Con l’arrivo del nuovo anno, pubblicheremo profili che chiamiamo Idee di Investimento per il 2026. Si tratta di idee di acquisto e mantenimento a più lungo termine che proponiamo ogni anno in questo periodo. Importante: raccomandiamo di utilizzare un limite di stop loss del 20-25%. È un cuscinetto abbastanza ampio da permettere al titolo di oscillare un po’, ma non tanto da rischiare di perdere l’intero investimento. Pensiamo sia appropriato per idee di tipo buy-and-hold, ma il 15% è sensato se siete più avversi al rischio. Inoltre, assicuratevi di leggere il nostro Report Recap 2025.
07/01/26 Materion: Idea di investimento per il 2026; Un play strategico “Picks and Shovels” su AI, spazio e nuova energia (130.50 -4.14)
L’idea di oggi è Materion (MTRN), un play “picks and shovels” sulla crescita secolare in aerospazio/difesa, semiconduttori, energia pulita e spazio, supportato da un monopolio unico sul berillio e da una catena di fornitura statunitense verticalmente integrata.
Il portafoglio di MTRN comprende Performance Materials, Electronic Materials e Precision Optics, con aerospazio/difesa, semiconduttori ed energia/energia pulita come principali mercati finali. L’aerospazio/difesa è robusto, con prenotazioni record nella difesa in aumento di circa il 40% da inizio anno e circa 150 milioni di dollari di richieste di offerta aperte, mentre i ricavi dallo spazio sono quintuplicati in tre anni grazie all’espansione dei lanci di satelliti e delle applicazioni di propulsione.
Nei semiconduttori, le vendite non-Cina sono aumentate del 7% da inizio anno, con le vendite di memorie ad alte prestazioni in crescita di oltre il 30%, trainate dalla domanda di data center AI e nodi avanzati. Electronic Materials ha registrato margini EBITDA record nel 3Q25 del 27,1% (circa 25% escluso un beneficio una tantum di 1 milione di dollari).
L’energia è un altro pilastro di crescita, inclusi nuovi contratti per nucleare e fusione. MTRN fornisce materiali critici a Kairos Power (fissione) e Commonwealth Fusion Systems (fusione), con ricavi iniziali di “pochi milioni” a partire dal 4Q25 e un contributo annualizzato nel 2026, con potenziali aumenti verso il 2030.
MTRN gestisce una catena del valore del berillio completamente verticalmente integrata, dalla miniera nello Utah ai prodotti finiti, fornendo agli alleati occidentali una fonte sicura e domestica di un materiale critico per difesa ed energia. L’aumento dei budget per la difesa (gli USA si avvicinano a 1 trilione di dollari, con gli alleati che intensificano gli sforzi) e le esigenze di accumulo rafforzano il valore strategico di questa base di asset e approfondiscono il moat dell’azienda.
I risultati del 3Q25 del 29 ottobre sono stati in linea ma considerati deludenti. Le vendite a valore aggiunto sono state di 263,9 milioni di dollari (+1% organico), l’EPS adjusted è stato di 1,41 dollari (stabile anno su anno) e l’EBITDA di 55,5 milioni di dollari (-2% anno su anno), poiché 10 milioni di dollari di vendite perse in Performance Materials dovute a temporanei fermi attrezzature hanno compensato la forza altrove.
La guidance EPS FY25 confermata di 5,30-5,70 dollari ha deluso, scatenando un forte sell-off, ma il titolo si è poi ripreso mentre gli investitori si concentrano su un 2026 più forte.
I catalizzatori chiave per il 2026+ includono il continuo upcycle dei semiconduttori e la domanda trainata dall’AI, l’accelerazione dei programmi difesa/spazio, l’aumento dei contratti nucleare/fusione e la continua trasformazione di Precision Optics. Il management punta a margini EBITDA mid-term del 23% (vs storico 17-19%), supportati da azioni strutturali sui costi e da uno shift del mix verso materiali tecnologici a più alto valore. Il margine del 21% nel 3Q25, nonostante i fermi, ha mostrato progressi.
Gli analisti prevedono una crescita dei ricavi high-single-digit e una crescita EPS mid-teens nel 2026, rendendo MTRN un nome attraente di “defensive growth” a circa 21x l’EPS forward a un anno, anche dopo un movimento del titolo del 35% anno su anno.
I rischi chiave includono fermi attrezzature nella catena verticalmente integrata, esposizione alla Cina (vendite giù del 20% da inizio anno), oscillazioni cicliche dei mercati finali, tempistiche regolatorie/dei programmi e volatilità della valutazione/multipli.
Nel complesso, MTRN offre una rara combinazione di esposizione alla crescita secolare e asset strategici, con margini in miglioramento, solido bilancio e crescita EPS mid-teens a un P/E forward ancora ragionevole di 21x, rendendolo un veicolo differenziato di “defensive growth” per il 2026.
06/01/26 Expedia Group: Idea di investimento per il 2026; sta costruendo slancio su uno sfondo di domanda più sana (EXPE)
Con l’arrivo del nuovo anno, stiamo condividendo profili che chiamiamo Idee di Investimento per il 2026. Si tratta di idee di acquisto e mantenimento a lungo termine. È importante raccomandare un limite di stop loss del 20-25%. È un cuscinetto abbastanza ampio da permettere alle azioni di oscillare un po’, ma non troppo grande da rischiare di perdere l’intero capitale investito (il 15% ha senso se siete più avversi al rischio). Tra i profili precedenti figurano LULU.
Oggi vogliamo presentare Expedia Group (EXPE). EXPE è una società di viaggi online con un portafoglio di brand che copre OTA core e alloggi alternativi, e ha avuto un 2025 forte. Dopo aver toccato il minimo in seguito alla volatilità legata ai dazi all’inizio di aprile, il titolo non si è più guardato indietro, salendo costantemente grazie a fondamentali in miglioramento e utili solidi, in particolare dopo il report del terzo trimestre a novembre, quando le azioni hanno fatto un gap al rialzo e raggiunto nuovi massimi storici.
A nostro avviso, il principale takeaway del Q3 è stato il miglioramento dello sfondo della domanda. Il management ha descritto il mercato come sano, evidenziando durate di soggiorno più lunghe e finestre di prenotazione più ampie, e ha sottolineato un’accelerazione negli Stati Uniti. Infatti, le room nights negli USA sono cresciute a un tasso high single digit, il ritmo più veloce in oltre tre anni, mentre i trend internazionali sono rimasti forti con crescita a doppia cifra in EMEA e nel resto del mondo.
EXPE dispone anche di due chiari driver di crescita: B2B e Advertising. Il B2B è stato un motore costante, con il Q3 che ha segnato il 17° trimestre consecutivo di crescita a doppia cifra delle prenotazioni, in aumento del 26% su base annua. I ricavi pubblicitari sono cresciuti del 16%, supportati da un numero record di partner attivi e da capacità di rilevanza e misurazione sempre più guidate dall’AI.
Ci piace anche il focus sul miglioramento di prodotto e piattaforma, sempre più accelerato dall’AI. Il management sta integrando l’AI in parti chiave del journey del viaggiatore e afferma che queste funzionalità stanno guidando l’engagement e diventano più efficaci nel tempo, tra cui filtri AI, Q&A sulle proprietà, riassunti delle recensioni e l’agente di servizio. Ha inoltre segnalato continui upgrade di prodotto su Expedia e Vrbo, come flussi di ricerca e post-prenotazione migliorati e raccomandazioni più accurate.
Guardando avanti, i margini stanno diventando una parte più importante della storia. Il Q3 ha mostrato un’espansione significativa del margine EBITDA, favorita da una maggiore leva operativa e da una produttività di marketing migliorata, e il management si aspetta ulteriori miglioramenti dei margini nel 2026 man mano che l’AI verrà integrata più profondamente nel business. Vediamo anche un calendario di viaggi 2026 favorevole, con eventi come le Olimpiadi Invernali e i Mondiali di calcio che potrebbero fornire un ulteriore tailwind per l’intenzione di viaggio e la domanda.
Sebbene questi aspetti coprano le buone notizie, è importante segnalare i rischi, tra cui la sensibilità alle condizioni macro, confronti anno-su-anno più difficili e il fatto che la domanda di viaggi può normalizzarsi in modo disomogeneo a seconda del consumatore, il che può lasciare spazio a delusioni con il titolo che tratta vicino ai massimi storici. Inoltre, EXPE quota circa 16x l’EPS forward a un anno e circa 2x le vendite forward, multipli che appaiono più ragionevoli rispetto ai peer BKNG e ABNB, e che a nostro avviso lasciano EXPE con uno setup più favorevole se la domanda regge e il progresso sui margini continua.
Nel complesso, ci piace EXPE come idea per il 2026 alla luce della combinazione di trend di domanda di viaggi più sani, slancio sostenuto in B2B e Advertising, miglioramenti di prodotto accelerati dall’AI e un modello operativo che mostra un potenziale di espansione dei margini più chiaro, con il calendario degli eventi di viaggio 2026 come possibile tailwind incrementale.
06/01/26 Electrovaya: Idea di investimento per il 2026; FY25 punto di inflessione finanziario e strategico (ELVA)
Con l’arrivo del nuovo anno, abbiamo iniziato a pubblicare profili che chiamiamo Idee di Investimento per il 2026. Si tratta di idee di acquisto e mantenimento a lungo termine che pubblichiamo ogni anno in questo periodo. È importante raccomandare un limite di stop loss del 20-25%. È un cuscinetto abbastanza ampio da permettere alle azioni di oscillare un po’, ma non troppo grande da perdere l’intero investimento. Pensiamo che sia appropriato perché si tratta di idee di tipo buy and hold, ma il 15% ha senso se siete più avversi al rischio. Consultate i profili precedenti di FUNDX su MTG, DAN, CMG, BA. Assicuratevi anche di leggere il nostro Report di Recap 2025.
Oggi vogliamo presentare Electrovaya (ELVA), un player meno conosciuto nel settore delle batterie agli ioni di litio. Ammettiamo che questa idea sia più sul lato speculativo, pensiamo che potrebbe essere un grande mover o possibilmente finire in stop loss. Una cosa che ci piace è che il suo focus su applicazioni heavy-duty e mission-critical fornisce una nicchia differenziata rispetto ai peer orientati al consumatore.
Inoltre, il management ha caratterizzato l’FY25 (settembre) come un chiaro punto di inflessione finanziario e strategico, contrassegnato da una forte crescita profittevole, un significativo miglioramento del bilancio e una continua esecuzione della roadmap tecnologica. È piccola ma in rapida crescita. I ricavi FY25 sono aumentati del 40% a 63,8 milioni di dollari e ELVA ha raggiunto il suo primo anno completo di redditività.
Il suo business core nella movimentazione materiali rimane solido, con oltre 10.000 sistemi deployati globalmente e un numero record di unità spedite durante l’anno, supportato da una forte domanda da parte di grandi clienti retail e centri di distribuzione che utilizzano carrelli elevatori elettrici e attrezzature per magazzini.
Oltre al suo verticale core, ELVA sta espandendosi con successo in nuove applicazioni. La robotica rappresenta l’opportunità più immediata, dove i sistemi autonomi richiedono lunga durata, alta affidabilità e ricarica veloce; gli ordini iniziali sono già in mano, con scale di consegna previste a partire dal Q2 (marzo). Le attrezzature di supporto a terra per aeroporti rappresentano un altro verticale promettente, con prove in corso presso una grande compagnia aerea USA e un contributo significativo ai ricavi previsto a partire dal 2026.
Guardando più a lungo termine, lo stoccaggio stazionario di energia sta emergendo come un potenziale driver di crescita significativo. La piattaforma Infinity ESS, lanciata a settembre, ha generato interesse iniziale per data center, alimentazione di backup e infrastrutture di ricarica veloce, con deploy pilota previsti per il 2026 e scala commerciale nel 2027. Le applicazioni per la difesa rimangono anche un focus strategico. Di conseguenza, ELVA sta pianificando una significativa espansione della capacità a partire dalla fine del 2026, ancorata alla costruzione del suo impianto di produzione di celle agli ioni di litio a Jamestown, NY. –Robert Reid
05/01/26 lululemon: Idea di investimento per il 2026; leader momentaneamente fuori moda in attesa di un punto di inflexione prodotto nella primavera 2026 (LULU)
Con l’arrivo del nuovo anno, stiamo condividendo profili che chiamiamo Idee di Investimento per il 2026. Si tratta di idee di acquisto e mantenimento a lungo termine. È importante raccomandare un limite di stop loss del 20-25%. È un cuscinetto abbastanza ampio da permettere alle azioni di oscillare un po’, ma non troppo grande da rischiare di perdere l’intero capitale investito (il 15% ha senso se siete più avversi al rischio).
Oggi vogliamo presentare lululemon athletica (LULU). Dopo essere stata una storia di crescita eccezionale nella fase iniziale del ciclo post-COVID, la traiettoria di LULU si è raffreddata, in particolare negli Stati Uniti, dove il management è stato chiaro nel riconoscere che c’è del lavoro da fare per riaccendere la novità dei prodotti e migliorare l’engagement con i clienti. L’azienda ha ora formalizzato un piano d’azione su tre pilastri e, cosa importante, continua a inquadrare i benefici più significativi come una storia del 2026, con un traguardo visibile intorno alla primavera 2026.
Innanzitutto, il principale punto di pressione è il business negli USA, il suo mercato core e più grande, ma l’attività complessiva non è compromessa. Nel terzo trimestre (ottobre), i ricavi totali sono aumentati del 7% a 2,6 miliardi di dollari e le vendite comparabili sono cresciute del +2% (a perimetro costante), ma è la divergenza regionale a risaltare. Nelle Americhe i ricavi sono diminuiti del 2% con comps in calo del -5%, mentre a livello internazionale i ricavi sono aumentati del 33% con comps in crescita del +18%. LULU ha anche recentemente annunciato l’intenzione di espandersi in Grecia, Austria, Polonia, Ungheria, Romania e India nel 2026 attraverso partnership in franchising.
Entrando nel dettaglio del piano, il management ha effettivamente riconosciuto che la novità dei prodotti non è stata al livello necessario, cosa che è diventata più evidente con l’intensificarsi della concorrenza nell’athleisure. L’azienda ha ora delineato un quadro più formale, guidato internamente, basato su tre pilastri: creazione del prodotto, attivazione del prodotto ed efficienza aziendale. Si aspetta che i benefici più significativi di questi flussi di lavoro emergano nel 2026, con l’impatto del lavoro sulla pipeline prodotto che inizierà a diventare più visibile nella primavera 2026 e a rafforzarsi nel corso dell’anno.
Consideriamo il passaggio di CEO un potenziale catalizzatore positivo. Pensiamo anche che lo scenario sia ulteriormente supportato dalle attuali dinamiche di governance. Il fondatore e principale azionista Chip Wilson è stato pubblicamente critico verso la pianificazione della successione del board e sta spingendo attivamente per un cambiamento, più recentemente proponendo candidati indipendenti per il consiglio. Inoltre, è stato riportato che l’attivista Elliott Management ha accumulato una partecipazione superiore a 1 miliardo di dollari, aggiungendo un’altra voce influente sulla leadership e sulla direzione strategica.
Ci piace anche il fatto che LULU disponga di flessibilità finanziaria e di un attivo programma di ritorno di capitale. L’azienda ha chiuso il terzo trimestre con 1 miliardo di dollari in cassa e senza debito, ha riacquistato circa 1 milione di azioni durante il trimestre e dispone di circa 1,6 miliardi di dollari rimanenti di capacità di riacquisto dopo un recente aumento approvato di 1 miliardo di dollari al programma.
I rischi rimangono tuttavia, tra cui la pressione sui margini dovuta a dazi e alla regola de minimis, un’attività elevata di markdown per smaltire prodotti stagionali e a fine ciclo, e la possibilità che il recupero negli USA richieda più tempo del previsto. Detto questo, dato il forte calo dell’ultimo anno, riteniamo che gran parte delle notizie negative possa già essere incorporata nel prezzo. Inoltre, LULU sta ora trattando a un P/E forward a un anno di circa 17x e a un multiplo P/S intorno a 2x, il che pensiamo migliori il rapporto rischio/rendimento se il management riuscirà a eseguire il piano verso il punto di inflexione prodotto della primavera 2026.
Nel complesso, vediamo LULU come momentaneamente fuori moda, ma l’azienda ha delineato un percorso credibile, guidato internamente, verso un’inversione di tendenza. Il passaggio di CEO aggiunge un altro potenziale catalizzatore e un solido bilancio con continui buyback può aiutare a sostenere il titolo nel frattempo. È importante sottolineare che LULU conserva ancora un brand forte e l’espansione internazionale rimane un punto luminoso che dovrebbe contribuire a mantenere intatta la storia di crescita a lungo termine mentre si svolge il lavoro negli USA.
05/01/26 Boeing: Idea di investimento per il 2026; con il nuovo CEO pensiamo che Boeing stia finalmente voltando pagina (BA)
Oggi vogliamo presentare Boeing (BA). Sono stati anni difficili per Boeing, con incidenti, problemi di sicurezza, scioperi dei lavoratori e ritardi sul 777X. Tuttavia, vediamo segnali di progresso da quando Robert “Kelly” Ortberg è diventato CEO nell’agosto 2024. Ha migliorato la cultura aziendale, implementato un Piano completo per Sicurezza e Qualità, lanciato un ampio programma di riqualificazione della forza lavoro e migliorato la catena di fornitura.
Seguiamo Boeing da vicino e abbiamo prestato molta attenzione alle sue conference call sugli utili. Pensiamo che il gigante dell’aerospazio stia finalmente voltando pagina. Le consegne stanno migliorando e ha stabilizzato la produzione del 737 a 38 al mese, con piani per aumentare a 42 al mese. Boeing era solo intorno ai 30 bassi al mese pochi mesi fa. Il team del 787 sta performando bene, mentre il programma continua a lavorare per dimostrare stabilità a un tasso di 7 al mese, con l’obiettivo di passare a 8 al mese nel prossimo futuro. BA sta investendo nell’espansione del suo sito in South Carolina per assicurarsi di essere pronta a soddisfare la domanda eccezionale del mercato.
Non sono tutte buone notizie, poiché Boeing ha recentemente ritardato le aspettative per la certificazione del 777X, dato che il processo sta richiedendo più tempo del previsto. BA ora prevede la prima consegna del 777-9 nel 2027. La domanda per l’aereo rimane forte e BA è fiduciosa che il 777X sarà il prossimo aereo di punta per i suoi clienti globali.
Il miglioramento delle consegne sta iniziando a impattare sul conto economico, con le vendite del terzo trimestre in aumento del 30,4% su base annua a 23,27 miliardi di dollari, meglio del previsto e guidato da 160 consegne commerciali. I numeri forti hanno portato al primo trimestre di free cash flow positivo per Boeing dal quarto trimestre 2023. È stato un traguardo chiave per Boeing. Inoltre, Boeing ha registrato perdite per anni, ma gli analisti si aspettano che il gigante dell’aerospazio torni alla redditività nel 2026. Guardando avanti, il suo backlog è enorme a 636 miliardi di dollari, inclusi oltre 5.900 aerei commerciali, che fornisce visibilità a lungo termine e leva per un recupero nell’aerospazio commerciale. Per gli investitori con una mentalità buy-and-hold, BA rappresenta un’opportunità di turnaround verso il 2026. –Robert Reid
02/01/26 Chipotle: La catena dei burrito ha vissuto un 2025 difficile, ma il rapporto rischio/rendimento appare interessante a questi livelli (37,14 +0,12)
Oggi presentiamo Chipotle Mexican Grill (CMG) come potenziale candidato per un rilancio (turnaround). Non c’è dubbio che la catena stia attraversando un momento complesso. Nonostante i risultati del terzo trimestre 2025 siano stati in linea con le attese, le vendite comparabili (comps) sono state deboli (+0,3%), sebbene in miglioramento rispetto al -4,0% del secondo trimestre.
Le Sfide del Consumatore
Chipotle sta affrontando diversi ostacoli macroeconomici:
- Calo della frequenza: Si registra una minore affluenza in tutte le fasce di reddito.
- Target 25-35 anni in crisi: Questa fascia d’età, a cui Chipotle è molto esposta, è colpita da disoccupazione, rientro dei prestiti studenteschi e crescita lenta dei salari reali.
- Pressione sul valore: Mentre i concorrenti puntano su menu a prezzo fisso, la dirigenza di CMG ha ribadito che la “svendita” non fa parte della propria strategia.
Innovazione e “Value” Strategico
Sebbene non esista un menu low-cost tradizionale, l’azienda sta iniziando a innovare per attirare clienti attenti al budget e alla salute.
Nota: A dicembre 2025, Chipotle ha lanciato il suo primo “High Protein Menu”.
- Single Chicken Taco: a partire da $3.50.
- High Protein Cup: una porzione di pollo adobo da 4 once (circa 115g) a una media di $3.82, pensata come spuntino o integrazione proteica economica.
Perché investire in CMG ora?
Riteniamo che gran parte delle notizie negative sia già scontata nel prezzo attuale, dopo i forti cali del 2025. Ecco i fattori chiave per il 2026:
- Confronti facili: Nella prima metà del 2026, l’azienda si confronterà con i dati molto deboli del 2025, facilitando una crescita percentuale positiva.
- Espansione Internazionale: Il 2026 segnerà un’accelerazione in Europa, Asia (con focus su Corea del Sud e Singapore) e Medio Oriente.
- Sbarco in Messico: È previsto per l’inizio del 2026 l’apertura del primo storico locale in Messico, in partnership con Alsea.
- Efficienza Tecnologica: L’introduzione del nuovo sistema di cucina automatizzato (HEAP) dovrebbe migliorare i margini operativi riducendo i tempi di preparazione.
Conclusione
Il titolo CMG ha chiuso il 2025 con un calo vicino al 40%, ma la solidità del marchio e la nuova spinta sull’espansione globale e sui menu proteici potrebbero trasformare i venti contrari del 2025 nei motori della ripresa del 2026.
31/12/25 Redwire: Posizionamento per la supremazia spaziale: un portafoglio ordini record potrebbe innescare una svolta nel 2026
Oggi vogliamo presentarvi la nostra prossima idea: Redwire Corporation (RDW). La società è finita sotto i nostri radar come una giocata ad alto potenziale di “mean reversion” (ritorno alla media) dopo un brutale 2025 che ha visto il prezzo delle azioni crollare di quasi il 70%.
RDW è un’azienda “pure-play” nel settore della tecnologia spaziale e della difesa, che fornisce infrastrutture critiche, sensori e sistemi autonomi. Sebbene il titolo sia speculativo, la sua trasformazione in una piattaforma di difesa scalabile suggerisce che sia pronto per un rimbalzo significativo, man mano che i contratti ritardati passeranno finalmente alla fase di produzione.
I Catalizzatori per il 2026
Un importante catalizzatore per il 2026 è il posizionamento strategico di RDW all’interno dell’architettura di difesa missilistica “Golden Dome”. Sebbene il management abbia ammesso un “avvio lento” nell’assegnazione dei contratti per il Golden Dome alla fine del 2025 (a causa di ritardi negli appalti governativi), l’azienda ha già aumentato la capacità produttiva e aperto una nuova struttura di circa 1.400 metri quadrati ad Albuquerque, specificamente per supportare i domini dello spazio e della difesa missilistica.
Analisi del Calo nel 2025
Il forte calo del 2025 è stato in gran parte guidato dalla tempistica irregolare (“lumpy”) dei contratti e da venti contrari macroeconomici esterni. Nello specifico:
- Un shutdown del governo statunitense in corso alla fine del 2025 ha ritardato l’assegnazione di premi chiave per il programma Long Range Reconnaissance dell’Esercito e per l’iniziativa di difesa Golden Dome.
- Ciò ha costretto il management a restringere le previsioni di ricavi per l’intero anno a 320-340 milioni di dollari.
Dati Finanziari e Acquisizioni
Dal punto di vista finanziario, sebbene i ricavi siano cresciuti del 51% su base annua nel terzo trimestre (Q3), la società ha continuato a riportare perdite nette (41,1 milioni di dollari per il trimestre). Queste perdite sono state aggravate da:
- 8,3 milioni di dollari in rettifiche sfavorevoli “Estimated At Completion” su alcuni programmi di sviluppo spaziale.
- Oneri contabili non monetari legati alle acquisizioni.
Un elemento fondamentale della storia di RDW è la recente acquisizione di Edge Autonomy, che ha contribuito ai ricavi per 49,5 milioni di dollari nel solo terzo trimestre. Verso il 2026, Edge Autonomy fornirà la scala necessaria per catturare una quota maggiore del mercato dei sensori per UAV (droni), stimato in 4,8 miliardi di dollari.
Prospettive di Recupero
Il catalizzatore per una ripresa nel 2026 risiede in un portafoglio ordini contrattualizzato record di 355,6 milioni di dollari alla fine del 2025. Il management è stato irremovibile sul fatto che i contratti mancati nel 2025 siano stati “rimandati, non persi”, preparando un 2026 ad alta intensità produttiva con il ritorno a pieno regime dell’attività contrattuale governativa.
Inoltre, RDW sta implementando una cultura “lean” che punta a un risparmio sui costi a regime di 10 milioni di dollari. Questo, unito al passaggio dallo sviluppo a contratti di produzione a margine più elevato, dovrebbe spingere l’azienda verso il suo obiettivo di margini lordi del 30%.
Conclusione
In sintesi, abbiamo scelto RDW perché l’attuale valutazione — che scambia a un rapporto Prezzo/Vendite (P/S) storico di circa 2,5x — sembra ignorare la sua massiccia pipeline di 10 miliardi di dollari in opportunità identificate. I premi “slittati” del 2025 potrebbero benissimo diventare i massicci venti favorevoli del 2026.
31/12/25 Dana: Focus sulle piattaforme per veicoli leggeri e commerciali a rendimento elevato (DAN 23,94 -0,16)
Oggi presentiamo Dana Inc., un fornitore leader nel settore automobilistico specializzato in sistemi di trasmissione e propulsione per veicoli passeggeri, veicoli commerciali e attrezzature off-highway (fuoristrada).
Il Piano di Rilancio (Turnaround)
Dana è entrata nelle prime fasi di un piano di rilancio guidato dal CEO R. Bruce McDonald, che ha assunto la guida nel novembre 2024. La tesi centrale dell’investimento si basa su:
- Semplificazione del portafoglio.
- Significativo deleveraging (riduzione del debito).
- Focus rinnovato sulle piattaforme per veicoli leggeri e commerciali ad alto rendimento.
- Una valutazione che offre ancora un profilo rischio-rendimento molto interessante.
Catalizzatori Strategici
Il principale catalizzatore è l’accordo per la vendita della divisione Off-Highway ad Allison Transmission (ALSN) per circa 2,7 miliardi di dollari.
- Riduzione del Debito: Circa 2 miliardi di dollari proventi saranno destinati al rimborso del debito, migliorando drasticamente la flessibilità del bilancio e riducendo le spese per interessi.
- Semplificazione: Questa cessione trasforma Dana in un’azienda più snella, concentrata sui sistemi (sia tradizionali che elettrificati) per veicoli leggeri e commerciali.
- Minore Volatilità: La mossa riduce l’esposizione ai mercati off-highway, più volatili e recentemente colpiti da una domanda debole, specialmente nei settori dell’edilizia e dell’agricoltura in Europa.
- Ritorno di Capitale: L’operazione include una nuova autorizzazione al ritorno di capitale agli azionisti per 1 miliardo di dollari fino al 2027, a conferma dell’impegno del management verso la creazione di valore.
Potenziale di Espansione dei Margini
Negli ultimi trimestri, il management ha attuato un aggressivo programma di riduzione dei costi. Con il completamento di queste iniziative, prevediamo un miglioramento dei margini operativi e dell’EBITDA. L’uscita da un segmento a bassa crescita e alta ciclicità, unita ai risparmi strutturali, posiziona Dana per una significativa espansione dei margini nel 2026.
Rischi a Breve Termine e Analisi Tecnica
Nel breve termine, l’incendio allo stabilimento Novelis (fornitore chiave di alluminio) potrebbe pesare sui risultati del quarto trimestre 2025, dato che Ford — principale cliente di Dana — ha subito interruzioni produttive. Tuttavia, riteniamo che l’impatto sia temporaneo. I fondamentali per il 2026 appaiono in netto miglioramento grazie alla trasformazione del portafoglio.
Infine, l’impostazione tecnica del titolo è positiva: il grafico mostra un trend rialzista costante, che rafforza la nostra visione costruttiva a lungo termine.
29/12/26 MGIC Investment (MTG): Idea di Investimento per il 2026; Gioco sull’affordability dell’abitazione, tanti riacquisti di azioni proprie, grafico in uptrend
Oggi vogliamo presentare la nostra prima idea, MGIC Investment (MTG), che è entrata nel nostro radar grazie al report YIELD Leaders che l’ha segnalata per l’elevato volume di riacquisti di azioni proprie. Abbiamo approfondito la storia e ci è piaciuta. MTG è un fornitore di assicurazione ipotecaria privata (spesso chiamata PMI), altri prodotti di gestione del rischio creditizio ipotecario e servizi accessori.
MTG è essenzialmente una scommessa sul mercato immobiliare. Gli acquirenti di case di solito sottoscrivono una PMI quando non hanno un acconto del 20% e, con i prezzi delle case in aumento, l’affordability è stata un problema maggiore. Il mercato sta iniziando a vedere modesti miglioramenti nell’affordability delle abitazioni, grazie a tassi ipotecari in calo e a una più lenta apprezzamento dei prezzi nazionali. Sospettiamo che i tassi ipotecari scenderanno lentamente nel 2026, migliorando l’affordability e portando alcuni potenziali acquirenti fuori dal sidelines in vista della stagione primaverile 2026. In effetti, i tassi attuali sono più bassi rispetto alla stagione primaverile 2025.
MTG rimane alta nelle nostre classifiche YIELD perché il management è stato molto attivo nei riacquisti di azioni, un buon segnale. Attualmente vanta un robusto buyback yield del 12,1%. Nel Q3, MTG ha riacquistato 7 milioni di azioni per 188 milioni di dollari. Guardando più a lungo, nei quattro trimestri precedenti i riacquisti totali sono stati di 786 milioni. Con una capitalizzazione attuale di circa 6,6 miliardi, si tratta di un volume significativo, e per questo abbiamo voluto segnalare il nome.
Con l’affordability come tema caldo, potreste pensare di evitare titoli correlati all’acquisto di case. Tuttavia, la mancanza di affordability gioca a favore di MTG: significa che più nuovi acquirenti probabilmente non hanno il 20% di acconto, quindi devono acquistare PMI per qualificarsi al mutuo, il che è positivo per MTG.
Non è tutto roseo per MTG. Il tasso di delinquenza basato su conti nel Q3 è aumentato di 11 punti base a 2,32%, in linea con le aspettative interne. Tuttavia, il numero di nuove notifiche di delinquenza nel Q3 è stato leggermente inferiore anno su anno. In generale, le nuove notifiche rimangono basse rispetto agli standard storici. Sembra un problema gestibile, ma da monitorare.
Nel complesso, abbiamo scelto MTG per l’elevato volume di riacquisti. Questo ci dice che il management è fiducioso nel breve termine. MTG ha dichiarato che i riacquisti rimarranno il metodo primario per restituire capitale agli azionisti. MTG dovrebbe beneficiare anche del trend discendente dei tassi, che speriamo stimoli il mercato immobiliare. Indipendentemente, l’affordability rimane un grande problema, ma MTG ne beneficia quando gli acquirenti hanno meno del 20% di acconto. I riacquisti uniti a un prezzo azionario in lento uptrend sono un buon segnale.
Aggiornamento al 29 dicembre 2025: Il titolo MTG quota intorno ai 29,8 dollari, in lieve calo recente ma ancora in un solido uptrend annuale (+ circa 25% YTD). I tassi ipotecari a 30 anni fissi sono scesi al 6,18% (Freddie Mac), confermando il trend di easing che potrebbe supportare una ripresa delle originazioni mutui nel 2026. I riacquisti continuano a essere aggressivi, con solidi risultati nel Q3 e capitale forte. L’idea rimane valida per un orizzonte 2026, con attenzione al monitoraggio delle delinquenze e dell’andamento del mercato immobiliare.