandi ha raggiunto livelli strabilianti. I livelli titanici di spesa impegnati per i progetti di data center semplicemente non stanno generando ricavi, figuriamoci profitti, nelle fasi iniziali del ciclo.

Gli analisti di Cantor Fitzgerald stimano che la spesa annuale collettiva dei quattro principali fornitori di cloud (Microsoft MSFT, Google GOOGL, Amazon.com AMZN e Oracle ORCL) raggiungerà i 520 miliardi di dollari entro la fine dell’anno prossimo.

I dati di Bank of America, nel frattempo, suggeriscono che i piani di spesa in capitale delle più grandi aziende tech, i cosiddetti hyperscaler, stanno ora inghiottendo quasi tutto il flusso di cassa prodotto dalle loro operazioni esistenti.

Questo potrebbe suggerire che le aziende AI “collettivamente potrebbero aver raggiunto un limite su quanto capex AI siano disposte a finanziare puramente dai flussi di cassa”, ha detto l’analista di BofA Yuri Seliger.

E questo potrebbe essere il motivo per cui stiamo vedendo un nuovo sviluppo nel finanziamento dell’AI che ricorda in modo sorprendente gli strumenti utilizzati per ospitare molti dei CDO che hanno portato il sistema finanziario globale in ginocchio alla fine degli anni 2000: i cosiddetti veicoli a scopo speciale.

Gli SPV hanno efficacemente tenuto miliardi di dollari di debito immobiliare fuori dai bilanci delle più grandi banche del paese durante il boom immobiliare pre-crisi. Questo ha reso più difficile per gli investitori comprendere i rischi coinvolti, lasciandoli con poco preavviso quando tutto è andato male.

A ottobre, Meta Platforms META ha utilizzato un SPV chiamato Beignet Investor LLC per raccogliere circa 30 miliardi di dollari, per lo più debito, che saranno utilizzati per costruire un data center in Louisiana. Questo tiene il debito fuori dal bilancio di Meta, ma lo lega efficacemente alle sue prospettive di business più ampie.

L’azienda non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

xAI di Elon Musk starebbe cercando di raccogliere 20 miliardi di dollari attraverso un accordo strutturato come SPV che acquisterà processori Nvidia e li affitterà di nuovo alla startup AI. Il CEO di Nvidia Jensen Huang ha detto di essere “entusiasta” di far parte del progetto.

Il flusso di cassa potrebbe essere stato un fattore per Meta, dato che circa il 65% del suo attuale totale sta andando verso la spesa in capitale. La casa madre di Facebook ha detto agli investitori la settimana scorsa che vedrà un aumento del capex “notevolmente maggiore” nel 2026.

Alphabet, d’altra parte, ha riportato un capex del terzo trimestre di circa 24 miliardi di dollari, che era appena sotto la metà del suo flusso di cassa operativo per il periodo.

Quella miscela sana ha probabilmente permesso alla casa madre di Google di attingere al mercato obbligazionario statunitense per 15 miliardi di dollari lunedì. Una porzione della vendita matura in 50 anni. Ulteriori 7 miliardi di dollari saranno raccolti nel mercato del debito corporate europeo.

Meta è stata anche in grado di vendere grandi quantità di debito nel mercato obbligazionario corporate tradizionale, e ha raccolto circa 30 miliardi di dollari a ottobre con la quinta emissione più grande di sempre. Oracle ha venduto 18 miliardi di dollari di debito alla fine di settembre. Entrambe le vendite hanno attirato una solida domanda da parte degli investitori.

Dave Novosel, analista senior presso Gimme Credit, pensa che l’uso degli SPV sia probabilmente più un riflesso del mercato che deve affrontare un grande aumento di nuovo debito piuttosto che una preoccupazione per la salute dei bilanci delle grandi tech.

“Gli hyperscaler e gli altri enormi emittenti di debito hanno profili di credito incredibilmente forti e quindi possono facilmente prendere in prestito sui mercati dei capitali”, ha detto a Barron’s.

Usare un SPV, ha detto, non solo tiene il debito separato ma isola anche il rischio di un progetto particolare. Dà agli investitori più scelte in termini di dove possono prestare i loro soldi.

Ma può anche sollevare domande sulla trasparenza e sulla liquidità del mercato, dato che il mercato degli SPV è molto meno attivo delle obbligazioni corporate tradizionali. Queste questioni appaiono più stridenti quando abbinate a crescenti preoccupazioni sulla dominanza delle megacap tech sui mercati azionari, e sulla natura sempre più circolare della spesa AI tra un pugno di giocatori.

OpenAI ha sottolineato quest’ultimo quando ha firmato un accordo da 38 miliardi di dollari con Amazon per fornire chip Nvidia per le sue esigenze di computing lunedì.

Il creatore di ChatGPT si è ora impegnato a spendere circa 1,5 trilioni di dollari nel prossimo decennio. Le sue stesse stime valutano i ricavi del 2030 a poco meno di 175 miliardi di dollari.

Se OpenAI opterà per usare strumenti off-balance sheet, oltre ai mercati del debito tradizionale, per colmare quel gap di finanziamento, gli investitori potrebbero iniziare a sbirciare sotto il cofano di questi veicoli per scoprire quanto siano speciali.

E se abbiamo un’altra torre di Jenga con cui fare i conti.

Scrivete a Martin Baccardax all’indirizzo martin.baccardax@barrons.com

21/10/25 Bloomberg: OpenAI affronta Google con il browser ChatGPT Atlas basato sull’intelligenza artificiale

Il logo dell’assistente virtuale OpenAI su un computer portatile a Riga, Lettonia.Fotografo: Andrey Rudakov/Bloomberg

Di Rachel Metz

21 ottobre 2025 alle 18:43 GMT+2

Aggiornato il

21 ottobre 2025 alle 19:15 GMT+2

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1:54

OpenAI ha presentato il suo primo browser web basato sull’intelligenza artificiale, mettendo il produttore di ChatGPT in concorrenza su un nuovo fronte con Google di Alphabet Inc.

Il browser, chiamato ChatGPT Atlas, è progettato per essere un’esperienza web più personalizzata e anche attività sul campo come la prenotazione di voli e la modifica di documenti per conto di un utente. Ogni volta che un utente visita un sito web all’interno del browser, vedrà un “Chiedi a ChatGPT” che tira su una barra laterale per interagire con ciò che c’è sulla pagina. L’utente potrebbe, ad esempio, aprire una recensione del film, quindi chiedere a ChatGPT di riassumerla.

“Questo è un browser web basato sull’intelligenza artificiale costruito attorno a ChatGPT”, ha detto l’amministratore delegato di OpenAI Sam Altman durante un evento in diretta streaming martedì. Ha detto che l’IA “rappresenta un’opportunità rara, una volta al decennio” per ripensare il browser.

Atlas sarà disponibile a livello globale su macOS per iniziare, ha detto la società, con piani per espandersi a Windows, iOS e Android “presto”.

OpenAI si unisce a un numero crescente di aziende che utilizzano l’intelligenza artificiale per reimmaginare il browser web, un prodotto che risale agli anni ’90.Perplexity AI Inc. ha recentemente lanciato Comet, un browser AI progettato per fungere da assistente digitale, automatizzando le attività per gli utenti. Opera e The Browser Company stanno anche integrando più funzionalità di intelligenza artificiale nei loro browser.

Le azioni di Google sono diminuite fino al 4,8% sulle notizie.

A settembre, Google ha incorporato il suo modello Gemini AI nel browser Chrome. Tra le altre attività, l’IA di Google può rispondere alle richieste di fornire spiegazioni delle pagine web visitate, condensare informazioni su più schede e persino riportare alcuni dei siti web precedentemente chiusi.

La mossa di Google è arrivata due settimane dopo che un giudice statunitense si è pronunciato contro una proposta del governo che avrebbe costretto l’azienda a vendere Chrome. In un’udienza in tribunale, i dirigenti di Perplexity e OpenAI hanno detto che sarebbero stati interessati ad acquistare Chrome se a Google fosse stato richiesto di cederlo.

— Con l’assistenza di Natalie Lung

11/10/25 Barron’s: L’IA non è la bolla dot-com, ma questo non le impedirà di finire male

By Ben Levisohn

Time Warner CEO Gerald Levin and AOL CEO Steve Case in January 2000 in after announcing that AOL was acquiring Time Warner for $166 billion in stock.

Punti Salienti:

Il timore di una bolla dell’intelligenza artificiale cresce, con paragoni sempre più frequenti alla bolla delle dot-com degli anni 2000.
Società come CoreWeave (CRWV), Nvidia (NVDA) e Palantir guidano l’euforia, ma gli analisti avvertono che il ritmo attuale è insostenibile.
L’IA è ormai diventata un motore chiave per i mercati e per l’economia, ma la spesa colossale potrebbe non essere sostenibile a lungo.
Come per la bolla internet, il pericolo potrebbe emergere quando l’euforia finanziaria si riverserà nel mondo reale.

La bolla delle dot-com non era ciò che molti pensano—e la bolla dell’intelligenza artificiale non sarà ciò che molti immaginano.

Le preoccupazioni per una bolla dell’IA sono ormai entrate nel mainstream. Dai titoli del New York Times alle tendenze su Google, molti osservano la rapida ascesa dei mercati, l’impennata di società come CoreWeave (CRWV) e Palantir Technologies, e le operazioni incrociate tra Nvidia (NVDA), OpenAI e altri gruppi tecnologici, per concludere che sì, si tratta di una bolla speculativa. E quando si parla di bolle, il paragone con quella delle dot-com non tarda mai ad arrivare.

Per gli orsi di mercato, la frase “dai tempi della bolla dot-com” è diventata un mantra, soprattutto in tema di valutazioni. Per i tori, invece, l’assenza di casi palesemente ridicoli come Pets.com sarebbe la prova che la speculazione non ha ancora raggiunto livelli assurdi. Ma entrambe le posizioni ignorano ciò che rese davvero devastante il crollo di Internet: non solo la speculazione azionaria, ma la sua estensione al mondo reale.

Il termine “bolla” è tra i più abusati nei mercati finanziari. Lo si usa ogni volta che i guadagni di un gruppo di titoli sembrano scollegati dai fondamentali. I rialzi dei titoli tecnologici non redditizi favoriti da Cathie Wood e dal suo ETF ARK Innovation (ARKK) tra il 2020 e il 2022 furono definiti una bolla, così come la mania per i titoli “meme” come GameStop e AMC Entertainment nel 2021. Lo stesso vale per la bolla delle SPAC e per Bitcoin (BTCUSD) nel 2017 e 2021. Tutte sono scoppiate, ma a parte la correzione del 2022, nessuna ha lasciato danni duraturi al mercato o all’economia statunitense.

La bolla delle dot-com, invece, fu diversa. Certo, ci fu la frenesia speculativa che fece impennare titoli come Pets.com, Kozmo.com e BN.com (il sito di Barnes & Noble). Ma il vero danno arrivò quando l’euforia si riversò nella realtà: società come Montana Power che si reinventarono come costruttrici di reti in fibra ottica; fusioni disastrose come quella tra Time Warner e AOL; e cittadini comuni che spesero la ricchezza “di carta” accumulata, solo per vederla svanire. Alla fine della bolla, i guadagni non erano più nei siti web, ma nei produttori di chip come Qualcomm (+2.600%), mentre Amazon.com salì “solo” del 28% nel 1999.

L’IA non è ancora a quel punto, ma si sta avvicinando. Nonostante gli scettici, la tecnologia è dirompente. Può già svolgere compiti semplici come un essere umano: ChatGPT di OpenAI, Gemini di Google e altri possono programmare, scrivere e fare ricerche di base come un dipendente junior. Un giorno, forse, potranno persino scrivere questa stessa rubrica nello stile di Alan Abelson—e sostituirmi.

L’IA è passata da curiosità tecnologica a motore centrale dell’economia e dei mercati. Anche se è difficile misurarne l’impatto, il contributo della spesa in IA al PIL statunitense nel primo semestre dell’anno è stato stimato tra 0,1 punti percentuali e l’intera crescita del periodo. Per le dieci maggiori società dello S&P 500 (SPX), quasi tre quarti dei rendimenti derivano direttamente dall’IA. Lo stesso vale per i settori industriali: le aziende che menzionano positivamente l’IA hanno guadagnato il 14% nel 2025, contro il 7,6% di quelle che non la citano.

“In generale, l’economia e i mercati statunitensi sono ormai completamente immersi nell’ecosistema dell’IA generativa,” scrive Peter Boockvar, autore della newsletter Boock Report.

Tuttavia, crescono i timori sulla sostenibilità della spesa. I casi di finanziamento circolare—aziende che prestano denaro ad altre per acquistare i propri prodotti—sono in aumento. OpenAI ha ottenuto una partecipazione in Advanced Micro Devices in cambio dell’impegno a comprare i suoi chip, e ha firmato un accordo cloud da 300 miliardi di dollari con Oracle. In totale, prevede di investire 1 trilione di dollari di fondi non ancora disponibili per costruire la propria infrastruttura di IA.

Se fosse solo OpenAI non sarebbe preoccupante, ma negli ultimi tempi si sono quotate anche società come Fermi (energia per data center in Texas), Via Transportation (soluzioni di trasporto basate su IA) e WhiteFiber (progettazione di data center e infrastrutture IA). Non siamo ancora nella “stagione del ridicolo”, ma le prime risate si fanno sentire.

Ciononostante, non è ancora il momento di fuggire. Lo S&P 500, infatti, è cresciuto di oltre il 20% all’anno dal 1995 al 1999, suggerendo che ci potrebbe essere ancora spazio per ulteriori rialzi.

Talley Leger di Wealth Consulting Group individua quattro potenziali minacce al rally: primo, la produzione energetica statunitense potrebbe non bastare a soddisfare la domanda dell’IA; secondo, gli investitori potrebbero iniziare a dubitare della redditività degli enormi investimenti nel settore; terzo, il ritorno sul capitale investito delle Big Tech potrebbe diventare negativo; quarto, le società tecnologiche potrebbero preferire restituire denaro agli azionisti tramite dividendi o buyback invece di continuare a spendere per l’IA.

Finché questi rischi non si concretizzeranno, forse è meglio smettere di preoccuparsi—e imparare ad amare la bolla.

Write to Ben Levisohn at Ben.Levisohn@barrons.com

06/10/25 Briefing.com: Figma estende il forte rally dopo che OpenAI evidenzia l’integrazione con ChatGPT (70,10 +9,13)

By Briefing.com Staff

Punti Salienti:

Il recente IPO Figma (FIG) continua la sua forte ascesa dopo che la sua piattaforma di design collaborativo è stata messa in evidenza dal CEO di OpenAI, Sam Altman, durante l’evento per sviluppatori “ChatGPT Inside”.
La nuova app di Figma in ChatGPT consente agli utenti di convertire sessioni di brainstorming o schizzi caricati in diagrammi FigJam, come flowchart e wireframe, direttamente all’interno di ChatGPT.
L’integrazione offre a Figma visibilità verso la vasta base utenti di ChatGPT e rafforza la posizione della sua piattaforma di design, con possibilità di espansione futura delle capacità AI man mano che maturano strumenti in beta come Make e Buzz.
OpenAI aprirà le candidature per nuove app nel 2026, creando potenziali canali di monetizzazione che potrebbero avvantaggiare i primi arrivati come Figma.

Il recente IPO Figma (FIG) continua un rally molto marcato dopo che la sua piattaforma di design collaborativo è stata messa in risalto dal CEO di OpenAI, Sam Altman, durante l’evento “ChatGPT Inside” di ieri. Le azioni sono aumentate di oltre il 30% dall’evento, anche se il titolo resta ben al di sotto dei massimi post-IPO.

La nuova app di Figma in ChatGPT, presentata sul blog dell’azienda e durante l’evento di OpenAI, consente agli utenti di trasformare sessioni di brainstorming o schizzi caricati in diagrammi FigJam, come flowchart e wireframe, direttamente dentro ChatGPT. L’app integrata offre a Figma un’esposizione significativa verso la vasta base utenti di ChatGPT e mette in evidenza la solidità della sua piattaforma di design principale, con margini per espandere le funzionalità AI in futuro man mano che strumenti in beta come Make e Buzz si sviluppano.

ChatGPT può anche suggerire automaticamente l’uso dell’app Figma quando la creazione di diagrammi è utile, aumentando ulteriormente la visibilità del brand. Inoltre, OpenAI ha dichiarato che aprirà le candidature per app di terze parti nel 2026, aprendo così la strada a nuovi canali di monetizzazione — un vantaggio potenziale per i primi sviluppatori come Figma.

Analisi degli esperti di Briefing.com
Nonostante l’entusiasmo generato dall’evento di OpenAI, rimangono alcune preoccupazioni. L’azienda ha pubblicato i risultati del secondo trimestre a inizio settembre, con una guidance per i ricavi del terzo trimestre tra 263 e 265 milioni di dollari, che implica un rallentamento della crescita a circa il 33% rispetto al 41% del trimestre precedente. La guidance per l’intero anno fiscale 2025, compresa tra 1,021 e 1,025 miliardi di dollari, si è limitata a soddisfare le stime degli analisti, deludendo le aspettative di crescita elevata. Dopo il forte rialzo, il rapporto P/S forward del titolo è ancora più elevato, sopra 27 volte. Tuttavia, l’evento ha alimentato nuovo entusiasmo intorno al titolo e potrebbe aprire opportunità man mano che l’adozione del design assistito dall’AI accelera.

06/10/25 Barron’s: Quanto può durare ancora la bolla dell’IA? Dentro il grande dibattito di Wall Street

By Paul R. La Monica

Punti Salienti:

La valutazione del Technology Select Sector SPDR ETF è salita da 21 a 28 volte gli utili stimati per il prossimo anno dal 2022.
La capitalizzazione di Nvidia (NVDA) ha raggiunto 4,5 trilioni di dollari, mentre l’ultimo round di finanziamento di OpenAI l’ha valutata 500 miliardi.
L’indice Nasdaq 100 scambia a 28 volte gli utili stimati 2026, contro 47 volte del febbraio 2000.

Le parti più divertenti nel gonfiare una bolla sono vedere quanto può diventare grande — e quanto tempo impiega a scoppiare. Lo stesso sembra valere per gli investitori che assistono alle valutazioni sempre più elevate dei titoli tecnologici, spinte dalla rivoluzione dell’intelligenza artificiale.

Il mercato sa che la bolla dell’IA prima o poi dovrà scoppiare, ma la domanda è quanto potrà gonfiarsi ancora prima che il chewing gum esploda in faccia ai trader. Cronometrare esattamente lo scoppio di una bolla, tuttavia, non è mai semplice.

Nvidia (NVDA), l’azienda di maggior valore al mondo, ha ora una capitalizzazione di 4,5 trilioni di dollari. Nel frattempo, la OpenAI di Sam Altman ha recentemente raccolto fondi con una valutazione di 500 miliardi, diventando la società privata più preziosa al mondo, superando la SpaceX di Elon Musk.

L’ETF Technology Select Sector SPDR — che detiene come principali partecipazioni Nvidia, Microsoft, Apple, Broadcom (AVGO) e Palantir (PLTR) — ora scambia circa 28 volte gli utili stimati per il prossimo anno. È un aumento rispetto alle 21 volte della fine del 2022, quando ChatGPT di OpenAI era appena stato lanciato. La domanda per analisti e investitori è se queste valutazioni siano vicine a un picco o se ci sia ancora margine di crescita.

Si fa sempre più largo a Wall Street il fronte del “questa volta è diverso”. I rialzisti del tech sostengono che l’entusiasmo per l’IA del 2025 non sia paragonabile alla bolla internet della fine degli anni ’90, dominata dall’euforia irrazionale.

Ci sono buone ragioni per questa tesi. In primo luogo, Nvidia e i cosiddetti hyperscaler che stanno investendo massicciamente nell’IA — aziende cloud come Microsoft, Amazon.com, Meta Platforms e Alphabet — vantano una forte crescita degli utili e margini elevati, in grado di sostenere valutazioni costose. Finché le big tech continueranno a spendere in IA, il mercato rialzista potrebbe proseguire ancora per un po’.

“Perché la storia dell’IA è così pervasiva? Per la quantità enorme di denaro che gli hyperscaler ci hanno riversato,” ha dichiarato Bob Savage, responsabile della strategia macro sui mercati presso BNY, in un’intervista a Barron’s. “La spesa per investimenti ha sostenuto la crescita economica del secondo trimestre. Non vediamo segnali di rallentamento.”

Un altro fattore è che il recente rally azionario si è esteso anche oltre il settore tecnologico, il che potrebbe mantenere vivo il momentum sia per la tecnologia che per il mercato generale. Anche le small cap partecipano. Altri settori collegati all’IA — in particolare le utility e alcuni titoli immobiliari — stanno ricevendo un forte impulso. E le crescenti speranze di ulteriori tagli ai tassi da parte della Federal Reserve stanno contribuendo all’ultimo slancio di mercato, sostenendo anche i titoli industriali, finanziari e dei beni discrezionali.

Julian Emanuel, chief equity e quantitative strategist di Evercore ISI, ha scritto in un report di venerdì che “l’attuale mercato rialzista — che si è ampliato oltre il tech, a differenza del 1999 — è centrale” nella previsione della sua società che l’indice S&P 500 (SPX) possa raggiungere quota 7.750 entro la fine del 2026, il 15% sopra i livelli attuali di circa 6.730.

Le valutazioni, pur non essendo a buon mercato, risultano comunque più ragionevoli oggi per le big tech rispetto a un quarto di secolo fa. L’indice Nasdaq 100, che include le Magnifiche Sette insieme a Broadcom, Netflix, Palantir, Advanced Micro Devices e ASML tra le principali ponderazioni, scambia a 28 volte gli utili stimati 2026, contro un rapporto prezzo/utili di 47 nel febbraio 2000.

Tuttavia, alcuni temono che l’euforia per l’IA ricordi troppo la frenesia della bolla dot-com di fine anni ’90. In altre parole, questo film lo abbiamo già visto, e potrebbe non finire bene.

“Si sta diffondendo un’esitazione crescente nel rincorrere in modo significativo il trade sull’IA,” ha scritto venerdì Tom Essaye, autore del Sevens Report. “Il rischio che la narrativa sull’IA venga messa in discussione nelle prossime settimane o mesi sta aumentando e potrebbe innescare una presa di profitto significativa nel tech e nel mercato azionario in generale.”

Altri sono ancora più diretti sulla possibilità che la bolla dell’IA scoppi improvvisamente. “Sembra che il rapporto rischio/rendimento nell’investire capitali in titoli legati all’IA, soprattutto in un momento in cui altri mercati meno costosi e meno affollati godono di vento favorevole, non sia semplicemente attraente,” ha dichiarato Louis-Vincent Gave, fondatore e CEO di Gavekal Research, in un report di venerdì. “Le probabilità che la bolla dell’IA si sgonfi nei prossimi trimestri sembrano ora elevate.”

Ha aggiunto che “la maggiore incertezza riguarda l’impatto che un crollo dell’IA avrebbe sul mercato più ampio.”

Ma ci sono anche buone notizie: i titoli internazionali nei mercati sviluppati come Germania, Corea del Sud e Giappone — così come le obbligazioni dei mercati emergenti in America Latina — si sono comportati bene, offrendo alternative agli investitori che decidessero di uscire dal trade sull’IA. Gli investitori stanno anche spostando capitali in oro, argento e altri metalli preziosi, complice l’indebolimento del dollaro.

“All’improvviso, ci sono altre opzioni in cui allocare il capitale,” ha detto Gave. “Quindi, anche se la bolla dell’IA dovesse scoppiare, il resto del mercato non deve necessariamente implodere insieme alle big tech.”

Vale anche la pena ricordare che le bolle possono impiegare molto tempo a scoppiare. L’ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan tenne il suo famoso discorso sull’“esuberanza irrazionale” il 5 dicembre 1996. Ma il Nasdaq Composite (COMP) non raggiunse il suo picco dot-com fino al marzo 2000.

Scrivere a Paul R. La Monica: paul.lamonica@barrons.com

04/10/25 Zafferano.news: Ranocchi in leasing

La settimana scorsa il CEO di NVIDIA ha annunciato un accordo innovativo con OpenAI, l’azienda che produce ChatGPT. Da un lato investe $10 miliardi per il 2% di azioni, dall’altro OpenAI si impegna a prendere in leasing server ed apparecchiatura NVIDIA per almeno $450 miliardi nei prossimi cinque anni, consumando almeno 8 GW di elettricità a datacenter. Questo significa che scommettono sul fatto che dopo cinque anni quei ranocchi elettronici abbiano un valore residuo, servano ancora a fare intelligenza artificiale di buon livello: sarà vero?

Quando facciamo il leasing di un’automobile, o di un macchinario industriale, siamo sufficientemente sicuri del suo valore a cinque anni, perché macchine, torni o robot continuano a funzionare senza grossi problemi ancora a lungo, e non vediamo altre tecnologie che li possano sostituire per un costo molto inferiore o performance molto migliori. Al contrario, con le GPU e server iper specializzati usati per l’intelligenza artificiale, questa scommessa è rischiosa, perché la storia recente è piena di risultati sorprendenti; è quindi difficile scommettere sul loro valore residuo dopo cinque anni.

Sam Altman, CEO di OpenAI, prospetta da tempo un investimento di mille miliardi di dollari in intelligenza artificiale, andando a costruire datacenter che consumano fino a 10GW di energia cadauno, l’equivalente di una manciata di centrali nucleari dedicate, o spazi infiniti di pannelli e pale eoliche. Per darvi un metro di paragone, tutto il cloud di Microsoft Azure due anni fa consumava solo 5GW: l’idea di costruire un singolo datacenter da 8-10GW è particolarmente ambiziosa.

Le principali aziende americane del campo, Amazon, Google, Microsoft, e Meta, hanno speso $212 miliardi nel 2024 ed arriveranno a $400 miliardi a fine 2025, ma l’aumento del PIL americano derivante dal ranocchio elettronico è minimo: 0.4% che diventa 1% solo se si contano gli auto-investimenti in datacenter. Si ha l’impressione che queste aziende, con i loro fidi compari nel mondo della finanza e dei fondi pensione, se la cantino e se la suonino per un qualcosa che deve ancora dimostrare un ritorno economico in linea con gli investimenti che ci stanno andando dentro.

La borsa americana e’ cresciuta del 10% nel 2025, ed NVIDIA da sola rappresenta l’8% del valore complessivo, quindi e’ chiaro che investitori istituzionali, fondi pensione e pubblico siano contentissimi della crescita di questo settore, e vogliono che la festa continui. Ora, con l’ingresso nell’azionariato sia di Intel sia di OpenAI, l’azienda di Jenseng Huang estende ulteriormente il suo controllo nel mercato, che speriamo continui a crescere o comunque non crolli di botto.

Per fortuna Huang continua a sostenere lo sviluppo open del sosftware, dando kernel GPU dedicati, framework aperti per il machine learning come PyTorch, TensorFlow e JAX, e specialmente continuando a contribuire su Linux. La speranza e’ che pur diventando oligopolista nel controllo delle macchine che producono AI, il mercato prosegua nello sviluppo tecnologico a partire dalla loro piattaforma e finalmente produca ritorni economici in linea con gli ingenti investimenti che ci vanno dentro.

In ogni caso, visto che nel campo delle piattaforme digitali vige la legge degli Abba “the winner takes it all” (il vincitore prende tutto) investire in questo settore richiede molta attenzione.

04/10/25 Sole 24 Ore: per Bezos è una bolla

02/10/25 Bloomberg: Microsoft punta 33 miliardi di dollari su neocloud come Nebius per alleviare la crisi dell’IA

By Brody Ford

Punti Salienti:

Microsoft (MSFT) ha siglato un accordo da 19,4 miliardi di dollari con Nebius Group NV per accedere a oltre 100.000 chip Nvidia (NVDA) GB300, potenziando le sue capacità di intelligenza artificiale.
La strategia di Microsoft prevede di affittare capacità di calcolo da “neocloud” come Nebius, CoreWeave, Nscale e Lambda, con impegni totali superiori a 33 miliardi di dollari.
L’approccio consente a Microsoft di liberare i propri data center per offrire servizi AI remunerativi, affrontando la carenza di capacità di calcolo.
L’espansione di un data center a Racine, Wisconsin, porterà la capacità di potenza a 900 megawatt, supportando l’addestramento di modelli AI.

L’accordo di Microsoft Corp. (MSFT) con la società neocloud Nebius Group NV fornirà potenza di calcolo ai team interni che sviluppano grandi modelli linguistici e un assistente AI per i consumatori, secondo fonti vicine alla questione.

L’intesa, che vale fino a 19,4 miliardi di dollari, ha innescato un rally delle azioni di Nebius quando è stata annunciata l’8 settembre, ma i dettagli erano scarsi. Come parte dell’accordo, Microsoft avrà accesso a oltre 100.000 dei più recenti chip GB300 di Nvidia Corp. (NVDA), hanno detto le fonti, che hanno chiesto l’anonimato per discutere di una questione interna.

La strategia mira a far fronte a una carenza di capacità dei data center per l’IA e a liberare i propri server farm di Microsoft per fornire servizi AI redditizi ai clienti.

Questo è solo uno di una serie di accordi che Microsoft ha stipulato con i cosiddetti neocloud, una nuova categoria di piccoli fornitori di infrastrutture che affittano potenza di calcolo focalizzata sull’IA. Microsoft ha impegnato oltre 33 miliardi di dollari in tali fornitori, tra cui Nebius, CoreWeave Inc., Nscale e Lambda. Questi accordi dimostrano la crescente disponibilità dell’azienda a utilizzare nuovi attori per infrastrutture importanti.

Nebius e le altre società neocloud hanno rifiutato di commentare.

I fornitori di servizi cloud hanno generalmente gestito i propri data center, ma Microsoft fatica a mettere online una capacità di calcolo sufficiente. Affittare l’accesso ai server dai neocloud accelera le cose, poiché questi hanno già risolto sfide logistiche, come ottenere energia e chip sufficienti.

“Siamo in una vera e propria modalità di conquista nel settore dell’IA”, ha detto Scott Guthrie, che guida gli sforzi cloud di Microsoft. “Abbiamo deciso che non vogliamo essere limitati in termini di capacità.”

L’avvento dell’IA generativa, che richiede molta energia, ha messo sotto enorme pressione le infrastrutture dei data center. Così, Microsoft sta liberando capacità nei propri data center per i clienti cloud eseguendo alcuni calcoli per il lavoro interno e di OpenAI presso strutture neocloud, ha detto Guthrie.

Ad esempio, i primi modelli di IA di base sviluppati sotto la guida del responsabile dell’IA consumer Mustafa Suleyman sono stati addestrati in un data center di CoreWeave vicino a Portland, Oregon, secondo fonti a conoscenza del progetto.

In sintesi, la strategia consente a Microsoft di utilizzare i propri server per vendere più servizi AI in un momento in cui la capacità di calcolo è limitata e gli investitori chiedono prove che gli enormi investimenti nella tecnologia stiano dando frutti.

Affittare l’accesso ai data center offre anche a Microsoft maggiore flessibilità finanziaria. Ad esempio, l’azienda può classificare alcuni costi come spese operative, anziché costi di capitale, il che offre potenziali benefici per il flusso di cassa, le tasse e il modo in cui il profitto viene riportato a Wall Street, ha detto l’analista di Bernstein Mark Moerdler. Gli accordi con i neocloud consentono anche a Microsoft di adattarsi più rapidamente rispetto alla gestione dei propri data center, ha aggiunto.

L’azienda non utilizza i server neocloud solo per addestrare modelli AI. Accordi recenti con Nscale nel Regno Unito e in Norvegia aiuteranno Microsoft a fornire servizi AI in quelle regioni, ha detto Guthrie. All’inizio del boom dell’IA, l’azienda ha annunciato che avrebbe affittato capacità da Oracle Corp. (ORCL) per offrire una versione di Bing infusa di IA.

I concorrenti nel settore dei servizi cloud, come Amazon.com Inc. (AMZN), non hanno annunciato collaborazioni con neocloud allo stesso livello di Microsoft. Google sta affittando alcune capacità da CoreWeave per il suo lavoro con OpenAI, secondo quanto riportato da Reuters. Moerdler ha detto che probabilmente è perché Microsoft ha una domanda legata all’IA maggiore rispetto ai suoi concorrenti.

Guthrie ha indicato una domanda di IA in forte crescita sia dai prodotti di Microsoft, come GitHub Copilot, sia da OpenAI, che ha centinaia di milioni di utenti di ChatGPT. “Amazon non ha una scala neanche lontanamente simile. Nemmeno Google, in termini di utenti totali con intensità, specialmente durante l’orario lavorativo”, ha detto.

Anche mentre Microsoft esternalizza parte del calcolo AI ai fornitori neocloud, l’azienda continua a investire aggressivamente nelle proprie strutture. Martedì, Microsoft ha annunciato una seconda fase di sviluppo in un data center a Racine, Wisconsin. L’espansione porterà la capacità di potenza totale del sito, focalizzato sull’addestramento, ad almeno 900 megawatt, secondo fonti a conoscenza dei piani, quasi quanta energia produce un tipico reattore nucleare.

All’inizio di quest’anno, Microsoft ha sospeso o abbandonato diversi progetti mentre valutava le sue esigenze di calcolo. Guthrie ha detto che Microsoft continuerà ad aggiustare i suoi piani infrastrutturali, accelerando o riducendo certi progetti o regioni in base alla domanda e alle regolamentazioni.

30/09/25 Briefing.com: CoreWeave vola con un accordo da 14,2 miliardi di dollari con Meta Platforms

By Briefing.com Analyst

CoreWeave CRWV ha annunciato che Meta Platforms META ha sottoscritto un nuovo ordine nell’ambito del loro accordo esistente, espandendo significativamente l’accesso di META alla capacità di cloud computing di CRWV. META ha inizialmente accettato di pagare a CRWV fino a 14,2 miliardi di dollari fino al 14 dicembre 2031, con l’opzione di espandere materialmente il suo impegno fino al 2032 per risorse cloud GPU aggiuntive.

CRWV fornirà a META l’accesso ai più recenti sistemi GB300 di NVIDIA NVDA, un chiaro vantaggio per NVDA data la sua stretta relazione di fornitura con CRWV.

Questo accordo segue a breve distanza l’espansione del contratto di OpenAI con CRWV per 6,5 miliardi di dollari, portando il totale a 22,4 miliardi di dollari e alimentando ulteriore slancio per l’azienda.

Il contratto ampliato aumenterà il portafoglio ordini di CRWV oltre i 30,1 miliardi di dollari riportati alla fine del secondo trimestre 2025, sottolineando la sua pipeline in rapida crescita.

Importante, l’impegno ampliato di META aiuta a ridurre il rischio di concentrazione dei clienti, poiché Microsoft MSFT ha storicamente rappresentato circa il 70% delle entrate totali di CRWV.

Queste vittorie con i clienti rafforzano la valutazione elevata di CRWV, con le azioni scambiate a un P/S forward di un anno di circa 5,7x.

Tuttavia, la redditività rimane un punto critico poiché la perdita netta rettificata di CRWV si è ampliata a (130,8) milioni di dollari nel secondo trimestre 2025, rispetto a soli (5,1) milioni di dollari un anno prima, sotto la pressione di ingenti spese per infrastrutture, inclusa un nuovo data center da 250 MW nel New Jersey previsto per il 2026.

L’analisi di Briefing.com: L’accordo con META è un’ulteriore validazione del ruolo di CRWV come fornitore critico di cloud GPU, rafforzando al contempo la posizione di NVDA nella catena di fornitura dell’IA. Lo slancio è innegabile con OpenAI e META che approfondiscono i loro impegni, rafforzando il caso per la valutazione premium di CRWV. Tuttavia, l’azienda rimane non redditizia, e le sue elevate esigenze di capex comportano rischi di esecuzione. Nel complesso, vediamo l’accordo con META come una forte vittoria strategica che riduce le preoccupazioni sulla concentrazione dei clienti e amplifica il suo potenziale di crescita.

28/09/25 Bloomberg: i Magnifici 7 sono superati Questo gruppo di azioni legate all’IA può sostituirlo

Le azioni di Oracle sono aumentate di oltre il 75% quest’anno grazie al decollo del suo business di cloud computing legato all’IA.

Di Ryan Vlastelica

Punti salienti dell’analisi di Bloomberg AI

Il Magnificent Seven, il gruppo di azioni che include Nvidia Corp., Microsoft Corp., Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. e Tesla Inc., è considerato meno rappresentativo del mercato dell’IA.
Le strategie d’investimento basate sul Magnificent Seven trascurano aziende che dovrebbero prosperare in un futuro dominato dall’IA, come Broadcom Inc., Oracle Corp. e Palantir Technologies Inc.
Wall Street sta proponendo varianti del Magnificent Seven, come il “Fab Four”, il “Big Six” e l’“Elite 8”, per identificare i veri vincitori dell’IA.

Wall Street considera il Magnificent Seven, il gruppo di azioni più influente, un po’ datato. È tempo di fare spazio al Great Eight. O forse al Golden Dozen. O persino al TenAI dell’IA generativa.

Sono passati quasi tre anni da quando ChatGPT di OpenAI ha reso l’intelligenza artificiale il fulcro dell’economia globale, e in questo periodo un’unica strategia ha dominato il mercato azionario statunitense: investire nel Mag Seven. Composto da Nvidia Corp., Microsoft Corp., Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. e Tesla Inc., questo gruppo di sette aziende era visto come il meglio posizionato per generare rendimenti eccezionali durante il più grande cambiamento tecnologico dai tempi di internet.

Sebbene ciò si sia in gran parte realizzato, è successo qualcosa di curioso sulla strada verso il dominio globale. Il mercato dell’IA si è espanso in modi inaspettati, andando oltre alcune delle grandi aziende tecnologiche preferite dal mercato. Le strategie d’investimento basate sul Magnificent Seven — che ha contribuito per oltre la metà dell’aumento di oltre il 70% dell’indice S&P 500 dall’inizio del 2023 — stanno trascurando alcune aziende che dovrebbero prosperare in un futuro dominato dall’IA, come Broadcom Inc., Oracle Corp. e Palantir Technologies Inc.

“Solo perché il Mag Seven ha vinto i precedenti cicli tecnologici come il mobile, internet e l’e-commerce, non significa che vincerà anche qui,” ha dichiarato Chris Smith, che gestisce 2,4 miliardi di dollari come portfolio manager del gruppo Antero Peak di Artisan Partners. “I prossimi vincitori saranno quelli che affronteranno mercati ampi e senza vincoli attraverso l’IA, diventando aziende più grandi in futuro rispetto al Mag Seven di oggi.”

Il gruppo ha trainato il mercato al rialzo per quasi tre anni.

Non che le sette aziende originali stiano scomparendo. Il Mag Seven rappresenta quasi il 35% dell’S&P 500, e si prevede che i suoi profitti cresceranno di oltre il 15% nel 2026, sostenuti da un aumento del fatturato del 13%, secondo Bloomberg Intelligence. Il resto dell’S&P 500, escluso il Mag Seven, dovrebbe registrare un incremento degli utili del 13% e un aumento del fatturato del 5,5% il prossimo anno.

Tuttavia, c’è una divergenza nelle performance di mercato del gruppo. Nvidia, Alphabet, Meta e Microsoft sono considerate ben posizionate per un mondo dominato dall’IA, con le loro azioni in rialzo tra il 21% e il 33% quest’anno. Le prospettive per Apple, Amazon e Tesla, invece, sono meno chiare, e le loro performance sono in netto ritardo.

“È difficile considerare l’attuale Mag Seven come la migliore rappresentazione dell’IA,” ha detto Smith.

Per questo, Wall Street sta proponendo varianti per catturare i veri vincitori. Alcuni hanno ridotto il gruppo a un “Fab Four” composto da Nvidia, Microsoft, Meta e Amazon. Jonathan Golub, chief equity strategist di Seaport Research, propone di eliminare Tesla per creare il “Big Six”. Altri, come Ben Reitzes di Melius Research, preferiscono un “Elite 8” che include il Mag Seven più Broadcom, ora la settima azienda statunitense per capitalizzazione di mercato.

Ma nessuna di queste varianti cattura pienamente il mercato dell’IA. Ad esempio, le azioni di Oracle sono aumentate di oltre il 75% quest’anno grazie al decollo del suo business di cloud computing legato all’IA. E Palantir è di gran lunga il miglior performer dell’indice Nasdaq 100, con un balzo del 135% nel 2025, grazie alla forte domanda per il suo software IA.

“Un’azienda può diventare troppo grande per essere ignorata,” ha detto Jurrien Timmer, che supervisiona 16,4 trilioni di dollari in asset come direttore del global macro di Fidelity Investments. “Man mano che la storia dell’IA si evolve, nuovi vincitori potrebbero prendere il posto dei precedenti, anche se questi ultimi continuano a performare bene.”

Gli investitori vedono lo slancio dell’IA spostarsi verso nuove azioni.

Il concetto di Magnificent Seven non è nuovo a Wall Street, che ama creare gruppi di azioni di tendenza per semplificare il mercato agli investitori — dai Nifty Fifty degli anni ’60, ai Four Horsemen del Nasdaq durante l’era dot-com, fino ai FAANG che hanno dominato tra l’era degli smartphone e l’IA. Ma proprio come quei gruppi sono stati dominanti nei loro momenti, alla fine hanno ceduto la leadership a nuovi nomi, qualcosa che sembra destinato a ripetersi con l’IA.

Un segnale di come Wall Street stia guardando oltre il Mag Seven è il lancio da parte di Cboe Global Markets Inc. di futures e opzioni basati sul Cboe Magnificent 10 Index, che include le sette aziende originali più Broadcom, Palantir e Advanced Micro Devices Inc., il rivale molto più piccolo di Nvidia nei chip di elaborazione.

Questo indice mostra quanto possa essere soggettivo questo esercizio. L’annuncio di Cboe è arrivato il 10 settembre, proprio mentre Oracle registrava il suo più grande guadagno giornaliero dal 1992, dopo una previsione robusta che ha consolidato il suo status di grande vincitore dell’IA. Le azioni di Oracle stanno superando la maggior parte del Mag Seven dall’inizio del 2023, ma non sono state incluse nel Magnificent 10.

“Dobbiamo ampliare la conversazione oltre il solo Mag Seven,” ha detto Nick Schommer, portfolio manager che gestisce circa 34,7 miliardi di dollari, inclusa l’ETF Janus Henderson Transformational Growth. “Oracle è sicuramente parte di questa conversazione ora, così come Broadcom.”

Cboe ha rifiutato di fornire dettagli sulla metodologia dell’indice, ma ha dichiarato nel comunicato stampa che i componenti sono stati selezionati “in base a liquidità, valore di mercato, volume di scambi e leadership in aree come l’intelligenza artificiale e la trasformazione digitale.”

Leader della Prossima Generazione

I professionisti di Wall Street hanno nominato diversi candidati per la prossima generazione di leader, ma alcune aziende sono state citate con particolare frequenza. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. è considerata un componente critico dell’ecosistema IA, insieme a Oracle e Broadcom. Palantir è vista come uno dei pochi vincitori nel software IA, in un momento in cui leader tradizionali come Salesforce Inc. e Adobe Inc. lottano contro la percezione di essere rimaste indietro.

Per quanto riguarda le azioni che non sono più considerate “magnifiche”, Apple e Tesla sono le più citate. Apple non sta generando la stessa crescita degli altri giganti tecnologici ed è considerata in ritardo nell’IA. Nel frattempo, il business dei veicoli elettrici di Tesla è sotto pressione a causa del calo delle vendite e dell’emergere di concorrenti.

Tuttavia, entrambe hanno ancora numerosi sostenitori in borsa che scommettono sul loro futuro. Per Apple, la scommessa è che l’iPhone sarà il dispositivo attraverso cui milioni di consumatori accederanno all’IA. Gli investitori di Tesla sperano che la spinta di Elon Musk verso la guida autonoma e i robot umanoidi, che richiedono l’IA, porterà a una crescita futura.

C’è anche una lista crescente di settori che beneficiano dell’IA, inclusi i produttori di energia e altri elementi dell’infrastruttura IA, come l’azienda di apparecchiature di comunicazione Arista Networks Inc., il produttore di chip di memoria Micron Technology Inc. e aziende di storage come Western Digital Corp., Seagate Technology Holdings Plc e SanDisk Corp.

Un’altra sfida nel definire il mercato dell’IA è che diverse aziende chiave non sono quotate. OpenAI sarebbe probabilmente in qualsiasi lista di vincitori dell’IA, ma non è accessibile alla maggior parte degli investitori, anche se si dice che stia negoziando la vendita di azioni a una valutazione di circa 500 miliardi di dollari. Anche Anthropic e SpaceX non sono quotate.

Man mano che l’IA si diffonde, i beneficiari probabilmente cambieranno, passando dalle aziende che facilitano la sua ascesa a quelle che offrono servizi e prodotti specifici per l’IA, fino alle imprese che la usano per migliorare efficienza e crescita. Questa transizione determinerà probabilmente i veri vincitori dell’IA — qualunque nome Wall Street decida di dar loro.

“Man mano che questa evoluzione si compie, i leader del boom dell’IA potrebbero diventare costosi, la loro crescita e il flusso di cassa potrebbero non sembrare più così attraenti, e il mercato inizierà a sfilacciarsi ai margini,” ha detto Timmer di Fidelity. “Il problema di un mercato concentrato è che potremmo assistere a un cambiamento dirompente quando la leadership perde favore. Non siamo attualmente a livelli di valutazione che mi fanno dubitare, ma al momento non possiamo dire se l’era del Mag Seven finirà con una rotazione benigna o con un crollo.”

10/09/25 Barron’s: L’IA vola sempre più in alto. Oracle è solo un segnale.

Di Tae Kim

Il decollo dell’inferenza. Il mercato di quest’anno mi ricorda il film Ricomincio da capo. In questa versione, il sentiment sull’investimento in intelligenza artificiale fluttua ogni poche settimane. Alla fine, torniamo sempre allo stesso punto: l’IA è reale.

Mercoledì il trade sull’IA è tornato a volare dopo tre sviluppi importanti che suggeriscono che la domanda sta crescendo ed è più forte che mai.

Tutto è iniziato lunedì sera, quando la società di cloud computing per l’IA Nebius (NBIS) ha annunciato un accordo di infrastrutture AI con Microsoft (MSFT) valido fino al 2031. Il valore stimato va dai 17,4 ai 19,4 miliardi di dollari. La conclusione è che Microsoft continua a vedere più domanda di IA di quanta ne possa servire. Le azioni Nebius sono salite del 49% sulla notizia.

Martedì, il rivale di Nebius CoreWeave (CRWV) ha sottolineato che la domanda per le sue infrastrutture di calcolo AI era nuovamente aumentata. “Nelle ultime quattro-sei settimane abbiamo osservato un’ulteriore svolta nella domanda,” ha detto Brannin McBee, dirigente di CoreWeave, a una conferenza di Goldman Sachs, aggiungendo che la richiesta di inferenza — il processo di generazione di risposte dai modelli AI — è accelerata.

E poi è arrivata Oracle (ORCL). Il titolo è schizzato del 36% mercoledì dopo che l’azienda ha comunicato che il suo portafoglio ordini era salito a 455 miliardi di dollari, in aumento di 317 miliardi rispetto al trimestre precedente. Ha citato nuovi contratti importanti con OpenAI, xAI e Meta Platforms. L’amministratrice delegata Safra Catz ha detto che Oracle si aspetta di firmare altri accordi multimiliardari nell’attuale trimestre, spingendo il backlog a oltre mezzo trilione di dollari. Il numero era talmente sorprendente che molti a Wall Street hanno pensato a un errore di battitura.

Mentre gli scettici si preoccupano delle dimensioni delle cifre e ricordano la bolla dot-com, credo che gli sviluppi di questa settimana si riveleranno duraturi, poiché l’industria si sta orientando verso la monetizzazione. Mezzo trilione di dollari in diversi anni è una cifra enorme, ma rappresenta ancora solo una piccola fetta del mercato IT globale. Secondo Gartner, la spesa mondiale per l’IT quest’anno dovrebbe raggiungere i 5,4 trilioni di dollari.

Come CoreWeave, anche il co-fondatore di Oracle Larry Ellison ha sottolineato, durante la call sugli utili, che gran parte della domanda riguardava la capacità di inferenza. Questo è un punto cruciale. L’inferenza consente alle aziende di generare ricavi e monetizzare i loro investimenti nell’addestramento AI. Ellison ha affermato che l’inferenza AI sarà un mercato più grande dell’addestramento e sarà usata per fabbriche robotizzate automatizzate, guida autonoma, progettazione di farmaci e processi legali e di vendita.

“L’IA sta trasformando radicalmente Oracle e il resto dell’industria informatica,” ha detto Ellison. “Non tutti comprendono appieno l’entità dello tsunami che si avvicina.”

Non si tratta di un fenomeno di un trimestre, ma di un cambio di paradigma generazionale nell’informatica, paragonabile al passaggio dai mainframe ai PC negli anni ’80. Le aziende in tutto il mondo non hanno scelta: devono aggiornare la loro infrastruttura e riprogettare i sistemi passando da un modello legacy basato su CPU che recuperava file statici a un sistema di calcolo AI basato su GPU che distilla conoscenza da database interni per generare analisi e insight migliori. Gli ultimi dati segnalano che le imprese stanno iniziando a usare l’IA per rendere conoscenza e insight immediatamente accessibili al proprio personale.

Barron’s è stata ripetutamente ottimista sul titolo Oracle. Lo avevo raccomandato lo scorso novembre, con la tesi che la società avesse il maggiore potenziale tra i titoli di infrastrutture AI perché stava diventando il provider cloud terzo preferito per l’IA e aveva una forte partnership con Nvidia (NVDA). Da allora, il titolo è salito di quasi l’80%. Si tratta di una tendenza di crescita pluriennale, e Oracle probabilmente continuerà a guadagnare quote.

La cosa importante per gli investitori è valutare attentamente ogni nuovo sviluppo nel giusto contesto, separare con calma fatti e finzione e ignorare la volatilità di breve periodo se i fondamentali non sono cambiati. Continuerò a perseguire questi obiettivi.

10/09/25 Briefing.com: Oracle: Esplosione di prenotazioni alimentata dall’IA supera un primo trimestre tiepido, facendo volare il titolo (ORCL)

Le azioni di Oracle stanno schizzando in alto del +41% nonostante un inizio relativamente deludente per l’anno fiscale 2026. Gli utili e i ricavi del primo trimestre (agosto) sono stati leggermente inferiori alle aspettative, e le previsioni per il secondo trimestre (novembre) sono state solo in linea. Tuttavia, la vera storia non è l’esecuzione a breve termine, ma le prenotazioni.

I ricavi sono cresciuti del 12,2% su base annua, il tasso di crescita più forte di Oracle in nove trimestri, ma questo dato è stato oscurato dalla domanda esplosiva per la sua infrastruttura di intelligenza artificiale.

L’azienda ha descritto l’inizio dell’anno fiscale 2026 come “straordinario”, citando importanti contratti cloud con OpenAI, xAI, Meta, NVIDIA, AMD e altri.

Gli obblighi contrattuali ancora da contabilizzare (RPO) sono schizzati a 455 miliardi di dollari, con un aumento del 359% su base annua e un balzo enorme rispetto ai 138 miliardi di dollari alla fine del quarto trimestre (maggio). Gli obblighi contrattuali ancora da contabilizzare relativi al cloud da soli sono cresciuti di quasi il 500%, dopo un incremento dell’83% l’anno scorso.

Oracle prevede ora che le spese in conto capitale per l’anno fiscale 2026 raggiungeranno i 35 miliardi di dollari, con la maggior parte destinata a attrezzature generatrici di entrate per nuovi data center.

Oltre alla crescita degli obblighi contrattuali ancora da contabilizzare, ciò che ha davvero galvanizzato gli investitori è stata la guida a lungo termine di Oracle per l’OCI (Oracle Cloud Infrastructure), supportata da obblighi contrattuali ancora da contabilizzare già prenotati: FY26: 18 miliardi di dollari; FY27: 32 miliardi di dollari; FY28: 73 miliardi di dollari; FY29: 114 miliardi di dollari; FY30: 144 miliardi di dollari. Oracle prevede inoltre che gli obblighi contrattuali ancora da contabilizzare supereranno presto i 0,5 trilioni di dollari, con l’arrivo di ulteriori clienti da miliardi di dollari.

Analisi di Briefing.com: Il trimestre in sé potrebbe essere stato poco brillante, ma la vera storia qui sono le prenotazioni — e Oracle ha appena registrato una delle metriche di crescita degli obblighi contrattuali ancora da contabilizzare più sbalorditive che abbiamo mai visto. La roadmap quinquennale di OCI mostra una fiducia rara, supportata da contratti reali, non da speculazioni. Sebbene la valutazione si espanderà senza dubbio da qui, è chiaro che Oracle sta rapidamente diventando un attore fondamentale nell’inferenza dell’IA, dove i dati di livello aziendale incontrano il calcolo all’avanguardia. Per gli investitori a lungo termine, questo non è più l’Oracle dei vostri nonni.

Fammi sapere se desideri ulteriori aggiustamenti o se c’è altro che posso fare!

09/09/25 Briefing.com: Nebius decolla con l’accordo da 17,4 miliardi di dollari con Microsoft per l’infrastruttura AI

Punti Salienti

Nebius Group (NBIS) vola dopo aver annunciato un accordo storico con Microsoft (MSFT) per l’infrastruttura AI, dando alla società con sede ad Amsterdam maggiore visibilità, scala e ricavi futuri.
Contratto del valore di 17,4 miliardi di dollari fino al 2031, con possibilità di salire a 19,4 miliardi.
Microsoft utilizzerà la capacità GPU di Nebius presso un nuovo data center a Vineland (NJ), distribuita a tranche in 5 anni.
Nebius ha generato solo 117,5 milioni di ricavi nel 2024 (+462% su base annua), quindi l’accordo rappresenta un cambiamento radicale.
Il CEO Arkady Volozh ha definito questo “il primo di questi contratti”, lasciando intendere altre partnership su larga scala.
La spesa in conto capitale crescerà significativamente, ma sarà finanziata tramite i flussi di cassa generati dall’accordo e debito garantito dal contratto, favorito dal forte rating creditizio di Microsoft.
Nebius prevede di assicurarsi 220 MW di potenza connessa nei siti del NJ e della Finlandia entro fine anno, oltre a due nuovi siti greenfield negli Stati Uniti in via di finalizzazione.

Analisi di Briefing.com:

Questa partnership con Microsoft è trasformativa per Nebius. Oltre al valore di 17,4 miliardi, fornisce ricavi prevedibili e di lungo termine, validando la sua infrastruttura al massimo livello. Mette inoltre l’azienda sotto i riflettori degli investitori statunitensi, molti dei quali probabilmente non conoscevano NBIS. Restano rischi di esecuzione — trattandosi di un’enorme espansione per un player relativamente piccolo — ma l’opportunità di mercato è chiara e ulteriori accordi potrebbero consolidare Nebius come un contendente serio nella corsa al cloud AI.

16/08/25 The Wall Street Journal: Miliardi affluiscono a nuovi fondi speculativi focalizzati su scommesse legate all’IA

Un ex ricercatore di OpenAI di 23 anni ha rapidamente raccolto più di 1,5 miliardi di dollari per un “trust cerebrale sull’IA”.

Leopold Aschenbrenner è emerso l’anno scorso come un influente precoce nel campo dell’intelligenza artificiale dopo aver pubblicato un manifesto ampiamente letto. Poi ha deciso di provare a selezionare azioni.

Il ventitreenne senza esperienza professionale negli investimenti ha rapidamente raccolto più denaro per un fondo speculativo di quanto riescano a fare la maggior parte dei gestori di portafoglio con pedigree quando si mettono in proprio.

Con le valutazioni di Nvidia, OpenAI e altre società di intelligenza artificiale che continuano a salire, crescono anche gli investimenti in fondi speculativi che sperano di cavalcare l’onda dell’IA.

L’azienda di Aschenbrenner con sede a San Francisco, Situational Awareness, ora gestisce più di 1,5 miliardi di dollari, secondo persone informate sulla questione. Ha descritto l’azienda come un “trust cerebrale sull’IA”.

La sua strategia prevede scommesse su azioni globali che potrebbero beneficiare dello sviluppo della tecnologia dell’IA, come società di semiconduttori, infrastrutture ed energia, insieme a investimenti in alcune startup, inclusa Anthropic. Ha detto agli investitori che intende bilanciare queste scommesse con puntate corte più piccole su industrie che potrebbero rimanere indietro.

Situational Awareness ha guadagnato il 47% al netto delle commissioni nella prima metà dell’anno, ha detto una delle persone. Nello stesso periodo, l’S&P 500 ha guadagnato circa il 6%, inclusi i dividendi, mentre un indice di fondi speculativi tecnologici compilato dalla società di ricerca PivotalPath ha guadagnato circa il 7%.

Aschenbrenner, originario della Germania, ha lavorato brevemente come ricercatore presso OpenAI prima di essere estromesso. Ha chiamato Situational Awareness in onore del saggio di 165 pagine che ha scritto sulle promesse e i rischi della superintelligenza artificiale. Ha reclutato Carl Shulman, un altro intellettuale dell’IA che lavorava precedentemente presso il fondo speculativo macro di Peter Thiel, come direttore della ricerca.

I sostenitori dell’azienda includono Patrick e John Collison, i fratelli miliardari che hanno fondato la società di pagamenti Stripe, così come Daniel Gross e Nat Friedman, che Mark Zuckerberg ha recentemente reclutato per aiutare a gestire gli sforzi di Meta nell’IA. Graham Duncan, un noto investitore che organizza la Sohn Investment Conference, è un consulente.

“Abbiamo molta più consapevolezza situazionale di chiunque gestisca denaro a New York,” ha detto Aschenbrenner al podcaster Dwarkesh Patel l’anno scorso. “Sicuramente faremo ottimi risultati negli investimenti.”

In un altro segno della domanda per i servizi di Aschenbrenner, molti investitori hanno accettato di vincolare il loro denaro con lui per anni.

Altri lanci recenti includono un fondo speculativo focalizzato sull’IA da Value Aligned Research Advisors, una società di investimento con sede a Princeton, N.J., fondata dagli ex quant Ben Hoskin e David Field. Il fondo, lanciato a marzo, ha già accumulato circa 1 miliardo di dollari in attivi, ha detto una persona informata. VAR gestisce anche circa 2 miliardi di dollari in altre strategie di investimento focalizzate sull’IA.

Gli investitori di VAR hanno incluso la fondazione filantropica del co-fondatore di Facebook Dustin Moskovitz, secondo le documentazioni regolamentari esaminate dal tracker di dati dei fondi Old Well Labs.

Anche le aziende di fondi speculativi veterane stanno entrando in gioco. L’anno scorso, Steve Cohen ha incaricato uno dei suoi gestori di portafoglio presso Point72 Asset Management, Eric Sanchez, di avviare un fondo speculativo focalizzato sull’IA che Cohen intendeva finanziare con 150 milioni di dollari del proprio denaro. Gli attivi del fondo, chiamato Turion — in onore del teorico dell’IA Alan Turing — superano ora i 2 miliardi di dollari, hanno detto persone informate sulla questione.

Turion è cresciuto di circa l’11% quest’anno fino a luglio dopo aver guadagnato circa il 7% il mese scorso, hanno detto le persone.

Non sorprende che stiano emergendo fondi tematici per capitalizzare sulla frenesia dell’IA. Negli anni passati, i fondi speculativi specializzati nella transizione verso l’energia pulita e nell’investimento con un’ottica ambientale, sociale e di governance aziendale si sono moltiplicati in risposta alla domanda dei clienti.

Identificare un tema vincente non è la stessa cosa che negoziarlo bene. I gusti degli investitori possono essere volubili; molti fondi speculativi ESG di spicco sono o diminuiti o hanno chiuso.

Il crollo del mercato che ha seguito il rilascio di gennaio di un modello linguistico avanzato a basso costo dalla società cinese DeepSeek ha mostrato la fragilità delle valutazioni dei vincitori dell’IA, anche se il mercato è tornato a crescere da allora.

Gli investitori focalizzati sull’IA sostengono che la tendenza a lungo termine dello sviluppo e dell’adozione sia inevitabile, anche se ci sono intoppi lungo il percorso.

Con solo un numero limitato di società quotate in borsa che operano oggi nell’economia adiacente all’IA, i fondi di selezione delle azioni spesso si accumulano nelle stesse posizioni l’uno dell’altro e dei fondi speculativi più generalisti. Vistra, un produttore di energia che fornisce elettricità ai data center dell’IA, era una delle tre principali posizioni negli Stati Uniti sia di Situational Awareness che di VAR Advisors al 31 marzo, secondo le loro più recenti documentazioni sui titoli.

Altri gestori di fondi speculativi stanno lanciando fondi per fare investimenti in società di IA e startup non quotate. Atreides Management di Gavin Baker si è alleata con Valor Equity Partners per lanciare un fondo di venture capital all’inizio di quest’anno che ha raccolto milioni da investitori, incluso il fondo sovrano dell’Oman. Ogni azienda ha investito separatamente in xAI di Elon Musk.

Almeno un gestore di portafoglio sta pianificando un fondo speculativo sull’IA come veicolo di ritorno. Sean Ma ha chiuso la sua azienda con sede a Hong Kong, Snow Lake Capital, dopo che ha accettato di pagare circa 2,8 milioni di dollari per risolvere le accuse della Commissione per i Titoli e gli Scambi l’anno scorso, secondo cui l’azienda aveva partecipato a offerte di azioni di società contro cui aveva anche scommesso.

Ma ha preso il controllo di un’azienda di investimento chiamata M37 Management a Menlo Park, California, all’inizio di quest’anno. Sta attualmente raccogliendo fondi per un fondo speculativo focalizzato su software e hardware per l’IA.

Takeaway: Un ex ricercatore di OpenAI di 23 anni, Leopold Aschenbrenner, ha raccolto oltre 1,5 miliardi di dollari per il suo fondo speculativo Situational Awareness, focalizzato su scommesse legate all’IA, ottenendo un rendimento del 47% nella prima metà del 2025. Altri fondi speculativi, come quello di Point72 Asset Management e Value Aligned Research Advisors, stanno seguendo la tendenza, capitalizzando sulla frenesia dell’IA, anche se le valutazioni fragili e la competizione per posizioni simili pongono rischi.

14/08/25 Bloomberg: l’operatore di borsa MIAX sale del 36% dopo l’IPO da 345 milioni di dollari

Punti chiave (secondo Bloomberg AI)

Miami International Holdings Inc. (MIAX) è salita del 36% rispetto al prezzo di IPO al debutto in borsa.
MIAX gestisce nove mercati di titoli e derivati e detiene il 16% del mercato USA delle opzioni quotate.
Il presidente e CEO Thomas Gallagher ha dichiarato: «La presenza retail dalla pandemia ha alimentato la nostra crescita», in un’intervista a Bloomberg.

Miami International Holdings Inc. è salita del 36% rispetto al prezzo della sua offerta pubblica iniziale, diventando l’ultimo operatore di servizi finanziari a ricevere un’accoglienza calorosa al debutto.

Il titolo è salito a 31,30 $ alle 12:26 di giovedì, contro un prezzo di IPO di 23 $. MIAX ha raccolto 345 milioni di dollari in un collocamento fortemente sovrascritto; le azioni erano state prezzate in una forchetta di 19-21 $. La quotazione attribuisce alla società una capitalizzazione di 2,5 miliardi di dollari, in base alle azioni in circolazione dichiarate nel prospetto.

MIAX gestisce nove mercati di titoli e derivati e detiene il 16% del mercato USA delle opzioni quotate. Il trading di opzioni è esploso dopo la pandemia di Covid-19 e la mania dei meme stock del 2021. Poiché le opzioni negli USA si negoziano solo su mercati regolamentati, MIAX e i concorrenti come Cboe Global Markets Inc., Nasdaq Inc. e Intercontinental Exchange Inc. hanno beneficiato dell’aumento del trading retail.

«La presenza retail dalla pandemia ha alimentato la nostra crescita», ha detto Gallagher dal New York Stock Exchange, dove ha suonato la campanella di apertura.

Tra gli investitori di MIAX figurano Warburg Pincus, Citadel Securities e Susquehanna International Group. Circa un terzo delle azioni è detenuto da dirigenti e consiglieri, mentre un quinto appartiene a società di market making.

Invece di trattare direttamente con gli investitori retail, le borse servono i market maker che acquistano flussi d’ordine retail, consentendo a broker come Robinhood Markets Inc. e Charles Schwab Corp. di offrire negoziazione gratuita ai piccoli investitori. Gallagher ha affermato che l’obiettivo principale di MIAX è servire questi market maker:

«Siamo estremamente concentrati sull’esperienza di realtà come Citadel, Susquehanna, IMC e Optiver, i veri market maker», ha detto.

Il debutto avviene un giorno dopo quello di Bullish, società di scambio crypto e dati, che è balzata dell’84% nel primo giorno di contrattazioni e ha continuato a salire giovedì.

Le piattaforme di trading sostenute da grandi banche di Wall Street hanno storicamente ottenuto buoni risultati come società quotate: le azioni del broker obbligazionario Tradeweb Inc. sono salite del 386% dal 2019, anno della sua IPO.

L’offerta è stata guidata da JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley e Piper Sandler Cos. Le azioni MIAX sono quotate al NYSE con il simbolo MIAX.

— Con la collaborazione di Anthony Hughes

14/08/25 Briefing.com: I risultati di CoreWeave non raggiungono le aspettative, mentre le preoccupazioni su profittabilità e valutazione innescano una vendita

CoreWeave (CRWV) ha pubblicato il suo secondo rapporto trimestrale sugli utili dalla IPO del 28 marzo, affrontando aspettative elevate alimentate da un aumento del 43% del valore delle azioni ad agosto e una ricca valutazione con un rapporto prezzo/vendite di circa 13,5x, basato sulle proiezioni di fatturato per l’anno fiscale 2025 di 5,15-5,35 miliardi di dollari. Questa valutazione premium ha stabilito un’asticella alta per i risultati del secondo trimestre e, nonostante una solida performance, la reazione del mercato riflette una classica dinamica di vendita post-notizia. Il titolo è in forte calo poiché il superamento del fatturato del 12% rispetto alle stime degli analisti è stato inferiore al 15% del trimestre precedente, e le persistenti preoccupazioni sulla profittabilità, guidate da un elevato carico di debiti e perdite ampliate, hanno spinto gli investitori a rivalutare la traiettoria a breve termine dell’azienda.

La crescita del fatturato è rimasta impressionante, con un aumento del 207% su base annua a 1,21 miliardi di dollari. Tuttavia, non solo questo superamento è stato meno marcato rispetto al trimestre precedente, ma la guidance di fatturato per il terzo trimestre di 1,26-1,30 miliardi di dollari rappresenta un incremento di appena il 2% rispetto alle stime degli analisti, basato sul punto medio dell’intervallo di guidance. Questo incremento più marginale ha deluso gli investitori che si aspettavano che i risultati eccezionali di fatturato di CRWV continuassero, specialmente considerando la sua posizione come fornitore di infrastrutture per l’intelligenza artificiale ad alta crescita.

Le metriche di profittabilità hanno sollevato ulteriori preoccupazioni, poiché la perdita netta rettificata di CRWV si è ampliata significativamente a (130,8) milioni di dollari rispetto ai (5,1) milioni del secondo trimestre 2024, riflettendo maggiori costi operativi e finanziari. Gli utili per azione GAAP di (0,60) dollari hanno anche mancato le aspettative degli analisti, sottolineando la pressione derivante da un elevato carico di debiti, che ammontava a 3,6 miliardi di dollari al 30 giugno 2025, con spese per interessi che sono salite a 266,9 milioni di dollari rispetto ai 66,7 milioni di dollari dell’anno precedente. Sebbene l’EBITDA rettificato sia aumentato del 201% a 753,1 milioni di dollari, mantenendo un forte margine del 62%, questa metrica esclude le notevoli spese per interessi, mascherando l’impatto della leva finanziaria di CRWV sul suo risultato netto e evidenziando un ostacolo chiave per la crescita degli utili.

L’aggressiva espansione della capacità di CRWV per soddisfare la crescente domanda guidata dall’intelligenza artificiale, esemplificata da un portafoglio ordini di fatturato di 30,1 miliardi di dollari e partnership con clienti importanti come OpenAI, è destinata a esercitare pressione sui margini a breve termine. L’azienda prevede un reddito operativo rettificato per il terzo trimestre di 160-190 milioni di dollari, in calo rispetto ai 199,8 milioni di dollari del secondo trimestre, riflettendo maggiori spese in conto capitale e costi di compensazione basati su azioni mentre amplia le infrastrutture, inclusa una nuova struttura di centro dati da 250 MW nel New Jersey prevista per il 2026.

Questa focalizzazione strategica sulla crescita rispetto alla profittabilità è in linea con la visione a lungo termine di CRWV, ma introduce una compressione dei margini a breve termine che gli investitori devono soppesare rispetto alla robusta pipeline di domanda.

I risultati del secondo trimestre di CRWV sottolineano la sua eccezionale crescita, guidata da un portafoglio ordini di fatturato di 30,1 miliardi di dollari e partnership strategiche con leader dell’intelligenza artificiale come OpenAI, posizionandola come un attore chiave nel mercato delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale. Tuttavia, le altissime aspettative degli investitori, alimentate dal suo slancio post-IPO e dalla valutazione elevata, hanno portato a una reazione di vendita post-notizia, con il modesto superamento del fatturato e le persistenti sfide di profittabilità – aggravate da un elevato carico di debiti – che hanno spinto a realizzi di profitto dopo un aumento del 43% del titolo ad agosto.

Punto chiave: I risultati del secondo trimestre di CoreWeave evidenziano una forte crescita del fatturato, ma il modesto superamento delle aspettative e le preoccupazioni sulla profittabilità, unite a un elevato carico di debiti, hanno innescato una vendita post-notizia, riflettendo la sfida di bilanciare la crescita a lungo termine con la pressione degli investitori a breve termine.

11/08/25 Bloomberg: La corsa del 2.500% di Palantir spinge i rialzisti a giustificare il valore

Di Carmen Reinicke e Felice Maranz
10 agosto 2025, 16:00 GMT+2
Aggiornato l’11 agosto 2025, 10:11 GMT+2

L’ascesa meteorica di Palantir Technologies Inc. sta spingendo la valutazione dell’azienda ulteriormente in territorio record, costringendo gli investitori rialzisti a puntare su una crescita futura sempre più robusta per giustificare il suo livello attuale.

Le azioni della società di software per dati hanno chiuso a un altro massimo storico venerdì, portando i guadagni dal suo debutto nel 2020 a quasi il 2.500%. Il titolo è salito di quasi il 150% quest’anno, un rally sostenuto dall’uso crescente dell’intelligenza artificiale da parte dell’azienda, dai legami commerciali con il governo degli Stati Uniti e, più recentemente, da un rapporto sugli utili stellare.

Quel balzo ha reso Palantir estremamente costosa rispetto ai suoi pari: scambiata a 245 volte gli utili futuri, è l’azienda con la valutazione più alta nell’indice S&P 500. In confronto, il produttore di chip Nvidia Corp. scambia a soli 35 volte gli utili futuri.

Palantir è “sta diventando una storia di valutazione difficile da vendere, ma è un’ottima azienda,” ha detto Mark Giarelli di Morningstar Investment Service, che ha un rating equivalente a vendere sul titolo. La valutazione “causa bruciore di stomaco, ma questa è la storia al momento.”

Le azioni di Palantir sono scese dello 0,4% nel trading pre-mercato di lunedì.

Molti professionisti di Wall Street e investitori al dettaglio sono felici di restare a bordo per ora, timorosi di perdere ulteriori rialzi. Tuttavia, sta diventando difficile per loro ignorare l’asticella sempre più alta che Palantir deve raggiungere per giustificare la sua performance a lungo termine. Damian Reimertz di Bloomberg Intelligence stima che l’azienda dovrebbe generare 60 miliardi di dollari nei prossimi 12 mesi per scambiare a una valutazione comparabile ai suoi pari.

Quel calcolo — basato su un confronto del rapporto valore d’impresa-vendite delle società di software — è molte volte superiore ai 4 miliardi di dollari di ricavi che Wall Street si aspetta che Palantir guadagni nell’anno fiscale 2025 o ai 5,7 miliardi di dollari previsti dagli analisti per il prossimo anno.

La valutazione è anche un punto critico per Gil Luria, direttore generale e capo della ricerca tecnologica presso DA Davidson & Co. Luria ha elogiato i risultati trimestrali di Palantir e l’ha definita “la migliore storia in tutto il software” in una recente nota.

Ma stima che l’azienda dovrebbe crescere del 50% annualmente per i prossimi cinque anni e mantenere un margine del 50% per portare il suo rapporto prezzo-utili futuri a 30, in linea con aziende come Microsoft Corp. e Advanced Micro Devices Inc. Gli utili per azione adjusted di Palantir sono previsti crescere a un tasso del 56% quest’anno, scendendo al 31% e al 33% nei prossimi due anni, rispettivamente.

In un segno più ampio dell’inquietudine di Wall Street, più del doppio degli analisti assegna al titolo rating di vendere o tenere rispetto a comprare, secondo i dati compilati da Bloomberg. Tuttavia, le azioni di Palantir sono diventate un must per i gestori di portafoglio preoccupati di battere i benchmark di performance, ha detto David Wagner di Aptus Capital Advisors, che detiene azioni dell’azienda.

“Ci sono molti investitori che semplicemente non possono ignorarlo,” ha detto Wagner. “Non credono nel titolo, ma sono stanchi che li danneggi dal punto di vista della performance relativa.”

I rialzisti di Palantir scommettono che la performance aziendale sosterrà il prezzo delle azioni a lungo termine, un percorso seguito da molte delle attuali élite di Big Tech. Lo streamer online Netflix Inc., ad esempio, ha scambiato a oltre 280 volte gli utili futuri al picco del 2015, e ora si trova a un rapporto prezzo-utili futuri di 40.

“Sicuramente Palantir fa parte di quella mania per l’IA, ma non tutto ciò che arriva a una valutazione di 200 è una bolla,” ha detto Que Nguyen, direttore degli investimenti per le strategie azionarie presso Research Affiliates, riferendosi a Netflix.

Brent Bracelin di Piper Sandler ha aumentato il suo prezzo obiettivo sulle azioni a 182 dollari da 170 dollari dopo gli utili e ha mantenuto il suo rating di sovrappeso. Conta sull’azienda per continuare a crescere aggressivamente e mantenere alti margini di flusso di cassa libero fino al 2030, aiutata da un mercato per la spesa in difesa stimato a 1 trilione di dollari solo negli Stati Uniti.

“Devi strizzare gli occhi. Devi in qualche modo credere che questi audaci obiettivi di crescita possano essere raggiunti,” ha detto.

Ovviamente, ci sono numerosi esempi di rally azionari che si sono raffreddati quando le aziende non sono riuscite a soddisfare le aspettative elevate di Wall Street. Le azioni di Tesla Inc. sono in calo di quasi il 20% quest’anno, in parte perché i risultati dell’azienda non tengono il passo con la sua alta valutazione di circa 148 volte gli utili futuri.

Sebbene Palantir abbia superato il suo più recente rapporto sugli utili, la sua alta valutazione potrebbe esacerbare una svendita se l’azienda inciampasse in futuro, ha detto Giarelli di Morningstar.

“Palantir scambia a un multiplo così alto rispetto a tutti gli altri che c’è solo tanta gravità sotto il loro grafico azionario,” ha detto. “C’è molto spazio sotto il grafico azionario perché si ri-prezzi in modo negativo perché ha avuto una corsa così stellare.”

Per Mark Malek, direttore degli investimenti presso Siebert Financial, le valutazioni rimangono una preoccupazione. Tuttavia, il potenziale di crescita di Palantir lo ha spinto a mantenere il titolo.

“È scomodo comprarlo a questi livelli, ma non abbiamo paura di comprare quando i titoli sono sopravvalutati,” ha detto. “Dove altro trovi tassi di crescita del 30% là fuori?”

Takeaway: La straordinaria ascesa del 2.500% di Palantir dal suo debutto ha spinto la sua valutazione a livelli estremi, con il titolo che scambia a 245 volte gli utili futuri, costringendo gli investitori a giustificare il prezzo con aspettative di crescita eccezionali, mentre il rischio di una correzione cresce se l’azienda non soddisfa le attese.

11/08/25 Barron’s: Il titolo di C3.ai crolla del 30%. Perché le cose potrebbero peggiorare dopo utili “catastrofici”

Di Adam Clark
Aggiornato l’11 agosto 2025, 08:30 EDT / Originale l’11 agosto 2025, 05:39 EDT

Il titolo di C3.ai (AI) è crollato lunedì mattina presto dopo che la società ha dichiarato che i suoi risultati trimestrali erano destinati a mancare di gran lunga le aspettative. Non contate su un rimbalzo per l’azienda di software di intelligenza artificiale.

C3.ai ha fornito risultati preliminari per il suo trimestre di luglio dopo la chiusura di venerdì, e sono stati brutti, con un fatturato di circa 70,3 milioni di dollari, circa il 33% al di sotto della sua precedente guidance.

Il titolo era in calo del 31% a 15,26 dollari nel trading pre-mercato. Ciò è destinato ad aggiungersi a un crollo del 36% già registrato quest’anno fino alla chiusura di venerdì, in una brusca caduta in disgrazia per quella che era stata brevemente una beniamina del mercato dell’IA nel 2021.

I risultati sono stati “catastrofici” secondo l’analista di D.A. Davidson Gil Luria, che ha declassato il suo rating sul titolo a Sottoperformare da Neutrale.

“Con C3.ai nel processo di ricerca di un successore al CEO Tom Siebel, ulteriori disagi sono all’orizzonte a causa dei cambiamenti di leadership e le tendenze aziendali sono probabilmente destinate a peggiorare prima di migliorare,” ha scritto Luria.

C3.ai ha dichiarato il mese scorso di aver avviato una ricerca per un successore di Siebel, che ha rivelato di essere stato diagnosticato con una malattia autoimmune all’inizio di quest’anno e di aver subito una significativa compromissione visiva.

L’assenza di Siebel è stata probabilmente parte del motivo per cui C3.ai ha avuto difficoltà a concludere le vendite, secondo l’analista di Wedbush Daniel Ives. L’azienda ha ristrutturato il suo team di vendita, includendo la nomina di Rob Schilling come responsabile commerciale il 16 giugno, proveniente dall’azienda di software e cloud Oracle.

“Manteniamo il nostro rating di Outperform dando all’azienda alcuni trimestri per invertire questa tendenza negativa delle vendite con Siebel ora fuori dal quadro delle vendite,” ha scritto Ives, che ha abbassato il suo prezzo obiettivo sul titolo a 23 dollari da 35 dollari.

C3.ai è stata indicata come un possibile obiettivo di fusione in mezzo a un’ondata di accordi nell’IA. Tuttavia, Luria di D.A. Davidson ha detto che ciò sembra improbabile finché l’azienda non potrà dimostrare una performance finanziaria stabile per diversi trimestri. Ha abbassato il suo prezzo obiettivo sul titolo a 13 dollari da 25 dollari.

Scritto da Adam Clark a adam.clark@barrons.com

Takeaway: I risultati trimestrali deludenti di C3.ai, con un fatturato ben al di sotto delle aspettative, insieme alle dimissioni del CEO per motivi di salute, segnalano ulteriori difficoltà per l’azienda, con il titolo che crolla e prospettive di peggioramento a breve termine.

09/08/25 Bloomberg: I trader stanno abbandonando le azioni che temono essere sotto minaccia dell’IA

Di
Jeran Wittenstein e Ryan Vlastelica

Riassunto
L’impatto dell’intelligenza artificiale sui mercati finanziari statunitensi è innegabile, con Nvidia Corp. che è l’azienda più preziosa al mondo e le startup che raccolgono decine di miliardi di dollari.
Gli investitori stanno notando il lato negativo della nuova tecnologia, che minaccia di sconvolgere le industrie, e stanno scommettendo su dove avverrà la prossima disruption, abbandonando le azioni delle aziende che si prevede vedranno un calo della domanda.
Secondo Daniel Newman, amministratore delegato di Futurum Group, “la disruption è reale” e le aziende basate sui servizi con un alto numero di dipendenti saranno “realmente vulnerabili” alla disruption dell’IA.

L’impronta dell’intelligenza artificiale sui mercati finanziari statunitensi è innegabile. Nvidia Corp. è l’azienda più preziosa al mondo con quasi 4,5 trilioni di dollari. Startup da OpenAI a Anthropic hanno raccolto decine di miliardi di dollari.

Ma c’è un lato negativo della nuova tecnologia che gli investitori stanno sempre più notando: minaccia di sconvolgere le industrie, proprio come ha fatto Internet prima di essa. E gli investitori hanno iniziato a scommettere su dove avverrà la prossima disruption, abbandonando le azioni di aziende che alcuni strateghi si aspettano vedranno un calo della domanda man mano che le applicazioni di intelligenza artificiale saranno più ampiamente adottate.

Tra queste ci sono aziende di sviluppo web come Wix.com Ltd., l’azienda di immagini digitali Shutterstock Inc. e il produttore di software Adobe Inc.. Il trio fa parte di un paniere di 26 aziende che gli strateghi di Bank of America hanno identificato come le più a rischio dall’IA. Il gruppo ha sottoperformato l’Indice S&P 500 di circa 22 punti percentuali da metà maggio, dopo aver più o meno tenuto il passo con il mercato dal debutto di ChatGPT alla fine del 2022.

“La disruption è reale,” ha detto Daniel Newman, amministratore delegato di Futurum Group. “Pensavamo che sarebbe accaduta in cinque anni. Sembra che accadrà in due. Le aziende basate sui servizi con un alto numero di dipendenti, quelle saranno davvero vulnerabili, anche se hanno attività robuste dall’ultima era tecnologica.”

Finora, poche aziende sono fallite a causa della proliferazione di chatbot e cosiddetti agenti che possono scrivere codice software, rispondere a domande complesse e produrre foto e video. Ma con giganti tecnologici come Microsoft Corp. e Meta Platforms Inc. che investono centinaia di miliardi in IA, gli investitori hanno iniziato a mettersi sulla difensiva.

Wix.com e Shutterstock sono scese di almeno il 33% nel 2025, rispetto a un avanzamento dell’8,6% del benchmark ampio. Adobe è scesa del 23% tra le preoccupazioni che i clienti guarderanno a piattaforme di IA che possono generare immagini e video, come ha già fatto Coca-Cola con una pubblicità generata dall’IA. ManpowerGroup Inc., i cui servizi di staffing potrebbero essere danneggiati dall’aumento dell’automazione, è scesa del 30% quest’anno, mentre il concorrente Robert Half Inc. ha perso più della metà del suo valore, scendendo al minimo da oltre cinque anni.

Il sentimento negativo tra gli investitori arriva mentre l’IA sta cambiando tutto, dal modo in cui le persone ottengono informazioni da Internet al funzionamento dei college. Anche le aziende all’avanguardia nello sviluppo della tecnologia come Microsoft hanno tagliato posti di lavoro mentre la produttività migliora e per fare spazio a ulteriori investimenti in IA. Per molti osservatori del settore tecnologico, si avvicina il momento in cui l’IA diventerà così pervasiva che le aziende inizieranno a fallire.

L’ansia sull’impatto dell’IA sulle aziende esistenti è stata evidente la scorsa settimana quando le azioni di Gartner Inc. sono crollate dopo che l’azienda di ricerca di mercato ha tagliato le sue previsioni di fatturato per l’anno. Il titolo è sceso del 30% in cinque giorni, il più grande calo settimanale mai registrato.

Sebbene l’azienda abbia attribuito la colpa alle politiche del governo statunitense, incluse tagli di spesa e tariffe, gli analisti hanno rapidamente puntato il dito sull’IA, che gli investitori temono possa fornire alternative più economiche alla ricerca e all’analisi di Gartner, anche se l’azienda sta implementando i propri strumenti basati sull’IA.

Morgan Stanley ha detto che i risultati “hanno aggiunto carburante al caso della disruption dell’IA,” mentre Baird è rimasta “incrementalmente preoccupata che i rischi dell’IA stiano avendo un impatto.” I rappresentanti di Gartner non hanno risposto a una richiesta di commento.

I precedenti storici abbondano per le nuove tecnologie che spazzano via intere industrie. Il telegrafo ha lasciato il posto ai telefoni, fruste per cavalli e calessi sono stati superati dall’automobile, e l’eliminazione di Blockbuster da parte di Netflix Inc. ha esemplificato la disruption di Internet.

“Ci sono molte sacche del mercato che potrebbero essere praticamente annientate dall’IA, o almeno l’industria vedrà una disruption estrema, e le aziende saranno rese irrilevanti,” ha detto Adam Sarhan, amministratore delegato di 50 Park Investments. “Qualsiasi azienda in cui paghi qualcuno per fare qualcosa che l’IA può fare più velocemente e a minor costo sarà spazzata via. Pensa al design grafico, al lavoro amministrativo, all’analisi dei dati.”

Ovviamente, molte aziende che si pensava sarebbero state colpite duramente dall’IA stanno prosperando. Anche se molte aziende di IA offrono servizi di traduzione istantanea, Duolingo Inc., proprietaria di un’app di apprendimento linguistico, è salita alle stelle dopo aver alzato le sue previsioni di vendita per il 2025, in parte grazie a come ha implementato l’IA nella propria strategia. Il titolo è circa raddoppiato nell’ultimo anno — ma permangono preoccupazioni che la prossima generazione di IA rappresenti una minaccia.

Le mosse difensive degli investitori arrivano mentre l’IA è riemersa come il tema dominante tra vincitori e vinti nel mercato azionario quest’anno. È stato un netto cambiamento rispetto all’inizio del 2025, quando i modelli di IA sviluppati a basso costo in Cina hanno messo in discussione il dominio degli Stati Uniti nel settore e sollevato preoccupazioni che la spesa per attrezzature informatiche fosse destinata a rallentare.

Invece, Microsoft, Meta, Alphabet Inc. e Amazon.com Inc. hanno raddoppiato la spesa. Le quattro aziende dovrebbero investire circa 350 miliardi di dollari in spese in conto capitale combinate nei loro anni fiscali attuali, in aumento di quasi il 50% rispetto all’anno precedente, secondo le stime degli analisti raccolte da Bloomberg. Gran parte di ciò sta finanziando la costruzione di infrastrutture per l’IA, che sta beneficiando aziende come Nvidia, i cui chip dominano il mercato per il calcolo dell’IA.

Capire quali aziende sono vulnerabili alla tecnologia richiede un po’ più di sfumatura. Alphabet è ampiamente vista come una delle aziende meglio posizionate, con funzionalità all’avanguardia e talenti e dati di prim’ordine. Tuttavia, è un componente del paniere di rischio IA di Bank of America, e la sensazione che stia giocando in difesa — proteggendo la sua enorme quota del lucrativo mercato della ricerca su Internet — ha a lungo perseguitato il titolo.

Per altre aziende, il rischio sembra più chiaro. L’agenzia pubblicitaria Omnicom Group Inc. è scesa del 15% quest’anno, poiché affronta un futuro in cui Meta sta cercando di automatizzare completamente la creazione di annunci tramite l’IA. Il concorrente WPP Plc è sceso di oltre il 50%.

“Il modello tradizionale delle agenzie pubblicitarie è sotto intensa pressione e questo prima che l’IA generativa inizi a scalare davvero,” ha scritto Michael Nathanson, analista senior di MoffettNathanson, in una nota di ricerca.

Con così tante aziende che affrontano rischi legati all’IA, è un tema di investimento destinato a intensificarsi, secondo Phil Fersht, amministratore delegato di HFS Research.

“Wall Street ha chiaramente i nervi a fior di pelle,” ha detto Fersht. “Questo sarà un mercato duro e spietato.”

06/08/25 Barron’s: Il business dell’IA non è solo Nvidia e AMD. Due altri titoli da considerare.

Di Martin Baccardax Aggiornato il 6 agosto 2025 alle 09:27 EDT / Originale il 6 agosto 2025 alle 08:58 EDT

Nvidia, il più grande produttore di chip al mondo, è spesso descritto come il fornitore di “picconi e pale” per la massiccia storia di investimento della nuova tecnologia. Gli utili di Advanced Micro Devices, Arista Networks e Astera Labs suggeriscono che ci sono modi sottili per giocare questo business.

Proprio come la corsa all’oro di metà del XIX secolo, dove centinaia di cercatori sono falliti ma i venditori di attrezzature per l’estrazione dell’oro hanno fatto fortuna, i produttori di chip sono attesi a capitalizzare sull’investimento nell’IA indipendentemente da chi emerga vittorioso.

Questa tesi sembra meno vera ora rispetto a qualche trimestre fa, tuttavia, poiché Nvidia rafforza la sua presa sul mercato dei chip di fascia alta mentre rivali come AMD faticano a ridurre il divario.

Il valore di mercato di Nvidia ha superato i 4 trilioni di dollari per la prima volta il mese scorso, e le stime suggeriscono che controlli oltre il 90% del mercato globale degli acceleratori per l’IA. Il gruppo di ricerca market.us afferma che il valore totale di quel mercato probabilmente raggiungerà i 240 miliardi di dollari nei prossimi dieci anni.

AMD, nel frattempo, ha un valore di mercato di 283 miliardi di dollari e compete con Intel per la restante fetta del 10% del mercato degli acceleratori per l’IA.

Gli utili del secondo trimestre di AMD, pubblicati ieri sera, includevano una crescita dei ricavi tiepida del 14% nella sua unità di data center, che ospita i chip per l’IA con cui spera di sfidare il dominio complessivo del mercato di Nvidia. L’amministratore delegato Lisa Su ha detto che parte di questa delusione era legata alle restrizioni degli Stati Uniti sulle esportazioni di alta tecnologia verso la Cina.

Gli investitori stavano anche cercando una guida ottimistica su come catturerà parte dei 340 miliardi di dollari in piani di spesa in capitale svelati da Microsoft, Amazon, Meta Platforms (la società madre di Facebook) e Alphabet (la società madre di Google) nelle ultime settimane.

AMD ha detto che prevede ricavi per il trimestre corrente nell’ordine di 8,7 miliardi di dollari, superando la previsione di Wall Street di 8,4 miliardi di dollari, con Su che ha aggiunto di vedere un “chiaro percorso per scalare il nostro business dell’IA a decine di miliardi di dollari di entrate annuali.”

Le azioni del gruppo, che hanno superato sia Nvidia che l’indice PHLX Semiconductor finora quest’anno, erano segnate in calo nella prima parte delle contrattazioni di mercoledì.

Il commercio dell’IA “picconi e pale”, tuttavia, si sta evolvendo ben oltre i puri produttori di chip, e gli investitori si stanno concentrando sempre più su aziende che forniscono tecnologie diverse alla funzione del data center.

Arista Networks, con sede a Santa Clara, California, produce attrezzature di rete che collegano i server e i sistemi di archiviazione dati all’interno di un data center per comunicare tra loro e con il mondo esterno. I loro switch e router consentono a un traffico estremamente complesso di muoversi ad alta velocità, e senza colli di bottiglia, migliorando le prestazioni complessive del data center.

Il gruppo, che ottiene la maggior parte delle sue vendite da Meta e Microsoft, ha pubblicato utili del secondo trimestre migliori del previsto martedì sera, con ricavi in aumento del 30% rispetto a un anno fa a 2,21 miliardi di dollari. I margini lordi sono migliorati di 150 punti base al 63,7%.

“L’opportunità di commutazione del data center è destinata a superare le precedenti stime di Arista Networks di 70 miliardi di dollari entro il 2029 poiché l’infrastruttura personalizzata per l’IA si espande,” ha detto l’analista di Melius Research Ben Reitzes.

“Il contenuto di rete è destinato a crescere più velocemente di quanto stimano il mercato anche secondo la nostra opinione, data l’importanza della velocità e dell’affidabilità,” ha aggiunto Reitzes, che mantiene una valutazione ‘compra’ con un obiettivo di prezzo di 160 dollari sul titolo.

Le azioni di Arista erano in rialzo del 12% a circa 132 dollari nella prima parte delle contrattazioni di mercoledì.

Scavando più a fondo nel cosiddetto Campus, un termine usato dai professionisti della tecnologia per descrivere supercomputer per l’IA stand-alone, c’è l’attrezzatura di rete prodotta da Astera Labs.

Situata a pochi chilometri a sud di Arista Networks a San Jose, il gruppo produce cavi, controller e switch che aiutano i singoli chip e i rack di server a comunicare.

I ricavi del secondo trimestre di Astera sono aumentati del 150% rispetto a un anno fa a 192 milioni di dollari, mentre il margine lordo è stato fissato a un impressionante 76%.

“Crediamo che l’abbondanza di nuovi lanci di prodotti dovrebbe continuare a guidare un solido profilo di crescita per il resto dell’anno e fino al 2026,” ha detto l’analista di JPMorgan Harlan Sur in una nota pubblicata mercoledì.

Sur ha alzato il suo obiettivo di prezzo sul gruppo di 80 dollari, portandolo a 180 dollari per azione, mantenendo una valutazione ‘sovrappeso’ in atto.

Le azioni di Astera erano segnate in rialzo del 20% nella prima parte delle contrattazioni e scambiate a 162,60 dollari ciascuna, una mossa che aggiungerebbe circa 4,5 miliardi di dollari al suo valore di mercato di 22,4 miliardi di dollari.

Scritto da Martin Baccardax a martin.baccardax@barrons.com

05/08/25 Briefing.com: Palantir Technologies continua la sua straordinaria ascesa dopo i risultati positivi del secondo trimestre (PLTR)

Palantir Technologies (PLTR +8%) continua il suo notevole rialzo dopo il forte rapporto del secondo trimestre pubblicato ieri sera. L’azienda di software per l’analisi dei dati e contractor per l’intelligence governativa ha riportato utili per azione superiori alle attese e ricavi molto superiori, con una crescita del 48% su base annua, raggiungendo 1,00 miliardo di dollari. Questo è stato un traguardo significativo, essendo il primo trimestre da 1 miliardo di dollari nella storia dell’azienda. Le previsioni sono state altrettanto impressionanti, con ricavi superiori alle attese per il terzo trimestre e l’intero anno fiscale 2025.

Il segmento commerciale statunitense ha guidato la crescita con un aumento dei ricavi del 93% su base annua, raggiungendo 306 milioni di dollari, superando la crescita dei ricavi del governo statunitense, che è aumentata del 53% su base annua, arrivando a 426 milioni di dollari, un risultato comunque molto impressionante. Complessivamente, i ricavi del business statunitense sono cresciuti del 68% su base annua e del 17% rispetto al trimestre precedente, rappresentando ora il 73% dei ricavi totali dell’azienda. La dirigenza ha citato una domanda in accelerazione per la sua offerta AIP (Piattaforma di Intelligenza Artificiale), che continua a guidare le performance superiori del business statunitense nel suo complesso.

Palantir è nota per la sua esposizione ai contratti governativi statunitensi, ma sta facendo un ottimo lavoro nel costruire il suo business commerciale. Infatti, il commerciale statunitense ha rappresentato il 31% dei ricavi del secondo trimestre, in aumento rispetto al 23% di un anno fa, e il commerciale statunitense è cresciuto più rapidamente del settore governativo statunitense. Ciò è stato possibile grazie all’attenzione di Palantir nel fornire un impatto produttivo dell’IA per i clienti commerciali. Questo è stato dimostrato dalla forza nelle nuove attivazioni e nelle espansioni presso i clienti esistenti. In effetti, Palantir afferma di vedere nuove attivazioni con ambizioni più elevate e clienti esistenti che espandono il loro lavoro a un ritmo più rapido.

Per quanto riguarda il business governativo statunitense, Palantir afferma di ottenere risultati in ambito civile, di intelligence e difesa, inclusi progetti greenfield. Il Comando dei Sistemi Spaziali della Forza Spaziale statunitense ha assegnato a Palantir un ordine di consegna da 218 milioni di dollari. E la settimana scorsa, Palantir ha ricevuto un contratto aziendale decennale con l’Esercito statunitense, per un totale fino a 10 miliardi di dollari, consolidando 75 contratti in un unico contratto. L’Esercito è uno dei clienti più longevi di Palantir.

Un altro aspetto che spicca con Palantir sono i suoi robusti margini. Il margine operativo adjusted del secondo trimestre è stato del 46%, superando di quasi 300 punti base il limite superiore delle previsioni precedenti. Sebbene Palantir preveda che il margine operativo adjusted continui a espandersi nella seconda metà del 2025, l’azienda si aspetta un significativo aumento delle spese nel terzo trimestre a causa della stagionalità delle nuove assunzioni. PLTR rimane impegnata a investire nei talenti tecnici più elitari, ma ciò avrà un impatto sui margini nel terzo trimestre.

Le azioni di Palantir hanno registrato una corsa straordinaria dalla metà del 2024. E il titolo ha fatto un enorme balzo nell’ultimo anno, passando da circa 30 dollari a 174 dollari attualmente. Questo si traduce in un attuale rapporto P/E di 280x, quindi la valutazione è diventata piuttosto elevata, il che richiede cautela. Tuttavia, sembra che gli investitori si stiano concentrando maggiormente sulla crescita impressionante e sui margini elevati. Inoltre, Palantir è vista come un attore di primo piano nel settore dell’IA.

29/07/25, CNBC: Il nuovo modello di IA cinese dichiara di essere ancora più economico da usare rispetto a DeepSeek

PUBBLICATO LUN, 28 LUG 2025 08:00 EDT
Evelyn Cheng

PUNTI CHIAVE

La startup Z.ai, precedentemente nota come Zhipu, ha annunciato lunedì che il suo nuovo modello di IA GLM-4.5 avrà un costo di utilizzo inferiore rispetto a DeepSeek.
Come DeepSeek, il nuovo modello è open source e può essere scaricato gratuitamente.
Con circa la metà delle dimensioni del modello di DeepSeek, GLM-4.5 richiede solo otto chip Nvidia H20 per funzionare, ha dichiarato il CEO di Z.ai Zhang Peng a CNBC lunedì.

La World Artificial Intelligence Conference è iniziata a Shanghai sabato 26 luglio 2025.

PECHINO — Le aziende cinesi stanno sviluppando modelli di intelligenza artificiale sempre più intelligenti e a costi di utilizzo sempre più bassi, seguendo le orme della svolta rivoluzionaria di DeepSeek.

La startup Z.ai, precedentemente nota come Zhipu, ha annunciato lunedì che il suo nuovo modello di IA GLM-4.5 avrà un costo di utilizzo inferiore rispetto a DeepSeek. A differenza della logica alla base degli attuali modelli di IA, Z.ai ha dichiarato che il suo nuovo GLM-4.5 è basato su quella che viene definita IA “agentica”, il che significa che il modello scompone automaticamente un compito in sotto-attività per completarlo in modo più accurato.

Il nuovo modello è anche open source, il che significa che è gratuito per gli sviluppatori scaricarlo e utilizzarlo.

Con circa la metà delle dimensioni del modello di DeepSeek, GLM-4.5 richiede solo otto chip Nvidia H20 per funzionare, ha dichiarato il CEO di Z.ai Zhang Peng a CNBC lunedì.

Questo è il chip che Nvidia ha personalizzato per la Cina per conformarsi ai controlli sulle esportazioni degli Stati Uniti. Il produttore di chip ha dichiarato questo mese che gli Stati Uniti permetteranno di riprendere le vendite in Cina dopo una pausa di tre mesi, ma non è chiaro quando inizieranno queste spedizioni.

Zhang ha detto che l’azienda non ha bisogno di acquistare altri chip al momento, poiché dispone di sufficiente potenza di calcolo, ma ha rifiutato di rivelare quanto Z.ai abbia speso per addestrare il modello di IA. I dettagli saranno rilasciati successivamente, ha aggiunto.

A gennaio, DeepSeek aveva scosso gli investitori globali con la sua apparente capacità di sfidare le restrizioni sui chip degli Stati Uniti e creare un modello di IA che non solo rivaleggiava con ChatGPT di OpenAI, con sede negli Stati Uniti, ma lo superava anche in termini di costi di addestramento e operativi.

DeepSeek ha dichiarato che i costi di addestramento per il suo modello V3 sono stati inferiori a 6 milioni di dollari, anche se alcuni analisti hanno detto che questa cifra si basava sulla spesa hardware dell’azienda di oltre 500 milioni di dollari nel tempo.

Z.ai ha dichiarato che per il suo nuovo modello GLM-4.5 addebiterà 11 centesimi per ogni milione di token in input rispetto ai 14 di DeepSeek R1; e 28 centesimi per ogni milione di token in output rispetto a 2,19 dollari di DeepSeek. I token sono un modo per misurare i dati per l’elaborazione del modello di IA.

All’inizio di questo mese, Moonshot, supportata da Alibaba, ha rilasciato Kimi K2, che ha dichiarato di superare ChatGPT di OpenAI e Claude di Anthropic in alcune capacità di codifica. Kimi K2 addebita 15 centesimi per ogni 1 milione di token in input e 2,50 dollari per ogni 1 milione di token in output, secondo il suo sito web.

A fine giugno, OpenAI ha nominato Zhipu in un avvertimento sui progressi dell’IA cinese. Gli Stati Uniti hanno anche aggiunto la startup alla loro lista di entità che limita le aziende americane dal fare affari con essa.

Z.ai è stata lanciata nel 2019 e si dice stia pianificando un’offerta pubblica iniziale nella Grande Cina.

La startup ha raccolto oltre 1,5 miliardi di dollari da investitori tra cui Alibaba, Tencent e Qiming Venture Partners, secondo PitchBook. Anche Prosperity7 Ventures, supportata da Aramco, e fondi municipali delle città di Hangzhou e Chengdu sono tra i sostenitori di Z.ai, secondo il database.

Nelle ultime settimane, diverse altre aziende cinesi hanno annunciato nuovi modelli di IA open source. Durante la World AI Conference a Shanghai, Tencent ha rilasciato il modello HunyuanWorld-1.0 per la generazione di scene tridimensionali per lo sviluppo di giochi. La scorsa settimana, Alibaba ha annunciato il suo modello Qwen3-Coder per la scrittura di codice informatico.

25/07/25 Barron’s: Gli sviluppatori di IA valgono 100 milioni di dollari. Benvenuti nella prossima corsa all’IA

Di Adam Levine
25 luglio 2025, 4:00 EDT

Mentre le grandi aziende tecnologiche aumentano la spesa nella corsa all’intelligenza artificiale, gran parte dell’attenzione si concentra su chip Nvidia, data center e rete energetica. Ma l’intelligenza artificiale sta rapidamente aumentando anche i costi per il capitale umano, almeno per gli sviluppatori di IA più prominenti.

Meta Platforms, in particolare, sta rimodellando il panorama dell’IA aumentando i costi per i migliori ricercatori, e solo le aziende più ricche potrebbero essere in grado di tenere il passo. Per il CEO di Meta, Mark Zuckerberg, l’assunzione di talenti fa parte delle sue preoccupazioni esistenziali. È sempre all’erta, in cerca di minacce per la sua azienda.

Zuckerberg ha preso spunto dal terzo CEO di Intel, Andy Grove, probabilmente il più influente. In un libro del 1996 intitolato Only the Paranoid Survive (Solo i paranoici sopravvivono), Grove ha offerto lezioni su come i leader dovrebbero evitare le disruption.

“In ambito aziendale, credo nel valore della paranoia,” ha scritto Grove. “Il successo aziendale contiene i semi della propria distruzione. Più hai successo, più le persone vogliono una fetta del tuo business, poi un’altra e un’altra ancora, finché non rimane nulla. Credo che la principale responsabilità di un manager sia proteggersi costantemente dagli attacchi degli altri.”

Quando Instagram e WhatsApp sembravano una minaccia al dominio di Facebook nei social media, Zuckerberg li ha acquistati a prezzi elevati. “È meglio comprare che competere,” ha scritto in un’email del 2008, rivelata durante il processo antitrust FTC contro Meta.

Oggi, Zuckerberg sta utilizzando i robusti flussi di cassa operativi di Meta — 91 miliardi di dollari nel 2024 — per navigare nel mondo dell’IA in rapida evoluzione, un altro punto di svolta che potrebbe sconvolgere l’azienda. Nel 2025, Meta prevede di spendere circa 70 miliardi di dollari per costruire data center per l’IA. Amazon.com, Microsoft e Alphabet, la società madre di Google, stanno spendendo ancora di più. Ma Meta è unica perché non affitta questi server IA nel cloud, ma li utilizza tutti per i propri scopi. In questo senso, sta spendendo più degli altri, e ogni suo ricercatore ha a disposizione una maggiore potenza di calcolo.

Tuttavia, Meta ha ancora del lavoro da fare. Sebbene i suoi modelli Llama siano stati inizialmente ben accolti, la quarta versione ha avuto problemi al momento del rilascio all’inizio di quest’anno. Più di tre mesi dopo l’annuncio della versione più avanzata di Llama 4, chiamata Behemoth, non è ancora stata rilasciata.

Ed ecco la paranoia di Zuckerberg e una nuova corsa all’IA: la spesa per i talenti.

In primo luogo, in una struttura che evita il controllo normativo, Meta ha acquistato il 49% della startup Scale AI per 14 miliardi di dollari. Scale AI fornisce servizi di etichettatura dati a Meta e ad altre aziende che sviluppano modelli di IA. L’accordo ha garantito l’accesso al CEO e fondatore di Scale AI, Alexandr Wang, che è stato successivamente nominato capo di una nuova unità di “superintelligenza” all’interno di Meta. La superintelligenza è una macchina capace di svolgere qualsiasi compito intellettuale almeno al livello del miglior essere umano, ed è l’obiettivo finale dei creatori di modelli di IA.

Poco dopo l’accordo, Scale AI ha annunciato significativi licenziamenti, rafforzando l’idea che Zuckerberg fosse più interessato a Wang che a qualsiasi altro asset aziendale più grande.

“Stiamo semplificando il nostro business dei dati per muoverci più velocemente e fornire soluzioni di dati ancora migliori ai nostri clienti GenAI,” ha detto Natalia Montalvo, portavoce di Scale AI, a Barron’s. “Pianifichiamo anche di fare investimenti significativi e assunzioni nei nostri business di IA per imprese e governo.”

Nel 2024, lo sviluppatore di software statunitense a tempo pieno nel settore privato guadagnava in media 183.000 dollari all’anno, secondo l’Annual Social and Economic Supplement del Census Bureau degli Stati Uniti. Lo stipendio più alto per uno sviluppatore nella survey era di 1,1 milioni di dollari. Questo si confronta con una media di 65.000 dollari per tutti i lavoratori statunitensi nel 2024.

Per i migliori sviluppatori di IA, questo è solo l’inizio.

24/07/25. Briefing.com: Alphabet supera nuovamente le stime, trainata dall’innovazione nell’IA e dalla crescita del Cloud (GOOG)

La società madre di Google, Alphabet (GOOG), ha nuovamente superato le aspettative di utili per azione (EPS) e fatturato nel secondo trimestre del 2025, un tema ricorrente negli ultimi tre anni, grazie a una solida performance in tutte le linee di business, con il segmento Cloud particolarmente brillante. Alimentata da un aumento del 32% su base annua dei ricavi di Google Cloud, che hanno raggiunto i 13,62 miliardi di dollari, rispetto a una crescita del 28% nel trimestre dell’anno precedente, GOOG ha registrato una crescita complessiva di quasi il 14%, superando facilmente le previsioni degli analisti. Per sostenere questo slancio, GOOG ha aumentato la guidance per le spese in conto capitale per l’anno fiscale 2025 di 10 miliardi di dollari, portandola a 85 miliardi di dollari, riflettendo investimenti aggressivi nell’infrastruttura per l’IA per soddisfare la crescente domanda dei clienti cloud, in particolare per l’IA generativa e le soluzioni aziendali.

Il business di ricerca, il principale motore di entrate di GOOG, ha continuato a dimostrare la sua dominanza, con i ricavi da Search e Altro cresciuti del 12% su base annua a 54,19 miliardi di dollari, accelerando rispetto alla crescita del 9,8% nel primo trimestre. Questo incremento è stato guidato da un maggiore coinvolgimento degli utenti, grazie a funzionalità basate sull’IA come AI Overviews e AI Mode, che ha raggiunto 100 milioni di utenti attivi mensili negli Stati Uniti e in India dal lancio a maggio. Inoltre, l’approccio full-stack all’IA di GOOG, che sfrutta unità di elaborazione Tensor personalizzate come la settima generazione Ironwood, ottimizza l’efficienza della ricerca e contrasta le pressioni competitive di chatbot basati sull’IA come ChatGPT, rafforzando la leadership di mercato di GOOG nonostante il continuo scrutinio antitrust.

Anche YouTube ha superato le aspettative, con i ricavi pubblicitari aumentati del 13% a 9,8 miliardi di dollari, superando le stime e accelerando rispetto alla crescita del 10,3% nel primo trimestre. I principali driver includono un miglioramento della monetizzazione di YouTube Shorts, che ha guadagnato terreno poiché gli inserzionisti apprezzano sempre più i contenuti di breve durata, e una forte crescita nei servizi in abbonamento come YouTube Music e YouTube TV, che ora contribuiscono significativamente al mix di entrate della piattaforma. L’attenzione alle raccomandazioni di contenuti e ai formati pubblicitari migliorati dall’IA ha ulteriormente aumentato il coinvolgimento, posizionando YouTube come leader nel tempo di visione in streaming e nei podcast, con un fatturato annuo combinato insieme a Cloud che supera i 110 miliardi di dollari.

Il segmento Google Cloud è stato il protagonista, con una crescita dei ricavi del 32% a 13,62 miliardi di dollari e un impressionante aumento del 141% dell’utile operativo a circa 3,1 miliardi di dollari, riflettendo margini in espansione al 22,7% circa rispetto al 9,4% di un anno fa. Questa performance è stata guidata dalla forte domanda per l’infrastruttura di base di Google Cloud Platform (GCP), le piattaforme di IA e le soluzioni di IA generativa, con Vertex AI che supporta oltre 200 modelli di base, tra cui Gemini 2.5 Pro e Imagen 3, consentendo alle imprese di integrare l’IA multimodale in modo efficiente. Partnership strategiche, come quella con OpenAI per l’infrastruttura cloud di ChatGPT, e l’hardware TPU interno a costi contenuti di GOOG offrono un vantaggio competitivo rispetto ai rivali che dipendono da GPU di terze parti, mentre i vincoli di capacità evidenziano la necessità dell’aumento delle spese in conto capitale per espandere i data center e i server.

I risultati del secondo trimestre di GOOG sottolineano la sua costante capacità di offrire una crescita forte e diversificata, con un eccezionale slancio nel Cloud, completato da solide performance di Search e YouTube. Tuttavia, l’aumento di 10 miliardi di dollari nella guidance per le spese in conto capitale per il 2025 a 85 miliardi di dollari ha suscitato qualche preoccupazione tra gli investitori, data l’entità degli investimenti nell’infrastruttura per l’IA e le incertezze nell’ambiente macroeconomico. Nonostante queste preoccupazioni, i venti favorevoli strutturali dell’IA e la disciplina operativa di GOOG la posizionano bene per un momentum di utili sostenuto.

17/07/25 Barron’s: Le azioni di CoreWeave crollano. L’analista consiglia di vendere il fornitore di cloud AI.

Di Nate Wolf

Le azioni di CoreWeave (CRWV -7,01%) sono crollate giovedì dopo che un analista di Wall Street ha emesso la previsione più ribassista finora per il controverso fornitore di cloud per l’intelligenza artificiale.

Abhishek Shukla di HSBC ha avviato la copertura di CoreWeave in una nota di ricerca giovedì, assegnando un prezzo obiettivo di 32 dollari e un rating di “Reduce” – l’equivalente di “Vendere” di HSBC – citando previsioni di costi elevati e poche opzioni per la diversificazione. Quel valore di 32 dollari implica un crollo del 77% rispetto al prezzo di chiusura di mercoledì ed è il target più basso tra gli analisti intervistati da FactSet.

Le azioni di CoreWeave sono scese del 6,3% a 134,08 dollari giovedì.

Il promettente operatore di AI ha diviso le opinioni da quando è diventato pubblico a marzo. Gli investitori hanno, letteralmente, aderito alla storia di CoreWeave: il prezzo delle azioni è più che triplicato in meno di tre mesi. Ma l’azienda ha spiazzato Wall Street con il suo elevato consumo di liquidità e l’alto carico di debiti.

Tra gli analisti intervistati da FactSet, quattro valutano il titolo come “Compra”, tre dicono “Vendi” e 17 lo classificano come “Mantenere”. Anche i prezzi obiettivo sono molto variabili, con HSBC che si posiziona come il più ribassista di Wall Street. “Riteniamo che le azioni di CoreWeave siano significativamente sopravvalutate,” ha scritto Shukla.

Uno dei principali punti di forza di CoreWeave – le sue profonde connessioni con il computing AI – potrebbe anche essere il suo tallone d’Achille, ha sostenuto Shukla. L’infrastruttura di unità di elaborazione grafica (GPU) dell’azienda è progettata specificamente per carichi di lavoro AI. Questa focalizzazione esclusiva ha garantito una fornitura affidabile di GPU Nvidia (NVDA +1,14%) e ha permesso all’azienda di ottimizzare la tecnologia e ridurre i costi di vendita e marketing. Ha anche attirato grandi affari da Microsoft, uno dei principali hyperscaler AI.

Ma la chiara focalizzazione di CoreWeave potrebbe limitare la sua capacità di manovra in un mercato sempre più competitivo. Le aziende che offrono cloud generici, anziché soluzioni strettamente focalizzate sull’AI, possono vendere una gamma più ampia di servizi e non affrontano la stessa concorrenza spietata, secondo HSBC.

“Riteniamo che la posizione competitiva di CoreWeave sia debole e, per la maggior parte, il suo vantaggio competitivo sia non dimostrato o temporaneo,” ha scritto Shukla.

Uno dei motivi per cui il vantaggio di CoreWeave nel cloud potrebbe essere temporaneo: alcuni dei suoi concorrenti potrebbero essere i suoi stessi clienti. Microsoft (MSFT +1,31%) ha rappresentato circa il 72% dei ricavi del primo trimestre dell’azienda, ma HSBC teme che il colosso tecnologico possa iniziare a bypassare CoreWeave e ottenere GPU direttamente da Nvidia, il principale fornitore di CoreWeave. (L’AD Michael Intrator ha dichiarato che nessun singolo cliente rappresentava più del 50% del portafoglio ordini dell’azienda nel primo trimestre.)

Man mano che l’azienda diversifica la sua base di clienti, i costi di marketing e ricerca potrebbero aumentare, ha sostenuto Shukla. Ma se i clienti (e i fornitori) di CoreWeave rimangono concentrati, i suoi margini potrebbero essere compressi da entrambe le parti.

CoreWeave ha rifiutato di commentare.

Parlando di margini, HSBC ha offerto una visione pessimistica delle spese per affitti e interessi di CoreWeave, che sono state criticate da alcuni analisti di Wall Street. L’affitto dei data center ha rappresentato il 16% dei ricavi del primo trimestre dell’azienda, e questa cifra potrebbe aumentare con la crescente domanda di data center.

CoreWeave ha anche pagato un tasso di interesse medio implicito del 12,4% nel primo trimestre per finanziare i suoi progetti. I termini di finanziamento dell’azienda potrebbero migliorare con i tagli dei tassi della Federal Reserve, ha concesso Shukla, ma una base di clienti più diversificata danneggerà anche qui.

“È probabile che l’azienda finisca con clienti con rating di credito significativamente inferiori,” ha scritto Shukla, con questa dinamica che probabilmente aumenterà i tassi o richiederà maggiore capitale proprio. Questo è un problema, considerando che HSBC stima che l’azienda avrà bisogno di ulteriori 42 miliardi di dollari in finanziamenti di debito entro la fine del 2030.

HSBC prevede un tasso di interesse medio del 9,6% entro quel momento, molto più alto del consenso del 7,8% tra gli analisti di Wall Street.

Scritto da Nate Wolf a nate.wolf@barrons.com

02/07/25 Bloomberg: Oracle e OpenAI ampliano l’accordo Stargate per ulteriori data center negli Stati Uniti

**Gli uffici di Oracle a Redwood City, California**

OpenAI ha accettato di affittare una quantità massiccia di potenza di calcolo dai data center di Oracle Corp. come parte della sua iniziativa Stargate. L’affitto ammonterà a circa 4,5 gigawatt di potenza dei data center negli Stati Uniti, in grado di alimentare milioni di case americane. Oracle svilupperà molteplici data center negli Stati Uniti per soddisfare la domanda aggiuntiva di OpenAI, con siti in diversi stati in fase di valutazione. OpenAI ha accettato di affittare una quantità massiccia di potenza di calcolo dai data center di Oracle Corp. come parte della sua iniziativa Stargate, sottolineando gli intensi requisiti per i prodotti di intelligenza artificiale all’avanguardia.

L’azienda di IA affitterà capacità aggiuntiva da Oracle per un totale di circa 4,5 gigawatt di potenza dei data center negli Stati Uniti, secondo persone a conoscenza del progetto che hanno chiesto di non essere nominate discutendo informazioni private.

Si tratta di una quantità di energia senza precedenti che potrebbe alimentare milioni di case americane. Un gigawatt è paragonabile alla capacità di un reattore nucleare e può fornire elettricità a circa 750.000 abitazioni.

All’inizio di questa settimana, Oracle ha annunciato di aver firmato un singolo contratto cloud del valore di 30 miliardi di dollari di entrate annuali a partire dall’anno fiscale 2028, senza nominare il cliente. Questo accordo Stargate rappresenta almeno una parte di quel contratto annunciato, secondo una delle persone.

Stargate — il progetto di OpenAI con partner come Oracle e SoftBank Group Corp. per investire 500 miliardi di dollari in infrastrutture per l’IA — è stato annunciato per la prima volta a gennaio alla Casa Bianca. Finora, Oracle ha sviluppato un enorme data center ad Abilene, Texas, per OpenAI insieme al partner di sviluppo Crusoe.

Per soddisfare la domanda aggiuntiva di OpenAI, Oracle svilupperà molteplici data center negli Stati Uniti con partner, hanno detto le persone. Siti in stati come Texas, Michigan, Wisconsin e Wyoming sono in fase di valutazione, oltre a espandere il sito di Abilene da una capacità attuale di 1,2 gigawatt a circa 2 gigawatt, hanno detto. OpenAI sta anche considerando siti in New Mexico, Georgia, Ohio e Pennsylvania, ha detto una delle persone.

Questi nuovi progetti faranno parte di Stargate, e i dettagli dei piani potrebbero ancora cambiare, secondo una persona a conoscenza dei progetti. OpenAI e Crusoe hanno rifiutato di commentare i piani. Oracle non ha risposto a una richiesta di commento.

Le azioni di Oracle sono salite dopo la notizia e hanno chiuso a 229,98 dollari, un massimo storico. Le azioni sono aumentate del 38% quest’anno, alimentate dall’entusiasmo degli investitori per il suo business cloud.

Oracle, nota per il suo software di database, ha guadagnato terreno nel mercato dell’affitto di potenza di calcolo e storage su internet, in parte puntando su clienti focalizzati sul lavoro con l’IA. Questo ha portato a un aumento delle entrate e delle spese. Il contratto da 30 miliardi di dollari supera l’attuale dimensione dell’intero business delle infrastrutture cloud dell’azienda.

L’agenzia di rating creditizio S&P ha scritto mercoledì che il boom nella costruzione di infrastrutture cloud di Oracle stava mettendo sotto pressione il flusso di cassa e che il ritmo di spesa attuale è superiore a quanto previsto. Tuttavia, ha considerato favorevolmente la strategia cloud di Oracle a lungo termine.

OpenAI ha dichiarato a maggio di stare collaborando allo sviluppo di un progetto Stargate negli Emirati Arabi Uniti con Oracle, Crusoe, il produttore di chip per l’IA Nvidia Corp, Cisco Systems Inc. e G42, un’azienda di IA supportata dal fondo sovrano del paese.

— Con il contributo di Josh Saul, Min Jeong Lee e Naureen S Malik

(Aggiornato con il prezzo di chiusura delle azioni nell’ottavo paragrafo.)

02/07/25 Barron’s: Il Superciclo dell’IA.

Ciao a tutti. Un modo intelligente per ottenere migliori risultati negli investimenti è imparare dai migliori gestori di capitali. E uno degli investitori tecnologici di maggior successo degli ultimi due decenni è stato Philippe Laffont, fondatore di Coatue.

Laffont in questo momento è totalmente focalizzato sull’intelligenza artificiale. Di recente ha condiviso un’opinione che rispecchia ciò che ho scritto qui in precedenza: il mercato potrebbe ancora sottovalutare le opportunità offerte dall’IA.

Laffont, ex consulente gestionale, ha iniziato la sua carriera negli investimenti come analista presso Tiger Management nel 1996 e ha fondato Coatue nel 1999. La società cerca di identificare precocemente le innovazioni secolari più importanti e di investire nei vincitori. Coatue gestisce oggi circa 55 miliardi di dollari in asset, secondo una portavoce dell’azienda.

Dal suo inizio nel 2015, la conferenza annuale East Meets West dell’azienda è diventata uno degli eventi tecnologici più attesi dell’anno, dove gli imprenditori si incontrano e condividono approfondimenti sul settore. Quest’anno, i 100 partecipanti includevano i CEO di Netflix, Amazon, Intel e GE Vernova, insieme a dirigenti senior di importanti startup di IA come OpenAI.

La settimana scorsa, l’azienda ha pubblicato il video del discorso di apertura di Laffont alla conferenza.

Ecco sei punti salienti della presentazione:

L’IA è ancora nelle fasi iniziali. Laffont ha detto che siamo ancora all’inizio di un superciclo dell’IA, che ha solo tre anni. Ha notato che ogni circa 10 anni emerge una grande tendenza tecnologica, dai PC all’internet mobile, al cloud e ora all’IA. “Fondamentalmente, come investitore tecnologico, cerchi queste grandi ondate,” ha detto Laffont. “Siamo piuttosto entusiasti dell’IA.”

Prevede che l’IA genererà vincitori significativi in questo decennio, simile a come il titolo di Dell è cresciuto di oltre 1000 volte negli anni ’90. Laffont afferma che l’IA dovrebbe anche guidare la creazione di ricchezza, con il settore tecnologico che probabilmente crescerà fino a rappresentare il 75% della capitalizzazione di mercato statunitense, rispetto a meno del 50% attuale.

Disruption costante. Coatue ha esaminato la storia di ciò che accade alle prime 25 aziende tecnologiche per valore e ha riscontrato un ricambio dal 25% al 33% ogni cinque anni. Il mercato “è assolutamente implacabile nell’eliminare i pesi morti e lasciare che le migliori aziende salgano al vertice,” ha detto Laffont.

Le tecnologia vince, ma attenzione alla volatilità. Investire nell’innovazione paga. Laffont ha notato che il Nasdaq 100 ha ampiamente superato il Dow Jones Industrial Average negli ultimi quattro decenni, con un rendimento annuo del 15% contro il 12%, rispettivamente. Ma gli investitori tecnologici devono sopportare cali più significativi. Gli azionisti di Nvidia hanno dovuto affrontare sette cali del 50% dalla sua IPO, sottolinea, e il Nasdaq è crollato del 78% durante la vendita delle dot-com.

Osserva il Capex delle Big Tech. È importante concentrarsi su come le grandi aziende tecnologiche continuano ad aumentare i loro budget per l’infrastruttura di IA per costruire data center e acquistare chip per addestrare e gestire modelli di IA.

I dati di Laffont mostrano che la previsione di consenso di Wall Street per il Capex delle Big Tech per il 2025 è passata da 152 miliardi di dollari nel 2021 a 213 miliardi di dollari a gennaio 2024, a 310 miliardi di dollari a gennaio 2025, fino a 365 miliardi di dollari oggi. È un segnale rialzista per la trazione dell’IA e preannuncia i reali benefici della tecnologia.

La ricerca di Coatue mostra anche un aumento drammatico nell’uso di chatbot IA sia da parte delle imprese che dei consumatori negli ultimi mesi.

Nuovi hyperscaler. Laffont ritiene che l’IA aprirà opportunità per nuovi attori nel cloud computing specializzati in IA. Crede che l’allocazione di GPU da parte di Nvidia sia un fattore importante e sarà un indicatore per i futuri ricavi del cloud.

Per il 2025, Nvidia venderà l’11% delle sue GPU per il mercato del cloud computing a CoreWeave e un ulteriore 19% a Oracle, secondo l’analisi di Coatue.

Non scommettere contro l’America. Laffont ha detto che gli Stati Uniti hanno due vantaggi ineguagliabili: Wall Street e la Silicon Valley. Le aziende tecnologiche americane rappresentano il 75% della capitalizzazione di mercato globale del settore, mentre il 60% dei ricercatori di IA del mondo vive negli Stati Uniti. Nessun altro paese ha una concentrazione simile di talenti ingegneristici e università di livello mondiale.

Si aspetta che l’IA guidi un circolo virtuoso di produttività, portando a costi del lavoro più bassi, meno inflazione, una maggiore crescita del PIL e deficit di bilancio ridotti. Gli Stati Uniti hanno giorni più luminosi davanti, secondo Laffont.

Scrivimi a tae.kim@barrons.com o seguimi su X a @firstadopter.

01/07/25 Barron’s: Le azioni di BigBear balzano del 16%. Pieno slancio per il rally dell’IA.

Di Mariapaula Gonzalez

Le azioni della società di intelligenza artificiale BigBear.ai Holdings sono schizzate lunedì, chiudendo al massimo degli ultimi tre mesi.

Le azioni di BigBear hanno chiuso la giornata in rialzo del 16% a $6,79, raggiungendo il livello più alto dal 21 febbraio. Al picco intraday, le azioni erano salite del 24%, toccando $7,23. Il titolo ha guadagnato il 41% negli ultimi tre giorni, il miglior risultato in questo periodo da febbraio.

Dall’inizio dell’anno, il titolo è cresciuto del 52,6%. Rispetto a un anno fa, le azioni sono aumentate di quasi cinque volte.

Nonostante i recenti guadagni, il titolo è ancora scambiato a circa la metà del prezzo massimo mai raggiunto nell’aprile 2022, quando le azioni toccarono $12,69. Sebbene il titolo sia cresciuto nell’ultimo anno, è ancora in calo di circa il 30% rispetto al massimo del 2025 di $9,78 raggiunto il 13 febbraio.

BigBear.ai ha iniziato l’anno fiscale con grande forza. La società ha riportato utili per azione di 25 centesimi e ricavi di 34 milioni di dollari, con un aumento del 5% rispetto all’anno precedente, secondo il rapporto sugli utili del primo trimestre rilasciato il 1° maggio. Ha anche confermato le prospettive per l’intero anno.

A giugno, BigBear.ai ha annunciato sviluppi recenti, tra cui una partnership con le società tecnologiche Vigilix Technology Investment e Easy Lease per integrare più ricerca e sviluppo incentrati sull’IA in settori chiave negli Emirati Arabi Uniti. La società ha anche implementato software biometrico in diversi aeroporti e porti internazionali per la sicurezza e la gestione dei passeggeri.

Il movimento di BigBear fa parte di un più ampio rally delle azioni legate all’IA. Nvidia ha registrato una striscia vincente di cinque giorni la scorsa settimana, chiudendo a un massimo storico mercoledì e superando la capitalizzazione di mercato totale di Microsoft. Le azioni sono rimaste pressoché stabili lunedì.
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Sembra che la rivoluzione dell’IA non rallenterà tanto presto.

Scrivere a editors@barrons.com

30/06/25 Briefing.com: Oracle raggiunge un nuovo massimo storico grazie ai commenti ottimistici del suo CEO (ORCL)

Oracle (ORCL +6%) registra un forte rialzo, toccando un nuovo massimo storico oggi. Il catalizzatore è la dichiarazione dell’azienda in un filing 8-K, in cui si afferma che il CEO Safra Catz incontrerà oggi altri colleghi di Oracle e fornirà commenti positivi. Inoltre, Stifel ha aggiornato al rialzo il rating del titolo questa mattina, contribuendo probabilmente al rialzo.

In particolare, si prevede che la signora Catz dichiari: “Oracle ha iniziato l’anno fiscale 2026 con grande slancio. I nostri ricavi dal database MultiCloud continuano a crescere a oltre il 100%, e abbiamo firmato numerosi contratti di servizi cloud di grande portata, inclusi uno che dovrebbe generare oltre 30 miliardi di dollari di entrate annuali a partire dall’anno fiscale 2028.” Questo è in linea con i commenti ottimistici ascoltati durante la conference call di Oracle per il quarto trimestre (maggio) dell’11 giugno.

Per ribadire, il rapporto del quarto trimestre ha segnato il più grande superamento delle aspettative sugli utili per azione in due anni, dopo aver mancato le stime in tre dei quattro trimestri precedenti. Oracle ha anche registrato il primo trimestre di crescita dei ricavi a doppia cifra in due anni, un risultato davvero importante. Nonostante le sue dimensioni, Oracle sembra accelerare la crescita del fatturato. E, sulla base dei suoi commenti ottimistici, sembra che i prossimi anni vedranno un’ulteriore accelerazione.

L’RPO (Remaining Performance Obligation) è una metrica chiave, cresciuta del 41% su base annua a 138 miliardi di dollari nel quarto trimestre, non proprio il +62% visto nel terzo trimestre (febbraio), ma il terzo trimestre è stato il miglior trimestre di prenotazioni nella storia di Oracle con un margine enorme. Questo numero di RPO è comunque molto buono ed è cresciuto del 6% rispetto al trimestre precedente. Oracle ha dichiarato che il meglio deve ancora venire, sottolineando che la domanda supera ancora l’offerta. L’azienda sta addirittura rifiutando clienti o programmandoli per il futuro finché non avrà abbastanza capacità per soddisfare la domanda, una situazione che Oracle afferma di non aver mai visto nella sua storia.

Un potenziale catalizzatore di crescita per Oracle è la partecipazione al Progetto Stargate, un’enorme iniziativa di infrastruttura per l’IA che coinvolge anche OpenAI, SoftBank e MGX. L’obiettivo è implementare numerosi grandi data center negli Stati Uniti per sviluppare e distribuire tecnologia IA su larga scala. Oracle ha notato che, se Stargate si rivelerà all’altezza delle aspettative, allora l’azienda ha sottostimato la crescita del suo RPO.

Oracle sembra davvero aver svoltato. Solo pochi anni fa, era considerata in ritardo nel passaggio da hardware/on-premises al cloud. Ora è molto più focalizzata su software e cloud, e merita riconoscimento per questo. La direzione ha dichiarato l’11 giugno che si aspetta di superare l’obiettivo di crescita dei ricavi precedentemente fornito per l’anno fiscale 2027. E oltre il 2027, è ancora più fiduciosa nella sua capacità di raggiungere e probabilmente superare gli obiettivi precedenti per l’anno fiscale 2029. Oracle è una grande azienda, e le aziende di queste dimensioni raramente parlano di un’accelerazione della crescita dei ricavi a due anni di distanza. Questo risultato è di buon auspicio per altre aziende tecnologiche che inizieranno a pubblicare i loro rapporti il prossimo mese.

17/06/25 Barron’s: Le azioni di Microsoft scendono. Perché rischia una rottura con OpenAI.

Di Adam Clark

In questo articolo
MSFT
9984
ORCL
CRWV

Il CEO di OpenAI, Sam Altman, ha siglato accordi con diversi fornitori di servizi cloud oltre a Microsoft. (AFP VIA GETTY IMAGES)
Microsoft e OpenAI sembrano essere sull’orlo di una separazione.

La partnership del gigante tecnologico con lo sviluppatore di ChatGPT gli ha dato un vantaggio iniziale nella corsa all’intelligenza artificiale, ma ora questo potrebbe essere a rischio.

Secondo quanto riportato dal Wall Street Journal, che cita fonti a conoscenza della vicenda, i dirigenti di OpenAI hanno discusso la possibilità di accusare Microsoft di comportamenti anticoncorrenziali e persino di richiedere una revisione normativa federale sui termini del loro contratto, in una disputa sempre più accesa tra i due partner.

Microsoft ha investito 13 miliardi di dollari in OpenAI dal 2019, ma attualmente non detiene partecipazioni azionarie nella società, ricevendo invece una quota dei profitti futuri. Le due aziende sono in conflitto su quale partecipazione Microsoft potrebbe ottenere in una futura ristrutturazione, mentre un altro punto di contesa riguarda i termini dell’acquisizione da parte di OpenAI della startup di coding Windsurf e se Microsoft avrà accesso alla sua proprietà intellettuale, secondo il Journal. Microsoft offre a sua volta strumenti di coding basati sull’IA in competizione con quelli di OpenAI.

OpenAI e Microsoft non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento. In una dichiarazione congiunta al Journal, hanno affermato che i negoziati sono in corso e che sono ottimisti sul futuro della loro partnership.

OpenAI è attualmente strutturata come una società no-profit con un consiglio di amministrazione che supervisiona la sua attività a scopo di lucro. L’azienda aveva pianificato di diventare una società a scopo di lucro più convenzionale, ma ha abbandonato il piano il mese scorso dopo discussioni con leader civici e i procuratori generali di California e Delaware, che avrebbero dovuto approvarlo.

Invece, la sussidiaria a scopo di lucro di OpenAI si trasformerà in una public-benefit corporation, richiedendo all’azienda di bilanciare gli interessi degli azionisti con il beneficio pubblico nelle sue decisioni. Le due società devono ancora affrontare una negoziazione complessa su quale partecipazione Microsoft riceverà nell’ambito della conversione pianificata.

OpenAI è sotto pressione per completare la sua trasformazione in public-benefit corporation affinché un investimento pianificato di 30 miliardi di dollari da parte di SoftBank, che dipendeva dalla ristrutturazione, possa procedere. L’investimento valuta OpenAI a 300 miliardi di dollari, rispetto ai 157 miliardi di dollari di una raccolta fondi alla fine dello scorso anno.

Il round di finanziamento di OpenAI le consentirebbe di continuare a spendere ingenti somme per le risorse di cloud computing di Microsoft. Tuttavia, OpenAI ha anche siglato accordi per infrastrutture di calcolo con Oracle e CoreWeave.

Il proprietario di Barron’s, News Corp, ha una partnership di licenza di contenuti con OpenAI.

Scritto da Adam Clark, contattabile all’indirizzo adam.clark@barrons.com

16/06/25 Barron’s: Le azioni di CoreWeave ricevono un declassamento. Lo stesso analista ha raddoppiato il target di prezzo.

Di Adam Levine

Bank of America ha declassato le azioni di CoreWeave
da un rating di acquisto (Buy) a mantenimento (Hold) lunedì, raddoppiando contemporaneamente il target di prezzo a $185 da $76.

“Dopo i risultati del primo trimestre, il titolo è cresciuto del 145%,” ha scritto l’analista Brad Sills in una nota ai clienti. “Riteniamo che gran parte del potenziale di crescita a breve termine sia già stato incorporato nel prezzo.”

Il raddoppio del target di prezzo, insieme al declassamento, evidenzia le difficoltà affrontate dagli analisti incaricati di seguire titoli caldi che hanno debuttato di recente in borsa. Le azioni di CoreWeave vengono attualmente scambiate a circa $157, dopo un prezzo di offerta iniziale di $40 a marzo, mentre il target di prezzo medio tra gli analisti di Wall Street è di $73. Le previsioni variano da $36 a $185.

Il titolo continua a superare le aspettative degli analisti.

CoreWeave è un’azienda focalizzata esclusivamente sull’intelligenza artificiale, che affitta solo server AI di Nvidia nel cloud. Il suo principale cliente è Microsoft che ha rappresentato il 72% dei ricavi di CoreWeave nel primo trimestre. L’azienda ha un solido portafoglio ordini, anche prima di nuovi accordi con OpenAI e Google di Alphabet
Il modello di business dipende dall’alta domanda di cloud computing per l’IA, che continua a superare l’offerta. CoreWeave prende in prestito denaro per acquistare server AI da Nvidia, che poi affitta ai clienti, ottenendo una crescita annuale dei ricavi molto rapida—420% nel primo trimestre—con un debito crescente e alti investimenti di capitale.

Tutto questo debito e le spese in conto capitale gravano pesantemente sul conto economico di CoreWeave. Gli interessi e i costi di ammortamento hanno rappresentato il 72% dei ricavi del primo trimestre, che, insieme alle altre spese, hanno portato a una perdita prima delle tasse di $269 milioni.

Per mantenere il ciclo virtuoso, con una continua rapida crescita dei ricavi, CoreWeave emetterà ulteriore debito e acquisterà più data center. Non può fare molto per ridurre i costi di ammortamento, ma deve abbassare i tassi di interesse sul debito. A maggio ha emesso $2 miliardi di obbligazioni senior a un tasso del 9,25%, aggiungendo $46 milioni di spese per interessi al totale del primo trimestre di $264 milioni.

Il nuovo debito “rappresenta ancora una piccola percentuale del debito incrementale totale necessario da qui in avanti, sollevando alcune domande,” ha scritto Sills. L’azienda non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

A fine marzo, CoreWeave aveva $8,7 miliardi di debito, e anche con le obbligazioni senior, dovrà indebitarsi ulteriormente nel 2025. Ha promesso altri $18 miliardi a $21 miliardi in spese di capitale per il resto dell’anno, e deve anche rimborsare $3,8 miliardi di debito entro marzo 2026.

“È fondamentale che l’azienda abbia accesso a debito a prezzi ragionevoli,” afferma Sills. “A meno che non riesca a ottenere tassi di interesse migliori, CoreWeave avrà difficoltà a superare le sue spese per interessi.”

30/05/25 Barron’s: CoreWeave sta costruendo un impero del cloud per l’IA. Il titolo è un enigma.

Di Jack Hough

Ho chiesto a ChatGPT se il titolo CoreWeave (CRWV -9,13%) fosse un buon investimento. Ha esitato per oltre 450 parole, parlando da un lato del significativo potenziale di crescita guidato dalla domanda di infrastrutture per l’intelligenza artificiale, e dall’altro dei notevoli rischi legati al consumo di cassa, all’alto debito e a una valutazione del titolo elevata. Ha fornito alcuni dati: l’anno scorso Microsoft (MSFT +0,29%) ha rappresentato quasi due terzi dei ricavi, e Nvidia (NVDA +3,25%) è sia un fornitore chiave che uno dei principali azionisti.

Alla fine, il bot ha usato verbi evasivi, un approccio equilibrato e ha scaricato la responsabilità su analisti esterni, consigliando di parlare con un consulente finanziario, bla bla bla.

In altre parole, l’IA sembra aver già padroneggiato l’arte di scrivere colonne finanziarie. Accidenti, speravo di spremere ancora qualche anno di produttività da questa rete neurale da tre chili che si sta obsolescendo giorno dopo giorno nel mio cranio. Tuttavia, questa settimana ho parlato con Brannin McBee, co-fondatore e direttore dello sviluppo di CoreWeave. Finché lui si impegna ancora in conversazioni umane, tanto vale che io scriva qualche paragrafo al riguardo.

CoreWeave ha iniziato a essere quotata a marzo nel più grande IPO tecnologico degli ultimi quattro anni. L’offerta era prevista a un prezzo tra 47 e 55 dollari per azione, ma il tempismo è stato sfortunato. Il Nasdaq, pesantemente tecnologico, aveva perso il 10% da inizio anno, incluso un calo del 3% il giorno dell’IPO. Nvidia ha acquistato azioni a 40 dollari, e queste erano ancora disponibili a 41 dollari a fine aprile.

Improvvisamente, sono arrivate a 120 dollari. Questo mette gli analisti in una posizione scomoda. Il prezzo obiettivo medio è di soli 69 dollari, secondo FactSet. Il più alto è 100 dollari. I rialzisti devono o ricalcolare velocemente per giustificare il mantenimento del titolo o declassarlo, come ha fatto uno di loro la settimana scorsa.

Si potrebbe dire che CoreWeave sia nata a Wall Street. Nel 2016, trader energetici lì hanno acquistato una GPU e l’hanno messa al lavoro su un tavolo da biliardo per minare Ethereum. Le GPU eseguono il tipo di elaborazione parallela usata per disegnare pixel nei videogiochi, risolvere problemi per guadagnare criptovalute e svolgere funzioni di intelligenza artificiale. I trader, sotto il nome di Atlantic Crypto, si sono espansi in un garage del New Jersey e hanno acquistato nuovo hardware a buon prezzo durante il calo delle criptovalute nel 2018 e 2019. Hanno cambiato il nome in CoreWeave mentre cercavano nuovi usi per le loro GPU durante i tempi morti, incluso il cloud computing per l’IA. La proposta: prezzi più bassi rispetto ai giganti del cloud computing e migliori prestazioni per attività focalizzate sull’IA.

Alla fine del 2022, OpenAI, supportata da Microsoft, ha pubblicato un post sul blog che iniziava con: “Abbiamo addestrato un modello chiamato ChatGPT che interagisce in modo conversazionale”. L’uso è esploso, portando Microsoft a rivolgersi a CoreWeave per il computing AI. Una frenesia di investimenti in infrastrutture per l’IA ha fatto salire il titolo Nvidia di oltre il 600% negli ultimi tre anni. CoreWeave collabora con Nvidia per mettere i suoi chip al servizio dei clienti cloud.

Si potrebbe definire questo accordo reciprocamente vantaggioso, ma finora Nvidia sta cavalcando un’onda di cassa libera, mentre CoreWeave dovrebbe consumare 17 miliardi di dollari quest’anno, contro i 6 miliardi dell’anno scorso, con spese in conto capitale che più che raddoppiano a 20 miliardi.

“Penso sia una delle cose più fraintese del nostro business”, dice McBee. “Le persone guardano il nostro carico di debito e dicono, wow, è tanto debito. Ma in realtà, quando investiamo in capex, è tutto basato sul successo. Non compriamo infrastrutture sperando che qualcuno le usi”. CoreWeave solitamente firma contratti “take-or-pay” di quattro anni che garantiscono il pagamento delle infrastrutture, indipendentemente dall’uso, dice McBee. L’espansione è finanziata abbinando debito ai ricavi dei contratti per ripagarlo. Il denaro è speso non solo per le GPU, ma anche per data center, raffreddamento, armadi e software.

Alla fine dell’ultimo trimestre, CoreWeave aveva 3,8 miliardi di dollari di debito corrente e 4,9 miliardi di debito a lungo termine. Le sue azioni sono balzate del 19% in un giorno, il 21 maggio, dopo che la società ha annunciato l’emissione di 2 miliardi di dollari in obbligazioni al 9,25% con scadenza a giugno 2030, usate per ripagare altro debito.

Oltre a Microsoft, i clienti di CoreWeave includono OpenAI, Meta Platforms (META +0,23%) e IBM (IBM -0,60%). Ho chiesto a McBee quale fosse il vantaggio competitivo rispetto ai giganti del cloud. Ha paragonato ciò che fanno queste aziende a un produttore di auto tradizionale che cerca di costruire una Tesla Model Y inserendo una grande batteria in un veicolo della loro flotta esistente. “Stanno cercando di prendere quel prodotto esistente e modificarlo per renderlo utilizzabile nell’IA, ma di solito comporta compromessi”, ha detto.

L’analista di Barclays, Raimo Lenschow, ha alzato il prezzo obiettivo su CoreWeave a 100 dollari da 70 dollari il 27 maggio, ma lo ha anche declassato a Equal Weight da Overweight. Apprezza l’azienda per la sua esposizione a lungo termine all’IA, ha scritto in una nota, ma la valutazione e la mancanza di aziende comparabili per il benchmarking probabilmente produrranno volatilità. Le azioni hanno guadagnato il 20% entro la fine della giornata.

Wall Street prevede che CoreWeave continui a bruciare cassa in quantità decrescenti fino al 2027. Si prevede che i ricavi più che raddoppino quest’anno a 5 miliardi di dollari, per poi triplicare a oltre 16 miliardi entro il 2027. L’azienda è valutata più di tre volte i ricavi previsti per il 2027.

Tutto ciò che resta ora è prevedere con sicurezza la prossima mossa del titolo, anche se è sicuramente basata più sulla passione fugace degli investitori che sull’economia. Su? A meno che non sia giù. Parlate con il vostro consulente.

Almeno posso offrire un suggerimento telefonico da un miliardario tecnologico appena coniato. C’è un piccolo pulsante sui nuovi iPhone chiamato pulsante azione. “L’ho configurato per ChatGPT”, dice McBee. “È così che cerco le cose ora. Sta diventando comune tra il mio gruppo di amici, i miei pari, eccetera”.

I cavernicoli del mio gruppo di amici probabilmente hanno lasciato il loro pulsante azione impostato per attivare o disattivare la suoneria, come me. Ho intenzione di vantarmi di questo suggerimento con tutti loro non appena capirò come cambiare l’impostazione.

Scrivete a Jack Hough a jack.hough@barrons.com

29/05/25 Coindesk: Telegram firma un accordo da 300 milioni di dollari con xAI di Elon Musk per integrare Grok nella sua app di messaggistica

TON in aumento del 16% Telegram riceverà anche il 50% delle entrate derivanti dalle sottoscrizioni xAI vendute tramite l’app.

DI OLIVER KNIGHT | A CURA DI PARIKSHIT MISHRA

Telegram ha stretto una partnership con xAI di Elon Musk per integrare il servizio AI Grok nella sua app. L’accordo include un investimento in contanti e azioni da 300 milioni di dollari da parte di xAI e una quota del 50% delle entrate derivanti dalle sottoscrizioni. Il token TON, associato a Telegram, è aumentato del 18,5% dopo l’annuncio.

L’app di messaggistica istantanea Telegram ha firmato un accordo con xAI di Elon Musk per integrare il servizio AI Grok nell’app.

Il fondatore di Telegram, Pavel Durov, ha rivelato su X che le due aziende hanno concordato una partnership di un anno che vedrà Telegram ricevere 300 milioni di dollari in contanti e azioni da xAI, oltre al 50% delle entrate dalle sottoscrizioni xAI vendute tramite Telegram.

“Insieme, vinciamo!” ha scritto Durov.

L’accordo arriva mentre Telegram cerca di raccogliere 1,5 miliardi di dollari attraverso un’offerta di obbligazioni sostenuta da realtà come BlackRock, Mubadala e Citadel. I proventi della raccolta saranno utilizzati per riacquistare il debito derivante da un’emissione obbligazionaria precedente di Telegram nel 2021.

Il gigante della messaggistica ha 1 miliardo di clienti e ha riportato un profitto di 540 milioni di dollari su un fatturato di 1,4 miliardi di dollari nel 2024.

Il token TON, il token nativo della rete TON sviluppato da Telegram, è ora in aumento del 18,5% nelle ultime 24 ore, dopo aver iniziato a crescere due ore prima dell’annuncio.

Il rialzo è continuato dopo l’annuncio, passando da 3,28 dollari a 3,55 dollari.

28/05/25 Barron’s: Perché l’azienda di intelligenza artificiale C3.ai sembra un outsider in vista degli utili

Di Anita Hamilton

L’azienda di software di intelligenza artificiale C3.ai (AI -2,09%), specializzata in applicazioni basate su abbonamento utilizzate da clienti che vanno dal Dipartimento della Difesa a Coca-Cola (KO -0,49%), pubblicherà i risultati trimestrali dopo la chiusura dei mercati mercoledì.

Gli analisti intervistati da FactSet prevedono una perdita per azione di 20 centesimi su un fatturato di 107,8 milioni di dollari per il trimestre conclusosi ad aprile. Sebbene le stime di fatturato siano in aumento di circa il 24% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, le previsioni sugli utili per azione sono quasi dimezzate.

Un’ondata di vendite di azioni legate all’AI all’inizio dell’anno, dovuta a timori di copie a basso costo provenienti dalla Cina, insieme alle continue perdite di C3.ai, hanno reso gli investitori cauti. Fondata nel 2009 dall’ex dirigente di Oracle Thomas Siebel, C3.ai non ha ancora generato profitti.

Ci sono altri motivi di preoccupazione. Nonostante una crescita costante del fatturato negli ultimi trimestri, una parte crescente dei ricavi dell’azienda proviene da licenze una tantum di versioni demo del software C3.ai a potenziali clienti, come ha evidenziato Lucky Schreiner di D.A. Davidson in una recente nota. Questi ricavi non ricorrenti, insieme alla possibilità di un rallentamento delle vendite al governo federale a causa dei recenti sforzi di contenimento dei costi, potrebbero pesare sulla crescita.

“Mettiamo in dubbio la capacità dell’azienda di raggiungere le guidance per questo trimestre,” ha scritto Schreiner. Quando C3.ai ha riportato gli utili a febbraio, l’azienda aveva dichiarato di aspettarsi un fatturato tra 103,6 e 113,6 milioni di dollari per il trimestre conclusosi ad aprile.

Gli analisti di D.A. Davidson, che hanno un rating Neutrale sul titolo, non sono gli unici a essere cauti su C3.ai. Solo due dei 12 analisti che seguono l’azienda, monitorati da FactSet, assegnano al titolo un rating di acquisto (Buy). Sebbene le azioni siano scese di meno dell’1% nell’ultimo anno, sono calate del 30% nel 2025. Il titolo è crollato a dicembre dopo che Siebel ha avvertito di una bolla dell’AI.

Nonostante le preoccupazioni a breve termine, C3.ai vanta un’impressionante lista di clienti e partner. Oltre a Coca-Cola e al Dipartimento della Difesa, ha accordi con le aziende energetiche Shell ed Exxon Mobil, diversi governi statali e locali, nonché attori del settore sanitario come GSK, Quest Diagnostics e Sanofi, tra gli altri.

Il rapporto di mercoledì potrebbe anche fare luce su come sta procedendo un recente accordo con Microsoft. Annunciato a dicembre, l’alleanza globale renderebbe le soluzioni C3.ai disponibili tramite la forza vendita di Microsoft Azure. L’azienda ha un accordo simile con la divisione di cloud computing AWS di Amazon (AMZN -0,18%).

Scritto da Anita Hamilton a anita.hamilton@barrons.com

28/05/25 Barron’s: Scommettere contro le azioni di Palantir è rischioso. Questa società dice che potrebbe valere la pena provarci.

Di Martin Baccardax

**Palantir e il suo CEO, Alex Karp, non sono stati gentili con i venditori allo scoperto quest’anno.**

Le azioni di Palantir Technologies (PLTR +1,09%) sono state tra le migliori sul mercato nell’ultimo anno, con un aumento di quasi cinque volte del prezzo e un incremento di valore di quasi 250 miliardi di dollari.

Ma un gruppo di analisti ha affermato che l’ascesa meteorica del titolo, legata in parte al tema degli investimenti nell’intelligenza artificiale, potrebbe giocare a suo sfavore nelle prossime settimane, suggerendo che potrebbe essere un titolo su cui scommettere contro in vista dei mesi estivi.

Palantir è stato aggiunto all’S&P 500 nell’autunno dell’anno scorso, con l’annuncio dell’inclusione il 6 settembre 2024, quando il titolo aveva una capitalizzazione di mercato di 68 miliardi di dollari. È entrato ufficialmente nell’indice il 23 settembre 2024. Da allora, il titolo è più che triplicato e sembra destinato a entrare nell’ultimo mese del secondo trimestre con una capitalizzazione di mercato appena inferiore a 300 miliardi di dollari, come mostrato nella scheda finanziaria qui sopra.

Trivariate Research, guidata da Adam Parker, ha detto che questo potrebbe essere un problema.

Palantir, pur essendo classificata come azione a media capitalizzazione, è ora la 25ª più grande nell’S&P 500. S&P Global riequilibrerà i suoi indici di riferimento il prossimo mese, con le modifiche che entreranno in vigore il 30 giugno. Ciò potrebbe innescare movimenti significativi per il titolo, hanno avvertito Parker e il suo team in una nota pubblicata mercoledì.

“Il riequilibrio imminente alla fine di giugno potrebbe portare a cambiamenti materiali nei componenti dell’universo e causare rotazioni sostanziali fuori dal titolo,” ha detto Trivariate.

Il peso attuale dell’8% di Palantir nell’universo delle medie capitalizzazioni, secondo Trivariate, rappresenta una “sfida estrema per i gestori attivi” che potrebbero voler vendere il titolo ma non riescono a contrastare il supporto dei gestori passivi che seguono gli indici di riferimento.

Tuttavia, quando Palantir passerà all’universo delle grandi capitalizzazioni, Trivariate ha detto che non solo i gestori attivi avranno l’opportunità di vendere, ma i gestori di grandi capitalizzazioni probabilmente esamineranno più da vicino la valutazione di Palantir.

Ciò potrebbe innescare una pressione al ribasso sul titolo.

Concentrando l’attenzione sul rapporto tra le vendite previste e il valore d’impresa corrente, una cifra che include sia il capitale azionario che il debito, Trivariate ha ritenuto il livello di Palantir di 73 volte una delle azioni più costose studiate negli ultimi 25 anni.

“Il tasso di crescita implicito da questo livello di valutazione è superiore al 40% annuo per un decennio,” ha scritto Trivariate. “Nessuna azienda è mai cresciuta a questo livello o a questa velocità di fatturato nell’ultimo quarto di secolo.”

I ricavi di Palantir nel 2024 sono aumentati del 29%, con un totale di 2,87 miliardi di dollari. All’inizio di questo mese, Palantir ha alzato la sua previsione di fatturato per il 2025 a circa 3,9 miliardi di dollari, un dato che suggerirebbe un tasso di crescita del 35%.

Trivariate ha sostenuto che solo 80 aziende quotate sono previste crescere più velocemente di Palantir nei prossimi 12 mesi, ma tutte sono almeno il 60% più economiche in termini di valutazione vendite-valore d’impresa.

“Palantir potrebbe essere fondamentalmente fantastica, non lo sappiamo,” hanno scritto Parker e il suo team, aggiungendo che è in arrivo una “rotazione da un universo in cui tutti venderanno felicemente, a un altro universo in cui i gestori non saranno costretti a detenerla.”

“Vendetela ora e shortatela verso il 30 giugno, a meno che non siate convinti che crescerà più velocemente e più a lungo di qualsiasi azienda nella storia,” hanno concluso Parker e il suo team.

Tuttavia, questa potrebbe essere una scommessa rischiosa, sulla base dei recenti tentativi di shortare il titolo, che tipicamente comportano prendere in prestito azioni, venderle sul mercato aperto e riacquistarle a un prezzo più basso.

I dati di FactSet mostrano un interesse corto sulla società di solo il 2,63%, un importo relativamente piccolo per un’azione con un beta di mercato più alto di circa 1,76 (qualsiasi valore superiore a 1 è rischioso).

Dati recenti di S3 Partners, un gruppo di analisi dei dati, hanno indicato Palantir come uno dei short meno redditizi dell’anno, con coloro che hanno scommesso contro di essa che hanno perso poco meno di 3 miliardi di dollari al 21 maggio.

Lo short meno redditizio, curiosamente, è stato il gruppo di tesoreria Bitcoin MicroStrategy (MSTR -2,88%), con gli investitori che hanno perso poco più di 3,5 miliardi di dollari. MicroStrategy è negoziata a un multiplo vendite-valore d’impresa di 112,7, rendendola l’azione più costosa nella lista di Trivariate, come mostrato nella scheda finanziaria qui sopra.

Scritto da Martin Baccardax a martin.baccardax@barrons.com

28/05/25 the Verge: “Oggi parlo con Sundar Pichai, CEO di Alphabet e Google”

La ho fatta sintetizzare dall’AI perché è lunghissima: Se c’è qualche masochista che vuole leggersi l’originale la trova QUI

L’intervista, condotta da Nilay Patel per Decoder dopo la Google I/O 2025, si concentra sulle innovazioni di Google nell’intelligenza artificiale (AI) e sul futuro della ricerca e del web. Sundar Pichai, CEO di Alphabet e Google, discute della fiducia dell’azienda nella sua strategia AI, evidenziando una nuova fase di trasformazione della piattaforma, in cui l’AI non solo potenzia i prodotti esistenti, ma abilita nuove modalità di interazione e creazione. Ecco i punti principali:

Fiducia di Google nell’AI: Google si sente sicura grazie alla profondità e ampiezza delle sue innovazioni AI, con prodotti come la modalità AI per la ricerca, Gemini, Veo 3 e Imagen. Pichai sottolinea che l’AI sta diventando realtà, con progressi significativi nella ricerca e nell’applicazione pratica.
Nuova era per la ricerca: La modalità AI di Google, ora disponibile negli Stati Uniti, crea pagine di risultati personalizzate con grafici interattivi e app in tempo reale, andando oltre i semplici link web. Le funzionalità verranno gradualmente integrate nella ricerca principale, ma Pichai insiste che Google continuerà a inviare traffico ai siti web.
Impatto sul web: Pichai sostiene che il web sta crescendo, con un aumento del 45% delle pagine indicizzate negli ultimi due anni, ma ammette che l’AI sta cambiando il modo in cui il web funziona, trasformandolo in una serie di database per agenti AI. Ciò solleva domande su come aziende come Uber o Airbnb parteciperanno, rischiando di essere commoditizzate.
Tensioni con gli editori: La News Media Alliance ha accusato la modalità AI di Google di “furto” per l’uso di contenuti senza ritorno economico. Pichai difende la strategia di Google, sottolineando che l’azienda invia più traffico a una gamma più ampia di fonti e che la qualità del traffico è migliorata.
Hardware e futuro dell’AI: Google ha presentato occhiali intelligenti e prototipi XR, con Pichai che prevede un’adozione significativa entro il prossimo anno. Commenta anche l’annuncio di OpenAI e Jony Ive su un nuovo dispositivo di calcolo, accogliendo la competizione come stimolo all’innovazione.
Pressioni antitrust: Pichai evita di commentare direttamente la richiesta del governo USA di vendere Chrome, ma difende l’innovazione di Google nel browser. Riguardo alle lamentele di Trump sui risultati di ricerca, afferma che le classifiche di Google sono “sacrosante” e non verranno modificate per pressioni politiche.
Prossima fase dell’AI: Pichai vede il futuro dell’AI nell’automiglioramento e nell’applicazione al mondo fisico tramite la robotica, prevedendo un impatto ancora più profondo rispetto a internet.

Conclusione: Google è in una posizione di forza nell’AI, con una visione chiara per trasformare la ricerca e il web, ma affronta sfide normative, tensioni con gli editori e la competizione di aziende come OpenAI. Pichai rimane ottimista, vedendo l’AI come un’opportunità per creare nuovi prodotti e migliorare l’esperienza utente, con un impatto trasversale su tutti i settori di Google.

Se vuoi approfondire un punto specifico, fammi sapere!

15/05/25 Barron’s: CoreWeave Registra Forti Ricavi e Conquista Google come Cliente. Il Titolo Crolla sulle Prospettive

Di Tae Kim

Le azioni di CoreWeave (CRWV +6,64%) sono scese nel trading serale di mercoledì dopo che l’azienda di cloud per l’intelligenza artificiale ha riportato ricavi superiori alle aspettative per il suo primo trimestre come società quotata in borsa.

L’azienda ha registrato una perdita per azione di 1,49 dollari nel primo trimestre, rispetto alla stima di consenso di Wall Street di una perdita di 12 centesimi, secondo FactSet. Non è chiaro se i dati sugli utili siano direttamente comparabili.

I ricavi si sono attestati a 981,6 milioni di dollari, in aumento del 420% rispetto all’anno precedente, superando significativamente le aspettative degli analisti di 857 milioni di dollari.

“La domanda per la nostra piattaforma è solida e in accelerazione, poiché i leader dell’IA cercano l’infrastruttura cloud per l’IA altamente performante necessaria per le applicazioni più avanzate”, ha dichiarato il CEO di CoreWeave, Michael Intrator, in un comunicato stampa. “Stiamo scalando il più velocemente possibile per cogliere questa domanda.”

Le azioni di CoreWeave sono inizialmente salite fino al 9% nel trading serale dopo la pubblicazione dei risultati, ma sono poi crollate bruscamente dopo che la direzione ha fornito le previsioni per l’anno durante la conference call sugli utili con gli investitori.

CoreWeave ha dichiarato di aspettarsi ricavi nel trimestre corrente compresi tra 1,06 miliardi e 1,1 miliardi di dollari, rispetto al consenso di 988 milioni di dollari. Per l’intero anno, l’azienda prevede ricavi compresi tra 4,9 miliardi e 5,1 miliardi di dollari, rispetto alla stima di 4,66 miliardi di dollari.

Gli investitori, a quanto pare, si aspettavano di più, dato il recente rally di CoreWeave. Il titolo è sceso del 5,4% nel trading serale dopo l’aggiornamento delle previsioni.

In un’intervista con Barron’s dopo la call, Intrator ha dichiarato di essere ottimista sulle prospettive future di un nuovo cliente hyperscaler firmato nel primo trimestre. Sebbene non abbia nominato il nuovo cliente, il sito web di CoreWeave ora mostra Google come cliente.

Intrator ha anche affermato che più velocemente Nvidia (NVDA +4,16%) innova con nuove GPU, meglio è per CoreWeave, poiché sono meglio equipaggiati per portare rapidamente la nuova tecnologia ai clienti.

È stato un viaggio movimentato per CoreWeave da quando l’azienda ha fissato il prezzo della sua offerta pubblica iniziale a 40 dollari a fine marzo. Il prezzo era inferiore alla fascia inizialmente prevista, ma il titolo è successivamente cresciuto di oltre il 65% rispetto al prezzo di offerta, grazie alle robuste indicazioni di spesa in conto capitale per il 2025 fornite dalle grandi aziende tecnologiche durante la stagione degli utili.

CoreWeave, fondata nel 2017, fornisce accesso su larga scala a unità di elaborazione grafica (GPU) tramite il cloud. Con le GPU fisiche costose e molto richieste, questo servizio è diventato essenziale sia per le startup che per le imprese più mature. CoreWeave ha anche una stretta partnership con Nvidia, che ha investito nella startup quando era privata e come parte dell’IPO.

Il mese scorso, l’analista di Jefferies Brent Thill ha avviato la copertura di CoreWeave con un rating Buy.

“Riteniamo che siamo ancora nelle fasi iniziali di questa espansione per l’IA, e CRWV, essendo una delle poche aziende in grado di scalare e ospitare in modo affidabile il calcolo per l’IA, è ben posizionata per cogliere questa opportunità”, ha scritto.

Scritto da Tae Kim a tae.kim@barrons.com

14/05/25 Barron’s: CoreWeave Registra Forti Ricavi nel Primo Report come Azienda Quotata. Il Titolo Sta Volando

Di Tae Kim

Le azioni di CoreWeave (CRWV +6,64%) sono in rialzo nel trading serale di mercoledì dopo che l’azienda di cloud per l’intelligenza artificiale ha riportato ricavi superiori alle aspettative per il suo primo trimestre come società quotata in borsa.

L’azienda ha registrato una perdita per azione di 1,49 dollari nel primo trimestre, rispetto alla stima di consenso di Wall Street di una perdita di 12 centesimi, secondo FactSet. Non è chiaro se i dati sugli utili siano direttamente comparabili.

CoreWeave ha annunciato che fornirà le prospettive di business durante una conference call con gli investitori alle 17:00.

Le azioni di CoreWeave sono inizialmente salite fino al 6% nel trading serale dopo la pubblicazione dei risultati.

Fondata nel 2017, CoreWeave fornisce accesso su larga scala a unità di elaborazione grafica (GPU) tramite il cloud. Con le GPU fisiche costose e molto richieste, questo servizio è diventato essenziale sia per le startup che per le imprese più mature. CoreWeave ha anche una stretta partnership con Nvidia (NVDA +4,16%), che ha investito nella startup quando era privata e come parte dell’IPO.

Il mese scorso, l’analista di Jefferies Brent Thill ha avviato la copertura di CoreWeave con un rating Buy.

Scritto da Tae Kim a tae.kim@barrons.com

06/05/25 Coindesk.com: Tether entra nel settore dell’IA con Tether.AI

Di Sam Reynolds | A cura di Parikshit Mishra

Cosa sapere:

Tether entra nel settore dell’intelligenza artificiale crypto da 25 miliardi di dollari, come annunciato dal CEO Paolo Ardoino.
Tether.AI è descritto come un runtime di intelligenza artificiale completamente open-source che supporta pagamenti in USDT e Bitcoin senza un punto centrale di fallimento.
La piattaforma di intelligenza artificiale integrerà Keet, una piattaforma di chat peer-to-peer, ma ulteriori dettagli sull’iniziativa sono scarsi.

Tether sta per entrare nel settore dell’intelligenza artificiale crypto da 25 miliardi di dollari, secondo un post del suo CEO Paolo Ardoino su X.

Tether.AI, secondo Ardoino, è un “runtime di intelligenza artificiale completamente open-source, capace di adattarsi ed evolversi su qualsiasi hardware e dispositivo, senza chiavi API, senza punti centrali di fallimento, completamente modulare e componibile, arricchito con WDK per abilitare pagamenti in USDT e Bitcoin.”

WDK è il Wallet Development Kit di Tether, un kit di sviluppo software modulare che consente a aziende e sviluppatori di integrare wallet non custodial e esperienze utente per Bitcoin e USDT su qualsiasi app, sito web o dispositivo, come spiegato da Ardoino in un post di novembre su X.

Sul sito Tether.ai, Tether afferma che la sua piattaforma di intelligenza artificiale integrerà Keet, una piattaforma di chat peer-to-peer. Non si sa molto altro sull’iniziativa di Tether nell’IA.

L’indice dei token AI di CoinGecko è rimasto stabile dopo l’annuncio.

01/04/25 The WallStreet Journal: Ho smesso di usare Google Search e non me ne pento

Da qualche parte là fuori, Jeeves sta alzando la sua tazza da tè alla rivoluzione dell’AI. Il maggiordomo internet in smoking della fine degli anni ’90 non poteva davvero rispondere a ogni domanda, ma ora? Quello è il lavoro base dei chatbot generativi di AI.

Jeeves sorride in pensione. Google inizia a interrogarsi sulla sicurezza del suo lavoro.

Nell’ultimo mese, ho smesso di usare Google Search.
Ho impostato le barre di ricerca sul mio iPhone e laptop su ChatGPT di OpenAI, e sono spuntate risposte chiare, dal suono umano, alle mie domande. Ho anche testato Perplexity, Claude di Anthropic e, sì, persino Gemini—di Google, l’architetto originale dell’inferno della ricerca in cui siamo rimasti intrappolati per anni.

Mentre Google cresceva fino a catturare il 90% delle ricerche globali, “googlare” è diventato uno sport olimpico per schivare melma SEO, link sponsorizzati e clickbait.
Quando chiedo quanto costa l’iPhone 16 Pro, devo scorrere oltre quattro link sponsorizzati, un carosello con annunci di prodotti che mostrano piani di pagamento mensili e un blocco di domande “Anche le persone chiedono”.

Con i chatbot AI, è davvero come avere quel maggiordomo personale per le ricerche. ChatGPT, Microsoft Copilot e Perplexity hanno accesso al web in tempo reale, generando risposte con citazioni a siti esterni. Claude di Anthropic si è unito recentemente al club. E Google sta testando una Modalità AI integrata nella ricerca.

Solo perché rispondono sempre non significa che sia sempre la risposta migliore (anche se stanno migliorando).
E ho ancora una preoccupazione esistenziale: quando l’AI riassume cose da internet, minaccia persone come me che in realtà scrivono quelle cose. Analizziamo.

Quando l’AI è migliore

Ho provato a elencare tutti i casi in cui la ricerca AI batte la ricerca old-school. Shopping. Persone. Ricette. Guide. Consigli sui film. Dove guardare il film consigliato. La lista era più lunga di uno scontrino della CVS.

La ricerca AI è la morte dei blue link? Dico che è più un makeover che un funerale. Sì, questi bot ci risparmiano la maratona dei click. Ma se sono bravi a estrarre informazioni utili dal web, ottieni link che vorrai davvero cliccare.

Ad esempio, ho chiesto a tutti i chatbot la stessa cruciale domanda da genitore: Quale stampante 3D—sotto i $500—dovrei comprare per il mio bambino di 7 anni?

ChatGPT ha restituito una lista di cinque, ognuna con una breve descrizione, immagine e link alla fonte.
Claude mi ha dato quattro opzioni con più link, incluso il sito tech Tom’s Hardware e il blog personale di un recensore di stampanti 3D.
Perplexity aveva la migliore visualizzazione, mostrando immagini collegate alle scelte migliori, seguite da una tabella comparativa con prezzi e feature di tre modelli.
Copilot ha fornito due opzioni con link—e ha offerto di tracciare i prezzi.
Gemini 2.0 Flash, il modello base gratuito di Google, ha elencato le migliori scelte ma senza citazioni o link. Nella nuova Modalità AI sperimentale (disponibile come tab su Google.com accanto a Immagini e Notizie), ho ottenuto la stessa lista di tre—ma con più dettagli e citazioni corrette.

La vecchia Google Search era esattamente quello che ti aspetteresti: link sponsorizzati, prodotti promossi, collegamenti a Best Buy, Amazon, video YouTube. Ci sono voluti diversi click solo per ottenere opzioni credibili. E se pensate che stia prendendo di mira Google, Bing era altrettanto pessimo.

(Spoiler: la stampante 3D più consigliata era della Toybox.)

Non sono l’unico a vedere il vantaggio dello shopping con i bot. Lo scorso mese, il traffico da AI generativa verso i siti retail statunitensi è aumentato del 1.200% rispetto a luglio 2024, secondo Adobe. Più della metà degli acquirenti USA prevede di usare AI generativa per lo shopping nel prossimo anno.

Per alcune ricerche—come quando è il primo giorno di primavera o l’orario della finale di “Severance”—la prima risposta del bot è tutto ciò che mi serve. Per altre, come scavare nella biografia di qualcuno o capire il dolore lombare, scorro e clicco sul materiale originale.

Inoltre, anche se le allucinazioni dell’AI sono diminuite, ci sono ancora volte in cui sbaglia clamorosamente. Se la tua ricerca è importante, controlla sempre i link per verificare.

Quando Google è migliore

Ecco una lista più facile da stilare: per cosa Google Search è ancora utile.

Link a qualsiasi pagina web di cui conosci già l’esistenza. La pagina IMDb di Adam Scott? Il LinkedIn di Bob dell’accounting? Un articolo che ricordi vagamente definire “Bluey” un colosso? Google è ancora la tua prima scelta.
Mentre gli strumenti AI possono consigliare ristoranti locali e shopping, Google eccelle ancora nel mostrare mappe accurate, indirizzi e orari.

Persino Google sa che l’AI è il futuro della ricerca—basta guardare i suoi 10.000 prodotti aromatizzati all’AI. Ci sono riepiloghi AI Overview in cima a molti risultati, il chatbot autonomo Gemini e quella nuova Modalità AI sperimentale che combina risultati di ricerca con risposte di Gemini.

Quando usarla

Ho chiesto a Robby Stein, VP di prodotto per la Ricerca di Google, perché ci siano così tante opzioni. Ha detto che le persone cercano “per motivi diversi e quelli richiedono esperienze diverse”. La mia ipotesi è che, anche in questa fase iniziale, la Modalità AI sia il futuro di Google.

Anche se sono a favore di un cambiamento del paradigma di ricerca stantio, ho delle riserve sull’AI. Questi sistemi risucchiano risposte da internet, ma raramente ti spingono verso la fonte originale.

Le tue fonti attendibili di informazioni—come questa stessa testata—rischiano di perdere visibilità, abbonati e traffico. Se troppe piattaforme online soffrono, finiremo per perdere il web aperto in cambio di un’enorme macchina di risposte senza citazioni o responsabilità.

Stein ha detto che Google sta progettando i suoi prodotti AI per collegare le persone al web e che i dati mostrano che le persone cliccano i link nella ricerca AI—saltano solo meno da una pagina all’altra e passano più tempo su quelle di valore.

Quindi, sì, ti incoraggio a provare l’AI per la ricerca, purché tu prometta di cliccare un link quando possibile.

Non c’è un bot sbagliato da scegliere. Io resto con ChatGPT visto che pago già $20 al mese per il piano Plus. Perplexity mi ha impressionato di più—anche se è stata citata in giudizio, incluso da Dow Jones (proprietario del WSJ), per l’uso di contenuti giornalistici senza equo compenso. Puoi iscriverti per provare la Modalità AI di Google qui.

Sia Perplexity che ChatGPT hanno estensioni per Chrome e Edge che aggiungono i loro bot alla barra di ricerca. Perplexity AI prevede di lanciare il proprio browser nel prossimo mese. Su iOS o Android, l’opzione più semplice è aggiungere la tua app AI preferita alla schermata principale. Sul mio iPhone 16 Pro, ho impostato ChatGPT per avviarsi con il tasto Azione.

E ricorda di cliccare quei link! Il futuro del web dipende da questo.
Chiedilo a Jeeves. Oh aspetta…

31/03/25 Barron’s: L’IA potrebbe rovinare la festa di Google. “Ricordate Eastman Kodak.”

Di Al Root

Fino alle prime ore di lunedì, il titolo Alphabet era in calo di oltre il 25% dai massimi di febbraio. (JOSH EDELSON/AFP VIA GETTY IMAGES)
La disruption è sempre una paura per gli investitori tecnologici, e a ragione. La radio ha lasciato il posto alle televisioni, i telefoni fissi ai cellulari, e i telefoni a conchiglia agli smartphone.

Ora, i chatbot che utilizzano l’intelligenza artificiale stanno iniziando a scuotere la ricerca su internet, un campo dominato da Google. Secondo l’analista di Melius Research Ben Reitzes, questa disruption potrebbe rendere il titolo Alphabet il Kodak di questa generazione.

“Alphabet [è] in calo del 25% dai recenti massimi [ed è] ancora ‘economico’ per un motivo,” ha scritto Reitzes in un rapporto di lunedì. “Ricordate Eastman Kodak.

La maggior parte degli investitori preferirebbe dimenticarlo. Kodak e la sua pellicola dominavano la fotografia fino allo sviluppo delle fotocamere digitali. L’azienda ha richiesto la protezione dal fallimento nel 2012 ed è riemersa nel 2013.

Oggi il suo valore di mercato è di circa 500 milioni di dollari, rispetto a circa 30 miliardi al picco nel 1997. All’epoca, le vendite annuali ammontavano a circa 16 miliardi di dollari, con un profitto operativo vicino ai 2 miliardi. Nel 2024, le vendite sono state di 1 miliardo di dollari, senza profitto operativo.

Google rischia di perdere lo status di strumento di ricerca quasi universalmente accettato che ha dato origine al verbo “Googolare”, ha detto Reitzes. “Quanti bambini dicono che ‘Gemini-eranno’ la loro ricerca?” ha chiesto. “I ragazzi impostano [ChatGPT] come schermata iniziale e lo usano solo per trovare risposte senza il rumore di fastidiose pubblicità.”

Finora, i dati non mostrano un deterioramento nel business della ricerca di Google. Reitzes sostiene che ciò non si materializzerà fino al 2026. Alphabet non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

In un certo senso, Alphabet si sta già auto-disgregando, passando dagli annunci alle vendite basate su abbonamenti dei propri strumenti basati sull’IA. Ci sono più di 100 milioni di abbonati a Google One.

E anche se Gemini non è ancora un verbo, l’analista di New Street Research Dan Salmon ha sottolineato in un recente rapporto che oltre un miliardo di utenti globali vede i riepiloghi di Gemini AI ogni mese. Questo supera di gran lunga i numeri raggiunti dalle start-up di IA.

Lo scenario Kodak potrebbe non essere in gioco, ma Reitzes fa un altro punto importante. La paura della disruption può danneggiare le valutazioni dei titoli per molto tempo.

“Kodak ha raggiunto un picco di quasi 20 volte il multiplo PE dei successivi 12 mesi nel 1998 ed era sotto le 7 volte gli EPS dei successivi 12 mesi tre anni dopo,” ha scritto Reitzes. “Sebbene il multiplo di Alphabet sia già sceso di circa il 40% dal suo picco del 2020, il suo multiplo di circa 18 volte oggi (considerato economico dalla maggior parte degli analisti) è più o meno lo stesso del giorno del lancio di ChatGPT nel 2022.”

Vedi di più…
Con l’aumentare della concorrenza tra chatbot IA, gli investitori potrebbero non essere in grado di contare su un rapporto prezzo/utili in crescita per spingere le azioni di Alphabet. I guadagni dovranno derivare dalla crescita degli utili, dai rendimenti di capitale e da decisioni strategiche intelligenti.

Gli investitori avranno la possibilità di valutare come stanno andando le cose la prossima settimana. Google Cloud 2025, la conferenza per sviluppatori di Alphabet, inizia il 9 aprile. L’analista di Monness Crespi Hardt Brian White cerca dettagli sull’IA e sull’acquisto recente della piattaforma di cybersecurity Wiz da parte di Alphabet.

White valuta le azioni di Alphabet come Hold e non ha un target di prezzo per il titolo. Reitzes valuta le azioni Hold, con un target di 173 dollari. Salmon valuta le azioni Buy e ha un target di prezzo di 215 dollari per il titolo.

Il target di prezzo medio degli analisti per le azioni di Alphabet è di circa 217 dollari, il che valuta l’azienda a circa 24 volte gli utili stimati per il 2025. La sua valutazione attuale è più vicina a 17 volte.

Scrivere ad Al Root all’indirizzo allen.root@dowjones.com

Ho tradotto il testo mantenendo il significato e lo stile originale, adattandolo alla lingua italiana in modo naturale. Se hai bisogno di ulteriori chiarimenti o di una sintesi, fammi sapere!

31/03/25 Ark: I portafogli digitali stanno diventando SuperApp finanziarie?

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Di Varshika Prasanna | @varshikaARK
Research Associate

La scorsa settimana, Robinhood ha annunciato un’importante espansione della sua offerta premium, Robinhood Gold. Per 5 dollari al mese, i membri possono accedere a un servizio di robo-advisory gestito attivamente che offre portafogli di investimento personalizzati a un competitivo costo di gestione annuale di 25 punti base, con un massimo di 250 dollari. Robinhood offre anche un bonus del 2% sul trasferimento automatizzato di account (ACATS) per i clienti che spostano asset idonei da un brokeraggio esterno. Inoltre, Robinhood ha rivelato piani per trasformare la sua app per carte di credito in un prodotto bancario completo, integrando conto corrente e risparmio per consolidare ulteriormente il suo stack di servizi finanziari.

A nostro avviso, questa mossa suggerisce che i portafogli digitali si stanno trasformando in SuperApp finanziarie. È importante sottolineare che piattaforme come Coinbase, SoFi e Block stanno unificando servizi tradizionalmente separati—conto corrente, credito, investimenti e criptovalute—in ecosistemi integrati e nativamente digitali, come mostrato di seguito. Prodotti finanziari che una volta erano autonomi diventano funzionalità all’interno di un’esperienza verticalmente integrata. Secondo noi, i portafogli digitali sono in una posizione ideale per sfidare le istituzioni tradizionali, aumentando l’engagement, riducendo i costi di acquisizione e ridefinendo la gestione del denaro dei consumatori. Man mano che questa categoria matura, i portafogli digitali potrebbero diventare le nuove SuperApp per la finanza personale.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2025. Questo confronto di ARK si basa su una serie di fonti dati esterne, aggiornate al 28 marzo 2025, disponibili su richiesta. Solo a scopo informativo e non deve essere considerato come consiglio finanziario o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere titoli.

29/03/25 Stratechery: L’intervista di questa settimana è con Sridhar Ramaswamy, CEO di Snowflake.

Ramaswamy ha iniziato la sua carriera ai Bell Labs, per poi trascorrere 15 anni in Google sviluppando il prodotto Search Ads. Successivamente, ha fondato Neeva, un motore di ricerca basato su abbonamento, acquisito da Snowflake nel 2023; otto mesi dopo, Ramaswamy ha sostituito Frank Slootman, Chairman di Snowflake, come CEO, con il mandato di riorientare Snowflake sui prodotti, in particolare sull’AI.

In questa intervista affrontiamo tutti questi temi, incluso il background di Ramaswamy e la sua esperienza in Google, oltre alla sua attuale visione dell’azienda e delle sfide che deve affrontare nel campo della ricerca. Poi approfondiamo Snowflake e la sua inaspettata nomina a CEO, discutendo di modelli di business, strategie di go-to-market e incentivi. Il resto dell’intervista verte sull’AI e sul posizionamento di Snowflake nel mercato: Snowflake può espandersi oltre le sue radici di data warehouse strutturato prima che concorrenti come Databricks sfruttino l’AI per trasformare i dati non strutturati in un’offerta più convincente?

A margine, ho già intervistato in passato Ali Ghodsi, Fondatore e CEO di Databricks, su temi simili, e sebbene le due aziende siano acerrime rivali, è notevole quanto siano simili le loro visioni a lungo termine sull’opportunità dell’AI, specialmente rispetto agli hyperscaler da un lato e alle SaaS company dall’altro.

Come promemoria, tutti i contenuti di Stratechery, comprese le interviste, sono disponibili come podcast; clicca il link in cima a questa email per aggiungere Stratechery al tuo player preferito.

Passiamo all’intervista:

Un’intervista con Sridhar Ramaswamy, CEO di Snowflake, su dati e AI

Questa intervista è stata leggermente modificata per chiarezza.

Argomenti:

Google e Neeva | La guida di Snowflake | Integrazione di Snowflake | Modello di business e GTM | Snowflake e AI | Modelli e prodotti | Lo stack enterprise

Google e Neeva

Ben Thompson: Sridhar Ramaswamy, benvenuto su Stratechery.
Sridhar Ramaswamy: Ciao Ben, felice di chiacchierare.

BT: È fantastico poter parlare con te ufficialmente. Abbiamo già parlato quando eri a Neeva, e tornerò sull’argomento, ma mi piace iniziare queste interviste con il tuo background. Dove sei cresciuto e come ti sei avvicinato alla tecnologia?
SR: Sono cresciuto in varie parti del Sud dell’India, nello stato del Tamil Nadu, e poi mi sono trasferito a Bangalore all’età di 10 anni. Molti dei miei ricordi più importanti sono legati a quella città, che ora si chiama Bengaluru ed è molto diversa da com’era quando ci vivevo io.

BT: Sì, le cose cambiano molto.
SR: È cambiato tantissimo. Ho conseguito una laurea all’IIT Madras, ora chiamato Chennai, e poi un dottorato in database. In molti modi, l’IIT Madras ha plasmato il mio approccio all’informatica. Un gruppo straordinario di colleghi con cui ho studiato, professori che avrebbero potuto insegnare ovunque nel mondo ma hanno scelto di stare in India per formare studenti come noi. Anche la Brown University è stata fondamentale per sviluppare il mio pensiero critico e la capacità di lavorare in modo meno strutturato. Come sai, un dottorato consiste nel trovare problemi interessanti, il che è molto diverso dal seguire corsi. Poi qualche anno ai Bell Labs. Direi che queste tre esperienze sono state le influenze più importanti all’inizio della mia carriera nell’informatica, e poi mi sono trasferito sulla West Coast.

BT: Cosa facevi ai Bell Labs?
SR: Ero nel gruppo di ricerca sui database. Scherzo dicendo che ero un ricercatore piuttosto mediocre in un edificio a Murray Hill dove è stato inventato il transistor. La mia fama, se mai ne ho avuta, è stata quella di lavorare accanto a uno degli scienziati che ha contribuito a sviluppare le basi teoriche del quantum computing. Ma era un posto incredibile. Da lì sono arrivato nella Silicon Valley, entrando in Google all’inizio del 2003, in un mondo dell’informatica completamente diverso, dove ho dovuto reimparare tutto ciò che sapevo su software e computing.

BT: Il legame con i database ti ha portato quasi a chiudere un cerchio, ora che sei in Snowflake.
SR: Esattamente.

BT: Ma Google era molto diverso. Parlami del tuo periodo lì. Come hai detto, eri presente in un momento molto interessante per l’azienda, ci sei rimasto a lungo, con una carriera molto distinta. Raccontami.
SR: Mi sono unito a Google nel 2003. In precedenza gestivo un gruppo software piuttosto grande per una piccola startup con oltre 100 dipendenti e un fatturato di 100 milioni di dollari. Ma quando sono entrato in Google, ho deciso di tornare a essere un contributor individuale perché volevo imparare dalle basi. Per caso sono finito nel team di Search Ad serving, e nessuno di noi immaginava che sarebbe diventato uno dei migliori business mai creati.

BT: C’era qualcosa di rilevante rispetto ai database tradizionali? Alla fine, tutto può essere considerato un database, ma alla scala di Google è quasi un’altra cosa.
SR: Sì e no. Molto dell’approccio iniziale di Google era guidato dal fatto che si occupava principalmente di problemi di sola lettura. Ad esempio, la ricerca sul web è per lo più in sola lettura. C’è una piccola cache delle preferenze, ma il grosso è in sola lettura, quindi gli approcci alla distribuzione delle informazioni sono molto diversi da quelli di un database tradizionale. Nel team degli annunci, però, avevamo database MySQL, e per un periodo sono stato anche sysadmin part-time per quei database.

BT: Sembra un lavoro molto stressante.
SR: Ma è stato fantastico per imparare. Abbiamo anche costruito alcuni dei sistemi di elaborazione dati più avanzati, come il log joining su scala planetaria. Ricevevamo log da ogni utente che vedeva annunci e dovevamo incrociarli con i click, il tutto in tempo reale.

BT: Stavo per chiedertelo. Hai detto che la ricerca è per lo più in sola lettura, ma con gli annunci c’è anche un problema di scrittura.
SR: Di nuovo, sì e no. L’elaborazione delle statistiche è ritardata, non avviene in tempo reale. Gli aggiornamenti degli inserzionisti andavano nel database MySQL, ma era una parte minuscola dei dati complessivi. La maggior parte riguardava l’elaborazione di log e aggregati su larga scala. Uno dei primi sistemi di regressione logistica su larga scala si chiamava Smart Ass. C’era molta programmazione di sistemi distribuiti e servizi ad altissimo volume. Ho riscoperto la passione per la leadership, e Google ti permetteva di guidare come volevi. Sono stato un leader tecnico molto pratico, amavo gestire team e rimanere coinvolto a livello tecnico. Col tempo ho assunto la guida dei team di Search Ads e poi di Ads e Commerce, inclusi progetti come il lancio di Google Pay nel mondo. Sono stati 15 anni incredibili.

BT: Poi hai deciso di andartene, e non solo: hai fondato Neeva, un motore di ricerca basato su abbonamento e senza annunci. Prima di parlare di Neeva, qual è stata la motivazione? Volevi costruire qualcosa di diverso? Google era cambiato?
SR: Nessuna di queste cose. Avevo lavorato sugli annunci per 15 anni e mezzo e volevo resettare. Dopo Google, ho lavorato in una venture firm, Greylock, e poi è nata Neeva. Volevo iniziare un nuovo viaggio, e Neeva mi ha portato qui.

BT: Qual è la tua percezione di Google oggi? La ricerca è a posto? O si stanno muovendo troppo lentamente?
SR: Nella Silicon Valley, solo i paranoici sopravvivono. È un periodo di rapidi cambiamenti tecnologici. Per molti casi d’uso, ChatGPT offre un’esperienza migliore di Google. Ma per ricerche complesse, come scegliere un paio di scarpe, un’interfaccia conversazionale è fastidiosa. La ricerca è sotto assedio da entrambi i lati: dalle domande semplici e da quelle complesse.

BT: È un modo interessante di vederla. Una tenaglia.
SR: E le soluzioni sono molto diverse. Snowflake è nata come piattaforma per dati strutturati, ma ora ci stiamo espandendo. Il mondo sta cambiando rapidamente, e Google deve adattarsi.

BT: Parliamo di Neeva. L’idea era un motore di ricerca senza annunci, solo abbonamenti. È una buona sintesi? Cosa hai imparato?
SR: L’idea era che il modello basato sugli annunci avesse raggiunto il limite. Abbiamo lanciato il primo motore di ricerca basato su RAG nel 2023, ma eravamo in anticipo di 2-3 anni. Il team era stanco, e abbiamo deciso di applicare le nostre competenze in un nuovo ambito.

BT: Il nuovo paradigma è l’interfaccia chat. Sam Altman è contrario agli annunci e punta sugli abbonamenti, ma partendo da una chat.
SR: Esatto, e con 700 milioni di utenti.

BT: Dopo Neeva, hai acquisito più apprezzamento o disprezzo per Google?
SR: Google è un’azienda incredibile. Hanno costruito un business straordinario con accordi brillanti. Ma i modelli di business hanno una scadenza, ed è difficile innovare quando si guadagnano 200 miliardi con quel modello.

La guida di Snowflake

BT: Snowflake ha acquisito Neeva nel maggio 2023, e otto mesi dopo sei diventato CEO. Era previsto?
SR: No. Snowflake ha acquisito Neeva per la nostra expertise in ricerca e AI. Abbiamo chiuso il motore di ricerca consumer e lavorato a prodotti come Cortex Search. L’accordo iniziale con Frank Slootman prevedeva che restassi sei mesi per definire una roadmap sull’AI. Poi abbiamo iniziato a discutere di un possibile cambio.

BT: Quando Slootman è andato in pensione, il titolo è crollato del 20%. Cosa hai pensato?
SR: È stato un doppio shock: il cambio di leadership e il guidance ridotto. Ma Frank e il board volevano un CEO focalizzato sui prodotti in un momento di cambiamento. Sono grato per la transizione netta.

BT: Come descriveresti Snowflake a chi non la conosce?
SR: Snowflake è nata come piattaforma analitica flessibile, un cloud data warehouse. Abbiamo separato storage e compute, rendendo facile scalare. Poi è diventata una piattaforma di collaborazione, eliminando trasferimenti di file notturni. Molte aziende distribuiscono dati tramite Snowflake.

Integrazione di Snowflake

BT: Una delle prime novità sotto la tua guida è stato il supporto ad Apache Iceberg, permettendo ai clienti di usare storage esterno. È una rinuncia a una fonte di ricavi?
SR: Penso sia stato un errore considerare lo storage come un ricavo. Dovevamo venderlo a costo e incentivare l’uso. Gli standard aperti sono il futuro, e ora il nostro motore di compute può essere usato per dati esterni.

BT: Non è un rischio? Se i dati sono indipendenti, i clienti potrebbero usare concorrenti.
SR: C’è molto di più nel compute che eseguire query SQL. Offriamo governance, collaborazione, disaster recovery. Dobbiamo continuare a competere.

Modello di business e GTM

BT: Snowflake ha un modello usage-based. Poteva essere seat-based?
SR: Il modello consumption allinea la creazione di valore. A volte i clienti ci dicono: “Snowflake mi costa un milione all’anno ma mi fa risparmiare 300 milioni”. In quei casi, vorresti un pricing basato sul valore.

BT: Come bilanci gli incentivi? Se un cliente ha un costo elevato per query non ottimizzate, è un problema.
SR: Qualsiasi computazione inefficiente è una bomba a orologeria. Abbiamo processi per governare l’uso, e stiamo integrando lifecycle management nella piattaforma.

BT: Com’è stato guidare un’organizzazione sales-driven? È diverso da Google.
SR: Google aveva ogni tipo di motion: self-serve, inside sales, account team. Snowflake è un mix di deal e consumption. Alcune tecniche sono trasferibili, altre le ho imparate qui.

Snowflake e AI

BT: L’AI è ovvia per Snowflake, ma dato che è una piattaforma per l’analisi diretta, l’AI deve raggiungere standard più alti.
SR: L’AI rende i dati più fungibili. Abbiamo introdotto un layer AI per abilitare query SQL su modelli. I tool BI tradizionali potrebbero essere superati da interfacce più naturali.

BT: Servono metriche migliori per valutare l’AI rispetto a query umane.
SR: Abbiamo metriche su Cortex Analyst, con un trade-off precision-recall. Vogliamo evitare allucinazioni e fornire risposte verificate.

BT: È più utile un modello GPT-3 con affidabilità al 99% o un GPT-4.5 al 95%?
SR: Dipende dal caso. Per risposte quantitative, vuoi precisione. Per analisi complesse, un modello più potente.

Modelli e prodotti

BT: Non costruite modelli foundation, ma usate open-source. Come li utilizzerete a lungo termine?
SR: Lavoriamo con provider come Meta e Llama. L’AI è un’estensione naturale della nostra piattaforma. Vogliamo facilitare l’uso di dati strutturati e non, con workflow complessi.

BT: Snowflake deve ampliare il focus per offrire un’esperienza più integrata?
SR: Ci stiamo espandendo alla base, supportando più dati. Ma la nostra forza è una piattaforma unificata e semplice.

Lo stack enterprise

BT: Torniamo ai vecchi tempi con migrazioni lunghe e dati ben strutturati?
SR: Le migrazioni sono ancora lunghe, ma possiamo accelerarle con AI. È un mondo favorevole a Snowflake.

BT: Hai bisogno di più servizi?
SR: Puntiamo su tecnologia, non solo persone. AI può risolvere problemi semplici, lasciando quelli complessi agli umani.

BT: Come vinci la competizione con soluzioni non strutturate?
SR: Una piattaforma unificata è difficile da replicare. Scommetto su Snowflake che migliora con dati non strutturati, piuttosto che il contrario.

BT: Come interagite con le SaaS company?
SR: Collaboriamo. Con Native App, i provider possono distribuire dati e codice. Stiamo lavorando con Microsoft per integrare Snowflake in Copilot.

BT: Come sarà il successo tra cinque anni?
SR: Se aiutiamo le aziende a mobilitare i dati, possiamo crescere a tassi elevati per un decennio. Il mio sogno è che Snowflake sia il partner dati per l’eccellenza aziendale.

BT: Sridhar Ramaswamy, grazie per la chiacchierata.
SR: Grazie a te, Ben. A presto.

25/03/25 Briefing.com DRS: Leonardo DRS lancia il suo sistema di elaborazione ad alte prestazioni con Artificial Intelligence Processor

Leonardo DRS ha presentato la sua ultima versione dell’Artificial Intelligence Processor (AIP), un sistema di elaborazione progettato per fornire in tempo reale:

Rilevamento di minacce
Consapevolezza situazionale
Elaborazione avanzata per missioni

direttamente ai veicoli militari.

Caratteristiche chiave del sistema AIP

Elaborazione ad alta velocità in ambienti estremi
Integrazione con algoritmi di Intelligenza Artificiale per applicazioni attuali e future dell’Esercito statunitense
Capacità di processare grandi volumi di dati da sensori avanzati e sistemi di fusione sensoriale
Fornisce rapidamente intelligence operativa ai soldati in prima linea

Eredità e applicazioni militari

La linea AIP si basa sulla lunga esperienza di Leonardo DRS nello sviluppo di:

Soluzioni computazionali critiche per missioni
Sistemi per la gestione del campo di battaglia
Applicazioni per fuoco e logistica

L’azienda vanta una solida tradizione nell’elaborazione di video e immagini basata sull’IA, collaborando con leader del settore e il governo statunitense per perfezionare il ruolo dell’IA nella guerra moderna.

25/03/25 Briefing.com: GWRE Guidewire presenta la sua visione basata sull’AI per il futuro delle assicurazioni al Forum di Parigi (197.45)

Guidewire ha co-ospitato il suo più grande European Insurance Forum a Parigi, riunendo oltre 375 leader del settore provenienti da 16 paesi. Durante l’evento, l’azienda ha delineato la sua strategia per aumentare l’agilità e ridurre gli attriti nel settore assicurativo Property & Casualty (P&C) globale attraverso la sua Guidewire Cloud Platform.

Tra le innovazioni chiave presentate figurano:

Applicazioni avanzate di Generative AI (GenAI), tra cui un nuovo Agentic AI Development Framework per migliorare:
Sottoscrizione (underwriting)
Gestione dei sinistri (claims handling)
Produttività degli sviluppatori

Le tre iniziative strategiche di Guidewire

Rivoluzionare la sottoscrizione con estrazione dati e decisioni guidate dall’AI.
Trasformare la gestione dei sinistri attraverso riepiloghi automatici generati dall’AI.
Potenziare le capacità di pricing dinamico in tempo reale.

In linea con questa strategia, Guidewire ha annunciato l’intenzione di acquisire Quantee, insurtech polacca specializzata in pricing e rating, per rafforzare ulteriormente le sue soluzioni.

L’evento ha confermato l’espansione di Guidewire in Europa, dove oggi serve 76 clienti in 19 paesi.

08/03/25 Zafferano.news: The winner takes it all?

La famosa canzone degli ABBA risuona nella testa di tutti quelli coinvolti nello sviluppo e commercializzazione delle piattaforme di intelligenza artificiale, siano esse LLM, agenti, o sviluppi innovativi.

DeepSeek funziona e la maggior parte degli utenti usa la versione gratuita, al contrario di ChatGPT dove il 75% usa quella a pagamento. È anche notevolmente aumentata la percentuale di persone che usano l’AI, siamo al 93% totale con un 62% che lo usa sia per scopi personali sia professionali.

Le multinazionali digitali stanno andando nel panico: il fondatore di Google ha caldamente consigliato ai dipendenti impegnati sul fronte AI di andare in ufficio tutti giorni e lavorare almeno 60 ore la settimana. Tra ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Microsoft Copilot e GitHub Copilot la scelta è soddisfacente per ogni tipo di utilizzo: dalla produzione di documenti, allo sviluppo del software, al design di nuovi prodotti, alle prenotazioni alberghiere, chiamate telefoniche col customer service, e via dicendo in una lista sempre più lunga. Siamo già al punto in cui dui sistemi di AI dialogano e negoziano tra loro per l’acquisto di prodotti industriali.

L’ultimissima versione di ChatGPT non sembra aggiungere nulla di particolare, se non dimostrare che il ritorno sugli investimenti mega-miliardari è scemato. Dai laboratori delle università sparse per il mondo, Cina, India, Italia, America, Brasile viene un flusso continuo di novità interessanti, la cui utilità marginale si muove verso lo zero. Allo stesso tempo le multinazionali arricchiscono di funzionalità le loro piattaforme per asfaltare la concorrenza delle aziende più piccole. ChatGPT, per esempio, riesce a fare il lavoro di Outreach per la raccolta di potenziali clienti, diminuendo fortemente il valore di questa azienda da 700 dipendenti specializzati in questo specifico servizio.

Gli operatori di borsa e le multinazionali ci raccontano la canzone degli ABBA, vogliono farci credere che tra una settimana, un mese o un anno uscirà la killer application, lo squalo tigre dell’intelligenza artificiale. I risparmiatori cominciano a dubitare di questa narrativa, ed i valori di borsa iniziano a perdere. E se invece del vincitore assoluto ci ritrovassimo una commodity? Se l’intelligenza artificiale, con tutti i suoi costi energetici, i neuroni spremuti per inventarla e raffinarla, i miliardi spesi in chip e datacenter, ci arrivasse al pari di latte, zucchero ed elettricità?

Per ora siamo ancora in una fase dove pochissime scommesse estremamente vincenti consentono ancora un guadagno, nonostante la gran maggioranza si spenga in un nulla di fatto. La probabilità che si vada verso la commoditizzazione di questa tecnologia è materiale: per non saper né leggere né scrivere diciamo 50%. Il fattore chiave per evitare questo destino continua ad essere lo studio della nostra zucca, le neuroscienze, per avere spunti creativi nuovi e disegnare nuove architetture, nuovi modi di ragionare.

Per avere un esempio, date un’occhiata a Symbolica: questa soluzione riproduce il meccanismo della nostra memoria episodica per insegnare al ranocchio elettronico in modo estremamente più efficiente rispetto agli LLM correnti. Avrà successo da sola o sarà fagocitata da una delle multinazionali quest’azienda?

La memoria episodica è quella che ci ricorda cosa, dove e quando è successo qualcosa, diversa da quella semantica che attiviamo con lo studio e che il ranocchio elettronico gestisce bene da sempre. Qui per maggiori informazioni. È evidente che il meccanismo di Symbolica è primitivo, ispirato alla nostra zucca ma quasi banale al confronto, tuttavia potrebbe dare un grande beneficio alla capacità di imparare dell’AI, e questa a sua volte potrebbe arricchire l’azienda e chi segue questo filone sviluppo.

Resta valida la raccomandazione di sempre: studiare, provare, giocare con questa tecnologia innovativa. I costi sono minimi, è alla portata di tutti, e quello che conta è la creatività. Possiamo concepire idee nuove da sole o trasporle da altre discipline, e tra queste quelle che studiano la nostra zucca sono ricche di spunti.

06/03/25 Briefing.com: MongoDB: la crescita rallentata di Atlas e i piani di spesa aggressivi fanno crollare le azioni (MDB)

Nonostante abbia superato le stime degli utili per azione (EPS) e dei ricavi del quarto trimestre, MongoDB (MDB) sta precipitando ai livelli più bassi dall’inizio del 2023. Similmente al trimestre precedente, l’azienda ha registrato un contributo maggiore del previsto da accordi pluriennali non legati ad Atlas, trainando i risultati trimestrali. Tuttavia, il problema è che MDB non si aspetta che questa sovraperformance continui, mentre la crescita di Atlas rallenta ulteriormente.

A peggiorare le cose, durante la conferenza sugli utili, MDB ha dichiarato di voler investire aggressivamente in ricerca e sviluppo (R&D), come dimostrato dall’acquisizione da 220 milioni di dollari di Voyage AI il 24 febbraio. Inoltre, l’azienda intensificherà gli investimenti nel marketing per aumentare la consapevolezza delle capacità della sua piattaforma. Questa combinazione di crescita rallentata e spese aumentate si riflette nelle deludenti previsioni per l’anno fiscale 2026 (FY26), che hanno mancato nettamente le aspettative su EPS e ricavi.

La crescita di Atlas è la metrica chiave
Atlas, il servizio di database cloud di MongoDB che consente agli utenti di distribuire e gestire database non strutturati nel cloud, è considerato il principale motore di crescita dell’azienda. Il rallentamento della crescita è continuato nel Q4, con i ricavi di Atlas aumentati del 24% rispetto al 26% del Q3 e al 27% del Q2. Purtroppo, MDB si aspetta che questo rallentamento continui nel primo trimestre del 2026, prevedendo ricavi di Atlas stabili o leggermente in aumento rispetto al trimestre precedente, equivalenti a una crescita annuale di circa il 23%.

Il business non-Atlas rappresenta un ostacolo
Il business non-Atlas, che comprende principalmente il prodotto Enterprise Advanced (EA), rappresenterà un forte ostacolo nel FY26. Nello specifico, MDB prevede un impatto negativo di circa 50 milioni di dollari dai ricavi pluriennali delle licenze, poiché la quota di ricavi pluriennali non legati ad Atlas non solo scenderà al di sotto dei livelli degli ultimi due anni, ma sarà anche inferiore alle medie storiche. Questo è dovuto al fatto che MDB avrà un numero limitato di grandi clienti non-Atlas in grado di firmare accordi pluriennali nel FY26.

L’AI non sarà un motore di crescita immediato
Sebbene l’intelligenza artificiale (AI) possa eventualmente diventare un forte catalizzatore di crescita per MDB, non ci si aspetta che ciò accada nel FY26. L’azienda ha dichiarato di aspettarsi che i benefici dell’AI siano solo “modestamente incrementali” nel FY26, poiché la maggior parte dei suoi clienti enterprise sta ancora sviluppando competenze interne per sfruttare efficacemente l’AI. Tuttavia, l’azienda ritiene che, a lungo termine, l’opportunità legata all’espansione esponenziale dei dati che alimentano l’AI diventerà sostanziale.

Conclusione
Il rapporto sugli utili del Q4 di MDB è una ripetizione del trimestre precedente, ma in peggio. La crescita dei ricavi di Atlas sta rallentando, e le previsioni dell’azienda per una “crescita stabile dei consumi di Atlas” nel FY26 sembrano deludenti. In questa fase di rallentamento della crescita, MDB prevede anche di aumentare la spesa, il che sta alimentando ulteriormente le preoccupazioni degli investitori.

01/03/24 C3.ai: sintesi della conference call e valutazioni fatte da ChatGPT

Sunto della chiamata sugli utili di C3.ai (Q3 2025)

La chiamata sugli utili di C3.ai per il terzo trimestre dell’anno fiscale 2025 (terminato il 31 gennaio 2025) ha evidenziato una performance finanziaria solida e una crescente presenza nel mercato dell’AI aziendale. Ecco i punti salienti:

Risultati finanziari:

Ricavi totali: $98,8 milioni, in crescita del 26% anno su anno.
Ricavi da abbonamenti: $85,7 milioni (+22%), pari all’87% del totale.
Licenze dimostrative: $28,6 milioni, trainate dalla necessità di supportare i partner (es. Microsoft, AWS).
Margine lordo non-GAAP: 69%, con un profitto lordo di $68,2 milioni.
Perdita operativa non-GAAP: $23,1 milioni, meglio della guidance ($38,6-$46,6 milioni).
Flusso di cassa libero: Negativo per $22,4 milioni, migliorato rispetto a -$45,1 milioni dell’anno precedente.

Partnership strategiche:

Espansione delle alleanze con Microsoft, AWS e McKinsey QuantumBlack, che hanno abbreviato i cicli di vendita (20% con Microsoft) e aumentato la pipeline di vendita (es. +244% con Microsoft).
Chiusi 28 accordi con Microsoft in 9 settori (+460% trimestre su trimestre) e 71% degli accordi totali con partner.

Innovazione e clienti:

Progressi in AI generativa e agentica, con 20 piloti chiusi (es. Mars, Dipartimento della Difesa USA).
Nuovi contratti con clienti come GSK, Shell, ExxonMobil e governi statali/locali USA.
Leadership in modelli di serie temporali e soluzioni sicure per settori critici (es. intelligence USA).

Guidance Q4 e anno fiscale 2025:

Ricavi Q4: $103,6-$113,6 milioni; anno intero: $383,9-$393,9 milioni.
Perdita operativa Q4: $30-$40 milioni; anno intero: $87-$97 milioni.
Prevista negatività del flusso di cassa per il 2025, ma positività attesa in Q4.

Salute di Tom Siebel:

Il CEO ha rivelato una condizione autoimmune (arterite a cellule giganti) che ha compromesso la vista, ma ha assicurato di gestire l’azienda con supporti (es. assistente per email) e il sostegno di Jim Snabe per eventi esterni.

Perché l’azione ha perso il 10% (ipotesi basata sui dati)

Nonostante i risultati positivi e le partnership strategiche, il calo del 10% dell’azione post-chiamata potrebbe essere attribuito a diversi fattori. Ecco alcune possibili ragioni, basate sul contesto della trascrizione e su dinamiche di mercato tipiche:

Guidance deludente:

La guidance per Q4 ($103,6-$113,6 milioni) implica una crescita sequenziale modesta rispetto ai $98,8 milioni di Q3 (+4,8% al minimo, +15% al massimo). Gli investitori potrebbero aver sperato in un’accelerazione più forte, dati i progressi con Microsoft e AWS.
La perdita operativa prevista ($30-$40 milioni in Q4) è più alta rispetto ai $23,1 milioni di Q3, suggerendo maggiori investimenti che potrebbero preoccupare chi cerca profitti a breve termine.

Incertezze sulla salute del CEO:

La透露 (rivelazione) di Tom Siebel sulla sua salute potrebbe aver introdotto incertezza. Sebbene abbia rassicurato sulla gestione quotidiana, la dipendenza da un CEO carismatico e visionario come Siebel è alta, e gli investitori potrebbero temere impatti a lungo termine sulla leadership.

Declino delle RPO (obbligazioni di performance rimanenti):

Le RPO sono scese a $208 milioni, e Hitesh ha indicato un’ulteriore possibile diminuzione nel breve termine. Anche se non è un indicatore primario per C3.ai, questo potrebbe segnalare una pipeline di ricavi futuri meno robusta di quanto atteso, spaventando gli investitori.

Competizione e aspettative di mercato:

Il settore dell’AI è altamente competitivo, con player come Palantir, Databricks e altri che attirano attenzione. Sebbene C3.ai mostri crescita, il mercato potrebbe aver scontato aspettative più alte per i ricavi o una redditività più vicina, soprattutto con il focus su piloti (che aumentano i costi iniziali) anziché su contratti a lungo termine.

Sentiment generale e volatilità:

Il 26 febbraio 2025 (data della chiamata), il mercato tech potrebbe aver subito pressioni più ampie (es. tassi d’interesse, rotazione settoriale), amplificando il calo. Inoltre, il -1,80% indicato nel titolo (AI -1,80%) potrebbe riflettere un trend preesistente, aggravato dalla reazione post-earnings.

Conclusione

Il calo del 10% sembra derivare da una combinazione di guidance percepita come prudente, incertezze legate alla salute di Siebel e un possibile “sell-off” post-earnings tipico delle azioni tech volatili. Nonostante i fondamentali solidi e le partnership promettenti, gli investitori potrebbero aver reagito a breve termine a segnali di cautela piuttosto che al potenziale di crescita a lungo termine sottolineato da Siebel. Per confermare, servirebbero dati di mercato specifici del 27 febbraio 2025, ma queste sono le ipotesi più plausibili basate sulla trascrizione.

04/02/25 Briefing.com: Palantir Technologies aumenta ai massimi storici in un altro trimestre di crescita impressionante nel quarto trimestre (PLTR)

Come il Groundhog Day, Palantir Technologies (PLTR +25%) aumenta ancora una volta ai massimi record a seguito di un impressionante rapporto trimestrale, superando le stime di guadagni e ricavi nel quarto trimestre e proiettando uno slancio sostenuto verso l’alto nel primo trimestre e nell’anno fiscale 25. Le azioni dello sviluppatore di software AI, le cui radici iniziano con la CIA, sono già salite del +400% nell’ultimo anno portando ai numeri del quarto trimestre, spingendo i suoi guadagni a termine e i multipli delle vendite a livelli altissimi di 158x e 50x, rispettivamente. Tuttavia, PLTR continua a pubblicare rapporti trimestrali eccezionali, mostrando il chiaro vantaggio che il suo software AI ha sul campo.

PLTR ha goduto di un potente vento in poppa indotto dall’intelligenza artificiale per diversi trimestri consecutivi. Il rialzo di fondo dell’azienda nel quarto trimestre segna il suo terzo ritmo consecutivo, offrendo EPS rettificato di 0,14 dollari, il suo miglior trimestre di redditività da quando è stata pubblica alla fine del 2020. Allo stesso modo, le entrate hanno schiacciato il consenso per il terzo trimestre in corso, saltando del 36% anno/anno a 827,52 milioni di dollari, un’accelerazione decente rispetto alla crescita del +30%, +27% e +21% rispetto ai tre trimestri precedenti.
Le entrate commerciali statunitensi hanno sostenuto l’accelerazione della crescita di PLTR. Nel quarto trimestre, questa attività è aumentata del 64% anno/anno a 214 milioni di dollari, un salto di 10 punti rispetto alla crescita dello scorso trimestre. L’offerta AIP (piattaforma AI) dell’azienda continua ad alimentare l’acquisizione di nuovi clienti, guidando un salto di quasi il 400% nei clienti commerciali statunitensi rispetto a tre anni fa. Esempi del perché AIP è attraente per le aziende statunitensi includono l’aiutare le telecomunicazioni a dismettere in servizio le vecchie tecnologie e apparecchiature di rete e l’adempimento automatico delle prescrizioni di bilanciamento del carico per le farmacie.
- Uno degli obiettivi di PLTR per le imprese è aiutare a costruire un’azienda a guida autonoma, consentendo agli utenti di passare dall’esecuzione di flussi di lavoro alla supervisione di agenti di intelligenza artificiale. L’azienda ha iniziato a lavorare verso questo obiettivo, assistendo una banca multinazionale per automatizzare i processi di back-office di base e lavorando con un’impresa di costruzioni per automatizzare l’identificazione dei rischi attraverso migliaia di pagine di documenti tecnici.
L’attività fondamentale del governo degli Stati Uniti ha mantenuto la sua forza nel quarto trimestre, espandendo le entrate del 45% anno/anno a 343 milioni di dollari. D’altra parte, l’attività commerciale internazionale di PLTR continua ad affrontare modesti venti contrari, crescendo solo del 3% anno/anno. La direzione ha affermato che, sebbene rimanga impegnata a capitalizzare le opportunità in Asia e in Medio Oriente, si concentra principalmente sull’accelerazione della crescita delle sue attività commerciali negli Stati Uniti.
Come ha notato il Chief Revenue Officer Ryan Taylor, la rivoluzione dell’IA continua, sostenendo la guida ottimista di PLTR. La società prevede giri nel primo trimestre di 858-862 milioni di dollari, un salto del 36% anno/anno al punto medio e giri per l’anno fiscale 25 di 3,741-3,757 dollari, che rappresentano un aumento del 31% anno/anno al punto medio.

Le eccellenti prestazioni del quarto trimestre di PLTR evidenziano il crescente appetito tra le organizzazioni commerciali e governative statunitensi per garantire che non siano lasciate indietro nell’attuale corsa all’IA. I risultati di PLTR portano anche in primo piano il suo vantaggio competitivo. PLTR ha investito in modo aggressivo in alcune infrastrutture di intelligenza artificiale che forniscono una rappresentazione intermedia di un’azienda con cui l’IA può interagire. PLTR ha sempre visto i chatbot come un vicolo cieco, notando che richiedono interazione per allocare l’inventario, integrare i clienti, ecc., tutto ciò che è necessario per automatizzare un’azienda. È qui che PLTR si aspetta di vincere a lungo termine.

29/01/25 Barron’s: DeepSeek ha innescato il panico AI. È ora di comprare le azioni tecnologiche americane

Non essere addolorato. Comprane un altro po’.

La drammatica comparsa di DeepSeek, un’alternativa cinese gratuita ai programmi di intelligenza artificiale statunitensi, è un’opportunità per acquistare gli Stati Uniti. Azioni AI a valutazioni interessanti.

Nonostante l’istrionica intorno all’innovazione riportata di DeepSeek, tutto ciò che è veramente noto è che è stato sviluppato da un hedge fund cinese che stranamente ha deciso di creare un’app gratuita piuttosto che usarla per facilitare il proprio trading. La decisione sembra strana, dato che gli hedge fund esistono per fare soldi, non per dare via nulla.

DeepSeek può rappresentare un’alternativa alle migliori aziende di intelligenza artificiale, ma gli investitori non dovrebbero farsi prendere dal panico. Invece, dovrebbero acquistare le migliori azioni tecnologiche statunitensi o negoziare opzioni rialziste mentre acquistano una certa protezione.

Considera Alphabet, una delle aziende più innovative e di successo al mondo. In reazione alle notizie di DeepSeek, gli investitori hanno iniziato a vendere aggressivamente le sue azioni e ad acquistare opzioni put. (I put danno agli investitori il diritto di vendere azioni a determinati prezzi in orari prestati. Quando le azioni diminuiscono, i prezzi tendono ad aumentare.)

Con Alphabet a 195,30 dollari, gli investitori potrebbero acquistare il suo put di febbraio da 190 dollari e vendere due put di febbraio da 180 dollari per circa 59 centesimi ciascuno. Il cosiddetto spread del rapporto vale un massimo di 9,41 dollari se Alphabet è a 180 dollari o meno alla sua scadenza del 21 febbraio. La strategia fornisce un cuscino contro il potenziale di un ulteriore tuffo, consentendo agli investitori di acquistare azioni Alphabet al prezzo di esercizio di 180 dollari.

La mossa Alphabet può essere applicata anche ad altri leader tecnologici. La strategia monetizza la convinzione che la tecnologia sia un campo di battaglia del XXI secolo che gli Stati Uniti continueranno a dominare.

Mentre la capacità riportata di DeepSeek di funzionare efficacemente a un costo inferiore a quello che si pensasse in precedenza ha scosso gli investitori, la battaglia dell’IA è ancora nelle fasi iniziali. La maggior parte degli investitori non ha alcuna comprensione materiale dell’intelligenza artificiale al di là del fatto che le azioni AI sono drammaticamente aumentate di prezzo.

Gli investitori dovrebbero considerare le aziende tecnologiche come pezzi su una scacchiera in una battaglia multidimensionale per il dominio globale. Non è un caso che i migliori leader tecnologici americani si siano seduti con la famiglia del presidente Donald Trump alla sua inaugurazione del 20 gennaio.

Allo stesso modo, in una riunione del lunedì a Pechino, il fondatore di DeepSeek, Liang Wenfeng , 40, ha partecipato a un simposio ospitato dal Premier Li Qiang . Il suo aspetto ha coinciso con un forte calo delle azioni statunitensi, in particolare delle azioni tecnologiche.

L’improvviso emergere di DeepSeek dovrebbe essere trattato come un atto di provocazione da parte dei leader cinesi. In un momento in cui una nuova amministrazione presidenziale si sta affermando, la Cina ha ricordato al mondo il suo potere di creare applicazioni tecnologiche che sono irresistibili per gli americani e altri. TikTok è un esempio.

In questi momenti, è facile dimenticare che gli Stati Uniti hanno essenzialmente creato l’economia globale dopo la seconda guerra mondiale e l’esercito statunitense ha creato Internet negli anni ’60. L’innovazione e lo stato di diritto sono l’essenza dell’America. La concorrenza degli stranieri, specialmente quelli che ci sfiderebbero per la leadership mondiale, è quindi probabile che sia incontrata con una dedizione ancora maggiore al compito che ci aspetta.

Negli Stati Uniti L’esercito ha lanciato un comando futures nel 2018 durante il primo mandato di Trump per rimanere in prima linea nell’innovazione tecnologica. Gen. James Rainey, il leader del comando, ha descritto il ritmo dell’interruzione come allarmante nelle osservazioni di giugno 2024 durante la serie Strategic Landpower Dialogue, ospitata dall’Associazione degli Stati Uniti. Esercito e Centro per Studi Strategici e Internazionali, un think tank.

Rainey ha notato che il cambiamento tecnologico è il più dirompente da prima della seconda guerra mondiale, quando furono creati l’aereo, la radio e il motore combustibile.

“Tutto ciò che pensi di sapere ora sarà diverso, certamente tra un anno, forse 90 giorni”, ha detto.

Email: editors@barrons.com

Bloomberg: Taleb (autore del Cigno Nero) avverte che la disfatta di Nvidia è “un accenno di ciò che verrà”

(Bloomberg) — L’autore di Black Swan Nassim Taleb avverte che la brutale svendita di lunedì in Nvidia Corp. (NVDA) è solo un assaggio di ciò che è in serbo per gli investitori che si sono accumulati ciecamente nel rally azionario guidato dall’intelligenza artificiale di Wall Street.

I futuri pullback potrebbero essere due o anche tre volte più grandi del crollo del 17% registrato da Nvidia all’inizio di questa settimana, ha detto Taleb a margine di quella che è diventata nota come Hedge Fund Week a Miami. Quel calo ha cancellato 589 miliardi di dollari dalla valutazione del produttore di chip, rendendolo il peggiore nella storia del mercato.

“Questo è l’inizio”, ha detto Taleb a Bloomberg News in un’intervista dopo la chiusura dei mercati lunedì. “L’inizio di un adattamento delle persone alla realtà. Perché ora si rendono conto, ora, che non è più impeccabile. Hai un piccolo chip sul vetro.”

La vendita frenetica è stata innescata da improvvisi timori che i giganti della tecnologia statunitensi non possano dominare il campo dell’intelligenza artificiale come previsto. Le preoccupazioni seguono l’emergere di DeepSeek, una startup cinese di intelligenza artificiale che ha dimostrato un approccio a basso costo per sviluppare la tecnologia.

Gli investitori lo hanno interpretato come una minaccia sia per la domanda che per la dipendenza dai chip avanzati di Nvidia. Taleb ha detto che gli investitori sono stati finora troppo concentrati su una singola narrazione: che le azioni della società avrebbero continuato a salire man mano che mantiene il suo dominio dell’IA. Il ritiro di lunedì è stato in realtà “molto poco” considerando i rischi nel settore, ha detto.

Taleb, il cui libro best-seller esplora gli impatti estremi di eventi rari e imprevedibili, è anche consulente scientifico di Universa Investments, un hedge fund a rischio di coda che offre protezione da eventi di mercato violenti. È ben noto a Wall Street per le sue dichiarazioni cupe.

Un anno fa ha avvertito che il prestito del governo degli Stati Uniti sta andando fuori controllo. E all’inizio del 2023, ha detto che molti investitori erano mal preparati per l’era dei tassi di interesse più alti quando le attività potrebbero non essere più “gonfiate come un matto”.

L’indicatore azionario di riferimento degli Stati Uniti è salito di quasi il 50% da allora, in gran parte a causa della frenesia per tutto ciò che riguarda l’IA.

Taleb ha detto che troppi investitori hanno fatto offerte per aumentare i prezzi delle aziende legate all’IA senza conoscere adeguatamente i dettagli di come funziona o è in grado di avere successo. Ha descritto le aziende tecnologiche come “cigni grigi”, perché gli investitori sottovalutano le deviazioni dei loro prezzi che sono possibili in un giorno.

27/01/25 Barron’s: Cos’è DeepSeek? Tutto quello che c’è da sapere sul rivale cinese di ChatGPT e perché potrebbe significare la fine della scommessa sull’IA.

DiAdamo Levine

Un laboratorio cinese di intelligenza artificiale rilasciato un nuovo modello linguistico chiamato DeepSeek R1 la scorsa settimana, che potrebbe capovolgerte il mercato rialzista.

Allora, cos’è DeepSeek? È un ottimo modello e chatbot, nella stessa categoria generale del miglior modello disponibile di ChatGPT, o1. Questi modelli si basano sul “ragionamento”. Ad esempio, ho chiesto a R1 di un dibattito senza fine: “Al loro apice, chi era il miglior giocatore di basket, Michael Jordan o LeBron James?” La prima cosa che R1 ha fatto è stata avere una conversazione di 900 parole con se stesso, esplorando le carriere dei due uomini e i significati di “picco” e “migliore”.

Alla fine, è giunto a una conclusione sfumata: “Entrambi ridefiniscono le ‘prestazioni di picco’ nelle loro epoche”. La stessa domanda posta a o1 di OpenAI, che fa lo stesso tipo di conversazione con se stesso, ha concordato: “In definitiva, entrambi i giocatori hanno ridefinito come può essere un picco dominante”.

Che ci sia un contendente per il principale modello di intelligenza artificiale pubblico di OpenAI non è una novità. Molte aziende hanno rilasciato i propri motori di intelligenza artificiale e molti dei vantaggi di OpenAI sono evaporati. Ma quei contendenti sono ben intesti e stanno spendendo miliardi di dollari per raggiungere OpenAI.

Le affermazioni sorprendenti fatte da DeepSeek sono che il modello sottostante a R1, che si chiama V3 e non ragiona, è stato realizzato su 2.048 acceleratori di intelligenza artificiale in meno di due mesi per meno di 6 milioni di dollari. L’API R1 per gli sviluppatori per creare app sopra di essa è 27 volte più economica dell’API o1. L’interfaccia web per R1 è gratuita, mentre l’accesso ChatGPT a o1 costa da 240 a 2.400 dollari all’anno ed è misurato.

Inoltre, DeepSeek ha reso R1 open source sotto la licenza MIT molto permissiva. Nonostante il suo nome, è passato molto tempo da quando OpenAI ha rilasciato un modello open source. DeepSeek ha anche esposto i suoi metodi in due dettagli white paper .

Per avere un’idea di ciò che DeepSeek afferma, ha fornito dettagli per il modello base V3. Meta ci ha anche fornito dettagli per il suo modello open source più grande, ma meno permissivamente, Llama 3.1 405B. Entrambi sono stati addestrati in meno di due mesi, ma V3 è più grande del 66% di Llama e ha utilizzato l’88% in meno di Acceleratori Nvidia di intelligenza artificiale. Con un tasso presunto di 2 dollari per acceleratore all’ora, V3 costa 5,6 milioni di dollari, 14 volte meno di Llama.

Inoltre, DeepSeek è un laboratorio cinese ed è ostacolato dai controlli di esportazione statunitensi, utilizzando l’acceleratore Nvidia H800 ridimensionato per l’esportazione in Cina, mentre Meta ha utilizzato l’H100 a piena potenza.

C’è un altro aspetto dell’origine cinese di DeepSeek R1. I soliti argomenti per il consumo cinese interno sono censurati, tra cui Piazza Tiananmen, gli uiguri della provincia dello Xinjiang o Taiwan. Non è chiaro se eviti altri argomenti politici, compresi quelli nazionali statunitensi.

Se DeepSeek guadagna trazione negli Stati Uniti, potrebbe attirare lo stesso tipo di attenzione che TikTok ha fatto. Ma i white paper e la licenza MIT significano che gli sviluppatori inizieranno a separare R1 e V3 alle cuciture per vedere cosa li fa ticchettare e cercheranno di replicare ciò che DeepSeek ha fatto, dal momento che il prezzo è così basso.

Se DeepSeek sta dicendo la verità, e abbiamo solo la sua parola, capovolge gli ultimi due anni di speculazioni sull’ intelligenza artificiale e del dispiegamento del capitale. Se un modello di fascia alta costa milioni di dollari, non centinaia di milioni o miliardi, e un’API può essere offerta a 27 volte meno di quanto venduto da OpenAI, la spesa massiccia degli ultimi due anni potrebbe essere stata sprecata.

Nvidia ha venduto 131 miliardi di dollari di hardware per data center negli ultimi due anni, per lo più acceleratori di intelligenza artificiale. I suoi maggiori clienti, Amazon ,Microsoft, Google e Meta Platforms, combinati per 343 miliardi di dollari di spese in conto capitale in quel periodo, costruendo in gran parte centri dati di intelligenza artificiale. Microsoft ha promesso 80 miliardi di dollari in più quest’anno e Meta 60 miliardi di dollari. Proprio questa settimana, il progetto Stargate ha promesso di spendere 100 miliardi di dollari nel primo anno e 500 miliardi di dollari in quattro anni. Le azioni Nvidia hanno guadagnato il 705% dal rilascio di ChatGPT, rispetto all’aumento del 54% dell’S&P 500.

A guidare questa orgia di investimenti era l’ipotesi che l’addestramento e la loro esecuzione di modelli su larga scala richiedesse molto più calcolo di quello disponibile e che in futuro sarà necessario ancora di più.

Se il risultato di DeepSeek può essere replicato da altri ricercatori, allora passeremmo immediatamente da una condizione di sottoofferta informatica AI a sovrapprovvigionamento. Grandi cloud hyperscaler dovrebbero ridurre i loro impegni di capitale, e ciò danneggerebbe Nvidia, così come i suoi principali fornitori, Taiwan Semiconductor Manufacturing, SK Hynix e Micron. I produttori di server come Super Micro e Dell vedrebbero gli ordini prosciugarsi. I prezzi delle nuvole scenderebbero rapidamente.

Se ciò che dice DeepSeek è vero e può essere replicato, il catalizzatore che guida il mercato rialzista dell’IA si invertirebbe rapidamente e potrebbe persino portare a un crollo del mercato.

18/01/25 Barron’s: una lezione dal passato di Microsoft per Google. Gli investitori dovrebbero prestare attenzione.

Alphabet è diventato una sorta di campo di battaglia. Gli scettici sostengono che Google Search perderà inevitabilmente quote di mercato a favore dell’intelligenza artificiale, con alcuni che vedono l’interruzione della ricerca già in atto sotto forma di motori di ricerca AI come Perplexity.

In un novembre La storia di copertina di Barron, il mio collega Al Root ha presentato un argomento convincente contro questi orsi, fornendo molteplici ragioni per cui è improbabile che Google perda presto la sua quota dominante del mercato della ricerca, proteggendo così la parte più importante dei suoi 258 miliardi di dollari di vendite pubblicitarie annuali.

Il tempismo di Al era preveggente. Le azioni di Alphabet, società madre di Google, sono aumentate del 16% dopo il suo articolo, mentre l’indice S&P 500 è piatto.

Ma la storia di Google continua ad evolversi e, dal mio punto di vista, può funzionare bene nella ricerca su Internet e affrontare ancora problemi a lungo termine. Il pericolo per Google potrebbe non essere quello di perdere quote di mercato nella ricerca, ma piuttosto che la ricerca venga sussunta all’interno della più ampia categoria dell’intelligenza artificiale, in particolare degli assistenti personali automatizzati.

Molti esperti, tra cui Il CEO di Jensen Huang, prevede che il 2025 sarà l’anno degli “agenti” dell’IA Ciò può richiedere un semplice prompt e automatizzare una serie di attività su un server, PC o smartphone. A un certo punto, invece di fare una serie di ricerche, le persone chiederanno ai loro agenti di ricerca su un argomento e torneranno con un rapporto, trovare un articolo da acquistare ai prezzi più bassi o una qualsiasi delle altre miriadi di cose che le persone attualmente chiedono a Google Search di fare.

Questi agenti potrebbero accedere alla Ricerca Google da qualsiasi browser web, incorporando i risultati di Google nel suo processo, ma, a differenza degli esseri umani, non faranno clic sugli annunci. I servizi di assistente AI possono persino inserire i propri annunci nel rapporto finale dell’agente, tagliando completamente fuori Google.

A dire il vero, Google è ben consapevole della minaccia e sta combattendo su diversi fronti: i riepiloghi AI dei risultati di ricerca, i suoi modelli linguistici Gemini e il suo hardware per data center AI personalizzato, noto come TPU. Forse alcuni di questi agenti verranno da Google, ma dovrà competere su un nuovo campo di gioco con molti contendenti, e il suo dominio nella ricerca non è garanzia di successo futuro.

“Nel corso degli anni abbiamo continuato a reinventare la ricerca con l’intelligenza artificiale”, mi ha detto un portavoce di Google. “Ora, l’intelligenza artificiale generativa sta sbloccando ancora più opportunità”.

L’attuale posizione di Google sembra terribilmente simile a chiunque abbia seguito Microsoft dalla metà degli anni ’90 al nuovo secolo. All’epoca, Microsoft aveva un quasi monopolio sui sistemi operativi per computer, quando la categoria consisteva in PC Windows e alcuni Mac.

Avanti veloce fino al 2025 e Microsoft Windows ha ancora un quasi monopolio sui PC. Ma il campo di gioco dell’informatica ora include miliardi di dispositivi mobili, in cui i sistemi operativi di Microsoft sono assenti.

L’ascesa di smartphone e tablet ha cambiato la definizione di computer. Nuovi dispositivi indossabili come gli smartwatch ampliano ulteriormente la categoria.

Microsoft è passata dal numero 1 nei sistemi operativi per computer senza una vera concorrenza, al numero 3, dietro Android di Google e Apple.

Come Google oggi, Microsoft era ben conscia riguardo alla minaccia. Infatti, il suo primo sistema operativo mobile, Windows CE, è stato rilasciato nel 1996, 11 anni prima dell’iPhone.

Ma Windows CE e i suoi successori non hanno mai guadagnato terreno, anche se sembrava avere i vantaggi più importanti: fondi senza limiti e un forte riconoscimento del marchio.

Anche Google ha un grande budget per la ricerca, un forte riconoscimento del marchio e si sta preparando da molto tempo alla minaccia dell’intelligenza artificiale. Il suo team di ricerca sull’intelligenza artificiale, Google Brain, è nato come gruppo informale nel 2011, 11 anni prima del rilascio di ChatGPT. Nel 2012, Google ha iniziato a investire denaro nell’intelligenza artificiale acquisendo molti dei migliori ricercatori. Nel 2014 ha acquisito DeepMind, una delle principali società di ricerca sull’intelligenza artificiale, in un momento in cui molta ricerca sull’intelligenza artificiale era ancora in corso nelle università.

Non è solo Google ad essere minacciato dall’automazione. “Questo fa parte di una storia più ampia in cui gli assistenti di ricerca sull’intelligenza artificiale danno risposte alle persone senza che facciano clic sulle pagine web sottostanti, privando quei siti di entrate pubblicitarie“, mi ha detto la scorsa settimana lo sviluppatore di software e blogger di intelligenza artificiale Simon Willison. È “difficile non concludere che l’intero modello di business dei contenuti web supportati da pubblicità sia minacciato qui”.

Potrebbe anche influenzare siti di social media come Piattaforme Meta Facebook se, ad esempio, gli utenti iniziassero a chiedere ai loro agenti automatizzati di scorrere i loro feed e riassumerli, riducendo il coinvolgimento umano.

L’ironia è che gli agenti di intelligenza artificiale potrebbero anche rendere la vita più difficile per… Agenti di intelligenza artificiale. Il futuro dell’addestramento dei modelli di intelligenza artificiale si basa sui contenuti generati dall’uomo dagli editori web. Ma se ci sono meno dollari pubblicitari che fluiscono verso gli editori, ciò probabilmente porta a meno contenuti umani sul web su cui formare nuovi modelli.

Una sola cosa è certa: l’intelligenza artificiale sta per sconvolgere il web in modi che oggi non possiamo immaginare, e la vecchia guardia dovrà essere agile per sopravvivere.

Scrivi ad Adam Levine all’indirizzo adam.levine@barrons.com

06/12/25 Barron’s: L’IA ha un problema di costo. Cosa significa per il mercato azionario

OpenAI ha un problema insolito: troppa richiesta. Gli utenti amano troppo il suo ChatGPT Pro, e questo è secondo Sam Altman. Il CEO dice che la sua start-up di intelligenza artificiale sta perdendo soldi sulle sue offerte di abbonamento da 200 dollari al mese. Questo perché gli utenti che fanno maggiori richieste alle sue risorse informatiche AI stanno accumulando costi che non sono coperti dalla tariffa.

Il piano ChatGPT Pro è stato lanciato solo il mese scorso, quindi c’è una dimensione del campione limitata. Tuttavia, indica un problema più ampio con l’IA, deve diventare molto più economico. Le azioni hardware e software relative all’intelligenza artificiale hanno guidato i guadagni di mercato negli ultimi due anni, ma devono mostrare un ritorno sull’investimento per evitare i timori di una bolla.

stimato il costo per queryper un chatbot AI può essere fino a 10 volte il costo di una ricerca su Google. E vogliamo che l’IA faccia molto di più che rispondere a semplici ricerche. Se la tecnologia deve giustificare il suo investimento, Microsoft recentemente ha detto che prevede di spendere 80 miliardi di dollariin data center di intelligenza artificiale quest’anno: deve sostituire i lavoratori umani.

Sembra plausibile ma costoso. Il modello più potente di OpenAI ha recentemente abbinato l’essere umano medio su una serie di problemi progettati per misurare l’intelligenza generale, ma ha utilizzato più di 1.000 dollari di potenza di calcolo per attività. I problem setter hanno notato di aver pagato a un essere umano circa 5 dollari per compito per completare lo stesso set.

Il Produttore di chip Nvidia pensa che la risposta risieda in processori di intelligenza artificiale più avanzati. Al Consumer Electronics Show (CES) di questa settimana a Las Vegas, potrebbe mostrare il suo chip Rubin di nuova generazione, che rappresenta un altro salto nelle capacità informatiche. Tuttavia, avere competizione efficace con Nvidia è uno dei probabili requisiti per un’IA a prezzi accessibili, oltre a trovare fonti di energia a basso costo per alimentare i data center e aumentare l’uso di modelli efficienti in termini di costi ove possibile.

Una forte domanda è una parte del puzzle di cui l’IA ha bisogno per continuare a guidare il mercato, ma una fornitura più economica di potenza di calcolo potrebbe essere altrettanto importante.

—Adamo Clark

12/12/24 Barron’s: Le azioni AI alla prova di un nuovo test. Ecco le 3 grandi domande che pendono sulla tecnologia nel 2025.

DiAdamo Levine

Il grande tema della tecnologia nel 2024 è stata la costruzione di infrastrutture per data center per supportare l’intelligenza artificiale. Le aziende stanno spendendo miliardi e gli investitori stanno raccogliendo gran parte dei benefici attraverso guadagni azionari alimentati dall’intelligenza artificiale. Ma l’attenzione sta iniziando a spostarsi e il 2025 sarà l’anno in cui tutta questa IA sarà messa al lavoro guidando le vendite e migliorando la produttività dei lavoratori. O almeno questa è la speranza.

Nei primi nove mesi del 2024, Amazon.com, Microsoft e Alphabet hanno speso un totale di 133 miliardi di dollari per costruire capacità di intelligenza artificiale, in aumento del 57% rispetto all’anno precedente. Gran parte della spesa è stata accumulata da Nvidia, le cui entrate del data center hanno raggiunto gli 80 miliardi di dollari negli ultimi tre trimestri, con un aumento del 174%.

La costruzione delle infrastrutture continuerà nel 2025, ma le domande difficili degli investitori sul ritorno sugli investimenti e sui guadagni di produttività saranno al centro della scena da qui in poi.

Il venture capitalist David Cahn di Sequoia Capital stima che affinché l’IA sia redditizia, ogni dollaro investito nelle infrastrutture ha bisogno di quattro dollari di entrate. È improbabile che questi profitti arrivino nel 2025, ma gli investitori vorranno senza dubbio vedere segni di progresso.

Ecco tre modi in cui verranno misurati i progressi:

Caso Copilot di Microsoft

Per tracciare il potenziale dell’IA, il primo posto che gli investitori dovrebbero guardare è Microsoft che ha una lunga storia di spinta di nuovi prodotti software e servizi alla sua grande base di clienti. Il fulcro della strategia di intelligenza artificiale di Microsoft è convincere molti di quei clienti a pagare Microsoft 365 Copilot, un assistente di intelligenza artificiale per le sue app popolari come Word, Excel e PowerPoint. Copilot costa 360 dollari all’anno per utente, e questo è in cima a tutti gli altri software, che costano ovunque da 72 a 657 dollari all’anno. L’intelligenza artificiale di Microsoft non è economica.

Ad oggi, la società è stata opaca su come parla agli investitori della ramp-up di Copilota. Ha fornito prove aneddotiche invece di metriche degli utenti o delle entrate. Nella sua recente chiamata sugli utili del primo trimestre, il CEO Satya Nadella ha citato due clienti che hanno acquistato un totale di 118.000 posti Microsoft 365 Copilot. Ciò rappresenta solo 42 milioni di dollari di entrate per un’azienda con 254 miliardi di dollari di vendite negli ultimi 12 mesi.

Ad un certo punto, molto probabilmente nel 2025, gli investitori vorranno vedere Microsoft offrire numeri più specifici intorno a Microsoft 365 Copilot. Il primo trimestre completo della disponibilità di Microsoft 365 Copilot si è concluso a marzo 2024 e gli investitori dovrebbero guardare allo stesso trimestre del 2025 come la prima possibilità di Microsoft di segnalare una crescita annuale. Se rifiuta l’opportunità, ciò potrebbe indicare che le vendite di Copilot non stanno aumentando così rapidamente come l’azienda vorrebbe. La reputazione di intelligenza artificiale di Microsoft, insieme alle sue azioni, subbe un colpo.

L’IA gratuita può prosperare?

Un sondaggio di agosto 2024 su oltre 4.600 adulti americani da parte di ricercatori della Federal Reserve Bank di St. Louis, Vanderbilt University e Harvard University hanno mostrato che il 32% degli intervistati aveva utilizzato l’IA nella settimana precedente, un tasso di adozione più veloce rispetto al PC o a Internet. Quando gli è stato chiesto quali servizi utilizzavano, opzioni gratuite come ChatGPT di OpenAI, Gemini di Google, Meta AI della piattaforma e Windows Copilot di Microsoft sono stati citati più spesso. A differenza di 365, le versioni di Copilot integrate in Windows e Bing sono gratuite.

La non sorprendente popolarità dei servizi di intelligenza artificiale gratuiti crea un dilemma per le aziende tecnologiche. È costoso eseguire l’intelligenza artificiale nel cloud su larga scala e al momento non ci sono entrate dietro di esso. La storia di Internet suggerisce che questi servizi gratuiti saranno monetizzati attraverso la pubblicità, un’arena in cui Google, Meta e Microsoft hanno una grande esperienza. Gli investitori dovrebbero aspettarsi che almeno uno di questi servizi inizi a pubblicare annunci nel 2025, con gli altri che seguono l’esempio. Migliore è l’IA e maggiore è l’utilità che fornisce, più è probabile che i consumatori andranno d’accordo con quegli annunci.

Controllo della produttività

Siamo al punto di lancio dell’IA in cui la novità deve essere sostituita dall’utilità e gli investitori cercheranno presto i segni che l’IA sta offrendo guadagni di produttività alle imprese. Qui possiamo rivolgerci ai dati macroeconomici per le risposte. Secondo gli Stati Uniti Bureau of Labor Statistics, dal rilascio di ChatGPT nel novembre 2022, la produttività del lavoro è aumentata a un tasso annualizzato del 2,3% rispetto alla mediana storica del 2,0%. È troppo presto per accreditare l’IA per quei guadagni, ma se la crescita della produttività superiore alla media continua nel 2025, la conversazione diventa più interessante.

C’è anche la continua questione dell’IA e dei lavori, una conversazione tesa che non diventerà più facile. Potrebbero già esserci perdite di posti di lavoro legate all’IA nel settore dell’informazione, sede dei media, del software e dell’IT. Dal rilascio di ChatGPT, l’occupazione è scesa del 3,9% nel settore, anche se le buste paga degli Stati Uniti sono cresciute del 3,3%. Gli altri lavori più a rischio sono nei servizi professionali e aziendali e nel settore finanziario.

Per essere sicuri, la storia del cambiamento tecnologico è sempre complicata. L’IA potrebbe togliere posti di lavoro, ma è sicuro di aggiungerne anche alcuni.

“Alcuni lavori saranno probabilmente automatizzati. Ma allo stesso tempo, potremmo vedere nuove opportunità in aree che richiedono creatività, giudizio o processo decisionale”, afferma gli economisti Alexander Bick della Federal Reserve Bank di St. Louis e Adam Blandin della Vanderbilt University dicono a Barron. “Storicamente, ogni grande cambiamento tecnologico ha creato nuovi tipi di lavoro che non avremmo potuto immaginare prima”.

L’unica costante è il cambiamento e gli investitori non dovrebbero aspettarsi nulla di meno nel 2025.

21/11/24 Barron’s: gli utili di Nvidia

Nvidia ha riportato forti guadagni del terzo trimestre fiscale mercoledì scorso e ha fornito una previsione dei ricavi per il trimestre di gennaio leggermente superiore alle aspettative.

Ecco cosa abbiamo imparato dall’attesissimo rapporto:

Guadagni stellari. Nvidia ha riportato un utile per azione rettificato del trimestre di ottobre di 81 centesimi, rispetto alla stima di consenso di Wall Street di 75 centesimi, secondo FactSet. Il fatturato è stato di 35,1 miliardi di dollari, superando le aspettative degli analisti di 33,2 miliardi di dollari.

Guida decente. L’outlook è leggermente superiore alle stime. Per il trimestre in corso, Nvidia ha fornito un intervallo di previsione dei ricavi con un punto medio di 37,5 miliardi di dollari. Questo è al di sopra del consenso degli analisti di 37,1 miliardi di dollari.

I ricavi dei data center sono raddoppiati. Nvidia ha affermato che i grandi fornitori di cloud computing hanno rappresentato circa il 50% delle entrate dei suoi data center nel trimestre. Il produttore di chip ha generato un fatturato di data center di 30,8 miliardi di dollari nel trimestre di ottobre, con un aumento del 112% su base annua.

La domanda di Blackwell è fuori scala. La direzione di Nvidia ha dichiarato che non sarà in grado di soddisfare tutta la domanda per la sua GPU Blackwell di prossima generazione da parte dei suoi clienti. “Sia i sistemi Hopper che Blackwell hanno determinati vincoli di fornitura e si prevede che la domanda di Blackwell supererà l’offerta per diversi trimestri nell’anno fiscale 2026”, ha dichiarato mercoledì il direttore finanziario di Nvidia in una lettera agli investitori.

Il ridimensionamento del modello di intelligenza artificiale continua. Il CEO Jensen Huang afferma che le preoccupazioni sul ritmo dei miglioramenti dei modelli di intelligenza artificiale sono esagerate. “Il ridimensionamento pre-addestramento è intatto”, ha detto durante la conference call di mercoledì con analisti e investitori, quando gli è stato chiesto dello stato attuale dell’intelligenza artificiale. “L’evidenza è che continua a crescere”.

Le azioni di Nvidia sono scese dell’1,1% a 144,26 dollari nelle contrattazioni after-hour, con gli investitori che hanno preso dei profitti dalle notizie sugli utili. Le azioni di Nvidia sono aumentate di circa il 200% quest’anno in vista del rapporto sugli utili.

15/11/24 Barron’s: L’era dell’IA è ancora agli inizi. Questi 3 titoli continueranno a vincere.

Barron’s ha intervistato più di una dozzina di dirigenti senior delle più importanti aziende tecnologiche del mondo. Ecco perché rimangono rialzisti sull’opportunità a lungo termine per l’IA. Inoltre, le azioni da acquistare ora.

A due anni dall’inizio della rivoluzione dell’intelligenza artificiale generativa, gli investitori hanno spostato la loro attenzione dai vantaggi della tecnologia al suo costo elevatissimo. È una parte inevitabile del ciclo dell’hype.

Le aziende Big Tech spenderanno più di 200 miliardi di dollari in spese in conto capitale quest’anno, principalmente per costruire data center, acquistare i chip necessari per addestrare i loro modelli di intelligenza artificiale e potenziarne l’uso continuo. La spesa è reale, ma lo sono anche i benefici, che potrebbero ancora sorprendere gli investitori nei mesi e negli anni a venire.

“Stiamo per deprezzare e spazzare via la vecchia infrastruttura e costruirne una nuova”, ha detto Philippe Laffont, che gestisce l’hedge fund tecnologico Coatue Management, ai partecipanti alla sede della sua azienda conferenza annuale lo scorso luglio.

“Se cinque anni fa mi avessero detto che, in qualità di investitore alfa ad alto beta, sarei diventato uno dei principali investitori nei settori dei servizi pubblici, dell’energia e dell’industria, avrei sicuramente scommesso un sacco di soldi che non sarebbero mai accaduti”, afferma.

Per questo articolo, Barron’s ha intervistato più di una dozzina di dirigenti senior, tra cui amministratori delegati, chief technology officer, architetti di data center ed esperti di policy. Tutti hanno affermato che l’intelligenza artificiale stava già cambiando i processi di lavoro e il recupero delle conoscenze, aumentando la produttività dei dipendenti. Descrivono l’ondata di spesa delle aziende tecnologiche come necessaria e giustificata.

Nell’ultimo anno, Laffont è andato oltre il suo tradizionale settore tecnologico per acquistare servizi pubblici e titoli industriali. L’intelligenza artificiale ha fatto uscire queste aziende da un lungo sonno.

Preoccupazioni e Flashback del crollo delle dot-com sono comprensibili, ma la costruzione di data center AI non è la fibra ottica di questo secolo. I data center AI sono più simili alle autostrade e alle linee di trasmissione elettrica: in ultima analisi, creeranno un’economia più produttiva. Gli investitori non dovrebbero rifuggire da questa opportunità.

I data center odierni che alimentano le piattaforme di cloud computing utilizzano in genere circa 50 megawatt di potenza. Il data center AI richiederà 10 volte tanto.

Giordano Albertazzi, CEO di Vertiv Holdings, fornitore leader di apparecchiature per l’infrastruttura di alimentazione e raffreddamento per data center, afferma che i clienti della sua azienda stanno costruendo un numero crescente di data center con capacità di 500 megawatt o più. “Quello che vediamo nel mercato è una continua accelerazione”, afferma.

Un dirigente del settore ha detto a Barron’s di aver già visto piani per almeno 10 diversi progetti di data center che superano i 500 megawatt di potenza, tutti previsti per la costruzione entro i prossimi tre anni.

La tecnologia alla base dell’intelligenza artificiale continua a vedere i vantaggi delle “leggi di scalabilità”, il che significa che i modelli di intelligenza artificiale continuano a migliorare in linea con la quantità di potenza del computer e di dati utilizzati per addestrare ogni modello successivo. Finora, “sembra che non ci sia fine alla scalabilità”, afferma Mark Russinovich, Chief Technology Officer di Microsoft Azure.

A dire il vero, i costi per costruire nuovi modelli stanno salendo alle stelle. L’attuale modello GPT-4 di OpenAI costa 300 milioni di dollari per l’addestramento, secondo le stime di Bernstein, con i prossimi due modelli che dovrebbero costare rispettivamente diversi miliardi di dollari e poi più di 25 miliardi di dollari.

All’inizio di settembre, xAI di Elon Musk ne ha distribuite più di 100.000 Unità di elaborazione grafica di Nvidia a tramoggia. Il solo conto delle GPU ammonta a diversi miliardi di dollari. Musk ha detto che la sua start-up di intelligenza artificiale prevede di raddoppiare la sua capacità fino a 200.000 GPU effettive nei prossimi mesi.

Oracle ha recentemente annunciato che implementerà il più grande cluster di GPU di sempre, disponibile nella prima metà del 2025 e che fornirà fino a 131.072 GPU Nvidia per consentire ai clienti di addestrare ed eseguire carichi di lavoro di intelligenza artificiale. Per non essere da meno, il CEO di Meta Platforms Mark Zuckerberg ha annunciato il mese scorso che la sua azienda sta addestrando Llama 4 su oltre 100.000 GPU Nvidia. L’attuale modello Llama 3 di Meta è stato addestrato su sole 16.000 GPU Nvidia.

L’ondata di spesa one-upmanship, in cui ogni generazione di addestramento dei modelli cresce di un fattore 10, potrebbe far sembrare bizzarre le attuali previsioni sui data center. BofA Global Research stima che gli investimenti dei data center potrebbero aumentare del 14% all’anno, passando da 215 miliardi di dollari nel 2023 a 311 miliardi di dollari nel 2026. Cerca quelle previsioni per salire.

La corsa agli armamenti è stata accompagnata da molto scetticismo, con alcuni che hanno messo in discussione il ritorno dell’infrastruttura di intelligenza artificiale. Ma ci sono due importanti innovazioni che gli scettici potrebbero sottovalutare: la capacità dei modelli di intelligenza artificiale di comprendere le query in linguaggio naturale e la capacità di applicare la potenza di calcolo dell’intelligenza artificiale per ricavare informazioni dai vasti pool di dati non strutturati all’interno delle aziende.

Rendere i dipendenti più produttivi fornendo le giuste informazioni nascoste nei database interni in modo rapido e semplice non attira l’attenzione in stile chatbot, ma non è meno dirompente e rivoluzionario.

“Se si pensa ai dati del mondo, la maggior parte di essi si trova in freddi livelli e archivi”, afferma Arthur Lewis, presidente del gruppo di soluzioni infrastrutturali di Dell Technologies. “Le aziende stanno ora utilizzando quei dati per alimentare questi modelli e realizzare il pieno valore dei dati”.

Partha Ranganathan, tecnico di Google Cloud, afferma di vedere sempre più clienti che utilizzano l’intelligenza artificiale per sintetizzare e analizzare una grande quantità di dati complessi utilizzando un’interfaccia conversazionale.

Hewlett Packard Enterprise Il CEO Antonio Neri vede i clienti scegliere un modello in linguaggio di grandi dimensioni e perfezionare il modello con i propri dati che sono “unici e verticalizzati in base alle loro esigenze”.

“No. 1, l’intelligenza artificiale è uno strumento per migliorare la produttività aziendale”, afferma.

“Le foto di gatti e i saggi divertenti non sono la parte eccitante dell’intelligenza artificiale per me”, afferma Jon Lin, vicepresidente esecutivo dell’operatore di data center Equinix. “La scoperta di materiali fondamentali, la scoperta di farmaci e il miglioramento della salute sono il potenziale. Questo è ciò che mi entusiasma nel fare le cose che facciamo ogni giorno”.

Bristol Myers Squibb ha acquistato un grande sistema di intelligenza artificiale Nvidia un anno fa e la società afferma che sta già pagando dividendi. “Ha accelerato la nostra capacità”, afferma Greg Meyers, Chief Digital and Technology Officer di Bristol. “Trovare nuovi farmaci per affrontare malattie davvero impegnative è tanto un problema computazionale quanto scientifico”.

Meyers afferma che l’intelligenza artificiale ha permesso agli scienziati di Bristol di iterare e ricercare ulteriori permutazioni dei suoi farmaci. Ciò ha inoltre consentito all’azienda di sfruttare i dati raccolti da precedenti studi clinici per progettare meglio quelli futuri. “Siamo sulla buona strada grazie al lavoro dell’intelligenza artificiale per ridurre i tempi dei nostri cicli di sperimentazione clinica di quasi due anni”, afferma.

Le aziende tecnologiche a megacapitalizzazione stanno pubblicizzando le traiettorie di crescita senza precedenti delle loro nuove iniziative imprenditoriali nel settore dell’intelligenza artificiale. Amazon.com L’amministratore delegato Andy Jassy ha recentemente dichiarato agli investitori che l’attività di intelligenza artificiale generativa dell’azienda è sulla buona strada per un tasso di esecuzione annuale di “entrate multimiliardarie”. Anno dopo anno, l’attività sta più che raddoppiando a un tasso di crescita superiore alle prime fasi del business cloud di Amazon Web Services.

L’intelligenza artificiale generativa “è un tipo di opportunità davvero insolitamente grande, forse irripetibile”, ha detto Jassy durante la recente chiamata sugli utili di Amazon.

Windows: Allo stesso modo, il CEO Satya Nadella ha propagandato la crescita sovralimentata del suo business cloud. Il mese scorso ha dichiarato che l’attività di intelligenza artificiale dell’azienda è sulla buona strada per superare un tasso di esecuzione annuale di 10 miliardi di dollari in questo trimestre, rendendola “l’azienda più veloce nella nostra storia a raggiungere questo traguardo”.

Foto: Illustrazione di Lorenzo Matteucci

Nel frattempo, i CEO delle Big Tech stanno anche realizzando significativi guadagni di produttività per le proprie attività attraverso l’uso dell’intelligenza artificiale. Zuckerberg di Meta ha detto agli investitori il mese scorso che le raccomandazioni di feed e video guidate dall’intelligenza artificiale hanno portato a un aumento dell’8% del tempo trascorso su Facebook e a un aumento del 6% su Instagram quest’anno. Più di un milione di inserzionisti hanno utilizzato gli strumenti Gen AI dell’azienda per creare annunci e i primi risultati mostrano un aumento del 7% delle conversioni in entrate, ha affermato.

Alphabet Il CEO Sundar Pichai ha dichiarato durante la recente telefonata sugli utili dell’azienda che più di un quarto del nuovo codice di Google è ora inizialmente generato dall’intelligenza artificiale e poi rivisto dal personale. Sette dei principali prodotti dell’azienda, con oltre due miliardi di utenti, hanno incorporato il modello AI Gemini di Google, ha detto Pichai. “La nostra attenzione a lungo termine e gli investimenti nell’intelligenza artificiale stanno dando i loro frutti e stanno guidando il successo dell’azienda e dei nostri clienti”.

Nell’ultimo trimestre di settembre, Alphabet, Microsoft e Amazon hanno aumentato le loro spese in conto capitale rispettivamente del 62%, 51% e 81% rispetto all’anno precedente. Il conto totale degli investimenti di queste società, oltre a Meta, potrebbe superare i 230 miliardi di dollari quest’anno.

Microsoft ha affermato di essere stata limitata in termini di capacità per i servizi di intelligenza artificiale di Azure, il che significa che non dispone di un numero sufficiente di server GPU AI per soddisfare la domanda attuale. Prevede di aumentare la capacità dell’infrastruttura di intelligenza artificiale nella prima metà del 2025, mentre Alphabet e Amazon hanno promesso di spendere di più l’anno prossimo. Meta ha anche dichiarato di aspettarsi una “crescita significativa delle spese in conto capitale” per il 2025.

Ogni azienda sta inseguendo un prodotto: il sistema AI GB200 NVL72 di Nvidia. Il server AI incorpora 72 GPU, collegate tra loro all’interno di un rack di circa due piedi di larghezza, quattro piedi di profondità e sette piedi di altezza. Quel piccolo pacchetto di potenza di calcolo differenzia Nvidia dai suoi rivali.

Albertazzi di Vertiv definisce l’NVL72 una “fantastica proposta di valore”.

I clienti chiedono a gran voce l’NVL72 perché è molto più efficiente e potente dei modelli precedenti, consentendo alle aziende di risparmiare denaro sull’addestramento e sulle query complessive del modello di intelligenza artificiale. Nvidia afferma che il GB200 NVL72 offre prestazioni fino a 30 volte superiori rispetto alle sue precedenti GPU H100 per l’inferenza di modelli in linguaggio di grandi dimensioni, il processo di generazione di risposte dall’intelligenza artificiale. È quattro volte più veloce per l’addestramento dei modelli di intelligenza artificiale, afferma l’azienda.

Il fermento che circonda il GB200 è così intenso che Microsoft, OpenAI e Google hanno pubblicato foto del server Nvidia sui loro account di social media nell’ultimo mese, cercando di crogiolarsi in un po’ del bagliore dell’innovazione di Nvidia.

A dire il vero, i primi profitti dell’IA non saranno distribuiti uniformemente sul mercato. I trafficanti d’armi nella corsa all’IA rimangono il modo migliore per giocarsi l’opportunità, con tre titoli particolarmente ben posizionati: Nvidia, specialista del raffreddamento Vertive fornitore di servizi cloud Oracle.

Nvidia rimane al centro della costruzione dell’infrastruttura. L’amministratore delegato Jensen Huang ha dichiarato che il settore ha investito circa 150 miliardi di dollari in un processo di trasformazione del data center da 1 trilione di dollari, che avverrà nei prossimi quattro o cinque anni. Finora, rivali come Advanced Micro Devices e Intel non sono stati in grado di competere con le soluzioni più complete di Nvidia per i data center. Dati i vantaggi dell’NVL72, il prossimo anno sarà probabilmente un altro anno di forte crescita per Nvidia.

Le azioni Nvidia non sono così attraenti dopo essere triplicate nell’ultimo anno, ma il titolo non è sopravvalutato, dato che anche le previsioni per gli utili futuri sono aumentate vertiginosamente. Quindi, in che modo gli investitori dovrebbero valutare il titolo?

Per le società in rapida crescita in prima linea in un trend di crescita secolare, un quadro utile è quello di prevedere la capacità di generare utili per due anni e moltiplicare tale numero per 25. È quello che il fondatore di Lone Pine Capital, Steve Mandel, ha detto ai suoi analisti generare l’invidiabile track record a lungo termine dell’azienda.

Per Nvidia, Wall Street ha previsto un utile per azione per l’anno solare 2027 di 5,39 dollari, ma sembra troppo conservativo. Una cifra di $ 6,50 è ragionevole supponendo che i vincoli di fornitura delle GPU saranno alleviati per allora poiché Taiwan Semiconductor Manufacturing, il principale produttore di chip di Nvidia, aggiunge ulteriore capacità. Se moltiplicato per 25, ciò equivale a un obiettivo di $ 162,50 per le azioni Nvidia, circa il 10% in più rispetto ai suoi livelli recenti.

Le apparecchiature di Vertiv sono anche quasi insostituibili nel mercato delle apparecchiature per data center. L’azienda ha 3.750 dipendenti dell’assistenza sul campo e 300 centri di assistenza per la manutenzione dei sistemi di raffreddamento a liquido. Marc Hamilton, dirigente di Nvidia, ha dichiarato a Barron’s che tutti i progetti iniziali del suo sistema NVL72 utilizzano il raffreddamento a liquido perché offre un risparmio energetico del 30% rispetto al tradizionale raffreddamento ad aria. Vertiv potrebbe guadagnare 5,50 dollari per azione nel 2027, leggermente superiore all’attuale consenso di Wall Street. A 25 volte quella cifra, il titolo vale $ 137,50, il 10% in più rispetto alla recente chiusura.

Le azioni di Oracle potrebbe fornire il massimo rialzo rispetto ai prezzi attuali. L’azienda ha dimostrato di essere il fornitore di cloud di terze parti preferito dalle principali aziende di modelli di intelligenza artificiale ed è un forte partner di Nvidia. Mahesh Thiagarajan di Oracle afferma che quattro dei cinque maggiori produttori di modelli di intelligenza artificiale per linguaggi di grandi dimensioni utilizzano i data center dell’azienda. Può generare utili di $ 10 per azione nel 2027, pari a un obiettivo di $ 250. Oracle è stato recentemente scambiato a circa $ 188.

Nvidia, Vertiv e Oracle non saranno gli unici vincitori del trend dell’intelligenza artificiale, ma offrono la migliore combinazione di crescita e prezzo per gli investitori che desiderano continuare a investire nell’intelligenza artificiale.

Come ha detto Lewis di Dell, “Siamo in fondo al primo inning per l’IA generativa”.

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07/11/24 Briefing.com:

Arm Holdings plc rimbalza fortemente dopo un calo iniziale per le sue prospettive invariate per il FY25 (ARM)

Dopo essere inizialmente calato nonostante il superamento delle previsioni di top e bottom line nel Q2 (settembre), gli investitori hanno dato una mano ad Arm Holdings (ARM +3%) oggi, riprendendola dai minimi pre-mercato del -7%. Il progettista della CPU non ha registrato punti deboli evidenti dal Q2. Il mercato degli smartphone ha continuato a riprendersi gradualmente, la domanda di intelligenza artificiale è rimasta calda e l’adozione degli ultimi chip di ARM ha continuato a crescere. Tuttavia, date queste tendenze al rialzo, la guidance invariata di ARM per il FY25 (marzo) si è inizialmente rivelata inadeguata. Sebbene il mercato probabilmente volesse una prospettiva più rosea per allinearsi allo slancio rialzista che si sta svolgendo nelle operazioni di ARM, si è affrettato a scrollarsi di dosso questa piccola pignoleria.

Dall’IPO di ARM lo scorso anno, la società ha ottenuto un significativo guadagno trimestrale e un aumento dei ricavi. Il Q2 non ha fatto eccezione, poiché ARM ha registrato un EPS rettificato di 0,30 dollari su un numero di giri di 844 milioni di dollari, con un miglioramento del 4,7% anno su anno.
Il management ha dichiarato che la domanda di intelligenza artificiale è ovunque, aumentando la necessità della piattaforma ARM, che si riflette in un aumento del 23% dei ricavi da royalty anno su anno a 514 milioni di dollari nel secondo trimestre. A sostenere i guadagni a due cifre è la ripresa in corso del mercato degli smartphone. Tuttavia, più importante è il contenuto per dispositivo. Le aziende stanno incorporando più CPU all’interno dei loro chip basati sull’ultima architettura v9 di ARM, aumentando le entrate derivanti dalle royalty. Ad esempio, la crescita delle unità di smartphone è stata di un lieve 4% nel trimestre, ma i ricavi delle royalty di ARM per gli smartphone sono aumentati del 40%.
Nel frattempo, ARM beneficia del suo vantaggio tecnologico di eseguire l’IA dall’edge, ad esempio su un iPhone (AAPL), al cloud, ad esempio nella piattaforma Grace Blackwell di NVIDIA (NVDA). ARM sta anche lavorando insieme ad altre grandi aziende tecnologiche, tra cui Meta Platforms (META), per ottimizzare la sua offerta Llama 3.2, Microsoft (MSFT) con le sue macchine virtuali Azure Cobalt e Google (GOOG) nei suoi processori Axion.
A contrastare la crescita dei ricavi da royalty guidata dall’intelligenza artificiale è stato un calo del 15% dei ricavi da licenze a 330 milioni di dollari. Tuttavia, il calo è stato minore delle aspettative di ARM di un calo del 25%. Il management ha affermato che sta assistendo a una domanda di licenze piuttosto ampia in tutti i mercati e settori. La pipeline di licenze di ARM funge da indicatore prospettico relativamente affidabile per la forza del business e le royalties, rendendo la sua compressione anno su anno migliore del previsto un buon segno per la crescita futura.
Tuttavia, ARM ha mantenuto invariati i suoi obiettivi finanziari per il FY25, puntando a un EPS rettificato di 1,45-1,65 dollari e a un rev di 3,8-4,1 miliardi di dollari. La causa di fondo è stata la tempistica delle licenze, che oscilla da un trimestre all’altro. ARM ha aggiunto che la tempistica di alcuni dei suoi grandi accordi di licenza in lavorazione e la forma del successivo riconoscimento dei ricavi non sono chiari. Tuttavia, la società si aspetta che tutti questi accordi si chiudano alla fine.

L’intelligenza artificiale ha sostenuto i solidi numeri di ARM nel Q2, mentre una graduale ripresa del mercato degli smartphone ha fornito un’ulteriore accensione. Sebbene il titolo sia più che raddoppiato da inizio anno, le azioni attualmente vengono scambiate a circa il 20% al di sotto dei massimi storici raggiunti a luglio. È possibile che un certo nervosismo persista ancora per quanto riguarda la correzione delle scorte in corso che interessa molti semiconduttori. Inoltre, con circa un quinto dei giri che dipendono dalla Cina, ulteriori disagi potrebbero derivare dalle condizioni economiche traballanti della regione.

30/10/24 Briefing.com: Advanced Micro Devices scivola dopo la lieve guidance sui ricavi del Q4; La domanda di IA è ancora robusta (AMD)

Advanced Micro (AMD -9%) scivola oggi poiché i suoi ricavi del Q3 sono stati insufficienti per superare un’altra lieve prospettiva di vendita trimestrale. È stato un altro trimestre turbolento per l’intelligenza artificiale, con il segmento principale dei data center di AMD che ha più che raddoppiato i ricavi anno su anno per il secondo trimestre consecutivo. La crescita fuori misura legata all’intelligenza artificiale ha spinto AMD ad aumentare nuovamente le sue previsioni di vendita di data center AI per il FY24 di 0,5 miliardi di dollari a 5,0 miliardi di dollari.

Tuttavia, il mercato era preparato per un’impressionante crescita legata all’intelligenza artificiale, in particolare dopo che il fornitore di AMD, Taiwan Semi (TSM), ha fornito eccellenti numeri del Q3 alimentati dall’intelligenza artificiale all’inizio di questo mese. Nel frattempo, al di fuori della costante domanda dei clienti, che ha ancora rallentato sequenzialmente, AMD ha subito ulteriori cali delle vendite anno su anno nei suoi segmenti Gaming ed Embedded, sottolineando i venti contrari macroeconomici ostinati. Di conseguenza, gli acquirenti non stanno entrando in azione oggi, mantenendo le azioni di AMD all’interno della gamma.

L’intelligenza artificiale è rimasta l’headliner nel terzo trimestre, portando un fatturato dei data center del 122% su base annua a 3,5 miliardi di dollari. I trimestri consecutivi di crescita di oltre il +100% hanno portato il segmento a comprendere oltre la metà dei giri totali di AMD, rispetto a solo un quarto del fatturato totale di due anni fa. La piattaforma CPU EPYC di AMD, utilizzata per alimentare i servizi cloud generali, come Office 365 (MSFT) e Netflix (NFLX), ha avuto un forte successo. Tuttavia, la superstar è stata la piattaforma GPU MI300X di AMD, che alimenta le numerose istanze relative all’intelligenza artificiale.
- Durante la conferenza, il management ha discusso dell’insaziabile appetito per l’intelligenza artificiale, facendo riferimento a grandi aziende tecnologiche come Microsoft e Meta Platforms (META) che si sono aggiudicate gli acceleratori MI300X di punta di AMD.
Guardando al futuro, AMD è entusiasta dei vantaggi competitivi delle sue prossime piattaforme. Ad esempio, l’azienda ha notato che il suo MI325X, che sta riscontrando un elevato interesse da parte dei clienti, offre prestazioni di inferenza fino al 20% superiori rispetto al chip H200 di NVIDIA (NVDA). L’inizio delle consegne di produzione dell’MI325X è previsto per il quarto trimestre, con un’ampia disponibilità nel primo trimestre del 25. Inoltre, la serie MI350 di nuova generazione di AMD è sulla buona strada per un lancio nel 2H25, con la serie MI400 che procede verso un lancio nel 2026.
Tuttavia, nel frattempo, gli altri segmenti di AMD non stanno raccogliendo lo stesso entusiasmo. Il giro di affari del segmento di clientela, che si concentrano sui PC, sono aumentati del 29% su base annua a 1,9 miliardi di dollari, sostenuti da una forte domanda di processori Zen 5 Ryzen nonostante le recenti recensioni sfavorevoli dei clienti. I ricavi dei giochi sono diminuiti nel terzo trimestre, scendendo del 69% su base annua a 462 milioni di dollari, in gran parte a causa di un calo dei giri semi-personalizzati, sottolineando la scarsa domanda di console di gioco. L’embedded è diminuito del 25% su base annua poiché i clienti hanno continuato ad adeguare i livelli di inventario.
Queste debolezze si sono rivelate un freno alle prospettive di AMD per il Q4, prevedendo un fatturato di 7,2-7,8 miliardi di dollari, il cui punto medio era semplicemente in linea con il consenso. AMD non ha emesso una guidance trimestrale ottimista dal 2022. Data la domanda costante di intelligenza artificiale, il mercato ha cercato una guida più vivace.

In conclusione, mentre l’intelligenza artificiale rimane calda, la temperatura tiepida degli altri segmenti di AMD continua a pesare sulla guidance sui ricavi trimestrali. Tuttavia, l’embedded si sta gradualmente riprendendo, mentre si prevede che il gaming porterà a una crescita sequenziale nel quarto trimestre. Con la domanda di intelligenza artificiale che dovrebbe rimanere robusta, AMD è ben posizionata per riaccendere l’interesse per le sue azioni.

29/10/24 Bloomberg: Il CEO di Arm ritiene che l’intelligenza artificiale trasformerà il mondo molto più velocemente di Internet

Meno di due anni dopo essere diventato amministratore delegato di Arm Holdings Plc, Rene Haas ha guidato il progettista di chip britannico alla più grande offerta pubblica iniziale del 2023 al mondo, raccogliendo 4,87 miliardi di dollari. Da allora, le azioni sono più che raddoppiate, valutando la società con sede a Cambridge a quasi 150 miliardi di dollari.

Haas mira a mettere Arm, che progetta chip per giganti della tecnologia come Apple Inc. e Samsung Electronics Co., in prima linea nell’intelligenza artificiale. La battaglia sulla proprietà intellettuale ha innescato un’escalation di controversie legali con il partner di lunga data Qualcomm Inc.

Il dirigente californiano ha parlato con Bloomberg a Londra prima che l’ultimo episodio della faida con Qualcomm diventasse pubblico. Il 62enne ha parlato dello sviluppo dell’intelligenza artificiale molto più veloce di Internet, dello sviluppo unidirezionale dell’industria automobilistica e dei libri che lo aiutano a prendere decisioni. La trascrizione è stata modificata per brevità.

Bloomberg: La vostra strategia è quella di alimentare la rivoluzione dell’intelligenza artificiale. Quali sono le cose che potrebbero intralciare?

Haas: Uno dei veri limiti per la nostra crescita è il talento. La nostra opportunità è ampia. Siamo nel settore degli smartphone, dei PC, delle fotocamere, delle automobili, dei data center e tutte queste soluzioni richiedono sempre più innovazione. Ho bisogno di più ingegneri. Stiamo cercando di espanderci a livello globale.

D: Le notizie sull’intelligenza artificiale possono dare un colpo di frusta agli investitori. Tagliando gli alti e bassi di Nvidia, ASML e simili, sei più eccitato ora di quanto non lo fossi un anno fa?

R: Al 100%. In effetti, sono sorpreso che si sia mosso tanto velocemente quanto si è mosso. Ho avuto la possibilità di vedere in anteprima uno dei più recenti modelli di OpenAI, che ora pensa e ragiona. Questo è un grande salto. Se pensi a quello che ChatGPT era stato in precedenza, setaccia Internet e ti dà una risposta davvero bella ed elegante basata sulle ricerche. Ma non si tratta di ragionare. I nuovi modelli possono farlo.

D: I data center sono in piena espansione, ma ci sono preoccupazioni per il loro fabbisogno energetico. Qual è la soluzione? Più energia o chip più efficienti?

R: Abbiamo bisogno di entrambi. Abbiamo bisogno di chip molto più efficienti dal punto di vista energetico, motivo per cui Arm sta guadagnando molte quote nel segmento dei data center. Detto questo, credo che avremo bisogno di sempre più accesso all’energia, punto, perché non generiamo abbastanza elettricità. Quindi, ci sarà bisogno di una combinazione di solare, batteria, eolico, forse anche nucleare.

Questi grandi data center che eseguono l’addestramento per gli algoritmi di intelligenza artificiale, generano un’enorme quantità di consumo di energia. Non siamo neanche lontanamente vicini al limite di quanto siano intelligenti questi modelli di intelligenza artificiale.

D: Hai detto che l’intelligenza artificiale ora è come Internet a metà degli anni ’90. Quindi, tra 30 anni, l’intelligenza artificiale potrebbe essere quasi irriconoscibile. Come potrebbe essere questo futuro?

R: La differenza, direi, tra l’Internet del 1990 ad oggi e l’IA di 30 anni dopo è che non ci vorrà così tanto tempo. Accadrà molto, molto più velocemente, probabilmente da cinque a 10 anni.

Si tratterà semplicemente di aiutare l’intelligenza artificiale a fare cose come la ricerca sui farmaci. Se si pensa ai tassi di fallimento della ricerca sui farmaci: 95% di fallimento, da 10 a 12 anni per sviluppare un nuovo farmaco. L’intelligenza artificiale sarà in grado di ridurre questi tempi, potenzialmente della metà. Sarà molto, molto drammatico.

D: L’industria automobilistica si è scontrata con venti contrari. Siete preoccupati per questo, o la volatilità è irrilevante perché il quadro generale è ancora quello delle auto con più chip?

R: Sicuramente quest’ultimo. Questo settore sta attraversando una trasformazione per la prima volta negli ultimi 75 anni. Dal motore a combustione all’elettrico, si tratta di una rivoluzione gigantesca se si tratta di come vengono progettate le auto, di come vengono prodotte e, in ultima analisi, di come si guida il prodotto. Tutte le case automobilistiche con cui parli, che si tratti di Mercedes, BMW, Toyota, Stellantis o Ford, vogliono muoversi in questo settore, ma è molto impegnativo.

D: Quando pensa alle sue operazioni a livello globale, vede il ruolo della Cina diventare più grande, più piccolo o rimanere lo stesso?

R: Oggi, la Cina rappresenta circa il 15% della nostra attività. Vedo che rimarrà più o meno lo stesso. Ci sono mercati in cui la Cina continua a innovare e a essere leader, come i veicoli elettrici. Questi veicoli sono tutti basati su Arm. E la Cina sta ovviamente facendo molto nel settore degli smartphone con Xiaomi, Vivo, OPPO e marchi del genere. Questi sono ottimi mercati per noi. Ma anche il resto del mondo sta innovando in modo piuttosto aggressivo.

D: L’industria dei semiconduttori è stata coinvolta nella geopolitica. Le competenze necessarie per gestire un’attività di chip sono cambiate nel tempo?

R: Penso di sì. 10 anni fa, la quantità di interazione che i miei predecessori avevano con i leader di governo non era della portata attuale. Incontro persone tutto il tempo, che sia nel Regno Unito, negli Stati Uniti, nell’UE o in Cina, e parlo molto di politica, strategia, ecc. Due fattori lo spingono: la geopolitica è molto più complicata e ci sono molte cose che riguardano il controllo delle esportazioni. Ma anche il nostro settore è tornato ad essere importante.

D: E infine… C’è qualcosa che hai letto, guardato o ascoltato che ti ha lasciato un’impressione?

R: Volo molto, quindi sono un drogato di podcast. Mi piace BG2, il podcast di Brad Gerstner. Lo ascolto molto. Ascolto i podcast di Bloomberg. E noi abbiamo i nostri, era un po’ snervante essere un reporter.

Per quanto riguarda la lettura, ho dai 10 ai 15 libri sul mio Kindle. Mi piacciono i libri di storia, e in realtà sto leggendo un libro intitolato “The Upside of Disruption”, che parla un po’ del caos e di come funzionano le cose. Devo leggere di nuovo “Too Big to Fail” di Andrew Ross Sorkin, solo per guardare a come vengono prese le decisioni in tempi di crisi in aree senza precedenti.

09/10/24 Barron’s: Jensen Huang sul futuro dell’IA e sul più grande vantaggio di Nvidia

Supremazia del software.Nvidia

Le azioni di Nvidia stanno di nuovo correndo con il valore di mercato del produttore di chip che raggiunge i 3,3 trilioni di dollari. Da un giorno all’altro, Nvidia potrebbe superare Apple come l’azienda più preziosa del mondo.

L’ultima spinta a Nvidia arriva da produttori di server AI Super Micro Computer e Hon Hai che hanno pubblicizzato la continua domanda di hardware AI. Anche il CEO di Microsoft si sta vantando sui social media su quanto velocemente la sua azienda stia adottando gli ultimi chip di Nvidia. (Inserzione grafica-processing units di Nvidia sono adatte per i calcoli paralleli necessari per l’IA.)

Mentre Nvidia si crogiola nel suo successo, i giorni più luminosi dell’azienda potrebbero ancora essere davanti. Il CEO Jensen Huang è ottimista sul fatto che il produttore di GPU possa continuare a migliorare le prestazioni dell’hardware AI, portando a maggiori progressi nelle capacità di intelligenza artificiale.

In effetti, dice Huang, non abbiamo ancora visto nulla in termini di innovazione dell’IA.

“Stiamo cercando di farlo andare più veloce”, ha detto Huang durante una conversazione con il CEO di Arm Rene Haas. La discussione è arrivata nell’episodio di debutto di un nuovo podcast ospitato da Arm chiamato Tech Unheard .

Ci sono stretti legami tra Huang e Haas e le loro aziende. Prima di entrare in Arm, Haas ha trascorso sette anni lavorando per Huang come direttore generale del business dei prodotti informatici di Nvidia. Nel 2020, Nvidia ha accettato di acquistare Arm per 40 miliardi di dollari. L’accordo è fallito per l’opposizione dell’antitrust.

Quella familiarità era evidente nella conversazione tra i due dirigenti del chip. Hanno sbarrato sulla loro storia condivisa con alcuni dialoghi rivelatori mescolati.

Huang ha detto a Haas che Nvidia avrebbe guidato prestazioni aggiuntive, senza ulteriori requisiti di energia e costi, andando oltre la GPU, progettando l’intero sistema informatico, dalla rete e dagli switch al software e ad altri chip.

“Vogliamo ridurre il costo in modo da poter fornire questo nuovo tipo di inferenza di ragionamento con lo stesso costo e reattività del passato”, ha detto Huang.

Ha aggiunto che i chatbot AI sarebbero in grado di ricercare idee, ragionare e riflettere sulle loro risposte in modo più approfondito passando attraverso migliaia di calcoli di pensiero prima di raggiungere una conclusione. “La qualità delle risposte sarà molto migliore”.

Ma più di prima, Huang ha anche parlando del potere del software. È un’altra area di forza per Nvidia, ma in cui l’azienda non ottiene molto credito.

Nel podcast di questa settimana, Huang ha sottolineato l’importanza del software e la sua compatibilità con l’hardware futuro.

“Il software che hai sviluppato per i cluster di ieri come Hopper verrà eseguito su Blackwell, e quel software verrà eseguito su Rubin [la futura architettura GPU di Nvidia]”, ha detto. “Questa compatibilità architettonica è davvero molto vitale perché l’investimento dell’industria sul software è mille volte maggiore dell’hardware… tutto il software che scrivi oggi migliorerà domani”.

Huang ha notato che una volta che il software viene messo in produzione, raramente muore all’interno delle aziende. L’ecosistema di programmazione software di Nvidia, CUDA, è potente perché qualsiasi nuovo software può essere eseguito su una base installata di GPU Nvidia che è già nelle centinaia di milioni.

Nonostante la reputazione di Nvidia come azienda di hardware e chip, più della metà degli ingegneri dell’azienda lavora sul software. Questa è probabilmente una sorpresa per molti investitori e un motivo in più per cui le azioni Nvidia hanno spazio per correre.

30/09/24 Barron’s; Le Azioni Di Constellation Sono Raddoppiate Quest’Anno. Il motivo per continuare a volare.

DiEmily DattiloRistampe

Constellation Energy si è concentrata sulla produzione di energia priva di carbonio. (PIXABAY)

Le azioni di Constellation Eneergy stanno avendo un grande anno e possono continuare a salire, dice KeyBanc Capital Markets.

Gli analisti guidati da Sophie Karp hanno aumentato il loro obiettivo di prezzo delle azioni sulla società energetica a 279 dollari da 265 dollari e hanno ribadito un rating di sovrappeso sulle azioni. Il titolo ha chiuso a 257 dollari venerdì.

Il nuovo obiettivo di prezzo si basa su una valutazione di 30 volte gli utili per azione che Constellation dovrebbe produrre nel 2025, riflettendo che gli investitori ora hanno una visione più chiara di quanto velocemente i profitti potrebbero crescere a lungo termine, hanno scritto gli analisti. Storicamente, le azioni di Constellation sono state scambiate tra 12 e 28 volte gli utili.

All’inizio di questo mese, la società ha annunciato che essa e Microsoft avevano stipulato un accordo di acquisto di 20 anni per l’energia dal sito nucleare di Three Mile Island in Pennsylvania. Barron ha riferito che la società energetica riceverà un compenso con un premio alla tariffa corrente per l’elettricità nell’area, mentre Microsoft otterrà energia senza emissioni di carbonio per gestire i suoi data center.

“Crediamo che questo sia stato un catalizzatore importante nel dimostrare il valore della generazione nucleare nell’era dell’IA e ci aspettiamo che lo slancio continui”, hanno scritto gli analisti.

Le azioni di Constellation sono aumentate dell’1,3% a 260,25 dollari lunedì. Il titolo è più che raddoppiato quest’anno, con un guadagno del 123%.

Scrivi a Emily Dattilo a emily.dattilo@dowjones.com

25/09/24 Briefing.com: Il forte rapporto utili di Micron ricorda al mercato che si tratta di un leader fra i partecipanti all’intelligenza artificiale

A seguito di un deludente rapporto sugli utili del 3Q24 alla fine di giugno in cui ha semplicemente stimato le entrate del quarto trimestre in linea con le stime degli analisti, le aspettative alle stelle e il prezzo delle azioni, per il produttore di chip di memoria Micron (MU) erano crollati. Dopo la chiusura di ieri sera, tuttavia, MU ha rivelato che era prematuro gettare la spugna poiché la robusta domanda di server AI ha alimentato un’impressionante performance beat-and-raise Q4 che non solo sta catapultando le azioni MU in forte più in alto, ma sta anche alla base della forza in tutto lo spazio dei semiconduttori.

All’indomani di quel rapporto sugli utili del terzo trimestre, la narrazione principale che circondava MU era che mentre le sue prospettive di crescita basate sull’intelligenza artificiale erano solide, grazie al crescente slancio nel suo mercato dei data center, l’esposizione dell’azienda ai mercati finali più lenti di PC e smartphone l’avrebbe frenata. I livelli di inventario sono stati elevati, specialmente all’interno della base di clienti di PC di MU, esercitando una pressione al ribasso sui volumi di DRAM e le tendenze della spesa soft dei consumatori hanno pesato sul mercato degli smartphone.

Sebbene quella narrazione fosse in parte corretta – i mercati di PC e smartphone rimangono davvero in una pausa – non è riuscita a cogliere quanto sia forte il business dell’IA per MU, come illustrato dai seguenti punti dati:

Il mix di entrate del data center dell’azienda ha raggiunto un livello record nel 2024, ma sta solo grattando la superficie in termini di potenziale contributo alle entrate. MU si aspetta che il mercato totale indirizzabile (TAM) per i suoi chip di memoria ad alta larghezza di banda (HBM) esploda a oltre 25,0 miliardi di dollari nel 2025, rispetto ai 4,0 miliardi di dollari di quest’anno.
Il CEO Sanjay Mehrotra ha ribadito che i chip HBM sono esauriti per i calendari 2024 e 2025 e che l’azienda sta facendo buoni progressi nell’aumento della sua capacità di produzione. MU sta costruendo un nuovo fab in Idaho, che dovrebbe essere operativo nel 2025, e sta anche lavorando attraverso il processo di autorizzazione per un’altra struttura a New York.
Oltre a HBM, il portafoglio di data center dell’azienda include anche prodotti D5 e LP5 ad alta capacità e soluzioni SSD. MU si aspetta che ciascuna di queste categorie di prodotti generi più miliardi di dollari di entrate nell’anno fiscale 25.
Rafforzato dai fattori di cui sopra, la guida alle entrate del primo trimestre 25 dell’azienda di 8,50-8,90 miliardi di dollari ha facilmente battuto le aspettative con il punto medio dell’intervallo di orientamento pari a una crescita anno/anno dell’85%.

La ciliegina sulla torta è che MU prevede che la crescita delle unità PC acceleri nella parte posteriore di CY25 man mano che il ciclo di sostituzione del PC prende slancio con il lancio di nuovi PC AI e del sistema operativo Windows 12. Questo, a sua volta, dovrebbe portare a livelli di inventario più sani presso i produttori di PC, fornendo un altro catalizzatore per i volumi e i prezzi della DRAM. La linea di fondo, però, è che il rapporto beat-and-raise di MU ha rimesso l’azienda sulla mappa come un giocatore leader nel campo dell’ intelligenza artificiale.

23/09/24 NYTime: Può l’ A.I. essere un bluff? Uno scettico di Wall Street suona l’allarme.

Jim Covello, capo della ricerca azionaria di Goldman Sachs, ha avvertito che costruire troppo di ciò di cui il mondo non ha bisogno “in genere finisce male”.

Jim Covello prevede che il boom dell’IA perderà vapore quando le aziende che stanno adottando la tecnologia taglieranno la spesa.

Mentre l’auto di Jim Covello correva sull’autostrada 101 da San Jose a San Francisco questo mese, ha contato i cartelloni pubblicitari sull’intelligenza artificiale. I quasi 40 cartelli che ha superato, tra cui uno che promuoveva qualcosa chiamato Writer Enterprise AI e un altro per Speech AI, erano nuove prove, pensò, di una bolla economica.

“Non molto tempo fa, erano tutti cripto”, ha detto Covello dei cartelloni pubblicitari. “E ora sono tutti A.I.”

Covello, capo della ricerca azionaria presso Goldman Sachs, è diventato il principale scettico dell’IA di Wall Street. Tre mesi fa, ha scosso i mercati con un documento di ricerca che ha sfidato se le aziende avrebbero visto un rendimento sufficiente su quello che secondo alcune stime potrebbe essere di 1 trilione di dollari in spesa per A.I nei prossimi anni. Ha detto che l’intelligenza artificiale generativa, che può riassumere il testo e scrivere il codice software, ha commesso così tanti errori che era discutibile se avrebbe mai risolto in modo affidabile problemi complessi.

Il documento di Goldman è arrivato giorni dopo che un partner di Sequoia Capital, una società di venture capital, ha sollevato domande simili in un post sul blog sull’IA. Il loro scetticismo ha segnato un punto di svolta per le azioni correlate all’IA, portando ad un ripensamento del settore più caldo di Wall Street.

Il paniere di azioni A.I. di Goldman, che è gestito da un braccio separato dell’azienda e comprende Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle, è diminuito del 7 per cento dal suo picco del 10 luglio, mentre investitori e leader aziendali discutono se l’IA possa giustificare i suoi costi sbalorditivi.

La pausa è arrivata all’inizio della corsa agli armamenti A.I. L’industria tecnologica ha una storia di grandi spese per realizzare transizioni tecnologiche, come ha fatto durante le rivoluzioni dei personal computer e di Internet. Quei build-out hanno attraversato cinque anni o più prima che ci fosse un ritorno nei conti.

Ma il signor Covello, 51 anni, ha esperienza con i boom e i fallimenti tecnologici. Ha seguito lo scoppio della bolla dot-com come analista di semiconduttori ed è stato sfregiato nel vedere i colleghi perdere il lavoro. Più recentemente, il veterano di Goldman è entrato a far parte di un team interno che ha valutato i servizi di IA per l’azienda. Ha detto che i servizi che ha recensito erano costosi, ingombranti e non “abbastanza intelligenti da rendere i dipendenti più intelligenti”.

La storia del settore ha portato alcune persone a dire che l’invito alla cautela del signor Covello è prematuro. Poco dopo la pubblicazione del documento di Goldman, George Lee, co-responsabile dell’attività di consulenza geopolitica dell’azienda, ha sfidato il signor Covello in un’e-mail, dicendo che l’IA era pronta a risparmiare tempo ai lavoratori e migliorare la loro produttività. Il signor Lee lo ha esortato ad essere paziente.

“L’impatto a lungo termine dei cambiamenti di piattaforma è che le applicazioni emergono nel tempo man mano che quella tecnologia viene perfezionata, resa più facilmente disponibile, resa più economica”, ha detto Lee in un’intervista, parlando dell’e-mail.

I clienti di Goldman hanno chiesto di saperne di più. Su loro richiesta, l’azienda ha iniziato a ospitare dibattiti privati di toro e orso con il signor Lee, come il toro, delineando il suo ottimismo sull’IA, e il signor Covello, come l’orso, spiegando il suo pessimismo.

La conversazione era in ritardo, ha detto Jim Morrow, amministratore delegato di Callodine Group, un cliente di Goldman con sede a Boston. “A.I. aveva catturato lo zeitgeist del mercato”, ha detto. “Avere qualcuno di un’azienda come Goldman suonare il campanello e dire: ‘Ehi, non diventerà realtà nel modo in cui tutti pensano’ ha fatto fare domande importanti a persone su ciò che stava realmente accadendo”.

Il signor Covello è nato per essere uno scettico. Prima di partire per la Georgetown University, dove sarebbe diventato la prima persona della sua famiglia di Filadelfia ad andare al college, suo padre gli chiese se una laurea quadriennale potesse mai giustificare il suo costo. Poi, come prima base nella squadra di baseball dell’università, ha usato lo stesso occhio scettico nella scatola del battitore mentre aveva una media di un rispettabile .270.

Nel 2000 è entrato a far parte di Goldman Sachs come analista tecnologico. Quell’estate, l’azienda si è riunita in un vigneto nella Napa Valley per un’entusiastica convention aziendale sull’industria tecnologica. Ma il boom di Internet, che era già stato al culmine, ha iniziato a crollare nei mesi successivi.

Alcune aziende come Google e Amazon sono sopravvissute e sono diventate favolosamente ricche, ma il signor Covello si è fissato sulla carneficina. “È stato un momento molto spaventoso”, ha detto. “Non sapevo se avrei ancora avuto un lavoro”.

Il signor Covello ha mantenuto il suo lavoro. All’epoca, Goldman stava riducendo i suoi costi sostituendo gli analisti esperti con dipendenti più giovani. Ha promosso Covello come suo principale analista di semiconduttori nel 2001 e lo ha elevato a capo della ricerca azionaria globale nel 2021.

Dopo il rilascio di ChatGPT nel 2022, l’industria tecnologica ha iniziato a confrontare l’arrivo di A.I. con l’alba dell’Internet pubblico. Il confronto ha attirato l’attenzione del signor Covello. “Non è questo per cui chiunque dovrebbe fare il tifo”, ha detto, ricordando i milioni di posti di lavoro che sono stati persi.

Per creare attività di IA, gli esperti hanno previsto che 1 trilione di dollari sarebbero stati spesi in data center, servizi pubblici e applicazioni. Il signor Covello pensava che quei costi rendessero impossibile per l’industria risolvere a basso costo i problemi del mondo reale, che è ciò che le società di Internet facevano decenni fa.

Come membro del gruppo di lavoro di Goldman sull’IA, ha esaminato un servizio che utilizzava l’IA generativa per aggiornare automaticamente i fogli di calcolo degli analisti con i risultati finanziari delle aziende. Ha detto che ha fatto risparmiare ai suoi analisti circa 20 minuti di tempo per azienda, ma è costato sei volte di più.

La voce dello scetticismo del signor Covello si diffuse nell’azienda. Allison Nathan, che cura un rapporto di ricerca mensile chiamato “Top of Mind”, stava pianificando un numero su A.I. Su raccomandazione di un collega, ha incontrato il signor Covello.

“Per circa 35 minuti, sono stata ammutolita dalla sua narrazione e dalle sue opinioni”, ha detto.

La signora Nathan ha deciso di intervistare il signor Covello per il rapporto. La conversazione ha contribuito a inquadrare il titolo del rapporto di 31 pagine, “Gen AI: Troppa spesa, troppo poco beneficio?”

Il signor Covello ha sfidato l’idea che i costi dell’IA sarebbero diminuiti, osservando che i costi sono aumentati per alcune tecnologie sofisticate come le macchine che producono semiconduttori. Ha anche criticato le capacità di A.I.

“Costruire cose per cui il mondo non ha bisogno, o per cui non è pronto, in genere finisce male”, ha detto.

Alla conferenza tecnologica annuale di Goldman questo mese a San Francisco, l’azienda ha messo il signor Covello e il signor Lee davanti a poche centinaia di persone per spiegare le loro opinioni divergenti sull’IA. Il signor Covello si è concentrato sulle carenze della tecnologia, citando un articolo di Business Insider su un’azienda farmaceutica che ha cancellato i suoi servizi Microsoft A.I. dopo aver trovato le capacità alla pari con “presentazioni della scuola media”.

Il signor Lee scosse la testa. Ha evidenziato un documento dell’Università di Princeton che ha scoperto che l’IA ha aiutato 5.000 sviluppatori in 100 aziende a raggiungere un aumento della produttività del 20%.

“Non è perfetto”, ha detto il signor Lee. Ma ha aggiunto: “Le persone stanno raccogliendo un po’ di risparmio sulla produttività”.

Alcune persone tra il pubblico si sono chieste se Goldman stesse coprendo le sue basi mettendo in luce il suo pessimista interno di IA in una conferenza guidata da evangelisti di IA come Jensen Huang, l’amministratore delegato di Nvidia, il principale produttore mondiale di chip di IA. Ma molte persone hanno considerato il dibattito costruttivo.

“Era una versione aggiornata della domanda: ‘Se lo costruisci, verranno?'” ha detto David Readerman, gestore di portafoglio presso Endurance Capital Partners.

Il signor Covello prevede che il boom dell’IA perderà slancio quando le aziende che stanno adottando la tecnologia taglieranno la spesa dopo che i loro profitti sono crollati. Non pensa che questo farà scenare un’altra recessione delle dot-com. Ma ogni giorno, sta rivalutando la sua posizione.

“Quando hai una visione che è un po’ fuori dal consenso generale, vivi in questo tipo di stato costante di paranoia che A.I. sarà grande come tutti pensano che sia”, ha detto. “Quindi sono sinceramente alla ricerca dei miei punti ciechi ogni singolo giorno. Dove potrei sbagliarmi?”

13/09/24 Briefing.com: Oracle

L’impennata di Oracle continua mentre le sue prospettive di crescita nel cloud e nell’intelligenza artificiale sono sotto i riflettori (ORCL)

Una settimana molto buona per Oracle (ORCL) si è trasformata in una ancora migliore dopo che Bloomberg ha riferito che la società di database e software cloud ha alzato la sua guidance sui ricavi per il FY26 ad almeno 66,0 miliardi di dollari durante una riunione degli analisti finanziari di ieri. Le prospettive rialziste, che dipendono in gran parte dalla robusta domanda all’interno del business delle infrastrutture cloud (OCI) di ORCL, arrivano sulla scia di un solido rapporto sugli utili del Q1 che ha caratterizzato un EPS migliore e un’impressionante crescita degli obblighi di performance rimanenti (RPO) del 53%. Alimentate da questi due catalizzatori, le azioni di ORCL sono aumentate del 20% questa settimana.

Guardando più lontano all’orizzonte, ORCL ha affermato che 104 miliardi di dollari di entrate nel FY29 sono un obiettivo raggiungibile man mano che espande la sua attività di infrastruttura cloud e capitalizza su una quantità sempre crescente di casi d’uso dell’intelligenza artificiale. Quando si pensa ai principali fornitori di cloud, vengono subito in mente i tre hyperscaler – Microsoft (MSFT), Google (GOOG) e Amazon Web Services (AMZN), ma ORCL sta diventando un attore molto formidabile nello spazio.
In alternativa ai tre grandi hyperscaler, OCI fornisce ai clienti macchine virtuali e server per eseguire carichi di lavoro complessi e fornisce loro una varietà di offerte di storage in grado di gestire enormi volumi di dati. Inoltre, OCI ha lanciato nuovi strumenti di intelligenza artificiale, come OCI Vision e Oracle Machine Learning, che aiutano le aziende a sfruttare l’analisi e l’automazione dei dati. Infine, OCI ospita anche i prodotti applicativi cloud dell’azienda, inclusi i prodotti Human Capital Management (HCM) e Enterprise Resource Planning (ERP).
Quando ORCL ha pubblicato i risultati del Q1 lunedì sera, ha riferito che i ricavi dell’infrastruttura cloud sono aumentati del 45% su base annua a 2,2 miliardi di dollari, sostenuti da un aumento del 56% dei ricavi da consumo OCI. In effetti, la crescita sarebbe stata ancora più forte se ORCL avesse avuto una maggiore capacità. A tal proposito, l’azienda sta pianificando di raddoppiare il suo capex nel FY25 rispetto al FY24 a sostegno della sua creazione di altre 77 regioni cloud. Per un po’ di contesto, ORCL ha attualmente 85 aree cloud operative.
MSFT, GOOG e AMZN non sono solo concorrenti di ORCL, ma sono anche clienti in quanto eseguono il software di database di ORCL sulle loro piattaforme cloud. Oltre ai risultati e alle indicazioni del Q1, ORCL ha anche annunciato un nuovo accordo con Amazon Web Services (AWS), che consente ai clienti AWS di accedere a Oracle Autonomous Database su un’infrastruttura dedicata e a Oracle Exadata Database Service all’interno di AWS.

Il lungo viaggio da sviluppatore di software di database on-premise a società di software e infrastrutture cloud è stato a volte difficile per ORCL e i suoi azionisti, ma la sua transizione è in pieno svolgimento ora e una crescita più forte è finalmente una realtà.

10/09/24 Briefing.com: Palantir Technologies raggiunge i migliori livelli dall’inizio del 2021 dopo l’inclusione in S&P 500 (PLTR)

Le azioni di Palantir Technologies (PLTR +13%) sono corse più alto oggi, raggiungendo livelli mai visti dall’inizio del 2021 prima che la scadenza del periodo di blocco dell’IPO della società accendesse un’ondata di vendite. L’inclusione nell’S&P 500 annunciata venerdì dopo la chiusura sta dando il fiamme alle azioni. I mormorii che lo sviluppatore di software AI potrebbe essere sull’S&P sono iniziati dopo aver consegnato il suo secondo trimestre consecutivo di redditività GAAP nel 1Q23 e ha osservato che la redditività dovrebbe persistere nei prossimi trimestri.

Ci è piaciuto PLTR dalla fine dell’anno scorso dopo aver mostrato un eccezionale slancio di inversione di tendenza capitalizzando il ronzio dell’IA. Tuttavia, con le azioni ora ai massimi pluriennali dopo aver più del raddoppiato l’anno fiscale, la valutazione di PLTR è salata a livelli alti, scambiando a un multiplo delle vendite di 27x FY24, considerevolmente superiore ad alcuni dei suoi colleghi, tra cui Snowflake (SNOW) a 11x e IBM (IBM) a 3x.

PLTR ha costantemente dimostrato i suoi vantaggi tecnologici nel campo dell’IA, offrendo recentemente un altro solido ritmo nel secondo trimestre. Le entrate governative e commerciali hanno mantenuto lo slancio al rialzo, con i clienti commerciali in aumento del 41% anno/anno a 593. Il lato commerciale di PLTR tende ad essere l’obiettivo principale ogni trimestre, dato che l’azienda comanda già una presenza dominante negli Stati Uniti. Governo.
PLTR è cresciuto con profitto, espandendo recentemente i suoi margini operativi rettificati di 12 punti all’anno al 37%, segnando il suo settimo trimestre consecutivo di espansione del margine. Come azienda focalizzata sul software, PLTR ha ampio spazio per mantenere la sua redditività.
L’Europa è stata un ostacolo costante, che ha pesato sulla crescita commerciale internazionale, che ha composto un relativamente piccolo 22% dei giri totali nel secondo trimestre. All’inizio di quest’anno, PLTR ha avvertito che i venti contrari in Europa potrebbero persistere dato che la regione si stava dirigendo verso una crescita del PIL dello 0% nei prossimi due anni. Tuttavia, per compensare questa sfida, PLTR si è spostato rapidamente in Asia e in Medio Oriente, contribuendo a mantenere la crescita positiva delle sue entrate commerciali internazionali nel secondo trimestre al 15% anno/anno.

Nel complesso, PLTR rimane una solida scommessa sull’ intelligenza artificiale a lungo termine. Il software dell’azienda si differenzia da altri strumenti di analisi dei dati basati sull’intelligenza artificiale e ha già penetrato nelle imprese globali, tra cui ExxonMobil (XOM) e United Airlines (UAL), per non parlare delle numerose agenzie governative, compresi gli Stati Uniti. Governo federale. Tuttavia, ai livelli attuali, esortiamo cautela a breve termine poiché eventuali crepe minori possono aprire PLTR fino a un’ondata di vendite. A seguito di massicci afflussi di capitale nel settore dell’IA, i clienti vorranno vedere presto un sano ritorno sull’investimento. Anche se PLTR continua a mostrare il suo vantaggio competitivo, se il quadro generale dell’IA inizia a deteriorarsi, PLTR sarà probabilmente spazzato via dalla pressione di vendita, soprattutto data la sua attuale valutazione.

05/09/24 Barron’s: L’intelligenza artificiale non può essere all’altezza delle aspettative del mercato. Perché la festa è finita.

Informazioni sull’autore: Amar Bhidé è professore di politica sanitaria presso la Mailman School of Public Health della Columbia University e autore del prossimo libro Uncertainty and Enterprise: Venturing Beyond the Known, pubblicato dalla Oxford University Press.

Mentre parte della frenesia si è placata, l’inevitabilità della rivoluzione dell’intelligenza artificiale rimane profondamente radicata nei consigli di amministrazione delle aziende e a Wall Street. “Il rischio di investire troppo poco è nettamente maggiore del rischio di investire troppo”, ha dichiarato Sundar Pichai, CEO di Alphabet ha detto agli investitori recentemente.

Eppure, secondo l’hedge fund Elliott Management, molti dei presunti usi dell’IA “non saranno mai efficienti in termini di costi, non funzioneranno mai correttamente, assorbiranno troppa energia o si riveleranno inaffidabili”, ha affermato il Financial Time.

L’entusiasmo per l’intelligenza artificiale è stato alla base della recente straordinaria corsa al rialzo del mercato azionario, anche se la crescita è ora rallentata. Al 3 settembre, tutti i titoli dei Magnifici Sette, ad eccezione di Tesla, erano on ribasso, con Nvidia in testa alle perdite.

La storia – e l’inevitabile inaffidabilità dei motori statistici dell’IA – supporta la visione di Elliott. L’intelligenza artificiale è un’azienda già matura. Non è pronto per una ipercrescita che giustificherebbe le aspettative esagerate del mercato.

Negli ultimi 70 anni, gli innovatori dell’intelligenza artificiale hanno lavorato duramente per combinare la capacità del computer digitale di manipolare in modo impeccabile 1 e 0 con l’imprecisione del pensiero e del discorso umano.

Le prime applicazioni incorporavano competenze specialistiche. Tuttavia, questo approccio era limitato a problemi come la diagnosi medica, per i quali gli esperti avevano conoscenze codificabili.

Inoltre, le approssimazioni statistiche si sono rivelate più efficaci in termini di costi rispetto all’esperienza umana codificata. L’algoritmo di ricerca di Google, che ha superato di gran lunga i catalogatori umani di Internet di Yahoo, è stato un esempio lampante.

Tuttavia, anche la dipendenza dalle approssimazioni statistiche limitava l’accuratezza. Input ambigui potrebbero rendere le applicazioni inaccettabili e inaffidabili. Le parole stampate che utilizzano caratteri standard sono meno ambigue delle parole scritte a mano. Non sorprende che il software di riconoscimento ottico dei caratteri esegua la scansione di libri e documenti stampati in modo molto più accurato rispetto ai programmi di riconoscimento della scrittura a mano. Decifrare le parole pronunciate (“lì” o “loro”?) richiede di conoscere l’intento di chi parla. Ma poiché le correlazioni statistiche non sono in grado di scoprire l’intenzione, i programmi di dettatura rimangono frustrantemente incostanti.

L’accuratezza delle applicazioni di intelligenza artificiale dipende anche dal processo che genera i dati sottostanti. La stabilità dei processi fisici, come la frenata automatica nelle automobili, la produzione di acciaio e la raffinazione del petrolio, li rende suscettibili di modelli statistici affidabili. Al contrario, la condotta umana è soggetta ai capricci e ai capricci degli atteggiamenti sociali. Le previsioni statistiche sui processi fisici tendono quindi ad essere affidabili, mentre le previsioni sul comportamento dei consumatori possono essere altamente imprecise.

Tuttavia, l’IA statistica non doveva essere infallibile.

Google e Meta Platforms si affidano all’intelligenza artificiale statistica per generare gli annunci che ora dominano Internet. Quasi ogni pubblicità che mi lanciano addosso è completamente lontana dai miei interessi. Ma la posta in gioco nel mostrare a qualcuno gli annunci sbagliati è bassa e anche il targeting selvaggiamente impreciso della pubblicità algoritmica batte l’alternativa della pubblicità cieca.

Nelle applicazioni creative, l’accuratezza dell’intelligenza artificiale può essere irrilevante. Non ci sono effetti speciali o animazioni corretti nei videogiochi e nei cartoni animati. Non esiste un punto di riferimento oggettivo per il restauro di vecchie copie di film: chissà com’era l’originale? Il ripristino automatizzato dell’intelligenza artificiale vince perché è molto più economico e veloce del ripristino umano.

Man mano che gli innovatori risoluti imparavano gradualmente dove i vantaggi superavano i loro limiti, l’IA è diventata onnipresente. Nel 2006, filosofo futurista Nick Bostrom ha osservato che l’IA era “filtrata in applicazioni generali, spesso senza essere chiamata IA perché una volta che qualcosa diventa abbastanza utile e abbastanza comune non è più etichettato come IA”.

L’iPhone di Apple del 2007 ha messo il turbo all’intelligenza artificiale. Quasi tutte le app per smartphone, dagli SMS al sexting, dalla mappatura al matchmaking, dall’editing video allo streaming, hanno incorporato l’intelligenza artificiale. E le app per smartphone abilitate all’intelligenza artificiale, come Uber e Airbnb, hanno rivoluzionato i trasporti e il turismo. La ricerca mobile e i social media hanno schiacciato i media e la pubblicità tradizionali.

Nonostante il suo uso già diffuso, gli appassionati ritengono che l’intelligenza artificiale sia ancora agli inizi. Un imprenditore veterano del software sostiene che “le incarnazioni precedenti, come il ripiegamento delle proteine, erano esoteriche”. Ma ora i modelli linguistici di grandi dimensioni, o LLM, hanno aggiunto interfacce di chat accessibili al grande pubblico. “La vera creatività viene dalle persone che lo usano e suggeriscono nuovi usi, piuttosto che dagli ingegneri che lo creano”, ha detto l’imprenditore.

L’analogia con l’invenzione dei fogli di calcolo nel 1979 è seducente. I fogli di calcolo avevano interfacce utente semplici che consentivano alle persone con competenze tecniche limitate di creare programmi utili. Offrendo un valore convincente per le applicazioni che non richiedevano costosi mainframe, sono diventati una “killer app” per i personal computer.

Gli LLM hanno interfacce utente ancora più semplici e naturali rispetto ai fogli di calcolo. Eppure, sotto il cofano, gli LLM eseguono motori statistici con gli stessi problemi statistici che delineavano l’ambito pratico delle precedenti applicazioni di intelligenza artificiale. Come con l’IA precedente, gli LLM possono brillare in applicazioni creative, come la generazione di immagini, dove la precisione non è il fattore decisivo. Al contrario, come con altri modelli statistici di intelligenza artificiale, input e risultati ambigui ne fanno deragliare l’affidabilità. Non possono apprendere dai dati generati da un processo instabile o dipendono fortemente dal contesto.

Gettare ogni tipo di dati possibile nei vasi di addestramento degli LLM non ne migliora l’accuratezza e l’affidabilità. I dati medici non migliorano le risposte a domande legali o ingegneristiche. La formazione sulla letteratura swahili non affina i riassunti statistici delle opere di Shakespeare.

Negli usi a basso rischio, le persone tollereranno gli errori LLM come fanno con i correttori di completamento automatico nei loro messaggi di testo. La domanda multimiliardaria è se i benefici derivanti dagli usi a basso rischio possano coprire i costi.

I fogli di calcolo offrivano un’affidabilità di classe mainframe su personal computer economici. Al contrario, gli LLM richiedono agli utenti di acquistare hardware più costoso. Inoltre, l’hardware dell’utente rappresenta una frazione dei costi di costruzione, formazione e gestione degli LLM. Nonostante il clamore, gli LLM non sono come le invenzioni a corrente alternata di Nikola Tesla che Drasticamente cambiato L’economia dell’elettrificazione.

Per ora, gli investitori maniacali e i monopolisti stanno sovvenzionando massicciamente gli usi antieconomici dell’IA. Cosa succede quando la musica si ferma e gli investitori si rendono conto che alberi già alti non possono germogliare come alberelli, tanto meno crescere fino al cielo?

Commenti di ospiti come questo sono scritti da autori esterni al Barron’s
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29/08/24 Barron’s: Perché dovresti ignorare il calo delle azioni di Nvidia dopo i guadagni e prepararti per il prossimo grande chip dell’IA

DiTae Kim

Gli investitori dovrebbero ignorare la volatilità delle azioni legata ai risultati a breve termine del produttore di chip e concentrarsi invece sullo sfondo migliore per il boom dell’intelligenza artificiale e la GPU di nuova generazione di Nvidia, che è adatta alle applicazioni di intelligenza artificiale.

Mentre Apple e Microsoft – le altre due società del valore di circa 3 trilioni di dollari insieme a Nvidia – hanno registrato una crescita dei ricavi anno su anno del 5% e del 15%, rispettivamente, per i loro ultimi trimestri, Nvidia continua a sovraclassare i suoi colleghi, offrendo risultati storicamente senza precedenti per un’azienda tecnologica delle sue dimensioni.

Mercoledì, Nvidia ha riportato una crescita dei ricavi anno su anno del 122% a 30 miliardi di dollari nel suo secondo trimestre fiscale, che si è concluso a luglio. La sua attività di data center, guidata dalla domanda di intelligenza artificiale, è cresciuta ancora di più, al 154%. La società ha anche fornito una forte prospettiva per il trimestre in corso, superando le aspettative di Wall Street, e ha annunciato che il suo consiglio ha autorizzato un ulteriore programma di riacquisto di azioni da 50 miliardi di dollari.

Le azioni Nvidia sono inizialmente scese fino al 6% nel trading after-hour dopo i risultati, con alcuni analisti che hanno notato che nei precedenti trimestri i risultati battevano in percentuale maggiore le stime degli analisti.

Ma credo che qualsiasi scetticismo sia ingiustificato alla luce di ciò che abbiamo imparato dal rapporto sugli utili e dal commento di Nvidia sulla sua prossima unità di elaborazione grafica Blackwell, che dovrebbe fornire un altro grande passo avanti nella crescita l’anno prossimo.

In primo luogo, c’è un’alta certezza per quanto riguarda le intenzioni di spesa dei grandi clienti tecnologici di Nvidia, tra cui Alphabet, Microsoft e Meta Platforms, che hanno tutti affermato di aver pianificato di investire in modo aggressivo nell’infrastruttura di intelligenza artificiale in futuro. Microsoft ha anche affermato che la capacità è stata limitata per i servizi Azure AI, il che significa che l’azienda non ha abbastanza server GPU AI per soddisfare la domanda. La direzione di Meta ha detto che prevedeva di “aumentare significativamente” gli investimenti nell’infrastruttura di intelligenza artificiale l’anno prossimo.

L’altra domanda principale nella mente degli investitori è stata la tempistica del lancio di Blackwell. Nvidia ha riconosciuto mercoledì di aver dovuto cambiare il design della maschera del chip Blackwell, un modello di produzione utilizzato per stampare circuiti su wafer di chip, per migliorare i rendimenti di produzione. La buona notizia è che la correzione è completa e l’azienda si aspetta “diversi miliardi di dollari” di entrate dalle spedizioni di Blackwell durante il quarto trimestre, con una rampa di produzione più grande nei trimestri successivi.

Il CEO di Nvidia Jensen Huang è stato esplicito sul potenziale di crescita di Blackwell nella teleconferenza sugli utili con investitori e analisti: “Il cambiamento alla maschera è completo. Non sono stati necessari cambiamenti funzionali”, ha detto. “Ci aspettiamo di far crescere la nostra attività di data center in modo piuttosto significativo l’anno prossimo. Blackwell sarà un punto di svolta completo per l’industria.”

Le prestazioni di Blackwell sono probabilmente una grande ragione per cui la domanda probabilmente supererà la capacità di Nvidia di produrre la sua GPU di nuova generazione. Questa settimana, Nvidia ha rivelato i primi dettagli sulle prestazioni di Blackwell su un benchmark AI standard del settore chiamato MLPerf, che ha mostrato che la GPU è fino a quattro volte più veloce delle GPU di oggi nei modelli di intelligenza artificiale in esecuzione.

La tempistica esatta delle spedizioni di Blackwell, sia che siano ritardate di poche settimane o mesi, non ha molta importanza a lungo termine finché la domanda di GPU rimane robusta e l’azienda genera una forte crescita per l’intero anno 2025. Questo è ciò che guiderà il prezzo delle azioni di Nvidia.

Nvidia ha avuto “un altro trimestre di battuta/aumento straordinariamente forte per il leader di mercato nei primi inning delle inflessioni simultanee nel calcolo accelerato [basato su GPU] e nell’IA generativa”, ha scritto l’analista di TD Cowen Matthew Ramsay in una nota ai clienti, aggiungendo che il ritardo minore è ora risolto durante “l’impennata di calcolo del data center più grande/più veloce della storia”.

Tutte le ultime prove suggeriscono che il potenziale di crescita di Nvidia per il prossimo anno sta migliorando, non peggio.

Scrivi a Tae Kim a tae.kim@barrons.com

29/08/24 Barron’s: La reazione del mercato ai guadagni di Nvidia è sana. Cosa dice sul boom dell’IA.

La reazione del mercato ai guadagni di Nvidia di mercoledì è stata prevedibile date le recenti risposte ai numeri di alcuni artisti stellari in questa stagione degli utili.

La società ha riferito che il profitto è raddoppiato nell’ultimo anno. Era meglio delle stime di consenso su Wall Street. I margini sono superiori al 60%. Eppure il titolo è sceso nel trading fuori orario a seguito del rapporto. Microsoft, Amazon e Alphabet hanno avuto esperienze simili nelle ultime settimane.

La prima cosa da notare è che a volte accadono cose come questa: i trader compreranno un’azione in previsione di un evento solo per venderla quando effettivamente accade, bloccando i guadagni quando lo fanno. Potrebbe esserci un po’ di questo che sta succedendo qui.

Gli investitori hanno anche dovuto digerire il deposito del bilancio ritardato e un rapporto di un venditore allo scoperto su Super Micro Computer un’altra società di intelligenza artificiale specializzata nella creazione di server. Questo, insieme a Nvidia, potrebbe portare alcuni a preoccuparsi che il boom dell’IA si stia trasformando in fallimento.

Questo è il motivo per cui la mossa delle azioni Nvidia è in realtà un buon segno. Dimostra che l’hype intorno all’IA non è una frenesia speculativa, almeno non ancora.

In una tipica bolla, diciamo azioni Internet negli anni ’90, o tulipani olandesi nel XVII secolo, le persone continuano a comprare le attività solo perché pensano che i prezzi continueranno a salire. Ad un certo punto, raggiungono un momento di Minsky. Prende il nome dall’economista statunitense Hyman Minksy, questo è il punto in cui gli investitori si rendono improvvisamente conto che il valore di quelle cose non è neanche lontanamente vicino ai prezzi che le persone stanno pagando e il crollo segue.

Non è quello che sta succedendo ora, sembra più che i trader si stiano impegnando per valutare se il prezzo di Nvidia è giustificato dopo la sua corsa spettacolare. Il titolo ha guadagnato il 154% quest’anno. Due anni fa, un’azione costava circa 15 dollari; oggi è di circa 120 dollari, rettificato per i fraflimenti azionari.

Quindi una pausa per riflettere sembra sano, anche se Nvidia può ancora vantare una rapida crescita e clienti ben finanziati come Google, Meta Platforms e Microsoft. Almeno gli investitori non si stanno facendo trasportare.

Le entrate del produttore di chip crescono man mano che la domanda di intelligenza artificiale accelera

Nvidia ha detto che le start-up e le aziende stanno implorando i suoi chip per data center AI e che le entrate e i guadagni sono più che raddoppiati nel trimestre di luglio. Mentre gli investitori erano preoccupati per la quantità di denaro che si riversa nello spazio dell’intelligenza artificiale, il CEO di Nvidia Jensen Huang ha affermato che lo slancio per l’IA generativa sta accelerando.

Nvidia ha registrato un fatturato record del trimestre di luglio di 30 miliardi di dollari e guadagni rettificati migliori del previsto di 68 centesimi per azione. Ma alcuni investitori si sono concentrati sul rallentamento della crescita di trimestre in trimestre, notando che le entrate sono state in aumento del 15% rispetto al primo trimestre fiscale rispetto a un guadagno dell’88% un anno prima.
La GPU Blackwell di nuova generazione di Nvidia è fino a quattro volte più veloce della sua attuale GPU H100 su MLPerf, un punto di riferimento del settore per misurare le prestazioni di intelligenza artificiale e apprendimento automatico. Prevede di aumentare la produzione di chip nel quarto trimestre e prevede di spedire “diversi miliardi di dollari” di entrate di Blackwell.
Gli investitori hanno anche notato che il margine operativo di Nvidia, secondo la contabilità generalmente accettata, si è ridottoal 62% dal 64,9% del trimestre precedente, ma è passato dal 50% dell’anno scorso. Il consiglio di amministrazione di Nvidia ha approvato ulteriori 50 miliardi di dollari in riacquisti di azioni, senza una data di scadenza. Il suo attuale riacquisto di azioni aveva 7,5 miliardi di dollari rimasti.
Huang ha venduto 4,8 milioni di azioni Nvidia per 580 milioni di dollari tra il 14 giugno e il 9 agosto. Le transazioni sono state effettuate nell’ambito di un piano di trading Huang adottato a marzo che esegue automaticamente operazioni azionarie in condizioni prestabilite, eliminando qualsiasi vantaggio dalle informazioni materiali non pubbliche.

Cosa c’è dopo: per il trimestre in corso, Nvidia prevede un intervallo di entrate con 32,5 miliardi di dollari a metà, al di sopra delle aspettative. Huang ha detto che le capacità del modello AI continuano a migliorare man mano che le aziende aggiungono più potenza di calcolo e dati durante la formazione di nuovi modelli.

13/08/24 Barron’s: Acquista Azioni Micron, Dice L’analista. E questo per la domanda di Server AI.

DaTae KimSegui

Le azioni Micron sono aumentate del 50% negli ultimi 12 mesi.

Micron Technology MU è pronto a diventare un vincitore della crescente domanda di semiconduttori di intelligenza artificiale, secondo New Street Research.

Martedì, l’analista Pierre Ferragu ha riaffermato un rating Buy sul titolo e ha ribadito il suo prezzo obiettivo di 150 dollari.

Nota che le prospettive di memoria per i data center per la seconda metà del 2024 sono “forti su tutti i fronti con la corsa dell’IA e il recupero del server tradizionali” e prevede che Micron continuerà a battere le aspettative nei prossimi trimestri.

Ferragu stima che la domanda di memoria nel mercato dei server AI sarà aumentata di 14 volte nei prossimi quattro anni a 50 miliardi di dollari nel 2027 da 3,5 miliardi di dollari nel 2023.

“L’aumento del contenuto HBM [memoria ad alta larghezza di banda] nei server AI è un motore di crescita pluriennale per la memoria”, ha scritto.

Micron è leader nei mercati della DRAM, che viene utilizzata nei computer desktop e nei server, e della memoria flash, che si trova negli smartphone e nei dischi rigidi a stato solido.

Le azioni Micron sono aumentate del 50% negli ultimi 12 mesi, rispetto a un aumento del 34% per l’ETF iShares Semiconductor SOXX

Scrivi a Tae Kim a tae.kim@barrons.com

30/07/24 MarketWatch: i guadagni di Microsoft e AMD mostrano che l’IA rimane un’illusione ottica

Wall Street vuole numeri precisi, e finora, questo proviene principalmente da società di hardware e produttori di chip

Da Therese Poletti

La dicotomia nelle reazioni di Wall Street ai risultati di Microsoft Corp. e Advanced Micro Devices Inc. – due giganti della tecnologia che hanno investito molto nell’IA – è un perfetto esempio del gioco dell’ottica dell’IA.

Molti produttori di chip e aziende hardware che vendono prodotti reali per l’esecuzione di applicazioni di intelligenza artificiale nei centri dati sono stati in grado di quantificare lo specifico contributo alle entrate, mentre gli sviluppatori di software che non riducono le entrate sui prodotti relativi all’intelligenza artificiale non sono così chiari. Questo è uno dei motivi per cui gli investitori hanno spinto i valori di molti produttori di chip invece delle società di software, molte delle quali non stanno divulgando entrate specifiche dell’IA.

Martedì, AMD ha aumentato le sue previsioni per il suo nuovo chip grafico AI, l’MI300, per la seconda metà dell’anno, e ha affermato che il chip, più il suo chip Epyc per i server, stavano alimentando la sua più grande crescita del data center di sempre. L’amministratore delegato di AMD Lisa Su ha aumentato le sue previsioni a 4,5 miliardi di dollari per le entrate quest’anno dai chip di accelerazione grafica MI300 dell’azienda utilizzati nei data center di intelligenza artificiale. Questo è aumentato rispetto agli oltre 4 miliardi di dollari in precedenza e le azioni di AMD sono aumentate del 7% nel trading after-hour

Nel frattempo, il gigante del software Microsoft ha avuto una leggera mancanza di entrate nella sua attività di servizi cloud di Azure, con una crescita delle entrate in un po’ al 30% e una previsione per un’altra leggera decelerazione alla crescita del 28%-29% nel prossimo trimestre. Il Chief Financial Officer di Microsoft Amy Hood ha citato alcuni rallentamenti in Europa sull’utilizzo del centro dati non-AI e sui vincoli di capacità su Azure, poiché l’azienda spende per costruirlo ulteriormente.

Pur essendo in grado di quantificare la sua crescita cloud-business, Microsoft non ha fornito entrate sul software Copilot 365, il suo strumento per le imprese e i consumatori per consentire l’uso dell’IA. “I clienti copilota sono aumentati di oltre il 60% trimestre su trimestre”, ha detto l’amministratore delegato di Microsoft Satya Nadella agli analisti durante la teleconferenza sugli utili. “I consumatori hanno utilizzato Copilot per creare oltre 12 miliardi di immagini e condurre 13 miliardi di chat fino ad oggi, in aumento del 150% dall’inizio dell’anno solare”.

Ma poiché non è ancora una voce di per sé, è difficile quantificare i dati finanziari del Copilot di Microsoft. Un analista ha chiesto “cosa ci vorrà perché l’IA [generativa] diventi più reale” in tutto il settore.

“Guarda, alla fine della fiera , la generazione AI è solo software”, ha detto Nadella, aggiungendo che si sta traducendo in un “tasso di crescita più veloce di qualsiasi altra generazione precedente di software che abbiamo lanciato come suite in M 365”.

Ma Wall Street vuole numeri precisi, e finora, i numeri più precisi e i dati sulle entrate dei prodotti provengono da aziende hardware e produttori di chip. Gli utili di Nvidia Corp – molto attesi dal mercato – usciranno il 28 agosto.

Se i CEO delle società di software vogliono le valutazioni delle società di hardware o semiconduttori in questo momento, probabilmente si rendono conto che dovrebbero condividere più dettagli finanziari sulle loro offerte di intelligenza artificiale. Se ciò accadrà o meno, o se il ritorno sull’investimento di un cliente sarà il miglior indicatore, è una grande domanda che gli investitori continuano a porsi.

25/07/24 Barron’s: Le vendite di chip AI di AMD possono essere forti, ma l’analista nota i rischi

DaTae Kim

AMD venderà più chip di intelligenza artificiale del previsto quest’anno, afferma Susquehanna.

AMD venderà più chip di intelligenza artificiale del previsto quest’anno, dice Susquehanna.

Giovedì, l’analista Christopher Rolland ha ribadito il suo rating positivo per l’AMDstock e ha riaffermato il suo obiettivo di prezzo di 200 dollari.

Ad aprile, la direzione di AMD aumentato la sua previsione per il 2024 per le entrate dell’unità di elaborazione grafica AI del centro dati a più di 4 miliardi di dollari da 3,5 miliardi di dollari. L’MI300, una GPU per data center, è l’offerta di AMD per alimentare progetti di intelligenza artificiale e applicazioni di intelligenza artificiale.

Rolland si aspetta che AMD aumenti di nuovo la sua guida per l’MI300 quando la società riporterà i guadagni la prossima settimana, ma non è sicuro.

“Senza grande fiducia, ci aspettiamo a malincuore un ulteriore aumento di 500 milioni di dollari”, ha scritto, aggiungendo che la guida del centro dati sarà l’obiettivo principale per gli investitori.

Che AMD aumenti le sue previsioni la prossima settimana o meno, l’analista stima che l’azienda venderà 5 miliardi di dollari di GPU per data center quest’anno rispetto all’attuale orientamento di oltre 4 miliardi di dollari.

Rolland ha anche detto che ora ci sono rischi crescenti per il business della CPU di AMD, notando il ritardo nel lancio del prodotto.

Mercoledì, un dirigente di AMD ha annunciato che la consegna dei nuovi processori desktop della serie Ryzen 9000 dell’azienda slitterà di una o due settimane all’inizio di agosto poiché le spedizioni iniziali “non hanno soddisfatto” le sue aspettative di qualità.

Le azioni AMD sono aumentate del 26% negli ultimi 12 mesi, rispetto all’aumento del 32% dell’ETF iShares Semiconductor

15/07/24 Corriere Economia: Metti l’AI nei portafogli

14/07/24 E se invece guadagnare con l’AI provassimo guadagnare grazie ai suggerimenti dell’AI?

UniCredit e AcomeA hanno lanciato un certificato aperto su 10 azioni europee che vengono settimanalmente selezionate fra le 50 dell’ EURO STOXX 50 da un algoritmo di Intelligenza artificiale.

Di fatto e’ un fondo con dei costi di gestione piu’ bassi – 0.76% annuo – rispetto ai fondi – ma superiori a quelli degli ETF – e con l’innegabile vantaggio che in caso di guadagno si possono compensare eventuali minusvalenze.

10/07/24 Briefing.com: Advanced Micro rivede i massimi di più mesi dopo il suo acquisto di Silo AI (AMD) da 665 milioni di dollari

L’acquisto in contanti di Silo AI di circa 665 milioni di dollari di Advanced Micro (AMD +3%) sta stimolando una sana attività di acquisto oggi mentre le azioni si spostano ai loro migliori livelli dall’inizio di aprile, prima che i numeri del primo trimestre innescassero una svendita. La risposta energica all’acquisizione da parte di AMD di un’organizzazione legata all’IA è alla base di un appetito sostenuto tra gli investitori per tutto ciò che riguarda l’IA. Mentre i rendimenti della tecnologia devono ancora essere significativi, il mercato è più che disposto a comprare ora in previsione di una crescita esplosiva lungo la linea.

L’IA rimarrà al centro dell’attenzione verso la stagione dei guadagni, che prenderà il via alla fine di questa settimana. Le grandi aziende tecnologiche stanno cercando di superarsi a vicenda in una corsa per essere il leader dominante nell’IA. La battaglia di AMD è attualmente con NVIDIA (NVDA), le cui GPU, inclusa la sua prossima piattaforma Blackwell, sono rimaste la scelta migliore tra i giganti della tecnologia che costruiscono la loro infrastruttura AI. Tuttavia, AMD si è in genere trovata al secondo posto dopo NVIDIA, non è un brutto posto dove stare se l’IA si rivela redditizia come molti si aspettano.

Tuttavia, AMD non è compiacente nel rimanere al numero due. Accettando di acquisire Silo AI, che si presenta come il più grande laboratorio di intelligenza artificiale privato d’Europa, lavorando con ogni verticale, dall’automotive all’energia, AMD prevede di fortificare in modo significativo la sua attività di intelligenza artificiale.
Silo AI è stata fondata nel 2017 e da allora si è impegnata nello sviluppo di modelli di intelligenza artificiale su misura. Alcuni dei suoi clienti passati includono Unilever (UL), dove Silo ha sviluppato uno strumento ML per migliorare l’efficienza dell’imballaggio, e Intel (INTC), che ha utilizzato la tecnologia di controllo qualità di Silo.
Con esperienza nel lavorare con un importante progettista e produttore di chip in Intel, Silo AI sembra essere una soluzione solida per AMD. Il laboratorio probabilmente lavorerà fianco a fianco con AMD che integra rapidamente l’intelligenza artificiale nei suoi prodotti, portando forse a futuri guadagni di prestazioni rispetto a NVIDIA, forse a prezzi più bassi.

Anche con l’IA in fase di sperimentazione, le aziende si stanno rivolgendo alla tecnologia per non essere lasciate indietro in modo competitivo se l’IA decolla in modo significativo. I progettisti di chip, tra cui NVDA, AMD e INTC, saranno ciascuno in competizione per una fetta della torta AI, e qualsiasi vantaggio minore potrebbe tradursi in notevoli guadagni finanziari. Accettando di aggiungere Silo AI alla sua attività, AMD sta facendo il passo necessario per ottenere un potenziale vantaggio rispetto ai suoi colleghi. Se l’acquisto alla fine si tradurrà in un sano ritorno sull’investimento deve ancora essere visto. Tuttavia, stare seduti non è un’opzione per i produttori di chip durante una tale frenesia legata all’IA.

05/07/24 TomsHardware: L’industria dell’IA deve guadagnare 600 miliardi di dollari all’anno per pagare la massiccia spesa hardware: i timori di una bolla di intelligenza artificiale si intensificano sulla scia del rapporto Sequoia

da Anton Shilov

La bolla dell’IA sta raggiungendo un punto di svolta?

Nonostante i massicci investimenti nell’infrastruttura di intelligenza artificiale da parte di giganti dell’alta tecnologia, la crescita dei ricavi dell’IA deve ancora materializzarsi, indicando un divario significativo nel valore dell’utente finale dell’ecosistema. In effetti, David Cahn, un analista di Sequoia Capital, ritiene che le aziende di intelligenza artificiale dovranno guadagnare circa 600 miliardi di dollari all’anno per pagare la loro infrastruttura di intelligenza artificiale, come i centri dati.

Nvidia ha guadagnato 47,5 miliardi di dollari di entrate hardware per data center l’anno scorso (con la maggior parte dell’hardware che sono GPU di elaborazione per applicazioni AI e HPC). Aziende come AWS, Google, Meta, Microsoft e molte altre hanno investito pesantemente nella loro infrastruttura di intelligenza artificiale nel 2023 per applicazioni come ChatGPT di OpenAI. Tuttavia, guadagneranno quell’investimento? David Cahn crede che questo potrebbe significare che stiamo assistendo alla crescita di una bolla finanziaria.

Matematica semplice

La matematica di Cahn è relativamente semplice. In primo luogo, raddoppia la previsione delle entrate run-rate di Nvidia per coprire i costi totali del centro dati AI (le GPU sono la metà; il resto include energia, edifici e generatori di backup). Quindi, raddoppia di nuovo quell’importo per tenere conto di un margine lordo del 50% per gli utenti finali, come le startup o le aziende che acquistano AI computing da aziende come AWS o Microsoft Azure, che devono anche fare soldi.

I fornitori di cloud, in particolare Microsoft, stanno investendo pesantemente nelle scorte di GPU. Nvidia ha riferito che metà delle entrate del suo data center proviene da grandi fornitori di cloud, con Microsoft da sola che probabilmente contribuisce a circa il 22% delle entrate del quarto trimestre FY2024 di Nvidia. Nel frattempo, l’azienda ha venduto circa 19 miliardi di dollari di GPU per data center nel primo trimestre dell’anno fiscale 2025.

L’introduzione dei processori B100/B200 di Nvidia, che promettono prestazioni 2,5 volte migliori mentre costano solo il 25% in più, probabilmente guiderà ulteriori investimenti e creerà un’altra carenza di forniture.

Secondo l’analista, OpenAI, che utilizza l’infrastruttura Azure di Microsoft, ha visto un sostanziale aumento delle entrate, da 1,6 miliardi di dollari alla fine del 2023 a 3,4 miliardi di dollari nel 2024. Questa crescita sottolinea la posizione dominante di OpenAI sul mercato, superando di gran lunga altre startup che stanno ancora lottando per raggiungere un traglio di 100 milioni di dollari. Eppure gli investimenti nell’hardware AI stanno crescendo.

Anche le proiezioni ottimistiche per le entrate dell’IA delle grandi aziende tecnologiche non sono all’altezza, dice Cahn. Supponendo che Google, Microsoft, Apple e Meta generino ciascuno 10 miliardi di dollari all’anno dall’IA e altre aziende come Oracle, ByteDance, Alibaba, Tencent, X e Tesla generino 5 miliardi di dollari ciascuna, rimane un divario di 500 miliardi di dollari.

L’industria dell’IA deve imparare a guadagnare

Ci sono sfide significative alla visione ottimistica degli investimenti nell’infrastruttura di intelligenza artificiale. A differenza dell’infrastruttura fisica, l’informatica GPU AI potrebbe essere mercificata man mano che nuovi giocatori entrano in scena (AMD, Intel, per non parlare dei processori personalizzati di Google, Meta e Microsoft), in particolare nel campo dell’inferenza, portando a un’intensa concorrenza sui prezzi. Gli investimenti speculativi spesso si traducono in perdite elevate e i nuovi processori svalutano rapidamente quelli più vecchi, contrariamente al valore più stabile dell’infrastruttura fisica.

In definitiva, mentre l’IA ha un potenziale di trasformazione e aziende come Nvidia svolgono un ruolo cruciale, la strada da percorrere sarà lunga e impegnativa poiché le aziende e le startup devono ancora inventare applicazioni che fanno soldi.

Cahn ritiene che l’industria debba temperare le aspettative di rapidi profitti dai progressi dell’IA, riconoscendo la natura speculativa degli investimenti attuali e la necessità di un’innovazione sostenuta e di creazione di valore. In caso contrario, la bolla del valore di centinaia di miliardi di dollari è destinata a esplodere, portando potenzialmente a una crisi economica globale, ma stiamo speculando qui, ovviamente.

05/07/24 Varie notizie sul declassamento di Nvidia a “neutral”

Le azioni AMD sono aumentate del 5% venerdì.
L’analista di New Street Research Pierre Ferragamo afferma che il successo di Nvidia è già incluso nel prezzo.
Pierre Ferragu vede molto più spazio per la crescita del prezzo delle azioni in AMD.

L’analista di New Street Research Pierre Ferragu ha abbssato il suo rating Buy suNvidia (NVDA) questo venerdì a favore di un voto neutro. La valutazione di Ferragu ha sorpreso il mercato poiché Nvidia è stata l’ovvio leader nell’attuale mercato rialzista iniziato quasi due anni fa nell’ottobre del 2022.

Ferragu non è davvero ribassista sulle prospettive di intelligenza artificiale (AI) di Nvidia, anzi, in realtà. Invece, pensa che Nvidia sia correttamente valutata al momento in base alla guida attuale. Come analista di alto livello che ha trascorso 10 anni a coprire i semiconduttori alla Bernstein, Ferragu ha detto ai clienti di concentrarsi invece su sostenitori del settore a prezzi migliori come AMD e Taiwan Semiconductor (TSM).

Farragu ha dato alle azioni AMD un obiettivo di prezzo di 235 dollari, 12 mesi e un obiettivo di 345 dollari entro la fine del 2026. Ha basato la sua valutazione su una previsione che AMD produrrà 10 dollari di utili per azione entro il 2027.

AMD ha sottoperformato il sentimento degli investitori per la sua attività di chip AI finora quest’anno, e Morgan Stanley ha recentemente declassato le azioni su tale conto.

Tuttavia, il continuo guadagno di quota di mercato di AMD all’interno del mercato delle CPU per i PC non ha motivo di fermarsi. I processori Ryzen AI 300 di nuova generazione sono progettati per elaborare meglio i carichi di lavoro AI e molti analisti pensano che potrebbero aiutare AMD a rubare ancora più quota di mercato da Intel (INTC).

Inoltre, gli investitori stanno spingendo in alto secondo produttore di chip faberless poiché si prevede che le sue GPU del data center abilitate all’IA venderanno 4 miliardi di dollari solo quest’anno.

02/06/24 MarketWatch: Si sta profilando una bolla azionaria di intelligenza artificiale? Questa è la domanda da 167 miliardi di dollari.

Emily Bary

Le proiezioni delle spese di capitale dell’IA non sono al passo con le proiezioni delle entrate dell’IA, che secondo Barclays potrebbero incapsulare FOMO, o la paura di perdere il rialzo

La spesa frenetica per l’intelligenza artificiale guiderà importanti aumenti delle entrate per le aziende di Internet – o quei grandi spenditori non sono troppo precipitosi ?

Questa è una domanda chiave per gli investitori in questi giorni, secondo l’analista di Barclays Ross Sandler, che ha notato martedì che la matematica non sembra sommarsi. Le aspettative di Wall Street sono di circa 60 miliardi di dollari in spese di capitale incrementali per l’IA, ma solo 20 miliardi di dollari in entrate cloud incrementali per il 2026.

“Uno dei dibattiti più caldi di oggi nella comunità degli investimenti è se tutti gli investimenti in capex AI che vanno nei centri dati finiranno per essere un’overbuild della bolla [telecomunicazioni] del 2000, o se c’è abbastanza domanda di [entrate] di intelligenza artificiale da giustificarli”, ha detto Sandler in una nota ai clienti.

Rispondere a questa domanda dipende da quale scenario gli investitori ritengono più probabile quando cercano di dare un senso alle discrepanze tra la spesa prevista per l’IA e le entrate previste per l’IA. Gli investitori devono chiedere se pensano che le aspettative di reddito siano corrette, il che significa che la spesa in conto capitale è troppo alta per sostenerlo, o se le proiezioni sulle entrate sottovalutano l’impatto futuro dell’IA sui dati finanziari.

Sandler pensa che la corsa alla spesa per l’IA – un totale di 167 miliardi di dollari dall’inizio della frenesia dell’IA – potrebbe riflettere un po’ di FOMO, o la paura di perdere l’opportunità, piuttosto che uno “scenario Field of Dreams” in cui le entrate diffuse dell’IA si manifesteranno presto in grande stile.

Potresti chiamarla una domanda da 167 miliardi di dollari, anche se Sandler fa un ulteriore passo avanti nel soprannominarla “la domanda da miliardi di dollari”.

Sulla base del nostro lavoro preliminare qui, la stima di consenso per il capex AI hyperscaler nel 2026 è sufficiente per supportare Internet esistente più 12.000 nuovi prodotti AI su scala ChatGPT”, ha scritto. Ma Wall Street è preoccupata se ci saranno effettivamente da qualche parte vicino a così tante applicazioni di intelligenza artificiale che possono generare entrate, secondo Sandler.

Dal suo punto di vista, Sandler vede il potenziale per “molti nuovi servizi che porteranno alla luce alcuni di questo caso toro, ma probabilmente non 12.000 di loro”. Al di fuori della Cina, ci sono circa 50 app di consumo in generale che hanno più di 50 utenti, mentre nel mercato del software, forse qualche dozzina di grandi aziende di software insieme rastrellano circa 1 miliardo di licenze.

Con questa matematica, “anche se tutti questi prodotti sono stati sostituiti da prodotti di intelligenza artificiale concorrenti, non c’è modo che le entrate di tali prodotti di intelligenza artificiale giustifichino il limite per il 2026”, ha detto Sandler.

Riconosce che i servizi di intelligenza artificiale potrebbero finire per sfoggiare metriche di coinvolgimento molto più profonde rispetto alle loro controparti tradizionali. In un tale scenario, il possibile impatto sulle entrate dell’IA potrebbe ora essere sottovalutato. Ad esempio, nota che Character.ai vede un quinto delle richieste di inferenza giornaliere relative a ciò che Google vede, anche da una base di utenti molto più piccola.

“Solo cinque Character.ai sono gli stessi di un Google?” Sandler ha chiesto. “È piuttosto selvaggio a cui pensarci”.

Nel complesso, però, quando si tratta del grande dibattito sugli investimenti, ha scritto che lui e il suo team stanno “annusando FOMO e si aspettano che qualcuno cominci a rinsavire prossimo, ma è ancora molto presto per l’IA”.

Mentre si concentra sulle azioni di Internet, ha aggiunto che la tendenza “probabilmente non significa che Nvidia sia in qualsiasi tipo di problema a medio termine, poiché ci aspettiamo che il capex dell’IA continui ad andare forte per un paio d’anni prima che qualcuno sbatta le palpebre e tagli”.

20/06/24 Barron’s: AMD diventa ora la scelta Top dell’analista Piper a causa dei chip del server AI

DaEric J. SavitzSegui

Lisa Su è CEO di Advanced Micro Devices.

Le azioni di Advanced Micro Devices sono scambiate in rialzo giovedì, almeno in parte grazie a una nota rialzista sul business dei server AI del produttore di chip da parte dell’analista di Piper Sandler Harsh Kumar.

Kumar, che mantiene un rating di sovrappeso e un prezzo obiettivo di 175 dollari sul titolo, ha designato AMD come la sua prima scelta di semiconduttori di grande capitalizzazione verso la seconda metà dell’anno.

In una nota di ricerca, Kumar ha notato che ha viaggiato con la gestione AMD in Europa la scorsa settimana ed è uscito “estremamente impressionato” dalla strategia dell’azienda e dal suo posizionamento competitivo sul mercato delle GPU utilizzate per le applicazioni di intelligenza artificiale, dove è una delle poche aziende che sfida Nvidiahead.

Kumar vede anche venti in coda sia per i segmenti PC di AMD che per i segmenti server convenzionali.

Ma l’IA è al centro della storia di AMD in questo momento. Kumar riferisce che AMD ha più di 100 clienti per i suoi processori AI, con la maggior parte di loro che dovrebbe aumentare l’adozione nella seconda metà del 2024. Dice che il chip MI300 di punta dell’azienda sta “performando molto bene”, con vendite che dovrebbero superare i 4 miliardi di dollari quest’anno.

Ma come AMD ha recentemente rivelato, ha una raffica di chip follow-on in arrivo, tra cui l’MI325 (previsto entro la fine dell’anno), l’MI350 (in arrivo l’anno prossimo) e l’MI400 (in programma per il 2026). Kumar sostiene che l’MI350 sarà competitivo con la linea di chip Blackwell di Nvidia, mentre l’MI400 affronta il chip di prossima generazione recentemente annunciato da Nvidia, soprannominato Rubin.

L’analista sottolinea che i clienti di AMD per i suoi chip AI includono Microsoft, Meta e Oracle.

Un altro fattore che potrebbe contribuire alla forza delle azioni AMD è un articolo del Wall Street Journal affermando che alcuni PC Samsung AI basati sui chip Snapdragon di Qualcomm stanno avendo problemi a eseguire alcune applicazioni. Questa notizia sta facendo pressione sulle azioni sia di Qualcomm che di Arm (che fornisce i progetti su cui si basano i chip di Qualcomm). Gli investitori sono stati ottimisti sulle prospettive per Qualcomm di assumere una certa quota di mercato nei processori PC di AMD e Intel.

Nel trading di giovedì, le azioni Advanced Micro sono del 4,5% in più a 161,59 dollari, mentre Arm è in calo del 9% a 158,36 dollari e Qualcomm è inferiore del 5,7% a 214,18 dollari. Le azioni del rivale AMD Intel sono frazionalmente più basse.

20/06/24 il Foglio: È nata una stella Jensen Huang

Nell’ufficio a Taipei di Morris Chang c’è un disegno incorniciato e appeso a una parete che, da solo, racconta buona parte della rivoluzione digitale che sta vivendo il mondo in questa nuova èra dell’intelligenza artificiale. Il novantaduenne Chang è il fondatore della Taiwan Semiconductor Manufactoring Company (Tsmc), l’azienda leader mondiale dei semiconduttori. Il decollo del colosso taiwanese è legato alla prima rivoluzione digitale, quella di internet, e soprattutto alla partnership tra Tsmc e Apple, che ha portato al boom degli iphone. Ma se Steve Jobs è l’uomo che in qualche modo ha fatto la fortuna di Chang, nel disegno appeso alla parete l’anziano fondatore è ritratto insieme a un altro top manager. Uno che deve larga parte del suo successo proprio al re dei chip di Taipei: Jen-hsun Huang, un altro figlio di Taiwan che ora tutti conoscono con il nome americanizzato in “Jensen”.
E’ stato lo stesso Jensen Huang a regalare il disegno al suo idolo e sotto ha fatto incidere una dedica che dice tutto dell’ammirazione che prova per Chang: “La tua carriera è un capolavoro: sei la Nona Sinfonia di Beethoven”.
E’ da qui, da Taiwan e da Chang, che bisogna partire per capire Huang. Il nuovo Steve Jobs, l’amministratore delegato di Nvidia, una società che fino a pochi anni fa conoscevano solo gli appassionati di videogame e gli addetti ai lavori del mondo tech. L’altro ieri Nvidia ha compiuto l’ultimo salto a Wall Street, dopo tre anni di crescita esplosiva, e ha superato Microsoft dopo aver già lasciato alle spalle Apple. Adesso l’azienda di Santa Clara, nella Silicon Valley, è la numero uno al mondo con una capitalizzazione di oltre 3.300 miliardi di dollari. E Huang, che l’ha fondata a trent’anni nel 1993 e la guida da allora come ceo, è uno degli uomini più ricchi del pianeta, con un patrimonio personale di circa 115 miliardi di dollari.
Tutto parte da Taiwan perché è lì che si producono gran parte dei chip che hanno rivoluzionato il mondo e promettono di rivoluzionarlo di nuovo con L’IA generativa. Senza la capacità produttiva di Chang, Nvidia non sarebbe mai riuscita a tenere il passo della crescita mostruosa che avuto negli ultimi anni, quando da azienda specializzata in Gpu, le schede grafiche nate per i videogiochi, si è trasformata in casa madre per i prodotti che creano la potenza di calcolo necessaria per L’IA. Tutti adesso vogliono la tecnologia di Nvidia, perché è quella che serve a tenere il passo con l’evoluzione dell’intelligenza artificiale. E questo ha reso il gruppo di Huang in breve tempo più ricco di Amazon e Meta messe insieme.
Ma da Taiwan bisogna partire anche per capire Huang, che è nato nel 1963 sull’isola, nella città di Tainan, e da piccolo si è trasferito con la famiglia a vivere in Thailandia. Da lì è poi approdato a dieci anni negli Stati Uniti ed è cresciuto nell’oregon, lo stato della Nike – un’altra azienda storicamente legata al mondo asiatico– delle grandi foreste e degli spiriti liberi. Gli anni della laurea in Ingegneria alla Oregon State University, prima di partire per il master a Stanford e una vita nella Silicon Valley, sono quelli che hanno plasmato in effetti quello spirito libertario oregoniano che Huang mostra ancora oggi. E che è incarnato dal suo oggetto simbolo: il giubbotto di pelle nera.
Se non avete mai sentito parlare di Huang, siete in buona compagnia di una larga fetta di americani, che in larga parte lo hanno scoperto solo due mesi fa da un post su Instagram di Mark Zuckerberg. Il fondatore di Facebook ha postato una foto del suo scambio di giacca con Huang, per mostrarsi orgoglioso con indosso uno dei giubbotti da motociclista del capo di Nvidia. “Non lo conoscete? – ha scritto Zuck – Lui è la Taylor Swift del mondo della tecnologia”.
Da trent’anni, inverno ed estate, Huang gira sempre con giubbotti di pelle di vari tagli, tutti vagamente ispirati a Marlon Brando, che ora probabilmente prenderanno il posto iconico che avevano nella Silicon Valley le maglie turtleneck di Steve Jobs disegnate da Issey Miyake, i bomber da aviatore di Jeff Bezos o le magliette grigie di Zuckerberg.
Anche il look fa parte di un personaggio che ha fama di essere tra i manager che più conoscono il proprio prodotto e hanno uno sguardo capace di anticipare il futuro. Di sicuro Huang vide lunghissimo quel giorno dell’aprile 1993 quando prese posto con due amici in uno squallido fast food della catena Denny’s a San Jose, in una zona all’epoca malfamata della città. Gli altri due erano Chris Malachowsky e Curtis Priem e insieme decisero, tra omelette e tazze di caffè, di avviare una startup dedicata a produrre graphics processor
units (Gpu), schede che all’epoca andavano installate sulla scheda madre di un pc per renderlo capace di sviluppare giochi in 3D e animazioni sempre più realistiche. Era nata Nvidia, che ora potrebbe segnare il ventunesimo secolo come Microsoft e Intel hanno segnato la fine del ventesimo.
Quando la startup cominciò a produrre, il mercato era ancora piccolissimo, ma i tre soci avevano visto arrivare l’onda. Huang si licenziò dal lavoro che aveva in Amd, un altro dei colossi dei chip, e Nvidia iniziò a rilasciare schede grafiche dai nomi iperbolici come “Titan X” o “Geforce Gtx 1080” che innescarono una rivoluzione nel mondo dei videogamer.
Huang dimostrò di nuovo di avere la vista lunga nel 2003 quando, tra lo scetticismo degli investitori di Nvidia, decise di cominciare a proporre le Gpu non solo alle aziende di giochi, ma all’intero mondo tech alla ricerca di potenza di calcolo. Quando le schede di Nvidia si rivelarono perfette per accogliere reti neurali e favorire i processi di machine lear
ning, l’intuizione trovò conferma. Il boom attuale è stato possibile in buona parte grazie a Tsmc e all’amicizia con Chang. E ora a Taiwan Huang è una star. Nei giorni scorsi ha partecipato a Taipei al Computex, il principale evento tech locale, con la moglie Lori e i figli Spencer e Madison, che lavorano entrambi in Nvidia: dovunque è andato, indossando l’inseparabile giubbotto di pelle, si sono viste scene di solito riservate alle star del mondo della musica o dello sport.

13/06/24 E l’Italia ha aziende quotate “AI”? Poca cosa..

intervista alla Ceo di Almaware su Libero … fosse quotata al Nasdaq sarebbe già triplicata.. qui non se ne cura nessuno…

07/06/24 Barron’s: L’intelligenza artificiale è ancora in voga, ma gli investitori stanno diventando sempre più esigenti

Teresa RivasFollow

magnifici sette, tra cui Apple, Microsoft, Nvidia e Tesla, hanno spinto gran parte dei guadagni azionari del 2023. Alcuni investitori temono che ci sia un rischio di concentrazione eccessivo nel mercato.

L’entusiasmo per l’intelligenza artificiale ha alimentato buona parte del rally del mercato azionario negli ultimi anni. È improbabile che la situazione cambi presto, ma l’interesse degli investitori potrebbe spostarsi da un’azienda all’altra, almeno temporaneamente.

I magnifici sette – Alphabet, società madre di Google, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, società madre di Facebook, Microsoft , Nvidia e Tesla , che ha spinto gran parte dei guadagni azionari del 2023 sono stati tutti grandi nomi tecnologici, portando alcuni investitori a temere che ci fosse un rischio di concentrazione eccessivo nel mercato.

Eppure in realtà, nonostante le loro somiglianze superficiali, l’M7 non ha mai davvero scambiato in blocco, come dimostrano le loro prestazioni divergenti nel 2024: mentre le azioni Tesla sono scese di quasi il 30% quest’anno, le azioni Nvidia sono aumentate di quasi il 140%.

James Reilly, economista di mercato di Capital Economics, sostiene che ciò è avvenuto nel contesto di un cambiamento più ampio nel sentiment degli investitori nei confronti dell’IA. Mentre in precedenza sia i titoli del software che quelli dei semiconduttori hanno beneficiato dell’ottimismo sull’IA, più recentemente le azioni della prima categoria sono rimaste indietro, mentre quelle della seconda hanno continuato a salire.

“Contrariamente ad alcuni suggerimenti, non pensiamo che questa debolezza in una parte del settore IT sia la prova che l’entusiasmo per l’IA stia diminuendo”, scrive Reilly. “Questo spostamento a favore dei produttori di semiconduttori e delle utility suggerisce che gli investitori si stanno concentrando maggiormente su quelle società che dovrebbero beneficiare fin dall’inizio dell’IA, piuttosto che su quelle che dovrebbero beneficiare dell’utilizzo finale della tecnologia”.

In un certo senso, questo ha senso: la tecnologia AI è ancora nascente, quindi è difficile prevedere a questo punto chi saranno i veri vincitori dell’uso finale, mentre non importa chi alla fine prenderà il comando, è chiaro che ci sono alcune aziende di chip che forniranno i “picconi e le pale” per arrivarci.

Detto questo, Reilly non crede che questo cambiamento sia permanente, ma piuttosto una variazione naturale nelle opinioni degli investitori, con il pendolo che alla fine oscilla all’indietro. Inoltre, pensa che una volta che sarà più chiaro quali giocatori sono in testa al gruppo, gli utenti di IA potrebbero ancora una volta riprendersi, in tutti i settori.

“La nostra sensazione rimane che il settore IT sia la fonte più probabile di tali vincitori e supererà la maggior parte degli altri”, scrive. “E non saremmo sorpresi se le grandi aziende tecnologiche continuassero a guidare la carica. Ma è possibile creare casi d’uso convincenti per l’IA per le azioni della maggior parte dei settori del mercato. Quindi, man mano che questi usi diventano più chiari, sospettiamo che il rally si allargherà un po’, almeno rispetto a gran parte dell’ultimo anno o giù di lì”.

Questa è ovviamente una buona notizia per il mercato in generale, in quanto renderebbe i guadagni meno dipendenti solo da pochi grandi attori.

Nvidia’s dominance ha comprensibilmente reso nervosi gli investitori. Sebbene il titolo abbia mostrato segni di rallentamento e non sembri necessariamente maturo per un pullback, le sue enormi dimensioni significano che diventa più difficile fornire grandi balzi in avanti.

Come ha notato Bespoke Investment Group all’inizio di questa settimana, quando Nvidia è stata scambiata per l’ultima volta circa 22,6 volte le vendite a termine, nel marzo 2023, la sua capitalizzazione di mercato era solo il 20% del suo livello attuale e le sue entrate previste per i prossimi 12 mesi erano un quarto delle stime attuali.

L’azienda non pensa che Nvidia sembri necessariamente vulnerabile, ma sottolinea che “se le previsioni di vendita dovessero aumentare di nuovo tanto quanto hanno fatto rispetto a marzo 2023, dovrebbero avvicinarsi ai 600 miliardi di dollari. Allo stesso modo, un’altra quintuplicazione del titolo da questi livelli produrrebbe una capitalizzazione di mercato di 15,3 trilioni di dollari (13% dell’attuale capitalizzazione di mercato globale). Questo tipo di mosse non devono assolutamente invertirsi, ma mettiamo in guardia dal pensare che questo tipo di mosse estreme siano sostenibili e consigliamo agli investitori di fissare aspettative realistiche”.

La buona notizia è che, nonostante l’enorme sovraperformance di Nvidia, ci sono prove che anche ora il rally del mercato non è troppo stretto.

“Mentre i più grandi nomi del settore tecnologico stanno chiaramente aiutando di più, anche molti altri stanno facendo bene”, osserva Frank Cappelleri di CappThesis. “Se/quando cominciamo a vedere una notevole divergenza all’interno del Indice S&P 500 Settore tecnologico, è allora che sapremo davvero che le fondamenta si stanno indebolendo. Non ancora”.

Con tanto potenziale vento contrario si accumula, questa è una buona notizia per gli investitori.

Scrivi a Teresa Rivas all’indirizzo teresa.rivas@barrons.com

07/06/24 Barron’s: Le azioni Nvidia si sono lasciate alle spalle AMD e Intel. Potrebbero recuperare, dice l’analista.

Adam Clark Follow

Nvidia ha dominato finora il mercato dei chip per l’intelligenza artificiale, e Advanced Micro Devices e Intel sono rimasti sulla sua scia. Le cose potrebbero cambiare in meglio per AMD, ma le possibilità sono meno buone per Intel, secondo un analista di Melius Research.

“Abbiamo incontrato AMD questa settimana e pensiamo che potrebbe essere uno dei beneficiari di un recupero commerciale in uscita dal secondo trimestre”, ha scritto l’analista di Melius Ben Reitzes in una nota di ricerca.

Reitzes ha indicato un paio di fattori che dovrebbero beneficiare AMD come il fatto che Microsoft ha approvato i vantaggi dei suoi chip AI sulla base del costo totale di proprietà, il costo se si tiene conto di fattori indiretti come le richieste di alimentazione e raffreddamento, un’area in cui Nvidia ha promosso come la propria forza.

Altri potenziali vantaggi per AMD potrebbero includere un maggior numero di ordini da parte di Meta nella seconda metà del 2024 e la sua forza nei nuovi processori AI per PC.

Reitzes ha un rating Buy sul titolo AMD e un target price di 210 dollari. Le azioni sono aumentate dello 0,9% a 168,26 dollari nelle prime contrattazioni di venerdì.

Reitzes ha rating Buy sia sulle azioni Nvidia che su quelle AMD. Tuttavia, il suo target price per le azioni Nvidia di 1.250 dollari implica un potenziale aumento di circa il 5% rispetto ai livelli attuali, mentre il suo target price per le azioni AMD indica un possibile guadagno del 25%.

Tuttavia, è una storia diversa quando si tratta di Intel Il piano dell’azienda di semiconduttori di fare un Investimento enorme nella capacità di produzione di chip confonde le acque per il titolo, secondo l’analista di Melius.

“Non solo la storia della fonderia Intel è troppo complicata per l’investitore medio, ma il fatto che si possano acquistare Nvidia e AMD, aziende con narrazioni di intelligenza artificiale e pochissima intensità di capitale, non fa che aumentare il dolore”, ha scritto Reitzes.

Intel ora deve dimostrare che i suoi margini lordi hanno toccato il fondo e che può beneficiare di un aumento dei mercati dei PC e dei server, piuttosto che dimostrare il successo dei chip AI, secondo Reitzes.

30/05/24 Barron’s: Il fondatore di C3.ai Tom Siebel sul perché l’IA è calda e il software aziendale no

Nel bel mezzo di un tratto difficile per le aziende di software aziendale, C3.ai + 19,44% mercoledì è riuscita a pubblicare risultati migliori del previsto per il suo trimestre di aprile. La società ha mostrato un’accelerazione della crescita top-line per cinque trimestri consecutivi, tornando alla crescita del 20% nell’ultimo periodo per la prima volta dal 2022. E questo ha trascinato in alto l’azione.

Ciò è in contrasto con i risultati deludenti di mercoledì da Salesforce.com che è in calo del 20% giovedì, e UiPath crollata del 34%. Workday ha recentemente riportato un trimestre altrettanto povero.

C’è una visione crescente che i budget IT aziendali si stanno restringendo e la tendenza si sta diffondendo in tutto il settore. Ciò solleva una domanda ovvia: cosa rende C3.ai così speciale?

Il CEO di C3.ai Tom Siebel pensa che la risposta sia semplice. Mentre i budget si stanno restringendo per il software aziendale convenzionale, dice, le aziende stanno spendendo senza reali vincoli di bilancio per le applicazioni AI. Siebel pensa che molte delle aziende di intelligenza artificiale affermate stiano lottando per adattare le loro applicazioni legacy a un mondo di intelligenza artificiale.

“Questi ragazzi hanno cataste di software che hanno costruito letteralmente nel secolo scorso”, ha detto Siebel in un’intervista con Barron’s. “Quello che fanno è che hanno preso un adesivo AI e l’hanno messo sulla parte anteriore della loro scatola – ServiceNow, Salesforce, Workday, Oracle, SAP. Non sono proprio sicuro che i loro risultati saranno all’altezza. La differenza tra noi e loro è che siamo un’IA aziendale nativa. Ho iniziato a costruire questo stack di software AI 15 anni fa, e oggi abbiamo 90 applicazioni aziendali chiavi in mano. Siamo in un posto diverso da loro.” Siebel afferma che l’IA potrebbe effettivamente essere un vento contrario, piuttosto che un accelerante, per alcune società di software aziendale mentre le priorità di spesa cambiano.

Non è sicuramente un vento contrario per noi”, dice. “Dove siamo, non sono davvero sicuro che ci siano budget. Questi ragazzi fanno solo i budget. Questo sta accadendo a livello di CEO, o la persona che gestisce il livello di produzione, e non ha bisogno di un budget. I manager scrivono un assegno e se ne vanno.”

Siebel sottolinea che tutti i chip che NVIDIA vende vengono utilizzate per costruire un’infrastruttura di intelligenza artificiale per eseguire applicazioni di intelligenza artificiale. “Questi ragazzi stanno costruendo hardware per noi. “Sono là fuori a posare il marciapiede 100 miglia davanti a noi in modo che possiamo rotolarci sopra””.”

Il capo di C3.ai, che è stato anche il fondatore della società di software di gestione delle relazioni con i clienti Siebel Systems, che è stata acquisita da Oracle nel 2006, aggiunge che le società di software aziendali stanno soffrendo in parte di una mancanza di innovazione al di là dell’IA.

“Voglio dire, chi non ha il CRM installato?” lui chiede. “Chi non ha una licenza CRM aziendale? Tutti hanno capito. “Devono avere qualcosa di nuovo””.”

Nel frattempo, Siebel sostiene anche che più del valore nella catena alimentare dell’IA alla fine andrà alle società di software di intelligenza artificiale.

“Diamo un’occhiata allo stack di intelligenza artificiale”, dice. “In fondo abbiamo il silicio, e sopra questo abbiamo l’infrastruttura. Sopra questo abbiamo modelli fondamentali, e per di più abbiamo applicazioni. La maggior parte del valore sul mercato oggi viene attribuita al silicio e alle infrastrutture. Era la stessa cosa nel mercato dei PC nel 1990. Ma come abbiamo visto nei PC, a lungo termine, il valore è nel livello dell’applicazione, ed è lì che giochiamo. A lungo termine, il silicio diventa una commodities, perché così succede sempre, e e così pure l’infrastruttura. Abbiamo già visto questo film.”

27/05/24 WSj: L’IA Sta Guidando “la Prossima Rivoluzione Industriale”. Wall Street Sta Incassando.

Le azioni della vecchia scuola nei settori dei servizi pubblici, dell’energia e dei materiali stanno superando il mercato più ampio

La domanda di intelligenza artificiale è ancora in piena espansione, un anno dopo che il fenomeno ha preso d’assalto Wall Street per la prima volta. Ben oltre il settore tecnologico, gli investitori stanno trovando vincitori in azioni pick-and-shovel old-school.

Le aziende con tasche profonde stanno investendo pesantemente nella tecnologia di intelligenza artificiale, il che ha significato una manna per i produttori di chip come Nvidia NVDA 6,98%aumentare; triangolo di puntare verdee una serie di aziende, come i fornitori di energia, manodopera e materie prime, per gestire i loro prodotti.

Wall Street sta prendendo atto. Il settore dei servizi pubblici dell’S&P 500 ha restituito il 15% negli ultimi tre mesi, superando tutti gli altri angoli dell’indice. Le scorte di energia e materiali hanno sovraperformato il mercato più ampio, che è avanzato del 4,2% in quel periodo. I prezzi delle azioni sono in aumento per le aziende industriali che beneficeranno dell’espansione e della ristrutturazione del data center.

Il rapporto sui guadagni di Nvidia la scorsa settimana ha mostrato che la domanda di capacità di intelligenza artificiale sta solo guadagnando piede. La società ha registrato 26 miliardi di dollari di vendite per il suo ultimo trimestre, più del triplo del totale rispetto all’anno precedente. Le azioni del produttore di chip grafici sono scambiate a livelli record, più che raddoppiando quest’anno.

“La prossima rivoluzione industriale è iniziata”, con le imprese e i paesi che convertono i data center esistenti in “fabbriche di intelligenza artificiale”, ha detto l’amministratore delegato Jensen Huang in una chiamata degli investitori.

Le aziende big-tech come Microsoft e Meta Platforms stanno spendendo miliardi per i chip Nvidia e l’infrastruttura correlata per costruire le proprie capacità di intelligenza artificiale. Il governo potrebbe unirsi: un gruppo bipartisan del Senato ha raccomandato decine di miliardi di dollari di nuove spese federali relative all’IA negli anni a venire.

È qui che si trovano le opportunità investibili”, ha affermato Lauren Goodwin, economista e capo stratega di mercato di New York Life Investments. “Sono costruttori e operatori di data center, energia e servizi pubblici”.

I dirigenti del centro dati hanno affermato che l’aumento della domanda significa tempi di consegna più lunghi per le apparecchiature essenziali come i generatori di backup e i sistemi di raffreddamento.

“Abbiamo visto un ampliamento del commercio dell’IA. Non dipende più da un solo titolo”, ha detto Nadia Lovell, senior equity strategist degli Stati Uniti, gestione patrimoniale globale presso UBS. “Le patatine sono fondamentali, ma non sono tutta la casa”.

Il Global X U.S. L’ETF per lo sviluppo delle infrastrutture ha restituito il 13% quest’anno, superando l’anticipo dell’11% dell’S&P 500.

Le azioni di Vertiv Holdings, che produce apparecchiature che alimentano e raffreddano i centri dati, sono più che raddoppiate quest’anno. La società ha affermato che i nuovi ordini sono cresciuti del 60% rispetto a un anno prima del primo trimestre. Gli analisti di Wall Street si aspettavano una crescita di circa il 15% e hanno rivisto le loro previsioni di profitto nettamente più in alto per gli anni a venire.

“Anche se ancora nelle sue fasi iniziali, l’IA sta rapidamente diventando un tema pervasivo nei nostri mercati finali”, ha detto il CEO di Vertiv Giordano Albertazzi il mese scorso.

Eaton, un’azienda che produce apparecchiature di gestione dell’alimentazione, ha avanzato il 42% quest’anno. Johnson Controls, che produce sistemi elettronici per edifici commerciali, è in aumento del 28%.

Le azioni infrastrutturali potrebbero ottenere un ulteriore impulso se la Federal Reserve tagliasse i tassi di interesse entro la fine dell’anno, come molti investitori si aspettano. Gli investitori guarderanno il rilascio di venerdì dell’indice delle spese di consumo personale, l’indicatore di inflazione preferito dalla Fed, per indizi sul percorso da seguire sui tassi.

Il rally ha lasciato le azioni scambiate ben al di sopra delle loro medie a lungo termine. Eaton negozia a 31 volte i suoi guadagni attesi nei prossimi 12 mesi, mentre Vertiv negozia a 40 volte. Il multiplo dell’S&P 500 è 21 volte.

Il boom della spesa in corso significa che le valutazioni elevate per le imprese industriali sono meno rischiose del solito, secondo Joseph Ghio, analista di Williams Jones Wealth Management. “Queste aziende sono meno cicliche di una volta”, ha detto, aggiungendo che pensa che Eaton possa quasi raddoppiare il suo profitto nei prossimi cinque anni.

La sua azienda possiede azioni di Eaton e Quanta Services, che fornisce manodopera qualificata alle compagnie elettriche, per conto dei clienti. Le azioni di Quanta sono aumentate del 31% quest’anno.

07/05/24 Briefing.com: Technologies affonda perché i risultati ottimisti del primo trimestre non riescono a soddisfare le alte aspettative (PLTR)

Palantir Technologies (PLTR -14%) non riesce a scoprire alcun guadagno oggi anche dopo aver superato le stime delle entrate nel primo trimestre, proiettando quelle del secondo trimestre al di sopra del consenso e aumentando le sue previsioni di vendita FY24. Lo sviluppatore di software di analisi basato sull’intelligenza artificiale, le cui radici sono iniziate come startup finanziata dalla CIA, stava uscendo da un’impressionante performance del quarto trimestre che ha inviato le sue azioni verso i livelli del 2021. Mentre gli investitori accumulavano, spingendo il PLTR oltre il +50% in più rispetto all’anno, chiedevano a gran voce un altro rapporto eccezionale nel primo trimestre. Di fronte a questa barra elevata, i risultati di PLTR, anche se solidi in superficie, si sono rivelati piuttosto deboli oggi.

C’erano anche alcune crepe sotto la superficie, specialmente intorno alle tendenze d’oltremare. Ad esempio, le entrate commerciali statunitensi sono aumentate del 40% all’anno rispetto a un lieve miglioramento del 16% delle entrate commerciali internazionali. Il CEO Alex Karp, uno che non addolcisce mai le situazioni, lo mette in parole senza mezzi termini, affermando che il PLTR ha venti contrari in Europa. Ha aggiunto che la regione si sta dirigendo verso una crescita del PIL allo 0% nei prossimi anni, il che sarà un problema per l’azienda. Nel frattempo, anche se PLTR ha aumentato la sua previsione delle entrate FY24, proiettando 2,677-2,689 miliardi di dollari rispetto a 2,652-2,668 miliardi di dollari, era semplicemente per le dimensioni del suo rialzo del primo trimestre, segnalando che era giustificata una certa prudenza data l’incertezza macroeconomica.

Tuttavia, nonostante la risposta di oggi, PLTR ha consegnato diversi punti salienti del primo trimestre, illuminando che rimane tra le prime fasi di un vento di coda indotto dall’IA potenzialmente di lunga durata.

PLTR ha registrato EPS coerente con le previsioni degli analisti e ha consegnato il suo sesto trimestre consecutivo di redditività GAAP nel primo trimestre. Nel frattempo, la crescita consolidata delle entrate ha accelerato al 20,8% annuo/anno a 643,3 milioni di dollari nel primo trimestre guidata dalla piattaforma di intelligenza artificiale (AIP) di base di PLTR. Le vendite commerciali globali sono aumentate del 27% all’anno a 299 milioni di dollari, mentre le rivorazioni governative sono in ritardo, migliorando del 16% a 335 milioni di dollari.
- Vale la pena notare che la crescita delle vendite del governo ha accelerato dal +11% registrato nel quarto trimestre, coerentemente con l’aspettativa di PLTR di un’ulteriore aumento della spesa per l’IA mentre si sposta verso la metà posteriore dell’anno.
La domanda commerciale degli Stati Uniti è rimasta robusta nel primo trimestre. PLTR ha aggiunto il 69% in più di clienti anno/anno, un bel rialzo dal salto del +55% dello scorso trimestre a 262. La direzione prevede di sostenere questo slancio al rialzo per il resto dell’anno, aumentando le sue prospettive di entrate commerciali negli Stati Uniti ad almeno 661 milioni di dollari, 21 milioni di dollari in più rispetto alle sue previsioni precedenti.
Un fattore di fondo nella capacità di PLTR di continuare ad attrarre più aziende sulla sua piattaforma risiede nei suoi Bootcamp, dove le organizzazioni possono visualizzare ciò che il software di PLTR può fare e come può aumentare la produttività. PLTR ha citato un esempio di come queste sessioni di formazione possono aumentare l’adozione di AIP, osservando che una società di servizi pubblici leader ha firmato un accordo a sette cifre in meno di una settimana dopo aver terminato un Bootcamp. Queste sessioni stanno già portando a una sostanziale compressione del ciclo dell’affare.

Nel complesso, le alte aspettative del mercato sono state sufficienti per affondare PLTR oggi nonostante le solide prestazioni del primo trimestre dell’azienda. Le preoccupazioni provenienti dall’Europa si sono aggiunte anche al ritiro di oggi, soprattutto in considerazione dei commenti del CEO Alex Karp secondo cui la regione rappresenterà un problema. Tuttavia, i risultati del primo trimestre non hanno sostenuto una divergenza strutturale dalle prospettive edificanti dell’azienda che circondano l’IA. Come tale, la caduta rapida di oggi offre un punto di ingresso decente a lungo termine.

20/04/24 Financial Time: la caduta degli dei..

Nvidia scende del 10% mentre gli investitori vedono il rischio nelle azioni Big Tech

Il prezzo delle azioni di Nvidia è crollato del 10 per cento venerdì, contribuendo a sigillare il peggior ribasso per i mercati azionari statunitensi dall’ottobre 2022, poiché gli investitori hanno evitato le attività rischiose prima dell’annuncio degli utili delle Big Tech la prossima settimana.

Il produttore di chip ha sopportato la sua peggiore sessione da marzo 2020, perdendo più di 200 miliardi di dollari del suo valore di mercato quella giornata. Il declino ha rappresentato circa la metà del calo dello 0,9 per cento dell’S&P 500 di Wall Street, secondo i dati di Bloomberg.

Netflix, nel frattempo, ha perso circa il 9% al giorno dopo l’annuncio del servizio di streaming che avrebbe smesso di rivelare regolarmente i suoi numeri di abbonati ha oscurato i guadagni più forti del previsto. Il Nasdaq Composite, pesante di tecnologia, ha chiuso la sessione in calo del 2,1 per cento.

Anche le azioni che sono state spinte più in alto dall’entusiasmo degli investitori per l’intelligenza artificiale hanno sofferto, con Advanced Micro Devices, Micron Technology e Meta che hanno chiuso rispettivamente del 5,4 per cento, del 4,6 per cento e del 4,1 per cento in meno. Super Micro Computer, un gruppo di apparecchiature server visto come beneficiario del boom dell’IA, ha chiuso – 23 per cento.

“È una giornata difficile per le azioni tecnologiche”, ha detto Kevin Gordon, uno stratega degli investimenti senior di Charles Schwab. “Tutto ciò che stava andando bene all’inizio di quest’anno si sta rivoltando, ma le banche e l’energia stanno andando bene assieme ai prodotti per la casa [difensive]”.

Le mosse di venerdì arrivano mentre gli investitori hanno iniziato a prendere sul serio la possibilità che la Federal Reserve degli Stati Uniti possa fare solo un taglio di un quarto di punto ai tassi di interesse quest’anno, o forse nessuno. Gli attacchi di rappresaglia tra Iran e Israele hanno anche aumentato l’ansia degli investitori, intaccando il rally del mercato.

Ma gli analisti hanno detto che la svendita di venerdì è stata invece guidata dagli investitori che hanno riposizionato in fretta i loro portafogli prima di una raffica di utili trimestrali delle Big Tech la prossima settimana.

“Il pullback azionario ha molto poco a che fare con i tassi [di interesse]”, ha detto Parag Thatte, uno stratega della Deutsche Bank. “Ha più a che fare con gli investitori che iniziano a prezzare una crescita degli utili più lenta [per Big Tech]”.

Andrew Brenner, capo del reddito fisso internazionale di NatAlliance Securities, ha affermato che “non c’è una pressione relativa sui tassi” in assenza di nuovi annunci dalla Fed. “Ma le azioni vengono schiacciate”.

Microsoft, Alphabet e Meta riporteranno tutte i risultati per il primo trimestre della prossima settimana, mentre i risultati di Nvidia sono dovuti a fine maggio. Anche se ci si aspetta che tutti abbiano funzionato bene, affrontano difficili confronti trimestre su trimestre.

La crescita degli utili per azione su base annua per Nvidia, Meta, Microsoft, Amazon, Alphabet e Apple ha raggiunto il picco del 68,2 per cento nel quarto trimestre del 2023. Gli analisti di UBS si aspettano che i cosiddetti Big 6 riportino una crescita dell’EPS del 42,1 per cento per i primi tre mesi di quest’anno.

L’indice di riferimento S&P 500 di Wall Street ha perso lo 0,9 per cento venerdì, chiudendo la sua settimana peggiore in più di cinque mesi in termini percentuali. L’indice è diminuito ogni giorno dallo scorso venerdì, la sua peggiore corsa in un anno e mezzo. All’improvviso, “gli acquirenti dip (quelli che comperavano ad ogni calo) non stanno comprando dip. . . o se lo sono, vengono sommersi”, ha detto Mike Zigmont, responsabile del trading di Harvest Volatility Management. L’indice del dollaro era stabile il giorno mentre i prezzi del petrolio sono aumentati modestamente.

19/04/24 Barron’s: Nvidia ha vinto il primo round dell’IA. Ora la concorrenza si sta scaldando.

Negli ultimi 18 mesi, l’intelligenza artificiale ha regalato meraviglie apparentemente quotidiane. Per gli investitori, la sorpresa più grande è stata l’ascesa di Nvidia che ha origini umili per dominare completamente il mercato dei chip legati all’intelligenza artificiale.

Un tempo nota soprattutto per la creazione di schede grafiche aggiuntive per PC per i giocatori, Nvidia ha trasformato le sue unità di elaborazione grafica, o GPU, nel cuore pulsante della rivoluzione dell’intelligenza artificiale, alimentando la creazione di modelli linguistici di grandi dimensioni ed eseguendo il software di inferenza che li sfrutta nei data center di tutto il mondo. Nvidia è stata quasi sola sul campo, con una quota di mercato superiore al 90%.

Ma sta arrivando una nuova concorrenza, da parte di aziende grandi e piccole, e la battaglia sarà feroce. La posta in gioco non potrebbe essere più alta: Lisa Su, CEO di Advanced Micro Devices, ha stimato il mercato dei chip AI a 400 miliardi di dollari entro il 2027. Intel Il CEO Pat Gelsinger ha previsto un’opportunità di 1 trilione di dollari entro il 2030. È quasi il doppio delle dimensioni di l’intera industria dei chip nel 2023.

Jensen Huang di Nvidia ha costruito un’azienda universalmente rispettata e ammirata, ma gli acquirenti di chip non sono entusiasti di fare affidamento su un’unica fonte. Per aziende di hardware come Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, Lenovo e Super Micro Computer non è sufficiente che i chip Nvidia soddisfino la domanda dei clienti, che vorrebbero delle alternative. I fornitori di servizi cloud come Amazon.com e Alphabet vogliono così tanto più opzioni che sta progettando i propri chip. E le aziende che si affidano a sistemi basati sull’intelligenza artificiale vogliono più risorse di calcolo a costi più gestibili di quelli che possono ottenere ora.

Il successo di Nvidia è ora un’opportunità per tutti gli altri.

È difficile trovare un prodotto di qualsiasi tipo che abbia avuto un impatto sui mercati finanziari così rapido della GPU Nvidia H100, lanciata nel marzo 2022.

Il prezzo delle azioni di Nvidia è più che triplicato dal debutto dell’H100, portando il valore di mercato dell’azienda a 2,1 trilioni di dollari. Tra le società quotate negli Stati Uniti, solo Microsoft e Apple hanno capitalizzazioni di mercato più elevate. E nessun’altra azienda di chip si avvicina neanche lontanamente.

Non si tratta di GameStop o Trump Media & Technology. In effetti, Nvidia è il titolo anti-meme: la crescita dei ricavi dell’azienda ha effettivamente superato i guadagni azionari. Per il quarto trimestre fiscale conclusosi il 28 gennaio, Nvidia ha registrato un fatturato di 22,1 miliardi di dollari, in aumento del 265% rispetto all’anno precedente. I ricavi dei data center dell’azienda sono aumentati del 409%.

Poche settimane fa, Nvidia ha lanciato la sua ultima meraviglia, la GPU Blackwell B200, che secondo il CEO Huang supera notevolmente l’H100. Con Blackwell, Nvidia alza l’asticella per i suoi rivali. Nvidia per il prossimo futuro venderà tutti i Blackwell che riuscirà a produrre o, per essere più precisi, il partner Taiwan Semiconductor Manufacturing può realizzare.

Huang ha detto che le GPU Blackwell costeranno da $ 30.000 a $ 40.000 ciascuna. Gli attuali H100 vengono venduti nella stessa gamma. Ma i prezzi dei chip non sono tutto. I clienti dell’IA vogliono eseguire i carichi di lavoro nel minor tempo possibile, al minor costo, con la massima precisione e affidabilità, assorbendo il minor consumo energetico possibile. Ci sono un certo numero di aziende che pensano di poterlo fare altrettanto bene, o meglio, di Nvidia.

I rivali di Nvidia si dividono in tre gruppi: grandi produttori di chip, fornitori di cloud computing e start-up sostenute da venture capital. Con un mercato da 1 trilione di dollari in gioco, questo non sarà il vincitore che prende tutto. Non è game over. Il gioco è iniziato.

Gli sfidanti più ovvi di Nvidia sono Advanced Micro Devices e Intel.

Le azioni AMD sono aumentate del 71% negli ultimi 12 mesi, aiutate dalla percezione del mercato che le sue nuove GPU MI300 eroderanno la morsa di Nvidia sul mercato. Questa speranza è ispirata dal successo di AMD nel rubare quote di mercato a Intel nel settore dei PC e dei server.

“AMD è davvero l’unica altra azienda sul campo”, sostiene Andrew Dieckmann, direttore generale del business delle GPU per data center di AMD. “Siamo l’unica altra soluzione adottata su larga scala all’interno del settore”. Afferma che i chip AMD superano l’H100 di Nvidia per molti carichi di lavoro di inferenza, offrendo al contempo parità per l’addestramento del modello. Ma l’altro vantaggio di AMD è che non è Nvidia.

“Per quanto riguarda gli utenti molto grandi, non hanno intenzione di scommettere l’intero franchising su un unico fornitore”, afferma Dieckmann. “C’è un estremo desiderio di alternative di mercato”.

Il CEO di AMD, Lisa Su, ha dichiarato durante l’ultima chiamata sugli utili dell’azienda che ora si aspetta un fatturato GPU di 3,5 miliardi di dollari nel 2024, rispetto alla previsione di 2 miliardi di dollari del trimestre precedente.

Intel sta venendo da dietro, e il titolo ha lottato per anni, ma la società ha aperto gli occhi questo mese con il lancio di Gaudi 3, i suoi chip acceleratori AI di terza generazione per l’addestramento e l’inferenza. Intel sostiene che Gaudi 3 è più veloce dell’H100 di Nvidia per entrambe le attività di intelligenza artificiale, pur utilizzando meno energia, e che Gaudi 3 sarà competitivo con Blackwell.

Intel, che ora sta spendendo miliardi per costruire fabbriche di chip in Arizona e Ohio, dovrebbe essere avvantaggiata nel lungo periodo dall’avere una propria fonte di approvvigionamento in un mercato con una grave carenza di forniture. Ma non ancora: Gaudi 3 sarà prodotto da TSMC, proprio come i chip AI di Nvidia e AMD.

Jeni Barovian, vice presidente del gruppo Network & Edge di Intel, attribuisce a Nvidia il merito di aver “gettato le basi per questa rivoluzione”, ma afferma che Intel non intende essere lasciata indietro. I clienti vogliono alternative, dice. “Oggi non si sentono come se avessero una scelta”.

Poi c’è Qualcomm, un altro leader di lunga data nel settore dei semiconduttori. L’azienda di chip per telefoni cellulari ha preso tecnologie originariamente progettate per gli smartphone e le ha applicate al cloud in un chip di inferenza AI chiamato Cloud AI 100. Qualcomm sembra più interessata all’opportunità di servire l’edge delle reti, su laptop e telefoni.

Il vicepresidente senior di Qualcomm, Ziad Asghar, ritiene che, nel tempo, un numero maggiore di carichi di lavoro di inferenza verrà gestito su “dispositivi edge”. La teoria è che è più economico e più sicuro per i dati stare fuori dal cloud. “Il centro di gravità nell’inferenza si sta spostando dalla nuvola al bordo”, dice Asghar.

Meno visibili, ma non meno seri nel competere nei chip AI, sono i team interni di quattro giganti del cloud computing: Amazon, Alphabet, Meta (Facebook) e Microsoft. Tutti e quattro stanno progettando chip proprietari sia per le proprie esigenze interne che per servire i clienti del cloud. La storia della concorrenza qui è meno diretta: nessuno dei leader del cloud vende chip a terze parti.

Ciononostante, sono ancora una minaccia per Nvidia. Meta, Microsoft, Amazon e Google insieme stanno spendendo una fortuna per l’infrastruttura AI. Si prevede che questi quattro paesi avranno una spesa in conto capitale combinata per il 2024 di 178 miliardi di dollari, con un aumento di oltre il 26% rispetto all’anno precedente. Microsoft da sola vedrà il capex aumentare del 53% quest’anno, secondo le stime monitorate da FactSet. La spesa aumenterà del 31% per Alphabet e del 26% per Meta. Tutti e quattro stanno costruendo chip in parte per ottenere un migliore controllo della loro spesa, e tutti dicono che possono arrivarci controllando più dello “stack”, incluso il software, l’hardware e la progettazione dei chip, non diversamente dall’approccio di Apple alla progettazione dell’hardware.

Nvidia ha rifiutato di commentare questo articolo, sottolineando che la società è nel suo periodo di quiete pre-guadagni. Ma Huang ha affrontato la questione della concorrenza nel recente passato.

“Abbiamo più concorrenza di chiunque altro sul pianeta”, ha detto Huang in un evento di marzo allo Stanford Institute for Economic Policy. “Non solo abbiamo la concorrenza dei nostri concorrenti, ma anche quella dei nostri clienti”. Il suo punto di vista è che gli alti livelli di integrazione ed efficienza integrati nei sistemi di Nvidia rendono difficile per i rivali tenere il passo. Huang ha affermato che il costo totale di funzionamento dell’azienda è così buono che “anche quando i chip dei concorrenti sono gratuiti, non è abbastanza economico”.

Ciò non ha impedito alle Big Tech di provarci e a loro si sono unite una serie di start-up sostenute da venture capital. Alcune di queste start-up sperano di vendere chip e sistemi a fornitori di server e cloud, ma la maggior parte di esse sta cercando di sconvolgere il mercato offrendo servizi basati su cloud direttamente ai clienti.

La più intrigante del gruppo potrebbe essere Cerebras Systems, che secondo quanto riferito sta pianificando un’IPO nel 2024.

A marzo, Cerebras ha presentato il suo chip più grande fino ad oggi, il Wafer Scale Engine 3, o WSE-3. Con i suoi 72 pollici quadrati, è il più grande chip commerciale mai realizzato. L’H100, al contrario, è di circa un pollice quadrato. Piuttosto che cercare di collegare in rete molti chip insieme, una sfida ingegneristica, Cerebras sta semplicemente impacchettando tutta la potenza su un gigantesco semiconduttore.

Il chip di Cerebras ha quattro trilioni di transistor, 50 volte la potenza di calcolo dell’H100.

Cerebras sta raggruppando i chip in una piattaforma di calcolo chiamata CS-3, che dice di poter addestrare un modello linguistico di grandi dimensioni come Llama di Meta in un giorno, rispetto a un mese per le piattaforme basate su Nvidia. Cerebras non vende direttamente chips. Sebbene sia disposta a vendere sistemi hardware completi, la maggior parte delle entrate della start-up proviene dalla vendita dell’accesso ai suoi sistemi allo stesso modo dei fornitori di cloud. Tra i suoi clienti: la Mayo Clinic, GSK e il Lawrence Livermore National Laboratory.

Il CEO di Cerebras, Andrew Feldman, afferma che l’azienda ha costruito otto volte più sistemi nel 2023 rispetto all’anno precedente e prevede che il totale aumenterà di 10 volte nel 2024. Cerebras ha registrato un fatturato nel 2023 di 79 milioni di dollari e ha raggiunto il pareggio del flusso di cassa. La società ha raccolto 715 milioni di dollari in capitale di rischio ed è stata valutata 4 miliardi di dollari nel suo round più recente, nel 2021.

“L’opportunità è quella di portare le prestazioni dei supercomputer alle grandi aziende senza sovraccarico di supercomputer”, afferma Feldman.

Il segreto di questo, dice, sono i chips delle dimensioni di un piatto. “Grandi chip significano che non devi interrompere il lavoro.”

Jonathan Ross, che ha svolto un ruolo importante nello sviluppo dei chip AI di Google, è ora a capo di una start-up di chip AI chiamata Groq, da non confondere con il modello Grok AI di Elon Musk. (Tutto questo grokking deriva da una parola coniata da Robert Heinlein nel suo romanzo del 1961, Straniero in terra straniera; significa comprendere appieno qualcosa nel modo più profondo possibile.)

Come Cerebras, la strategia di Groq è quella di vendere il tempo di calcolo in base al consumo, piuttosto che vendere chip a società di hardware e cloud. Ross afferma che Groq è in grado di eseguire modelli popolari come il Llama 2-70b di Meta a una velocità 10 volte superiore a quella dei sistemi basati su Nvidia. (Puoi provarlo gratuitamente su Il sito web dell’azienda.) Dopo che Huang di Nvidia ha presentato Blackwell qualche settimana fa, Groq ha rilasciato un comunicato stampa che diceva semplicemente: “Ancora più veloce”. La società ha annunciato un finanziamento di 367 milioni di dollari fino ad oggi; Ross afferma di aver raccolto ulteriori capitali che non sono ancora stati annunciati.

La start-up di chip AI d-Matrix si concentra sulle applicazioni di inferenza AI nei data center, lasciando la costruzione del modello a Nvidia e altri. Fondata nel 2019, d-Matrix utilizza un design chiamato “calcolo in-memory”, che secondo il CEO Sid Sheth è un’idea che esiste da 30 o 40 anni, un approccio per accelerare il calcolo, ma che non ha mai avuto un’applicazione davvero buona fino a quando non è emersa l’intelligenza artificiale. D-Matrix, che ha raccolto 160 milioni di dollari, prevede di iniziare a vendere chip il prossimo anno.

Il server AWS Trainium 1. Meta, Microsoft, Amazon e Google insieme stanno spendendo una fortuna per l’infrastruttura

SambaNova, che ha raccolto 1,1 miliardi di dollari da investitori di rischio, è un’altra società che adotta un approccio basato sui sistemi per servire il mercato dell’intelligenza artificiale. Oltre ai chip, il suo approccio aggrega 54 modelli di intelligenza artificiale open source, compresi quelli di Google e Meta.

Un elemento sorprendente della storia di SambaNova è che, per molti clienti, si tratta di installare sistemi fisici nei loro data center. “La maggior parte dei dati aziendali si trova ancora on-premise”, afferma il CEO Rodrigo Liang. Osserva che i clienti provengono da settori come il settore bancario, sanitario e governativo, compresi i laboratori nazionali di Sandia, Lawrence Livermore e Los Alamos.

Ci sono molte altre start-up di chip AI là fuori. Rain AI, che ha ricevuto finanziamenti iniziali dal CEO di OpenAI Sam Altman, si concentra in particolare sull’efficienza energetica e sull’esecuzione di modelli linguistici di grandi dimensioni su dispositivi edge. Lightmatter sta utilizzando la fotonica, una tecnologia basata sulla luce originariamente creata per applicazioni di calcolo quantistico, per migliorare la velocità di rete nei data center di intelligenza artificiale.

Certo, queste start-up hanno grandi idee, ma operano ancora su piccola scala. Potrebbero volerci anni prima che siano pronti ad affrontare Nvidia. Tuttavia, ci sono potenzialmente grandi portafogli pronti ad accelerare i loro progressi.

Bloomberg ha riferito che SoftBank Group sta valutando un investimento di 100 miliardi di dollari per finanziare una nuova società di chip AI. (SoftBank è anche un investitore e cliente di SambaNova.) Nel frattempo, Altman di OpenAI, secondo il Wall Street Journal, ha messo a punto un piano per investire fino a 7 trilioni di dollari, una cifra che sembra implausibilmente grande, per costruire dozzine di nuove fabbriche di chip. Né SoftBank né OpenAI hanno voluto commentare tali rapporti.

È improbabile che l’emergere di un numero crescente di nuovi e potenziali concorrenti ponga fine al regno di Nvidia come campione dei chip AI. Ma significa che il dominio senza ostacoli di Nvidia su un mercato da 1 trilione di dollari sta volgendo al termine. A partire da ora.

19/03/24 FastCompany: intervista al Ceo di Nvidia

“Negli anni ’20, l’acqua entrò in una turbina e uscì la corrente elettrica. Ora gli elettroni entrano in un generatore e l’intelligenza esce.”

Sto chiacchierando con il CEO di Nvidia Jensen Huang presso la sede centrale del gigante dei chip nella Silicon Valley, dove uno dei suoi moduli di calcolo DGX H100 si trova parzialmente smontato davanti a noi. Riempita con processori incredibilmente veloci e altri componenti all’avanguardia, la scatola, che può costare fino a 500.000 dollari, è un elemento fondamentale dei supercomputer utilizzati da grandi aziende, startup e università per alimentare nuove esperienze di intelligenza artificiale trasformative, e Huang si è rivolto a una precedente rivoluzione tecnologica per spiegarne il significato.

È un confronto evocativo: l’IA in esecuzione su hardware Nvidia cambia la vita di tutti i giorni in profondità come una volta l’elettricità. Ma semmai, sottovaluta l’influenza radicale di Nvidia sul momento attuale. Anche la sua quota di mercato schiacciante per i chip di intelligenza artificiale – l’85%, secondo Raymond James Financial – non trasmette il contributo di Nvidia all’IA come la conosciamo.

Nvidia non è solo nel business di fornire hardware di calcolo sempre più potente e lasciare che tutti gli altri capiscano cosa farne. In una serie di settori, le tecnologie, le piattaforme e le partnership dell’azienda stanno facendo gran parte del lavoro pesante di mettere l’IA al lavoro. In una sola settimana nel gennaio 2024, ad esempio, Nvidia ha riferito di aver iniziato a testare in beta la sua piattaforma di scoperta di farmaci, di aver dimostrato il software che consente ai personaggi dei videogiochi di parlare di dialoghi senza script, di aver annunciato accordi con quattro produttori cinesi di veicoli elettrici che incorporeranno la tecnologia Nvidia nei loro veicoli e di aver presentato una partnership nel settore della vendita al dettaglio volto a sventare il taccheggio organizzato.

Per applicare i suoi chip estremamente versatili alle attività del mondo reale, Nvidia ha già avuto bisogno di immergersi profondamente in queste discipline e molte altre. “Non esiste un chip di sintesi proteica”, dice Huang, a titolo di esempio. “Devi andare a capire la biologia delle proteine e devi capire cosa vogliono fare gli scienziati e come possiamo automatizzare meglio il loro lavoro. E quindi tutti questi diversi algoritmi richiedono una discreta quantità di ricerca.”

Annunciato al GTC 2024, il supercomputer DGX SuperPod AI di Nvidia è alimentato dai nuovi chip GB300 Grace Blackwell dell’azienda. [Foto: Courtesy Nvidia]

La tecnologia Nvidia è un ingrediente così essenziale nel progresso dell’IA che i keynote di Huang alla conferenza degli sviluppatori GTC dell’azienda possono servire come anteprima di dove sta andando l’intero campo. Uno dei suoi grandi temi all’edizione di quest’anno, tenutosi lunedì pomeriggio al SAP Center di San Jose davanti a un pubblico di 11.000, era la robotica. Oltre a passare attraverso i prodotti dell’azienda in quel dominio, con nomi come Gr00t e Thor, ha mostrato video in cui gli esseri umani usavano il software Nvidia per insegnare ai bot come eseguire compiti come far funzionare uno spremiagrumi. Non scrivendo codice, ma semplicemente eseguendoli.

Gli unici ospiti sul palco di Huang durante la sua presentazione di due ore erano nove robot umanoidi, che lo hanno affiancato verso la fine, più due minuscoli cugini di WALL-E sviluppati dalla Disney. Quando ha dichiarato che “il momento ChatGPT per la robotica potrebbe essere proprio dietro l’angolo”, respingere di riflesso l’affermazione come hype non sembrava una scommessa sicura. Dopo tutto, stiamo già vivendo nell’era dell’IA che Nvidia ha previsto anni fa e ha fatto tanto quanto qualsiasi azienda per trasformarsi in realtà.

Conosciuto per la sua caratteristica giacca di pelle nera e i suoi modi affabili, Huang ha guidato Nvidia da quando l’ha co-fondata nel 1993. Allora, l’azienda ha aperto la strada al concetto di unità di elaborazione grafica (GPU), chip ad alte prestazioni per il rendering di giochi 3D e altre applicazioni PC visivamente intensive. Il suo primo chip, rilasciato nel 1995, ha venduto male. Ma la RIVA 128 del 1997 è stata un successo, stabilendo l’azienda come una centrale elettrica della computer grafica.

All’epoca in cui Nvidia stava aumentando, l’IA non era solo lontana nel proprio futuro. L’intera industria tecnologica era scettica sul potenziale della tecnologia, portando a un periodo di disillusione e diminuzione degli investimenti noti come inverno di intelligenza artificiale. Ma Huang sottolinea che gran parte dell’attuale successo dell’azienda deriva dalle scelte che ha fatto all’inizio della sua storia, prima di cogliere esattamente dove avrebbero portato.

“Il futuro, come sempre, si svolge in modo continuo”, dice, diventando filosofico. “Non c’è una vera discontinuità di per sé”. Ad esempio, anche quando le GPU riguardavano esclusivamente la grafica, Nvidia le ha rese programmabili, in modo che potessero fare di più che lanciare pixel predefiniti su un display. Ciò li ha resi piattaforme per se stessi piuttosto che semplicemente aiutanti della CPU di un computer.

Le abilità che Nvidia ha acquisito lungo la strada lo hanno preparato per nuove sfide. “La fisica delle particelle per un videogioco non è dissimile dalla fluidodinamica in una simulazione molecolare”, dice Huang, spiegando come gli insegnamenti di un settore potrebbero essere applicati a un altro. “L’elaborazione delle immagini che usiamo per illuminare una scena nella computer grafica non è diversa dall’elaborazione delle immagini per gli strumenti medici. In molti modi, queste sono tutte matematiche molto simili. E così abbiamo ampliato la nostra apertura, lentamente e sistematicamente.”

Più capaci sono i processori Nvidia, maggiore è il loro potenziale al di là delle immagini. Nel 2006, l’azienda ha introdotto un livello software chiamato CUDA (Compute Unified Device Architecture), che consente agli sviluppatori di sfruttare il muscolo algoritmico delle sue GPU per compiti impegnativi di ogni tipo. Nel giro di pochi anni, i ricercatori di intelligenza artificiale lo stavano usando per ottenere scoperte in settori come il deep learning.

Mentre l’IA è sbocciata in laboratorio, la sua promessa del mondo reale è diventata più chiara e chiara per Huang. Ma all’inizio, convincere i potenziali clienti che sarebbe stato ovunque – e Nvidia sarebbe stata nel suo cuore – è stata una vendita difficile. “Nessuno l’ha capito affatto”, dice Huang con una risata, citando il suo lungo fallimento nel far incuriosire un’azienda automobilistica dall’idea di usare la visione artificiale per lasciare che le auto si guidano da sole: “Pensavano solo che fosse un giocattolo”.

Con il tempo, la visione e la persistenza di Huang hanno dato i loro frutti in modo drammatico. Nell’ultimo anno, dice, la comprensione mondiale di ciò che Nvidia sta facendo “è aumentata di un ordine di grandezza”.

Anche in questo caso, quello che potrebbe sembrare un punto di svolta è davvero il culmine di anni di investimenti pazienti che hanno posizionato Nvidia per il successo mentre la commercializzazione dell’IA è iniziata sul serio. “Una volta che la GPU Nvidia è diventata l’impostazione predefinita per la ricerca, ha finito per diventare l’impostazione predefinita per ciò che è diventata quella ricerca”, afferma Anshel Sag, analista principale di Moor Insights & Strategy.

Uno dei pezzi più storici della ricerca basata su Nvidia è stato un programma sperimentale di intelligenza artificiale chiamato AlexNet. Sviluppato nel 2012 da Alex Krizhevsky in collaborazione con Ilya Sutksever (più recentemente meglio conosciuto come capo scienziato di OpenAI) e Geoffrey Hinton (il “Padrino dell’IA” e ora uno scettico dell’IA vocale), potrebbe insegnare a identificare gli oggetti nelle immagini con una precisione senza precedenti. Vedendo la svolta della visione artificiale che rappresentava, Nvidia ha concluso che in futuro, “il software più importante sarebbe stato gli algoritmi che percepiscono il mondo che ci circonda e manipolano le cose o controllano le cose nel mondo reale”, afferma il Rev Lebardian, un VP che è stato in azienda per 22 anni.

Tra le altre implicazioni, Nvidia ha ritenuto che l’IA del mondo reale avrebbe richiedeto una tecnologia di simulazione più sofisticata. Ad esempio, testare qualcosa come le auto autonome, ora parte della piattaforma automobilistica Drive di Nvidia, potrebbe essere fatto in modo molto più sicuro, rapido ed economico in forma virtuale che sulle strade reali. Nel 2020, l’azienda ha incanalato quella realizzazione in Omniverse, un’offerta basata su cloud dedicata a una delle categorie più calde della tecnologia aziendale: i cloni digitali.

Supervisionato da Lebardian e sfruttando l’esperienza dell’azienda sia nell’intelligenza artificiale che nella grafica 3D, Omniverse consente la creazione di repliche digitali ultra-realistiche di oggetti, posizioni e processi fisici. Il gigante del miglioramento della casa Lowe’s lo sta usando per digitalizzare i suoi negozi per applicazioni come la gestione degli scaffali. BMW ha simulato la sua fabbrica per aiutare a posizionare efficacemente i robot. E la società di intelligenza di chirurgia cerebrale Atlas Meditech ha creato una sala operatoria virtuale che consente ai chirurghi di provare in sicurezza le procedure prima di intraprendere per davvero.

Pochi giorni prima che Nvidia svelasse il nuovo software di Omniverse per la Vision Pro di Apple al GTC, ho avuto modo di provarlo da solo in una sala conferenze presso la sede centrale di Nvidia. La coupé sportiva digitale Nissan Z su larga scala con cui ho interagito, dall’apertura del bagagliaio al sedere al volante, è stata renderizzata nel cloud sull’hardware Nvidia. Ma era così ultra-realistico che potevo leggere la stampa fine in rilievo sulle sue gomme. L’azienda ha impiegato solo poche settimane per costruire il codice Vision Pro necessario, che si fa da cavalcare su un’app di configuratore per auto Nissan creata dallo studio di computer grafica Katana. Eppure è anche il risultato diretto della reazione preveggente dell’azienda ad AlexNet più di un decennio fa.

Come altre iniziative Nvidia, Omniverse beneficia dell’incata dedizione dell’azienda a incontrare i clienti dove si trovano, che si tratti di un centro commerciale suburbano o di un centro medico. “Capiscono l’utente finale meglio di chiunque altro, e questa è davvero la chiave per chi sono e perché hanno così tanto successo”, afferma Peter Rutten, VP del calcolo ad alta intensità di prestazioni presso la società di ricerca IDC.

Il che non vuol dire che l’approccio di Nvidia all’innovazione implichi far bollire una quantità illimitata di oceani da solo. Al suo centro, è una società di piattaforme, dipendente dai partner per finire il lavoro creando esperienze specifiche del settore in cima al suo stack hardware e software.

Non possiamo andare a costruire tutti quegli strumenti e tutte le soluzioni e le applicazioni per tutti in ogni settore con la scala in cui ci triamo”, afferma Lebardian. “Dovremmo essere milioni di persone. Quindi siamo perfettamente felici di lavorare con gli altri, e lo preferiamo.” (Il numero di persone è attualmente di circa 30.000 persone, di trenta volte in più rispetto a quando Lebardian si è unito nel 2002.)

Più di 100 partner offrono prodotti basati su una sola piattaforma di intelligenza artificiale Nvidia: la Clara incentrata sull’assistenza sanitaria, che ha una suite di offerte che abbraccia biofarmaceutiche, immagini, dispositivi e genomica. Tuttavia, sapere semplicemente abbastanza per collaborare efficacemente in così tante categorie ha contribuito a plasmare la forza lavoro dell’azienda. “Abbiamo medici qui”, dice Kimberly Powell, che è entrata a far parte di Nvidia nel 2008 come primo dipendente dedicato alla tecnologia sanitaria ed è ora vicepresidente e direttore generale di quel gruppo. “Abbiamo chimici computazionali. Abbiamo biologi computazionali. Nel corso degli anni, abbiamo assunto esperti di dominio profondo, perché c’è un livello di traduzione linguistica che dobbiamo capire”.

“Nel prossimo decennio, vedremo progressi nell’informatica come non abbiamo mai visto prima”, dice Huang. Si stacca da alcune aree di cui è particolarmente appassionato (tecnologia climatica, biologia digitale, robotica generica) e sottolinea che anche se molti dei recenti risultati di Nvidia sono il risultato di 5-15 anni di investimento, tutti rimangono lavori in corso. Ad un certo punto, i computer quantistici potrebbero superare i supercomputer classici, come quelli basati sulle GPU Nvidia. Ma Huang non si aspetta che ciò accada per un altro decennio o due. Anche allora, è fiducioso che i computer più potenti del mondo saranno gli ibridi classici-quantistici, un’area di ricerca che l’azienda sta già perseguendo.

L’ottimismo di Wall Street che Nvidia possa continuare a cavalcare l’onda dell’IA si riflette nella sua capitalizzazione di mercato, che ha superato 1 trilione di dollari nel maggio 2023, mettendo il produttore di chip nel cielo rarefatto di Microsoft, Apple, Alphabet e Meta. A febbraio, Nvidia ha annunciato un fatturato del 2023 di 60,8 miliardi di dollari, in aumento del 126% rispetto al 2022. Lo stesso mese, la sua capitalizzazione di mercato ha raggiunto i 2 trilioni di dollari, dietro solo a Microsoft e Apple.

Questi vasti numeri sono in parte una scommessa sul mercato generale dell’IA, che la società di ricerca Spherical Insights prevede salirà a 2,76 trilioni di dollari entro il 2032. Anche se non ci sono garanzie che Nvidia continuerà a svolgere un ruolo essenziale, è difficile trovare qualcuno disposto a prevedere che non lo farà. “Nvidia ha un fossato molto profondo”, afferma Jack Hidary, CEO della società di intelligenza artificiale e software quantistico SandboxAQ, un partner Nvidia. “E mi aspetto che quel vantaggio competitivo non solo rimanga, ma cresca effettivamente nei prossimi quattro o cinque anni”.

Alla domanda sugli scenari in cui altri giocatori di intelligenza artificiale potrebbero recuperare, Huang indica l’ubiquità di Nvidia, che ha richiesto anni per essere raggiunta e non sarebbe facile da replicare. “Siamo l’unica architettura al mondo disponibile in ogni cloud”, dice. “È disponibile in cloud privati, è in loco, è al limite nelle auto, nei robot e nelle fabbriche”.

In effetti, così tanti clienti desidano le GPU Nvidia, per il gioco e il mining di criptovaluta, nonché l’intelligenza artificiale, che la domanda ha spesso superato l’offerta. Questa è un’opportunità per altre aziende, almeno se hanno le tasche straordinariamente profonde necessarie per entrare nel business dei semiconduttori. A febbraio, Bloomberg ha riferito che la giapponese SoftBank sta progettando di raccogliere fondi per un’impresa di chip AI da 100 miliardi di dollari per integrare la sua risorsa esistente Arm, la cui tecnologia è concessa in licenza da molte società, tra cui Nvidia. Poi c’è il CEO di OpenAI Sam Altman, che secondo quanto riferito ha cercato 7 trilioni di dollari per lanciare una nuova società di chip.

Più immediatamente, Nvidia affronta già rivali sotto forma di nuovi assumi come Cerebras, Graphcore, Groq e SambaNova. Ma piuttosto che sfidare a testa alta il gorilla 800-pound dell’hardware AI, i nuovi arrivati sono meglio cercare di scolpirsi le proprie nicchie, dice Rutten di IDC. Ad esempio, invece di improrsi sul mercato per la formazione di modelli di intelligenza artificiale, in cui l’hardware Nvidia potrebbe rivelarsi impossibile da spostare, la startup di chip Recogni si sta concentrando sull’inferenza: il processo di estrazione di informazioni da un modello e di sfruttarle per uno scopo particolare, come un sistema avanzato di assistenza alla guida.

“Nvidia sta usando la stessa soluzione per la formazione e l’inferenza”, spiega il CEO di Recogni Marc Bolitho. “Stiamo lavorando per una soluzione appositamente costruita e ottimizzata per l’inferenza dell’IA e vediamo che il mercato cresce molto rapidamente con l’aumentare della base di utenti per l’IA generativa”. Gli investitori vedono abbastanza potenziale in questo tipo di concorrenza mirata che Recogni è stato in grado di annunciare un round di finanziamento di 102 milioni di dollari a febbraio.

Un’altra minaccia potenzialmente importante risiede nella gran voglia delle enormi aziende tecnologiche di controllare i loro stack tecnologici da cima a fondo. Amazon, Microsoft, Google e Meta hanno riversato risorse nello sviluppo di chip personalizzati, forse prefigurando un giorno in cui sono più pienamente responsabili dei propri destini di IA. Google ha viaggiato particolarmente lontano lungo questa strada con le sue Tensor Processing Units, attualmente nella loro quinta generazione. E lo scorso maggio, Meta ha rivelato il suo primo processore AI, il Meta Training and Inference Accelerator. Su misura per il processo di scelta di contenuti e annunci da visualizzare nei feed dei social network, potrebbe essere un chip che nessuno tranne Meta progetterebbe.

Huang non esclude tali esercizi nell’indipendenza dell’IA. “Se le grandi aziende volessero costruire il proprio silicio, noi aumentiamo ancora”, dice. “Ogni volta che ci hanno nel loro cloud, portiamo loro molti e molti clienti. Portiamo molti sviluppatori a loro.” Partecipare al vibrante ecosistema di Nvidia, sostiene, è in definitiva un atto di interesse personale, una posizione che il continuo abbraccio della grande tecnologia sembrerebbe confermare.

A gennaio, quando Mark Zuckerberg si è recato su Instagram per fornire un aggiornamento video sulla ricerca sull’intelligenza artificiale di Meta, non ha nemmeno menzionato gli sforzi di progettazione dei chip dell’azienda. Invece, ha parlato in termini che tutti nell’industria tecnologica potrebbero capire, vantandosi di un piano per distribuire 350.000 GPU Nvidia H100 entro la fine del 2024, un impegno che gli costerà miliardi. Anche per i titani dell’IA, basarsi su ciò che Nvidia ha creato – più ambizioso, meglio è – è spesso il modo in cui avvengono i progressi.

19/03/24 Briefing.com: NVIDIA soccombe alla presa di profitto sulla scia della conferenza GPU, ma le prospettive sono più brillanti che mai (NVDA)

Di fronte a una affollatissima audience alla GPU Technology Conference a San Jose, NVIDIA (NVDA) ha presentato il suo supercomputer AI di nuova generazione, il DGX SuperPod, che sarà alimentato da un nuovo processore chiamato Blackwell. Dire che questo evento è stato molto atteso sarebbe un’importante eufemismo e il meteorico aumento del 75% da inizio anno del titolo rispecchia quell’entusiasmo. La debolezza iniziale del titolo, quindi, è più la funzione di qualche consolidamento e presa di profitto, piuttosto che una vera delusione per quanto riguarda la raffica di annunci di NVDA che escono da questo evento.

In effetti, i due principali takeaway di questa mattina sono che Blackwell è una piattaforma significativamente più potente del suo predecessore, Hopper, e che NVDA è solo nei primi inning di questo boom di crescita basato sull’IA. Sul primo punto, NVDA ha dichiarato che i Superchip GB200 – che alimentano il supercomputer DGX AI e includono 72 GPU Blackwell – offrono un aumento delle prestazioni fino a 30 volte rispetto alla GPU NVIDIA H100 Tensor Core per carichi di lavoro di inferenza del modello linguistico di grandi dimensioni.
Su quest’ultimo punto, NVDA ha scatenato una raffica di comunicati stampa, annunciando che molte aziende tecnologiche leader stanno espandendo le loro partnership e collaborazioni con NVDA per scalare le loro capacità di intelligenza artificiale generativa. Alcuni standout includono Google (GOOG) Cloud, Amazon (AMZN), NetApp (NTAP) e CrowdStrike (CRWD). Quando il CEO di NVDA Jensen Huang ha commentato lo scorso trimestre che l’informatica accelerata e l’IA generativa hanno raggiunto il punto di svolta, questa serie di annunci incapsula davvero questa affermazione.
NVDA in realtà non produce i suoi chip. Tale compito è esternalizzato a Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), che sta anche vivendo una reazione sell-the-news dopo che le azioni hanno raggiunto livelli record la scorsa settimana.
Guardando oltre il calo di oggi in entrambe le azioni, è difficile immaginare che la debolezza sarà duratura, dato che il lancio di Blackwell sembra destinato a diventare il prossimo potente catalizzatore di crescita per entrambe le società. Blackwell sarà sul mercato entro la fine dell’anno e dovrebbe avere un impatto immediato e sostanziale sul segmento Data Center di NVDA. Forse l’unico fattore che trattiene NVDA sarà la catena di approvvigionamento, che potrebbe non essere abbastanza robusta per gestire la domanda alle stelle.
Grazie al successo dilagante della GPU Hopper di NVDA, il segmento Data Center è stato la star dello spettacolo nell’ultimo anno. Nel quarto trimestre, le entrate del centro dati sono aumentate del 409% all’anno a 18,4 miliardi di dollari, anche se le vendite in Cina sono diminuite in modo significativo a causa delle restrizioni commerciali. Con il lancio di Blackwell, le opportunità di mercato si espandono ulteriormente poiché il processore è in grado di eseguire azioni molto più complesse, come la generazione di video 3D su comando.

La linea di fondo è che NVDA sta continuando a progredire attraverso un modello di consolidamento tanto bisognoso dopo l’enorme rally del titolo, ma le prospettive di crescita rimangono più brillanti che mai uscendo dalla sua conferenza.

04/03/24 Forbes: Anthropic rilascia Claude 3, un modello che sostiene può battere il migliore di OpenAI

In un’intervista, i fondatori Dario e Daniela Amodei hanno detto a Forbes che il nuovo modello incentrato sull’impresa di Anthropic, pubblicato lunedì, supera i rivali con GPT-4 e Gemini 1.0 Ultra di Google.

cofondatori e fratelli Dario Amodei e Daniela Amodei affermano che il rilascio di Claude 3 è un altro segno che “Anthropic è più un’azienda che un’azienda di consumo”.

Anthropic ha annunciato oggi una nuova serie di modelli in grande linguaggio che la società di intelligenza artificiale sostiene siano i più intelligenti del mondo fino ad oggi, superando le offerte rivali di OpenAI e Google.

Chiamato Claude 3, la nuova famiglia di Anthropic è disponibile in tre versioni – Opus, Sonnet e Haiku – che variano in base alle prestazioni e al prezzo. Opus, la versione più potente e costosa da eseguire, ha superato il GPT-4 di OpenAI e il Gemini 1.0 Ultra di Google attraverso una serie di benchmark che misurano l’intelligenza, ha detto la società. It e Sonnet, l’offerta di medio livello, sono stati resi disponibili lunedì, mentre Haiku sarà rilasciato in una data annunciata successiva.

In un’intervista, il cofondatore e CEO Dario Amodei ha detto che la famiglia di modelli è stata progettata pensando a diversi casi d’uso aziendali. “Claude 3 Opus è, almeno secondo le valutazioni, per molti aspetti il modello più performante al mondo in una serie di compiti”, ha aggiunto.

Su una serie di soggetti di test popolari tra cui le conoscenze generali di livello universitario (MMLU), la matematica della scuola elementare (GSM8K), il codice informatico (HumanEval) e la conoscenza delle domande e risposte (ARC-Challenge), Claude 3 Opus ha superato il GPT-4 di OpenAI e il Gemini 1.0 Ultra di Google, per i benchmark condivisi dall’azienda. Sul benchmark general-knowledge, Claude 3 Opus ha anche superato Mistral Large, il modello top-line rilasciato dall’unicorno AI open-source Mistral, pubblicato la scorsa settimana.

La versione di Claude 3 che la maggior parte degli utenti vedrà, tuttavia, Claude 3 Sonnet, si è comportata più alla pari con GPT-4: avanti su alcuni benchmark, indietro su altri. E Amodei ha ammesso che i benchmark di Anthropic non hanno tenuto conto dei recenti aggiornamenti di OpenAI e Google (GPT-4 Turbo e Gemini 1.5 Pro) poiché i loro colleghi non hanno ancora pubblicato le valutazioni dei test corrispondenti. “Sarei sorpreso se non ci esibissimo in modo competitivo”, ha detto.

A 15 dollari per milione di token di input – equivalente al testo di 2.500 pagine di libro – e 75 dollari per milione di token di output, Claude 3 Opus è più costoso della versione di anteprima del GPT-4 Turbo di OpenAI, che costa rispettivamente 10 e 30 dollari per milione di token. Amodei e la cofondatrice e sorella Daniela Amodei hanno detto a Forbes che si aspettano che Opus sia utilizzato da aziende che hanno bisogno delle prestazioni più all’avanguardia per funzioni come l’analisi dei dati complessi e la ricerca biomedica.

Claude 3 Sonnet, in confronto – che è cinque volte più economico – avrebbe senso per la maggior parte delle attività, hanno aggiunto, con usi che vanno dalla ricerca e dal recupero attraverso grandi archivi di dati, alle previsioni delle vendite e al marketing mirato e alla generazione di codice.

Il modello a basso costo, Claude 3 Haiku, costerà solo una frazione di questo, utile per le interazioni dal vivo con i clienti, la moderazione dei contenuti e la gestione dell’inventario logistico. La versione Haiku ha ancora funzionato alla pari con l’ultima versione di punta di Anthropic di Claude 2, il modello predecessore rilasciato solo otto mesi fa, ha detto Dario Amodei: “È molto competitivo con altri modelli della stessa classe. Questo è un grande guadagno”.

Tutti e tre i modelli consentiranno richieste fino a 200.000 token (approssimativamente delle dimensioni di un libro), più dei 128.000 supportati da GPT-4 Turbo. Gli utenti di Opus saranno in grado di richiedere 1 milione di limiti di token per alcuni usi, ha detto Anthropic, corrispondente al tetto che Google ha offerto ad alcuni utenti di Gemini 1.5 Pro.

Formato da sette ricercatori che hanno lasciato OpenAI, Anthropic ha storicamente mirato a separarsi dal suo progenitore e da altre aziende del settore attraverso un’attenzione più profonda alla sicurezza dell’IA. Alcuni addetti ai lavori del settore si sono chiesti se questo abbia rallentato l’azienda e messo in discussione le prestazioni del suo modello negli ultimi mesi, anche sui social media. Su una popolare classifica crowdsourcing di valutatori umani, Claude 1 ha attualmente una valutazione più alta rispetto ai suoi successori Claude 2.0 e il Claude 2.1 aggiornato.

Dario Amodei si è scrollato di dosso quelle valutazioni come una sola valutazione basata sull’uomo di un numero finito di compiti dei consumatori. Ha ammesso che mentre Claude 2 era più sicuro del suo predecessore in un modo che soddisfaceva i ricercatori di Anthropic, ciò è venuto a costo di maggiori “rifiuti errati” o rifiuti di suggerimenti che il modello riteneva si avvicinassero troppo ai suoi guardrail di sicurezza. La famiglia Claude 3 si comporta molto meglio dei predecessori nel non servire quei rifiuti, ha affermato Anthropic. I prompt innocui che si avvicinano al contenuto ai suoi limiti di sicurezza vengono rifiutati circa il 10% delle volte, rispetto al 25% di Claude 2.1. “Ora stiamo facendo progressi verso un maggiore equilibrio tra i due, qualcosa che ottiene il meglio di entrambi i mondi”, ha detto Amodei. “È davvero difficile tracciare un confine complesso nel modo giusto. Cerchiamo sempre di farlo meglio.”

Mentre aziende come Inflection, Character.AI e persino OpenAI si sono avventurate ulteriormente nei casi d’uso dei consumatori, Anthropic si sta concentrando sui clienti aziendali. Gli utenti del suo chatbot consumer gratuito, chiamato anche Claude, avranno ora accesso a Sonnet, mentre le persone che desiderano provare Opus dovranno abbonarsi alla sua versione a pagamento da 20 dollari al mese. Ma le versioni di Claude 3 sono state fatte più per i casi d’uso aziendali in mente, ha detto Daniela Amodei. I clienti di Claude includono le società tecnologiche Gitlab, Notion, Quora e Salesforce (un investitore antropico); il gigante finanziario Bridgewater e il conglomerato SAP, nonché il portale di ricerca aziendale LexisNexis, il telco SK Telecom e il Dana-Farber Cancer Institute.

Tra i primi utenti di test Claude 3, il produttore di software di produttività Asana ha trovato un miglioramento del 42% nel tempo di risposta iniziale, ha detto il dirigente focalizzato sull’IA Eric Pelz in una dichiarazione. La collega società di software Airtable ha affermato di aver integrato Claude 3 Sonnet nel proprio strumento di intelligenza artificiale per aiutare a creare contenuti e riepilogare i dati più velocemente.

Per quanto sia quanto è costato l’allenamento di Claude 3 – quanto computing e per quanto tempo – i cofondatori di Anthropic hanno rifiutato di dire. Mentre Claude 2 è stato rilasciato lo scorso luglio, Amodei ha detto che non era un omaggio, poiché l’azienda a volte allena più modelli contemporaneamente, a seconda della disponibilità di cluster di unità di elaborazione grafica o GPU.

Anthropic – che ha recentemente raccolto 750 milioni di dollari con una valutazione di 18,4 miliardi di dollari, come riportato da Forbes – prevede di aggiungere funzionalità tra cui l’interpretazione del codice, le funzioni di ricerca e le citazioni delle fonti nei prossimi mesi. “Continueremo a scalare i nostri modelli e a renderli più intelligenti, ma continueremo anche a cercare di rendere i modelli più piccoli ed economici più intelligenti ed efficienti”, ha detto Amodei. “Ci saranno aggiornamenti grandi e piccoli durante tutto l’anno”.

22/02/24 Barron’s: Nvidia sta vendendo picconi in una corsa all’oro

Le prestazioni stellari di Nvidia e le prospettive sbalorditive spingono i commentatori alla ricerca di un confronto storico appropriato.

È come il boom delle dot-com degli anni ’90? Quella è stata l’ultima volta che le azioni tecnologiche sembravano entusiasmare così tanto le persone. Ha scatenato un altro Roaring 20s, parallelo a quello che è successo nello stesso decennio del secolo scorso? Il rally che le azioni tecnologiche hanno acceso potrebbe diffondersi. Prima che Nvidia riportasse i guadagni, 10 degli 11 settori dell’S&P 500 sono aumentati mercoledì.

Forse la migliore analogia è la corsa all’oro della California nel XIX secolo. Come dice il proverbio, le persone che fanno più soldi sono quelle che vendono pale.

Questo è ciò che sta facendo Nvidia. L’intelligenza artificiale è la miniera d’oro. Non è ovvio quali aziende faranno le maggiori fortune con l’IA, ma avranno bisogno dei chip ad alta potenza che solo Nvidia offre per iniziare.

Ecco perché l’azione sembra essere un investimento così certo: l’unico problema che sembra trattenere Nvidia è se può fare abbastanza semiconduttori per soddisfare la domanda che sta ancora crescendo più velocemente delle aspettative. Anche se col tempo affronterà sicuramente una feroce concorrenza man mano che i rivali colmeranno il ritardo.

I risultati della società hanno di gran lunga oscurato le veline della Federal Reserve, che ha suggerito che i tagli ai tassi di interesse potrebbero essere ancora molto lontani. Se l’hype dell’IA e i tassi di interesse più alti degli ultimi decenni stanno avendo una partita di wrestling, l’IA sembra tenere la Fed per il collo.

Naturalmente, i riferimenti storici per l’attuale frenesia faranno confronti su come tutto finisce. Ovviamente, il boom delle dot-com ha portato a un crollo spettacolare. I ruggenti anni ’20 sono stati peggiori, culminando nella Grande Depressione.

Ma la fine della corsa all’oro della California non è stata così drammatica. È arrivato al termine quando l’argento è stato scoperto nel vicino Nevada, semplicemente inviando cercatori che cercavano di farlo diventare ricco in una destinazione diversa.

Cresce l’aspettativa che Chip Maker batteranno le attese

Nvidia ha dimostrato che lo slancio di un boom delle vendite stimolato dall’intelligenza artificiale è ancora forte, triplicando le vendite nell’ultimo trimestre e prevedendo entrate migliori del previsto per quello attuale. Il CEO Jensen Huang ha affermato che l’informatica accelerata e l’IA generativa hanno raggiunto un punto di svolta, con una domanda in aumento ovunque.

Le entrate del quarto trimestre hanno raggiunto i 22 miliardi di dollari, superando le aspettative. Ha previsto 24 miliardi di dollari di vendite per il suo trimestre in corso e ha indicato l’aumento della domanda dalla sua attività di data center, dove le vendite sono salite di cinque volte rispetto all’anno precedente.
Nvidia ha affermato che l’aumento dei risultati dei data center riflette maggiori spedizioni di chip Nvidia Hopper, che vengono utilizzati per la formazione e l’inferenza di modelli di intelligenza artificiale di grandi dimensioni e applicazioni di intelligenza artificiale generativa. I grandi fornitori di cloud computing hanno rappresentato oltre la metà delle entrate del centro dati per il trimestre.
Il direttore finanziario Colette Kress ha dichiarato in un commento scritto che le vendite di chip per data center da parte di Nvidia in Cina sono diminuite in modo significativo nel quarto trimestre a causa del rafforzamento delle restrizioni statunitensi sulle vendite lì. Il commento non ha delineato le dimensioni del calo.
Nel gioco, le entrate del quarto trimestre di Nvidia di 2,9 miliardi di dollari sono aumentate del 56% rispetto all’anno precedente. Nella sua sezione di visualizzazione professionale, che si occupa di sistemi che richiedono un’intensa elaborazione grafica, come la progettazione 3-D, le entrate sono raddoppiate a 463 milioni di dollari e nelle entrate della sua divisione automobilistica sono diminuite del 4% rispetto all’anno precedente a 281 milioni di dollari.

Cosa c’è dopo: Kress ha detto che la domanda per i futuri prodotti Nvidia è robusta. L’azienda si aspetta che i prodotti di prossima generazione siano limitati dall’offerta poiché la domanda supera di gran lunga l’offerta, ha detto agli analisti. Il prossimo chip AI, il B100, dovrebbe essere rilasciato nei prossimi trimestri.

— Tae Kim e Liz Moyer

05/02/24 Barron’s: Palantir sale dopo gli utili. Il CEO vede un mondo di “aumento del caos e del pericolo””.”

DaEric J. SavitzSegui

Le azioni di Palantir sono aumentate del 98% negli ultimi 12 mesi.

Forte rialzo di Palantir nel dopo mercato dopo che la società ha registrato una crescita dei ricavi del quarto trimestre migliore del previsto.

La forte domanda da parte dei clienti commerciali dell’azienda compensa le entrate governative più leggere del previsto.

Il titolo è aumentato fino al 18% nel tardo trading a seguito del rapporto sugli utili.

Per il trimestre, Palantir ha registrato entrate di 608 milioni di dollari, in aumento del 20% rispetto a un anno fa, e superiore alla stima di 603 milioni di dollari di Wall Street. I risultati suggeriscono un aumento degli affari recenti; le entrate sono cresciute del 17% nel terzo trimestre.

Su base rettificata, Palantir ha guadagnato 8 centesimi per azione, in linea con le stime del consenso di Wall Street tracciate da FactSet.

Le entrate commerciali di Palantir sono state di 284 milioni di dollari, in aumento del 32% rispetto a un anno fa, e in anticipo rispetto alla previsione di Wall Street di 271 milioni di dollari. Ciò include una crescita del 70% del business commerciale statunitense, una forte accelerazione dall’espansione del 33% nel terzo trimestre, a 131 milioni di dollari.

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In un’intervista con Barron’s, il CEO Alex Karp ha detto che l’attività commerciale del trimestre è stata “roboante, ballerina, incomprensibile”.

Le entrate dal settore pubblico sono state di 324 milioni di dollari, in aumento dell’11%, ma timide rispetto alle previsioni degli analisti per 333 milioni di dollari. Karp dice che l’attuale situazione geopolitica, con disordini in Medio Oriente, guerra in Ucraina e una relazione controversa tra Stati Uniti e Cina, andrà a beneficio di Palantir a lungo termine.

“Il governo è un business complicato”, dice Karp. “Le parti del governo che si stanno preparando ad andare in guerra stanno usando Palantir o stanno per usare Palantir”.

Durante il quarto trimestre, Palantir ha chiuso 103 accordi tra clienti commerciali e governativi per un valore di oltre 1 milione di dollari, dice Karp, il doppio rispetto al trimestre di un anno fa.

Le azioni di Palantir sono aumentate del 98% negli ultimi 12 mesi, potenziate dall’eccitazione per l’intelligenza artificiale.

“I nostri risultati riflettono sia la forza del nostro software che la domanda crescente che stiamo vedendo in tutti i settori e settori per le piattaforme di intelligenza artificiale, compresi i grandi modelli linguistici, che sono in grado di integrarsi con il groviglio di infrastrutture tecniche esistenti che le organizzazioni stanno costruendo da anni”, ha detto Karp in una lettera agli azionisti.

Per alcuni investitori, l’acquisto di azioni Palantir porta sfumature politiche. Originariamente finanziata in parte da In-Q-Tel, il braccio di capitale di rischio della CIA, la società è rimasta un aperto sostenitore dell’esercito statunitense. Nel 2020, Palantir ha trasferito la sua sede centrale a Denver da Palo Alto, in parte a causa della sensazione dell’azienda che la sua attenzione commerciale non si adattasse alla Silicon Valley.

Karp è stato anche esplicito nel suo sostegno all’esercito israeliano, un cliente di Palantir, nella sua attuale guerra con Hamas a Gaza.

“Abbiamo costruito l’azienda attorno al presupposto che il mondo non fosse stabile, che i pregiudizi non stavano scomparendo”, ha detto Karp a Barron. “L’Occidente deve combattere per avere successo, e se l’Occidente combatte per avere successo, puoi vincere”.

“La ragione per cui il mondo è così pericoloso è perché la Cina sta ovviamente notando che l’America è l’unico paese al mondo con crescita del PIL. E accelererà a causa di questi progressi tecnologici che stanno praticamente accadendo esclusivamente in questo paese. Averai una massiccia crescita del PIL nel futuro dell’America e avrai una crescita del PIL in calo, o forse zero o appena al di sopra dell’inflazione, in Europa, che porterà a una massiccia instabilità”.

Karp vede rischi geopolitici in aumento intorno alla parola. “I nostri avversari presumono correttamente che l’America sarà ancora più forte domani di oggi. “Quindi sono razionali per agire””, dice.” “La situazione è molto più pericolosa a Taiwan di quanto la gente si renda conto, perché è razionale per la Cina agire. Ed è più pericoloso in Medio Oriente di quanto la gente pensi”.

Karp dice di capire perché ci sono scettici su Palantir.

“Perché se ho ragione, le loro attività e i loro investimenti falliranno tutti”, dice. “E se hanno ragione, è un mondo migliore” Ma, aggiunge Karp, “Sembra certamente che siamo in un mondo di caos e pericolo crescente”.

Per il trimestre di marzo, Palantir vede entrate che vanno da 612 milioni a 616 milioni di dollari, poco prima del consenso di Wall Street di 617 milioni di dollari. La società vede un reddito rettificato da operazioni compreso tra 196 e 200 milioni di dollari, al di sopra del consenso di 172 milioni di dollari.

Per il 2024, Palantir prevede entrate comprese tra 2,652 miliardi di dollari e 2,668 miliardi di dollari; gli analisti sono a 2,643 miliardi di dollari. La società vede un reddito rettificato per l’intero anno da operazioni comprese tra 834 milioni di dollari e 850 milioni di dollari, in anticipo del consenso a 747 milioni di dollari. La società prevede una crescita delle entrate commerciali degli Stati Uniti per l’anno di almeno il 40%. Palantir prevede un flusso di cassa libero rettificato per il 2024 compreso tra 800 milioni di dollari e 1 miliardo di dollari, al di sopra del consenso a 658 milioni di dollari.

Scrivi a Eric J. Savitz su eric.savitz@barrons.com

05/02/24 Barron’s: Nvidia e questo altro titolo sono le migliori scommesse sulla domanda di chip AI, dice l’analista

DaTae KimSegui

Gli strumenti di programmazione di Nvidia si aggiungono al fascino dei suoi chip.

Due titoli legati ai chip trarrrano il massimo dalla crescente domanda di semiconduttori di intelligenza artificiale, afferma Raymond James.

Venerdì, l’analista Srini Pajjuri ha ribadito le valutazioni Strong Buy su Nvidia e ASML, citando come le grandi aziende tecnologiche sembrano fare progressi nel guadagnare denaro da progetti di intelligenza artificiale generativa. Strong Buy è il punteggio più alto di Raymond James per le azioni.

“Rimaniamo rialzisti sull’adozione dell’IA in tutti i settori e vediamo una lunga strada per i fornitori di componenti”, ha scritto. “Stimiamo che le entrate semi relative all’IA della generazione siano cresciute del 200% nel 2023 e ci aspettiamo che raddoppi nel 2024”.

Nel trading di lunedì, le azioni Nvidia sono aumentate del 3,6% a 685,19 dollari, mentre le azioni ASML sono scese dello 0,2% a 887,78 dollari.

Nvidia è il principale produttore di chip AI per i centri dati. Sia le start-up che le aziende hanno preferito i suoi prodotti perché l’azienda ha una solida piattaforma di programmazione, CUDA, che fornisce strumenti che rendono più facile lo sviluppo di applicazioni AI.

ASML, nel frattempo, rende le macchine di litografia ultravioletta estrema fondamentali per la produzione di semiconduttori AI. I clienti dell’azienda olandese includono Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics e Intel.

“L’impatto della monetizzazione dell’IA (sui guadagni dell’azienda hyperscaler) è stato molto più evidente in questa stagione degli utili”, ha scritto, riferendosi ai grandi fornitori di cloud computing.

L’analista ha notato che queste società di cloud-computing hanno commentato positivamente la spesa quando hanno riportato i loro guadagni la scorsa settimana. Microsoft ha detto che si aspetta che le spese in conto capitale “aumentino materialmente” nel trimestre in corso e che intende continuare a investire in modo aggressivo. Alphabet ha detto che il suo capex sarebbe “notevolmente più grande” nel 2024 che nel 2023.

Le tendenze nella domanda di intelligenza artificiale sono dietro quegli investimenti in infrastrutture, hanno detto le aziende.

25/01/24 Barron’s: Le azioni IBM saltano al massimo di 11 anni grazie alla scommessa sull’AI che inizia a pagare

DaEric J. SavitzSegui

Se vuoi vedere il vero potere dell’intelligenza artificiale, non guardare oltre il rally mozzafiato di giovedì in azioni di quel nuovo up dell’informatica di 113 anni, IBM

Mercoledì scorso, IBM ha pubblicato risultati finanziari del quarto trimestre che hanno leggermente superato le stime di Wall Street. Ma la vera notizia era altrove. IBM ha affermato che il suo “libro degli affari” per i carichi di lavoro di intelligenza artificiale è raddoppiato in sequenza nel trimestre rispetto alle “basse centinaia di milioni” che ha riportato nel terzo trimestre, implicando circa 400 milioni di dollari. Barron ha scritto ripetutamente che IBM è uno dei giocatori più sottovalutati sulla tendenza dell’IA e gli investitori ora sembrano prendere piede.

L’altra chiave della storia di IBM è il free cash flow. La società aveva previsto 10,5 miliardi di dollari di flusso di cassa libero per l’anno e ha superato quel numero, raggiungendo 11,2 miliardi di dollari. Inoltre, IBM ha previsto un aumento di 12 miliardi di dollari di flusso di cassa libero per il 2024, circa 1 miliardo di dollari in più di quanto la Street avesse previsto.

IBM ha anche detto che dovrebbe pubblicare entrate per il 2024 a metà una cifra – chiamalo dal 4% al 6% – che era al di sopra del consenso di Street al 3%. IBM sta raggiungendo i numeri di una previsione a lungo termine dell’ottobre 2021 che ha definito la strategia di turnaround dell’azienda, che includeva una doppia attenzione al cloud ibrido e all’intelligenza artificiale. Il piano dell’azienda ha richiesto una crescita ad alta cifra nella consulenza e una crescita a mezza cifra nel software. Ed è quello che sta offrendo.

IBM ha anche detto mercoledì che prevede di assumere alcuni costi aggiuntivi, riducendo la sua forza lavoro di un paio di per cento, poiché si adatta sia alle proprie efficienze dall’uso dell’IA che per aumentare gli esperti di intelligenza artificiale nei suoi bracci di consulenza e software.

The Street ha apprezzato quello che ha sentito da IBM: a loro è piaciuto molto. Le azioni IBM sono aumentate di quasi il 13% nelle recenti negoziazioni, a 196,43 dollari. Se quel prezzo rimane, sarebbe il livello di chiusura più alto del titolo da giugno 2013. IBM è ora entro il 5% del suo massimo record di chiusura di 206,12 dollari, raggiunto il 15 marzo 2013. Il rally di oggi è la più grande mossa di un giorno del titolo dal luglio 2000. Contribuendo con più di 140 punti alla Dow Jones Industrial Avwrage il titolo sta mantenendo da sola l’indice blue-chip nel verde.

C’erano alcuni punti delicati nel rapporto: le entrate del software in particolare erano leggermente al di sotto delle stime di Street. Ma gli analisti sono rimasti colpiti dai numeri in generale e dai risultati del free-cash-flow in particolare.

L’analista di BofA Global Research Wamsi Mohan ha ripetuto il suo rating Buy sulle azioni IBM e ha aumentato il suo prezzo obiettivo sul titolo a 200 dollari, da 170 dollari. Mohan ha osservato che la guida del 2024, in particolare sul flusso di cassa libero, era “molto migliore del previsto”, riflettendo una combinazione di maggiore redditività e minori esigenze di cassa per i suoi piani pensionistici, compensate in parte da maggiori spese in conto capitale. “L’inversione di tendenza di IBM continua, con un portafoglio difensivo, un rendimento dei dividendi attraente e un portafoglio di intelligenza artificiale sottovalutato”, ha scritto.

L’analista di Melius Research Ben Reitzes, che ha un rating Buy e un prezzo obiettivo di 224 dollari sul titolo, afferma che il trimestre era “tutto sul flusso di cassa”. Pensa che il titolo dovrebbe continuare a muoversi più in alto, notando in particolare che la società sta crescendo molto più velocemente nella sua attività di consulenza rispetto alla rivale Accenture

Egli osserva che IBM ha scambiato con uno sconto del 40% con Accenture su base multipla principe/guadagni del 2024.

“Gli investitori sono ancora nelle prime fasi di realizzazione di IBM ha remixato la sua attività per guidare l’accelerazione fino al 2025”, scrive Reitzes. “La crescita a una cifra media di Big Blue e la crescente rilevanza dell’IA dovrebbero renderla più vicina a un multiplo di mercato”.

Scrivi a Eric J. Savitz su eric.savitz@barrons.com

16/01/24 Forbes: Come una società di chip in difficoltà ha beneficiato delle ambizioni di intelligenza artificiale degli investitori mediorientali

ILLUSTRAZIONE DI ANGELICA ALZONA PER FORBES; GRAFICA DI NATALJA CERNECKA/GETTY IMAGES

Mentre gli Stati Uniti limitano le vendite di chip alla regione a causa delle preoccupazioni della Cina, Blaize, con sede in California, sta progettando di andare in pubblica attraverso uno SPAC sostenuto da investitori mediorientali.

_Di_{David Jeans}_{, Staff Forbes}

Per più di un decennio, una società di semiconduttori con sede in California lanciata dagli ingegneri Intel ha operato nell’oscurità, sviluppando un chip che sperava potesse intaccare il business dell’edge computing di Nvidia. Ma anche dopo che la società, Blaize, ha raccolto più di 200 milioni di dollari da società di venture capital come GGV e l’investitore tecnologico Lane Bess, l’anno scorso aveva bisogno di più capitale e i suoi investitori esistenti non erano disposti a fornire di più. “Sono tornati da me e mi hanno detto: ‘Puoi mettere più soldi per farci andare avanti?'” Bess, che ha investito circa 25 milioni di dollari, ha detto a Forbes. “E o era quello o fondamentalmente scriviamo una perdita”.

Ma la scorsa estate, è emersa una terza opzione: un gruppo di investitori mediorientali con un crescente interesse per l’IA. Guidato da Shahal Khan, che ha curato l’acquisizione nel 2018 del Plaza Hotel di Manhattan, il gruppo stava investendo miliardi in iniziative di intelligenza artificiale con l’obiettivo di trasformare gli stati del Golfo in un hub tecnologico preminente. I chip di Blaize – che potrebbero fornire potenza di calcolo edge per qualsiasi cosa, dai filmati di droni militari ai veicoli autonomi – aiuterebbero a rafforzare queste ambizioni.

Ora, Blaize è destinata ad essere quotata attraverso una fusione SPAC con una società di assegni in bianco guidata da Khan, BurTech, con un valore aziendale di 894 milioni di dollari, e dovrebbe portare 71 milioni di dollari in nuovo capitale, ha detto la società il mese scorso; prevede di quotarsi sul NASDAQ nel secondo trimestre del 2024. “Il motivo per cui ci abbiamo investito è stato che molti dei miei LP provengono dal Medio Oriente”, ha detto Khan a Forbes, compresi i family office delle famiglie reali dell’Arabia Saudita, degli Emirati Arabi Uniti e del Qatar. “E stanno investendo un’enorme quantità di denaro nella costruzione di quello che pensano sarà probabilmente uno dei principali hub di supercomputer del pianeta”.

I fondi sovrani del Golfo sono stati a lungo finanziatori per le startup della Silicon Valley e le tecnologie di intelligenza artificiale. Ma come società di chip americana, i nuovi legami di Blaize con la regione potrebbero presentare sfide in un momento in cui il governo degli Stati Uniti sta rafforzando i controlli sulle esportazioni di semiconduttori in paesi come l’Arabia Saudita, il Qatar e gli Emirati Arabi Uniti tra le preoccupazioni che la Cina stia usando la regione per aggirare le restrizioni americane sull’ottenimento della tecnologia.

Altri produttori di chip, tra cui Nvidia e AMD, hanno subito pressioni da parte del governo: ad agosto i giganti della tecnologia hanno rivelato che gli Stati Uniti avevano limitato le esportazioni alle nazioni del Medio Oriente non divulgate (un portavoce del Dipartimento del Commercio ha negato a Reuters di aver limitato le vendite). E a novembre, secondo quanto riferito, la Casa Bianca ha espresso preoccupazioni per i legami della Cina con la più grande società di intelligenza artificiale degli Emirati Arabi Uniti, G42, che deteneva importanti contratti con società americane come OpenAI. Recentemente, Bloomberg ha riferito che l’amministrazione Biden ha costretto un braccio di venture di Saudi Aramco a vendere la sua posizione in una startup di intelligenza artificiale sostenuta da Sam Altman chiamata RainAI.

Blaize potrebbe trovarsi sotto un controllo simile. “Il governo degli Stati Uniti, comprese persone come [il Comitato per gli investimenti esteri negli Stati Uniti], avrebbe un interesse e darebbe un’occhiata abbastanza da vicino a ciò che sapevano di questa transazione”, ha detto Brian Egan, un avvocato di Skadden che consiglia le aziende sulla sicurezza nazionale e sulle questioni prima di CFIUS.

Il CEO di Blaize, Dinakar Munagala, ha sottolineato che l’azienda aderirebbe alle leggi americane: “Come azienda, abbiamo tutti i processi di controllo delle esportazioni in atto in modo che quando vendiamo i nostri chip ci assicuriamo di conformarci a tutte le regole”.

Il Dipartimento del Commercio non ha risposto a una richiesta di commento.

Blaize, che ha sede a El Dorado Hills, in California, e ha uffici nel Regno Unito e in India, è stato impegnato a firmare accordi in Medio Oriente. A settembre, la società ha annunciato di aver inserito un memorandum d’intesa con Mark AB Capital, un fondo controllato da membri della famiglia reale di Abu Dhabi. La società ha detto che si aspettava di generare 50 milioni di dollari di entrate annuali dalla partnership attraverso gli ordini del Consiglio di cooperazione del Golfo, che include gli Emirati Arabi Uniti e l’Arabia Saudita, e avrebbe formato 5.000 cittadini degli Emirati Arabi Uniti sulla sua piattaforma software di intelligenza artificiale. “Con questa partnership, non stiamo solo sfruttando il potenziale dell’IA, ma stiamo anche aprendo la strada verso una nazione alimentata dall’IA in cui il progresso non conosce limiti”, ha detto all’epoca Abdullah Mohamed Al Qubaisi, CEO di Mark AB Capital.

Tali accordi vengono fatti insieme a una raffica di altre partnership tecnologiche di intelligenza artificiale nella regione. All’inizio del 2023, la società di intelligenza artificiale con sede in California Cerebras ha firmato un accordo da 100 milioni di dollari per fornire supercomputer al G42 degli Emirati Arabi Uniti, che è stato seguito da una partnership per sviluppare un importante modello di grande lingua in lingua araba. Secondo quanto riferito, il mese scorso, il gruppo indiano Adani ha formato una fusione congiunta con l’International Holding Co. degli Emirati Arabi Uniti per “esplorare l’intelligenza artificiale e altre tecnologie”. E nei mesi precedenti la sua breve sostrazione come CEO di Open AI a novembre, Sam Altman era stato in trattative per raccogliere miliardi dall’Arabia Saudita e dagli Emirati Arabi Uniti per una società di semiconduttori per rivaleggiare con Nvidia.

Il CEO Munagala ha detto a Forbes che Blaize ha clienti oltre il Medio Oriente, tra cui Stati Uniti, Giappone e Germania, ma ha rifiutato di elaborare. Ha aggiunto che i chip e il software di Blaize vengono distribuiti in un aeroporto non divulgato dove vengono utilizzati per ordinare innumerevoli ore di filmati di sicurezza e che l’azienda sta anche prendendo di mira applicazioni di difesa, come la fornitura di calcolo per l’analisi video da filmati di droni; la società ha detto di aver fatto un’offerta su almeno uno degli Stati Uniti. Contratto del Dipartimento della Difesa, ma ha rifiutato di dire di più.

Lanciato nel 2011 come ThinCI, il team fondatore era composto da ex ingegneri dei semiconduttori Intel, guidati da Munagala, che hanno visto l’opportunità di fornire potenza di calcolo per applicazioni edge, come attività ad alta intensità di calcolo come l’analisi video. Investitori strategici come Daimler e il gigante giapponese dei ricambi auto Denso hanno guidato cicli di finanziamento nell’azienda, vedendo il potenziale nelle rivendicazioni dell’azienda di eseguire modelli di intelligenza artificiale in modo più efficiente sui suoi chip. Dopo aver rilasciato i suoi primi prodotti nel 2020 – tra cui uno “studio di intelligenza artificiale” che ha permesso agli utenti di costruire applicazioni di intelligenza artificiale senza codice e più piattaforme hardware – la società ha raccolto altri 70 milioni di dollari da investitori come Franklin Templeton, GGV e il fondo sovrano di Singapore Temasek.

Ora che Blaize si è assicurato una nuova ancora di salvezza, Munagala sta andando in un roadshow per scatenare l’hype in vista dell’imminente IPO. La sua prima tappa questo mese è l’Arabia Saudita, dove Blaize è attualmente in trattative per formare una joint venture per distribuire i suoi chip in un nuovo data center fuori Riyadh e nei droni utilizzati per l’agricoltura. (Un portavoce dell’appaltatore, Saudi National Projects Investments, non ha risposto a una richiesta di commento). “Dinakar sarà piuttosto impegnato questo mese”, ha detto Khan.

Bess, da parte sua, è sollevato dal fatto che il suo investimento abbia trovato nuovi sostenitori dopo le sue sfide di raccolta di denaro. “Dove l’azienda ha trovato la sua base”, ha detto, “è nella progressività dei governi mediorientali e delle famiglie reali nell’avere l’appetito di investire nel loro futuro”.

05/01/24 Barron’s: Nvidia può fare 100 miliardi di dollari in denaro extra nei prossimi 2 anni, dice l’analista

DaTae Kim

Le azioni Nvidia sono aumentate del 230% negli ultimi 12 mesi.

Nvidia genererà un enorme flusso di profitti dalla vendita dei suoi semiconduttori di intelligenza artificiale nei prossimi anni, afferma BofA Global Research.

Giovedì, l’analista Vivek Arya ha ribadito la sua valutazione di acquisto “Top Pick” per le azioni Nvidia, prevedendo che il produttore di chip farà 100 miliardi di dollari di flusso di cassa libero in totale nei prossimi due anni. Ha riaffermato il suo obiettivo di prezzo di 700 dollari per le azioni.

“La solida generazione di FCF [flusso di cassa libero] di NVDA crea opzionalità”, ha scritto. “Ci aspettiamo che NVDA consideri le risorse che la aiutano a creare un profilo di entrate ricorrenti più significativo”.

Arya stima che Nvidia possa utilizzare da 30 a 35 miliardi di dollari dei 100 miliardi di dollari di flusso di cassa libero per i riacquisti di azioni. La società ha acquistato 3,8 miliardi di dollari delle sue azioni nel suo ultimo trimestre riportato.

Con il resto dei soldi, il produttore di chip potrebbe investire in nuove opportunità di generazione di entrate. L’analista afferma che l’investimento aggiuntivo può aiutare ad espandere il multiplo della valutazione price-to-earnings di Nvidia alla sua media mediana storica da 35 volte a 40 volte, rispetto a 24 volte oggi.

“Ci figuramo NVDA considerare partnership/M&A più avanzate di aziende di software che stanno aiutando i clienti aziendali tradizionali a implementare, monitorare e analizzare le app genAI”, ha scritto.

Nvidia attualmente domina il mercato dei chip utilizzati per le applicazioni di intelligenza artificiale. Le start-up e le aziende preferiscono i prodotti dell’azienda a causa della sua robusta piattaforma di programmazione, CUDA, che fornisce strumenti relativi all’IA che rendono più facile lo sviluppo di progetti di intelligenza artificiale.

27/12/23 Briefing.com: Synopsys crolla per l’annuncio di una acquisizione

Gli investitori di Synopsys sono delusi dal potenziale prezzo che la società potrebbe pagare per acquisire Ansys (SNPS)

Synopsys (SNPS), un fornitore di software di automazione della progettazione elettronica utilizzato per testare e progettare chip, ha scesa l’ultima ora della sessione di venerdì su un rapporto del WSJ che stava cercando di acquisire Ansys (ANSS), uno sviluppatore di software di simulazione ingegneristica. Ulteriori dettagli della presunta transazione si sono materializzati dopo la chiusura di venerdì. Reuters ha riferito che Ansys stava ricevendo offerte di acquisizione per oltre 400 dollari per azione, un premio di circa il 17% rispetto al prezzo di apertura di venerdì.

Senza alcun accordo formalizzato, non vi è alcuna garanzia che Ansys sarà acquisita da Synopsys, o da qualsiasi società per quella materia, o se inchiostrerà un accordo a un prezzo superiore a 400 dollari/azione, sottolineato da Ansys che quota ancora ben al di sotto di quei livelli. Reuters ha notato che un annuncio formale dovrebbe essere fatto entro le prossime settimane.

Perché un’acquisizione di Synopsys/Ansys dovrebbe avere senso? Ansys ha sviluppato un software di simulazione ingegneristica per decenni, espandendo costantemente il suo vantaggio competitivo penetrando numerose industrie attraverso l’ampia gamma di applicazioni del suo software. A causa dell’alto livello di formazione coinvolto, il software di simulazione di Ansys è costoso da disattivare, fornendo all’azienda un flusso di entrate difensivo. Mentre la linea superiore di Ansys ha fatto un underwhelm lo scorso trimestre, ciò era in gran parte dovuto agli Stati Uniti. Ulteriori restrizioni all’esportazione del Dipartimento del Commercio per alcune imprese cinesi, un probabile vento contrario a breve termine.
Ansys comanda anche margini eccellenti, mantenendo margini lordi di oltre il 90% nel terzo trimestre, evidenziando la capacità della direzione di tenere sotto controllo le spese. Tuttavia, per lo stesso motivo, non lascia molto spazio a Synopsys per entrare e tagliare le spese gonfie, mantenendo un limite alle potenziali sinergie.
Allora perché le azioni di Synopsys sono diminuite rapidamente sulle segnalazioni di un’acquisizione di Ansys? Il prezzo sospetto che Synopsys avrebbe pagato per aggiungere il software Ansys al suo arsenale era troppo alto. Se Synopsys dovesse acquistare Ansys per 400 dollari per azione, si tradurrebbe in circa 15x entrate stimate FY23 e 46x guadagni rettificati, significativamente al di sopra di molti altri giganti della tecnologia del software come ORCL, ADBE e CRM.

I rapporti che Synopsys potrebbe offrire formalmente almeno 400 dollari per azione per Ansys sono stati accolti da un contraccolpo immediato da parte degli investitori di Synopsys, principalmente a causa del prezzo elevato. Ansys vanta un bossato economico considerevole data la sua vasta storia, che si incorpora in numerose industrie e alti costi di commutazione. Tuttavia, le entrate di Ansys si sono recentemente raffreddate, scivolando in territorio negativo nel terzo trimestre mentre le restrizioni cinesi pesavano. Tuttavia, l’aggiunta di Ansys sarebbe una mossa eccellente per Synopsys nel lungo periodo, soprattutto perché il contenuto di semiconduttori aumenta, con fluttuazioni azionarie a breve termine che creano punti di ingresso interessanti.

22/12/23 Barron’s: Ecco un titolo sull’ intelligenza artificiale di cui probabilmente non hai sentito parlare. Sembra un acquisto interessante.

DaTae KimSegui

Synopsys è il più grande fornitore di software di automazione della progettazione elettronica, che viene utilizzato per progettare semiconduttori. È un beneficiario sottovalutato del boom dell’intelligenza artificiale.

Nonostante il suo pedigree di quasi quattro decenni e un valore di mercato di 85 miliardi di dollari, Synopsys SNPSnon ottiene molta copertura da Wall Street o dai media, soprattutto rispetto ai suoi principali clienti: Nvidia, Advanced Micro Devices e Intel.

È un nome che vale la pena conoscere, però. Synopsys è il più grande fornitore di software di automazione della progettazione elettronica, o EDA, che viene utilizzato per progettare semiconduttori. L’azienda potrebbe essere il beneficiario più sottovalutato del boom dell’intelligenza artificiale.

Nell’ultimo decennio, Synopsys è cresciuta insieme alla proliferazione di chip nei prodotti di consumo, dalle auto agli elettrodomestici e all’elettronica. Ma l’era dell’IA ha il potenziale per innescare un altro livello di crescita.

Le azioni di Synopsys sono aumentate del 75% quest’anno, a un recente 560 dollari, anche se questo impallidisce rispetto ai beneficiari di intelligenza artificiale più noti come Nvidia, in aumento del 235% e Palantir Technologies, in aumento del 174%.

L’aumento della domanda di chip AI, dalle start-up ai giganti del cloud computing, e l’implementazione aggressiva dell’azienda delle proprie funzionalità basate sull’intelligenza artificiale potrebbero guidare un aumento della domanda di anni per il software Synopsys.

“L’IA è stata una grande opportunità per accelerare il time-to-market dei nostri clienti fornendo loro prodotti EDA e IP [proprietà intellettuale] più efficienti per sviluppare quei chip complessi”, ha recentemente detto il CEO entrante Sassine Ghazi a Barron.

Il dirigente prende le redini di Synopsys il 1° gennaio, sostituendo il fondatore dell’azienda, Aart de Geus, che sta passando al ruolo di presidente esecutivo. Ghazi è entrato a far parte di Synopsys nel 1998. Ha ricoperto vari ruoli dirigenziali, tra cui ingegneria e sviluppo del prodotto, prima di diventare direttore operativo dell’azienda nel 2020.

Ghazi afferma che l’interesse delle aziende per l’IA generativa sta in aumento, scatenando una maggiore domanda di chip avanzati che saranno progettati dal software Synopsys.

“Non mancano le idee per varie applicazioni di intelligenza artificiale nel centro dati o nel cloud”, afferma. “È a destra in termini di domanda”.

Ghazi aggiunge che Synopsys ha iniziato a esaminare come l’azienda può utilizzare l’intelligenza artificiale per migliorare l’efficienza, l’accuratezza e la sicurezza in tutti i suoi dipartimenti di marketing, risorse umane e legali. L’azienda ha già diversi progetti nelle prime fasi di adozione, dice, che migliorano drasticamente la produttività e i processi del flusso di lavoro.

Per i suoi clienti, l’azienda ha recentemente presentato Synopsys.ai Copilot attraverso una partnership con Microsoft. Sfrutta modelli linguistici di grandi dimensioni per formare ingegneri attraverso un’interfaccia simile a ChatGPT. “Pensalo come un assistente di intelligenza artificiale per la progettazione di chip”, dice Ghazi. ” Riduce significativamente il nostro carico di supporto e migliora il nostro aumento dei clienti”.

Il nuovo CEO vede la tecnologia evolversi dove l’IA può generare progetti di semiconduttori con una minima interazione da parte dei progettisti di chip. La nuova funzionalità di intelligenza artificiale verrà aggiunta al software Synopsys ogni nove mesi.

L’analista di KeyBanc Capital Markets Jason Celino è ottimista sul fatto che il passaggio di Synopsys verso una maggiore intelligenza artificiale pagherà dividendi all’azienda e ai suoi clienti.

“Il design abilitato all’intelligenza artificiale è la più grande svolta del prodotto nello sviluppo EDA in 30-40 anni”, afferma Celino. Ha un rating di sovrappeso sul titolo e un obiettivo di prezzo di 675 dollari, circa il 20% al di sopra dei livelli attuali.

I miglioramenti dell’IA dovrebbero significare che i clienti Synopsys hanno meno probabilità di cambiare fornitore. Ci sono poche scelte, comunque. Il design dei chip è dominato da Synopsys e rivaleggia Cadence Design Systems e Siemens EDA, un prodotto dell’acquisizione di Mentor Graphics da parte di Siemens nel 2017 per 4,5 miliardi di dollari. È un’area del mercato che è probabilmente altrettanto importante delle fonderie, dominate dalla Taiwan Semiconductor Manufacturing, e dalle apparecchiature per chip, guidate da ASML.

Insieme, le tre aziende EDA hanno circa il 90% della quota di mercato per gli strumenti software EDA, secondo KeyBanc. Synopsys è il più grande fornitore, con il 35%.

07/12/23 Barron’s: C3.ai è in una fase di investimenti accelerati . Il CEO Tom Siebel spiega perché.

DiEric J. Savitz

“L’opportunità in Gen AI è semplicemente sbalorditiva”, ha detto il CEO di C3.ai Tom Siebel a Barron.

Il CEO di C3.ai Tom Siebel pensa di avere una tigre per la coda e non lascerà che le preoccupazioni di Wall Street si intromettano.

Alla fine di mercoledì C3.ai ha riportato utili per il trimestre di ottobre che ha lasciato i mercati delusi sia dai risultati che dalla stime della società.

Le azioni C3.ai di giovedì sono scese del 10,7% a 26,05 dollari, ma rimangono più alte del 133% per l’anno fino ad oggi. Siebel, per esempio, non si preoccupa del movimento di un giorno nelle azioni generalmente volatili della società.

Ecco la situazione. La crescita negli ultimi trimestri non è stata all’altezza di quella di due anni fa, una situazione che Siebel dice che riflette meno in parte una transizione del modello di business: l’azienda ora utilizza un modello di consumo, come molti fornitori di cloud, piuttosto che un modello di abbonamento.

Per il secondo trimestre fiscale conclusosi a ottobre. 31, C3.ai ha registrato un fatturato di 73,2 milioni di dollari, in aumento del 17% rispetto a un anno fa, verso la fascia più bassa della gamma di orientamento dell’azienda da 72,5 milioni a 76,5 milioni di dollari e al di sotto delle previsioni di consenso di Street tracciate da FactSet di 74,3 milioni di dollari.

Per il trimestre di gennaio, C3.ai prevede entrate comprese tra 74 e 78 milioni di dollari, con una perdita operativa non GAAP compresa tra 40 e 46 milioni di dollari. Il consenso di strada aveva precedentemente richiesto entrate di 77,7 milioni di dollari e una perdita operativa non GAAP di 21,1 milioni di dollari.

Il vero kicker sono state le prospettive per l’intero anno fiscale che termina ad aprile 2024. C3.ai ha ribadito la sua guida alle entrate, che richiede entrate comprese tra 295 e 320 milioni di dollari. Ma la società ora vede una perdita non GAAP da operazioni tra 115 milioni e 135 milioni di dollari, allargando da un precedente intervallo di previsioni che richiede una perdita da 70 milioni di dollari a 100 milioni di dollari.

C3.ai aveva avvertito il mercato nel riportare i risultati del trimestre di luglio che avrebbe accelerato il ritmo di spesa per muoversi in modo aggressivo per capitalizzare la crescita della domanda di software di intelligenza artificiale generativa da parte di aziende di ogni descrizione. C3.ai ha detto all’epoca che ulteriori investimenti avrebbero ritardato i tempi dell’azienda per raggiungere la redditività non GAAP.

A quel tempo, Siebel ha detto a Barron che la società ha deciso di spendere una parte dei suoi 800 milioni di dollari in contanti in vendite, marketing, pubblicità e scienziati dei dati per acquisire più quote di mercato nell’IA generativa. Ha descritto la strategia come “un’accaparramento della terra”, aggiungendo che sarebbe “pazzi non investire in questo mercato… lo stiamo facendo con gli occhi aperti”.

E ora il Siebel sta forzando la sua scommessa.

“L’opportunità in Gen AI è semplicemente sconcertante”, ha detto Siebel in un’intervista con Baron giovedì. “L’opportunità è più grande di qualsiasi cosa abbia visto nella mia carriera professionale”. Questa non è una dichiarazione da poco del fondatore di Siebel Systems, una società di software per la gestione delle relazioni con i clienti che è stata acquisita da Oracle per 5,6 miliardi di dollari nel 2006.

“Ho quasi 800 milioni di dollari in banca”, dice. “Cos’altro dovrei fare con esso? Lo sto investendo nel business. C’è un imperativo economico per farlo. Non farlo non sarebbe razionale.” Ha detto che l’azienda prevede di lanciare una campagna sul marchio, aggiungendo anche personale, costruendo più applicazioni e mettendo a punto più modelli. Dice che l’emergere nell’ultimo anno dell’IA generativa ha effettivamente raddoppiato l’opportunità di mercato dell’azienda.

Siebel afferma che la storia di C3.ai negli ultimi trimestri è stata la trasformazione dell’azienda del suo modello di business dagli abbonamenti ai prezzi di consumo. E in effetti, il tasso di crescita top-line di C3.ai è sceso dal 42% nel trimestre di luglio 2021 al -4% nel trimestre di gennaio 2023. Ma la crescita è migliorata da lì: piatta nel trimestre di aprile, in crescita dell’11% a luglio e in aumento del 17% in questo trimestre.

“Abbiamo detto alla gente che c’era un sistema a bassa pressione in arrivo, che avrebbe piovuto e poi sarebbe andato avanti”, ha detto. Siebel pensa che la crescita continuerà ad accelerare da qui e che l’azienda possa tornare ai giorni gloriosi con una crescita del 40%-plus alla fine.