⚠️ Conflitto di interesse (COI) L’autore detiene posizioni nel paniere quantum computing della strategia gorilla: IONQ, QBTS, RGTI, QUBT, XNDU. Non detiene posizioni in IBM, titolo il cui peso del quantum è marginale rispetto alla sua capitalizzazione complessiva e che esula dalla logica del paniere pure-play.
Il quantum computing è passato da curiosità teorica a fenomeno di borsa. I titoli del settore registrano regolarmente alcune delle oscillazioni più ampie del mercato — in entrambe le direzioni — mentre gli investitori scommettono sul futuro del calcolo. Barron’s ha pubblicato oggi una rassegna dei sei nomi più interessanti per chi vuole esporsi al tema. Li analizziamo uno per uno, con il filtro della nostra esperienza diretta sul paniere.
Un settore che tratta sulla narrativa, non sui profitti
Il punto di partenza è onesto: nessuna delle società pure-play ha ancora raggiunto la profittabilità. Tutte bruciano cassa mentre sviluppano i propri prodotti. Le valutazioni lo riflettono in modo estremo — Rigetti Computing tratta a 746 volte le vendite forward, D-Wave a 268 volte. IBM, che ha un’attività quantum solida ma inserita in un colosso diversificato, si ferma a 2,9 volte. Sono mondi diversi. Eppure le prospettive strutturali restano robuste. Barclays prevede che i sistemi quantum raggiungano un vantaggio definitivo sui computer tradizionali entro il 2027, mentre McKinsey stima che il mercato crescerà fino a 43–72 miliardi di dollari entro il 2035. È su questo orizzonte che ha senso ragionare.
I sei titoli
IonQ (IONQ) — Il più grande pure-play per capitalizzazione di mercato. Il CEO Niccolo de Masi l’ha definita la “Nvidia del quantum”, con tutta l’ambizione che questo implica. L’anno scorso è diventata la prima società quantum a superare 100 milioni di dollari di ricavi GAAP annui. Il Q1 2026 ha confermato il trend: perdita più contenuta delle attese e forte crescita del backlog contrattuale, segnale di domanda in accelerazione.
D-Wave Quantum (QBTS) — Ha costruito una posizione dominante nel “quantum annealing”, approccio specializzato per problemi di ottimizzazione come logistica e campionamento dati. Quest’anno punta al lancio di un sistema superconduttivo “gate-model”, più versatile. Il Q1 ha visto ricavi in calo dell’81% per effetto base (vendita di sistema nell’anno precedente), ma Jefferies segnala che il momentum sottostante resta intatto, con prenotazioni record e un aumento delle vendite di sistemi da uno a due-tre l’anno.
Rigetti Computing (RGTI) — Ad aprile ha finalmente rilasciato il suo sistema quantum più grande di sempre, dopo mesi di ritardi. L’azienda sta rallentando la scalabilità per raffinare la tecnologia — scelta prudente ma che ha già richiesto diversi aggiustamenti di timeline. Per ridurre la dipendenza dai contratti governativi di R&D, sta puntando sulla vendita diretta di macchine: a marzo ha ceduto un processore Novera da 9 qubit a un’università canadese, dopo una vendita da 8,4 milioni a un istituto di ricerca indiano.
IBM (IBM) — Il riferimento istituzionale dell’ecosistema quantum. Offre accesso cloud alla propria flotta e mantiene Qiskit, il kit di sviluppo open-source più diffuso. L’analista Morgan Stanley Erik Woodring ritiene che il mercato stia già “scontando una certa quota di quantum nel prezzo”. IBM punta a un supercomputer quantum fault-tolerant entro il 2029. Per noi rimane fuori dal paniere gorilla: il quantum è una componente ancora marginale rispetto all’intera capitalizzazione.
Xanadu Quantum Technologies (XNDU) — Meno di due mesi dopo il debutto sul Nasdaq americano, il titolo è crollato quando la società ha depositato un prospetto per consentire agli azionisti esistenti di registrare le proprie azioni per la vendita. Una correzione tecnica, non un segnale sui fondamentali. Xanadu punta sul quantum fotonico — usa particelle di luce per elaborare informazioni — con il vantaggio di poter operare a temperatura ambiente, potenzialmente accelerando il percorso verso sistemi stabili e scalabili. I ricavi sono quadruplicati nell’ultimo trimestre, trainati dall’adozione della piattaforma software PennyLane.
Quantum Computing (QUBT) — La più controversa del gruppo. Ha trascorso mesi alla ricerca di un CEO permanente prima di promuovere Yuping Huang a gennaio. Ha affrontato accuse da parte di venditori allo scoperto che contestano la veridicità dei ricavi e le dichiarazioni sul proprio chip foundry quantum — accuse mai smentite formalmente. I risultati Q1 hanno però sorpreso positivamente: il titolo è salito del 16% nonostante dati misti. La società punta a espandersi nelle comunicazioni quantum e nella fotonica attraverso le acquisizioni di Luminar Semiconductor e NuCrypt.
La nostra lettura: un paniere, non una scommessa singola
La logica con cui abbiamo costruito la nostra esposizione al quantum è quella del paniere gorilla: in un mercato nascente dove non sappiamo ancora chi prevarrà, distribuire l’esposizione su più nomi permette di partecipare all’upside strutturale del settore senza scommettere tutto su un singolo cavallo. La volatilità è la norma — non l’eccezione — e va messa in conto fin dall’inizio. Chi entra su questi titoli deve avere l’orizzonte temporale giusto e la tolleranza emotiva per reggere oscillazioni anche molto ampie.
Disclaimer — I contenuti pubblicati su Filosofare sui Mercati hanno finalità esclusivamente informative e divulgative. Non costituiscono consulenza finanziaria, raccomandazione di investimento né sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. L’autore può detenere posizioni nei titoli menzionati, come indicato nel box COI. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si raccomanda di consultare un consulente finanziario abilitato.
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