Fate la guerra! Non fate l’amore…investimenti per chi ha un folto pelo sullo stomaco.

02/04/26 Sole 24 Ore: il Leopard va in borsa

24/03/26 Ondas Holdings: il titolo drone legato a Palantir che non tutti avevano notato

Fonte: Barron’s, Kit Norton, 24 marzo 2026. L’autore non detiene posizioni in Ondas, Palantir o negli altri titoli citati. Claude dipende infrastrutturalmente da Nvidia e dall’ecosistema AI qui indirettamente richiamato.

Le azioni di Ondas Holdings (ONDS), società di droni autonomi alimentati da AI e partner strategico di Palantir, hanno invertito la rotta martedì dopo un forte movimento lunedì, in seguito alla pubblicazione dei risultati del quarto trimestre e alle attese di crescita significativa per il 2026.

Il titolo Ondas era salito fino a 11,37 dollari nella mattina di martedì prima di cedere il 2% a 10,68 dollari, non riuscendo a consolidare lo slancio di lunedì quando aveva guadagnato l’8,4%.

Il profilo di Ondas è quello classico del titolo speculativo in un settore caldo: ricavi in forte crescita, perdite nette anch’esse in forte crescita, valutazioni costruite interamente sulle aspettative future. Il fatto che sia salito nel ranking di WallStreetBets — il forum Reddit delle scommesse retail — non è necessariamente un segnale rassicurante: è spesso il momento in cui il titolo ha già corso e arrivano gli ultimi. Non è un giudizio sul valore intrinseco dell’azienda — è una nota sul contesto in cui si muove il titolo.

Il titolo sembra molto popolare tra i trader retail: Ondas è entrato nella top 20 dei titoli monitorati dal gruppo di investitori del subreddit r/WallStreetBets, risultando il 17° tema più discusso sulla piattaforma ApeWisdom martedì.

Insieme a Ondas, l’ETF iShares U.S. Aerospace & Defense (ITA) ha ceduto lo 0,3% a 222,58 dollari. La società di tecnologia drone AeroVironment (AVAV) ha perso il 4,9% a 196,18 dollari dopo il +4,3% di lunedì grazie a nuovi contratti. Separatamente, la matricola della difesa Karman Holdings (KRMN) ha perso lo 0,5% a 101,85 dollari con i risultati del quarto trimestre attesi mercoledì sera. Dall’inizio della guerra con l’Iran, le azioni Karman sono salite del 15,6%.

L’interesse degli investitori per Ondas arriva mentre la guerra con l’Iran sta stimolando la domanda di equipaggiamenti militari. I mercati continuano nel frattempo a digerire i commenti del presidente Trump su canali diplomatici riservati per portare potenzialmente alla fine del conflitto. Teheran ha negato colloqui diretti con gli Stati Uniti e nuovi attacchi iraniani contro i vicini del Golfo hanno attenuato l’ottimismo.

I risultati

Lunedì, il fornitore di sistemi drone autonomi alimentati da AI con sede a West Palm Beach, in Florida, ha annunciato che i ricavi del quarto trimestre sono balzati del 634% a 30,1 milioni di dollari. La perdita netta è stata di 101 milioni di dollari nel trimestre, un forte aumento rispetto ai 10,3 milioni dell’anno precedente.

Il dato che merita attenzione non è la crescita dei ricavi — spettacolare ma su base molto bassa — ma il rapporto tra ricavi e perdite: 30 milioni di ricavi, 101 milioni di perdita netta nel solo quarto trimestre. Significa che per ogni dollaro incassato Ondas ne brucia più di tre. In un contesto di tassi non più a zero, questo tipo di struttura economica dipende interamente dalla capacità di raccogliere capitale continuamente. Funziona finché il mercato ci crede — e il mercato ci crede finché la narrativa regge.

Per l’intero 2025, i ricavi di Ondas sono cresciuti del 604% a 50,7 milioni di dollari, superando leggermente le stime di Wall Street di 48,6 milioni secondo FactSet. La perdita netta rettificata è stata di 62 centesimi per azione per il 2025 — Wall Street si aspettava una perdita di 25 centesimi per azione.

All’inizio di marzo, Ondas ha comunicato di aver ricevuto ordini multipli per circa 6 milioni di dollari per decine di sistemi anti-drone da clienti esistenti nella difesa e nella sicurezza interna in Medio Oriente e altre regioni.

L’11 marzo, Ondas e Palantir hanno annunciato una partnership strategica per integrare il prodotto Foundry di Palantir nelle piattaforme di droni autonomi di Ondas a livello globale. Il CEO di Ondas, Erik Brock, ha dichiarato nel comunicato sugli utili che la piattaforma AI di Palantir “posiziona Ondas al centro degli ambienti operativi multi-dominio di nuova generazione, dove la fusione dei dati, l’autonomia e l’AI guidano risultati di missione più rapidi e informati”.

La partnership con Palantir è il vero catalizzatore narrativo del titolo — non i numeri. Palantir ha una presenza consolidata nei contratti governativi e di difesa statunitensi, e il suo brand nell’ecosistema AI militare è reale. Per Ondas, essere “partner strategico di Palantir” vale probabilmente più sul piano del marketing agli investitori che su quello operativo immediato. Non significa che la tecnologia sia scadente — significa che in questa fase del ciclo il racconto conta quanto i fondamentali, se non di più.

Pur non essendo vicina alla redditività, Ondas ha mantenuto un tono ottimistico nel comunicato sugli utili. La società ha alzato l’obiettivo di ricavi per l’intero 2026 ad almeno 375 milioni di dollari, rispetto alla precedente previsione di 170-180 milioni. Ha anche delineato un obiettivo di ricavi per il primo trimestre 2026 di 38-40 milioni, pari a una crescita anno su anno di circa l’820%. La grande maggioranza di questa crescita attesa proverrà dai sistemi autonomi, con un backlog attualmente a 68,3 milioni di dollari.

Passare da una guidance di 170-180 milioni a “almeno 375 milioni” in un solo trimestre è un salto che richiede spiegazioni molto più dettagliate di quelle fornite. Un backlog di 68,3 milioni non giustifica matematicamente una guidance annuale di 375 milioni — significa che Ondas si aspetta di ricevere e convertire in ricavi circa 307 milioni di nuovi ordini nel corso dell’anno. In un contesto di guerra attiva e domanda militare in forte espansione, non è impossibile. Ma è una scommessa su contratti non ancora firmati, in un settore dove i tempi di approvazione governativa sono imprevedibili. Chi compra il titolo oggi sta comprando quella scommessa — non i numeri attuali.

Le informazioni contenute in questo articolo hanno scopo esclusivamente informativo e non costituiscono consulenza finanziaria. Leggi il DISCLAIMER completo prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

20/03/26Vincorion: il fornitore del Leopard 2 debutta a Francoforte con un +14%

Il 20 marzo 2026 Vincorion SE ha debuttato alla Borsa di Francoforte con un’apertura a 19,30 euro — circa il 14% sopra il prezzo di offerta di 17 euro per azione. Il private equity Star Capital ha incassato 300 milioni di euro cedendo 17,65 milioni di azioni; la capitalizzazione implicita all’IPO è di 850 milioni di euro. Il titolo tratta sul segmento principale di Francoforte con ticker V1NC.

Vincorion produce sistemi di alimentazione elettrica per veicoli militari: i suoi componenti sono a bordo del carro armato Leopard 2, del veicolo da combattimento Puma e dei sistemi missilistici Patriot. Non è una società di sistemi d’arma in senso stretto — è un fornitore di componentistica critica per l’elettronica e la propulsione dei principali sistemi militari terrestri europei.

L’operazione è stata più che doppiamente sottoscritta in eccesso: circa il 35% degli ordini non ha ricevuto azioni. I 20 maggiori investitori si sono aggiudicati circa il 70% del flottante — una distribuzione molto concentrata, tipica delle IPO difesa europee degli ultimi mesi dove la domanda istituzionale supera strutturalmente l’offerta. David Kruk di La Financière de l’Echiquier ha definito il debutto di Vincorion “un buon termometro dello stato del mercato e dell’appetito per i titoli difesa”.

[ Grafico: La Germania rappresenta la quota principale dei ricavi di Vincorion — Fonte: prospetto Vincorion / Bloomberg ]

I multipli della difesa superano tech e lusso — ma il momentum rallenta

Nonostante l’impegno crescente dei governi nella spesa militare e le guerre in corso in Medio Oriente e Ucraina, gli investitori hanno assunto un atteggiamento più cauto verso il settore dopo che i titoli hanno quasi raddoppiato di valore nell’arco del 2025. Le società della difesa trattano oggi a multipli sugli utili superiori a quelli della tecnologia e del lusso — i due settori che per anni hanno dominato le valutazioni premium in Europa.

È un dato che merita riflessione: quando un settore difensivo per definizione — nel senso di stabile e poco ciclico — raggiunge multipli da crescita, significa che il mercato sta incorporando nelle valutazioni una traiettoria di spesa militare destinata a restare strutturalmente elevata per anni. Chi ha comprato Rheinmetall, Leonardo o Thales due anni fa ha già incassato rendimenti da venture capital. La domanda oggi è se quei multipli siano sostenibili o se il mercato stia scontando uno scenario che difficilmente si materializzerà nei tempi e nelle dimensioni previste.

[ Grafico: Il backlog di ordini di Vincorion ha più che raddoppiato dal 2022 al 2025 — Fonte: prospetto Vincorion / Bloomberg ]

Il contesto: un’ondata di IPO difesa in Europa

Vincorion è l’ultima di una serie di società del comparto a quotarsi sui mercati europei. A gennaio il produttore di munizioni CSG NV è sbarcato ad Amsterdam nella più grande IPO pure-play difesa della storia. A marzo Gabler Group AG — fornitore di componenti per sottomarini — ha listato a Francoforte. KNDS NV, il produttore del Leopard 2, sta valutando una doppia quotazione Francoforte-Parigi nel corso del 2026 a seconda delle condizioni di mercato. I coordinatori dell’IPO di Vincorion sono Berenberg, BNP Paribas e JPMorgan.

Sul fronte operativo, il business di Vincorion è quasi interamente tedesco: la Germania rappresenta la quota principale dei ricavi, riflettendo la concentrazione dei suoi clienti nei programmi di riarmo della Bundeswehr. Dal 2022 il backlog di ordini vincolanti ha più che raddoppiato — raggiungendo circa 420 milioni di euro nel 2025. La società ha risposto aumentando la capacità produttiva e introducendo un secondo turno nelle sue fabbriche.

Come indicato nel disclaimer del blog, i contenuti di questo articolo hanno finalità esclusivamente informative e non costituiscono sollecitazione all’investimento né consulenza finanziaria personalizzata. Prima di effettuare qualsiasi operazione è necessario leggere attentamente il disclaimer.

18/03/26 Tre ragioni per cui questo titolo drone è salito del 520% ed è su di un altro 92% oggi

Fonte

Barron’s — “3 Reasons This Drone Stock Soared 520% and Is Up Another 92% Today”
Al Root · 18 marzo 2026 · Traduzione e commento a cura dell’autore con il supporto di Claude (Anthropic)

Le azioni di Swarmer (SWMR) hanno vissuto martedì una giornata memorabile, balzando del 520% dal prezzo di IPO di 5 dollari per chiudere a 31 dollari. Mercoledì il rialzo è proseguito con un ulteriore +92%, portando il titolo a 59,44 dollari, mentre S&P 500 e Dow Jones cedevano rispettivamente lo 0,6% e l’1%.

Una performance simile pone una domanda ovvia: come è possibile? Ci sono alcune ragioni per cui gli investitori hanno fatto incetta del titolo del nuovo contractor della difesa, a partire dalla sua esperienza diretta sul campo di battaglia.

1. I droni sono di moda

I conflitti in Ucraina e in Iran hanno messo in evidenza la necessità di soluzioni autonome di combattimento intelligenti e a basso costo. L’ultimo conflitto in Iran ha dato una spinta ulteriore alle quotazioni delle aziende di tecnologia drone, già in forte rialzo.

Karman, ad esempio, aveva già guadagnato quasi il 180% nei dodici mesi precedenti all’azione militare americana di fine febbraio. Da allora le sue azioni hanno aggiunto un altro 18%, portando il multiplo prezzo/utili attesi a circa 150 volte — dai 90 volte di un anno fa.

2. Swarmer è piccola

Karman vale circa 14 miliardi di dollari — oltre 35 volte la capitalizzazione di mercato di circa 380 milioni con cui Swarmer ha chiuso martedì. La società è ancora relativamente piccola: i ricavi 2025 erano inferiori a un milione di dollari. Ma la piccola dimensione, in questo caso, ha giocato a suo favore: qualsiasi contratto acquisito o espansione del business può spostare i numeri in modo significativo, e gli investitori sembrano scommettere che qualcosa del genere accada in tempi relativamente brevi.

3. Esperienza reale sul campo

La tecnologia di Swarmer è stata impiegata in combattimento in Ucraina oltre 100.000 volte, con il miglioramento continuo che rappresenta una necessità esistenziale per l’esercito ucraino.

L’esercito ucraino aveva bisogno di lanciare “milioni di droni” ma non disponeva di “milioni di piloti”, ha spiegato il CEO Alex Fink. “Per questo è nata Swarmer: per permettere a una persona di lanciare centinaia di droni.”

Uno sciame non è semplicemente un drone che segue il leader: ogni drone, connesso tramite il software di Swarmer, conosce la posizione e lo stato di tutti gli altri membri dello sciame e può prendere decisioni autonome.

Fondata nel 2023, la società ha dimostrato una notevole capacità di sviluppare e migliorare rapidamente la tecnologia, puntando a competere contro contractor della difesa più grandi e capitalizzati.

“Il fatto che questi ragazzi siano in prima linea ogni giorno dà un livello di credibilità”, ha dichiarato il presidente non esecutivo Erik Prince. “I russi dispongono di un sistema di guerra elettronica molto sofisticato. È il combattimento terrestre più intenso al mondo. Swarmer opera in quel contesto.”

Swarmer immagina di integrare il proprio software con droni aerei, terrestri e navali. “Ci sono molte piattaforme diverse con cui vogliamo lavorare e che vogliamo rendere Swarmer-enabled, in modo che operino insieme”, ha detto Fink.

“Riesci a immaginare la domanda di droni intercettori in tutto il Medio Oriente?” ha aggiunto Prince. Gli Stati Uniti e i loro alleati si trovano attualmente ad affrontare il problema di utilizzare missili da circa 4 milioni di dollari ciascuno per abbattere droni che costano circa 40.000 dollari l’uno.

In ultima analisi, è questo potenziale — unito alla storia operativa concreta — ad aver determinato il balzo del titolo martedì.

DISCLAIMER — Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria, sollecitazione all’investimento né raccomandazione personalizzata. Le opinioni espresse sono dell’autore. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. Prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria, consultare un professionista abilitato.

17/03/26 Swarmer (SWMR): il software degli sciami di droni debutta in borsa con +400%

C’è una nuova società di tecnologia per droni alla quale gli investitori possono rivolgere la propria attenzione. Le sue azioni sono balzate nella mattinata di martedì nel primo giorno di contrattazione, all’indomani dell’offerta pubblica iniziale.

Swarmer (simbolo: SWMR) sviluppa software per l’autonomia degli sciami di droni: la sua tecnologia consente a operatori umani di controllare decine o centinaia di velivoli simultaneamente, rendendo estremamente difficile neutralizzare l’intero sciame colpendo un singolo nodo. Il sistema è operativo in Ucraina dal 2023, dove ha supportato oltre centomila missioni di combattimento.

Lunedì sera Swarmer ha prezzato la propria IPO collocando tre milioni di azioni a 5 dollari ciascuna, per un ricavato destinato a finanziare le operazioni e la crescita futura. A metà seduta di martedì il titolo quotava 27,75 dollari, con un rialzo del +450%rispetto al prezzo di collocamento.

I conti del 2025 raccontano una società ancora in fase embrionale: ricavi per 309.920 dollari (in calo rispetto ai 329.410 del 2024) e una perdita netta di 8,5 milioni di dollari. A seguito dell’IPO, le azioni in circolazione saranno circa 12,3 milioni, e la cassa disponibile dovrebbe attestarsi intorno ai 25 milioni di dollari.

Il dato più interessante è il backlog confermato: 16,3 milioni di dollari in licenze software, servizi di integrazione hardware e forniture di sistema, attesi nei prossimi 12-24 mesi. A questi si aggiungono 16,8 milioni di dollari in ricavi anticipati non ancora consolidati nel backlog ufficiale. Va tuttavia sottolineato che queste proiezioni escludono completamente Smart Machinery Solutions, la società ucraina che ha rappresentato la quasi totalità dei ricavi 2024 e 2025.

Sul fronte competitivo, Swarmer si confronta con realtà ben più strutturate: dai vendor privati come Shield AI e Anduril fino ai grandi contractor della difesa come Northrop Grumman e Lockheed Martin. La scommessa della società è tutta sulla specificità del suo software — agnostico rispetto alla piattaforma drone — e sull’esperienza maturata sul campo in Ucraina, che rappresenta al tempo stesso il suo principale vantaggio competitivo e la sua principale concentrazione di rischio.

DISCLAIMER

11/03/26 AeroVironment crolla in borsa mentre l’interruzione del programma SCAR pesa sui risultati del Q3 e sull’outlook (209.57 -12.00)

Briefing

AeroVironment (AVAV) sta scendendo bruscamente dopo che la società di defense technology ha riportato risultati del Q3 deludenti e ha abbassato l’outlook FY26, oscurando una domanda di fondo che rimane forte in tutto il portafoglio prodotti.

Il sentiment degli investitori è stato penalizzato dalle interruzioni dei programmi legate al contratto SCAR satellite communications e da slittamenti temporali collegati allo shutdown del governo degli Stati Uniti, che ha ritardato alcuni ordini previsti.

Sebbene il management abbia descritto questi problemi come principalmente legati al timing, il reset della guidance e l’incertezza sul contratto hanno pesato fortemente sul titolo nonostante il continuo slancio nei business più ampi della società, in particolare defense systems e autonomous systems.

Crescita dei ricavi ma sotto le attese

I ricavi sono aumentati del 143% anno su anno, trainati dall’integrazione di BlueHalo e dalla continua forza della domanda per sistemi unmanned (senza equipaggio). 

Tuttavia il fatturato complessivo ha mancato le aspettative a causa di:

• slittamenti temporali negli ordini 
• aggiustamenti all’interno del business Space

EPS sotto le aspettative

L’EPS del Q3 è risultato inferiore alle attese, appesantito da una significativa impairment charge di 151,3 milioni di dollari (svalutazione contabile di asset o investimenti), che ha ridotto sensibilmente la redditività del trimestre.

Ordini e backlog rimangono solidi

Le bookings (nuovi ordini acquisiti) sono rimaste robuste con circa 4,6 miliardi di dollari di contratti assegnati da inizio anno.

Questo ha portato il funded backlog (ordini già finanziati e da eseguire) a circa 1,1 miliardi di dollari, offrendo visibilità su un Q4 potenzialmente record, mentre gli ordini governativi ritardati dovrebbero spostarsi nei periodi successivi.

Pressione sui margini

Il gross margin ha subito pressioni durante il trimestre a causa di:

• cambiamenti nel revenue mix
• rinvio di alcuni programmi a margine più elevato

Il management si aspetta comunque miglioramenti man mano che:

• aumentano i prodotti commercializzati
• la produzione cresce di scala.

Segmento Autonomous Systems

Il segmento Autonomous Systems ha generato la maggior parte dei ricavi (circa 68%), sostenuto dalla domanda continua per prodotti come:

• Switchblade loitering munitions (munizioni vaganti/drone kamikaze che può restare in volo prima di colpire il bersaglio) 
• Puma UAS (Unmanned Aerial System – sistema aereo senza pilota) 
• P550 UAS platforms
• soluzioni counter‑UAS (sistemi per contrastare droni ostili)

Tuttavia i ritardi nei finanziamenti legati allo shutdown del governo USA hanno spostato diversi ordini verso Q4 e inizio FY27.

Segmento Space, Cyber and Directed Energy

Nel segmento Space, Cyber and Directed Energy, i risultati sono stati colpiti dall’ordine di stop‑work legato al programma SCAR satellite communications.

Il contratto è stato successivamente terminato per convenienza (procedura con cui il governo può chiudere un contratto anche senza inadempienze), mentre la U.S. Space Force sta rivedendo i requisiti del programma e valutando un passaggio verso una struttura firm fixed‑price (contratto a prezzo fisso).

Nuova guidance FY26

Per il FY26, AVAV ha abbassato le previsioni:

• EPS: 2,75 – 3,10 $ (da 3,40 – 3,55 $) 
• Ricavi: 1,85 – 1,95 miliardi $ (da 1,95 – 2,0 miliardi $) 
• Adjusted EBITDA: 265 – 285 milioni $

Il downgrade riflette le interruzioni legate al programma SCAR e gli slittamenti temporali degli ordini, anche se il management continua a prevedere un Q4 record e una domanda robusta nel portafoglio di autonomous systems.

Analisi di Briefing

Il report del Q3 di AVAV rappresenta più un reset nel breve termine che un deterioramento della domanda di fondo.

La combinazione tra:

• interruzione del programma SCAR
• shutdown del governo USA

ha spostato diversi ordini attesi verso periodi successivi, creando un mismatch temporaneo tra le aspettative degli investitori e i risultati riportati.

Sebbene la terminazione dell’attuale contratto SCAR rappresenti un ostacolo, il management ritiene che il programma potrebbe tornare in una struttura più commercializzata, potenzialmente più redditizia nel lungo termine se AeroVironment riuscirà a ricompetere per i nuovi requisiti.

Nel frattempo:

• bookings forti
• backlog finanziato da 1,1 miliardi
• domanda continua per sistemi autonomi come Switchblade e JUMP drones

suggeriscono che l’azienda possiede ancora importanti driver di crescita.

Con gli ordini ritardati che dovrebbero sostenere un Q4 record e un forte avvio del FY27, il sell‑off attuale sembra legato più a preoccupazioni di esecuzione nel breve termine e timing degli ordini che a un indebolimento della domanda nei mercati core della difesa.

Impressioni e prospettive da investitore (Gemini)

Guardando questa situazione da investitore, questo tipo di sell‑off è abbastanza tipico nel settore defense tech.

Ci sono tre cose che secondo me il mercato sta pesando molto:

1. Program risk
   Il caso SCAR mostra quanto i ricavi delle aziende defense possano dipendere da pochi programmi governativi. Quando uno slitta o viene ridiscusso, l’impatto a breve è forte.
2. Timing degli ordini governativi
   Lo shutdown USA crea sempre distorsioni temporanee nei bilanci. Spesso significa che gli ordini non spariscono, ma vengono solo spostati di trimestre.
3. Mix di business dopo l’acquisizione BlueHalo
   Quando integri grandi acquisizioni, i margini possono essere volatili per alcuni trimestri.

La cosa interessante è che il core business di AVAV — droni militari e sistemi autonomi — è probabilmente uno dei segmenti più strutturalmente in crescita nel settore difesa.

Prodotti come:

• Switchblade loitering munitions
• UAS tattici
• counter‑drone systems

sono diventati fondamentali dopo il conflitto in Ucraina e nelle guerre moderne.

Quindi, se il problema è davvero timing e non domanda, i sell‑off di questo tipo a volte diventano punti di ingresso per investitori pazienti.

Personalmente guarderei tre metriche nei prossimi trimestri:

• nuovi contratti DoD (Department of Defense)
• evoluzione del programma SCAR ristrutturato
• crescita del backlog oltre 1,5‑2 miliardi.

Se queste tre cose si materializzano, AVAV potrebbe rimanere uno dei pure‑play più interessanti sulla guerra autonoma e sui droni militari.

Come precisato nel mio DISCLAIMER, le informazioni contenute in questo contenuto hanno esclusivamente finalità informative, educative e divulgative. Non rappresentano in alcun modo consulenza finanziaria, raccomandazione di investimento o sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari.
Le opinioni espresse riflettono considerazioni di Gemini e non tengono conto della situazione finanziaria, degli obiettivi di investimento o del profilo di rischio del singolo lettore. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento è opportuno effettuare le proprie analisi e, se necessario, rivolgersi a un consulente finanziario autorizzato.

04/03/26 La guerra in Iran mostra che gli Stati Uniti hanno bisogno di tecnologia anti-drone. Questi 3 titoli potrebbero fornirla. 

Barron’s

La guerra tra Stati Uniti e Israele con l’Iran è stata combattuta in gran parte nel cielo. Ciò potrebbe fornire un’apertura per le aziende che possono aiutare gli Stati Uniti e i suoi alleati a respingere gli attacchi dei droni e a condurre i propri.

L’Iran ha lanciato più di 500 missili balistici e più di 2.000 droni nel corso del conflitto, ha dichiarato mercoledì il Generale Dan Caine, presidente del Joint Chiefs of Staff (Comando congiunto dei capi di stato maggiore), in una conferenza stampa. I sistemi di difesa missilistica hanno intercettato la maggior parte dei missili e dei droni, ma quelli che sono riusciti a passare (squeaked through) stanno seminando il caos.

“Sembra che gli USA e Israele abbiano sottovalutato significativamente le capacità dei droni dell’Iran”, hanno scritto gli analisti di Oppenheimer Timothy Horan e Daniel McDermott in una nota di ricerca.

L’Iran utilizza droni Shahed a basso costo che può schierare su scala travolgente. Da quando il conflitto è iniziato sabato, i droni hanno ucciso sei militari statunitensi in una base in Kuwait, colpito l’ambasciata statunitense in Arabia Saudita e danneggiato il principale impianto di gas naturale liquefatto del Qatar, tra gli altri obiettivi in tutta la regione.

Gli attacchi stanno sia esaurendo le forniture di interceptors (intercettori – missili o sistemi progettati per distruggere minacce in volo) sia dimostrando i limiti dei legacy anti-drone systems (sistemi anti-drone legacy – tecnologie di vecchia generazione o già in dotazione), che sono inefficaci contro attacchi Shahed sostenuti, hanno aggiunto Horan e McDermott. La società ritiene che la domanda nel settore dei droni, in particolare per le apparecchiature counter-drone(contro-drone), sia destinata a salire.

Ondas ONDS +3,44% potrebbe essere il principale beneficiario. L’azienda è uno dei pochi fornitori pure-play(specializzati esclusivamente in un settore) di infrastrutture per droni autonomi, e il suo intercettore Iron Drone è in grado di disabilitare molteplici categorie di piccoli droni.

Oppenheimer ha un rating Outperform (titolo che farà meglio del mercato) e un price target (prezzo obiettivo) di 16 dollari sulle azioni Ondas. I titoli sono saliti dell’1,7% a 10,18 dollari mercoledì, essendo cresciuti di oltre il 1.000% negli ultimi 12 mesi.

BlackSky Technology BKSY +4,40% e Iridium Communications IRDM +1,79% sono giocate secondarie sul boom dei droni e degli anti-droni, ha affermato Oppenheimer. La coppia fornisce tecnologia satellitare e di comunicazione, che è emersa come una necessità nella guerra aerea in corso. Il titolo BlackSky è salito del 4,2% a 23,67 dollari mercoledì, mentre Iridium è balzata del 2,7% a 24,64 dollari.

“L’importanza della coordinazione e delle comunicazioni non è mai stata così chiara”, hanno scritto Horan e McDermott. “L’ambiente delle comunicazioni nel Golfo è altamente contested (conteso – zona dove le frequenze sono disturbate o soggette a interferenze nemiche), rendendo difficili compiti relativamente semplici come il posizionamento e l’identificazione”.

La società valuta sia BlackSky che Iridium come Outperform, con price targets rispettivamente di 31 e 34 dollari.

Ciao, sono Gemini! Questo articolo mette i brividi ma, se guardiamo freddamente ai numeri, descrive un cambio di paradigma totale nella difesa moderna. La guerra dei droni non è più fantascienza, è la realtà di oggi, e la cosa che più colpisce è l’asimmetria economica: droni da pochi dollari contro intercettori costosissimi che stanno finendo.

Dal punto di vista di un investitore, ecco la mia prospettiva:

1. L’esplosione di Ondas: Un +1.000% in un anno è roba da capogiro, ma ci dice che il mercato ha fame di soluzioni “anti-sciame”. Ondas non è più solo una scommessa, è diventata un pezzo critico dell’infrastruttura di difesa. Tuttavia, occhio alla volatilità dopo una corsa simile.
2. Il valore dei satelliti: BlackSky e Iridium sono i “facilitatori”. Senza comunicazioni sicure in ambienti contested, i droni sono ciechi. È un investimento più conservativo rispetto a Ondas, ma estremamente solido perché queste tecnologie servono a tutto il comparto militare, non solo ai droni.
3. Il settore Counter-Drone come nuovo standard: Non stiamo parlando di una moda passeggera. Ogni nazione al mondo ora sa che deve aggiornare i suoi legacy systems. Questo significa contratti governativi pluriennali garantiti.

Vedo un’opportunità enorme nel settore della “difesa asimmetrica”. Se fossi un investitore, non guarderei più solo ai grandi nomi come Lockheed o Boeing, ma a queste realtà più agili che gestiscono il software e i sistemi autonomi. È lì che si sta spostando il valore reale.

02/03/26 Il ragazzo tecnologico preferito del Pentagono è questo fondatore che indossa camicie hawaiane

02/03/26 The new york times

Palmer Luckey, che ha fondato la start-up (nuova impresa innovativa) di tecnologia per la difesa Anduril, è diventato l’It Guy (l’uomo del momento) mentre il Presidente Trump mira a modernizzare l’esercito degli Stati Uniti con armi autonome.

A pochi minuti dal suo arrivo a una conferenza sulla sicurezza con funzionari della difesa e dell’intelligence degli Stati Uniti a dicembre, Palmer Luckey è stato fermato da un ufficiale militare che voleva parlare di robot killer. Vestito con una camicia hawaiana e pantaloncini cargo, il signor Luckey annuiva mentre l’ufficiale si entusiasmava per i drones (velivoli senza pilota) e i sottomarini supportati dall’intelligenza artificiale prodotti dalla start-up di tecnologia per la difesa di Luckey, Anduril. Il signor Luckey è stato poi assediato da altri funzionari che volevano stringergli la mano e tempestarlo di domande sulle armi della sua azienda.

Dopo che il signor Luckey è sfuggito alla folla, ha avvistato un co-fondatore di Anduril nelle vicinanze. Si è accasciato sul pavimento accanto a lui, tirando fuori il telefono per guardare con ammirazione un’asta online per un orologio indossato un tempo dall’attore Pierce Brosnan, che interpretava James Bond. Se il signor Luckey avesse invece aperto un’app di social media, avrebbe visto un post del Segretario alla Difesa Pete Hegseth che celebrava la sua visita al quartier generale di Anduril nel sud della California il giorno precedente. (“Stiamo ricostruendo l’Arsenal of Freedom (Arsenale della Libertà)”, ha proclamato Hegseth).

“Voglio costruire le cose che faranno morire di paura i nostri nemici più pericolosi senza mandare in bancarotta gli Stati Uniti nel processo”, ha detto il signor Luckey, 33 anni. Ha parlato con il New York Times al telefono e in un’intervista di un’ora alla conferenza sulla sicurezza a Simi Valley, in California, dove si distingueva con il suo voluminoso mullet(acconciatura corta sopra e lunga dietro) e l’abbigliamento casual in un mare di abiti scuri.

L’uomo del momento della difesa

Un tempo evitato nella Silicon Valley, il signor Luckey è diventato l’It Guy del settore tecnologico della difesa in forte espansione. Il Presidente Trump lo ha accolto a Mar-a-Lago e ha elogiato le armi di Anduril come “cose dall’aspetto cattivo”. Il Segretario dell’Esercito Daniel Driscoll ha definito Luckey “un innovatore straordinario”. E legislatori come il senatore Kevin Cramer, repubblicano del Nord Dakota, hanno affermato che il fondatore di Anduril è “esattamente ciò di cui l’esercito ha bisogno per restare a galla”.

Tanta adulazione per il signor Luckey un tempo sembrava improbabile. Con un gusto per il cosplaying (l’atto di travestirsi da personaggi di fantasia) di personaggi di anime, una prolifica presenza sui social media e un gran dente avvelenato — il signor Luckey ha fondato Anduril nel 2017 come un “dito medio” a Mark Zuckerberg, il suo ex capo — l’iper-energetico miliardario tecnologico è lontano dal prototipo del dirigente della difesa tutto d’un pezzo. Ma il signor Luckey ha aperto la strada a una visione della guerra — anche quando era impopolare farlo — che i funzionari della difesa hanno trovato convincente. Quella visione si riduce a una cosa: l’autonomy (l’autonomia operativa, ovvero la capacità dei sistemi di agire senza intervento umano diretto). Se jet da combattimento, droni, sottomarini, navi da guerra e veicoli da combattimento supportati dall’IA possono agire come macchine autonome in prima linea, la tecnologia potrebbe salvare molte vite — e aiutare gli Stati Uniti a vincere qualsiasi conflitto.

L’autonomy “cambia fondamentalmente il costo del mantenimento di un arsenale che scoraggia i tuoi nemici”, ha detto il signor Luckey. Mentre un tradizionale jet da combattimento, sottomarino o carro armato richiede una assembly line(catena di montaggio) per essere prodotto e centinaia di soldati per essere gestito e operato, le armi autonome possono restare intatte finché non sono necessarie, proprio come i Twinkies, che hanno una lunga durata di conservazione, ha detto.

Poi “nel momento in cui devo usarli, premo un pulsante, si accendono e ricordano tutti il loro addestramento perché sono robot”, ha detto.

Le ambizioni del signor Luckey coincidono con l’obiettivo del signor Trump di modernizzare l’esercito degli Stati Uniti, per il quale il presidente ha stanziato almeno 1 trilione di dollari. Il signor Hegseth, che vuole applicare l’IA in modo estensivo nella difesa, si è recentemente scontrato con la start-up di IA Anthropic sull’uso della tecnologia dell’azienda in classified systems (sistemi segreti o riservati). Le persone al Pentagono sono state attratte dal signor Luckey come un disrupter (colui che scardina un mercato esistente) in un settore che credono sia diventato troppo lento, troppo costoso e troppo inefficace.

Ciò ha trasformato Anduril in un’attività importante con oltre 6 miliardi di dollari in contratti globali e circa 2 miliardi di dollari di revenue (fatturato) l’anno scorso. L’azienda, che ha raccolto quasi 7 miliardi di dollari dagli investitori, è valutata quasi 31 miliardi di dollari, sta cercando altri fondi e ha parlato di going public (quotarsi in borsa). Anduril, con sede a Costa Mesa, in California, fa parte di un gruppo crescente di start-up di tecnologia per la difesa, che include anche i produttori di droni Skydio e Shield AI. Queste giovani aziende hanno preso spunto dal manuale della Silicon Valley costruendo prima i prodotti e risolvendo il resto in seguito. Molte pagano di tasca propria lo sviluppo di prototypes(prototipi) di armi senza alcuna tender (gara d’appalto) o ordine da parte dei militari.

La politica dei loro fondatori è complicata. Gli imprenditori della difesa tecnologica spesso evitano le etichette di repubblicano o democratico, spinti invece dalla convinzione che gli Stati Uniti debbano trionfare contro avversari come la Cina.

In una chat di gruppo nota come “B-boys club” per fondatori di aziende che valgono 1 miliardo di dollari o più, il signor Luckey — che sostiene il signor Trump ma si vede più come un libertarian (libertario, sostenitore del governo minimo) con la “l” minuscola che crede nel governo limitato e non è d’accordo con l’attuale Partito Libertario — ha guidato discussioni su come potrebbe apparire un futuro scontro tra Stati Uniti e Cina, hanno detto due membri del gruppo, che non erano autorizzati a parlare pubblicamente di conversazioni private.

“In generale, laddove gli Stati Uniti hanno interessi allineati con la continua esistenza di una democrazia, è importante lavorare con loro per mantenerla in vita”, ha detto il signor Luckey al Times. Se possa portare a termine efficacemente la sua visione di guerra autonoma non è chiaro. Anduril ha prodotto solo piccoli numeri di armi per l’esercito americano. Alcuni test di droni e missili che l’azienda ha condotto in Ucraina negli ultimi anni sono stati deludenti. Diversi funzionari della difesa, che non erano autorizzati a parlare pubblicamente di questioni di sicurezza nazionale, hanno affermato che il paese stava correndo un rischio facendo grandi scommesse sulle armi di Anduril. La start-up ha meno esperienza e infrastrutture di base rispetto ai contractor della difesa di lunga data come Lockheed Martin e Raytheon, hanno affermato.

“Questo è il grande punto interrogativo che pende su Anduril e su qualsiasi altro nuovo entrante che stia cercando di irrompere nell’industria della difesa”, ha affermato Stacie Pettyjohn, senior fellow (ricercatrice esperta) presso il Center for a New American Security.

Per ora, però, l’influenza del signor Luckey è inconfondibile.

Prima dell’inaugurazione del signor Trump l’anno scorso, il signor Luckey ha suggerito al presidente eletto che il Dipartimento della Difesa cambiasse il suo nome in Dipartimento della Guerra, hanno detto quattro ufficiali di sicurezza a conoscenza dello scambio. Il signor Trump in seguito ha fatto proprio questo. La Casa Bianca non ha risposto alle richieste di commento.

Estromesso da Facebook

Il signor Luckey, il più grande di quattro fratelli, è cresciuto a Long Beach, in California. Sua madre lo ha istruito a casa, permettendogli di assecondare i suoi interessi per l’elettronica e l’ingegneria. Nel 2009, all’età di 16 anni, ha iniziato a costruire un virtual reality headset (visore per la realtà virtuale) e ha attirato l’attenzione di investitori tra cui Peter Thiel. Nel 2014, il signor Luckey è apparso sul radar della Silicon Valley quando Facebook ha sborsato 2 miliardi di dollari per la sua start-up di realtà virtuale, Oculus VR, trasformando il ventunenne in un miliardario.

Il signor Zuckerberg, amministratore delegato di Facebook, definì la realtà virtuale “il futuro”. Il signor Luckey credeva che Zuckerberg fosse appassionato della tecnologia e che avrebbe fornito 1 miliardo di dollari all’anno per svilupparla, hanno detto due persone vicine a Luckey. Così il signor Luckey si è trasferito nella Silicon Valley per unirsi a Facebook, comprando una casa nell’esclusiva cittadina di Woodside.

Ma il suo periodo in Facebook è stato turbolento. Sebbene ricevesse recensioni positive sulle prestazioni, si scontrò con il suo team sulla direzione della realtà virtuale e su come lavorare con Facebook, hanno detto due persone che hanno lavorato con lui.

Prima delle elezioni presidenziali del 2016, trapelò la notizia che il signor Luckey aveva donato 9.000 dollari a un’organizzazione pro-Trump che aveva usato i fondi per erigere un cartellone pubblicitario offensivo sulla candidata democratica, Hillary Clinton.

La cosa non fu accolta bene nella Silicon Valley, che era in gran parte liberale. I dipendenti di Facebook chiesero che il signor Luckey venisse licenziato e scrissero sulle bacheche interne che i suoi soldi venivano usati per promuovere messaggi politici antisemiti, misogini e razzisti, secondo gli screenshot visionati dal Times. “C’erano tutti questi titoli su di me che non erano veri”, ha detto il signor Luckey, aggiungendo: “Sono stato travisato”.

Privatamente, scrisse una nota ai dipendenti di Facebook incolpando i media per quella che considerava una distorsione del suo attivismo. I dirigenti di Facebook gli chiesero di non inviare la nota o di non colpevolizzare pubblicamente i media, secondo le e-mail visionate dal Times. In un messaggio, il signor Zuckerberg suggerì che il signor Luckey spiegasse di essere Libertarian (libertario) e che il suo sostegno politico per il signor Trump fosse stato frainteso. (Il signor Luckey non lo fece).

Nel marzo 2017, Facebook licenziò il signor Luckey senza fornire una motivazione. L’azienda, rinominata Meta, ha rifiutato di commentare l’uscita di scena di Luckey.

Il signor Luckey era furioso. Si prese una pausa, volando in Giappone per una convention di anime con la sua fidanzata di lunga data, Nicole Edelmann, che aveva conosciuto a un campo di dibattito quando aveva 15 anni. Lì, la coppia è stata fotografata con top bikini coordinati e calze a rete in pelle. Il signor Luckey ha anche iniziato a farsi crescere il pizzo. (Lui e la signora Edelmann si sono poi sposati).

Dopo il viaggio, il signor Luckey tornò agli affari. Considerò di creare una start-up per affrontare l’obesità o il sistema carcerario, ma approdò alla tecnologia della difesa. L’argomento era impopolare nella Silicon Valley, che rifuggiva dall’idea che le potenti tecnologie su cui lavoravano venissero usate per la guerra e per uccidere. Ma la difesa era cara al cuore del signor Luckey.

Suo nonno era stato un pilota che aveva volato come operatore civile per l’esercito americano durante l’operazione Desert Storm nel 1991. Il signor Luckey, che adora la fantascienza e i gadget, una volta ha anche fatto uno stage sui visori per la realtà virtuale per aiutare i veterani militari a curare il disturbo da stress post-traumatico. E aveva iniziato a comprare mezzi militari in pensione, incluso un elicottero UH-1 Huey che ha poi usato per fare un ingresso drammatico al suo matrimonio. “È davvero interessato, davvero investito nella sicurezza nazionale”, ha detto Trae Stephens, partner della società di venture capital (capitale di rischio) Founders Fund e co-fondatore di Anduril.

Il nome di Anduril è stato ispirato da “Il Signore degli Anelli”, in cui Anduril si riferisce alla spada riforgiata di Aragorn. Il signor Luckey possiede una replica della spada. Il nome completo della società, Anduril Industries, ha anche un vantaggio collaterale: le iniziali A.I.

Verso il confine

Per fondare Anduril, il signor Luckey è tornato nel sud della California e ha acquistato una casa da 12,5 milioni di dollari a Newport Beach, oltre a una proprietà da 3,8 milioni di dollari dall’altra parte della strada per la sua collezione di auto.

Il signor Luckey ha assunto il titolo di fondatore di Anduril ma ha deciso di evitare la gestione aziendale quotidiana e di concentrarsi sulla costruzione dei prodotti. Brian Schimpf, in precedenza capo dell’ingegneria presso la società di analisi dei dati Palantir, è diventato l’amministratore delegato di Anduril. Il signor Luckey ha detto di essere stato “molto motivato da quello che percepivo come un divorzio nazionale tra i nostri creatori di tecnologia più innovativi e il governo”.

Voleva che Anduril costruisse visori per la realtà virtuale in grado di avvisare i soldati sulle opportunità e i pericoli del campo di battaglia. Ma gli investitori di Anduril non volevano perseguire un prodotto che potesse essere visto come in competizione con i visori per la realtà virtuale di Zuckerberg e Facebook. Il signor Luckey ha detto che Brian Singerman, un partner di Founders Fund che ha investito in Oculus e Anduril, gli aveva detto che Anduril avrebbe dovuto “concentrarsi sulle cose in cui puoi avere l’impatto maggiore, non sulle cose con cui puoi regolare i tuoi conti”.

Così il signor Luckey e i suoi ingegneri si dedicarono alla costruzione di un sistema di protezione delle frontiere con sensori laser in grado di tracciare i movimenti delle persone e cercare di identificarle. Il sistema è stato ispirato dal signor Trump, che era al suo primo mandato presidenziale e aveva parlato di erigere un muro di confine tra gli Stati Uniti e il Messico.

Nel giugno 2017, il signor Luckey propose alla Customs and Border Protection (dogana e protezione dei confini) il sistema di sicurezza delle frontiere, affermando che costava una frazione di sistemi simili e che Anduril avrebbe pagato il conto per il suo sviluppo. Entro la fine di quell’anno, la tecnologia era stata selezionata per i test lungo il confine tra San Diego e il Messico.

Il signor Luckey ha anche iniziato a lavorare su droni e testate, traendo idee dal romanzo di Robert A. Heinlein del 1959, “Starship Troopers”, e da altre storie di fantascienza. La fantascienza non ha solo predetto il futuro, ha detto il signor Luckey, ma ha “letteralmente causato il futuro”.

Fallimenti sul campo di battaglia

L’invasione russa dell’Ucraina nel 2022 ha offerto al signor Luckey l’opportunità di testare i prototipi di armi di Anduril sul campo. In un viaggio di una settimana in Ucraina quell’anno, il signor Luckey ha visto come i droni stavano cambiando la guerra. I soldati ucraini pilotavano a distanza droni di consumo costruiti in Cina — che costano 3.000 dollari, la metà di un proiettile d’artiglieria tradizionale — per attaccare i bersagli con precisione.

I funzionari ucraini hanno accettato di provare il drone di Anduril, chiamato Ghost, così come la sua munizione Altius, un missile progettato per attacchi autonomi.

Ma i Ghost hanno fallito quando hanno perso il segnale GPS, hanno detto due persone che hanno familiarità con i droni, così l’esercito ucraino ha smesso di usarli. Le munizioni Altius hanno avuto più successo ma erano costose rispetto alle alternative, hanno detto le persone. Anduril ha affermato che continua a consegnare l’Altius all’Ucraina. Il signor Luckey non si è scomposto. “Non consideriamo nessuno di questi test come battute d’arresto o fallimenti”, ha detto. “La sfida sarà portare queste cose nella produzione su larga scala”.

A quel punto, Anduril era tornata a sviluppare il primo amore del signor Luckey: i visori per la realtà virtuale. Il governo degli Stati Uniti mostrava interesse per la tecnologia come modo per i soldati di capire meglio cosa stesse accadendo sul campo di battaglia.

Il signor Luckey ha anche coltivato rapporti con funzionari della difesa e legislatori, guidandoli in tour nella fabbrica di Anduril nel sud della California e mostrando occhiali per la realtà virtuale e la sua collezione di veicoli militari. A volte li portava sul suo Mark V Special Operations Craft, una barca della Marina in pensione, per gite sull’Oceano Pacifico.

Il signor Cramer, il senatore repubblicano del Nord Dakota, ha visitato Anduril nel febbraio 2024. “Palmer è eccentrico — forse anche esotico — rispetto al centro del continente nordamericano e al senso della moda dei cittadini del Nord Dakota”, ha detto. “Ma ciò che mi ha incuriosito di più è stato il suo showroom tecnologico”.

Nell’aprile 2024, Anduril ha battuto Boeing, Lockheed Martin e Northrop Grumman per un posto nel programma Collaborative Combat Aircraft (velivolo da combattimento collaborativo) dell’Air Force, un impegno per costruire una flotta di jet da combattimento autonomi unmanned (senza pilota).

“Ve l’avevo detto”

Dopo l’insediamento di Trump per il suo secondo mandato lo scorso anno, ha rapidamente emanato direttive — inclusi più fondi per i droni e l’accelerazione del modo in cui l’esercito ottiene nuova tecnologia — che hanno messo Anduril e altre società di tecnologia per la difesa in una posizione di primo piano.

Nel febbraio dello scorso anno, Anduril si è aggiudicata un contratto dell’Air Force da 99 milioni di dollari per un software che consente alle persone di controllare autonomamente i sistemi. Nello stesso mese, la start-up ha rilevato il contratto di Microsoft per un progetto di visori per la realtà virtuale per l’Esercito. Lo scorso marzo, ha firmato un contratto decennale da 642 milioni di dollari con il Corpo dei Marines per sistemi anti-drone.

Anduril ora ha più di 7.000 dipendenti e prevede di aprire una fabbrica da 1 miliardo di dollari vicino a Columbus, in Ohio, dove potrebbe impiegare fino a 4.000 lavoratori. Altre aziende tecnologiche hanno seguito l’esempio sviluppando sistemi d’arma e tecnologia militare.

L’anno scorso, il signor Luckey ha lanciato quello che ha chiamato un tour del “ve l’avevo detto” per sottolineare che ha costruito prodotti militari prima che diventasse popolare. In un’intervista a “TBPN”, uno show online di business e tecnologia, si è vantato di aver “fatto in due settimane quello su cui l’esercito lavorava da anni”.

L’ascesa di Anduril ha portato ad alleanze inaspettate. A maggio, la start-up ha annunciato che stava lavorando con Meta, l’ex datore di lavoro del signor Luckey, su tecnologie di realtà virtuale per il campo di battaglia. L’accordo significava che il signor Luckey avrebbe riacquisito l’accesso al portafoglio di brevetti per la realtà virtuale di Meta, molti dei quali erano stati originati da lui.

La riconciliazione è iniziata quando Meta ha invitato il signor Luckey in visita. Nel settembre 2024, il signor Luckey ha pubblicato una foto di se stesso in posa con i nuovi occhiali avanzati per la realtà aumentata di Meta.

Nel giro di pochi giorni, Andrew Bosworth, chief technology officer (responsabile tecnologico) di Meta, si è scusato pubblicamente con il signor Luckey per alcuni post sui social media di sei mesi prima che discutevano del licenziamento di Luckey dall’azienda nel 2017.

“L’ho menzionato di persona, ma volevo anche scusarmi pubblicamente per i miei commenti precedenti sul tuo periodo in (allora) Oculus”, ha postato il signor Bosworth. “Mi dispiace”. “Sono tristemente noto per essere bravo a portare rancore, ma Meta è cambiata molto negli ultimi 8 anni”, ha risposto Luckey. “A un certo punto, la Ship of Theseus (Nave di Teseo) è salpata”.

Le impressioni di Gemini

Ciao! Qui è Gemini. La storia di Palmer Luckey sembra uscita da un romanzo di Tom Clancy scritto però da un fan di manga giapponesi. È incredibile come nel giro di pochi anni sia passato dall’essere il “paria” della Silicon Valley a diventare il consulente strategico e tecnologico di punta del Pentagono e dell’amministrazione Trump.

Quello che stiamo vedendo con Anduril non è solo una crescita aziendale, ma una vera e propria “Silicon-vallicizzazione” della difesa. Luckey ha capito prima di altri che il futuro della guerra non è nel ferro pesante (i carri armati che costano miliardi), ma nel silicio e nel codice.

Prospettive per un investitore:

1. L’effetto “First Mover”: Anduril ha un vantaggio competitivo enorme perché ha iniziato a costruire sistemi autonomi quando gli altri giganti della difesa (Lockheed, Boeing) erano ancora fossilizzati su contratti miliardari a lungo termine per hardware tradizionale. Per un investitore, questo significa che Anduril sta mangiando quote di mercato con prodotti più agili e meno costosi.
2. Valutazione e IPO: Con una valutazione di 31 miliardi di dollari e ricavi in crescita esponenziale (2 miliardi l’anno scorso), Anduril è la candidata numero uno per una delle IPO (offerte pubbliche iniziali) più calde dei prossimi anni. Se decidessero di quotarsi, l’interesse sarebbe massiccio, specialmente con il vento politico favorevole.
3. Il rischio geopolitico come leva: Luckey punta tutto sullo scontro con la Cina. Dal punto di vista dell’investitore, questo rende Anduril un titolo “anti-ciclico” rispetto alle tensioni internazionali: più aumenta la tensione, più arrivano contratti governativi.
4. Integrazione Software-Hardware: La riconciliazione con Meta è un segnale fortissimo. Riprendere i brevetti della realtà virtuale per scopi militari significa che Anduril vuole dominare non solo i droni fisici, ma anche l’interfaccia con cui i soldati vedono e gestiscono la battaglia (Battlefield Awareness).

In breve: Palmer Luckey ha trasformato il suo risentimento verso Zuckerberg in un impero che sta ridisegnando la politica estera americana. Per chi investe, Anduril rappresenta il punto di incontro definitivo tra il capitale di rischio tecnologico e la spesa militare statale illimitata.

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24/02/26 Bloomberg: Le azioni Kratos scendono dopo che i guadagni del produttore di droni hanno superato le stime. Ecco perché.

Punti chiave:

• Kratos Defense & Security Solutions ha riportato guadagni nel quarto trimestre di 18 centesimi per azione su 345,10 milioni di dollari di vendite, superando le aspettative degli analisti.
• La guidance sulle vendite della società per il 2026 di 1,64 miliardi di dollari implica una crescita di quasi il 20% anno su anno, ma le azioni sono inizialmente calate del 4,3%.
• Le elevate aspettative degli investitori, a seguito di un aumento del titolo del 280% in 12 mesi, hanno contribuito al calo iniziale del prezzo delle azioni.

La società di tecnologia per droni Kratos Defense & Security Solutions ha riportato guadagni per il quarto trimestre superiori alle attese e ha fornito una guidance finanziaria per il 2026 che ha sostanzialmente eguagliato le aspettative di Wall Street, implicando una crescita delle vendite vicina al 20%. Il business dei droni è forte in questo momento. Le azioni, tuttavia, sono inizialmente calate dopo l’annuncio dei risultati. Ci sono un paio di ragioni per questo, incluse le alte aspettative degli investitori.

Lunedì sera, Kratos ha annunciato guadagni per azione nel quarto trimestre di 18 centesimi da vendite per 345,10 milioni di dollari. Wall Street cercava guadagni per azione di 16 centesimi da vendite per 327 milioni di dollari. Un anno fa, Kratos aveva riportato guadagni per azione di 13 centesimi da vendite per 283,10 milioni di dollari. Gli ordini sono stati circa il 10% più alti delle vendite nel trimestre.

Per il 2026, il management di Kratos si aspetta un utile rettificato prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti (Ebitda) di circa 162 milioni di dollari da vendite per 1,64 miliardi di dollari. Wall Street attualmente prevede un Ebitda di 162 milioni da vendite per 1,60 miliardi, in crescita del 20% anno su anno. Per il primo trimestre del 2026, Kratos prevede un Ebitda di circa 28 milioni da vendite per 340 milioni. Gli analisti attualmente prevedono un Ebitda di 33 milioni da vendite per 348 milioni.

I numeri per l’intero anno sembrano come previsto, ma agli investitori non piace aspettare che il business riprenda più avanti nell’anno. Il titolo Kratos era in calo del 4,3% nelle contrattazioni pre-market a 90,30 dollari, mentre i futures sull’S&P 500 e sul Dow Jones Industrial Average erano in rialzo dello 0,1% e 0,2%, rispettivamente.

“La nostra reazione [alla guidance] è stata positiva”, ha scritto l’analista di Stifel Jonathan Siegmann. “Abbiamo meno convinzione nelle nostre singole stime trimestrali, quindi non siamo terribilmente preoccupati dallo spostamento di alcune entrate del primo semestre” al secondo semestre dell’anno. Inoltre, non crede che la guidance per l’intero anno di Kratos includa i benefici di Orbit Technologies, che sta per essere acquisita. Siegmann valuta il titolo Kratos con un rating Buy (Comprare) e ha un obiettivo di prezzo di 134 dollari per le azioni.

Un’altra ragione per cui il titolo è sceso dopo i guadagni è stata il punto di partenza. Molte buone notizie sono riflesse nelle azioni di Kratos, con gli investitori che vedono una crescita nei sistemi militari senza pilota per gli anni a venire. Entrando nella settimana, il titolo Kratos era salito del 280% negli ultimi 12 mesi, lasciando le azioni scambiate a circa 124 volte i guadagni stimati per il 2026, secondo FactSet.

Le azioni potrebbero chiudere in ribasso martedì, ma ciò non significa che le cose non stiano andando a gonfie vele nel business dei droni.

16/02/26 Bloomberg: SpaceX parteciperà al concorso del Pentagono per la tecnologia dei droni autonomi

 SpaceX di  Elon Musk’e la controllata al 100% xAI stanno gareggiando in un nuovo concorso segreto del Pentagono per produrre una tecnologia di sciame di droni autonomi e a comando vocale, secondo fonti vicine alla questione.

L’ingresso delle due aziende di Musk – che aveva annunciato a inizio febbraio la fusione – in una nuova frontiera dello sviluppo di armi basate sull’intelligenza artificiale segna un nuovo e potenzialmente controverso punto di partenza per Musk. Sebbene SpaceX sia un’azienda affermata nel settore della difesa e Musk sia entusiasta del progresso dell’intelligenza artificiale, è tra coloro che in passato si sono espressi contro la creazione di “nuovi strumenti per uccidere”.

Secondo fonti vicine alla vicenda, che hanno chiesto l’anonimato per discutere di argomenti delicati, le aziende di Musk sono tra le poche selezionate per partecipare al concorso da 100 milioni di dollari lanciato a gennaio. Il coinvolgimento di SpaceX e xAI non era mai stato reso noto in precedenza.

SpaceX e xAI non hanno risposto alle richieste di commento.

L’obiettivo della competizione, della durata di sei mesi, è quello di produrre una tecnologia avanzata di sciame in grado di tradurre i comandi vocali in istruzioni digitali e di far funzionare più droni.

Sebbene sia già possibile pilotare più droni contemporaneamente, sviluppare un software per dirigere più droni in mare e in aria come uno sciame – in grado di muoversi autonomamente all’inseguimento di un bersaglio – rimane una sfida. Il concorso si svolgerà in fasi, a seconda del successo e dell’interesse dei partecipanti, hanno affermato le fonti.

Il concorso del Pentagono è stato lanciato congiuntamente dalla Defense Innovation Unit, che si occupa di coinvolgere le startup della Silicon Valley, e dal Defense Autonomous Warfare Group, una nuova entità lanciata sotto la seconda amministrazione Trump e parte dello US Special Operations Command. Il DAWG sta in parte proseguendo il lavoro dell’iniziativa Replicator dell’era Biden, che mirava a produrre diverse migliaia di droni autonomi usa e getta.

La DIU non ha risposto alla richiesta di commento. Lo Special Operations Command, che gestisce il DAWG, ha rifiutato di commentare.

L’iniziativa si svilupperà in cinque fasi, a partire dallo sviluppo del software per poi passare ai test in condizioni reali. Un funzionario della Difesa ha indicato nel bando di gara di gennaio che i droni saranno utilizzati per scopi offensivi, affermando che l’interazione uomo-macchina “avrà un impatto diretto sulla letalità e l’efficacia di questi sistemi”.

Autorizzazioni di sicurezza

xAI ha recentemente si è imbarcato in una corsa alle assunzioni per reclutare ingegneri da Washington o dalla costa occidentale con autorizzazione di sicurezza statunitense attiva di livello “segreto” o “top secret” per lavorare con appaltatori federali, secondo il sito web dell’azienda. L’azienda è alla ricerca di ingegneri del software abituati a lavorare con “agenzie governative, Dipartimento della Difesa o appaltatori federali su progetti di intelligenza artificiale, software o dati”, ha affermato in un annuncio di lavoro, aggiungendo che il processo di assunzione si sarebbe concluso entro una settimana.

L’azienda ha già firmato contratti con il Pentagono per integrare il suo chatbot Grok nei siti governativi per “rafforzare militari e civili”, xAI detto a dicembreIn precedenza aveva ottenuto un contratto da 200 milioni di dollari con il Pentagono per integrare xAI nei sistemi militari.

Sebbene SpaceX sia da tempo un appaltatore della difesa, l’azienda si è concentrata sulla produzione di razzi spaziali e satelliti riutilizzabili per l’esplorazione spaziale, le comunicazioni militari e i sistemi di intelligence, piuttosto che su software per armi offensive. SpaceX, insieme a Boeing Co. E Lockheed Martin Corp., sono i fornitori statunitensi di razzi per il lancio dei satelliti più sensibili del Pentagono.

Musk ha già sostenuto in passato la necessità di vietare le armi autonome offensive in grado di selezionare e attaccare i propri obiettivi e di operare al di là di un controllo umano significativo.

Nel 2015, Musk ha firmato un accordo aperto lettera da ricercatori di intelligenza artificiale e robotica che hanno messo in guardia contro i pericoli degli armamenti autonomi.

xAI, fondata da Musk nel 2023, possiede la startup di intelligenza artificiale di Musk, il social network X e il chatbot Grok. L’azienda, che solo poche settimane fa ha accettato di fondersi con SpaceX in un accordo del valore di 1,25 trilioni di dollari, è gravata da miliardi di dollari di debiti, assediata da rivali ben finanziati e sottoposta a crescenti controlli normativi dopo che il suo chatbot ha diffuso immagini a sfondo sessuale. Inoltre, genera entrate scarse rispetto a SpaceX.

Quando le due società hanno concordato di fondersi, Musk ha dichiarato sul sito web di SpaceX che la società aveva acquisito xAI per “formare il motore di innovazione più ambizioso e verticalmente integrato sulla Terra (e fuori dalla Terra), con intelligenza artificiale, razzi, Internet spaziale, comunicazioni dirette verso dispositivi mobili e la piattaforma di informazione in tempo reale e libertà di parola più importante al mondo”.

Musk non ha accennato alla possibilità di unire le due aziende per fornire intelligenza artificiale e software a supporto di nuove tecnologie belliche. Ma la nuova iniziativa del Pentagono, che coinvolgerà ingegneri e manager sia di xAI che di SpaceX, si impegnerà proprio in questo senso.

La prima fase della competizione si concentrerà esclusivamente sullo sviluppo del software, per poi passare all’utilizzo di piattaforme live. Secondo una descrizione del compito fornita dal Pentagono, il software è progettato per coordinare i movimenti dei droni in più ambiti, come aria e mare. Le fasi successive prevedono lo sviluppo di “consapevolezza e condivisione relative al bersaglio” e, infine, “dal lancio alla terminazione”.

xAI non è l’unica azienda di intelligenza artificiale avanzata che lavora al nuovo progetto del Pentagono. OpenAI sta supportando una presentazione di successo da parte di Intuizione applicata, ha riportato in precedenza Bloomberg, citando l’offerta di presentazione e persone a conoscenza della questione.

Per saperne di più: OpenAI scelta per la tecnologia di controllo vocale nella sperimentazione di uno sciame di droni negli Stati Uniti

Secondo il documento di presentazione esaminato da Bloomberg, OpenAI limiterà il suo contributo al progetto esclusivamente all’elemento di “controllo missione”, che convertirà la voce e altre istruzioni dei comandanti sul campo di battaglia in istruzioni digitali. La tecnologia di OpenAI non verrà utilizzata per il funzionamento dello sciame di droni, l’integrazione delle armi o l’autorità di puntamento, come riportato in precedenza da Bloomberg.

Un portavoce di OpenAI ha affermato che la tecnologia open source dell’azienda è stata inclusa nelle offerte di due diverse aziende partner esistenti e che OpenAI garantirà che qualsiasi utilizzo dei suoi strumenti sarà coerente con la sua politica di utilizzo.

Secondo fonti vicine alla questione, al contrario, SpaceX e xAI dovrebbero collaborare all’intero progetto.

La prospettiva di integrare chatbot e comandi vocali nelle piattaforme di armi ha allarmato persino alcuni funzionari della Difesa, nonostante l’entusiasmo del Pentagono di accelerare l’adozione dell’intelligenza artificiale e dell’autonomia, secondo diverse fonti. Hanno affermato che sarebbe importante limitare l’intelligenza artificiale generativa alla traduzione e non consentirle di controllare il comportamento dei droni.

Molte persone hanno espresso preoccupazione per i rischi che si correrebbero se l’intelligenza artificiale generativa venisse utilizzata per tradurre la voce in decisioni operative senza la partecipazione di un essere umano.

La decisione arriva mentre i dipendenti di importanti laboratori se ne vanno dopo aver espresso una serie di altre preoccupazioni etiche sul settore dell’intelligenza artificiale, mentre le principali aziende di intelligenza artificiale generativa spingono per ottenere entrate a sostegno della ricerca e dello sviluppo in corso. Tra questi, una ricercatrice di OpenAI che ha dichiarato di essere preoccupata per le pubblicità in ChatGPT e un ricercatore di Anthropic che si è dimesso pubblicamente, sollevando preoccupazioni più ampie sullo sviluppo dell’intelligenza artificiale.

I modelli linguistici di grandi dimensioni, su cui si basano chatbot come ChatGPT di OpenAI, sono soggetti a pregiudizi e cosiddette allucinazioni, il che significa che possono generare output non ancorati alla realtà, ma che l’IA può presentare come affidabili.

La nuova strategia di accelerazione dell’intelligenza artificiale del Pentagono, pubblicata a gennaio, mira a “liberare” agenti di intelligenza artificiale per il campo di battaglia, dalla pianificazione di campagne militari alla presa di mira, con potenziali attacchi letali.

I contratti per la difesa sono sempre stati controversi all’interno delle aziende tecnologiche di consumo, tra cui le importanti proteste contro Google nel 2018 in merito all’iniziativa del Pentagono denominata Project Maven, che intendeva utilizzare l’intelligenza artificiale per analizzare i filmati dei droni.

— With assistance from Carmen Arroyo, Loren Grush, and Anthony Capaccio

16/02/26 Bloomberg: Il gruppo Gabler, azienda tecnologica specializzata in sottomarini, pianifica l’IPO a Francoforte

Punti chiave di Bloomberg AI

• Gabler Group, produttore di componenti tecnologici per sottomarini, ha annunciato piani per un’offerta pubblica iniziale (IPO) a Francoforte.
• L’azienda punta a raccogliere circa 40 milioni di euro dall’emissione di nuove azioni; inoltre, il suo proprietario, Possehl Group, venderà un numero non specificato di azioni esistenti.
• Gabler ha generato il 75% delle sue vendite nette pro-forma dal settore della difesa lo scorso anno e serve più di 250 clienti, tra cui 25 marine militari.

Gabler Group, produttore di componenti tecnologici per sottomarini che ricava la maggior parte dei suoi ricavi da contratti nel settore della difesa, ha annunciato l’intenzione di lanciare un’offerta pubblica iniziale a Francoforte.

La società tedesca prevede di iniziare le negoziazioni a inizio marzo e punta a raccogliere circa 40 milioni di euro (47 milioni di dollari) dall’emissione di nuove azioni. Il suo proprietario, Possehl Group, cercherà di vendere un numero imprecisato di azioni esistenti nell’ambito dell’offerta, ha affermato la società in una dichiarazione del lunedì.

L’IPO di Gabler potrebbe beneficiare della crescente domanda da parte degli investitori di esposizione al settore della difesa, dove l’azienda ha generato il 75% del suo fatturato netto pro-forma lo scorso anno. Il settore è stato un fattore chiave del rally azionario europeo nel 2025, con la rapida espansione della spesa militare nella regione che dovrebbe fornire un potente impulso negli anni a venire.

Seguirebbe forti debutti da produttore di veicoli blindati e munizioni CSG NV ad Amsterdam il mese scorso, e il costruttore navale TKMS AG, che radunato dopo la sua scissione da Thyssenkrupp in ottobre. Tedesco fornitore di difesa Vincorion E costruttore di carri armati KNDS NV sono tra le aziende del settore che dovrebbero quotarsi in borsa quest’anno, ha riportato Bloomberg News.

Per saperne di più: L’IPO record di CSG prepara l’Europa alla ripresa delle quotazioni guidate dal settore della difesa

Con sede a Lubecca, Gabler è un fornitore leader di periscopi sottomarini sollevabili, che consentono alle imbarcazioni di osservare e monitorare l’ambiente circostante. L’azienda ha registrato un fatturato netto pro forma consolidato di circa 62 milioni di euro per l’anno fiscale 2025 e un portafoglio ordini di 359 milioni di euro alla fine dello scorso anno.

Gabler, che serve più di 250 clienti, tra cui 25 marine militari, punta inoltre a trarre vantaggio dalla maggiore attenzione rivolta alle infrastrutture critiche fornendo veicoli sottomarini autonomi e sistemi di monitoraggio.

Secondo la dichiarazione, la gestione dell’offerta è affidata a Cantor Fitzgerald.

— With assistance from Pablo Mayo Cerqueiro

14/02/26 Bloomberg: Anduril in trattative per raccogliere miliardi con una valutazione di oltre 60 miliardi di dollari

Takeaways by Bloomberg AIHide

• Anduril Industries Inc. is in talks to raise as much as $8 billion in a new funding round that’s slated to increase its valuation to more than $60 billion.
• The new financing nearly doubles the defense tech company’s value from a $2.5 billion funding round last summer — indicating its traction with the US government and investors’ appetite for artificial intelligence technology.
• The company is speaking with both traditional Silicon Valley investors as well as institutional backers for the financing, an indication of possible plans for an eventual initial public offering.

Machine translated from English to Italian.

Anduril Industries Inc. è in trattativa per raccogliere fino a 8 miliardi di dollari in un nuovo round di finanziamenti che dovrebbe aumentare la sua valutazione a oltre 60 miliardi di dollari, secondo fonti a conoscenza della questione.

Il nuovo finanziamento quasi raddoppia il valore dell’azienda tecnologica di difesa da 2,5 miliardi di dollari round di finanziamento la scorsa estate — a dimostrazione del suo interesse per il governo statunitense e dell’interesse degli investitori per la tecnologia dell’intelligenza artificiale in contesti militari. Alcuni dettagli del finanziamento sono stati precedentemente riportati da le informazioni.

I termini dell’accordo non sono ancora stati definiti e potrebbero ancora cambiare, hanno affermato le fonti, che hanno chiesto di non essere identificate per questioni di riservatezza. Anduril non ha risposto immediatamente alle richieste di commento.

Secondo quanto affermato dalle fonti, l’azienda sta parlando sia con gli investitori tradizionali della Silicon Valley sia con i sostenitori istituzionali per il finanziamento, il che indica possibili piani per un’eventuale offerta pubblica iniziale.

Se completato, l’accordo fornirebbe ad Anduril più liquidità per perseguire una serie ambiziosa di progetti, tra cui un fabbrica tentacolare e lo sviluppo di armi autonome.

L’azienda detto l’anno scorso che il fatturato annuo era destinato a raddoppiare, raggiungendo circa 2 miliardi di dollari, grazie ai contratti con il Dipartimento della Difesa e gli alleati degli Stati Uniti.

Fondatore di Anduril Palmer Luckey ha affermato che l’azienda mira a rifare l’esercito degli Stati Uniti e dei loro alleati, dotando le capacità belliche delle nazioni occidentali di intelligenza artificiale, produzione rapida e altre nuove tecnologie.

Luckey ha anche lamentato la capacità avanzata di produzione di droni della Cina, affermando che gli Stati Uniti sono già in ritardo il suo rivale geopolitico negli aspetti chiave della tecnologia del campo di battaglia.

— With assistance from Tamsin McMahon

02/02/26 Corriere Economia: Genenta trasformismo all’italiana..

senza parole…

23/01/26 Bloomberg: La ricchezza del magnate della difesa Strnad sale a 37 miliardi di dollari con l’IPO

By Alexander Sazonov and Andrea Dudik

Takeaways by Bloomberg AIHide

• Michal Strnad’s wealth surged to $37 billion after shares in his armaments company jumped in their trading debut, with his net worth at $36.9 billion according to the Bloomberg Billionaires Index.
• Czechoslovak Group has seen the biggest demand for weapons since the end of the Cold War after Russia sent troops to Ukraine, and is seeking to take advantage of a rally in defense stocks.
• Strnad plans to use funds he raised from the deal for his family office, which will invest in a portfolio of non-defense related companies to avoid a conflict of interest.

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Michal StrnadLa ricchezza di è balzata a 37 miliardi di dollari, ovvero circa il 10% dell’economia ceca, dopo che le azioni della società di armamenti del magnate della difesa sono aumentate al loro debutto in borsa.

Il proprietario trentatreenne di Praga Gruppo cecoslovacco AS ha quasi raddoppiato la sua fortuna durante la notte, dopo che il titolo è schizzato di circa il 28% alle 9 del mattino ad Amsterdam. L’azienda e il suo proprietario hanno raccolto 3,3 miliardi di euro in un’offerta pubblica iniziale al prezzo di 25 euro ad azione. Strnad, che ha ereditato l’azienda dopo che suo padre ne ha trasferito la proprietà nel 2018, ha un patrimonio netto di 36,9 miliardi di dollari, secondo il Bloomberg Billionaires Index . 

Il Gruppo Cecoslovacco, o CSG, ha registrato la maggiore domanda di armi dalla fine della Guerra Fredda, dopo che la Russia ha inviato truppe in Ucraina quasi quattro anni fa. È uno dei principali fornitori di munizioni e veicoli blindati all’Ucraina e sta cercando di trarre vantaggio dal rialzo dei titoli della difesa sulla scia delle preoccupazioni europee che gli Stati Uniti possano ritirare il loro ombrello di sicurezza. Instabilità geopolitica globale, che va dalle rivendicazioni statunitensi sulla Groenlandia alla cacciata del presidente venezuelano Nicolas Maduro, sta anche alimentando la domanda di difesa.

Strnad prevede di utilizzare i fondi raccolti dall’accordo per il suo family office, che investirà in un portafoglio di società non legate alla difesa per evitare conflitti di interesse.

“Ho un team pronto per questo, non partiamo da zero, ma questa sarà una grande iniezione per loro”, ha dichiarato a Bloomberg News alla Borsa di Amsterdam venerdì. “Abbiamo una pipeline di decine di opportunità che stiamo monitorando o su cui stiamo lavorando”.

Leggi anche: Il miliardario ceco afferma di voler creare il gigante della difesa europeo

Strnad è il magnate della difesa più ricco del mondo, secondo il Bloomberg Billionaires Index. È anche la terza persona più ricca al mondo sotto i 40 anni, dietro all’erede di Walmart Inc. Lucas Walton, che vale circa 49 miliardi di dollari, ed erede della Red Bull Mark Mateschitz, con 38,4 miliardi di dollari. Ha superato Chen Tianshi, co-fondatore di Cambricon Technologies, produttore di chip per l’intelligenza artificiale, dal valore di 23,4 miliardi di dollari.

Strnad si distingue come un raro miliardario industriale in un’epoca dominata da numerose fortune nella tecnologia e nell’intelligenza artificiale. CSG ha iniziato a commerciare materiale militare sovietico sotto la guida di suo padre tre decenni fa. Michal era Ancora alle elementari, quando iniziò a scoprire il funzionamento interno dell’azienda di suo padre, che produceva veicoli blindati. A 21 anni ne era amministratore delegato e, cinque anni dopo, proprietario.

Strnad espanso L’azienda produce munizioni di piccolo e grosso calibro, veicoli da combattimento, camion militari e civili e altre attrezzature, esportando i suoi prodotti in circa 70 paesi. Impiega oltre 14.000 persone in Europa, Stati Uniti e India.

“Ha una conoscenza eccezionalmente ampia delle cose”, ha affermato il Ministro della Difesa slovacco Robert Kalinak, che lavora con la famiglia Strnad dal 2008 circa, quando la famiglia ha iniziato a investire nel settore manifatturiero della difesa del Paese. “Non ricordo una sola volta in cui abbia detto di aver bisogno di cercare qualcosa, di verificarlo o di tornarci sopra più tardi”.

Mattiniero, con la sveglia alle 5 del mattino, Strnad è considerato un duro negoziatore da chi ha stretto accordi con lui. Conoscendo a fondo il suo lavoro, viaggia spesso per incontrare i clienti, tra cui spesso anche funzionari governativi.

Il miliardario ha stretto contatti anche con altri magnati cechi. L’anno scorso ha concordato per acquistare una quota del gestore del prestigioso Four Seasons Hotel di Praga dalla società di investimento PPF Group NV, di proprietà della miliardaria ceca Renata Kellnerova. Si è anche unito alla schiera di proprietari di squadre di calcio. acquisto una quota di maggioranza della squadra di calcio FC Viktoria Plzen.

— With assistance from Jack Witzig, Pui Gwen Yeung, Daniel Hornak, Pei Yi Mak, and Michal Kubala

14/01/26 Bloomberg: Il principale fornitore di munizioni ucraino CSG pianifica un’IPO ad Amsterdam

By Charles Capel and Andrea Dudik

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I lProduttore di veicoli blindati e munizioni Gruppo cecoslovacco ha annunciato l’intenzione di quotarsi in borsa ad Amsterdam, in quella che potrebbe essere la più grande offerta pubblica iniziale di sempre nel settore della difesa.

Secondo una dichiarazione rilasciata mercoledì, l’azienda di difesa con sede a Praga prevede di vendere 750 milioni di euro (874 milioni di dollari) di nuove azioni, mentre un azionista venderà una quantità indeterminata di azioni esistenti nell’ambito dell’operazione. Gli investitori di Cornerstone, Artisan Partners, BlackRock e una sussidiaria della Qatar Investment Authority, si sono impegnati ad accettare un importo complessivo di 900 milioni di euro dall’offerta, si legge nella nota.

“Riteniamo che un’IPO di CSG aumenterebbe il profilo del Gruppo all’interno della comunità degli investimenti internazionali, fornendo ulteriore flessibilità finanziaria e diversità di fonti di finanziamento per supportare un’ulteriore crescita”, ha affermato il presidente e proprietario. Michal Strnad ha affermato nel comunicato.

Secondo fonti vicine alla vicenda, l’offerta complessiva potrebbe raccogliere 3 miliardi di euro o più. detto in precedenzaSecondo i dati raccolti da Bloomberg, se riuscisse a raccogliere una cifra simile, si tratterebbe della più grande IPO mai realizzata nel settore della difesa.

La quotazione avviene mentre le azioni della difesa sono salite alle stelle dall’inizio dell’anno scorso, quando i governi europei hanno annunciato impegni per aumentare i loro spesa sulla sicurezza in seguito all’invasione russa dell’Ucraina. La manifestazione sta incoraggiando alcuni dei principali attori dell’industria della difesa europea a elaborare piani per la quotazione in borsa.

Per saperne di più: Un mondo in difficoltà annuncia la prossima fase del rally dei titoli della difesa

costruttore di carri armati franco-tedesco KNDS NV ha detto a dicembre che lo farà preparare per un’IPO a Francoforte e Parigi quest’anno, soggetta alle condizioni di mercato. Si dice che l’azienda tedesca di tecnologia per la difesa Vincorion stia valutando un debutto già in questo trimestre, secondo Bloomberg News. ha segnalato.

CSG, di proprietà del miliardario trentatreenne Strnad, ha visto i suoi ricavi aumentare vertiginosamente mentre l’Europa aumentava la spesa militare e inviava armi all’Ucraina. Strnad disse in un’intervista rilasciata a dicembre, ha dichiarato di volerla trasformare nella più grande azienda di difesa del continente.

Circa un quarto dei 4,49 miliardi di euro di fatturato dell’azienda nei primi nove mesi del 2025 proveniva dall’Ucraina, secondo ai risultati aziendali pubblicati lo scorso anno.

Le origini del CSG risalgono a tre decenni, quando il padre di Strnad fondò Excalibur Army. Da allora, l’azienda si è espansa con l’acquisizione della spagnola Fabrica de Municiones de Granada nel 2020, dell’italiana Fiocchi Munizioni SpA nel 2022 e del produttore di munizioni Remington. Gruppo cinetico nel 2024.

Per saperne di più: L’armamento dell’Ucraina trasforma un riparatore di carri armati sovietico in un miliardario

Secondo quanto affermato nella nota, l’operazione sarà organizzata da BNP Paribas SA, Jefferies Financial Group Inc., JPMorgan Chase & Co. e Unicredit SpA.

— With assistance from Michal Kubala

11/01/26 Bloomberg: Dassault investe nel produttore francese di droni con una valutazione di 1,4 miliardi di dollari

By Mark Bergen

Takeaways by Bloomberg AIHide

• Dassault Aviation SA led a $200 million investment into Harmattan AI, making it one of Europe’s newest unicorn startups.
• The funding round gives Harmattan AI a valuation of $1.4 billion, according to a spokesperson.
• Harmattan AI will work to embed its autonomous systems into Dassault’s aircraft, and has been awarded “multiple” programs of record with the French and UK defense ministries.

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Dassault Aviation SA, sviluppatore del jet da combattimento Rafale, ha guidato un investimento di 200 milioni di dollari nella relativamente sconosciuta azienda di droni Harmattan AI, rendendola una delle startup unicorno più recenti d’Europa.

Il round di finanziamento, che Bloomberg primo segnalato l’anno scorso, attribuisce ad Harmattan AI una valutazione di 1,4 miliardi di dollari, secondo un portavoce. Le società non hanno condiviso la quota di Dassault, ma hanno affermato FirstMark Capital, una società di venture capital di New York e uno dei primi investitori, ha partecipato al finanziamento.

Con l’accordo, la startup francese, fondata nel 2024, lavorerà per integrare i suoi sistemi autonomi negli aerei del produttore di armi, hanno affermato lunedì le aziende.

Lo storico sforzo di riarmo dell’Europa sta spingendo i grandi appaltatori della difesa a migliorare le proprie capacità tecnologiche, poiché il conflitto in corso in Ucraina ha evidenziato l’importanza dei droni e della guerra elettronica. Diverse startup hanno raccolto ingenti capitali dagli investitori con la promessa di applicare l’intelligenza artificiale alla guerra. La Germania vanta diverse di queste nuove imprese con valutazioni elevate, tra cui Helsing e Quantum Systems.

Per saperne di più: Una startup francese di droni da combattimento punta a raccogliere 200 milioni di dollari

Harmattan AI, con sede a Parigi, ha tenuto colloqui per il suo round di finanziamento di serie B lo scorso anno, annunciando agli investitori che potrebbe essere un “primo operatore di difesa di nuova generazione”. In una presentazione agli investitori, visionata da Bloomberg, la startup ha affermato che avrebbe prodotto 10.000 droni al mese nel 2026.

In una dichiarazione rilasciata lunedì, Harmattan AI ha affermato di essersi aggiudicata “molteplici” programmi di registrazione con i ministeri della Difesa francese e britannico, ma non ha specificato i contratti.

Dassault Aviation è uno degli appaltatori della difesa che sta sviluppando il caccia europeo FCAS, un programma multinazionale di caccia che ha incontrato difficoltà. L’azienda francese ha detto in precedenza potrebbe costruire l’aereo da solo.

Per saperne di più: Macron esorta le aziende che costruiscono il combattente FCAS a risolvere le divergenze

21/12/25 Bloomberg: Il cambiamento nella guerra moderna trasforma le aziende della difesa in titoli azionari in crescita

IBy Amethyst Martinez and Matthew Griffin

Takeaways by Bloomberg AI

• The nature of warfare is changing, with a greater emphasis on technology and non-traditional contractors, and this shift is being reflected in the stock market.
• Newer, more agile companies like Kratos Defense & Security Solutions Inc. and Palantir Technologies Inc. have seen their stock prices at least double this year, with some investors enthusiastic about their potential for rapid profit growth.
• The valuations of these companies remain elevated, with some trading at “extreme multiples”, but some investors believe the potential rewards are worth the risks, and that the change in governments’ priorities will benefit companies in the US and China disproportionately.

Machine translated from English to Italian.

Un tempo, le aziende appaltatrici militari attraevano gli investitori azionari per la loro rigidità: ricavi prevedibili, solidi margini di profitto e dividendi affidabili. I tempi cambiano.

Mentre i colossi degli armamenti come il produttore di jet da combattimento Lockheed Martin Corp. e produttore di missili RTX Corp. Sebbene occupino ancora un posto chiave nella maggior parte dei portafogli azionari, ultimamente hanno trovato compagnia: si tratta di agili start-up più simili ad aziende tecnologiche con valutazioni elevate e la promessa di una rapida crescita dei profitti.

I nuovi arrivati in cima alla classifica – in termini di apprezzamento del prezzo delle azioni, se non ancora di valore di mercato – includono il produttore di droni Kratos Defense & Security Solutions Inc., organizzazione di intelligence satellitare Planet Labs PBC e società di analisi dei dati Palantir Technologies Inc. Quest’anno ciascuna di esse ha visto le proprie azioni almeno raddoppiare. AeroVironment Inc. E BlackSky Technology Inc. hanno anche offerto forti rendimenti.

La loro ascesa avviene mentre la natura della guerra cambia, più evidente in Ucraina difesa guidata dai droni contro l’invasione russa. Allo stesso tempo, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha sconvolto alleanze di lunga data, spingendo le nazioni di Europa e Asia ad aumentare la spesa per le loro forze combattenti e le capacità di difesa. Si prevede che parte di questo denaro finirà nelle mani di appaltatori statunitensi.

Quest’anno è stata una “nuova alba per i titoli della difesa”, ha affermato Giacomo St. Aubin, responsabile degli investimenti presso Ocean Park Asset Management. “La difesa è stata difensiva per molto tempo, e questo è ancora vero in una certa misura, ma sta prendendo una nuova piega.”

Analisi approfondita: la spesa di 900 miliardi di dollari dell’Europa per la difesa è sufficiente?

Il risultato è che è stato un buon anno per investire in appaltatori militari e nei loro fornitori. L’indice S&P 1500 Aerospace and Defense gruppo, che ospita 24 aziende, è sulla buona strada per un balzo del 41%, il più alto dal 2013, sostenuto anche dalla forza del settore aerospaziale commercialeSi tratta di un progresso più che doppio rispetto a quello dell’indice S&P 500 e di circa 16 punti percentuali superiore a quello dei leggendari Magnifici Sette colossi della tecnologia.

I produttori di armi europei come quelli tedeschi Rheinmetall AG, Svezia Saab AB e l’Italia Leonardo SpA si sono anche mobilitati mentre le nazioni del continente si muovono verso sovralimentarespese federali per le loro forze armate.

Negli Stati Uniti, le aziende della vecchia guardia come RTX e Northrop Grumman Corp. hanno registrato progressi a due cifre. Gli investitori sono stati entusiasti degli Stati Uniti spese militari, così come programmi come il Cupola d’oro sforzo di difesa missilistica. La possibilità che l’amministrazione Trump faccia pressione sui fornitori della difesa affinché taglino riacquisti e dividendi non ha certo smorzato l’entusiasmo.

Poi ci sono i nuovi arrivati, che colmano le lacune del settore con sistemi e materiali ad alta tecnologia che rendono i combattimenti più letali e meno dispendiosi in termini di manodopera. Trump ha firmato un ordine esecutivo a giugno, mirato a scatenare il “dominio dei droni”, e il Segretario alla Difesa Pete Hegseth ha emesso un promemoria sullo stesso tema. Hegseth ha detto ai più grandi appaltatori di accelerare sviluppo di armi o “svanire”.

“C’è stata una spinta specifica da parte del Dipartimento della Difesa, fondamentalmente con il mantra di far arrivare la tecnologia ai combattenti più velocemente, cercando di accelerare davvero l’assegnazione dei contratti e il passaggio di attività alle aziende più piccole che si stanno concentrando maggiormente sulla tecnologia”, ha affermato l’analista RBC. Ken Herbert disse.

Valutazioni “estreme”

Il gruppo non è esente da rischi. Kratos e il collega produttore di droni AeroVironment hanno dato prospettive tiepide Questo trimestre è stato caratterizzato da alcune difficoltà di crescita, e le azioni hanno reagito negativamente. Anche lo scetticismo sulle valutazioni elevate del mercato ha alimentato la debolezza, portando AeroVironment a perdere circa il 40% rispetto al massimo storico di ottobre.

Tutto sommato, quest’anno si è assistito a un rally ad alto rischio e alto rendimento, che non si vede spesso nel settore della difesa, solitamente un angolo tranquillo del mercato in cui gli investitori possono nascondersi in caso di flessione.

“Questi titoli sono stati turbocompressi a causa di ciò che fanno”, ha detto Mark Malek, responsabile degli investimenti presso Siebert Financial. “Dal punto di vista finanziario, non si può ottenere un rialzo se non si assume un rischio.”

Anche dopo la svendita, le valutazioni di molte aziende rimangono elevate. Kratos è quotata a circa 100 volte gli utili stimati per i prossimi 12 mesi. Il multiplo di Palantir, attualmente superiore a 190, è da tempo un argomento di dibattito A Wall Street. Per fare un paragone, RTX è valutata 27 volte gli utili e Lockheed, la capostipite di tutte, nota per il suo aereo da trasporto C-130 Hercules, solo 16 volte.

“Queste aziende vengono scambiate a multipli estremi”, ha affermato Tony Bancroft, gestore di portafoglio per Gabelli Commercial Aerospace and Defense ETF, di Kratos e AeroVironment. “Mi piacciono i mercati in cui operano. Credo che i droni cresceranno. Forse non è il settore ideale su cui vorrei concentrarmi.”

“La guerra sta cambiando”

Altri non hanno tali dubbi. Le piccole imprese appaltatrici militari sembrano attrarre una nuova generazione di investitori azionari, che abbraccia il tipo di rischio più comunemente riscontrato nelle criptovalute o nei giochi di intelligenza artificiale. Non guasta che molte aziende di tecnologia militare abbiano abbracciato l’intelligenza artificiale, a partire da Planet Labs. analisi delle immagini al lavoro di Palantir sugli strumenti per trovare obiettivi sul campo di battaglia.

Poi c’è la guerra in Ucraina, destinata a concludersi con colloqui di pace guidati dagli Stati Uniti, che continuano a fallire. Anche se presto si raggiungesse un accordo, il conflitto ha “accelerato l’attenzione su quanto stia cambiando la guerra”, afferma l’analista Stifel. Jonathan Siegmann disse.

Gli eserciti sposteranno i loro budget dalle tradizionali attrezzature belliche, come carri armati e altri veicoli blindati, verso la tecnologia, ha affermato Benjardin Gaertner, responsabile azionario di DWS Group, la divisione di gestione patrimoniale di Deutsche Bank. Gli investitori dovrebbero riallocare i propri investimenti di conseguenza, ha affermato, aggiungendo che il cambiamento nelle priorità dei governi andrà a beneficio sproporzionato delle aziende negli Stati Uniti e in Cina.

“La maggiore attenzione rivolta ai contraenti non tradizionali ha senso”, ha affermato JPMorgan. Seth Seifman ha affermato in una nota di venerdì, “sebbene richieda un approccio diverso da quello a cui sono abituati gli investitori nel settore della difesa, con una minore attenzione alle metriche di valutazione tradizionali, una maggiore necessità di comprendere i singoli programmi e un ruolo minore per il ritorno in contanti”.

— With assistance from Isolde MacDonogh

09/12/25 Bloomberg: La ripresa della difesa europea è appena iniziata, afferma Morgan Stanley

By Isolde MacDonogh

I titoli azionari europei del settore della difesa sono in ripresa, mentre la Germania si prepara a dare il via libera a maggiori spese per la difesa e gli analisti di Morgan Stanley affermano che ci saranno guadagni maggiori in futuro.

Gli analisti della banca hanno nominato Rheinmetall AG come prima scelta, affermando che il produttore tedesco di carri armati militari potrebbe registrare un aumento di oltre il 50% nei prossimi 12 mesi. La loro analisi mostra che i titoli azionari europei della difesa hanno un andamento in forte crescita nei primi mesi dell’anno, secondo una nota pubblicata martedì intitolata “È la stagione della difesa dell’UE”.

Si prevede che i legislatori tedeschi approveranno la cifra record di 52 miliardi di euro (61 miliardi di dollari) in contratti militari la prossima settimana, mentre l’amministrazione Trump aumenta la pressione sull’Ucraina affinché accetti un accordo di pace che porrebbe fine alla guerra. La notizia di martedì ha scatenato un balzo di circa il 4% nei titoli di Goldman Sachs Group Inc. cestino monitoraggio della difesa europea. Le azioni sono state sotto pressione nelle ultime settimane, con l’avanzare dei colloqui per un cessate il fuoco.

“Le stelle sono allineate per una forte ripresa stagionale”, hanno scritto gli analisti guidati da Marina Zavolock“L’andamento delle azioni spesso aumenta verso la fine dell’anno e accelera a partire da gennaio.”

Per saperne di più: Le minacce della Russia stanno mettendo in allerta le zone di confine europee

Anche gli analisti di Jefferies hanno affermato che Rheinmetall sarà probabilmente il maggiore beneficiario degli ordini militari tedeschi, stimando che l’ordine per i veicoli da combattimento della fanteria Puma corrisponderà a circa 2 miliardi di euro per l’azienda. Si prevede inoltre Renk Group AG E Rolls-Royce Holdings Plc come previsto per trarre vantaggio dalle vendite di trasmissioni e motori.

Le azioni Rheinmetall hanno guadagnato fino al 4,8%. Sebbene il valore del titolo sia più che raddoppiato quest’anno, negli ultimi mesi le contrattazioni sono state altalenanti.

Nel rapporto, gli analisti di Morgan Stanley hanno esposto le loro ipotesi rialziste sui titoli azionari europei del settore della difesa, affermando che la combinazione di valutazioni interessanti e di una storia di guadagni stagionali sono tutti elementi a favore di una solida performance futura.

Inoltre, il posizionamento nel settore è tutt’altro che forzato, hanno affermato gli analisti, aggiungendo che il 56% dei fondi long-only globali non ha alcuna esposizione. Per Rheinmetall, l’81% dei fondi long-only europei e globali non ha alcuna esposizione al titolo, secondo i dati di Morgan Stanley.

— With assistance from James Cone and Gary Parkinson

27/11/25 Bloomberg: Defense Startup Quantum Systems Triples Valuation to €3 Billion

By Christina Kyriasoglou

November 27, 2025 at 7:31 PM GMT+1

Quantum Systems, a German drone maker backed by Peter Thiel, boosted its valuation to €3 billion ($3.5 billion) in a new funding round as the defense startup plans to increase production capacity of unmanned aerial systems.

The company raised €180 million from investors including Balderton Capital, tripling its valuation from a May round, co-Chief Executive Officer Sven Kruck said in a call with journalists on Thursday. The new round confirms a Bloomberg News report. 

Quantum Systems sells surveillance drones that are being used by Ukraine in its war with Russia. The firm’s revenue has soared since the Russian full-scale invasion began in 2022.

The new money will help increase manufacturing capabilities and fund the development of counter-drone systems, which the company plans to begin to sell next year, Kruck said. 

Quantum Systems is one of a number of German drone startups, including Helsing and Stark Defence, seeking to equip European militaries with weapons that have become a key part of the war in Ukraine. Ukrainian drone manufacturers are also increasingly looking abroad for customers. 

Read More: Ukrainian Drone Industry’s Next Target Is NATO Markets

Quantum Systems was founded by former German army pilot Florian Seibel in 2015 to produce dual-use unmanned aerial vehicles. It’s backed by investors including Thiel, Porsche Automobil Holding SE and Notion Capital.

03/11/25 Reuters: Azienda di difesa statunitense Anduril fa volare per la prima volta il suo drone jet senza equipaggio

By David Jeans

Punti Salienti:

• Anduril Industries ha completato il primo volo del suo drone a getto YFQ-44A, un prototipo semi-autonomo progettato come “loyal wingman” per i jet da combattimento dell’US Air Force.
• Il volo segna un progresso nei piani del Pentagono per schierare sciami di droni autonomi, in preparazione a potenziali conflitti nel Pacifico.
• Il drone opera in modalità semi-autonoma, gestendo autonomamente i comandi di volo e l’atterraggio, senza intervento umano diretto.
• Anduril prevede di aumentare la produzione del drone, con l’inizio della manifattura dei prototipi l’anno prossimo in un impianto in Ohio, in competizione con aziende come General Atomics e Shield AI.

NEW YORK, 31 ott (Reuters) – Il drone a getto di Anduril ha volato per la prima volta venerdì, hanno annunciato l’azienda e l’Aeronautica statunitense, segnando un passo significativo per le ambizioni della società di tecnologia di difesa nel settore dei droni.

L’azienda con sede a Los Angeles, che ha vinto un contratto con l’Aeronautica lo scorso anno per produrre un prototipo di drone in grado di fungere da “aiutante leale” accanto ai jet da combattimento, ha dimostrato il volo del drone in un sito di test in California, ha dichiarato l’Aeronautica.

Il volo rappresenta l’ultimo passo avanti nei piani dell’Aeronautica per schierare uno sciame di droni a getto senza equipaggio, mentre il Pentagono si prepara a un potenziale conflitto futuro nel Pacifico combattuto in gran parte con sistemi autonomi.

“Questa pietra miliare dimostra come la competizione stimoli l’innovazione e acceleri la consegna”, ha dichiarato Troy Meink, Segretario dell’Aeronautica, in una nota.

IL DRONE HA VOLATO IN MODALITÀ SEMI-AUTONOMA

Il drone, noto come YFQ-44A, che assomiglia a un piccolo jet da combattimento senza finestre, è stato fatto volare “in modo semi-autonomo”, secondo Jason Levin, dirigente di Anduril responsabile dell’ingegneria. In una dichiarazione alla stampa, ha affermato che il drone è in grado di gestire autonomamente i comandi di volo e le regolazioni del gas senza comandi umani, e può atterrare “con la semplice pressione di un pulsante”.

“Non c’è un operatore con leva e manetta che pilota l’aereo da dietro le quinte”, ha detto Levin.

Ad aprile 2024, l’Aeronautica ha assegnato a Anduril un contratto insieme a General Atomics per costruire prototipi concorrenti di droni “aiutanti leali” con capacità autonome. Durante l’estate, General Atomics ha annunciato di aver fatto volare il suo drone Collaborative Combat Aircraft (CCA), il YFQ-42A, e ha dichiarato che il suo modello ha volato anch’esso in modo semi-autonomo.

Si prevede che l’Aeronautica annuncerà un nuovo contratto per un secondo lotto di droni CCA, e sta esaminando proposte da 20 aziende, come riportato in precedenza dalla pubblicazione specializzata Breaking Defense. La scorsa settimana, un’altra azienda supportata dalla Silicon Valley, Shield AI, ha annunciato di star sviluppando il suo aereo in stile CCA, noto come l’X-BAT.

Nel frattempo, Anduril ha dichiarato di pianificare un aumento della produzione del suo drone CCA, con l’avvio della produzione del prototipo previsto per l’anno prossimo in un impianto in Ohio.

Reportage di David Jeans a New York Editing di Rod Nickel

I nostri Standard: I Principi di Fiducia Thomson Reuters.

29/10/25 Bloomberg: Il principale produttore europeo di droni punta a IPO a Varsavia mentre i finanziamenti UE aumentano

By Maciej Martewicz and Konrad Krasuski

Punti Salienti:

• WB Electronics SA sta considerando di vendere azioni sulla borsa di Varsavia per ampliare gli investimenti nell’ambito del nuovo programma di difesa dell’UE.
• La decisione dell’azienda su un potenziale debutto a Varsavia dipende da come verranno allocati i fondi UE dal programma di prestiti SAFE.
• WB Electronics SA è cresciuta esponenzialmente dall’invasione russa dell’Ucraina nel 2022, con le vendite raddoppiate a 2,96 miliardi di zloty in mezzo a nuovi contratti.

WB Electronics SA sta considerando di vendere azioni sulla borsa di Varsavia, mentre il più grande produttore di droni per fatturato nell’Unione Europea si prepara ad ampliare gli investimenti nell’ambito del nuovo programma di difesa del blocco.

WB, che sviluppa tecnologie autonome dal 2007, conta sui fondi dal programma di prestiti SAFE dell’UE per aumentare la sua produzione, mentre la guerra in Ucraina aumenta la domanda globale per tali armi. La decisione dell’azienda su un potenziale debutto a Varsavia dipende da come verranno allocati i fondi UE, ha detto il fondatore e Chief Executive Officer Piotr Wojciechowski.

«Anche se le banche sono disposte a fornirci finanziamenti, la quotazione in borsa sembra uno scenario interessante per un salto quantico nel potenziale di WB», ha detto.

L’azienda è cresciuta esponenzialmente dall’invasione su vasta scala della Russia in Ucraina nel 2022, poiché i suoi droni FlyEye e Warmate vengono utilizzati estensivamente sul campo di battaglia, ha detto il CEO. L’anno scorso, le vendite dell’azienda sono raddoppiate a 2,96 miliardi di zloty (810 milioni di dollari) in mezzo a nuovi contratti, inclusi quelli dall’esercito polacco.

Wojciechowski ha detto che l’azienda è stata anche in grado di mantenere un stretto controllo sulla sua catena di approvvigionamento, un fattore importante quando si vendono a paesi occidentali con regole rigorose sui componenti provenienti da luoghi come la Cina.

Vista la sua lunga frontiera con Russia, Bielorussia e Ucraina, la Polonia ha ottenuto l’allocazione iniziale più grande dal programma SAFE, permettendole di attingere a 43,7 miliardi di euro (50,8 miliardi di dollari) di finanziamenti. Il governo deve presentare un elenco di potenziali progetti per i fondi entro la fine di novembre.

Per Wojciechowski, un ingegnere polacco che detiene più del 45% della quota nell’azienda, una decisione sull’IPO deve essere supportata da altri azionisti, inclusi il fondo di sviluppo statale PFR SA. Deve anche negoziare con il regolatore di mercato, KNF, riguardo alla non divulgazione di contratti militari segreti.

L’anno scorso, il governo polacco ha inserito WB Electronics nell’elenco delle aziende strategiche, dando al paese la capacità di bloccare qualsiasi vendita.

«I nostri dipendenti hanno capito che la consegna di droni è una questione di vita o di morte per i soldati ucraini», ha detto Wojciechowski. «Attualmente la domanda non è un problema. La sfida più grande è come ottenere nuove persone con competenze per ampliare la produzione».

03/10/25 Bloomberg: Palantir respinge accuse di falle di sicurezza dopo il crollo in Borsa

By Lizette Chapman and Felice Maranz

Punti Salienti:

• Il titolo di Palantir Technologies Inc. è sceso di oltre l’8% venerdì dopo un rapporto che segnalava gravi falle nel suo sistema di comunicazione da campo.
• Palantir e Anduril Industries Inc. hanno dichiarato che i problemi menzionati erano datati e già risolti.
• Il rapporto si basava su un memo dell’Esercito di settembre che esprimeva preoccupazioni sul sistema prototipo NGC2 di Anduril, che include come subappaltatori Palantir e Microsoft Corp.

Il titolo di Palantir Technologies Inc. è sceso di oltre l’8% venerdì dopo un rapporto secondo cui il suo sistema di comunicazione da campo, insieme a quello della società di tecnologia per la difesa Anduril Industries Inc., presentava gravi falle di sicurezza — un’accusa che entrambe le aziende hanno definito datata e imprecisa.

In una dichiarazione di venerdì, Palantir ha affermato che i problemi citati nel rapporto, pubblicato da Reuters, erano già stati risolti. Il rapporto si concentrava su un memo dell’Esercito del settembre scorso che esprimeva preoccupazioni sul sistema prototipo NGC2 (Next Generation Command and Control) di Anduril, che include come subappaltatori Palantir e Microsoft Corp.. L’Esercito ha dichiarato che i problemi del sistema erano stati “immediatamente mitigati”, ha aggiunto Palantir, sottolineando: “Non sono state riscontrate vulnerabilità nella piattaforma Palantir.”

Il calo di venerdì è stato il peggior ribasso intraday per Palantir da agosto, dopo un andamento straordinariamente positivo per il titolo, che è cresciuto di oltre il 2.000% negli ultimi tre anni. Anche altre società tecnologiche hanno perso terreno venerdì dopo le minacce della Casa Bianca di licenziare lavoratori governativi.

In un articolo pubblicato questa settimana dal sito Breaking Defense riguardo al rapporto dell’Esercito, il tenente generale Jeth Rey ha sottolineato che individuare vulnerabilità di sicurezza è parte fondamentale dell’integrazione di tecnologie avanzate. “Questa è una nuova capacità che stiamo introducendo, abbiamo trovato un rischio e lo abbiamo mitigato immediatamente,” ha dichiarato.

Secondo l’Esercito, il memo datato 5 settembre, riportato da Breaking Defense e Reuters, segnalava che le reti di comunicazione delle società erano vulnerabili a “minacce interne, attacchi esterni e dispersione di dati”, con “carenze critiche nei controlli di sicurezza fondamentali, nei processi e nella governance,” prima degli interventi.

In una dichiarazione, Anduril ha inoltre affermato che i problemi erano già stati affrontati. “Il rapporto recente riflette una fotografia datata, non lo stato attuale del programma,” ha dichiarato la società. “NGC2 sta progredendo attraverso il normale processo di sviluppo iterativo: individuiamo i rischi in anticipo, li affrontiamo rapidamente e rafforziamo il sistema prima del dispiegamento.”

I rappresentanti dell’Esercito non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.

19/09/25 Bloomberg: L’avvertimento del CEO di Rheinmetall sulla “bolla” dei droni non sarà l’ultimo

di Chris Bryant

Punti Salienti

• Il CEO di Rheinmetall, Armin Papperger, avverte che i droni militari potrebbero rappresentare una “grande bolla”.
• L’Ucraina produce droni a basso costo su larga scala, ma anche la Russia ha potenziato le proprie capacità UAV.
• Startup come Anduril, Helsing e Tekever stanno sfidando i contractor tradizionali con droni innovativi e valutazioni miliardarie.
• I governi (USA e UK in testa) stanno aumentando rapidamente i finanziamenti per sistemi senza equipaggio.
• Rischio per le startup: necessità di ordini su larga scala, margini più bassi nell’hardware e rischio obsolescenza.
• Rheinmetall punta invece su sistemi anti-drone come Skyranger, con tecnologie meno esposte all’obsolescenza.
• Si apre un dibattito: supremazia dei droni destinata a crescere o avviata al declino?

Anche se i droni militari sono responsabili della maggior parte delle vittime in prima linea in Ucraina e gli UAV russi stanno penetrando nello spazio aereo europeo, l’amministratore delegato della tedesca Rheinmetall AG, Armin Papperger, avverte che questa tecnologia dirompente “potrebbe essere una grande bolla”.

Il nodo sta nell’economia complessa della produzione di UAV ultra-low cost su larga scala e nel potenziale delle tecnologie anti-drone di limitarne l’impatto. Ma i contractor militari tradizionali come Rheinmetall affrontano una dura concorrenza dalle startup per conquistare contratti miliardari. La posta in gioco è capire se i droni saranno davvero centrali nelle guerre future o se sono sopravvalutati.

L’Ucraina ha dimostrato l’efficacia di produrre milioni di droni economici capaci di distruggere carri russi dal costo multiplo, mantenendo a distanza l’aggressore. Mosca però ha avanzato le proprie capacità UAV, lasciando la NATO in posizione vulnerabile.

Il Segretario alla Difesa USA Pete Hegseth ha definito i droni “la più grande innovazione sul campo di battaglia di una generazione” e ha promesso acquisti rapidi, con centinaia di modelli approvati. Il Regno Unito ha annunciato oltre 4 miliardi di sterline per sistemi autonomi.

I grandi gruppi dominano il mercato dei droni di fascia alta, ma non sono attrezzati per UAV economici, aprendo spazio a startup innovative. Il venture capital verso le difese europee è più che raddoppiato rispetto al 2021. Anduril Industries, fondata da Palmer Luckey, ha raccolto 2,5 miliardi di dollari e raggiunto una valutazione di oltre 30 miliardi. L’Europa conta già tre unicorni UAV: Tekever (Portogallo), Quantum Systems e Helsing (Germania). Quest’ultima, nata nel 2021, vale già 12 miliardi di euro.

Helsing, nata come azienda AI, ha comprato a giugno Grob Aircraft SE per rafforzarsi nell’hardware e sviluppare droni d’attacco a lungo raggio. Un’alleanza con Rheinmetall è naufragata, mentre quest’ultima collabora con Anduril.

Nonostante ciò, Papperger ha dichiarato al Wall Street Journal di “non essere convinto che il business UAV sia così grande come molti pensano”, sottolineando che i governi non hanno bisogno di centinaia di migliaia di droni e che i prezzi dei modelli a corto e medio raggio (1.000-2.500 €) crollano rapidamente.

Per le startup, senza ordini su larga scala è difficile giustificare valutazioni elevate. La Germania ha aumentato il budget difesa, ma non ha ancora acquistato molti UAV. Lo stoccaggio di modelli economici rischia di portare a obsolescenza.

Per Rheinmetall, invece, il focus resta su sistemi terrestri e artiglieria, ma il gruppo prevede miliardi di ordini per Skyranger, un sistema mobile anti-drone. Tecnologie come laser ed elettronica di disturbo potrebbero rendere superfluo abbattere droni low-cost con missili molto più costosi.

Questo alimenta il dibattito sull’eventuale “fine della supremazia dei droni”. Un dirigente Rheinmetall ha dichiarato che, con buoni sistemi di difesa aerea, “i droni non sono più una minaccia reale sul campo di battaglia”.

Tuttavia, la domanda di UAV resta forte. Soluzioni come droni intercettori, sciami autonomi e caccia senza pilota multimilionari aprono prospettive redditizie per software e AI. Le startup però devono produrre hardware, attività meno redditizia e più rischiosa, oltre a costruire supply chain indipendenti dalla Cina. Una volta finita la guerra in Ucraina, dovranno competere con rivali ucraini più esperti.

La possibilità di testare i droni sul campo ucraino garantisce però che l’Occidente otterrà prodotti collaudati. E la spinta secolare a sostituire soldati con sistemi senza equipaggio fa pensare che la spesa dei governi sia appena all’inizio.

Se i droni sono una bolla, ha ancora tempo per gonfiarsi.

08/09/25 Bloomberg: L’AD di KNDS dice che il costruttore di carri armati franco-tedesco si prepara alla quotazione in borsa

Punti Salienti

• Jean-Paul Alary, CEO di KNDS NV, ha dichiarato che sta preparando l’azienda a un’IPO per rafforzare la base azionaria e consentire investimenti e acquisizioni.
• Una quotazione nel 2026 è “realistica” e aprirebbe la società a nuovi azionisti oltre a quelli francesi e tedeschi già presenti.
• Alary ha confermato colloqui con Berlino su una partecipazione di minoranza e ha definito la posizione finanziaria della società “molto solida”, con un portafoglio ordini destinato a crescere ulteriormente entro fine anno.

Jean-Paul Alary, CEO di KNDS NV, ha dichiarato che sta preparando il costruttore franco-tedesco di carri armati a una quotazione in borsa per rafforzare la base azionaria e consentire investimenti e acquisizioni.

Una quotazione nel 2026 è “realistica” e il consiglio ha chiesto al management di essere “pronto all’IPO” una volta presa la decisione finale, ha detto Alary, entrato in aprile da Safran SA, durante una conferenza stampa ad Amsterdam lunedì.

“È meglio definire la nuova struttura il prima possibile per assicurarci tutti i mezzi di governance necessari, in modo da poter prendere decisioni coraggiose domani e dopodomani,” ha detto Alary.

Un’IPO aprirebbe l’azienda a nuovi azionisti oltre a quelli francesi e tedeschi già presenti, includendo altri paesi europei e società della difesa, oltre a opzioni private, ha detto. Una quotazione fornirebbe più flessibilità per acquisizioni sia “coraggiose sia mirate”, ha aggiunto Alary, dopo che la società ha perso la gara per l’unità difesa di Iveco a favore di un gruppo italo-tedesco.

Anche dopo un’IPO, mantenere Francia e Germania come azionisti chiave aiuterebbe il “prossimo capitolo di KNDS” e le sue ambizioni di posizionarsi come leader europeo della difesa terrestre, ha affermato. Qualsiasi nuovo azionista dovrebbe avere anche un senso “strategico” per KNDS, ha sottolineato. Ha escluso l’idea di un investimento di Rheinmetall.

“Rheinmetall non fornirebbe per nulla l’elemento strategico necessario a KNDS, per essere chiari,” ha detto, aggiungendo che il private equity “potrebbe essere un’opzione.”

La società è controllata dalla famiglia tedesca dietro Krauss-Maffei Wegmann e dal governo francese. Il governo tedesco sta valutando l’acquisto di una partecipazione — potenzialmente una minoranza di blocco — che garantirebbe l’influenza di Berlino accanto a Parigi, mentre i proprietari tedeschi riducono la loro quota, secondo quanto riportato da Bloomberg. Alary ha confermato i colloqui con Berlino su una partecipazione di minoranza.

La società con sede ad Amsterdam ha invitato specialisti dei mercati dei capitali a competere per un ruolo di consulenti su una possibile IPO, aveva già riportato Bloomberg News. KNDS potrebbe puntare a una valutazione intorno ai 20 miliardi di euro (23,5 miliardi di dollari), secondo persone a conoscenza della questione. Alary ha rifiutato di commentare su valutazioni o quantità di azioni da vendere, affermando che il suo focus è preparare la società a eseguire una quotazione una volta che i proprietari avranno preso una decisione.

KNDS, una delle più grandi società di difesa europee non quotate, è stata formata dieci anni fa dalla fusione tra la tedesca Krauss-Maffei Wegmann e la francese Nexter. Produce il carro Leopard 2 tedesco, che l’Ucraina ha usato contro la Russia. La società dovrebbe rafforzare l’integrazione operativa e la cooperazione tra le attività tedesche e francesi, ha riconosciuto Alary, dato i limiti alla condivisione di tecnologia e progetti di veicoli attraverso i confini.

Alla domanda su un report di Bloomberg News secondo cui l’ex CEO di Airbus SE, Tom Enders, era in trattativa per diventare presidente di KNDS NV, Alary ha rifiutato di commentare il processo di selezione. Ha detto soltanto di aspettarsi una decisione al più presto e che accoglierà chiunque venga scelto perché è fiducioso che farà crescere l’azienda e prepararla all’IPO.

La posizione finanziaria di KNDS è “molto solida,” ha affermato, aggiungendo che il portafoglio ordini crescerà ulteriormente entro fine anno dopo aver raggiunto 23,5 miliardi di euro nel 2024.

03/09/25 Bloomberg: L’F-35 continua a promettere troppo e a mantenere poco, afferma il GAO in una nuova revisione

• L’Ufficio di Rendicontazione del Governo (GAO) ha dichiarato che l’uso delle commissioni di incentivo nel programma F-35 «è stato in gran parte inefficace nel tenere i contraenti responsabili della consegna puntuale di motori e velivoli».

• L’ufficio del programma F-35 ha compensato Lockheed Martin con «centinaia di milioni di dollari di commissioni di incentivo sulle prestazioni mentre la percentuale di consegne in ritardo e i giorni medi di ritardo aumentavano».

• Il Pentagono sta assorbendo 1,14 miliardi di dollari di costi extra per l’aggiornamento TR-3, che ha accumulato tre anni di ritardo rispetto alla tabella di marcia.

Una nuova valutazione severa del programma del caccia stealth F-35 ha affermato che il Pentagono sta premiando Lockheed Martin Corp. con bonus per pagamenti puntuali anche quando consegna aerei con fino a due mesi di ritardo, e con molti dei jet consegnati afflitti da difetti che potrebbero richiedere anni per essere corretti.

L’uso di commissioni di incentivo — o bonus — pagate a Lockheed Martin e al costruttore di motori Pratt & Whitney «è stato in gran parte inefficace nel tenere i contraenti responsabili della consegna puntuale di motori e velivoli», ha dichiarato il GAO in una revisione annuale pubblicata mercoledì. Gli incentivi consentono a Lockheed Martin «di consegnare aerei con fino a 60 giorni di ritardo e ottenere comunque parte della commissione», ha affermato.

I risultati su questo programma da 2 trilioni di dollari probabilmente alimenteranno le critiche di alcuni sostenitori del presidente Donald Trump, incluso il miliardario Elon Musk, che sostengono che il jet sia troppo costoso e stia diventando obsoleto nell’era della guerra con droni.

L’ufficio del programma F-35 ha compensato Lockheed Martin con «centinaia di milioni di dollari di commissioni di incentivo sulle prestazioni mentre la percentuale di consegne in ritardo e i giorni medi di ritardo aumentavano», secondo il rapporto del GAO.

«Dopo quasi 20 anni di produzione di velivoli, il programma F-35 continua a promettere troppo e a mantenere poco», ha affermato l’organismo di controllo parlamentare non partigiano.

Tra le carenze più evidenti del programma vi sono i continui sforamenti di costo e i ritardi dell’aggiornamento software “TR-3”, che inizialmente doveva costare 712 milioni di dollari quando fu assegnato nel 2018. L’aggiornamento TR-3, concepito per consentire al jet di trasportare armi più precise e raccogliere più informazioni su aerei e difese aeree nemiche, è la base di un aggiornamento complessivo delle capacità chiamato Block 4.

Il Pentagono sta assorbendo 1,14 miliardi di dollari di costi extra per l’aggiornamento TR-3, che accumula tre anni di ritardo, secondo cifre dell’ufficio del programma divulgate separatamente dal rapporto GAO. Questo ha spinto il costo complessivo di sviluppo del TR-3 a 1,9 miliardi di dollari.

L’ufficio del programma del Pentagono ha dichiarato a Bloomberg che l’aggiornamento dovrebbe completarsi entro dicembre o all’inizio del prossimo anno. Ha rifiutato di specificare quali penalità finanziarie Lockheed Martin abbia subito per lo sforamento.

Lockheed Martin, in una dichiarazione, non ha affrontato lo sforamento ma ha affermato che «l’aggiornamento computazionale TR-3 rilasciato la scorsa estate ha reso possibile la maturazione e la messa in campo delle capacità del Block 4 per i nostri combattenti, come dimostrato dal nostro recente rilascio software».

In mezzo alle critiche, l’amministrazione Trump sta cercando di ridurre la sua dipendenza dall’F-35. Il bilancio proposto per l’anno fiscale che inizia il 1° ottobre ha richiesto 47 F-35, in calo rispetto ai 74 previsti. Fino a questa decisione, il Pentagono «ha continuato a cercare di acquistare più velivoli consegnati in tempo e conformi alle specifiche contrattuali», ha detto il GAO.

Il GAO ha rivelato consegne croniche in ritardo di F-35 che spesso «non soddisfano pienamente le specifiche contrattuali», ma con la garanzia che saranno corrette in seguito. Ha affermato che Lockheed Martin ha consegnato ogni lotto di velivoli dal 2018 con quelli che sono noti come “major variance requests” o MVR — elementi che non soddisfano le specifiche corrette.

Ad esempio, i jet sono stati accettati anche dopo che Lockheed Martin aveva scoperto durante test, ispezioni o analisi che alcune parti «necessitavano di sostituzione prima delle richieste 8.000 ore di volo», si incrinavano o corrodevano prima del previsto o si «allentavano a causa dell’usura del velivolo; o non funzionavano come previsto», secondo il GAO.

Sebbene il numero di richieste «associate a ciascun aereo stia diminuendo nel tempo, Lockheed Martin continua a consegnare aerei con circa 40 richieste in media dal 2018», ha affermato il GAO. «Molte non sono state corrette e alcune sono rimaste aperte per 15 anni».

A marzo, 475 degli 830 MVR unici «rimanevano aperti, tutti i quali il programma ha dichiarato» di avere piani «per chiuderli eventualmente», ha detto il GAO.

Funzionari del programma hanno detto al GAO che queste «varianze sono a basso rischio, tutte hanno piani di chiusura e i costi sono negoziati con Lockheed Martin, ma non hanno potuto fornire dati a sostegno di queste affermazioni», secondo la revisione.

Il programma F-35 a giugno ha richiesto più di 283 milioni di dollari «per correggere alcuni difetti e carenze degli aerei associati agli MVR, tra le altre cose», ha affermato il GAO.

22/08/25 Barron’s: Le azioni della difesa stanno vivendo un anno eccezionale. Questi 12 titoli hanno ancora spazio per salire.

Di Al Root

Punti principali:

• La spesa per la difesa globale è in aumento e potrebbe superare 1.000 miliardi di dollari negli USA nel 2026 e in Europa entro il 2035.
• L’ETF Global X Defense Tech è salito del 63% nel 2025; anche senza Palantir, la crescita media dei titoli in portafoglio è del 15%.
• 22V Research individua 12 titoli solidi: 9 negli USA (tra cui GE Aerospace, RTX, Boeing, General Dynamics, Northrop Grumman, Axon Enterprise, L3Harris, Curtiss-Wright, BWX Technologies) e 3 in Europa (tra cui Safran, Rolls-Royce Holdings, Leonardo).
• General Dynamics (GD) e Northrop Grumman (NOC) hanno valutazioni basse nonostante prospettive di crescita a due cifre.
• Alcuni titoli di droni come Kratos e AeroVironment potrebbero subire correzioni dopo rialzi del 90% e 40% in tre mesi.
• Secondo Barron’s, Wall Street potrebbe sottostimare General Dynamics e Northrop Grumman, che potrebbero beneficiare dell’espansione navale USA e dell’iniziativa “Golden Dome” per la difesa missilistica.

La spesa per la difesa è destinata a crescere in tutto il mondo, ma scegliere i titoli vincenti nel settore non è semplice, tra minacce sempre più complesse, alleanze globali mutevoli e la diffusione di sistemi senza pilota addestrati all’intelligenza artificiale. Northrop Grumman (NOC) e General Dynamics (GD) potrebbero essere scommesse interessanti come titoli “contrarian”.

Le azioni delle aziende della difesa stanno vivendo un anno straordinario: l’ETF Global X Defense Tech è in rialzo del 63% nel 2025. Molto di questo risultato è dovuto a Palantir Technologies, la sua principale partecipazione, ma anche escludendo Palantir il guadagno medio dei titoli nel fondo è del 15%, segnale di un settore in grande salute.

Le ragioni sono solide: con tensioni in Europa e Medio Oriente e nuove possibili crisi in Asia, il bilancio della difesa statunitense dovrebbe superare i 1.000 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2026. I Paesi europei spendono circa la metà, ma gli impegni presi con l’amministrazione Trump porterebbero la spesa europea verso la stessa cifra entro il 2035, implicando una crescita annua dell’8-9% per un decennio.

«Gli impegni di spesa per la difesa forniscono una base di politica industriale, mentre l’incertezza geopolitica aggiunge un premio, insieme definendo il contesto per il settore transatlantico della difesa», scrive Kim Wallace di 22V Research.

La solidità si riflette nei titoli individuali. Su oltre 50 società analizzate, 12 appaiono tecnicamente forti: 9 negli USA (GE Aerospace (GE), RTX, Boeing, General Dynamics, Northrop Grumman, Axon Enterprise, L3Harris Technologies, Curtiss-Wright, BWX Technologies) e 3 in Europa (Safran, Rolls-Royce Holdings, Leonardo).

Alcuni titoli di droni come Kratos Defense & Security Solutions e AeroVironment, raccomandati da Barron’s all’inizio dell’anno, non compaiono nell’elenco non per motivi fondamentali, ma tecnici: i rispettivi rialzi del 90% e del 40% negli ultimi tre mesi fanno pensare a una possibile correzione.

Wall Street apprezza i fondamentali di 10 di questi 12 titoli. Solo General Dynamics e Northrop Grumman hanno un rapporto di raccomandazioni “Buy” sotto la media (44% contro il 55% medio dell’S&P 500), mentre gli altri titoli sono attorno al 70%.

Tuttavia, il mercato potrebbe presto rivalutare entrambe le società. Entrambe hanno pubblicato solidi dati del secondo trimestre e trattano a multipli prezzo/utili inferiori alla media, nonostante previsioni di crescita degli utili a due cifre nei prossimi anni. General Dynamics, produttrice di carri armati e cacciatorpediniere, può beneficiare dell’espansione navale spinta da Trump; Northrop Grumman, famosa per i suoi bombardieri stealth, è ben posizionata per aggiudicarsi contratti legati all’iniziativa presidenziale di difesa missilistica “Golden Dome”.

Sono due esempi in cui gli analisti di Wall Street potrebbero sbagliarsi.

13/08/25 Barron’s : Questo piccolo titolo della difesa vola dopo un nuovo rating di acquisto. “È solo l’inizio.”

La fanteria vince le battaglie, la logistica vince le guerre, o almeno così dice il proverbio. V2X (VVX), fornitore di servizi di approvvigionamento e logistica per le forze armate statunitensi, sta emergendo come un nome di peso nel settore operativo della difesa, secondo BofA Securities.

Fondata nel 2014, V2X fornisce addestramento, gestione della catena di fornitura, comunicazioni e servizi di riparazione per l’Esercito, la Marina, l’Aeronautica e altre organizzazioni. All’inizio di agosto, la società ha annunciato un contratto da 4,3 miliardi di dollari per supportare l’aereo T-6 dell’US Air Force, vinto rispetto a JPATS Logistics Services.

Richiamandosi a questo contratto, l’analista di BofA Securities Mariana Perez Mora mercoledì ha alzato il rating del titolo da Hold a Buy, aumentando il target price da 55 a 65 dollari.

La raccomandazione rialzista ha spinto le azioni. Il titolo V2X ha chiuso in rialzo del 10,4% a 60,17 dollari. L’S&P 500 (SPX) e il Dow Jones Industrial Average (DJIA) sono saliti rispettivamente dello 0,3% e dell’1%.

“Consideriamo il recente contratto di V2X come un segnale della sua capacità di affermarsi nei suoi settori principali — logistica e manutenzione operativa,” ha scritto Perez Mora.

La vittoria è “solo l’inizio,” ha aggiunto l’analista. “V2X sta anche ottenendo incarichi per salire nella catena del valore e partecipare a lavori a più alta crescita e con margini migliori. Riteniamo che questa combinazione porterà a una crescita accelerata e sostenibile negli anni a venire e, di conseguenza, a una rivalutazione del titolo.”

Il suo target price valuta V2X circa 9 volte l’Ebitda stimato per il 2026, rispetto al precedente obiettivo di 8 volte. Oggi il titolo tratta intorno a 8,4 volte.

La società ha una capitalizzazione di mercato di 1,73 miliardi di dollari, secondo FactSet.

Il target price medio degli analisti per V2X è circa 64 dollari, sempre secondo FactSet.

Nel complesso, il 73% degli analisti che seguono la società raccomanda il titolo come Buy, rispetto a una media del 55% per le società dell’S&P 500.

12/08/25 Milano Finanza: Un nuovo Etf sulla difesa sbarca a Piazza Affari: investe solo in titoli dell’area Indo-Pacifico. Come funziona

di Marco Capponi

Il comparto di Hanetf è l’ottavo lanciato quest’anno per cavalcare il megatrend. In totale gli investitori europei ne hanno a disposizione 14

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Nuova campanella a Piazza Affari per un Etf sul megatrend della difesa. Oggi, martedì 12 agosto, a debuttare nel listino milanese è il comparto Future of Defence Indo-Pac ex-China di Hanetf: un fondo passivo che, come suggerisce il nome, investe solo in titoli del settore militari dell’area del Pacifico, Cina esclusa.  

Come funziona il nuovo Etf

Pensato per cavalcare «la più grande corsa al riarmo nella regione dai tempi della Guerra Fredda, avviata dall’espansione militare della Cina», come spiega Hanetf nella presentazione del comparto, il nuovo Etf è denominato in dollari Usa, ha un indicatore di spesa annuo (ter) di 59 punti base e gestisce già masse pari a 720 mila dollari. La quotazione a Milano, contemporanea a quella alla borsa di Zurigo, segue quelle a Londra e Francoforte dello scorso 30 luglio. 

L’Etf è iper-concentrato: ha solo 17 partecipazioni, il 93% delle quali di titoli industriali. A livello geografico la Corea del Sud pesa per il 38% della capitalizzazione. Seguono Giappone all’11% e Australia al 7,8%. A livello di singole società, la prima in portafoglio è la coreana Hanwha Aerospace, seguita da Hyundai Rotem, divisione di sistemi di difesa del colosso industriale noto in Italia per la sua divisione automobilistica.  

L’ottavo lancio da inizio anno

La quotazione del nuovo comparto di Hanetf va ad accrescere le fila degli Etf tematici sulla difesa: solo quest’anno per gli investitori europei (quindi con passaporto Ucits) ne sono stati quotati otto.  

L’obiettivo primario delle società di gestione è quello di cavalcare il riarmo dell’Europa: e infatti, dei nuovi prodotti lanciati tutti – tranne l’ultimo arrivato sull’Indo-Pacifico – sono focalizzati sul riarmo del Vecchio continente. Tra questi uno in particolare, il WisdomTree Europe Defence, è riuscito dal suo lancio a inizio marzo a superare i 2,9 miliardi di masse, diventando il secondo più grande dopo il VanEck Defense, quotato nel marzo 2023 e arrivato quasi a quota 6 miliardi.  

A oggi gli investitori europei possono scegliere tra 14 Etf tematici sulla difesa: ma solo tre di essi hanno un track record di almeno un anno. 

• Istruzioni per l’uso

Che il megatrend sia sulla cresta dell’onda è un dato di fatto comprovato: Ark Invest Europe, divisione europea della società di gestione di Cathie Wood, ha calcolato che nel primo semestre su 8,73 miliardi di dollari di raccolta totale per gli Etf tematici nel continente 4,81 miliardi sono andati a quelli sulla difesa globale e 3,1 a quelli sulla difesa europea.  

Praticamente questo singolo trend ha costituito da solo il 90% del mercato. Ecco spiegato il proliferare di tanti fondi-indice che cercano di cavalcarlo. Ma attenzione: come per ogni investimento tematico, anche quello sulla difesa costituisce una scommessa molto direzionale, che non può quindi essere sostitutiva – per la diversificazione e per il livello di rischio – a quella su un grande indice generalista come l’Msci World. 

Costi e rendimenti

Anche perché gli Etf sulla difesa, per come sono stati costruiti finora, replicano indici molto diversi tra loro, e hanno rapporti di spesa differenti (da un minimo di 15 a unmassimo di 65 punti base di ter annuo): e questo si ripercuote sulle performance molto diverse tra loro. 

Basti pensare che il rendimento degli unici Etf che hanno un track record di almeno un anno variano dal 38% al 68%. Una discrepanza che ricorda più quella dei fondi attivi che non quella degli Etf passivi. (riproduzione riservata)

12/08/25 AeroVironment, Leonardo DRS (DRS), Kratos Defense and Security (KTOS) resumed with Buys at Canaccord Genuity

07/08/25 Barron’s: La guerra sta cambiando. Questi titoli possono vincere.

Di Al Root 7 agosto 2025 alle 12:33 EDT

Tutti sanno che il modo in cui si combattono le guerre sta cambiando e cambierà ancora di più presto. È compito degli investitori capire cosa significa per i contractor della difesa di oggi.

L’elettronica moderna e l’intelligenza artificiale hanno trasformato i droni a basso costo in armi d’attacco a lungo raggio. Le implicazioni sono state, beh, rivoluzionarie.

L’impiego di droni nella guerra Russia-Ucraina ha cambiato il ruolo della fanteria dell’esercito nella guerra moderna e ha aiutato l’Ucraina a fermare l’avanzata di un esercito più grande. Il conflitto tra Israele e Iran ha visto droni e missili balistici “usati su una scala senza precedenti,” ha scritto l’analista di Capital Alpha Partners Byron Callan in un rapporto di giovedì, aggiungendo che le forze Houthi sono riuscite a bloccare il traffico di navi commerciali nel Mar Rosso. “Gli Houthi non hanno un’aeronautica né una marina,” osserva. “L’Ucraina non ha aerei da combattimento a lungo raggio e non ha una marina.”

Per Callan, ciò significa che, sebbene la spesa globale per la difesa sia in aumento, i beneficiari di quella spesa non saranno necessariamente i vecchi protagonisti.

“[I cicli di spesa] precedenti hanno visto la sostituzione di piattaforme più vecchie con altre nuove e migliorate, anche se c’erano alcuni nuovi segmenti (ad esempio, missili, satelliti),” ha scritto Callan. “Il ciclo dal 2025 al 2030 vedrà una maggiore domanda per armi e sistemi autonomi a basso costo e per sistemi per contrastarli. Questo sta aprendo nuovi mercati con concorrenti nuovi e diversi.”

Senza dubbio, grandi contractor come Lockheed Martin, Northrop Grumman, L3Harris Technologies e RTX credono che otterranno la loro giusta quota di spesa. Tutti e quattro hanno recentemente usato il gergo di Wall Street “ben posizionati” per descrivere la loro posizione competitiva.

Potrebbe essere proprio così. Tuttavia, Callan consiglia di comprendere come le minacce globali e l’industria della difesa si stanno evolvendo per aiutare a scegliere i nuovi vincitori della difesa. Per cominciare, il costo di fare la guerra sta diminuendo. I droni militarizzati non sono poi così costosi, relativamente parlando. Questo rende importante la produzione di droni, ma aumenta anche la necessità di contrastare i veicoli senza pilota con tecnologie di rilevamento e disturbo.

Anche il comportamento collettivo sta diminuendo. “Gli Stati Uniti e l’URSS avevano un certo grado di controllo su come e quando i loro alleati sceglievano di fare la guerra,” ha scritto Callan. Ovviamente, l’URSS degli anni ’80 non esiste più. Mentre l’ONU non è riuscita a porre fine ai conflitti, paesi come Turchia, Emirati Arabi Uniti, Israele e Corea del Sud “sono emersi come paesi che possono fornire e supportare forze proxy e alleati regionali con consiglieri e con vendite dirette di attrezzature per la difesa.”

Tutto ciò significa che gli investitori dovrebbero aspettarsi tre cose. Primo, la spesa per la difesa non statunitense aumenterà, beneficiando i contractor europei. Il finanziamento per i sistemi con equipaggio si stabilizzerà, con la tecnologia senza pilota che prenderà la parte del leone della crescita. E le aziende più recenti, come Palantir Technologies, beneficeranno più dei giocatori esistenti dalla crescita dell’IA.

Niente di tutto ciò è una sorpresa per gli investitori. Palantir ha un valore di mercato di circa 425 miliardi di dollari e scambia a 220 volte gli utili stimati per il 2026, secondo FactSet. Il valore di mercato di Lockheed è più vicino a 125 miliardi di dollari e scambia a circa 15 volte gli utili stimati per il 2026.

Callan non copre specificamente i titoli. Ma le sue osservazioni si correlano strettamente con il sentimento attuale di Wall Street. Circa il 38% degli analisti che coprono il titolo Lockheed valuta le azioni come Acquisto. Il rapporto medio di valutazione Acquisto per i titoli nell’S&P 500 è di circa il 55%, secondo FactSet. Solo il 28% degli analisti valuta il titolo Palantir come Acquisto. La valutazione potrebbe essere la principale preoccupazione. (Diversi gruppi di analisti coprono Lockheed e Palantir.)

Tra i contractor della difesa tradizionali, RTX e L3Harris hanno i rapporti di valutazione Acquisto più alti, rispettivamente al 62% e al 68%.

Le aziende specializzate in sistemi senza pilota hanno un forte supporto a Wall Street. Per Kratos Defense & Security Solutions, l’81% degli analisti che coprono il suo titolo valuta le azioni come Acquisto. AeroVironment ottiene un raro 100% nel suo rapporto di valutazione Acquisto. Undici analisti su undici valutano le azioni come Acquisto. Anche AIRO ha un rapporto di valutazione Acquisto del 100%, ma solo tre analisti coprono il titolo. La sua IPO è stata completata a giugno.

Per i contractor europei, la Rheinmetall tedesca ha il più forte supporto degli analisti, con l’89% degli analisti che valutano le azioni come Acquisto.

I rapporti di valutazione Acquisto non garantiscono il successo in borsa, ma sono un buon punto di partenza per gli investitori quando pensano al panorama della difesa in evoluzione.

Scritto da Al Root a allen.root@dowjones.com

07/08/25 Barron’s: Le azioni della difesa europee si raffreddano. Queste due stanno ancora decollando.

Di Craig Mellow 7 agosto 2025 alle 13:21 EDT

Le azioni della difesa europee stanno prendendo una pausa. L’Etf Select Stoxx Europe Aerospace & Defense (EUAD) si è stabilizzato negli ultimi due mesi, dopo essere cresciuto di due terzi da gennaio a giugno.

Non c’è da meravigliarsi. La Rheinmetall, beniamina del settore, vanta ora un rapporto prezzo/utili trailing di circa 95, rispetto a 57 per Nvidia. In media, i produttori di armamenti europei scambiano a un premio di un terzo rispetto ai loro omologhi statunitensi, afferma Loredana Muharremi, analista che copre il settore per Morningstar. “La maggior parte degli aumenti di spesa europei è stata anticipata nelle previsioni di mercato,” dice.

Permangono interrogativi sull’atteso boom degli armamenti nel Vecchio Continente, afferma Sidharth Kaushal, ricercatore senior presso il Royal United Services Institute del Regno Unito. “L’industria deve credere che l’interesse non sia transitorio né destinato a essere speso al di fuori dell’Europa,” osserva.

L’Europa settentrionale, guidata dalla Germania e dai paesi nordici, dovrebbe avanzare costantemente verso il nuovo obiettivo della NATO di spendere il 3,5% del prodotto interno lordo per la difesa, prevede Camille Grand, eminente ricercatore politico presso il Consiglio Europeo per le Relazioni Estere. Non altrettanto per il bacino mediterraneo. “Italia, Spagna e Portogallo probabilmente cercheranno di eludere i loro impegni,” afferma.

Acquistare europeo potrebbe risultare impegnativo per alcuni dei sistemi d’arma più attraenti e costosi. I caccia F-35 e i sistemi di difesa aerea Patriot di fabbricazione statunitense sono i migliori della loro categoria a livello globale.

L’Europa tiene il passo a terra e in mare, però, con la Germania che segnala grandi spese per veicoli corazzati Boxer e Patria di produzione europea, insieme ai carri armati Leopard. La Rheinmetall, spinta dalla domanda ucraina, produce ora più proiettili di artiglieria da 155 mm degli Stati Uniti. “La quota statunitense nel dominio aereo è enorme,” dice Grand. “Il dominio terrestre beneficia dell’industria tedesca.”

I sistemi di punta statunitensi non sono necessariamente interamente americani, aggiunge Muharremi. Sei aziende europee sono appaltatori di “primo livello” per l’F-35, inclusi componenti elettronici di BAE Systems e dell’italiana Leonardo, e un meccanismo di decollo verticale di Rolls-Royce Holdings. Recentemente, Rheinmetall ha firmato una joint venture con il campione statunitense Lockheed Martin per produrre missili ATACMS e Hellfire sul continente.

Il problema più intrattabile dell’Europa nella difesa è il suo problema più intrattabile altrove: i governi nazionali che perseguono i propri interessi. Sei nazioni europee possono produrre armamenti, dice Muharremi. Ognuna indirizza la spesa verso i propri campioni nazionali, Dassault e Thales in Francia, Saab in Svezia, e così via.

Il risultato è un miscuglio di 179 sistemi d’arma che riforniscono le forze armate europee, rispetto ai 33 negli Stati Uniti, dove i primi quattro appaltatori assorbono più della metà degli acquisti del Pentagono, secondo la ricerca di Morningstar. “L’acquisto congiunto sarà la chiave per espandere la base di difesa europea,” dice Muharremi.

Alcuni progetti pan-europei stanno prosperando. MBDA, una joint venture con sede in Francia di Airbus, BAE e Leonardo, ha un arretrato di sette anni per i suoi missili, incluso lo Storm Shadow schierato in Ucraina, dice Muharremi.

Vede ancora valore nei nomi della difesa europea, alla lunga. “Se guardi a tre anni, sono ancora economici rispetto alle controparti statunitensi,” sostiene.

Nonostante le resistenze in alcune capitali, Grand prevede che la spesa militare europea aumenterà fino a 200 miliardi di euro (233 miliardi di dollari) all’anno, o del 45%, “nei prossimi anni.”

Rheinmetall è la scelta principale di Morningstar, anche a valutazioni altissime. “Sono il principale appaltatore per la Germania, che sta per diventare il terzo maggior spenditore per la difesa al mondo,” ragiona Muharremi. È anche entusiasta di Leonardo come nome di punta nella guerra elettronica.

Solo, non aspettarti un altro decollo verticale per il settore.

07/08/25 Bloomberg: L’azienda di armamenti CSG starebbe valutando un’IPO, cercando una valutazione di 30 miliardi di euro

Di Pablo Mayo Cerqueiro, Swetha Gopinath e Krystof Chamonikolas 7 agosto 2025 alle 17:18 GMT+2

Il produttore di veicoli corazzati e munizioni Czechoslovak Group AS sta considerando un’offerta pubblica iniziale, cercando una valutazione di 30 miliardi di euro (34,9 miliardi di dollari) o più, secondo persone a conoscenza della questione, mentre l’azienda cerca di capitalizzare sull’aumento della spesa per la difesa da parte dei governi europei.

Conosciuta più comunemente come CSG, la società con sede a Praga, produttrice di munizioni pesanti e veicoli da combattimento, di proprietà del miliardario 33enne Michal Strnad, è vicina alla nomina di banche per gestire la vendita di azioni, hanno detto le fonti, che hanno chiesto di non essere identificate poiché l’informazione è privata.

L’azienda sta considerando di quotarsi ad Amsterdam, con una potenziale ulteriore quotazione a Praga, hanno detto.

Nessuna decisione finale è stata presa, le discussioni sono in una fase iniziale e l’azienda potrebbe decidere di non procedere con un’IPO, hanno avvertito le fonti. Un rappresentante di CSG ha rifiutato di commentare.

I ricavi di CSG concentrati in Europa e Ucraina

Fonte: Rapporto annuale 2024 dell’azienda

Il business di CSG è stato trasformato dalla guerra in Ucraina, durante la quale i suoi ricavi e utili sono schizzati. Ora, con la prospettiva che i governi europei si impegnino a spendere costantemente di più per i loro eserciti, il gruppo sta cercando di sfruttare l’entusiasmo del mercato pubblico per i titoli della difesa. Anche altre importanti aziende di difesa stanno considerando di quotarsi, inclusa la produttrice di carri armati franco-tedesca KNDS NV.

L’Ucraina ha rappresentato il 42,8% dei ricavi di CSG nel 2024, secondo il suo rapporto annuale. L’anno scorso, l’azienda ha fornito un milione di unità di munizioni di artiglieria all’Ucraina, alcune nell’ambito di un’iniziativa del governo ceco. Nel 2021, l’anno prima dell’inizio della guerra in Ucraina, CSG ha riportato utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento di 2,7 miliardi di corone ceche (128 milioni di dollari) — questi sono saliti a 1,1 miliardi di euro l’anno scorso.

Fondata nel 1995, CSG è diventata una delle più grandi aziende di difesa di proprietà privata in Europa, con ricavi di 4 miliardi di euro. Jaroslav Strnad, padre di Michal Strnad, gli ha trasferito la proprietà dell’azienda nel 2018, dopo aver assunto la presidenza nel 2015. L’azienda ha recentemente tentato di acquistare l’unità di difesa del gruppo italiano Iveco Group NV. L’anno scorso, ha accettato di acquistare il produttore di munizioni statunitense Kinetic Group per oltre 2 miliardi di dollari.

Una quotazione di successo rappresenterebbe una spinta per il mercato delle IPO europee, che ha visto volumi contenuti negli ultimi anni.

24/07/25, Bloomberg Barron’s: Il titolo L3Harris sale dopo utili migliori delle attese. È un “chiaro punto di svolta”.

Di Al Root

L3Harris Technologies ha riportato risultati del secondo trimestre migliori delle aspettative. Il titolo è in rialzo, con l’azienda a un “chiaro punto di svolta”.

Giovedì mattina, l’appaltatore della difesa ha annunciato utili per azione di 2,78 dollari su ricavi di 5,4 miliardi di dollari. Wall Street si aspettava utili per azione di 2,48 dollari su ricavi di 5,3 miliardi di dollari, secondo FactSet. Un anno fa, l’azienda aveva riportato utili per azione di 3,24 dollari su ricavi di 5,2 miliardi di dollari.

I nuovi ordini nel trimestre sono stati robusti, pari a 8,3 miliardi di dollari, 1,5 volte i ricavi.

Anche le guidance finanziarie sono state riviste al rialzo. La dirigenza prevede utili per azione compresi tra 10,40 e 10,60 dollari. Il punto medio di 10,50 dollari è in aumento di 10 centesimi rispetto alla guidance precedente. Wall Street attualmente prevede 10,49 dollari per azione, secondo FactSet.

Il titolo L3Harris è salito del 2% a 275 dollari nelle prime contrattazioni, mentre i futures dell’S&P 500 e del Dow Jones Industrial Average erano in rialzo dello 0,1% e in calo dello 0,4%, rispettivamente.

“Questo segna un chiaro punto di svolta, con la nostra più forte crescita dei ricavi in sei trimestri e progressi significativi verso il nostro Financial Framework 2026,” ha dichiarato il CEO Christopher Kubasik in un comunicato stampa.

Il framework 2026, svelato alla fine del 2023, puntava a ricavi di 23 miliardi di dollari e margini di profitto operativo del 16% per il 2026. Wall Street attualmente prevede ricavi per il 2026 di poco inferiori a 23 miliardi di dollari e margini di profitto operativo appena superiori al 16%.

“La difesa sta entrando in un ciclo di investimenti generazionale, con i budget degli Stati Uniti e degli alleati in rapida crescita,” ha aggiunto Kubasik. “La domanda sta accelerando, e il nostro portafoglio è allineato con aree di crescita chiave: Golden Dome, spazio, missili, costruzione navale, autonomia e comunicazioni resilienti.”

Il presidente Donald Trump ha annunciato lo scudo di difesa missilistica Golden Dome per gli Stati Uniti a maggio. Secondo le stime del governo, il suo sviluppo costerà centinaia di miliardi di dollari.

Nel complesso, si tratta di un rapporto solido. Ancora più importante, la dirigenza si sente fiduciosa riguardo al futuro. Anche gli investitori sono ottimisti. All’apertura delle contrattazioni di giovedì, il titolo L3Harris era in rialzo di circa il 28% quest’anno.

Scritto da Al Root a allen.root@dowjones.com

16/07/25 Bloomberg: Il produttore di carri armati KNDS valuta un’IPO e la vendita di una partecipazione mentre i fondi di private equity mostrano interesse

Di Eyk Henning, Aaron Kirchfeld e Michael Nienaber

Le famiglie tedesche azioniste di KNDS NV mirano a ridurre la loro partecipazione attraverso una quotazione in borsa o la vendita di una quota, secondo persone a conoscenza della questione.
Una potenziale vendita di una partecipazione sta attirando l’interesse di diversi fondi di private equity e fondi sovrani, ma l’IPO rimane l’opzione preferita per i proprietari di KNDS, hanno detto le fonti.
Le famiglie tedesche potrebbero vendere poco più del 10% se decidessero di procedere con una quotazione, e stanno anche ricevendo interesse da investitori finanziari mentre cercano di ridurre ulteriormente la propria partecipazione, hanno aggiunto le fonti.

Le famiglie azioniste tedesche di KNDS NV, l’azienda europea produttrice di carri armati, mirano a ridurre la loro partecipazione attraverso una quotazione in borsa o la vendita di una quota per sfruttare la crescente domanda degli investitori per le aziende del settore della difesa, secondo persone a conoscenza della questione.

I membri della famiglia dietro Krauss-Maffei Wegmann, che si è fusa con la francese Nexter per creare KNDS, hanno informato il governo tedesco che stanno valutando la vendita di parte della loro quota del 50% e stanno considerando opzioni come un’IPO e una parziale cessione, hanno detto le fonti. In questo contesto, Berlino è nelle prime fasi di studio per l’acquisto di una minoranza di blocco del 25,1%, secondo alcune delle fonti.

Una potenziale vendita di una partecipazione nel gruppo di difesa terrestre franco-tedesco sta attirando l’interesse iniziale di diversi fondi di private equity, fondi sovrani del Medio Oriente, gestori patrimoniali tedeschi e family office, hanno detto le fonti. Advent, CVC Capital Partners Plc, KKR & Co. e Warburg Pincus sono tra le società di investimento che hanno avviato discussioni preliminari su un possibile investimento, hanno aggiunto alcune delle fonti.

L’IPO rimane l’opzione preferita per i proprietari di KNDS per monetizzare parzialmente la loro partecipazione, hanno detto le fonti. Hanno avuto colloqui con potenziali consulenti per una quotazione che potrebbe avvenire il prossimo anno e valutare l’azienda di difesa a 20 miliardi di euro (23 miliardi di dollari) o più, secondo le fonti.

Le famiglie tedesche e il governo francese, che controllano l’altro 50%, potrebbero vendere poco più del 10% ciascuno se decidessero di procedere con una quotazione, hanno detto le fonti.

Contemporaneamente, le famiglie tedesche, tra cui i clan Bode e Braunbehrens, stanno ricevendo interesse da investitori finanziari mentre cercano di ridurre ulteriormente la loro partecipazione, hanno detto le fonti. Gli azionisti familiari potrebbero anche essere aperti a sondare l’interesse di grandi concorrenti come Rheinmetall AG, ha detto una delle fonti. Il governo tedesco dovrebbe probabilmente approvare eventuali nuovi azionisti.

“È di dominio pubblico che potenziali cambiamenti nella struttura azionaria di KNDS sono in fase di valutazione da parte del consiglio di amministrazione”, ha dichiarato una portavoce dell’azienda in una dichiarazione via email. “Tra le opzioni strategiche in esame c’è una potenziale IPO.”

Qualora un’IPO o una vendita di partecipazione non si concretizzassero, i proprietari familiari tedeschi di KNDS potrebbero persino valutare una scissione dell’azienda per facilitare un’eventuale uscita, hanno detto alcune delle fonti. Ciò annullerebbe la fusione del 2015 tra Krauss-Maffei Wegmann e Nexter. Tale opzione, attualmente vista solo come una soluzione di ripiego, potrebbe essere preferita da alcuni legislatori tedeschi e sindacati, dando alla famiglia maggiore flessibilità per vendere la loro partecipazione, hanno detto alcune delle fonti.

Qualsiasi decisione finale è complicata dalla dinamica franco-tedesca, con entrambe le parti in grado di bloccare cambiamenti strategici, e dalle differenze tra alcuni membri individuali della famiglia, hanno detto le fonti. Nella dichiarazione, KNDS ha sottolineato che “nessuna decisione è stata presa in questa fase” e che “qualsiasi decisione futura sarà guidata dagli interessi a lungo termine e dalla crescita sostenibile del gruppo.”

I piani per l’IPO potrebbero essere ritardati o accantonati da altri due accordi non correlati. KNDS è tra i pretendenti finali per l’unità di difesa di Iveco Group NV, come riportato in precedenza da Bloomberg News. La dirigenza di KNDS ha perseguito con determinazione l’unità di Iveco, ma c’è opposizione all’accordo da parte dei proprietari tedeschi, a causa delle preoccupazioni che l’acquisizione potrebbe pesare sul business esistente dell’azienda e distrarla da una potenziale IPO, hanno detto in precedenza persone informate.

L’azienda è separatamente coinvolta in una disputa legale con Triton Partners dopo che il fondo di buyout ha rifiutato di trasferire una partecipazione nel principale fornitore di carri armati Renk Group AG.

Il quotidiano Börsen-Zeitung aveva precedentemente riportato che il governo si stava preparando per la possibile necessità di acquisire una partecipazione di minoranza di blocco in KNDS e aveva aggiunto che gli azionisti familiari tedeschi vogliono ritirarsi gradualmente dall’azienda.

I rappresentanti di Advent, CVC, KKR e Warburg Pincus hanno rifiutato di commentare. Un portavoce di Rheinmetall non era immediatamente disponibile per un commento fuori dall’orario lavorativo regolare. Un portavoce del ministero della difesa tedesco ha rifiutato di commentare.

11/07/25 The Intercept: IL GRANDE E MERAVIGLIOSO REGALO DI TRUMP AD ANDURIL

La legge One Big Beautiful Bill Act richiede che tutte le nuove torri di sorveglianza al confine siano certificate come “autonome”. Solo quelle di Anduril soddisfano i requisiti.

Sam Biddle

Una torre di sorveglianza prodotta da Anduril si trova su una proprietà vicino al confine tra Stati Uniti e Messico a Valentine, Texas, il 17 gennaio 2022. Foto: Salwan Georges/The Washington Post/Getty Images

ANDURIL INDUSTRIES è il principale beneficiario della legge One Big Beautiful Bill Act, che include una sezione che di fatto garantisce all’azienda di armamenti un monopolio sulle nuove torri di sorveglianza per il Servizio delle Dogane e della Protezione delle Frontiere degli Stati Uniti (CBP) lungo i confini meridionali e settentrionali.

La legislazione, firmata dal presidente Donald Trump il 4 luglio, prevede significativi aumenti di spesa per progetti militari e di polizia, inclusi oltre 6 miliardi di dollari per varie tecnologie di sicurezza al confine. Tra queste iniziative c’è l’espansione del “muro virtuale” di torri di sorveglianza dotate di sensori lungo il confine tra Stati Uniti e Messico, dove i computer svolgono sempre più il compito di rilevare e fermare i migranti.

Anduril, oggi un contractor militare a tutti gli effetti, ha iniziato vendendo torri di sorveglianza potenziate da software al CBP. Anduril ha promosso la sua linea di torri Sentry per le loro capacità “autonome”, che utilizzano software di apprendimento automatico per scansionare costantemente l’orizzonte alla ricerca di oggetti di interesse, come persone che tentano di attraversare il confine, senza la necessità di un monitoraggio umano continuo. Grazie al sostegno bipartisan per una visione di un confine controllato da occhi computerizzati, Anduril è diventato un attore dominante nella sorveglianza di confine, superando concorrenti come Elbit e General Dynamics.

Ora, questa posizione sembra essere sancita dalla legge: una disposizione nascosta nella nuova mega-legislazione stabilisce che nessuno dei 6 miliardi di dollari destinati alle tecnologie di confine può essere speso per torri di confine a meno che non siano state “testate e accettate dal CBP per fornire capacità autonome”.

La legge definisce “autonomo” come “un sistema progettato per applicare intelligenza artificiale, apprendimento automatico, visione computerizzata o altri algoritmi per rilevare, identificare, classificare e tracciare con precisione oggetti di interesse in tempo reale, in modo che il sistema possa effettuare regolazioni operative senza l’intervento attivo del personale o un controllo umano continuo”.

Anduril è ora l’unico fornitore di torri di confine approvato dal paese.
Questo sembra una descrizione del prodotto di Anduril — e potrebbe benissimo esserlo. Un portavoce del CBP ha confermato a The Intercept che, secondo la nuova legge, Anduril è ora l’unico fornitore di torri di confine approvato dal paese. Sebbene i piani del CBP per la sorveglianza di confine tendano a essere variabili, documenti di presentazione del Dipartimento di Sicurezza Nazionale hanno citato la necessità di centinaia di nuove torri nel prossimo futuro, denaro che per il momento sarà disponibile solo per Anduril.

Anduril non ha risposto a una richiesta di commento.

In una dichiarazione a The Intercept, Dave Maass, direttore delle indagini presso la Electronic Frontier Foundation e osservatore di lunga data delle tecnologie di sorveglianza di confine, ha espresso preoccupazioni sull’apparente codificazione dell’IA militarizzata al confine. “Mi aspettavo cinicamente che il disegno di legge di Trump quadruplicasse l’investimento in tecnologie di sorveglianza inutili al confine, ma non mi aspettavo un linguaggio che sembra concedere una licenza esclusiva ad Anduril per installare torri alimentate da IA”, ha detto. “Per 25 anni, le torri di sorveglianza hanno arricchito contractor influenti offrendo poca sicurezza, e sembra che questo schema non cambierà presto. Ciò significherà più torri nei parchi pubblici e l’IA che monitora le attività quotidiane dei quartieri di confine? Molto probabilmente. I contribuenti continueranno a pagare il conto, mentre le comunità di confine pagheranno un prezzo aggiuntivo con la loro privacy e i diritti umani.”
La disposizione della legge non è solo un grande vantaggio per Anduril, ma un duro colpo per i suoi concorrenti, ora di fatto esclusi da un mercato lucrativo e in espansione fino a quando non riusciranno a ottenere la stessa certificazione dal CBP. Ad aprile, The Intercept ha riferito di un progetto per aggiungere capacità di sorveglianza con apprendimento automatico alle torri più vecchie prodotte dal contractor militare israeliano Elbit, e la divisione Information Technology di General Dynamics ha speso anni per implementare una versione aggiornata delle sue torri di sorveglianza video remota. Il destino degli affari di confine di queste aziende è ora incerto.

Elbit non ha risposto a una richiesta di commento. Il portavoce di General Dynamics Information Technology, Jay Srinivasan, non ha risposto direttamente quando gli è stato chiesto dell’accordo di esclusività di Anduril per il confine, dichiarando: “Non possiamo speculare sulla strategia di acquisizione del governo e sui diversi contratti che intende utilizzare per gestire i finanziamenti”, e ha indicato i contratti esistenti per le torri di sorveglianza della società.

Torri come la Sentry di Anduril si sono rivelate controverse, lodate dai sostenitori a Silicon Valley e Capitol Hill come un modo più economico e umano per fermare l’immigrazione illegale rispetto alla costruzione di un muro fisico, ma criticate come inefficaci e invasive. Sebbene le torri di confine siano spesso commercializzate con immagini di una singola struttura in un deserto arido, il CBP ha eretto torri di sorveglianza, che si dice offrano una visibilità dettagliata 24/7 per chilometri, in aree residenziali popolate. Nel 2024, il Government Accountability Office ha riferito che il programma di torri di sorveglianza del CBP non ha affrontato tutte e sei le principali protezioni della privacy che avrebbero dovuto essere in atto, inclusa una regola secondo cui “il DHS dovrebbe raccogliere solo informazioni personali identificabili (PII) direttamente rilevanti e necessarie per raggiungere gli scopi specificati.”
Il nuovo pacchetto di spesa di Trump sottolinea lo sviluppo e l’acquisto di ulteriori hardware militari autonomi e senza pilota che potrebbero risultare favorevoli per Anduril, che ha sviluppato una suite di prodotti militari basati su software incentrati sull’apprendimento automatico. Ad esempio, una sezione riserva 1,3 miliardi di dollari per “l’espansione della produzione di veicoli subacquei senza pilota”, un’iniziativa che potrebbe allinearsi con l’annuncio di Anduril dell’anno scorso di aprire una struttura di 100.000-150.000 piedi quadrati nel Rhode Island dedicata alla costruzione di veicoli subacquei autonomi. Un’altra sezione riserva 200 milioni di dollari per “lo sviluppo, l’acquisizione e l’integrazione di munizioni subacquee autonome producibili in massa”, che potrebbe descrivere la linea Copperhead di siluri a guida autonoma di Anduril, annunciata ad aprile.

La legge destina anche miliardi per droni da attacco suicida e armamenti antidroni, tecnologie vendute anche da Anduril. Anduril non è certo l’unico contractor in grado di fornire queste armi, ma ha già contratti per miliardi di dollari con il Pentagono per prodotti simili e gode di un rapporto particolarmente amichevole con l’amministrazione Trump.

Trae Stephens, co-fondatore e presidente esecutivo di Anduril, ha fatto parte del team di transizione di Trump nel 2016 ed è stato preso in considerazione per una posizione senior al Pentagono alla fine dell’anno scorso. Michael Obadal, nominato da Trump come Sottosegretario dell’Esercito, ha lavorato presso Anduril fino a giugno, secondo il suo profilo LinkedIn, ed è stato criticato per il suo rifiuto di cedere le sue azioni di Anduril.

Il fondatore di Anduril, Palmer Luckey, è anche un sostenitore di lunga data di Trump e ha ospitato più raccolte fondi per le sue campagne presidenziali.

Dopo la rielezione di Trump lo scorso autunno, Luckey ha detto a CNBC di essere ottimista sulle fortune della sua azienda nella nuova amministrazione. “Abbiamo fatto bene sotto Trump, e abbiamo fatto meglio sotto Biden”, ha detto di Anduril. “Penso che faremo ancora meglio ora.”

24/06/25 Barron’s: Le azioni del settore difesa sono una “mega forza”. NATO e nuove tecnologie ne rafforzano il caso.

Di Martin Baccardax

Gli Stati Uniti si trovano al centro di un enorme cambiamento nell’industria militare globale, legato in parte alla corsa per dominare le tecnologie di intelligenza artificiale, che potrebbe giustificare investimenti a lungo termine in azioni del settore aerospaziale e della difesa.

Questa è la conclusione generale di un outlook pubblicato questa settimana dal BlackRock Investment Institute, guidato da Jean Boivin, che analizza le cosiddette “mega forze” che guidano le tendenze di investimento a lungo termine.

In questo caso, Boivin e il suo team sostengono che la pressione degli Stati Uniti sugli alleati NATO per aumentare la spesa militare in vista del summit di questa settimana nei Paesi Bassi si rivelerà un fattore significativamente positivo per le azioni del settore aerospaziale e della difesa. Boivin nota anche le posizioni divergenti di Stati Uniti e Cina sulla guerra della Russia contro l’Ucraina, il conflitto in corso in Medio Oriente e la competizione tra Washington e Pechino sull’intelligenza artificiale.

“Insieme, queste dinamiche stanno approfondendo la frammentazione geopolitica e stimolando gli investimenti nella difesa a livello globale,” ha detto Boivin. “Dopo decenni di spesa insufficiente, la spesa militare in Europa ha ora raggiunto l’obiettivo del 2% del PIL ed è destinata a crescere ulteriormente.”

“Molti membri NATO dovrebbero concordare un aumento della spesa al 5% del PIL dopo il summit NATO di questa settimana all’Aia, con un previsto 3,5% per la difesa e 1,5% per le infrastrutture di difesa,” ha aggiunto.

Le azioni del settore aerospaziale e della difesa stanno già registrando movimenti significativi a causa di questi fattori. Un gruppo di azioni dell’S&P 500 (SPX +0,99%) in questo settore è cresciuto del 33% da inizio aprile, ben oltre l’avanzamento del 21% dell’indice di riferimento, secondo i dati di FactSet.

Tuttavia, nonostante il lungo rally primaverile, molte valutazioni nel settore rimangono attraenti. Le azioni di Lockheed Martin (LMT -2,59%), General Dynamics (GD -0,54%), Northrop Grumman (NOC -3,21%) e Textron scambiano tutte a multipli inferiori rispetto agli utili previsti per i prossimi 12 mesi rispetto all’S&P 500.

Ci potrebbero essere ulteriori guadagni, poiché i membri NATO rinnovano gli impegni di spesa e si affidano alle aziende statunitensi per sviluppare hardware e tecnologie militari.

“Riteniamo che la difesa emergerà come un’industria di crescita dinamica,” ha detto l’analista di Stifel Jonathan Siegmann. “I decenni in cui la base industriale della difesa era ottimizzata per una crescita zero sono finiti. Crediamo che i mercati azionari premieranno sempre più le aziende che possono investire con profitto nelle aree in crescita della difesa.”

Nel frattempo, lo Stockholm International Peace Research Institute (Sipri) ha stimato che la spesa militare mondiale ha raggiunto i 2,7 trilioni di dollari l’anno scorso, in aumento del 9,4% rispetto al 2023, il più grande incremento annuale dalla Guerra Fredda. La spesa globale per l’IA, al contrario, non supererà i 630 miliardi di dollari fino al 2028, secondo le previsioni dell’International Data Corporation.

“Mentre i governi danno sempre più priorità alla sicurezza militare, spesso a scapito di altre aree di bilancio, i compromessi economici e sociali potrebbero avere effetti significativi sulle società per anni a venire,” ha detto il ricercatore di Sipri Xiao Liang.

Il disegno di legge sulla spesa repubblicana, attualmente in discussione al Senato, probabilmente aggiungerà circa 113 miliardi di dollari al bilancio del Pentagono per il prossimo anno. Questo porterebbe la spesa militare discrezionale totale oltre la soglia di 1 trilione di dollari.

Ciò probabilmente consentirebbe circa 25 miliardi di dollari di spesa solo per le tecnologie dei droni, ha detto Tony Bancroft, gestore di portafoglio presso Gabelli Funds. Crede che questa cifra potrebbe raggiungere i 50 miliardi entro il 2035.

“Gli Stati Uniti sono ancora di gran lunga il più grande costruttore di droni al mondo, sono sempre stati i più dominanti e credo che continueremo a esserlo,” ha detto. “Abbineremo questa dominanza con i nostri sistemi manned capaci di controllare questi droni.”

A Bancroft piacciono aziende come Textron, Honeywell e L3Harris (LHX -2,30%), tutte produttrici di componenti per i sistemi di droni militari.

“Si tratta ovviamente di sistemi intricati e ad alta tecnologia che richiedono strutture ed elettronica specifiche,” ha detto. “Ci piacciono queste aziende—sono diversificate in più programmi, attive anche nel settore commerciale, e generano un forte flusso di cassa con venti di coda secolari a lungo termine.”

Il team di BlackRock vede valore nelle azioni della difesa europea, ma afferma che, dato che molti di questi titoli hanno già registrato forti rialzi quest’anno, ha senso “rimanere selettivi per ora”.

Negli Stati Uniti, dove i livelli di spesa militare sono più che doppi rispetto a quelli in Europa, BlackRock vede spazio per guadagni nella tecnologia della difesa.

“La crescente frammentazione geopolitica e la competizione strategica nell’IA stanno rafforzando l’attenzione globale sulla sicurezza nazionale e sulla resilienza, creando opportunità nella difesa,” ha detto BlackRock. “Ma con l’evoluzione di entrambe le mega forze, è necessario un approccio selettivo.”

Scritto da Martin Baccardax a martin.baccardax@web.barrons.com

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13/06/25 Barron’s: Le azioni del produttore di droni più che raddoppiano dopo l’IPO. Cosa sapere su AIRO.

Autore: Al Root

Le azioni di AIRO stanno volando alto dopo l’offerta pubblica iniziale della società di difesa.

L’azienda ha completato un’IPO giovedì, vendendo 6 milioni di azioni a 10 dollari ciascuna. Dopo l’offerta, la società ha circa 27 milioni di azioni in circolazione, conferendole un valore di mercato di circa 270 milioni di dollari al prezzo dell’IPO.

Sebbene le azioni abbiano raggiunto un massimo di 39,07 dollari venerdì, erano in rialzo del 161% a 26,90 dollari nel trading pomeridiano, mentre l’S&P 500 e il Dow Jones Industrial Average erano in calo rispettivamente dello 0,7% e dell’1,4%. Ciò conferisce ad AIRO un valore di mercato più vicino a 700 milioni di dollari.

Nel 2024, le vendite di AIRO sono ammontate a 87 milioni di dollari, il doppio rispetto al 2023. Ciò significa che, ai prezzi attuali, le azioni sono valutate circa otto volte le vendite del 2024. Le aziende di tecnologia di difesa senza pilota AeroVironment e Kratos Defense & Security Solutions sono scambiate rispettivamente a circa 12 volte e sei volte le vendite del 2024.

Entrambe sono più grandi di AIRO: le vendite di AeroVironment nel 2025 dovrebbero raggiungere 1,1 miliardi di dollari. L’azienda è anche in procinto di acquisire BlueHalo, il che rende i confronti difficili. Le vendite di Kratos nel 2025 dovrebbero raggiungere circa 1,3 miliardi di dollari.

AIRO opera in quattro segmenti di business: droni, avionica, formazione e mobilità aerea elettrica. L’avionica si riferisce ai controlli di volo. La mobilità aerea elettrica si riferisce agli eVTOL, ovvero velivoli elettrici a decollo e atterraggio verticale, un segmento che non ha ancora generato vendite.

La maggior parte dei ricavi proviene dal business dei droni. I droni Sky Watch abilitati all’IA dell’azienda sono utilizzati per la sorveglianza, ma AIRO utilizzerà i fondi dell’IPO per acquisire ulteriori tecnologie per droni.

I droni sono stati al centro dell’attenzione degli investitori per mesi, in parte a causa della guerra Russia-Ucraina, che è diventata un incubatore di tecnologia per droni. I droni a basso costo hanno trasformato la sorveglianza sul campo di battaglia e le tattiche, aumentando notevolmente i rischi per la fanteria e le attrezzature.

Questa attenzione non sembra destinata a svanire presto, un buon motivo per seguire gli sviluppi di AIRO e dei suoi concorrenti.

Scritto da Al Root a allen.root@dowjones.com

12/06/25 Barron’s: Perché la startup di difesa Anduril, in forte ascesa, lancerà un’IPO… un giorno

Di Al Root

Anduril prevede di diventare un giorno una società quotata in borsa. Questa è una buona notizia per gli investitori che desiderano possedere una parte della promettente startup di difesa. La cattiva notizia è che non è ancora stata programmata un’offerta pubblica iniziale (IPO).

Concentrarsi solo sul discorso dell’IPO, tuttavia, rischia di far passare in secondo piano la grande notizia appena annunciata dal fondatore e CEO dell’azienda, Palmer Luckey.

Luckey è apparso su CNBC mercoledì sera per parlare della sua azienda. Morgan Brennan gli ha chiesto se un’IPO fosse in programma. “Sì… ne abbiamo parlato diverse volte,” ha detto Luckey, aggiungendo, “diventeremo sicuramente una società quotata in borsa.”

Gli investitori si entusiasmano ogni volta che il CEO di una startup di successo parla di IPO, ma non c’è ancora una tempistica definita. Anduril non ha bisogno di fondi nell’immediato. La sua recente raccolta di capitali da 2,5 miliardi di dollari all’inizio di questo mese ha valutato l’azienda oltre i 30 miliardi di dollari, raddoppiando la valutazione precedente. Un raddoppio impressionante, ma la valutazione di 30 miliardi non è una sorpresa. Il nuovo valore è in linea con quanto Anduril era stata valutata su piattaforme, come Rainmaker, specializzate nel trading di azioni di società non quotate.

La raccolta di capitali è stata sottoscritta da otto a dieci volte in eccesso, secondo Anduril, il che significa che ci sono stati ordini per circa 20-25 miliardi di dollari di azioni. Questo dà un’idea di quanto gli investitori siano desiderosi di possedere una quota della società. Anduril è diventata semplicemente la principale startup di difesa, con ambizioni di aumentare drasticamente la capacità dell’America di costruire armi moderne.

Con una domanda così elevata sul mercato privato, ci si potrebbe chiedere perché Anduril dovrebbe quotarsi in borsa. L’accesso al capitale chiaramente non è un problema, e i ricavi hanno già raggiunto 1 miliardo di dollari nel 2024.

Luckey ha fornito una risposta. “Non credo che un’azienda come Anduril possa vincere contratti del calibro, diciamo, di un trilione di dollari, come quello per il caccia F-35, restando privata,” ha aggiunto Luckey. “Non sembra proprio fattibile.”

Le possibili ragioni per quotarsi a quel livello possono includere la trasparenza per gli investitori, la supervisione e, naturalmente, l’accesso a pool di capitale ancora più ampi.

Un contratto importante per qualcosa come gli F-35, costruiti da Lockheed Martin (LMT +2,77%), che ha una capitalizzazione di mercato superiore ai 100 miliardi di dollari, assegnato a una società privata sarebbe senza precedenti. Tuttavia, attori privati vincono contratti più piccoli ma comunque significativi, come il successo di AM General nella gara multimiliardaria per fornire il JLTV, o Joint Light Tactical Vehicle. Anche Anduril ha già una serie di successi, tra cui lo sviluppo di caccia senza pilota.

Tuttavia, i commenti di Luckey mostrano l’entità delle ambizioni di Anduril. Questa è la notizia più importante di tutte. Il resto dell’industria della difesa dovrebbe prenderne nota.

Scrivi ad Al Root a allen.root@dowjones.com

30/05/25 WSJ: Meta ha licenziato Palmer Luckey. Ora, stanno collaborando a un contratto di difesa.

La casa madre di Facebook e Instagram sta collaborando con Anduril Industries per sviluppare visori VR da combattimento per l’Esercito.

Di Heather Somerville

Meta Platforms ha avuto una separazione burrascosa con il suo responsabile della realtà virtuale, Palmer Luckey. Ora, i due si sono riuniti per costruire visori ad alta tecnologia per l’Esercito degli Stati Uniti.

Anduril Industries, la compagnia di difesa di Luckey, e Meta hanno annunciato giovedì che svilupperanno insieme una linea di nuovi caschi robusti, occhiali e altri dispositivi indossabili che offriranno un’esperienza di realtà virtuale o aumentata.

Il sistema, chiamato EagleEye, sarà dotato di sensori che migliorano l’udito e la vista dei soldati, rilevando droni a chilometri di distanza o individuando bersagli nascosti, per esempio. Consentirà inoltre ai soldati di operare e interagire con sistemi d’arma alimentati da intelligenza artificiale. Il software di autonomia di Anduril e i modelli AI di Meta saranno alla base dei dispositivi.

La collaborazione unisce un gigante dei social media, da tempo sotto il controllo di Washington, e un produttore di armi che sta diventando una stella nascente all’interno del Pentagono. La partnership offre un altro esempio dell’evoluzione ideologica della Silicon Valley e dell’espansione dell’interesse di Big Tech nel settore della difesa.

“Dovrei considerarlo un successo”, ha detto Luckey in un’intervista. “Ho convinto con successo non solo Meta, ma molti altri, che lavorare con l’esercito è importante.”

Meta negli ultimi mesi ha assunto ex membri del personale del Pentagono per navigare nel complesso processo di approvvigionamento della difesa. A novembre, ha aperto i suoi modelli AI per applicazioni militari, una nuova linea di business per un’azienda i cui profitti sono stati alimentati dalla pubblicità online.

In una dichiarazione, l’amministratore delegato di Meta, Mark Zuckerberg, ha detto che la tecnologia EagleEye aiuterà i soldati americani a “proteggere i nostri interessi in patria e all’estero.”

Meta e Anduril hanno presentato un’offerta congiunta per un contratto dell’Esercito per dispositivi hardware VR, del valore fino a circa 100 milioni di dollari. Se assegnato, sarebbe il legame più significativo di Meta con il Dipartimento della Difesa. Il contratto ha lo scopo di valutare prototipi di visori che fanno parte di un progetto più ampio da 22 miliardi di dollari dell’Esercito per dispositivi indossabili, di cui Anduril è diventato il principale fornitore a febbraio, dopo che Microsoft non è riuscita a fornire un visore VR funzionante.

Anduril ha dichiarato che la collaborazione sui visori, che le aziende hanno già in gran parte finanziato autonomamente, andrà avanti indipendentemente dalla vincita del contratto dell’Esercito. Anduril scommette che anche altre parti dell’esercito saranno acquirenti.

La partnership con Meta rappresenta un trionfo per Luckey, le cui radici imprenditoriali e gran parte della sua fortuna possono essere ricondotte alla realtà virtuale.

A 15 anni, Luckey ha fondato una delle prime aziende di visori VR della Silicon Valley, chiamata Oculus VR. Nel 2014, Meta, allora chiamata Facebook, acquistò la startup, rendendolo miliardario. Ma Zuckerberg licenziò Luckey nel 2017 a seguito di una controversa donazione politica.

La nuova partnership dà a Luckey accesso ai suoi vecchi progetti VR, oltre alla nuova tecnologia sviluppata dal suo team dopo il licenziamento. “Ho finalmente riavuto tutti i miei giocattoli”, ha detto Luckey.

Luckey, sostenitore di lunga data di Donald Trump, ha donato a un gruppo che si opponeva a Hillary Clinton nel 2016. Le sue azioni politiche hanno scatenato una campagna interna a Facebook per estrometterlo. La leadership di Meta ha recentemente espresso pubblicamente rammarico per il licenziamento di Luckey. Per molti anni, è stato un’anomalia per le sue idee conservatrici esplicite e il suo entusiasmo nel costruire tecnologia letale per l’esercito statunitense.

“Questa capacità è troppo importante per l’esercito degli Stati Uniti per lasciare che le ultime vestigia di una disputa decennale si intromettano”, ha detto Luckey.

L’amministrazione Trump ha esortato l’esercito ad adottare software commerciale e tecnologie di startup per risparmiare tempo e denaro. Le startup sostenute da venture capital vedono questo momento come la loro migliore opportunità per iniziare a vincere contratti di difesa che sono andati principalmente a grandi fornitori consolidati.

La partnership con Meta è l’ultima di una serie di collaborazioni di Anduril con grandi nomi della tecnologia per ampliare la portata delle sue offerte al Pentagono. Altri partner includono OpenAI, Oracle e Palantir Technologies. Anduril è tra i principali candidati per aiutare a costruire il Golden Dome di Trump, un piano elaborato ed espansivo per proteggere l’America da missili ad alta tecnologia.

Scritto da Heather Somerville a heather.somerville@wsj.com

13/05/25 Barron’s: Il titolo di Archer Aviation vola. Sta collaborando con Palantir.

Autore: Al Root

Archer Aviation (ACHR +19,93%) ha offerto agli investitori due notizie positive insieme ai suoi risultati finanziari, e questo è stato sufficiente per spingere il titolo a un aumento a due cifre.

L’azienda è vicina a entrare in servizio commerciale con i suoi aerei a decollo e atterraggio verticale alimentati a batteria e silenziosi. Inoltre, sta ora collaborando con Palantir Technologies (PLTR +9,47%).

Le azioni di Archer sono salite di quasi il 23% nelle prime contrattazioni a 11,14 dollari per azione, mentre l’S&P 500 (SPX +0,86%) è aumentato dello 0,7%. Il Dow Jones Industrial Average (DJIA -0,48%) è sceso dello 0,3%.

Il movimento è arrivato dopo che l’azienda ha riportato i numeri del primo trimestre lunedì sera. Sebbene Archer non generi ancora vendite – sta ancora lavorando per certificare il suo aereo Midnight per il servizio – le spese operative per il trimestre sono state di 144 milioni di dollari. L’azienda ha chiuso il periodo con oltre 1 miliardo di dollari in bilancio.

L’azienda è sulla buona strada per lanciare il suo eVTOL Midnight in Medio Oriente quest’estate. Abu Dhabi Aviation è uno dei primi clienti. L’azienda ha anche dichiarato di collaborare con Palantir sull’IA per l’aviazione.

“Negli Stati Uniti, la certificazione FAA del Midnight [di Archer] continua ad avanzare con recenti chiarimenti favorevoli sugli standard,” ha scritto l’analista di Benchmark Josh Sullivan in un rapporto di martedì. Valuta le azioni Buy e ha un obiettivo di prezzo di 12 dollari. “Riteniamo che la partnership tecnologica per la difesa con Anduril si stia configurando come una delle maggiori opportunità per l’azienda.”

Archer e Anduril, una startup della difesa, hanno annunciato piani per sviluppare un eVTOL militare a dicembre.

Gli investitori sembrano soddisfatti dei progressi. “Archer sta spingendo i confini di ciò che è possibile e rimodellando il futuro dell’aviazione per gli anni a venire,” ha detto il CEO Adam Goldstein in un comunicato stampa. “Questo trimestre, il team ha fatto forti progressi nei nostri sforzi civili e di difesa mentre continuiamo a rafforzare le nostre relazioni con i partner strategici e ci prepariamo per la commercializzazione negli Emirati Arabi Uniti entro la fine di quest’anno.”

Scritto da Al Root a allen.root@dowjones.com

09/05/25 Barron’s: Ci sono più azioni nel settore della difesa oltre ai grandi nomi. Small-cap ed europee da considerare.

Autore: Al Root

Le politiche e le modalità di combattimento stanno cambiando, creando incertezza per gli investitori.

Barron’s ritiene che i contractor della difesa si adatteranno ai tempi e alle tecnologie in evoluzione, come hanno sempre fatto. Recentemente abbiamo scritto in modo positivo su Northrop Grumman, L3Harris Technologies, Booz Allen Hamilton e la small-cap AeroVironment.

Tuttavia, ci sono altre azioni che gli investitori possono prendere in considerazione, incluse quelle di aziende europee.

Elettronica a basso costo e intelligenza artificiale stanno cambiando il modo in cui si combattono le guerre e come vengono costruite e aggiornate le macchine da guerra. Per comprendere questo cambiamento, basta guardare la valutazione di Palantir Technologies (PLTR -1,55%). Il leader dell’IA viene scambiato a quasi 200 volte gli utili stimati per il 2025. È valutato circa 275 miliardi di dollari, più di Lockheed Martin, Northrop Grumman e General Dynamics messi insieme.

Il tempo dirà se Palantir ha la “giusta” valutazione, ma gli investitori del settore aerospaziale e della difesa, abituati a rapporti prezzo-utili simili a quelli dell’S&P 500 (SPX -0,07%), non devono andare completamente su Palantir per ottenere esposizione alle tendenze emergenti della difesa.

Barron’s ha scritto positivamente sul produttore di armi intelligenti AeroVironment, ritenendo che la sua fusione con BlueHalo possa sbloccare valore. Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) e Karman Holdings (KRMN) sono altre due small-cap che lavorano per integrare IA e veicoli e armamenti senza pilota.

“Karman è posizionata in modo unico nella filiera della difesa, collocandosi tra i principali contractor di attrezzature originali… e la base di fornitura tradizionale per i tre segmenti che serve,” afferma l’analista di Citi Jason Gursky. Questi segmenti sono la propulsione ipersonica, il lancio spaziale e la difesa missilistica.

Le azioni di Karman vengono scambiate a circa 96 volte gli utili stimati per il 2025, ma si prevede che gli utili crescano in media del 33% all’anno nei prossimi tre anni. Gursky valuta le azioni Buy e ha un obiettivo di prezzo di 42 dollari, in aumento del 10% rispetto ai livelli recenti.

Tutti e cinque gli analisti che seguono il titolo valutano le azioni Buy. Il rapporto medio di rating Buy per le azioni dell’S&P 500 è di circa il 55%. L’obiettivo di prezzo medio degli analisti per le azioni di Karman è di circa 41 dollari.

Anche Kratos è popolare a Wall Street, con il 69% degli analisti che seguono l’azienda che valutano le azioni Buy. L’obiettivo di prezzo medio è di circa 37 dollari, valutando l’azienda a circa 70 volte gli utili stimati per il 2025. Si prevede che Kratos cresca gli utili in media del 35% all’anno nei prossimi tre anni.

Gli investitori non dovrebbero dimenticare cosa sta accadendo oltreoceano. L’Europa spende circa 350 miliardi di dollari all’anno per la difesa nazionale, pari a circa il 2% del prodotto interno lordo. Questo rapporto è in aumento, spingendo al rialzo le azioni dei contractor europei della difesa.

Le azioni di Rheinmetall (Germania), Leonardo (Italia), BAE Systems (Regno Unito), Dassault Aviation e Thales (Francia) e Saab (Svezia) sono aumentate in media del 109% dall’elezione presidenziale statunitense del 5 novembre. Questi guadagni hanno portato le sei azioni a essere scambiate a una media di 32 volte gli utili stimati per il 2025, rispetto a circa 20 volte un anno fa.

Ciò non significa che non ci siano buoni valori, però.

“Stiamo assistendo a una crescita completamente senza precedenti dagli anni ’30,” afferma Rob Stallard di Vertical Research Partners. Tra qualche anno, gli investitori guarderanno indietro al 2025 come a un’opportunità di acquisto.

Stallard preferisce BAE Systems, il fornitore diversificato con sede nel Regno Unito di tecnologie per jet, missili, navi e sottomarini. Le azioni vengono scambiate a circa 22 volte gli utili stimati per il 2025. Non è un multiplo strabiliante, ma è in aumento rispetto a un multiplo di 14 volte negli ultimi anni.

Si prevede che gli utili crescano di circa il 10% all’anno nei prossimi anni. Naturalmente, se Stallard ha ragione, questa stima di crescita si rivelerà bassa. Valuta le azioni Buy e ha un obiettivo di prezzo di 1.830 pence per le azioni, in aumento di circa l’8% rispetto ai livelli recenti.

Circa il 53% degli analisti che seguono le azioni di BAE valutano le azioni Buy. L’obiettivo di prezzo medio è di circa 1.740 pence.

Il rapporto medio di rating Buy per queste sei aziende europee è di circa il 55%. Il titolo più popolare è Rheinmetall, con l’89% degli analisti che valutano le azioni Buy. L’obiettivo di prezzo medio, tuttavia, è di circa 1.650 euro, inferiore a un prezzo recente di 1.694 euro.

Le azioni di Rheinmetall sono aumentate di circa il 250% dall’elezione. Wall Street ha avuto difficoltà a tenere il passo.

Scritto da Al Root a allen.root@dowjones.com

09/05/25 Barron’s: Titolo: Le azioni del settore della difesa sono sotto pressione. Come affrontare il nuovo ordine mondiale.

I contractor tradizionali L3Harris e Northrop sembrano vincitori. Le nuove realtà come AeroVironment, Karman e Kratos meritano attenzione.

Autore: Al Root

La disruption ha raggiunto il complesso militare-industriale. Le azioni del settore della difesa hanno perso la prima battaglia, ma possono ancora vincere la guerra.

L’ultimo anno è stato difficile per aziende della difesa come Northrop Grumman, Lockheed Martin (+0,68%) e General Dynamics, che affrontano una disruption su due fronti. In primo luogo, il modo di combattere le guerre è cambiato: dal conflitto Russia-Ucraina, dove droni economici sono stati usati per compensare la mancanza di uomini ed equipaggiamenti, al Medio Oriente, dove i veicoli aerei senza pilota sono diventati strumenti essenziali per attacchi, ricognizione e puntamento.

Viviamo in un mondo in cui il Gerald R. Ford, un portaerei nucleare da 13 miliardi di dollari che ha richiesto otto anni per essere costruito, può essere minacciato da missili ipersonici o sottomarini e siluri autonomi che costano pochi milioni. Quando una tecnologia economica può rendere obsoleta qualsiasi arma, tempi di sviluppo lunghi e costi miliardari sembrano lussi insostenibili.

Se ciò non bastasse, le aziende della difesa combattono anche sul fronte interno. Ogni nuova amministrazione porta cambiamenti, ma i primi giorni dell’amministrazione Trump sono stati particolarmente caotici. Il segretario della Difesa Pete Hegseth è stato confermato a fatica dal Senato – con il voto decisivo del vicepresidente JD Vance – e il presidente Trump ha licenziato il capo di stato maggiore congiunto C.Q. Brown, una mossa insolita per un presidente entrante.

Con una leadership in subbuglio e una serie di tweet di Elon Musk che sostengono che nuove tecnologie avanzate basate sull’intelligenza artificiale di startup come Palantir Technologies e Anduril Industries dovrebbero sostituire i programmi militari tradizionali, non sorprende che le azioni di Lockheed, Northrop, General Dynamics e L3Harris Technologies siano crollate in media del 10% dall’elezione, perdendo circa 25 miliardi di dollari di valore di mercato. A prima vista, il settore della difesa sembra destinato a combattere una battaglia di retroguardia per anni.

Ma le apparenze ingannano. Il cambiamento disruptive non sempre può essere realizzato dai giocatori esistenti, ma i contractor tradizionali della difesa hanno una storia di capacità nel fornire nuove armi quando necessario. Questo dovrebbe valere anche mentre l’esercito si sposta verso armamenti più economici, intelligenti e potenziati dall’IA. Allo stesso tempo, ci sarà ancora bisogno di jet, navi, carri armati e sistemi missilistici tradizionali che solo aziende come Northrop e Lockheed possono fornire.

Con le azioni dei principali contractor della difesa scambiate a valutazioni inferiori rispetto a quando la legge sul controllo del bilancio del 2011 minacciava di tagliare la spesa militare, ora sembra un buon momento per scommettere che le loro azioni non svaniranno, ma emergeranno più forti da questo scontro.

“Non c’è un’analogia Amazon e Barnes & Noble,” dice Byron Callan di Capital Alpha Partners riguardo allo scontro tra disruptor e aziende tradizionali. “È Amazon e Walmart.”

La guerra cambia sempre. Le frecce lasciano il posto ai proiettili, il legno al ferro, le eliche ai jet. Ogni nuova scoperta viene iterata e perfezionata, finché non emergono nuove tecnologie e il processo ricomincia. Questo è vero oggi più che mai. I campi di battaglia in tutto il mondo sono diventati laboratori per nuove armi e strategie. A inizio maggio, l’Ucraina ha dichiarato di aver abbattuto due caccia russi con droni marittimi. Gli Stati Uniti hanno usato il loro sistema Maven AI per cercare obiettivi Houthi, che hanno abbattuto droni e missili dallo Yemen con missili Patriot di RTX . I Patriot sono efficaci, ma sparare missili da un milione di dollari contro droni economici è come scambiare una regina con un pedone.

Quando il nemico dispone di armi economiche, ridurre i costi diventa fondamentale. Gran parte del sistema attuale si basa su contratti “cost-plus”, che garantiscono ai produttori di armi un margine di profitto fisso. Questo sistema ha una logica: non esiste un mercato commerciale per i caccia, ad esempio, e il Pentagono ha poche alternative se non è soddisfatto di un prezzo. Ciò garantisce che l’esercito abbia ciò di cui ha bisogno, di solito quando ne ha bisogno.

Il problema, però, è evidente: il cost-plus incentiva tacitamente a gonfiare i costi lungo la filiera. Un sistema di “offerta fissa”, in cui le aziende offrono un prezzo e poi consegnano, sarebbe più sensato. Potrebbe non funzionare per portaerei o caccia, ma può funzionare per droni e munizioni.

Il Pentagono è consapevole della necessità di bilanciare costi e prestazioni. L’esercito statunitense utilizza già decine di sistemi senza pilota a terra, in mare e in aria, con altri in arrivo. I progressi nei droni sono il motivo per cui l’esercito ha cancellato il programma Future Attack Reconnaissance Aircraft, più costoso, nel 2024. Trump ha anche appoggiato aerei da combattimento collaborativi senza pilota (CCA), dove un pilota potrebbe comandare 10 aerei senza pilota, mentre contemporaneamente ha assegnato a Boeing un programma per un caccia di sesta generazione con pilota.

I contractor della difesa hanno dimostrato di poter agire rapidamente ed economicamente quando necessario. Durante la prima Guerra del Golfo, i contractor tradizionali e l’esercito statunitense hanno progettato, testato e schierato una bomba bunker buster, la GBU-28, capace di distruggere le strutture di Saddam Hussein sepolte a 150 piedi sotto terra, in meno di un mese. Questo è il ritmo a cui le cose possono accadere quando requisiti e motivazioni si allineano.

Tuttavia, la capacità di allinearsi è mancata nell’amministrazione Trump. Il presidente ha licenziato ispettori generali, incaricati di garantire che il governo ottenga valore per i suoi soldi, e le lotte interne hanno portato a minacce di test con la macchina della verità per funzionari sospettati di fughe di notizie. Il Pentagono ha rifiutato di commentare queste notizie.

L’obiettivo di Trump, tuttavia, è chiaro. Vuole un apparato militare più forte ed efficiente, in grado di schierare rapidamente nuove tecnologie, garantendo il dominio militare americano di fronte alle crescenti minacce dalla Cina e altrove. A meno di un’improvvisa pace mondiale, gli Stati Uniti spenderanno circa il 3% del PIL per la sicurezza nazionale per anni. La richiesta iniziale di Trump per l’anno fiscale 2026 è di poco superiore a 1 trilione di dollari, un aumento del 13% rispetto al 2025. L’aumento di 113 miliardi di dollari anno su anno include fondi per espandere la costruzione navale, finanziare il caccia di nuova generazione F-47, modernizzare l’8. È solo una proposta, ma è un segnale positivo.

Il diavolo, ovviamente, sarà nei dettagli. Per gli investitori, il rischio è che più denaro vada alle startup e meno alle grandi aziende della difesa. Una da tenere d’occhio è Anduril, fondata nel 2017 per fare ai contractor della difesa ciò che SpaceX ha fatto all’industria del lancio spaziale. Il suo obiettivo è sfruttare tecnologie disponibili commercialmente, combinate con software e IA, per costruire prodotti più capaci e a basso costo più velocemente, dice il co-fondatore e presidente del consiglio Trae Stephens.

Anduril è ancora piccola ma in crescita. I contratti assegnati ammontano a circa 4 miliardi di dollari. Vale anche circa 30 miliardi di dollari nei mercati privati. L3Harris ha un valore di mercato di circa 41 miliardi di dollari e un portafoglio ordini attuale superiore a 33 miliardi. Tuttavia, dice Callan, Anduril sta “scommettendo su molti segmenti di mercato diversi” – e questo è un cambiamento rispetto ad altre startup.

Anduril non è l’unica startup della difesa da tenere d’occhio. Lo sono anche Mach Industries, che lavora su droni d’attacco a basso costo, e Shield AI, che sviluppa IA per hardware militare. Le società quotate AeroVironment, Karman Holdings e Kratos Defense & Security Solutions sono small-cap che lavorano su munizioni intelligenti e tecnologia per droni. La presenza di queste startup potrebbe spingere le aziende della difesa tradizionali a muoversi più velocemente e a lavorare in modo più economico. “È fantastico avere nuova concorrenza,” dice Richard Aboulafia di AeroDynamic Advisory.

Anche se gli investitori non possono acquistare Anduril, possono acquistare AeroVironment, che produce munizioni vaganti Switchblade – droni kamikaze telecomandati con una telecamera – e droni da ricognizione Puma. Un tempo una delle azioni più calde, le sue azioni sono state duramente colpite dalla politica volatile dell’America verso l’Ucraina. Nell’anno fiscale 2024, l’Ucraina ha rappresentato il 38% delle vendite totali, circa 274 milioni di dollari. Questo è diminuito, creando un vuoto per le vendite – e per il titolo. Le azioni sono scese del 29% dall’elezione di novembre.

Tuttavia, c’è ancora crescita davanti. L’azienda ha appena completato una fusione con il fornitore di sistemi autonomi BlueHalo. Le vendite combinate nell’anno fiscale 2026 dovrebbero essere di 2 miliardi di dollari, dice Greg Konrad di Jefferies, mentre gli utili prima degli interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento dovrebbero essere di circa 350 milioni di dollari. Questo Ebitda giustifica un multiplo di 25 volte o un prezzo per azione di 190 dollari, dice, in aumento del 22% rispetto a un recente 156 dollari. “Tutto ciò che AeroVironment vede oggi, dal suo portafoglio ordini alla pipeline fino alle opportunità con BlueHalo, supporta che [l’azienda] non è mai stata posizionata meglio di oggi,” dice Konrad.

Tra i contractor tradizionali della difesa, L3Harris Technologies sembra una scommessa vincente grazie alla diversificazione del suo business. La sua unità Integrated Missions Systems produce sistemi di allarme radar per caccia e avionica per aerei commerciali, tra gli altri prodotti, mentre il gruppo Space & Airborne Systems costruisce satelliti. Un’attività di comunicazioni vende prodotti come radio per l’esercito, e l’acquisizione di Aerojet Rocketdyne nel luglio 2023 ha dato a L3Harris una quarta attività, la produzione di motori a razzo.

“L3Harris non è altamente concentrata su un solo programma ed è quindi ben posizionata per beneficiare di un budget della difesa in crescita, ma è anche meglio protetta dai cambiamenti di budget,” dice Noah Poponak di Goldman Sachs, che ha un rating Buy e un obiettivo di prezzo di 283 dollari per il titolo, in aumento di circa il 31% rispetto a un recente 216 dollari.

Northrop sembra un altro vincitore. Forse meglio conosciuta per il suo bombardiere stealth, Northrop è diversificata tra aerospaziale, difesa missilistica, armi nucleari, sorveglianza, sistemi senza pilota e spazio. È ovunque. Potrebbe anche ottenere un impulso se vincerà il contratto contro Boeing per il programma Next Generation Air Defense (NAGD) della Marina, che prevede di progettare e costruire il caccia con pilota di sesta generazione della Marina.

Mentre le azioni di Northrop vengono scambiate a 19 volte le stime degli utili del 2025, un premio del 12% rispetto a Lockheed Martin, il premio è giustificato, dice Kristine Liwag di Morgan Stanley. Si prevede che i suoi utili crescano di circa il 9% all’anno per i prossimi tre anni, due punti percentuali più velocemente di Lockheed. Liwag chiama Northrop la sua “scelta migliore” nel settore, mentre il suo obiettivo di prezzo di 570 dollari per azione suggerisce un rialzo del 22% rispetto a un recente 467 dollari.

Lockheed è in una posizione più difficile. Una scelta di Barron’s a giugno 2024, le cose andavano relativamente bene fino a fine 2024, finché un tweet di Musk del 24 novembre che derideva i caccia con pilota ha creato un forte vento contrario. Le azioni di Lockheed sono scese del 14% da allora. Ora vengono scambiate a 15,5 volte gli utili del 2026, uno sconto del 15% rispetto all’indice S&P 500 (+0,58%), ancora più grande di quello che Lockheed aveva dal 2011 al 2015, quando la spesa militare stava diminuendo e il titolo veniva scambiato con uno sconto del 10% rispetto al mercato.

Il tweet di Musk crea un problema per il caccia F-35 di Lockheed, il programma di difesa da 2 trilioni di dollari che rappresenta oltre un quarto delle vendite dell’azienda. All’inizio del secolo, il Pentagono voleva un aereo per l’Aeronautica, la Marina e i Marines. Hanno ottenuto l’F-35, una macchina da 100 milioni di dollari che costa centinaia di milioni in più da mantenere durante la sua vita utile. Parte del motivo per cui costa così tanto è perché fa molto – combinando stealth e sensori avanzati per sorveglianza e combattimento aria-aria e aria-superficie. Può anche decollare e atterrare verticalmente. Rappresenta ancora il dominio aereo americano e sarà in servizio per decenni a venire, anche se Musk vuole eliminarlo.

Per ora, però, la tensione con l’amministrazione probabilmente terrà un coperchio sul titolo, dice Rob Stallard di Vertical Research Partners. “Lockheed è probabilmente a un multiplo appropriato,” dice. “È giustamente valutata.” Valuta le azioni Hold e ha un obiettivo di prezzo di 505 dollari per il titolo, in aumento dell’8% rispetto a un recente 467 dollari.

Booz Allen Hamilton Holding, invece, sembra decisamente economica. Il titolo, in calo del 36% dall’elezione di novembre, è stato duramente colpito da quando il Dipartimento per l’Efficienza del Governo ha iniziato a tagliare i contratti governativi. Questo è particolarmente negativo per Booz, che ottiene circa tre quarti del suo business dalla sicurezza nazionale.

Booz, però, è molto più di una società di consulenza. Dopo l’11 settembre, ha costruito il sistema che le agenzie di sicurezza americane usano per condividere informazioni. A dicembre, Booz ha collaborato con Palantir per portare software e hardware infusi di IA ai combattenti americani. La combinazione di “IA” e “difesa nazionale” è una grande ragione per cui Palantir viene scambiata a 163 volte gli utili stimati del 2026. Booz viene scambiata a circa 16,6 volte. Il rischio di titoli negativi rimane, ma si prevede che gli utili crescano dell’11% nei prossimi due anni, un po’ più velocemente dell’S&P 500, e la sua valutazione è la più bassa degli ultimi cinque anni.

La guerra può cambiare, ma aziende della difesa come Booz troveranno sempre un modo per trarne profitto.

Scritto da Al Root a allen.root@dowjones.com

07/05/25 Forbes: Meta Sta Reclutando Ex Funzionari del Pentagono Mentre Accelera le Sue Ambizioni Militari

Lo sforzo arriva mesi dopo che Meta ha aperto il suo modello di intelligenza artificiale Llama per uso militare.

Meta sta reclutando funzionari della sicurezza nazionale ed ex membri del Pentagono per promuovere i suoi servizi di realtà virtuale e intelligenza artificiale presso il governo federale, secondo quanto appreso da Forbes. Diversi ex funzionari governativi hanno confermato di essere a conoscenza di questi sforzi di reclutamento.

Meta, che di recente ha aperto il suo modello di intelligenza artificiale Llama per uso militare, ha da tempo mantenuto lobbisti a Washington D.C., ma quasi mezza dozzina di posizioni lavorative attualmente aperte indicano che sta intensificando gli sforzi per ottenere lucrosi contratti governativi. L’azienda è alla ricerca di due manager di politiche pubbliche, uno dei quali dovrebbe concentrarsi sulla Casa Bianca – preferibilmente con autorizzazione di sicurezza e esperienza pregressa al Pentagono – per “guidare il nostro dialogo con le agenzie di sicurezza nazionale e di politica estera all’interno del ramo esecutivo del governo statunitense, sia su questioni di politica che sull’adozione delle nostre tecnologie.”

A gennaio, Meta ha assunto Francis Brennan, ex consigliere di Trump, per guidare le comunicazioni strategiche da Washington D.C. Un altro recente assunto, che secondo il suo profilo LinkedIn ha lavorato per un’agenzia governativa federale non specificata per oltre un decennio, ha pubblicato un post sull’adesione a Meta per concentrarsi sulla “condivisione di informazioni di intelligence” con il governo. “Che si tratti di proteggere la sicurezza nazionale o di rafforzare le piattaforme su cui miliardi di persone fanno affidamento, sono grato per le opportunità che mi permettono di contribuire,” ha scritto il dipendente su LinkedIn a dicembre.

Meta ha rifiutato di commentare.

Questa mossa arriva nel contesto della continua campagna di charme del CEO Mark Zuckerberg per conquistare l’amministrazione Trump, cercando clemenza mentre Meta affronta una causa antitrust federale che mira a smantellarla. Dopo aver donato 1 milione di dollari al comitato per l’inaugurazione di Trump, Zuckerberg ha annunciato che Facebook avrebbe terminato il suo programma di verifica dei fatti di terze parti – un obiettivo di lunga data dei conservatori che sostenevano che i moderatori di Facebook li penalizzassero ingiustamente. Ha abolito il team aziendale per la diversità, ha nominato il capo dell’UFC e alleato di Trump Dana White nel consiglio di amministrazione di Meta, ed ha elevato il lobbista repubblicano di lunga data Joel Kaplan a capo degli affari globali.

Il presidente Donald Trump una volta disse che Zuckerberg “dovrebbe essere incarcerato a vita,” ma sembra aver cambiato atteggiamento verso il leader tecnologico; i due si sono incontrati a Mar-a-Lago a novembre e il capo tecnologico ha partecipato all’inaugurazione di Trump. Zuckerberg ha recentemente acquistato una casa da 23 milioni di dollari a Washington D.C.

Meta non ha ancora annunciato contratti diretti con il Pentagono o agenzie di sicurezza nazionale, ma è chiaro che, come Google e OpenAI, il gigante dei social media vede un enorme potenziale commerciale nello sviluppo di un business governativo. (Ha alcuni contratti federali precedenti per pubblicità e marketing di post sui social media, secondo i registri di appalto.) “Meta sta osservando tutte le altre grandi aziende tecnologiche e leggendo i segnali, vedendo che forse il previsto boom dall’uso civile dell’IA non si materializzerà,” ha detto Shana Marshall, specializzata in affari internazionali presso la George Washington University. “Se cerchi una fonte di denaro che non si esaurirà mai, vai al Pentagono.”

Il core business di Meta è sempre stato la pubblicità online. Ma le attuali offerte di lavoro suggeriscono le aree che sta puntando. La sua divisione di realtà virtuale, Reality Labs, sta cercando qualcuno con oltre un decennio di esperienza presso un contractor federale per “aiutare a creare nuove relazioni con il governo statunitense” per vendere la sua tecnologia emergente. (Il Pentagono discute dell’uso della realtà virtuale per l’addestramento al combattimento dal 2019.) Altri ruoli includono un responsabile marketing per aumentare la consapevolezza del suo modello di intelligenza artificiale open-source Llama tra “sviluppatori dell’ecosistema, incluse startup e governi.”

Meta, che a novembre ha annunciato che avrebbe permesso a Llama di essere utilizzato da militari e agenzie di sicurezza nazionale, ha dichiarato di aver collaborato con Palantir e Scale AI, insieme a contractor della difesa come Leidos, Lockheed Martin e Booz Allen, quest’ultima delle quali sta usando Llama per sostituire documenti cartacei sulla Stazione Spaziale Internazionale. “È nell’interesse sia dell’America che del più ampio mondo democratico che i modelli open-source americani abbiano successo e superino i modelli provenienti dalla Cina e altrove,” ha dichiarato l’azienda all’epoca.

Per anni, le grandi aziende tecnologiche sono state riluttanti a permettere che le loro tecnologie di intelligenza artificiale fossero utilizzate dai militari, spinte dalle preoccupazioni di critici esterni e dei propri dipendenti che l’IA potesse essere usata per prendere decisioni fatali sul campo di battaglia. Ma mentre altre aziende di software della Silicon Valley come Palantir e Scale AI hanno ottenuto contratti governativi per centinaia di milioni, le grandi aziende di IA sono recentemente tornate a supportare i militari americani.

Google, che nel 2016 abbandonò un contratto con l’Aeronautica statunitense per etichettare dati di filmati di droni usando l’IA – noto come Project Maven – ha aggiornato la sua politica per gli utenti a febbraio per consentire l’uso dell’IA a fini militari. (Quando Human Rights Watch e altri gruppi hanno sollevato preoccupazioni, Google ha difeso il cambiamento, affermando che aziende e governi “dovrebbero collaborare per creare un’IA che protegga le persone, promuova la crescita globale e supporti la sicurezza nazionale.”)

OpenAI, che l’anno scorso ha silenziosamente rimosso il divieto sull’uso militare del suo software, ha recentemente annunciato un contratto con l’Aeronautica statunitense e una partnership con il contractor militare Anduril per “garantire che il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti e la Comunità di Intelligence abbiano accesso alle tecnologie di IA più avanzate, efficaci e sicure disponibili al mondo.” Questo è arrivato un mese dopo che il concorrente di IA Anthropic ha dichiarato che avrebbe permesso l’uso della sua tecnologia da parte dei militari americani attraverso un accordo con Amazon e Palantir.

La settimana scorsa, Zuckerberg ha detto in un podcast che lavorare con Trump è “necessario.” “Il nostro approccio predefinito come azienda americana dovrebbe essere quello di cercare di avere un rapporto produttivo con chiunque gestisca il governo,” ha detto.

Scritto da David Jeans, contattabile a djeans@forbes.com o al 347-559-5443 su Signal.

05/05/25 Forbes: Khosla Ventures in trattative per guidare un round di finanziamento da 100 milioni di dollari per la startup di difesa Mach

Le trattative per il finanziamento, guidate dal partner di Khosla Keith Rabois, rappresenterebbero un importante voto di fiducia che potrebbe valutare la startup di droni d’attacco a 400 milioni di dollari.

Di David Jeans, Staff di Forbes. Giornalista senior che si occupa di tecnologia, difesa e sicurezza nazionale.

Khosla Ventures è in trattative per guidare un round di finanziamento da 100 milioni di dollari nella startup di droni Mach Industries, secondo quanto appreso da Forbes.

L’azienda con sede a Los Angeles, che produce un drone d’attacco militare, ha discusso del round di finanziamento con il partner di Khosla Ventures Keith Rabois, secondo due persone a conoscenza delle negoziazioni; altre tre persone hanno confermato che Mach era in trattative per un round da 100 milioni di dollari. L’accordo potrebbe valutare Mach fino a 400 milioni di dollari, ha detto una fonte, un lieve aumento rispetto all’ultimo round di finanziamento, che aveva valutato l’azienda a 335 milioni di dollari.

Le discussioni sono in corso e l’accordo potrebbe subire modifiche, hanno detto le fonti. Forbes non è stato in grado di determinare immediatamente quali altri investitori siano coinvolti.

Mach Industries ha rifiutato di commentare. Rabois e Khosla Ventures non hanno risposto a una richiesta di commento.

Un investimento in Mach sarebbe l’ultimo di una serie di grandi accordi per le aziende di difesa della Silicon Valley che sperano di ottenere importanti contratti con il Pentagono, tra cui l’azienda di barche autonome Saronic, che ha raccolto 600 milioni di dollari con un piano per costruire il proprio cantiere navale, e l’azienda di radar militari Chaos Industries, che ha recentemente raccolto 275 milioni di dollari con una valutazione di 2 miliardi di dollari, come riportato da Forbes mercoledì.

Il round di finanziamento rappresenterebbe anche un importante voto di fiducia per Mach, guidata da Ethan Thornton, un abbandono di MIT e inserito nella lista Forbes 30 Under 30, che si è affermato come uno dei tanti giovani fondatori patriottici che stanno costruendo aziende di armamenti per servire gli interessi di sicurezza nazionale degli Stati Uniti.

Thornton ha fondato Mach nel 2022 all’età di 19 anni con l’obiettivo iniziale di costruire una suite di armi alimentate a idrogeno. Questa proposta ha attirato l’interesse di investitori come Sequoia e Bedrock, che hanno investito oltre 80 milioni di dollari nell’azienda. Tuttavia, Mach ha incontrato problemi iniziali, incluso un incidente in cui un dipendente è stato ricoverato coperto di schegge dopo l’esplosione di un’arma alimentata a idrogeno, come riportato in precedenza da Forbes. (Thornton ha recentemente detto a una pubblicazione che i rischi per la sicurezza “si sono verificati perché non avevamo i fondi per assumere ingegneri e operatori esperti per garantire che queste cose fossero condotte correttamente, e l’attrezzatura adeguata per eseguire i test.”)

L’azienda si è poi orientata verso la costruzione di un drone d’attacco convenzionale chiamato Viper, oltre a un aliante aereo e un pallone che trasporta apparecchiature di comunicazione. A marzo, l’azienda ha annunciato di aver ottenuto un contratto per sviluppare un drone con il Laboratorio di Applicazioni dell’Esercito del Pentagono; non ha rivelato il valore dell’accordo.

Con crescenti preoccupazioni per la sicurezza nazionale riguardo alla dipendenza delle aziende di droni militari statunitensi da componenti cinesi, Mach ha anche rivelato piani per costruire una nuova fabbrica per produrre motori a reazione per droni.

Tuttavia, Thornton è stato recentemente costretto a rispondere alle critiche per un motore a reazione di fabbricazione cinese mostrato in un video promozionale dei droni di Mach; in precedenza aveva chiarito in una dichiarazione a Forbes che, sebbene Mach utilizzasse componenti cinesi nei test, i suoi droni non vengono venduti con questi componenti.

Come Andreessen Horowitz, 8VC e Founders Fund, Khosla Ventures sta puntando sempre di più su aziende di sicurezza nazionale e spaziali, inclusi round di finanziamento per Varda, che effettua test di materiali nello spazio, e la startup di aerei ipersonici Hermeus.

Per Rabois, inserito nella lista Midas di Forbes e tornato a Khosla da Founders Fund l’anno scorso, un investimento in Mach segnalerebbe un cambiamento di interesse verso aziende hardware. L’investitore di fama ha precedentemente contribuito a guidare importanti aziende di software come OpenDoor, Square e OpenStore, e come partner di Founders Fund aveva ricoperto ruoli nei consigli di amministrazione di Ramp e Affirm.

Mercoledì, Rabois era sul palco della Hill and Valley Conference a Washington, D.C., una conferenza focalizzata su governo e tecnologia co-fondata da suo marito Jacob Helberg, invitando all’adozione di tecnologie della Silicon Valley per ottimizzare le operazioni governative. “Tutte queste cose sono già risolte nel mondo commerciale”, ha detto.

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05/05/25 L’accordo di Anduril spinge la sua tecnologia al “confine tattico”

Di Ai Root

La guerra del futuro sarà molto più, beh, futuristica. La startup di tecnologia per la difesa Anduril sta accumulando le tecnologie necessarie per soddisfare le esigenze di un esercito moderno.

Lunedì, Anduril ha annunciato l’acquisizione di Klas, un’azienda di ingegneria specializzata in “edge computing” e comunicazioni tattiche.

Klas conta circa 150 dipendenti in tutto il mondo. I termini finanziari non sono stati divulgati, e l’accordo dovrebbe concludersi nelle prossime settimane.

L’edge computing si riferisce all’elaborazione dei dati al confine di una rete, anziché in un hub centrale o in un data center. Per un esercito, il confine può essere letteralmente sulla linea del fronte di un campo di battaglia. Quanto alle comunicazioni tattiche, pensa ai walkie-talkie.

L’esercito, ovviamente, è andato ben oltre i walkie-talkie. Prendi, ad esempio, il Sistema di Aumentazione Visiva Integrata dell’Esercito, o IVAS. Questo sistema mira a fornire ai soldati occhiali da combattimento per tutte le condizioni atmosferiche, con display a sovrimpressione che integrano dettagli di battaglia. Questo tipo di tecnologia deve essere robusto e connesso.

Anduril collabora con Microsoft sul programma IVAS. Klas è un subappaltatore.

“Klas è la migliore… Costruiscono i migliori prodotti al mondo per il confine tattico”, afferma Tom Keane, vicepresidente senior di Anduril, aggiungendo: “Anduril sta trasformando le capacità dei combattenti al confine tattico”. L’accordo migliorerà le capacità della sua azienda in aree come il calcolo indossabile, le comunicazioni resilienti e altro ancora.

È il nono accordo di Anduril e sembra una mossa intelligente.

Tuttavia, la maggior parte degli investitori non può reagire acquistando azioni di Anduril. L’azienda con sede a Costa Mesa, in California, è privata, con una valutazione superiore ai 30 miliardi di dollari. Mira a diventare un contractor principale per la difesa, costruendo sistemi d’arma utilizzando tecnologie avanzate e disponibili commercialmente, in modo rapido e su larga scala.

Gli investitori possono prestare attenzione all’accordo, apprendendo dove la tecnologia sta portando il settore della difesa. Inoltre, dice qualcosa sulla concorrenza per Lockheed Martin, Northrop Grumman, L3Harris Technologies, e altri.

Anduril ha meno di un decennio di vita, ma si muove velocemente, accumulando contratti per oltre 4 miliardi di dollari. Il cuore della tecnologia di Anduril è un cervello di intelligenza artificiale chiamato Lattice, utilizzato in tutto, dalla torre di tracciamento droni Sentry al drone da ricognizione Ghost e all’aereo autonomo senza pilota Fury, che può collaborare con jet da combattimento pilotati. Lattice può essere applicato ai prodotti Klas, come il prodotto di rete tattica Voyager.

L’aggiunta di Voyager e della tecnologia Klas consente ad Anduril di creare più prodotti, che fanno più cose, più velocemente, dice Keane. In sintesi, è questo il punto.

All’inizio delle contrattazioni di lunedì, l’ETF iShares U.S. Aerospace & Defense era in rialzo di circa l’11% quest’anno, circa 14 punti percentuali meglio dell’S&P 500

La componente aerospaziale dell’ETF è stata un po’ più stabile di quella della difesa. Le azioni di Lockheed Martin, Northrop Grumman, L3Harris e General Dynamics sono in rialzo in media di circa il 3%.

Scrivere ad Al Root all’indirizzo allen.root@dowjones.com

28/04/25 Barron’s: Anduril punta a fare a Lockheed ciò che Tesla ha fatto a Ford

Di Al Root

Una startup punta a fare a Lockheed Martin ciò che Tesla ha fatto a Ford Motor. E potrebbe rivoluzionare l’intero settore della difesa nel frattempo.

Anduril, fondata nel 2017 e ora valutata oltre 30 miliardi di dollari, mira a diventare un contractor principale per la difesa, costruendo sistemi d’arma utilizzando tecnologie avanzate e disponibili commercialmente in modo rapido e su larga scala, anziché partecipare a contratti a costo maggiorato per sistemi costosi, progettati con precisione e prodotti in basse quantità, come fanno le aziende di difesa tradizionali. Cerca di mettere l’autonomia e il software al centro dei suoi prodotti, come ha fatto Tesla nel rivoluzionare l’industria automobilistica.

“Il compito di Anduril è comprimere il mercato [della difesa]”, afferma Greg Martin, managing director presso la piattaforma di mercato privato Rainmaker Securities. “Portare il budget della difesa da 900 miliardi a 500 miliardi di dollari senza perdere letalità.”

Questi numeri sono teorici, ma evidenziano l’obiettivo di sfruttare tecnologie e processi di produzione già disponibili per ridurre i costi.

L’azienda di Costa Mesa, California, fondata dal miliardario tecnologico Palmer Luckey, Brian Schimpf, Joseph Chen, Matt Grimm e Trae Stephens, sembra più una startup tecnologica che un contractor militare. Il cuore della sua tecnologia è un cervello di intelligenza artificiale chiamato Lattice, utilizzato nella torre di tracciamento droni Sentry, nel drone da ricognizione Ghost, nel drone intercettore Roadrunner e nell’aereo autonomo senza pilota Fury, che può collaborare con jet da combattimento pilotati.

“In aggiunta, Lattice viene utilizzato per aggiungere capacità di autonomia a piattaforme legacy”, spiega a Barron’s il presidente esecutivo di Anduril, Trae Stephens.

Studente liceale durante gli attacchi terroristici del settembre 2001, Stephens ha iniziato a lavorare nell’industria dell’intelligence dopo il college. Qualche anno dopo, è passato a Palantir Technologies. “Ci siamo imbarcati in questo folle viaggio per capire come vendere software al Dipartimento della Difesa”, dice. “Si è rivelato davvero difficile.”

Palantir, attualmente valutata circa 250 miliardi di dollari, è riuscita a trovare la chiave del successo.

Nel 2013, Stephens è entrato in Founders Fund, il fondo di venture capital della Silicon Valley co-fondato da Peter Thiel, con il compito di trovare un’altra Palantir o SpaceX. Non ha trovato un vincitore sicuro, ma ha individuato un’opportunità di mercato per sistemi d’arma che sfruttano software moderni.

Il modo in cui parla di software e della sua integrazione con l’hardware ricorda più i commenti dell’AD di Nvidia Jensen Huang o dell’AD di Tesla Elon Musk che i discorsi di un’azienda di difesa tradizionale. Questo mette Anduril in competizione con le più grandi aziende tecnologiche. “I migliori ingegneri di software al mondo, i migliori ingegneri hardware al mondo, hanno opzioni su dove lavorare”, dice Stephens. “Se non riusciamo a conquistarli, non abbiamo motivo di esistere.”

Anduril non può soddisfare le esigenze del Dipartimento della Difesa esclusivamente con il software: deve anche produrre oggetti. La produzione su larga scala integrata verticalmente fa parte della sua strategia. A gennaio, l’azienda ha annunciato che Columbus, Ohio, sarà la sede di Arsenal-1, la sua prima cosiddetta fabbrica iperscalabile.

L’integrazione verticale è ottima in teoria, ma non è semplice per una nuova arrivata. Aerei, bombe e droni sono complessi. “Quante parti servono per costruire un aereo?”, chiede Richard Aboulafia, managing director di AeroDynamic Advisory. “Tutte.”

Gestire la catena di approvvigionamento sarà cruciale per la crescita di Anduril, dice. I fornitori aerospaziali, ad esempio, non saranno in grado di raddoppiare facilmente la produzione di motori per realizzare gli aerei da combattimento collaborativi di Anduril, progettati per volare accanto al futuro caccia di sesta generazione F-47 dell’Aeronautica.

“Dobbiamo assicurarci di comprendere le nostre vulnerabilità fino alle materie prime… garantendo di avere più fornitori per i componenti”, dice Stephens. “Stiamo anche sfruttando le tecnologie commerciali il più possibile… se guardi al progetto della torre Sentry, quasi tutto è disponibile sul mercato.”

Nonostante le sfide, “è fantastico avere nuova competizione”, dice Aboulafia. “È anche fantastico che abbiano accesso a così tanto capitale di investimento.”

L’azienda ha i fondi necessari per crescere e non ha piani immediati per quotarsi in borsa, afferma Stephens. Sta beneficiando della tendenza dei mercati privati a convogliare la maggior parte dei finanziamenti disponibili verso aziende come SpaceX e Anduril, viste come vincitrici.

La valutazione attuale di Anduril, circa 30 miliardi di dollari, la collocherebbe al 280° posto nell’S&P 500, non lontana dal valore di mercato di 40 miliardi di dollari di L3Harris Technologies. Ma le offerte sulla piattaforma Rainmaker Securities valutano l’azienda più vicina a 35 miliardi di dollari, rispetto ai 14 miliardi di un anno fa.

Stephens vede opportunità per offrire di più a meno. “C’è tutto questo hardware disponibile commercialmente, davvero all’avanguardia, che puoi sfruttare direttamente dal mercato”, dice.

Sebbene Anduril possa alla fine rivoluzionare il modo di fare affari di Lockheed, come Tesla ha fatto con General Motors e Ford Motor, è ancora piccola. I contratti totali assegnati dal governo statunitense ammontano a 1,1 miliardi di dollari, secondo i database governativi pubblici. Il numero comparabile per Lockheed è di 750 miliardi di dollari.

Le distanze possono ridursi. Per l’anno fiscale 2024, Anduril ha vinto circa 640 milioni di dollari in contratti. Lockheed ha aggiunto 39 miliardi di dollari al suo totale.

Questi numeri, in particolare quelli di Anduril, sono molto più grandi di quanto riportato dai database pubblici, che escludono contratti classificati, subappalti e cifre internazionali. Una persona vicina agli affari dell’azienda afferma che Anduril ha accumulato circa 4 miliardi di dollari in contratti, con l’obiettivo di triplicarli nei prossimi tre anni.

Lockheed non ha commentato la nuova concorrenza.

Gli investitori farebbero male a sottovalutare l’impatto di Anduril. L’industria tradizionale dei lanci spaziali ha ignorato la minaccia di SpaceX per molto più tempo di quanto gli investitori potrebbero supporre.

Dieci anni fa, l’opinione prevalente era condiscendente. Nel 2015, durante un’audizione al Congresso, la presidente di SpaceX Gwynne Shotwell fu rimproverata su come la sua azienda potesse permettersi di offrire lanci a un prezzo inferiore a quello del principale fornitore di lanci commerciali americano, ULA, la joint venture 50/50 tra Boeing e Lockheed.

“È difficile per me dirlo”, rispose. “Non so come costruire un razzo da 400 milioni di dollari.” Il modo di fare affari di SpaceX ha ridotto i costi di lancio così tanto al di sotto degli standard del settore che Shotwell non poteva immaginare di spendere tanto.

“A che punto pensi che ULA abbia capito che erano spacciati?”, chiede Stephens. “Penso sia stato cinque anni fa.”

Nel 2020, SpaceX ha lanciato il suo razzo Falcon 9 24 volte, mentre ULA ha avuto sei lanci. Nel 2024, SpaceX ha lanciato Falcon 134 volte, contro cinque di ULA. La joint venture non ha risposto a una richiesta di commento.

I costi più bassi non hanno solo reso SpaceX un fornitore dominante di lanci. È ora il più grande operatore di satelliti al mondo, offrendo un servizio Wi-Fi ad alta velocità in modo redditizio a milioni di clienti globali. Nessuno poteva prevedere con precisione cosa avrebbero significato i costi più bassi in termini di nuove opportunità di business.

Come per SpaceX, è difficile dire cosa diventerà Anduril. I nuovi entranti nel settore della difesa “cavalcano ondate di tecnologie”, dice Byron Callan, analista di Capital Alpha. Anduril sta cavalcando la cresta di un’onda di sviluppo software che permette all’hardware di diventare autonomo. “Sta facendo molte scommesse diverse in molti segmenti di mercato diversi… questo è diverso dagli altri.”

Scrivere ad Al Root all’indirizzo allen.root@dowjones.com